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Author: sandeli4444

  • 财经基础: 什么是明斯基时刻？为什么人们对此感到担忧？

    仅仅提到“明斯基时刻”——依赖债务的市场和经济突然崩溃——就足以让政策制定者不寒而栗。该理论源自美国经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky) 的研究成果，他专门研究过度借贷如何加剧金融不稳定。

    时不时地，全球金融市场的繁荣或高昂的债务水平会重新引起人们对明斯基理论的兴趣，或国际货币基金组织 ( International Monetary Fund)等发出警告。美国财政部长珍妮特·耶伦 (Janet Yellen) 曾将他的著作描述为“必读之作”。

    1. 什么是“明斯基时刻”？

    这个术语指的是长期经济繁荣的最后阶段，这种繁荣鼓励投资者承担过度风险，以至于贷款超过借款人能够偿还的金额。

    明斯基写道，到了那个时候，“投机和庞氏融资”就会增加。

    当发生利率上升这样简单的不稳定事件时，投资者可能被迫出售资产以筹集资金偿还贷款。这反过来又导致市场在现金需求中陷入螺旋式上升。有人试图区分明斯基时刻和导致这一时刻的明斯基过程。

    2. 有没有出现过明斯基时刻？

    是的。1998 年，随着亚洲资产泡沫的破裂，俄罗斯拖欠国内债务，卢布贬值。（正是在那场危机中，时任太平洋投资管理公司经济学家的保罗·麦卡利创造了“明斯基时刻”一词。）2007-2008 年的全球金融危机被认为是另一个明斯基时刻，因为它是由美国次级抵押贷款市场崩溃引起的。

    3. 明斯基是谁？

    明斯基曾就读于芝加哥大学和哈佛大学，在哈佛大学，他曾担任阿尔文·汉森的助教，后者提出了“长期停滞”一词。1957 年至 1965 年，明斯基担任加州大学伯克利分校经济学副教授，并在那里发展了他的主要理论。他于 1996 年去世，当时他的思想尚未得到广泛认可。

  • 日本: Q2经济增长大幅超预期

    • 私人支出反弹，表明良性循环正在形成
    • 自民党总裁选举前数据呈现积极势头

    日本经济在第二季度因私人消费增长而反弹，这一迹象表明日本央行长期寻求的将收入增加与支出增加联系起来的良性循环可能开始出现。

    日本内阁府周四报告称，截至 6 月的三个月内，日本国内生产总值环比增长年率为 3.1%。这一数据超过了 2.3% 的普遍预期，而第一季度经济收缩了 2.3%。

    周四的数据表明，在大型企业同意提供 30 多年来最大的工资增长和政府实施退税之后，人们期待已久的个人支出复苏可能终于开始了。

    截至最近一个季度，消费量连续一年每个季度都在下降。

    农林中央金库经济研究所经济学家南武志表示：“消费正在逐渐复苏，我认为这种复苏将在一定程度上具有可持续性。我相信企业也会增加国内资本投资。”

    周四公布的数据对日本央行来说是个好消息，该央行一直在寻找证据，证明工资上涨将刺激个人支出并产生稳定的、需求主导的通胀。上个月，日本央行今年第二次上调了基准利率，并公布了一项计划，到 2026 年第一季度将每月债券购买量减半，在经历了多年前所未有的宽松政策后，该央行继续实现政策正常化。

    日本央行行长上田和夫在会议结束后表示，如果经济数据符合央行的预测，央行将继续加息。一些人指责上田的言论煽动了人们的担忧，加剧了近期的市场动荡。上田定于下周出席国会，解释最新决定并分享他的政策前景。

    Minami 表示：“日本央行一直在表达对市场的担忧，但其真实意图是加息。我认为这一立场根本没有改变，只要条件允许，央行就会加息。”

    正当执政的自民党准备选出新首相时，这些数据为政府创造了有利的背景。岸田文雄周三表示，他不会参加下个月的党魁选举，这为自民党选出继任者铺平了道路。由于生活成本上涨和政治资金丑闻导致选民对岸田文雄的支持率持续下降，新首相将可以选择举行大选来巩固自己的权力。

    经济评论称……

    “GDP 数据可能有助于日本央行证明其上月加息的决定是正确的。即便如此，近期股市和日元的波动（部分原因是美国经济衰退担忧）可能已使日本央行更加谨慎。”

    —日本高级经济学家木村太郎

    第二季度的数据显示，部分汽车厂商停产、元旦地震等一次性因素带来的负面影响可能已基本消除，有助于支撑消费。

    私人支出预计将获得增长势头，近期工资增长可能提振消费者信心。6月份，日本工人的实际工资两年多来首次上涨，反映出今年薪资谈判带来的稳定薪资增长。岸田的退税计划于 6 月实施，也可能支持支出。

    周四的报告还反映出企业资本支出基础坚实，当季资本支出增长 0.9%，略高于预期。日本央行早前的短观报告显示，企业计划将本财年的投资增加 11%。

    近期日元走强或许能缓解消费者对物价上涨的担忧。进口成本上涨是27 个月来消费者通胀率保持在日本央行 2% 目标之上的一个因素。

    三井住友日兴证券首席经济学家牧野淳一表示：“政府必须继续为人们的生活提供财政支持，直到通胀得到牢牢控制，以阻止购买力下降。”

