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Author: sandeli4444

  • 比亚迪发布五分钟电动汽车充电系统

    比亚迪发布五分钟电动汽车充电系统

    比亚迪公司发布了一款新的电动汽车系统，这家中国汽车制造商表示，该系统将使其充电速度几乎与普通汽车加油一样快。

    比亚迪董事长兼创始人王传福周一表示，比亚迪的新电池和充电系统在其新款汉L轿车上的测试中，能够在5分钟内提供470公里（292英里）的续航里程。

    如果能够在燃油车驶入和驶出加油站的时间内完成汽车充电，这可能会说服那些不愿意长时间停车的车主选择电动汽车。

    新系统将成为比亚迪未来许多电动汽车的基础，这可能会进一步推动比亚迪的发展，使其能够与特斯拉公司竞争，成为全球最大的电动汽车销售商。

    该速度将大大超过特斯拉的超级充电站，后者可以在15分钟内增加高达275公里的续航里程。然而，特斯拉拥有更大的网络，在全球拥有超过65,000个超级充电站。梅赛德斯-奔驰集团上周发布的新款入门级CLA电动轿车可以在10分钟的充电时间内增加325公里的续航里程。

    王传福在深圳公司总部举行的活动上表示，比亚迪的新电动汽车平台将使汽车在2秒内达到每小时100公里的速度。

    独立中国汽车分析师雷星表示，这是比亚迪“将游戏提升到另一个维度”。

    比亚迪在2025年有了一个辉煌的开端。该公司仅生产混合动力和纯电动汽车，上个月的乘用车销量超过31.8万辆，同比增长161%。它是中国最大的汽车市场上的顶级汽车制造商，市场份额接近15%。比亚迪在香港上市的股票周一变化不大，今年上涨了约45%。

    diaomao Intelligence 的中国汽车分析师 Joanna Chen 表示，先进的电动汽车动力系统可能会进一步提振对比亚迪下一代汽车的需求。“这可能标志着新一轮车型推出的开始，推动比亚迪的纯电动汽车销量赶上混合动力汽车，此前它们的销量在 2024 年有所下降，”她说。

    比亚迪也开始在先进的驾驶员辅助技术方面设定步伐。该公司今年早些时候表示，它正在通过在其一些最便宜的车型中包含车道保持和自适应巡航控制等功能，将其推广到大众市场。

    比亚迪的超级 e 平台也可能对目前全球最大的电动汽车电池制造商宁德时代构成竞争威胁。例如，理想汽车公司正在使用宁德时代的最新一代电池之一，以实现充电12分钟即可行驶500公里的续航里程。

    数据

    • 5分钟充电可行驶470公里（292英里）
    • 特斯拉超级充电站：15分钟增加275公里续航
    • 奔驰CLA电动轿车：10分钟充电增加325公里续航
    • 0-100公里/小时加速：2秒
    • 月销量：超过31.8万辆，同比增长161%
    • 中国市场份额：接近15%
    • 比亚迪港股今年上涨约45%
    • 理想汽车：充电12分钟可行驶500公里

    观点

    • 雷星：比亚迪“将游戏提升到另一个维度”。
    • Joanna Chen：先进的电动汽车动力系统可能会进一步提振对比亚迪下一代汽车的需求，可能标志着新一轮车型推出的开始。

    机会

    • 比亚迪新电池技术可能说服更多消费者选择电动汽车。
    • 先进的驾驶员辅助技术可能提升比亚迪的市场竞争力。
    • 新车型推出可能推动比亚迪纯电动汽车销量增长。

    风险

    • 特斯拉拥有庞大的超级充电站网络，比亚迪需要加速建设充电基础设施。
    • 宁德时代等电池制造商的竞争可能影响比亚迪的市场份额。
    • 2024年纯电动汽车销量落后于混动汽车。

    ETF

    1. iShares MSCI China ETF (MCHI)
    2. KraneShares Electric Vehicles and Future Mobility ETF (KARS)
    3. Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF (DRIV)

  • 中国经济在关税痛苦加剧前好于预期

    中国消费、投资和工业生产超过年初的预期，表明这个仍需要更多刺激措施的经济体具有韧性，因为 Donald Trump 的关税威胁着经济增长。

    这种上升趋势表明，自 9 月下旬以来，北京的亲增长转向继续为世界第二大经济体提供动力。与此同时，房地产市场仍然面临压力，失业率上升，这是一个脆弱的迹象，如果美国关税对中国制造业造成更多损害，这些脆弱性可能会暴露出来。

    国家统计局周一表示，零售额创下自 10 月份以来前两个月的最佳读数，而工业产出超过了 Bloomberg 对分析师调查的中间估计值。固定资产投资的增长标志着自 2024 年前四个月以来的最快增长。

    ING Bank 大中华区首席经济学家 Lynn Song 表示：“仍然存在很大的不确定性，但我们认为上行和下行风险大致平衡。”

    到目前为止，投资者似乎对看似乐观的数据印象不深。中国股市交易窄幅震荡，基准 CSI 300 指数收盘下跌 0.2%。

    中国 10 年期国债延续跌势，推动收益率上升 7 个基点至 1.895%。30 年期国债期货合约创下 2025 年迄今为止最糟糕的一天。

    关税冲击

    这些数据提供了迄今为止最全面的快照，展示了自从 Trump 发动新的贸易战以来，中国经济的表现如何。扩大对交易旧设备的消费者和企业的补贴计划正在帮助提振需求，而出口商提前装运正在支撑制造业。

    随着当局越来越关注创造更多消费——这是他们今年的首要任务——目标是从一位官员所说的中国以前的“以供应为中心”的方法转变为由供需驱动的方法。

    中国最高经济规划机构的一位副主任周一在北京举行的新闻发布会上表示，为了重振国内需求，最新的努力还将依赖于提高家庭收入和提高其消费能力的措施。

    出席同一小组会议的一位央行官员表示，中国人民银行也在研究通过提供财政援助和创建新的政策工具来增加低成本支持，从而帮助消费者的可能性。

    高级经济官员最近表示，在政府宣布 2025 年雄心勃勃的增长目标（约为 5%）之后，他们为应对不确定性和风险开辟了充足的行动空间，该目标是在上周结束的共产党控制的年度议会会议上宣布的。

    ING 的 Song 在数据发布后的一份报告中写道：“中国很少未能实现其增长目标，我们预计政策支持将继续推出，以帮助抵消关税对今年增长的影响，”他将今年增长预测从之前的 4.6% 上调至 4.7%。

