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  • 台积电创始人: 自由贸易恶化面临严峻挑战

    台积电创始人: 自由贸易恶化面临严峻挑战

    • CEO对台积电扩展技术领导地位充满信心
    • 华盛顿限制中国获取先进芯片的途径

    台湾半导体制造公司 的创始人 Morris Chang 表示，随着美国控制对中国的尖端芯片流动，该公司将很快面临其“最严峻”的增长挑战。

    “TSMC 现在真的是一个所有主要国家都想要确保的领域，” Chang 在星期六于 Hsinchu 举办的公司活动中说道，进一步强调了他在2019年首次提出的概念。

    “半导体的自由贸易，特别是最先进的半导体，已经结束。在这样的环境下，我们的挑战在于如何继续推动增长。”

    作为 Apple Inc. 和 Nvidia Corp. 的首选芯片制造商，TSMC 生产全球 99% 的人工智能加速器。预计该公司今年将因强劲的人工智能需求而创下历史新高的收入，自 OpenAI 推出 ChatGPT 以来，其股价几乎翻了 三倍。

    然而，这家台湾公司被限制不得为中国客户制造最强大的人工智能半导体，因为美国与包括 Japan 和 Netherlands 在内的盟友合作，限制中国获取尖端芯片和设备。中国仍占 TSMC 收入的 10% 以上。

    在2020年之前，中国科技巨头 Huawei Technologies Co. 还是 TSMC 的客户时，台湾芯片制造商曾在某个时刻依赖中国约 20% 的销售。

    在2020年9月，美国禁止所有使用任何微量美国技术的芯片制造商在未经华盛顿批准的情况下与总部位于 Shenzhen 的科技公司做生意后，TSMC 停止了向 Huawei 的出货。

    然而，TSMC 本月发现其为特定客户制造的芯片最终流入了 Huawei，报道称。TSMC 在发现为该实体制造的半导体进入了 Huawei 产品后，于10月中旬暂停了对该客户的出货。此后，这家芯片制造商已通知美国和台湾政府。

    TSMC 本周早些时候表示，它致力于遵守所有相关规则和法规，并主动与美国商务部进行了沟通。它重申自2020年9月中旬以来未向 Huawei 供应过产品。

    尽管高管们在星期六没有提及 Huawei 问题，Chang 仍表示 TSMC 拥有一支强大的团队，将确保其成功。创始人还祝贺员工在2024年可能再创历史新高。

    首席执行官 C.C. Wei 同时表示，公司完全相信将提升其技术领导地位，并重申其位于 Arizona 的新芯片制造厂正在“进展良好”。这位高管表示，TSMC 现在在全球芯片行业中扮演着更加重要的角色。

    TSMC 一直在 Arizona、Japan 和 Germany 建设新工厂，以缓解对与中国日益紧张关系的担忧，China 声称 Taiwan 是其一部分。报道称，这家芯片制造商在其位于 Arizona 的第一家工厂实现了早期生产产量，超过了国内类似工厂的水平。

    关键词

    台湾半导体制造公司, Morris Chang, TSMC, Apple, Nvidia, 人工智能, OpenAI, ChatGPT, Huawei, 美国, Japan, Netherlands, Arizona, Germany, 半导体自由贸易

    预测

    TSMC在未来将面临其最严峻的增长挑战，尤其是在美国限制向中国出口尖端芯片的环境下。

    数据摘要

    • TSMC生产全球99%的人工智能加速器。
    • 预计2023年因AI需求创历史新高收入。
    • 中国占TSMC收入的10%以上。

  • 三星: 面临危机的好处

    三星: 面临危机的好处

    • 韩国公司经历了艰难的一年
    • 但它曾将问题转化为机会

    希望你的一年比Samsung Electronics Co.过得更好。

    韩国最大的企业集团在2024年经历了谦卑的考验。

    • 它在这段时间里大部分时间都在追赶竞争对手SK Hynix Inc.，以生产为Nvidia Corp.提供的高带宽内存芯片。
    • 其其他核心部门也面临着前所未有的竞争压力，从Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.蓬勃发展的代工业务，
    • 到中国手机和显示器制造商的崛起。而且对其传统芯片的需求也在减弱。

