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  • 花旗: 预测改革或能保护尼日利亚的奈拉免受油价下跌影响

    • 奈拉最近对美元触及历史低点
    • 中央银行政策和改革可能提供关键支持：花旗

    根据 David Cowan，Citigroup Inc. 的首席非洲经济学家，尼日利亚 的 奈拉 面临着来自油价下跌的持续压力，尽管结构性改革可能会帮助其比以往更好地抵御经济下滑。

    上周，奈拉 达到了每美元 1,667 的历史低点，但到周一回升至每美元 1,542。其贬值主要受到外国资本流入减少和油价疲软的驱动。

    “尽管仍然有大量问题需要解决，但我们看到一个明确的故事，即结构性变化开始在整个经济中发挥作用，” Cowan 在给客户的报告中说道。

    Dangote Petroleum Refinery Petrochemicals in Lagos, Nigeria.

    这种情况正在发生变化，亿万富翁 Aliko Dangote 在拉各斯附近的炼油厂已于最近开始生产汽油。尼日利亚 将于周二开始以 奈拉 向该炼油厂出售原油，这一举措预计将缓解外汇压力。

    历史上，油价下跌导致中央银行限制 奈拉 贬值，从而导致外汇短缺。然而，在新行长 Olayemi Cardossa 的领导下，央行可能会保持“愿卖愿买”的政策，尽管面临政治压力以防止进一步贬值，Cowan 说道。

    通货膨胀的走势也将影响 奈拉 的表现。Cowan 预计通货膨胀将在 2025 年稳步下降，这可能会减轻对外币的需求，从而支持 奈拉。然而，这取决于中央银行是否能在保持货币稳定与控制通胀之间取得平衡的同时，逐步降低利率。

    “如果油价回落到 Citi Research 预测的 2025 年的水平，奈拉 将不得不进一步贬值，” Cowan 说道。

    “但我们也相信，如果能够增加石油生产，并且 CBN 通过实施更为紧缩的货币政策以及维持正的实际利率来增强对 奈拉 的信心，这种贬值是可以控制的，” 他说。

    Citi 预测 奈拉 明年将贬值至每美元 1,800 的水平。

    关键词

    预测

    未来奈拉可能会在2025年贬值至每美元1,800的水平，但若能增加石油生产并实施紧缩的货币政策，则贬值可能得到控制。

    数据摘要

    • 奈拉历史低点：每美元 1,667
    • 当前汇率：每美元 1,542
    • 预计奈拉明年贬值至每美元 1,800
    • 通货膨胀预计在2025年稳步下降

  • 尼日利亚: 货币暴跌的原因以及接下来会发生什么

    尼日利亚: 货币暴跌的原因以及接下来会发生什么

    尼日利亚拥有石油财富，本应拥有大量外汇。但多年的经济管理不善导致该国美元严重短缺。

    为了解决这个问题，总统博拉·蒂努布于 2023 年 5 月上任后不久就放宽了长期存在的外汇限制。多年来，当地货币奈拉与美元的汇率一直处于人为的高位，此后已贬值约 70%。

    蒂努布的目标是引发外资涌入，最终使尼日利亚成为更具吸引力的投资目的地。

    短期影响是通货膨胀率飙升至 28 年来的最高水平，导致生活成本危机，并在非洲人口最多的国家 引发致命抗议活动。

    尼日利亚经济出了什么问题？

    尽管尼日利亚是非洲最大的石油生产国，但该国经济多年来一直停滞不前，其资源财富被有政治关系的精英掠夺。腐败现象猖獗，许多国家机构运转不畅，武装匪徒和伊斯兰激进分子在该国北部游荡。根据世界银行的数据，尼日利亚 2 亿多人口中约有 40% 生活在极度贫困中，更高的生活成本也加剧了他们的贫困。美元短缺持续存在，企业还面临持续的政策不确定性和停电。政府在 2024 年上半年将其征收的收入的 68% 用于偿还债务，这比过去几年有所改善，但仍然没有留下多少用于其他用途。在前任管理下，央行扮演着非常不正统的角色，向小企业提供贷款并引入多种汇率。该系统本应增加美元对经济关键部分的可用性，但却产生了相反的效果，煽动了一个蓬勃发展的非官方货币市场，通过鼓励投机使奈拉更加不稳定。

    我们正在采取什么措施来扭转局面？

    上任几天后，蒂努布部分取消了受欢迎的燃料补贴，仅在 2022 年，政府就损失了 100 亿美元，并暂停了央行行长的职务。央行的新领导层允许奈拉更自由地交易，同时大幅提高利率。自 2023 年 9 月上任以来，行长奥拉耶米·卡多佐 (Olayemi Cardoso)已将基准利率提高了 800 个基点，至 26.75%。他还努力偿还央行与尼日利亚公司之间未偿还的美元协议，这给奈拉带来了压力。此外，政府正在讨论以奈拉的价格向亿万富翁阿里科·丹格特 (Aliko Dangote)出售石油，后者在拉各斯附近建造了一座大型炼油厂，目标是结束该国对进口精炼石油的严重依赖。利用炼油厂结束这种依赖可以大大缓解当地货币的压力。

    它能正常工作吗？

    这项工作仍在进行中。这些措施受到了国际货币基金组织和世界银行的欢迎，但对普通尼日利亚人来说却非常痛苦。通货膨胀率接近三十年来的最高水平，主要原因是奈拉贬值和汽油价格上涨。奈拉从 3 月中旬到 4 月中旬急剧回升，然后再次跌至新低。

    分析师将此归咎于季节性因素，因为富裕的尼日利亚人购买美元来支付国外假期和学费。卡多佐表示，货币政策正在逐步发挥作用，奈拉正在好转。

    外国投资者怎么说？

    今年早些时候，随着奈拉从历史低点回升，人们越来越乐观地认为它将找到一个坚实的基础。但这种乐观情绪因奈拉最近的疲软而受到挑战，投资者在等待奈拉稳定下来的同时，也保持距离。

    多边贷款机构的优惠融资将改善美元供应状况，尽管尼日利亚官员在这方面说得更多，行动却更少。

    由于缺乏有吸引力的融资选择，政府发行欧洲债券的计划也被推迟，并决定发行国内美元债券。在发行量大幅超额认购后，奈拉一度出现反弹。

    企业受到了哪些影响？

    他们苦苦挣扎。据行业协会称，仅在 2023 年第一季度，就有 700 多家制造公司倒闭。

    由于货币短缺导致进口商品和汇回利润变得复杂，制药商葛兰素史克公司、消费品公司宝洁公司和其他几家国际企业已退出该国。当地商界领袖警告称，更高的利率可能会抑制消费者支出和投资。

    预测如何？

    如果 Tinubu 的政策能够在民众不满的情况下继续实施，那么最终应该会对经济有利，并带来更强劲、更具包容性的增长。国际货币基金组织预测，今年的产出将增长约 3.1%，略高于 2023 年。

    但许多尼日利亚人甚至连基本生活必需品都难以负担，这给政府带来巨大压力，迫使政府证明政策变化正在惠及更广泛的民众。8 月，绝望的人群抢劫了运送食物的车队，安全部队镇压抗议活动时至少造成 21 人死亡，当时示威者在几个城市游行，高呼“我们饿了”。