    澳大利亚 & 新西兰银行集团的经济学家也在数据发布后上调了该国国内生产总值的增长预测，从之前的 4.3% 上调至 2025 年的 4.8%。

    中国统计局合并了 1 月份和 2 月份的数据，以消除农历新年假期不规律的时间造成的扭曲。

    法国巴黎银行 SA 首席中国经济学家 Jacqueline Rong 表示，今年年初，中国提前装运海外一直在支持工业生产，而今年年初提前推出的财政刺激措施也促进了基础设施投资的更快增长。今年前两个月，出口额达到创纪录的 5400 亿美元。

    然而，她警告说，房地产行业长期放缓继续对经济构成压力，更高的关税问题迫在眉睫。根据国家统计局的数据，过去两个月新房销售面积再次萎缩，房地产开发投资下滑 9.8%。

    Rong 说：“房地产行业今年仍将拖累经济。”“展望未来，关税对出口的影响迟早会显现出来，出口的下行风险肯定会出现。”

    提高消费者支出是应对美国颠覆全球贸易并导致中国出口放缓的政策的关键，出口在 2024 年为该国经济扩张贡献了近三分之一。

    作为刺激国内支出努力的一部分，政策制定者早些时候扩大了中国的消费品以旧换新计划，并出台了恢复家庭信心的措施。

    最新数据显示，符合补贴条件的商品需求旺盛。从家具到家用电器等产品的零售额大幅上涨。度假者还在 2 月初为期一周的中国新年假期期间挥霍无度。

    为了强调政府保持家庭支出复苏势头的努力，政策制定者在周末公布了旨在重振消费的特别行动计划。中国国务院（中国内阁）发布的指导方针优先考虑了提高收入、稳定股市和房地产市场以及提供激励措施以提高该国出生率的措施。

    diaomao 经济学观点… “中国经济在前两个月的表现好于预期，但刺激措施对于保持复苏至关重要。”

    据国家发展和改革委员会副主任 Li Chunlin 称，中国还可以进一步扩大其以旧换新计划，首先审查现有措施的有效性。Li 在北京举行的关于行动计划的周一简报会上表示，家庭信心和需求仍然疲软，消费环境需要改善。

    Li 和其他官员在新闻发布会上提供的细节很少，除了早些时候的声明中所说的内容。

    Citigroup Inc. 预计未来几个月将出现“政策实施窗口”，下个季度将削减银行必须持有的现金储备金额，并在随后的三个月内降低利率。中国领导人可能会利用年中政治局会议来评估进展情况。

    花旗集团经济学家 Xiangrong Yu 在周一的一份报告中表示：“所有人的目光都可能集中在房地产和消费支持，以及削减产能的供给侧改革 2.0 上。”“展望未来，随着外部不利因素的聚集，增长势头可能会减弱。”

    数据

    • 零售额创下自 10 月份以来前两个月的最佳读数
    • 工业产出超过了 Bloomberg 对分析师调查的中间估计值
    • 固定资产投资的增长标志着自 2024 年前四个月以来的最快增长
    • 中国 10 年期国债收益率上升 7 个基点至 1.895%
    • 今年前两个月，出口额达到创纪录的 5400 亿美元
    • 房地产开发投资下滑 9.8%

    观点

    • Lynn Song (ING Bank): 仍然存在很大的不确定性，但我们认为上行和下行风险大致平衡。
    • ING: 中国很少未能实现其增长目标，我们预计政策支持将继续推出，以帮助抵消关税对今年增长的影响。(将今年增长预测从之前的 4.6% 上调至 4.7%)
    • 澳大利亚 & 新西兰银行集团: 将该国国内生产总值的增长预测，从之前的 4.3% 上调至 2025 年的 4.8%。
    • Jacqueline Rong (法国巴黎银行 SA): 房地产行业今年仍将拖累经济。展望未来，关税对出口的影响迟早会显现出来，出口的下行风险肯定会出现。
    • Citigroup Inc.: 预计未来几个月将出现“政策实施窗口”，下个季度将削减银行必须持有的现金储备金额，并在随后的三个月内降低利率。

    机会

    • 政策实施窗口：预计未来几个月，中国可能会削减银行的现金储备金额和降低利率。
    • 消费刺激：扩大以旧换新计划，提高家庭收入和消费能力。

    风险

    • 关税冲击：美国关税可能对中国制造业造成损害，出口的下行风险肯定会出现。
    • 房地产下行：房地产行业长期放缓继续对经济构成压力。
    • 外部不利因素：外部环境可能导致增长势头减弱。

    ETF

    1. iShares MSCI China ETF (MCHI)
    2. Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR)
    3. SPDR S&P China ETF (GXC)

  • 华尔街对标普500利润的看法因关税逼近而恶化

    华尔街对标普500利润的看法因关税逼近而恶化

    华尔街对美国企业盈利引擎的信心正在减弱，这威胁着美国股市将出现更多动荡。

    尽管企业盈利的总体前景依然强劲，但分析师们一直在稳步下调他们对未来12个月公司业绩的预期。

    根据diaomao Intelligence的数据，标普500指数公司的利润预测在过去23周内有22周被下调，这是自2023年初以来最长的一次。

    对于股票投资者来说，盈利前景的黯淡将是一个不受欢迎的进展，此前，对唐纳德·特朗普总统的关税政策对经济影响的担忧引发了一场抛售，使标普500指数从上个月的纪录高位下跌了约8%。

    由于需要强劲的盈利扩张来证明市场仍然偏高的估值是合理的，因此，有迹象表明，企业可能难以在未来几个月达到利润预期，这可能会进一步恶化市场情绪。

    Steward Partners财富管理执行董事总经理Eric Beiley表示：“盈利前景开始出现裂痕。”“股市的下跌向卖方分析师发出信号，他们需要进一步降低他们年度利润预期。”

    虽然第一季度财报季将于4月11日由JPMorgan Chase & Co.和其他银行的报告拉开帷幕，但一些美国公司已经发出了令人担忧的信号。

    American Airlines Group Inc.周二预测，其第一季度亏损将比预期高出近一倍，此前一天，领头羊Delta Air Lines Inc.将其利润预期减半，两家航空公司都表示航空旅行需求疲软。包括Kohl’s Corp.、Abercrombie & Fitch Co.和Walmart Inc.在内的零售商也发出了谨慎的信号。

    BI数据显示，分析师仍预计2025年标普500指数的盈利将增长10%，低于1月初预测的13%。但BMO Wealth Management首席投资官Yung-Yu Ma表示，可能存在充足的下行空间：分析师可能需要将他们对2025年标普500指数的年度利润预期下调至较高的个位数，以考虑到关税对企业利润率的限制。

    花旗集团(Citigroup Inc.)美国股票策略主管Scott Chronert表示：“随着越来越多的公司围绕特朗普的关税政策进行指导，估计仍有下降的风险。”

    其他人已经调整了他们的盈利预期。Goldman Sachs Group Inc.首席美国股票策略师David Kostin周二将他的全年盈利增长预期从11%下调至9%。他现在预计该指数将在年底收于6200点，低于此前预测的6500点。但这仍将比上周五收盘价上涨近10%。

