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  • ING: 在即将到来的商品熊市中，黄金将会闪耀

    • 贸易紧张将对大多数商品产生负面影响，但提振贵金属
    • 市场关注中国刺激措施以寻求支持

    ING Groep NV 表示，美国与中国之间的紧张关系可能会对明年的能源和商品市场造成压力，而黄金的前景仍然乐观。

    当选总统 Donald Trump 的承诺对贸易伙伴征收关税，以及可能的报复，可能会动摇包括石油、金属和农业在内的市场，因为交易商也在关注中国的刺激措施，以促进消费，该银行在其 2025 年展望中表示。

    “我们看到大部分商品的市场在 2025 年可能会小幅下滑，供应和需求平衡相对舒适，”Warren Patterson 和 Ewa Manthey 在报告中表示。“贸易紧张局势升级的潜在风险是一个下行风险，而市场则在等待中国的支持措施何时会进入商品市场。”

    尽管 Trump 不太可能对美国的石油生产产生重大影响，但是原油将因强劲的非 OPEC 供应增长而承受压力，ING 预计布伦特原油明年将下滑至每桶 71 美元 的平均水平，而当前水平约为 74 美元。与此同时，新的美国液化天然气出口工厂可能会提升国内需求和价格，同时让欧洲更容易抵消俄罗斯的供应，假设冬季正常，这将导致该地区天然气价格下跌。

    ING 表示，黄金有望继续今年因地缘政治担忧而创下连续记录的势头，预计 2025 年黄金价格将达到每盎司 2,760 美元，当前价格约为 2,713 美元。

    大部分购买将来自希望多样化外汇储备的中央银行，而贸易和地缘政治摩擦增加可能会提升黄金的避险吸引力。

    工业金属的前景则更加复杂，ING 表示，贸易行动、拜登气候法的潜在变化和中国需求都可能发挥作用。预计 2025 年铜的平均价格将为 8,900 美元/吨，而当前价格超过 9,200 美元。

    粮食可能在任何争端中成为关键目标，而天气问题继续对软商品施加压力，可可和咖啡的价格预计明年将进一步波动。

    关键词

    ING Donald-Trump 能源 商品市场 黄金 布伦特原油 液化天然气 工业金属 铜 粮食 可可 咖啡 气候法 非-OPEC 贸易摩擦

    预测

    明年商品市场可能因美中贸易紧张关系而承压，然而黄金价格在2025年预计将达到每盎司2760美元。

    数据摘要

    • 布伦特原油平均价格预计2025年将为71美元/桶（当前约74美元）。
    • 黄金价格预计2025年将达到2760美元/盎司（当前约2713美元）。
    • 铜的平均价格预计2025年将为8900美元/吨（当前超过9200美元）。

    投资机会分析

    考虑到黄金的避险属性以及未来价格上涨的预测，可以在黄金相关的投资工具上加大投入，例如黄金ETF或黄金矿业公司的股票。同时，需关注工业金属市场的动态，特别是铜的价格波动，可能为相关行业（如电动车和基础设施建设）提供投资机会。

    由于贸易摩擦和气候法的潜在变化，也可以考虑投资于与可再生能源和绿色技术相关的公司。这些领域可能会受到政府政策的支持，从而带动股价上涨。

  • 非洲: 向特朗普提供他无法拒绝的交易

    非洲: 向特朗普提供他无法拒绝的交易

    • 保持友好关系更有意义
    • 新任美国总统需意识到这一点

    像全球其他地区的领导人和投资者一样，非洲领导人和投资者也在努力弄清楚Donald Trump重返White House将对他们的大陆产生什么影响。Canada、Mexico和China已经因他在就职第一天就威胁对来自这些国家的所有产品征收25%的关税而感到动荡不安。

    为了取悦、安抚或妖魔化这位当选的美国总统，正如世界大多数国家所做的那样，将是这个大陆的错误战略举动，这种举动回响着几十年来非洲与大国之间关系中的父权主义。结果总是一样的：权力不平衡导致怨恨，协定崩溃。

    非洲应该问的是它对Trump能产生什么影响——以及如何使这种关系惠及该地区。领导人应该向他提出一项新协议。

    对第二个Trump政府的担忧源于他对非洲大陆的蔑视（他在2018年称一些非洲国家为“屎坑国家”）和可能危及非洲增长与机会法案（African Growth and Opportunity Act，该法案为来自32个非洲国家的1800多种产品提供免税进入美国的机会）的保护主义计划。