    今年Samsung的股价下跌了20%，似乎没有人愿意趁低买入。

    在劳工方面，该公司在本土面临首次罢工，并在其他市场的生产单位也在努力应对类似的动荡。

    它开始在韩国以外的地方裁员数千名员工，主要集中在管理和支持岗位。如果有一个亮点，那就是它的执行主席现在正在进行一个不寻常的休假，暂时不再积极应对任何法律问题。

    已故主席坚持要求公司转变工作流程和提高质量，这一做法得到了回报：

    在一年内，它开发出了世界首个256兆位的DRAM半导体。他的行动为公司成为全球科技领袖和今天世界上最大的智能手机制造商铺平了道路。

    虽然Samsung远非当年那样的创业公司，但它现在正处于类似的十字路口。管理层明智地认识到当前的困境，甚至采取了公开承认失败这一看似 humiliating 的步骤。他们还展现了远见，专注于长期竞争力而非快速修复。

    科技行业最近对“创始人模式”产生了极大的热情，认为一个单一的领导者参与到业务运行的各个方面是成功的关键驱动力。然而，从硅谷到东亚的现实是，当企业家和员工都处于“危机模式”时，创新才真正蓬勃发展——大家共同努力，意识到如果创业公司的产品不成功，他们的公司就会失败。这种方法为领导者提供了强烈的动力，专注于开发最重要的技术，而下属则可以向上级指出错误。

    这种紧迫感是Samsung的DNA，

    明智的是在这样的时刻重新点燃它，因为公司必须创造出真正新颖且令人兴奋的产品，以突破目前面临的日益激烈的竞争。

    过去的领导者利用严峻的环境来提高质量和促进创新。Samsung当前的管理层必须找到再次实现这一目标的方法。

    关键词

    预测

    Samsung正处于转型的十字路口，未来需要重新点燃创新以应对激烈竞争。

    数据摘要

    • 2024年Samsung股价下跌20%。
    • 公司首次面临罢工，裁员数千名员工。
    • 开发出世界首个256兆位的DRAM半导体。
  • 日本: 台积电工厂推动日本土地价格连续第二年大幅上涨

    日本: 台积电工厂推动日本土地价格连续第二年大幅上涨

    • 台积电工厂附近地区与 2023 年相比增长 33.3%
    • 芯片制造商 Rapidus 也提高了北海道部分地区的价格

    台湾半导体制造股份有限公司在九州岛南部建设的新芯片工厂已引发日本土地价格连续第二年最大涨幅，显示出该项目对经济的影响。

    日本国土交通省周二发布的数据显示，截至 7 月 1 日，

    熊本县大洲市靠近台积电两家工厂的两处地块的土地价格同比上涨幅度最大。两地的土地价格均上涨了 33.3%，而全国工业用地的平均涨幅仅为 3.4%。

    随着经济缓慢摆脱数十年的通货紧缩，全国各类土地的基准价格连续第三年上涨。

    北海道北部岛屿上靠近Rapidus计划建设的芯片园区的一座小镇的土地价格也上涨了 19-25%。

    住宅用地价格涨幅最大的是亚热带岛屿冲绳的恩纳村，由于游客大量涌入，该村的土地价格上涨了 29%，而全国平均水平仅为 1.4%。

  • 台积电: 8 月营收增长 33%，因 AI 芯片需求持续增长

    台积电: 8 月营收增长 33%，因 AI 芯片需求持续增长

    • 增长强劲，但较 7 月份略有放缓
    • 投资者一直担心人工智能支出的速度

    台湾半导体制造股份有限公司上个月的营收增长了 33%，这向押注智能手机市场复苏和对英伟达公司人工智能芯片持续需求的投资者发出了一个积极信号。

    8 月份销售额达到2509 亿新台币（78 亿美元），低于上个月 45% 的增长速度。分析师预计，台积电第三季度营收将增长 37%，延续 2023 年疫情过后低谷的复苏势头。

    虽然这只是一个月的快照，但结果可能会缓解人们对市场是否高估了人工智能基础设施支出持久性的担忧。 9 月 3 日，英伟达公布的收益未能达到最高预期，导致该公司股价下跌约2790 亿美元，创下单日最大跌幅。

    伯恩斯坦分析师Mark Li等人写道，这意味着台积电第三季度营收有望略微超过平均预期。“如果 9 月份的业绩符合过去 8 年的平均季节性，那么 3Q24 营收将比预期中值和共识高出 5% 至 6%”，他说。