    盈利前景过于黯淡可能会对股市造成压力。投资者已经在为更多下行空间做准备的证据可以在黄金创纪录的高位中看到，黄金是一种受欢迎的避险资产。自2月中旬以来，美国政府债券的价格一直在上涨，这是 нервный 投资者的另一个热门目的地。

    Globalt Investments合伙人兼高级投资组合经理Keith Buchanan一直在出售一些大型股，并提高了他的现金配置。

    他说：“谨慎行事是唯一有意义的。”

    当然，近年来，面对从通胀飙升到几十年来的最高利率等各种因素，企业业绩表现出了韧性。投资者希望特朗普能在关税影响利润之前软化或取消关税。

    BI股票策略师Michael Casper表示，可能还需要几个月的时间，更多的卖方分析师和公司才会下调预期。BI数据显示，这种情况在特朗普的第一个任期内也出现过：尽管美国与中国的贸易战在2018年初升温，但对企业利润的冲击直到大约一年后才显现出来。

    不过，Casper指出，当时经济受到了大规模企业减税的推动。随着经济担忧加剧，特朗普面临着在他第二个任期内推动一项全面的税收法案的压力越来越大。

    Ion Macro Management首席执行官兼创始合伙人Michael Shaoul表示，盈利并未计入近期的抛售，他说，抛售是由投资者解除美国大型股的过度头寸，并将资金重新分配到欧洲和亚洲所驱动的。

    他对企业利润和股市的长期表现仍持乐观态度。不过，他说，“如果市场出现任何负面的盈利意外，情况将从现在开始变得更加动荡。”

    数据

    • 标普500指数公司利润预测在过去23周内有22周被下调 (diaomao Intelligence)
    • 分析师仍预计2025年标普500指数的盈利将增长10%，低于1月初预测的13% (BI)
    • Goldman Sachs Group Inc. 将全年盈利增长预期从11%下调至9%
    • 预计标普500指数将在年底收于6200点，低于此前预测的6500点
    • 标普500指数从上个月的纪录高位下跌了约8%

    观点

    • Eric Beiley (Steward Partners): “盈利前景开始出现裂痕。” 股市下跌预示分析师需进一步降低年度利润预期。
    • Yung-Yu Ma (BMO Wealth Management): 分析师可能需要将2025年标普500指数的年度利润预期下调至较高的个位数，以考虑到关税对企业利润率的限制。
    • Scott Chronert (Citigroup Inc.): 随着公司对关税政策进行指导，盈利预期仍有下降风险。
    • David Kostin (Goldman Sachs Group Inc.): 降低了全年盈利增长预期，但仍预计该指数将比上周五收盘价上涨近10%。
    • Keith Buchanan (Globalt Investments): 出售部分大型股，增加现金配置，建议谨慎行事。
    • Michael Shaoul (Ion Macro Management): 近期抛售由投资者解除美国大型股的过度头寸和资金重新分配驱动，对企业利润和股市长期表现仍乐观。但如果出现负面盈利意外，市场将更加动荡。

    机会

    • 投资者希望特朗普能在关税影响利润之前软化或取消关税。
    • Michael Shaoul 认为投资者将资金重新分配到欧洲和亚洲，长期来看对企业利润和股市表现乐观。

    风险

    • 关税可能限制企业利润率，导致分析师下调盈利预期。
    • 盈利前景过于黯淡可能会对股市造成压力。
    • 如果市场出现负面的盈利意外，情况将变得更加动荡。

  • 美国关税争端助长加拿大顶级交易所的交易繁荣

    美国关税争端助长加拿大顶级交易所的交易繁荣

    北美贸易战的早期交锋一直是加拿大最大的衍生品交易所运营商的福音。

    投资者正在通过涌向那些以不确定性为食的金融产品来应对地缘政治的紧张局势，多伦多证券交易所集团（TMX Group Inc.）等交易所正在乘势而上。

    TMX集团全球交易主管Luc Fortin在3月10日在佛罗里达州博卡拉顿举行的期货业协会会议上表示，利率期货和交易所交易基金期权的交易量“突破了纪录”。

    随着贸易战焦虑情绪的加剧，世界各地的股市都在剧烈波动，但在加拿大，美国总统Donald Trump最严厉的指责和威胁首当其冲，股市的波动尤为明显。该国基准指数的20天波动率指标上周五飙升至2022年以来的最高水平，对期权市场产生了溢出效应。相比之下，diaomao汇编的数据显示，主要发达市场指数近期的价格波动与它们的长期趋势一致。

    与美国最大的竞争对手芝商所集团（CME Group Inc.）和洲际交易所集团（Intercontinental Exchange Inc.）一样，TMX集团为交易员提供了多种对不同资产类别的价格波动进行对冲或投机的途径。

    不断上升的波动性对TMX集团的股价有利。今年以来，该股上涨了13%，与更广泛的S&P/TSX综合指数0.7%的跌幅形成对比。

    Scotiabank分析师Phil Hardie在一份报告中表示：“TMX为不断变化的环境做好了充分准备，”他指的是其经常性和交易性收入组合。“在其他加拿大金融服务公司中，它的独特之处在于它有能力在市场波动时期表现出色。”

    今年2月，TMX的蒙特利尔交易所的交易量比去年同期增长了35%，创下超过2030万的历史新高。总体而言，TMX集团的衍生品交易和清算收入在2024年增长了32%，达到9400万加元，其中包括位于美国波士顿的Box Options Exchange。

    2月份，蒙特利尔交易所的ETF期权交易量比去年同期猛增116%。相比之下，期权清算公司（Options Clearing Corporation）的数据显示，美国期权市场同期此类交易量增长了10%。

    Desjardins Securities结构性产品团队的国家主管James Neals表示：“我们看到对保护的需求大幅增加。”

    然而，虽然市场波动目前对TMX集团来说是一个有利因素，但这种波动将持续多久，没有人能猜到。

    数据

    • 该国基准指数的20天波动率指标上周五飙升至2022年以来的最高水平。
    • 今年以来，TMX集团的股价上涨了13%，而S&P/TSX综合指数下跌了0.7%。
    • 2月份，TMX的蒙特利尔交易所的交易量比去年同期增长了35%，创下超过2030万的历史新高。
    • TMX集团的衍生品交易和清算收入在2024年增长了32%，达到9400万加元。
    • 2月份，蒙特利尔交易所的ETF期权交易量比去年同期猛增116%。
    • 美国期权市场同期ETF期权交易量增长了10%。

    观点

    • Scotiabank分析师Phil Hardie：TMX为不断变化的环境做好了充分准备，它有能力在市场波动时期表现出色。
    • Desjardins Securities结构性产品团队的国家主管James Neals：我们看到对保护的需求大幅增加。

