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  • 对冲基金: 对欧洲天然气的重大投资风险引发价格下跌

    • 基金参与市场自能源危机以来迅速增长
    • 价格波动使消费者难以提前规划

    对冲基金在能源危机之后涌入欧洲的天然气市场，吸引他们的是激烈的价格波动。它们的影响力已经大到可能导致市场下滑的地步。

    包括 Izzy Englander 的 Millennium Management、 Ken Griffin 的 Citadel 和 Balyasny Asset Management 在内的基金在近年来加大了招聘力度，并通过它们的商品业务共同赚取了数十亿美元。

    总体而言，整个行业在接近 2024 年底时，持有创纪录的多头头寸——这实际上是一种对价格将会上涨的押注。

    然而，随着参与者开始结算年末账目，流动性正在减少，而这些沉重的押注现在占据了主导地位，威胁着在脆弱的市场中造成更大的波动。

    几位交易员私下表示，头寸的集中可能导致抛售。

    Global Risk Management 首席分析师 Arne Lohmann Rasmussen 说：

    “头寸的高度集中给市场施加压力，推向最终会崩溃的极限。而当每个人都想在同一时间撤出时，这就成为一个真正的风险。”

    对冲基金本身并不一定对市场运作有害：它们提供了额外的流动性，并创造了更多的买卖机会。但根据欧洲中央银行一份考虑它们在政府债券市场角色的文件，它们也可能放大波动性和市场冲击。价格的突然波动对电力和天然气来说是严重的，因为它们可以对消费者产生直接影响，并使整个行业停滞不前。

    虽然这些参与者在天然气市场并不新鲜，但自欧洲能源危机以来，它们的参与规模大幅上升。该地区不再依赖 Russia 提供大部分天然气供应，但其对国际市场的依赖意味着，发生在数千英里之外的事件可以引发剧烈的价格波动。

    “波动性没有帮助任何人，”ABN AMRO Bank NV 的高级能源经济学家 Moutaz Altaghlibi 说。 “这使得生产商和消费者都很难进行前期规划和做出投资决策。”

    与此同时，Millennium 在 2023 年从商品投资中赚取了约 6 亿美元，部分原因是天然气和电力交易。Citadel 的商品业务今年产生了约 40 亿美元 的利润。其创始人 Griffin 在 11 月的采访中表示，欧洲的能源需求降低“为市场创造了一定程度的稳定。”

    Citadel 表示他们不对自己的头寸发表评论。Millennium 和 Balyasny 也拒绝发表评论。

    问题的核心在于对冲基金的资金追随投机性押注。它们并不承担传统电力公司所承担的责任，后者代表客户购买天然气或出售资产的产出。

    European Union 的能源监管机构在对问题的电子邮件回复中表示，一些对冲基金用来交易的算法导致流动性显著增加，这使所有市场参与者受益。但交易强度的增加要求更多的市场透明度和加强监测系统，发言人说。

    与此同时，European Securities and Markets Authority 的一位代表表示，该机构没有关于对冲基金在能源市场活动的具体指导方针。

    未来可能面临更多动荡

    对更冷冬季和延迟的液化天然气项目的预期削弱了人们对 2025 年 将带来更丰富供应并缓解欧洲波动性的信心。迅速减少的天然气库存和即将结束的 Russia 通过 Ukraine 的供应流增加了担忧。

    不过，近期市场悲观情绪已经在温和气温和更强的液化天然气流入中有所缓解。由于投机者的重压，价格在环境变化时可能迅速变化。

    例如，如果 Russia 的天然气在与 Kyiv 的运输协议到期后继续流动，这是 Citigroup Inc. 的基本情景，“欧洲天然气将会抛售，因为市场会消除他们所定价的风险溢价，”能源研究策略师 Maggie Xueting Lin 说。

    一旦新一波的液化天然气供应进入市场，波动性最终会减弱。但在此期间，存在可能对该地区经济留下深刻印记的风险。

    目前，“市场相当乐观，”Bank of America Corp. 的全球商品负责人 George Cultraro 说。

    “但最大的问题并不在于上涨，肯定是在下跌，因为同样的头寸，我认为没有人准备好放弃这个牛市故事。”

    关键词

    对冲基金, 能源危机, 天然气市场, Izzy Englander, Millennium Management, Ken Griffin, Citadel, Balyasny Asset Management, Arne Lohmann Rasmussen, ABN AMRO Bank NV, European Union, European Securities and Markets Authority, 液化天然气, Russia, Ukraine, Citigroup Inc., Maggie Xueting Lin, Bank of America Corp., George Cultraro

    预测

    未来可能面临更多动荡，因市场对供应不足的担忧和投机者的重压可能导致价格迅速变化。

    数据摘要

    • Millennium Management 2023年商品投资收益约为 6 亿美元。
    • Citadel 的商品业务今年产生约 40 亿美元 利润。
    • 欧洲天然气市场面临的风险主要源于对传统供应的依赖和价格的剧烈波动。

    投资机会分析

    可以关注对冲基金在天然气市场的动态，尤其是它们的多头头寸和价格波动给市场带来的潜在机会。在供应紧张的情况下，液化天然气相关的公司可能会受益，投资者可以考虑相关股票或ETF。

