- 泰国依赖贸易的经济，人民币联系成为焦点
- 卢比和菲律宾比索对特朗普贸易政策的敏感度较低
泰铢在唐纳德·特朗普重返白宫后，有望成为最脆弱的新兴市场亚洲货币之一，因为该国对贸易的高度依赖。
根据彭博社编制的数据，泰铢对人民币的敏感度也很高，并且是根据贸易加权计算的亚洲货币中最被高估的货币之一。2018年，特朗普在年初宣布关税后，关于新兴市场货币走势的数据也预示着泰铢在未来几个月将面临波动。
与此同时，菲律宾比索和印度卢比显示出它们对特朗普的政策将更具韧性，预计这些政策将包括高额关税和减税。当美元指数在十月上涨时，这些货币是受影响最小的货币之一，因为投资者开始考虑美国选举的风险。
如果由于特朗普推动美国产出的政策，美元进一步上涨，亚洲货币可能会进一步下跌。对美国选举的早期市场反应表明，依赖贸易的国家前景尤其脆弱。
新加坡华侨银行的货币策略师克里斯托弗·黄表示：“关税实施的时机和程度可能会影响，这些仍然不确定。”
以下是四个图表，揭示了在特朗普就职之前新兴市场亚洲货币的状况。
根据国际结算银行的数据，泰铢的实际有效汇率（REER）比10年平均水平高出1.5%。它是该货币相对于一篮子同类货币的价值，较高的REER表示贸易竞争力下降。
如果特朗普限制进口，泰国的贸易开放性也可能适得其反。根据世界银行的数据，该国的贸易量占其国内生产总值的129%，是该地区最高的国家之一。其前两大贸易伙伴是中国和美国，这两个国家共同接收泰国总出口的三分之一。
在截至11月8日的30天内，比索和卢比与美元现货指数的相关性最低——当时投资者越来越多地考虑特朗普当选的可能性。
这两种新兴市场货币表现出的这种抗压性在未来如果特朗普的贸易政策——包括更强势的美元——对该地区其他货币造成影响时，将有助于它们。
相比之下，人民币、韩元和泰铢的负相关性较强，意味着美元的上涨将对这些货币施加更多贬值压力。
3. Volatility
在特朗普在其第一任期内宣布关税后，2018年初新兴市场货币的波动性开始相对于发达市场上升，起初是对太阳能板进口征收 30% 的关税。相比之下，2017年新兴市场外汇波动性指标保持在低位。
2018年的模式显示，亚洲新兴市场货币在政策细节实施时将面临更不确定的几个月，这比从竞选言辞中发出的威胁更为重要。
在特朗普的关税政策推行期间，2018年比索、卢比和韩元与在岸人民币的日相关性最低，这表明这些货币再次可能在美中贸易战的对抗升级中不那么脆弱。
与此同时，泰铢和马来西亚林吉特在同一时期与人民币的相关性最高。
关键词
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预测
泰铢将成为特朗普重返白宫后最脆弱的新兴市场亚洲货币之一，面临较大的波动性。
数据摘要
- 泰铢的实际有效汇率高出10年平均水平1.5%。
- 泰国的贸易量占国内生产总值的129%。
- 泰国对中国和美国的出口占总出口的三分之一。