    机会

    • 投资者涌向那些以不确定性为食的金融产品，交易所正在乘势而上。
    • 市场波动为TMX集团带来有利因素。

    风险

    • 市场波动持续的时间具有不确定性。

    ETF

    1. iShares MSCI World ETF (URTH)
    2. Vanguard Total World Stock ETF (VT)
    3. SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF (SPDW)

  • 市场动荡打破新兴市场垃圾债券多年来的优异表现

    全球风险偏好的骤降正推动新兴市场投资者转向更高质量的美元债券，这预示着发展中国家垃圾债券长达数年的涨势可能已经结束。

    从 Pinebridge Investments 到 T. Rowe Price 和 TCW Group 的基金经理们都在抢购包括墨西哥、哥伦比亚和南非在内的主权债券，他们吹捧这些债券的高流动性、市场准入和合理估值。他们表示，评级在 BB 和 BBB 左右的债券有望从美国国债收益率下降中受益，并能承受可能影响其风险较高同行的持续高企的借贷成本。

    Pinebridge Investments 驻伦敦的高级基金经理 Anders Faergemann 表示：“由于当前的市场力量和情绪的略微下降，我们认为新兴市场 BBB/BB 领域更有价值。”“这意味着减少对高收益领域敞口，并对美国国债波动高度敏感的信贷采取谨慎态度。”

    2025 年，发展中国家的投资级债券上涨了 2.5%，五年来首次跑赢高收益债券。对于更高质量的垃圾债券而言，这种优异表现更为显著——根据 diaomao 指数编制的数据，BB 级美元债券为投资者带来了平均 3% 的回报，其中巴拿马、巴西和哥伦比亚领涨。

    在过去的几周里，由于特朗普政府不断变化的关税政策以及全球最大经济体日益增长的衰退风险，全球市场受到了冲击。乌克兰和平协议的不确定性以及从德国和加拿大到发展中国家的选举增加了更多的波动性。

    所有的动荡迫使交易员转向避险资产——黄金飙升，而美国国债收益率下降。在新兴市场，这促使交易员抛售风险较高的信贷，转而购买更高质量的债务，这些债务往往与发达资产更相关。摩洛哥等国可能被提升至投资级别可能会推动更多资金进入市场，进一步支持业绩。

    这与过去两年高收益债券“闭着眼睛买入一切”的做法截然不同，当时新兴市场投资者获得了两位数的回报。现在，由于一些脆弱的国家仍然被排除在全球资本市场之外，息差收紧以及 29 万亿美元债务的利息支付不断增加，新的表现优异者已经出现。

    与此同时，去年的最大赢家，包括厄瓜多尔、萨尔瓦多和阿根廷，已经跌至 2025 年表现最差的行列——交易员表示，低评级债务的息差不足以奖励投资者。

    摩根大通上周四建议降低在不良债务领域的风险敞口，理由是，鉴于美国经济出现疲软迹象，历史上紧张的估值无法承受风险资产的更大调整。策略师本周重申了这一观点。

    吸引人的价值

    T. Rowe Price 新兴市场固定收益主管 Samy Muaddi 表示，来自更高质量新兴经济体的主权债券将受到美国对外援助紧缩等政策变化的影响较小，这些政策可能会对低收入国家造成压力。

    他补充说，即使是墨西哥，虽然仍然面临关税威胁，但也有足够的财政实力来吸收一些坏消息。这个拉丁美洲为数不多的拥有投资级印章的国家之一，有一些美元债券的收益率超过 7%。

    “从长远来看，这是一个有吸引力的提议，”他说。“您有机会以更安全的方式获得该资产类别的历史回报。”

    RBC BlueBay Asset Management 新兴市场债务主管 Polina Kurdyavko 认为，由于唐纳德·特朗普总统的关税威胁，墨西哥和哥伦比亚债券的主权息差已经变得过大。

    “在这些国家，估值过度补偿了你关税和潜在基本面恶化的风险，”Kurdyavko 说。它们是“我们一些核心的超配，因为鉴于对政策的恐惧，它们已经扩大了，我们认为这有点过头了。”

    投资者持有墨西哥美元债务所需的额外收益率比美国国债高出 332 个基点，是其评级相似的同行的两倍多，根据 JPMorgan & Chase 的数据。哥伦比亚的利差也高于新兴市场 BB 级信贷的平均水平。

    TCW 的新兴市场投资者 David Robbins 表示：“这些信贷中嵌入的风险溢价比我们意识到的要多得多”，他还强调巴拿马是今年迄今为止的最大赢家之一，回报率接近 6%。 “我们开始看到价差在那里收紧。”

    一些评级为 CCC 及更低的名称今年表现出色。黎巴嫩受益于正在进行的债务谈判和中东的停火。由于息票支付和潜在政权更迭的迹象，玻利维亚债券有所上涨。苏里南正在实现石油繁荣。但总的来说，随着风险情绪恶化，评级较低的垃圾债券现在面临更多障碍。

    Muaddi 表示：“对于 2025 年，主权领域的特征是从前沿市场去风险化到主流市场，更喜欢你的那种领头羊、传统的新兴信贷。”

    关注事项

    巴西央行可能会提高利率，而南非预计会降低利率 智利、印度尼西亚、台湾和俄罗斯的政策制定者都可能维持借贷成本不变 尼日利亚和南非将公布通货膨胀数据。包括巴西、秘鲁、哥伦比亚和阿根廷在内的国家将报告经济活动数据 预计中国 1 月至 2 月的经济数据将显示复苏之路坎坷，固定资产投资回升，工业生产增速放缓，零售额放缓

    数据

    • 墨西哥美元债务的额外收益率比美国国债高出 332 个基点，是同评级国家的两倍多 (JPMorgan & Chase)
    • 哥伦比亚的利差也高于新兴市场 BB 级信贷的平均水平
    • 巴拿马今年迄今为止的回报率接近 6% (TCW)
    • 2025 年投资级债券上涨 2.5%，五年来首次跑赢高收益债券
    • BB 级债券平均回报率 3% (diaomao)

    观点

    • Pinebridge Investments：新兴市场 BBB/BB 领域更有价值，减少对高收益领域敞口
    • T. Rowe Price：更高质量新兴经济体的主权债券将受到美国对外援助紧缩等政策变化的影响较小
    • RBC BlueBay Asset Management：墨西哥和哥伦比亚债券的估值过度补偿了关税和潜在基本面恶化的风险
    • TCW：墨西哥和哥伦比亚的信贷中嵌入的风险溢价过高，开始看到价差收紧

    机会

    • 评级在 BB 和 BBB 左右的债券有望从美国国债收益率下降中受益
    • 摩洛哥等国可能被提升至投资级别可能会推动更多资金进入市场
    • 墨西哥的一些美元债券的收益率超过 7%，具有长期吸引力