    同时，密切关注市场情绪和天气变化，因为这些因素可能会影响天然气价格，从而为短期交易提供机会。

  • 香港金融职位: 回升至创纪录水平，人才流失后恢复

    • Citic 和 Millennium 引领香港金融扩张
    • 资产与财富管理推动持牌职位增长

    香港 在经历了一场严重的人才流失后正在复苏，持牌金融职位达到了创纪录的水平，因为银行和资产管理公司押注于该市推动成为全球最大的财富管理中心。

    在过去四个月里，该市的持牌金融专业人士净增加约 830 人，使人数在 10 月份几乎达到了 42,000。根据收集和分析的记录，这个数字是自 2003 年注册系统启动以来的最高水平。

    中国券商 中信证券 和 Millennium Management，以 700亿美元 的对冲基金公司 Izzy Englander 为首，是增加持牌人员最多的公司之一。

    这些增长为这个苦苦挣扎于房地产和零售销售下滑，以及在疫情和多年政治动荡后人们外流的中国领地提供了动力。作为中国与西方之间的连接者，香港 也受到大陆经济困难和恶化的地缘政治气候的严重影响。

    尽管房价暴跌，餐馆和商店面临困境，但金融行业的最新向上趋势作为主要就业部门，却在更强劲的租赁市场中得到了反映。香港 的租金有望达到创纪录的高位，得益于来自大陆中国和外国国籍人士的涌入。

    资产管理职位的增加与该市努力成为全球财富中心的目标相契合。香港 领导人已推出一系列措施来巩固这一行业，扩大与中国的交易联系，以特殊签证吸引人才，并简化富人及家族办公室在该市设立的流程。自 2022 年推出的所谓“顶尖人才计划”截至 6 月已批准约 70,000 个申请，其中约 95% 来自大陆中国。

    “对于私人财富关系和投资经理的需求正在上升，以帮助高净值个人和大众富裕客户在日益动荡的市场中应对日益增加的地缘政治风险，” 高级分析师 Sharnie Wong 表示。“香港 应该巩固其作为全球领先财富管理中心之一的地位。”

    根据数据，香港 的私人财富管理资产到 2030 年可能接近翻倍，达到 2.3万亿美元，与 苏黎世 相抗衡。

    持有证券顾问和资产管理许可证的人员数量分别从 6 月的低点增加了 2.6% 和 2.4%。这两类许可证各自净增加 516 和 325 名从业人员，是所有可用许可证类型中增加最多的。

    中信证券（香港）有限公司 及其子公司 中信证券 领导了持牌金融专业人士的最新增长，过去四个月净增加了 110 多人。作为中国最大的券商之一，中信 在证券顾问方面领先，增加了 115 人。中信证券 在证券交易方面同样领先，增加了 120 人，是所有许可证类别中新增人数最多的公司。这两家公司共享大量员工，因此几乎所有新增加的人员均在两个实体注册。

    Millennium 拒绝评论，中信证券 未对评论请求作出回应。

    根据 证券及期货事务监察委员会 的说法，持牌人员的增长可以“归因于市场环境的改善以及各种资产管理相关的便利措施”。

    “香港 的对冲基金经理、私募基金经理和多家庭办公室的总数量也有了强劲增长，”一位 SFC 发言人在一份声明中表示。

    SFC 是该市 5.5万亿美元 市场的最高监管机构，监管着 3,240 多家公司，使其记录成为金融行业状况的独特指标。

    一些持有 SFC 许可证的员工可能正式驻扎在其他司法管辖区，但进行短期访问以提供产品和服务，而那些受其他监管机构如 香港金融管理局 监管的人可能不在此分析之内。

    此次复苏也得益于 10 月推出的一类许可证，以增强对公共资金的监管，增加了约 290 人。

    “持牌人数达到创纪录的高位显然令人鼓舞，”投资者和公司治理倡导者 David Webb 表示，他在 香港 追踪这些数据已有十多年。在一个有利的政策环境下，一些家族办公室可能已经开始登记他们现有的资产管理和员工，他说道。

    当然，这些趋势只是短期的，可能仍然为时已晚，无法确定这一势头是否能够持续，因为许多因素可能影响就业，Webb 说。

    招聘人员认为，香港 可能需要很长时间才能恢复其辉煌的日子。尽管基准 恒生指数 今年上涨近 20%，但仍远低于 2018 年的高点，并且在近期交易中由于对即将上任的美国总统 Donald Trump 的贸易摩擦担忧而挣扎。

    “许多金融服务公司在当前阶段对大规模招聘感到相当犹豫，”招聘公司 Robert Walters 的董事总经理 John Mullally 表示。“但如果我们以足够好的状态结束这一年，并且市场继续保持良好表现，而新的一年开始时又有鼓舞人心的迹象，那么在接近第一季度末时，你将会看到更高的招聘水平。”

    从更长的时间来看，持有证券顾问或资产管理许可证的人数分别比四年前增长了约 22% 和 19%，抵消了其他一些活动的阻力。

    关键词

    香港, 持牌金融职位, Bloomberg News, 中信证券, Millennium Management, 财富管理中心, 顶尖人才计划, Sharnie Wong, 证券及期货事务监察委员会, David Webb, Robert Walters, 恒生指数

    预测

    香港的金融行业将继续增长，预计私人财富管理资产到2030年将接近翻倍，达到2.3万亿美元。

    数据摘要

    • 持牌金融专业人士净增加约830人，人数接近42,000。
    • 持有证券顾问和资产管理许可证的人员分别增加2.6%和2.4%。
    • 自2022年推出的“顶尖人才计划”已批准约70,000个申请。