- 美国政策被认为限制了新兴市场的降息空间
- 财政前景被视为本地市场的“阿基琉斯之踵”，银行表示
仅仅用了两个月——和一次美国选举——JPMorgan Chase & Co. 就对其对新兴市场本币债券的看法进行了完全反转。
这家华尔街银行在星期二将该资产类别的推荐评级从“市场权重”下调至“低于市场权重”，根据包括 Jonny Goulden 和 Saad Siddiqui 在内的策略师的说法。他们直到十月初都在推荐“超配”立场。
他们决策中的一个因素是当选总统 Donald Trump 的政策。他的议程将对新兴经济体产生影响，迫使经济增长放缓，并减少政策制定者降息的窗口。策略师们在上个月美国就业数据的重大意外后已经转向中立，这促使交易员重新评估美联储降息的路径。
“2025年对新兴市场固定收益来说将是一个具有挑战性的年份，”他们写道。“美国增长上升、其他地区增长放缓、以及更高的通货膨胀和更少的降息”并不支持这一资产类别的表现。
这种前景的变化突显了全球投资者对这一资产类别的厌恶，而在年初时一些人还将其誉为“千载难逢”的机会。
根据收集的数据，新兴市场本币债券指数在本季度迄今已下跌3.8%，预计将创下自2022年以来的最大季度跌幅。
在星期二，Trump 承诺对来自中国的商品征收额外的 10% 关税，对来自墨西哥和加拿大的所有产品征收 25% 的关税。
在全球背景变化的基础上，巴西、哥伦比亚和墨西哥等地的财政风险也在上升。
“政府部门的赤字和资产负债表普遍恶化，”策略师们表示。“公共财政而非经常账户是新兴市场本币市场的主要致命弱点。”
关键词
JPMorgan | Trump | 新兴市场 | 本币债券 | Saad Siddiqui | Jonny Goulden | Bloomberg | 美国就业数据 | 通货膨胀 | 财政风险 | 巴西 | 哥伦比亚 | 墨西哥 | 公共财政 | 经常账户
预测
未来新兴市场固定收益将面临挑战，受美国增长上升和其他地区增长放缓的影响。
数据摘要
- 新兴市场本币债券指数在本季度迄今已下跌 3.8%
- 预计将创下自 2022年 以来的最大季度跌幅
- Trump 承诺对来自中国的商品征收额外的 10% 关税，对来自墨西哥和加拿大的所有产品征收 25% 的关税
投资建议
作为美股散户者，应关注新兴市场本币债券的风险并考虑减持相关资产，尤其是在经济增长放缓和政策不确定性增加的背景下。