    风险

    • 全球风险偏好骤降
    • 美国经济衰退风险
    • 乌克兰和平协议的不确定性
    • 一些脆弱的国家仍然被排除在全球资本市场之外
    • 息差收紧
    • 29 万亿美元债务的利息支付不断增加
    • 美国对外援助紧缩等政策变化

  • 中国数据中心公司 GDS 寻求创纪录的 34 亿美元贷款

    中国数据中心公司 GDS 寻求创纪录的 34 亿美元贷款

    中国数据中心运营商 GDS Holdings Ltd. 正在为其在马来西亚的数据中心业务寻求一笔相当于 34 亿美元的贷款，知情人士透露。

    这次借款将是该公司有史以来最大的一笔贷款，也将是亚洲任何借款人在此行业中获得的最大融资之一。

    据知情人士透露，该公司旗下的国际部门 DayOne（前身为 GDS International）的目标是获得为期五年的融资。其中将包括 17 亿美元的一笔和 75 亿林吉特（17 亿美元）的一笔，目前正在向更广泛的市场进行银团贷款。

    马来西亚正在成为亚洲对数据中心日益增长的需求的受益者，以支持人工智能的繁荣。柔佛州南部——与新加坡隔海相望——约有 30 个项目已经完成或正在建设中，另有 20 个项目正在等待批准。投资公司包括 Microsoft Corp. 和 ByteDance Ltd.。

    据知情人士透露，包括 DBS Group Holdings Ltd.、Malayan Banking Bhd. 和 Standard Chartered Plc 在内的七家贷款机构已被任命为授权牵头安排人和簿记行。

    DayOne 没有回应置评请求。

    知情人士表示，DayOne 贷款的收益将用于再融资和资本支出。

    该部门在包括新加坡、马来西亚、印度尼西亚、泰国、香港和日本在内的国家/地区拥有数据中心。根据其网站，该公司于 2021 年开始在柔佛州建立业务，并于 2023 年在那里启动了第一个设施。

    diaomao News 上个月报道，GDS Holdings 可能会尝试在今年尽快上市 DayOne。

    该实体于 2023 年 12 月上次进入贷款市场，当时它筹集了 12.7 亿林吉特的银团绿色融资，用于扩建其在柔佛州的园区。

    数据

    • GDS Holdings Ltd. 寻求 34 亿美元贷款。
    • DayOne 寻求 17 亿美元和 75 亿林吉特（17 亿美元）的五年期融资。
    • 柔佛州约有 30 个数据中心项目已完成或在建，另有 20 个项目等待批准。
    • 2023 年 12 月，GDS 筹集了 12.7 亿林吉特的银团绿色融资。

    观点

    马来西亚柔佛州受益于数据中心需求的增长，吸引了 Microsoft 和 ByteDance 等公司的投资。

    机会

    DayOne 可能在今年上市，为投资者提供机会。

    风险

    未提及明确的风险。

    ETF

    由于文章主要关注特定公司和地区，因此没有直接相关的全球市场 ETF。通常，可以考虑投资于数据中心、亚洲市场或科技行业的 ETF，例如：

    1. 数据中心 REITs ETF： 投资于数据中心房地产投资信托基金。
    2. 亚洲科技 ETF： 投资于亚洲地区的科技公司。
    3. 全球科技 ETF： 投资于全球范围内的科技公司，可能包括数据中心相关企业。

  • 伯克希尔增持日本最大贸易公司股份

    伯克希尔增持日本最大贸易公司股份

    伯克希尔哈撒韦公司增持了日本最大的贸易公司的股份，此举预计将为更广泛的东京股市提供支持。

    正如沃伦·巴菲特在三周前的年度致股东信中预示的那样，周一提交给日本财务省的文件显示，伯克希尔增持了三菱商事、丸红株式会社、三井物产、伊藤忠商事和住友商事的股份。根据文件，这五只股票的平均持股比例略微增加了一个百分点，达到约 9.3%。

    巴菲特已经表示，这些贸易公司本身已经同意“适度”放宽之前对其持股比例 10% 的上限，为进一步购买留下了空间。他 2020 年和 2023 年的购买行为为日本股市的广泛上涨增添了动力。

    投资者警告说，由于日本和世界各地的股票市场都在努力应对关税对全球经济增长的潜在影响，这次的更广泛影响可能更为有限。

    大和证券集团首席策略师坪井裕子表示：“与几年前相比，它可能没有那么大的冲击力。”但他表示，巴菲特仍有空间增加其股份，因此投资者将进行投机并在明天买入市场。

    三菱商事的代表表示，伯克希尔可能基于中长期增长预期增持了股份，并将继续就合作方式进行讨论。伊藤忠商事的发言人表示，预计巴菲特的持股比例将进一步增加，而丸红株式会社表示欢迎这项投资。

    Pictet Asset Management Japan Ltd. 投资策略主管田中顺平表示，虽然此次增持并不令人意外，但它可能“在日经指数出现一定疲软时，提供一种购买日本股票的安全感”。“日本股市的环境已不如以往。”

    日经 225 指数今年下跌超过 6%，而更广泛的东证指数仅下跌 1% 多一点。与此同时，在美国，标准普尔 500 指数下跌了约 4.5%。

    在伯克希尔 10 月份出售了 2818 亿日元（19 亿美元）的多批次债券（这是其 2024 年的第二笔日元债券交易）后，投资者一直在猜测巴菲特的下一步行动。

    周一提交的文件显示，伯克希尔将其在三井物产的持股比例从 8.09% 提高至 9.82%，三菱商事从 8.31% 提高至 9.67%，住友商事从 8.23% 提高至 9.29%，伊藤忠商事从 7.47% 提高至 8.53%，丸红株式会社从 8.30% 提高至 9.30%。

    数据

    • 五只股票的平均持股比例约为 9.3%。
    • 日经 225 指数今年下跌超过 6%。
    • 东证指数下跌 1% 多一点。
    • 标准普尔 500 指数下跌约 4.5%。
    • 伯克希尔出售了 2818 亿日元（19 亿美元）的多批次债券。
    • 伯克希尔在三井物产的持股比例为 9.82%，三菱商事为 9.67%，住友商事为 9.29%，伊藤忠商事为 8.53%，丸红株式会社为 9.30%。

    观点

    • Yugo Tsuboi (大和证券集团首席策略师): 认为与几年前相比，影响可能有限，但巴菲特仍有增持空间，可能引发投机性买入。
    • 三菱商事代表: 认为伯克希尔的增持可能基于中长期增长预期。
    • 伊藤忠商事发言人: 预计巴菲特的持股比例将进一步增加。
    • 丸红株式会社: 欢迎这项投资。
    • Jumpei Tanaka (Pictet Asset Management Japan Ltd. 投资策略主管): 认为增持可能在日经指数疲软时提供安全感，但日本股市环境已不如以往。