    这家台湾最大的公司目前一半以上的收入来自高性能计算，这是受人工智能需求驱动的业务领域。

    Nvidia 的首选芯片制造商也是 iPhone 主处理器的主要制造商。苹果公司周一发布了iPhone 16，这款手机“从头开始”为人工智能打造，但其功能将通过软件更新逐步添加到设备中。华尔街押注移动设备需求将反弹。

    行业研究怎么说

    苹果在 iPhone 16 和 16 Pro 上采用 Wi-Fi 7，应会加速技术渗透，并增加对台积电 N6（7 纳米）和 N4（5 纳米）节点的需求，这些节点已被博通、联发科等公司用于生产 Wi-Fi 7 芯片。

    A18 和 A18 Pro 处理器性能提升符合我们的预期，这进一步增强了我们对台积电 N3E 节点销售增长的乐观预期。

    -分析师Charles Shum

    台积电在上次公布业绩时对其业务和前景做出了乐观的评估。今年 7 月，这家全球最大的代工芯片制造商将其全年增长预期上调至此前预计的最高 20% 以上。

    随着市场好转，首席执行官CC Wei正在带头进行大规模的全球扩张。

    该公司已宣布其亚利桑那州的一个项目取得了初步进展，正考虑在日本建立第三家工厂，并且几周前，一家价值 100 亿欧元的德国工厂破土动工。

  • 台积电: 将向日本南部投资 800 亿美元

    台积电: 将向日本南部投资 800 亿美元

    • 九州金融为当地经济带来 11.2 万亿日元提振
    • 各地区竞相建设足够的基础设施以跟上

    据当地一家银行的分析，未来十年，台湾半导体制造公司和其他相关公司将为日本芯片制造热点地​​区熊本县带来 11.2 万亿日元（800 亿美元）的收入。

    总部位于熊本首府的地区性银行九州金融集团 (Kyushu Financial Group)周四在一份报告中表示，该集团对芯片行业将给该地区带来的经济影响的预测比一年前高出近一倍。

    该银行表示，自 2021 年 11 月以来，已有 171 家公司进行了新投资，高于之前分析中的 90 家。

    台积电熊本工厂曾是一片寂静的农业区，但随着日本芯片制造雄心的崛起，该工厂经历了快速发展。这家台湾科技巨头于 2 月在那里开设了第一家工厂，并将于今年年底开始建造第二家工厂，同时还表示有意建造第三家工厂。

    当地经济正在努力跟上步伐，土地价格飞涨，为应对大量行业人员涌入造成的拥堵，政府计划兴建新基础设施。熊本的快速增长得到了政府慷慨补贴的支持，迄今为止，政府为台积电的两家工厂提供的补贴总额已达约1.1 万亿日元。

  • 台积电: 7 月销售额因人工智能需求强劲飙升 45%

    台积电: 7 月销售额因人工智能需求强劲飙升 45%

    • 全球领先的合约芯片制造商 7 月份加速增长
    • 台积电是人工智能和移动芯片需求的风向标

    台湾半导体制造股份有限公司7 月份营收增长 45%，增速较 6 月份季度有所加快，并增强了人们对英伟达等公司人工智能芯片持续强劲需求的希望。

    当月销售额达到 2569.5 亿新台币（79 亿美元）。分析师预计第三季度台积电收入将增长 37%，达到 7474 亿新台币，而 7 月份的业绩表明台积电可能超出这些预期。

    作为领先加速器制造商 Nvidia 和Advanced Micro Devices Inc.的首选芯片制造商，这家台湾最大的公司是人工智能需求的主要风向标之一。

    它也是Apple Inc. iPhone处理器的唯一供应商，而此时移动设备市场正显示出从后疫情时代的低谷中反弹的迹象。上个月，这家全球最大的合约芯片制造商将其全年增长预期上调至此前预期的最高 20% 左右。

    周五纽约时间上午 9:43，台积电美国存托凭证上涨 0.8% 至 165.91 美元。英伟达则上涨 1% 至 105.97 美元。

    台积电在上一季度财报中对其业务和前景做出了乐观的评估，首席执行官魏哲家暗示，随着越来越多的客户转向其最先进的技术，并不得不争夺有限的产能，该公司可能还有涨价的空间。以人工智能为主导的高性能计算上季度贡献了台积电 52% 的收入，这是该业务首次占到一半以上。

    尽管如此，投资者已经开始质疑大型科技公司为支持人工智能热潮而在基础设施上投入的数十亿美元是否会带来可观的回报，而英伟达新一代人工智能芯片的开发可能延迟，引发了人们对这项新兴技术进展的担忧。