    已有24年历史的AGOA将在2025年9月到期。考虑到Trump的“美国优先”政策，它的再次授权并不确保。

    如Elizabeth Sidiropoulos，South African Institute of International Affairs的首席执行官所指出，非洲对Trump而言根本不是优先事项。并且“在它成为优先事项的地方，它很可能是交易性的——例如，关键矿物的获取。”

    非洲拥有这些资源——以及更多其他资源，数量丰富。它拥有世界85%的锰、80%的铂金和铬、47%的钴、21%的石墨、6%的铜等等。

    它拥有一代年轻的人口，这对于未来的全球消费和经济增长至关重要，并且在清洁能源生产方面具有巨大潜力。这是非洲的王牌。现在它应该设定自己的条件。

    那么，可能的协议是什么样的？谁应该提出它？

    Biden政府已经与Kenya的总统William Ruto及该国的商业精英建立了稳固的关系。Joe Biden的一个伟大成功是与Angola总统João Lourenco共同建设Lobito Corridor，他表示准备与Trump开展业务。

    最后，South Africa的总统Cyril Ramaphosa将在G20的舞台上与Trump共享，Trump将在South Africa的一年任期结束后接任该组织的主席。Ramaphosa也得到了Elon Musk的支持，他是Trump的“第一个朋友”。

    当选总统需要意识到，如果他未能重新授权AGOA，这将大大削弱美国在世界上最具战略重要性的地区之一抵御其对手China以及在较小程度上Russia的能力。

    美国在该大陆上已经失去了许多朋友和影响力。Trump需要理解，与非洲保持友好关系比不保持更有意义。

    正如美国贸易专家Daniel Runde在6月对国会委员会所说的那样，美国未能将非洲视为机会：“Chinese Communist Party将非洲视为双赢的机会。不幸的是，到目前为止，我们与非洲的合作大多是围绕外国援助展开的……我们需要一种更新的伙伴关系……如果我们不重新授权[AGOA]，Moscow将会有一个派对；Beijing也会有一个派对。”

    这就是交易的开始。非洲必须将其摆上桌面，并使其对其公民有利。

    这个大陆需要提醒Trump和一些自己领导人群体中的人，交易者是需要谈判的。不管美国可能提出的关于贸易或外交关系的谈论是什么，这都必须被视为开局。在Fox News于11月15日发布的一篇专栏文章中，Trump的财长提名人Scott Bessent写道，关税是与我们贸易伙伴的“谈判工具”。但是，为什么要坐等Bessent或Trump提出关于与非洲的贸易如何运作的建议呢？给他们一些想法，达成一项有利于非洲的协议更好。

    与此同时，大陆的领导人希望能加快实施African Continental Free Trade Agreement——旨在为商品和服务创造一个单一市场——以及其他能够减少该地区对外国力量依赖的经济增长措施。并且对新任美国领导人感到不那么不安。

    关键词

    Trump, White House, Canada, Mexico, China, African Growth and Opportunity Act, AGOA, Elizabeth Sidiropoulos, South African Institute of International Affairs, Cyril Ramaphosa, G20, Elon Musk, Daniel Runde, African Continental Free Trade Agreement, Scott Bessent.

    预测

    非洲领导人应主动提出与特朗普的新协议，以确保美非贸易关系对非洲有利，尤其是在特朗普可能削弱AGOA的背景下。

    数据摘要

    • 非洲拥有世界85%的锰、80%的铂金和铬、47%的钴、21%的石墨和6%的铜。
    • AGOA自1999年实施，现已持续24年，预计在2025年9月到期。

    投资机会分析

    普通美股散户者可以关注与非洲资源相关的公司，特别是在锰、钴和铂金等关键矿物的开采和交易中。这些矿物在全球市场上需求稳定，尤其是在电池和清洁能源领域。

    投资于与这些资源相关的ETF或直接采购相关公司的股票，可能会受益于未来非洲与美国的贸易关系改善和对这些资源的需求增加。同时，关注与新兴市场相关的投资基金，尤其是那些专注于非洲经济增长的基金，可能也会带来不错的回报。