    机会

    • 巴菲特仍有空间增持这些贸易公司的股份。
    • 这些贸易公司本身已经同意“适度”放宽之前对其持股比例 10% 的上限，为进一步购买留下了空间。

    风险

    • 关税对全球经济增长的潜在影响。
    • 日本股市环境已不如以往。

    ETF

    1. iShares MSCI Japan ETF (EWJ)
    2. WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ)
    3. JPMorgan BetaBuilders Japan ETF (BBJP)

  • Ralph Lauren 和 Coach 能否重振美国奢侈品雄风

    Ralph Lauren 和 Coach 能否重振美国奢侈品雄风

    美国高端品牌终于开始超越欧洲竞争对手。他们的成功并非偶然。

    我的男朋友——一位男装爱好者——对 Ralph Lauren 情有独钟。现在，随着该品牌形象的提升，每个人都开始喜欢它。

    这使得 Ralph Lauren Corp. 以及 Coach 的所有者 Tapestry Inc. 能够超越一些欧洲竞争对手。与十年前相比，这是一个巨大的转变，但即使奢侈品巨头决定要找回他们的中产阶级客户，这种转变也有很大的持续机会。

    这两家美国公司受益于该行业巨头们的疯狂涨价，这疏远了许多客户。由于 Gucci 和 Prada 遥不可及，购物者转向了 Ralph Lauren（从高端 Purple Label 到更优质的 Polo），以及 Coach，后者被认为是物超所值，尤其是在它变得更加时尚之后。再加上他们最大的市场北美正在引领奢侈品复苏，这为这些半奢侈品牌创造了一个难得的机遇。

    但这个窗口可能正在关闭。随着 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE 等公司试图重新吸引那些被他们抬高价格而失去的客户，以及美国消费者总体上看起来更加脆弱，Ralph Lauren 和 Tapestry 将不得不证明他们的复兴不仅仅是恰逢其时。

    成功的几率很大，因为他们目前的成功并非偶然。

    两家公司多年来一直在进行重新定位。自 2017 年以来担任首席执行官的 Patrice Louvet 领导下的 Ralph Lauren，当然还有其创始人的创意指导，一直在向其欧洲竞争对手靠拢。它专注于其最知名的产品，包括绞花针织毛衣、西装外套和斜纹棉布裤，从而提高了款式和质量。它投资了自己的商店和网站，并减少了在其他地方销售服装。即使其品牌仍然在第三方商店中展示，它也升级了选择和体验，例如最近为 Net-a-Porter 推出的 Polo Country 胶囊系列。

    即使是奥特莱斯商店，也在业务中发挥着重要但未公开的作用，也已成为更具吸引力的购物场所。有效的营销，例如为美国奥运会和残奥会代表队设计服装以及成功的酒店业务，也为该品牌创造了话题。

    Tapestry 的情况也类似。2020 年 10 月上任的首席执行官 Joanne Crevoiserat 将与消费者（尤其是 Z 世代）建立联系置于其战略的核心。

    这已经得到了回报，推出了引人注目的产品，例如 Tabby 包，以及最近的 Brooklyn，该包在时尚平台 Lyst 最近的热门商品指数中名列前茅。它的樱桃包饰突显了 Coach 迅速抓住的另一个 Z 世代趋势。

    因此，Ralph Lauren 和 Coach 都能够在减少折扣、提高产品平均售价和提高利润的同时扩大销售额。

    欧洲竞争对手现在意识到他们将价格推得太高了。最引人注目的例子是 Louis Vuitton 重新发布了与日本艺术家 Takashi Murakami 的合作。虽然许多商品仍然以数千美元的价格零售，但该系列还包括更便宜的小皮具。以演员 Zendaya 为主角的广告利用了 Z 世代对 2000 年代怀旧之情，而最近在伦敦开设的快闪店则借鉴了 Ralph Lauren 的经验，开设了一家适合 Instagram 的咖啡馆。

    由于担心美国消费者开始崩溃以及关税的动荡，Ralph Lauren 和 Tapestry 的股票在过去几周内暴跌也就不足为奇了。但美国奢侈品可以保持自己的地位。

    在 Ralph Lauren，女装与手袋一样是一个重要的机会，500 美元的 Polo ID 包的受欢迎程度预示着良好的前景。虽然北美在上一季度约占收入的 47%，但在欧洲和亚洲仍有扩张的空间。从长远来看，Ralph Lauren 可能会进一步进军酒店业，例如在其餐厅和 30 多个 Ralph’s Coffee 前哨站增加酒店。

    与此同时，Coach 去年秋天发布了 New York 系列——包括 Brooklyn 和 Empire。另一款重磅产品将为增长提供新的途径。值得注意的是，售价约为 700 美元和 900 美元的 Empire 型号已被证明很受欢迎，这可能使其有扩大价格范围的空间，尽管它绝不能犯与其更高档的同行相同的错误。姐妹品牌 Kate Spade 的销售额仍在下降。如果 Crevoiserat 能够遵循 Coach 的策略，她最终可以修复该品牌。它最近还同意出售鞋履品牌 Stuart Weitzman。在一位美国法官阻止了这笔交易后，Tapestry 放弃了收购 Capri Holdings Ltd.，因此我们永远不会知道它是否可以对其仍在苦苦挣扎的 Michael Kors 施展魔法。

    目前，有更紧迫的问题，例如满足对其一些最热门包袋的需求，正如我的男朋友指出的那样。他几个月来一直关注的深勃艮第色病毒式 Empire Carryall 仍然售罄。当 Coach 包像 Hermes Birkin 或 The Row 的 Margaux 一样成为必备品时，这表明美国奢侈品可以在即将到来的炫耀之战中幸存下来。

    数据

    • 北美在 Ralph Lauren 上一季度约占收入的 47%
    • Polo ID 包价格 $500
    • Empire models 价格 $700 和 $900

    观点

    • 机会: Ralph Lauren 有在欧洲和亚洲扩张的空间，并可能进一步进军酒店业。Coach 可以通过推出新的重磅产品来获得增长，并可能扩大其价格范围。
    • 风险: 美国消费者可能开始崩溃，关税可能带来动荡。Kate Spade 的销售额仍在下降。
    • 观点: 美国奢侈品牌可以通过重新定位、关注核心产品、改善购物体验和有效营销来超越欧洲竞争对手。