    行业研究怎么说

    台积电销售额同比增长 44.7%，创下过去 20 个月来第二高的销售额增幅，符合我们对第三季度强劲业绩的预期。这一增长可能表明人工智能芯片需求持续强劲，苹果、高通和联发科有大量 3 纳米生产订单。台积电有望突破其 232 亿美元第三季度销售预期的最高水平。

    -分析师Charles Shum

    过去一周，对全球经济前景的担忧打断了人工智能的涨势，此前台积电等关键参与者的市值增长了数十亿美元。

    投资者选择套现今年涨幅最大的一些股票，导致台积电股价在一天内下跌了 10%，不过，由于基金经理看到了良好的买入机会，该公司在随后几天收复了大部分失地。

  • 人工智能: 图表说明可能仍然是最优选

    • 尽管近期股市抛售，分析师仍上调盈利预期
    • 股价指数最近 20% 的跌幅按历史标准来看并不大

    关于人工智能涨势是否已经结束的争论愈演愈烈，但对于一些投资者来说，另一次下跌可能是一个买入的机会。

    尽管本周该地区的科技股创下了有史以来最大两日跌幅，但亚洲的基金经理仍在寻找下一个买入机会，这反映出他们对支撑全球股市上涨的科技股的坚定信心。

    他们表示，鉴于人工智能的长期前景仍不暗淡，台湾半导体制造公司、三星电子公司和SK 海力士公司仍然是有吸引力的选择。

    景顺香港有限公司 (Invesco Hong Kong Ltd.) 投资总监William Yuen表示：“考虑到跌幅之大，其中一些股票对我们来说肯定比两周前更有吸引力。我们的趋势是至少维持这类科技股的仓位，或者如果出现更多抛售机会，那么我们就会增持。”

    这场争论触及了困扰股票投资者数月的一个问题的核心：炙手可热的人工智能交易终于到达拐点了吗？分析师们开始质疑该行业是否能达到炒作的水平，以及回报是否能证明投入的巨额投资是合理的，裂缝也随之出现。

    以下六张图表显示了当前的状况，以及为什么一些投资者对这项交易保持信心：

    尽管亚洲科技股指数即将迎来自 2022 年底以来最长的周跌幅，但亚洲科技股仍然是一股不容小觑的力量。台积电、三星和 SK 海力士的总市值为 1.2 万亿美元，而十年前为 3120 亿美元。

    根据计算，它们在MSCI 新兴市场指数中的权重已从 2007 年底的不到 4% 上升至近 15%。

    尽管近期亚洲芯片股暴跌，但分析师们仍上调了对主要亚洲芯片股的盈利预测，而美国自 7 月底以来的普遍预期一直在下调。

    在最近的抛售之后，摩根士丹利将台积电重新列为其首选股，理由是该公司“在半导体行业长期下行周期中具有质量和防御性”。

    摩根士丹利分析师Charlie Chan周二在一份报告中写道： “价格上涨的确认和持续的人工智能资本支出强劲应该是关键催化剂。”

    台积电和三星第二季度业绩均超出预期，分析师表示，台积电的利润率预期表明其尖端芯片的价格可能上涨。

    根据汇编的数据，这两家公司和 SK 海力士预计明年的盈利增长率将达到 26% 至 55%，而 MSCI 亚太指数成分股的平均盈利增长率仅为 12%。

    “台积电是占主导地位的代工厂，因此我们认为他们的地位相当稳固，”Lazard Asset Management 的Ganesh Ramachandran表示，他旗下规模达 10 亿美元的 Lazard Emerging Markets Fund 将台积电股票作为其最大持股之一。至于 SK Hynix，该公司的内存业务是一个周期性行业，刚刚“开始复苏”，他说。

    亚太半导体指数已从 7 月份的高点下跌近 20%，但与过去 20 年录得的最大跌幅相比，跌幅相对较小。

    从近期的跌幅来看，该指数在全球金融危机和互联网泡沫破灭期间下跌了约 80%。

    该地区的科技股在近期下跌后变得更便宜，这可能有助于提升其对投资者的吸引力。

    随着盈利预期上升和价格下跌，指数的估值（以预期市盈率衡量）已跌至 10 年平均水平以下。

    但尽管乐观，投资者也在对冲风险。本周，对台积电和三星股价进一步下跌的防范需求大幅增加，而台积电的波动率已攀升至去年 5 月以来最悲观的水平。

  • Cathie Wood 关于 Nvidia 或台积电的看法回顾

    凯西·伍德 (Cathie Wood)似乎对人工智能股票的时机最差。她在 2023 年初抛售了 Nvidia 公司的股票，未能抓住 ChatGPT 的受欢迎程度和破坏力。2月下旬，她两年多来首次出售了台积电，因此也错过了该代工厂最近的熔毁。

