- 阿根廷人选择长期债券和银行存款
- 预期通胀降低，汇率稳定
阿根廷人正在延长他们的比索储蓄和投资的期限，这表明他们对总统 Javier Milei 降低通货膨胀和保持汇率稳定的能力充满信心。
阿根廷的情绪正在改善，交易者正在寻找固定利率比索债券的更长期限。投资者也在期待利率下降的情况下，将他们的储蓄存入更长的期限。
根据该国中央银行的数据，60至180天的存款证持有量自七月以来已增加了三倍，增长速度超过了短期存款证的增幅。这些工具在过去四个月中其总份额翻了一番，尽管它们仍然占银行总存款的比例低于10%。
“储户希望今天锁定更高的利率，因为他们相信这些利率将随着通胀的下降而下降，” Rodrigo Park，阿根廷 Banco Santander 的经济研究主任说，该行是该国最大的私人银行之一。
批发储户
这一趋势主要是由批发储户推动的，批发储户是指持有至少 1000万比索（约9936美元）的企业，Agustin Mariani，该银行的首席财务官表示。“我们决定寻找比我们之前通过有报酬的账户和担保贷款所做的更长期的存款，” Mariani 说。“由于对贷款的强劲需求，系统中的流动性较少。”
到2025年6月和8月到期的长期比索国债在二级市场的交易中分别上涨了36%和41%。相比之下，在同一时期短期债券价格的增幅不足30%，根据中央银行的数据。该国财政部在十月将其在拍卖中出售的债务的平均到期日从七月的150天提高到250天。
“这些比索债券的收益非常强劲，只要中央银行能够在外汇市场上继续购买美元，套利交易将更持久，”
Javier Casabal，布宜诺斯艾利斯 AdCap Grupo Financiero 的研究负责人说。他表示，比索债券明年还可以再上涨10%。
BBVA Asset Management 是选择较长期限资产的投资者之一。“我们的基金增加了融资的期限，这与我们对低通胀环境和利率下降的看法一致，” Lautaro Veliz Espeche，BBVA 的总经理表示。“我们增加了对存款证的投资，相比于有报酬的账户，并延长了这些工具的期限，”他说。
借贷成本降低
阿根廷投资者自2017年以来还没有押注于更低的利率和更长期限的债务。最近的转变对该国的银行构成了新的挑战，因为在过去七年中，他们习惯于将资本分配给中央银行的债务工具。
阿根廷最大的国有银行 Banco Nacion 开始出售其政府债券的储备，银行的董事兼财务主管 Alejandro Henke 说。该银行最近降低了借贷成本，首次以固定利率向中小型企业提供比索贷款，这是30年来的第一次，Henke 说。
现实检查
不过，仍然存在关于这种积极情绪是否会持续的问题。投资者目前正在消化最近的财报，这可能导致他们采取更加保守的立场，Adcap 的 Casabal 说。
“当我们开始关注中期时，风险在于会发布不良数据，例如略微上升的通胀或中央银行购买美元的数量下降，”他说。
如果投资者看到通胀进展缓慢，或者有其他迹象表明 Milei 的经济计划不可持续，债务到期可能会再次缩短。
“风险是政治因素，”阿根廷最大的私人银行 Banco de Galicia 的首席经济学家 Diego Chameides 说。这些因素包括外汇市场的潜在波动、与即将到来的立法选举相关的不确定性，以及“在未来几个月活动更强劲的增长面前，通胀率减缓的步伐，” Chameides 说。
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预测
投资者对阿根廷经济的乐观情绪可能在面临不良数据和政治不确定性时受到挑战。
数据摘要
- 60至180天的存款证持有量自七月以来增加了三倍。
- 长期比索国债到期的交易中分别上涨了36%和41%。
- 短期债券价格的增幅不足30%。
- 银行总存款中60至180天存款证的比例仍低于10%。
- 阿根廷最大的国有银行首次以固定利率向中小型企业提供比索贷款。