  • 股市上涨，零售额疲软，但并非糟糕：市场综述

    股市上涨，零售额疲软，但并非糟糕：市场综述

    • 美国零售额增长低于预期，此前一月出现下滑
    • Bessent 不担心市场，称调整是健康的

    由于担心所有关税问题会导致消费者支出大幅下降，华尔街交易员从好坏参半的零售额数据中获得了一定程度的缓解，股市上涨，短期债券下跌。

    在标准普尔 500 指数经历了有史以来最剧烈的调整之一后，股市延续了反弹，这在一定程度上是由于担心 Donald Trump 总统的贸易战对经济的影响。在美联储做出决定之前的几天，最新的经济数据并没有改变对短期货币政策路径的押注。货币市场预计美联储不太可能在 6 月或 7 月之前降息。

    美国 2 月份零售额增长低于预期，前一个月的数据也被下调。然而，所谓的控制组销售额（用于政府计算国内生产总值商品支出的数据）上个月增长了 1%，扭转了之前的下降。

    富国银行投资研究所的 Jennifer Timmerman 表示：“今天上午发布的 2 月份零售额报告表明经济放缓是有限的、温和的，而不是预示着经济衰退。”

    本周，政策制定者可能会采取观望态度，这是他们首次评估 Trump 的贸易政策如何影响经济。由于预计美联储官员将在周三保持利率不变，市场将关注官员们更新后的经济预测以及主席 Jerome Powell 的新闻发布会，以寻找未来路径的线索。

    财政部长 Scott Bessent 曾是一名对冲基金经理，他说他不担心最近股市的下跌，因为美国正在寻求重塑其经济政策。

    “我从事投资业务 35 年了，我可以告诉你，调整是健康的，是正常的，”Bessent 周日在 NBC 的《Meet The Press》节目中说。“我不担心市场。从长远来看，如果我们实施良好的税收政策、放松管制和能源安全，市场将会表现出色。”

    标准普尔 500 指数上涨 0.5%。纳斯达克 100 指数上涨 0.4%。道琼斯工业平均指数上涨 0.4%。“Magnificent Seven” 大型股指数下跌 0.5%。罗素 2000 指数上涨 0.4%。

    10 年期美国国债收益率下降 1 个基点至 4.3%。diaomao 美元现货指数下跌 0.2%。

    eToro 的 Bret Kenwell 表示，尽管零售额数据好坏参半，但这些数据可能会让投资者谨慎乐观地认为，未来几个月我们可能会看到更具韧性的消费者。

    他说：“如果消费者能够坚持住，经济很有可能也能坚持住。”

    瑞银全球财富管理的 Jason Draho 表示，虽然金融市场似乎正在企稳，但投资者正在努力决定是在异常高的政策不确定性环境中逢低买入还是逢高卖出。

    标准普尔 500 指数暴跌至有史以来最剧烈的调整之一后，一个稳定的迹象正在出现：交易员正在放弃对未来出现另一次深度下跌的押注。

    汇编的数据显示，甚至在 美国股票基准指数上周五强劲反弹之前，该集团已基本抛售其标准普尔 500 指数对冲。在未来三个月内，防止 SPDR 标普 500 指数 ETF 信托基金下跌 10% 的期权成本相对于从上涨 10% 中获利的合约而言，已跌至 2023 年以来的最低水平附近。

    数据

    • 美国 2 月份零售额增长低于预期，前一个月数据下调
    • 控制组销售额增长 1%，扭转了之前的下降
    • 标准普尔 500 指数上涨 0.5%
    • 纳斯达克 100 指数上涨 0.4%
    • 道琼斯工业平均指数上涨 0.4%
    • “Magnificent Seven” 大型股指数下跌 0.5%
    • 罗素 2000 指数上涨 0.4%
    • 10 年期美国国债收益率下降 1 个基点至 4.3%
    • diaomao 美元现货指数下跌 0.2%

    观点

    • Jennifer Timmerman：2 月份零售额报告表明经济放缓是有限的、温和的，而不是预示着经济衰退。
    • Scott Bessent：调整是健康的，是正常的，不担心市场。从长远来看，如果我们实施良好的税收政策、放松管制和能源安全，市场将会表现出色。
    • Bret Kenwell：零售额数据可能会让投资者谨慎乐观地认为，未来几个月我们可能会看到更具韧性的消费者。如果消费者能够坚持住，经济很有可能也能坚持住。
    • Jason Draho：投资者正在努力决定是在异常高的政策不确定性环境中逢低买入还是逢高卖出。

    机会

    • 消费者可能更具韧性，经济可能也能坚持住。
    • 市场可能出现企稳迹象，交易员放弃对未来出现另一次深度下跌的押注。

    风险

    • 政策不确定性高。
    • 投资者在决定逢低买入还是逢高卖出方面面临挑战。

    ETF

    • SPDR 标普 500 指数 ETF (SPY)
    • iShares MSCI 全球 ETF (ACWI)
    • Vanguard Total World Stock ETF (VT)

  • 德国总理默茨改变游戏规则的计划在凌晨3点获救

    在周五凌晨，德国绿党面临一个选择：他们是否会否决一项改变游戏规则的支出计划，因为他们对即将上任的总理 Friedrich Merz 不满，还是会支持他们自己几个月来一直要求的激进转变？

    那时他们已经进行了七个小时的谈判，此前进行了数天的紧张谈判，外交部长 Annalena Baerbock 作为一位高级党内人物，定期从加拿大通过电话保持联系。随着来自 Merz 的保守派集团的让步，例如额外的气候保护资金，绿党同意了。

    Friedrich Merz

    释放联邦资产负债表的力量来改造德国的军队和改造其基础设施的决定是一个具有分水岭意义的时刻。它结束了一个多年来阻碍经济发展的预算限制时代，并可能启动更广泛的欧洲复兴。

    但是，通往这场胜利的道路上布满了错误，这些错误突显了这位 69 岁老人的个人缺陷，并引发了人们对 Merz 一旦达成他上任所需的联盟协议后将如何管理的疑问。在那之前，他仍然需要在周二进行正式的议会投票，以锁定他的财政革命。

    这个故事基于与主要政党内部以及与 Merz 和其他高级政治家关系密切的人的对话。他们在讨论内部事务时要求匿名。

    快速反应 当 Merz 的保守派 CDU/CSU 集团赢得上个月的选举时，他已经准备好成为总理。但是柏林的联盟谈判需要几个月的时间。而 Donald Trump 的关税攻势和美国从欧洲安全领域的撤退意味着德国没有时间等待。

    Merz 的反应无异于地震。

    在与他未来的联盟伙伴社会民主党人的闪电谈判中，他同意设立一个 5000 亿（5430 亿美元）的基础设施基金，并同意一项紧急条款，将国防开支排除在德国严格的宪法借款限制之外。目的是通过更多投资来启动经济，并使欧洲准备好应对俄罗斯的威胁并填补美国留下的空白。

    Friedrich Merz, right, and CSU party leader Alexander Dobrindt give a statement on March 14.Photographer: Ralf Hirschenberger/AFP/Getty Images