    也许是为了捍卫自己的损失，方舟投资管理公司的创始人最近一直在对芯片股敲响警钟。她警告说，软件收入缺乏爆炸性增长将减缓公司的人工智能基础设施支出，并且英伟达图形处理单元的交货时间已经缩短。与互联网时代的市场宠儿思科系统公司不同，英伟达可能面临激烈的竞争。

    她说，埃隆·马斯克的特斯拉公司就是其中之一，正在设计自己的芯片。Ark 最近一直在购买这家电动汽车制造商遭受重创的股票。

    鉴于她的往绩，人们必须对伍德的评论持保留态度。在共同基金和交易所交易基金的提供商中，方舟在财富破坏方面名列前茅。据晨星公司称，截至 2023 年，其 ETF 系列管理的资产约为 160 亿美元，在过去十年中，股东价值蒸发了 143 亿美元。

    尽管如此，她的谨慎还是引起了那些担心我们即将迎来另一次互联网泡沫爆发的人们的共鸣。人工智能获胜者的定位正变得越来越拥挤。

    第四季度，随着 Rokos Capital Management 和 Bridgewater Associates 等公司追赶这家 GPU 芯片设计公司的强劲反弹，对冲基金增持了 20 亿美元的 Nvidia 股票。

    就像 20 世纪 90 年代的科技泡沫或 1970 年代初的“漂亮五十”乐观主义一样，今天的市场领导者英伟达的特点是利润前景飙升。

    值得注意的是，英伟达的所有价格上涨都归因于更高的收益流，自 2023 年初以来，其市盈率倍数基本保持不变。

    但根据高盛集团的数据，存在一个关键区别。英伟达的利润率和股本回报率要高得多，这可能会更好地支持其未来的盈利。

    与此同时，台积电的交易量今年飙升，仅本月该股就上涨了 11%。尽管中美之间在台湾问题上存在地缘政治紧张局势，但外国人再次在台湾购买股票，台积电是台湾皇冠上的明珠。

    这或许是人工智能涨势正在扩大的一个迹象。最近几周，投资者正在从英伟达转向多元化，并寻找新的人工智能受益者。这是一个健康的发展。

    • 高盛表示，人工智能行业可能分为四个阶段。
    • 当然，处于舞台中心的是 Nvidia，自 2023 年初以来，该公司的回报率已达到 500%，并且变得过于受欢迎。
    • 第二阶段可能会重点关注涉及人工智能所需基础设施的公司。人们自然会想到芯片制造商台积电和设计师 Arm Holdings Plc。
    • 接下来是可以将人工智能融入到产品中以增加收入的公司，例如 Meta Platforms Inc.，或者苹果公司正在尝试利用 Alphabet Inc. 旗下谷歌的人工智能引擎 Gemini 来实现这一目标。

    台积电

    正如高盛所描述的，我们已经在接下来的两个阶段看到了追赶式交易。然而，与英伟达不同的是，台积电的股价上涨大部分是由估值上涨而非盈利推动的。

    OpenAI 首席执行官Sam Altman雄心勃勃但不切实际地试图筹集数万亿美元来提高全球芯片制造能力，这提醒投资者，这家台湾代工厂拥有令人羡慕的业务。

    因此，投资者可以注意以下几点。他们在测试英伟达利润可持续性时需要保持警惕。例如，第四季度，36% 的标准普尔 500 指数公司在财报电话会议上提到了人工智能。在即将到来的财报季节，我们会看到类似的热情和企业基础设施支出吗？至于台积电，其重新评级是否合理？

    正如我过去所写的，凯西·伍德是一位明星基金经理，不是因为她的投资组合回报，而是因为她提出了有趣的想法。

    她的评论再次促使我们解读这场人工智能反弹并辨别市场动态的微妙变化。从这个意义上说，她的声音仍然相关且重要，尽管她的建议可能并非如此。