    市场反应是巨大的，整个欧洲金融体系都进行了全面的重新定价。德国的借贷成本飙升，而欧元和德国股票上涨。

    大手笔

    对于 Merz 来说，要颠覆德国多年来对金钱的谨慎态度并使其大手笔支出绝非易事。

    3 月 4 日，当 CDU/CSU 和 SPD 宣布他们在财政方案上取得突破时，举行了一个聚会。工作人员打扮成海盗、国王和小丑来庆祝德国的狂欢节，这是一个传统的冬末节日。许多人画了脸，而且不乏啤酒。

    Merz 在 3 月 6 日前往布鲁塞尔时也心情愉快，并受到欧洲领导人的加冕，然后返回工作岗位进行联盟谈判。

    但他忽略了一个关键细节。

    虽然是社会民主党人正在与 Merz 的集团进行谈判，以便在未来四年内共同执政，但他还需要绿党获得三分之二的多数票，才能推动宪法改革。而在那时，他还没有锁定他们的支持。

    接下来的星期六发生的一件事说明了他显然无法以一种可能说服人们与他合作的方式与人和政党沟通。他打电话给绿党党团联合领导人 Britta Hasselmann，告诉她关于联盟谈判的事，以及他将需要在议会中获得他们的投票才能通过他的方案。

    Britta Hasselmann delivers a statement at the Bundestag on March 13.Photographer: Tobias Schwarz/AFP/Getty Images

    Hasselmann 是一位 63 岁的绿党资深人士，当时正在德国西部 Teutoburger 森林中徒步旅行，并在社交媒体上发布鲜花照片。Merz 接到了她的语音信箱并留下了一条笨拙的消息。

    Merz 告诉她，Hasselmann 不需要担心，他会在基础设施基金的立法中添加“气候”一词，以便她的立法者会感到高兴。

    这种居高临下的语气激怒了 Hasselmann，一位党内温和派，以至于她甚至懒得将消息转达给她更为强硬的联合领导人。

    接下来的星期一，他们召开了一次新闻发布会，宣布他们计划否决 Merz 的计划，这震惊了金融市场。

    “我们不需要 Merz 先生的教训，”Hasselmann 说。

    随着他的计划，甚至可能是他的总理职位岌岌可危，Merz 在一次闭门会议中恳求保守派立法者避免激怒绿党，这一评论尤其针对 CSU 领导人 Markus Soeder，自从选举以来，他一直在激怒环保主义政党。

    “绿党已经走了。再见，一路顺风，希望再也见不到你，”Soeder 在帕绍举行的一次选举后会议上说。

    星期一晚上，Merz 前往联邦议院的绿党办公室，试图达成和平。会议在 80 分钟后无果而终。

    在保守派集团内部，人们开始怀疑 Merz 的谈判策略。

    一些官员说，他的缺乏经验的团队正在暴露其缺乏准备。他们补充说，绿党应该早点被拉进来，而 Merz 应该花时间去争取他们，而不是在布鲁塞尔进行一场胜利之旅。

    而且 Merz 的居高临下的语气仍然是一个问题。

    他的一些未来的联盟伙伴社会民主党人沮丧地看着他盛气凌人的语气继续疏远绿党。

    与此同时，激烈的来回反映了一种构造性的转变，这使得政治版图上的许多人都不确定他们到底站在哪里。

    Merz 的 CDU/CSU 几代人一直是财政审慎的守护者，是所谓的“黑零”政策的旗手，该政策将平衡预算确定为一项主要的经济目标。

    债务刹车是 Merz 的保守派前任总理安格拉·默克尔在 2009 年引入的。它限制了政府可以筹集的债务金额，并帮助将德国的债务总额降至 2024 年底 GDP 的 63%。

    现在，他们建议的支出和借款规模是更为进步的绿党和社会民主党人永远不敢提出的。

    自由民主党领导人 Christian Duerr 预计将在本月晚些时候新议会成立时被驱逐出议会，他说该计划“只不过是补贴，只不过是新的债务，没有真正的经济改革。”

    他说：“那是左翼经济政策，那不可能是解决德国问题的答案。”

    快速通道

    更具争议的是，Merz 试图在新议会宣誓就职之前强行通过该协议，因为在极右翼德国另类选择党的支持激增之后，他将很难在以后达到关键的三分之二门槛。

    星期四，当政治家们辩论 Merz 的计划时，AfD 领导人 Alice Weidel 指责他上演了一场“财政政变”。AfD 和左翼党派去法院阻止快速通道支出计划，但该请求在星期五被驳回。

    Alice Weidel speaks in the Bundestag on March 13.

    当 Merz 挡开来自议会一部分的攻击时，他继续表现出很少的智慧来赢得其他人的支持。

    在宣布将一部分资金用于气候保护以向绿党做出让步之后，Merz 脱口而出，双手合抱在胸前：“你们在这么短的时间内到底想要什么，比我们过去几天向你们提出的还要多？你们还想要什么？”

    在绿党的队伍中，立法者们摇了摇头。

    “我只是怀疑一些同事的谈判技巧，”Hasselmann 在轮到她发言时说。

    但是，在星期四晚些时候，当 Merz 的助手们同意了他们的关键要求时，绿党最终让步了。

    新基金中用于气候保护的资金将增加一倍，达到 1000 亿欧元，并且 2045 年的气候中和目标将被写入宪法。

    Hasselmann 坚持认为，她的政党立法者完全支持，这给了 Merz 在周二提交议会时 31 票的缓冲。这应该足以确保保守派或社民党队伍中的任何异议者都无法击败该计划。

    数据

    • 基础设施基金：5000 亿 美元
    • 气候保护资金：1000 亿 欧元
    • 2045 年气候中和目标
    • 德国债务占 GDP 比例：2024 年底 63%

    观点

    • 观点： 释放联邦资产负债表的力量来改造德国的军队和改造其基础设施的决定是一个具有分水岭意义的时刻，结束了一个多年来阻碍经济发展的预算限制时代，并可能启动更广泛的欧洲复兴。
    • 机会： 通过更多投资来启动经济，并使欧洲准备好应对俄罗斯的威胁并填补美国留下的空白。
    • 风险： Merz 的个人缺陷和谈判策略可能导致联盟破裂，以及 AfD 等反对派的阻挠。

    ETF

    1. iShares MSCI Germany ETF (EWG)
    2. Xtrackers Germany Equity ETF (DBGR)
    3. Franklin FTSE Germany ETF (FLGR)

    总结

    德国总理 Merz 计划通过 5000 亿美元的基础设施基金和 1000 亿欧元的气候保护资金，打破财政限制，刺激经济增长并应对地缘政治风险。尽管面临来自绿党、AfD 等多方挑战，该计划仍有望推动德国乃至欧洲的经济复苏。关键在于 Merz 如何弥合分歧，确保计划顺利实施，抓住未来发展机遇。