    近期，由于预期美国和日本之间的利差将缩小，美联储将于下个月降息以应对美国经济增长放缓和通胀放缓，日元有所上涨。周四上午，东京时段，日元兑美元汇率约为 147.20，而一个月前约为 158。

  • 香港: 大亨郑志刚预计香港将成为顶级财富中心

    • 香港正努力恢复其在全球金融领域的地位
    • 竞争对手新加坡近年来受益于资金流入

    香港最富有家族之一的后代表示，随着香港加大力度吸引和留住更多亿万富翁及其继承人，他预计香港将成为全球家族办公室的首选目的地。

    房地产公司新世界发展有限公司首席执行官兼新成立的香港财富传承研究院主席郑志刚表示：“我非常有信心，未来我们将成为家族财富管理领域的领军企业。”该研究院由香港政府于去年成立，旨在帮助发展和推广香港作为超级富豪全球中心的地位。

    郑先生没有具体说明实现这一目标的具体时间，但他认为，这一目标可能在“中期”实现。根据德勤今年早些时候发布的一项政府委托研究估计，

    到 2023 年底，香港的单一家族办公室将超过2,700 个。研究称，其中约三分之一的家族办公室管理着至少 1 亿美元的资产。

    在经历了多年严厉的 Covid-19 限制措施和对政治异见人士的全面打压之后，这个半自治的中国领土正试图恢复其作为全球金融中心的地位。

    竞争对手新加坡受益于从香港迁出的外籍人士和国际企业，也是家族办公室受欢迎的地区基地。截至 2023 年底，这个东南亚国家约有1,400 个单一家族办公室获得了税收优惠，是 2020 年底总数的三倍多。

    香港推出了一系列税收和居住权激励措施，以吸引更多包括家族办公室在内的资金管理公司，但它面临着与中国相关的地缘政治风险以及北京对该国亿万富翁的打击等阻力。

    根据政府数据，截至 2023 年底，香港家族办公室和私人信托管理的资产总额约为 2 万亿港元（2570 亿美元）。

    截至年底，香港整体资产和财富管理业务管理的资产总额超过 31 万亿港元。

    郑先生表示，香港拥有数万名财富管理从业人员，数十年来一直为富裕家族服务，这使其成为优于其他金融中心的地方。“这不仅关乎资本，也关乎价值观，”他补充道。

    郑先生表示，新成立的香港学院希望成为寻求​​在香港建立业务的家族办公室的“超级联系人”，特别关注第二代财富所有者以及治理问题。他补充说，该机构将于下个月举行峰会，预计将吸引一百多家家族办公室参加。

    管理着超过 2.4 亿港元（3080 万美元）的家族办公室免征其合格金融投资的利润税。

    郑先生说，政府还可以实施更好的慈善活动税收规则。“我认为我们可以改进这一点，”他补充说，并指出其他城市对慈善捐款实行免税政策。例如，新加坡目前允许家族办公室在海外进行现金捐赠时享受100% 的税收减免。

    香港还试图将自己打造成全球顶级艺术品交易和存储场所，并正在机场附近建设一个免税艺术品中心。郑先生说，这将有助于吸引更多富人定期来香港。

    郑家富是著名房地产家族的继承人之一，该家族还持有周大福珠宝集团有限公司的股份。郑家富的已故祖父郑裕彤于 1970 年创立了新世界发展有限公司，其父亲、亿万富翁郑家纯是该公司的主席。这家总部位于香港的公司拥有酒店、购物中心和其他房地产。根据亿万富翁指数，郑家富的资产超过 200 亿美元。

    财富保值一直是香港地产大亨及其家族面临的一大挑战，因为他们中的许多人都陷入了香港房地产市场的低迷。过去一年，新世界发展的股价已缩水逾一半，远低于同期恒生指数 8.5% 的跌幅。

    香港此前曾因吸引更多家族办公室而引起争议。今年早些时候，新闻社和其他媒体报道了迪拜酋长承诺向香港家族办公室投资高达5 亿美元。他还参加了政府主办的一场仅限受邀者参加的财富峰会，但后来发现官员们并没有审查他的身份和财务背景。这笔投资尚未实现。

    郑氏家族的继承问题也一直是热门话题。郑氏被广泛视为接管家族企业集团的首选人选，但自从其父亲去年表示仍在寻找继承人后，郑氏的继承人身份就变得越来越不确定。

    郑先生在采访中没有谈及自己家族的继承计划。他说，财富管理专业人士可以就如何为子孙后代保留财富提供建议，但家族成员能否团结一致则取决于他们自己。“一旦你保留了价值观，就会和谐相处，”郑先生补充道。

  • 洛杉矶港: 7 月份货运量创纪录，旺季提前到达

    洛杉矶港: 7 月份货运量创纪录，旺季提前到达

    • 进口激增 38%，达到疫情高峰以来的最高水平
    • 零售商应对红海、关税和劳工问题带来的风险

    由于零售商急于提早收到节日商品，洛杉矶港上个月处理的集装箱数量超过了有记录以来的任何一个七月。

    洛杉矶港执行董事吉恩·塞罗卡 (Gene Seroka)周二表示：“玩具、服装、鞋类和电子产品现在就抵达，以避免今年晚些时候的风险。”“这些货物与我们更典型的返校、秋季时装和万圣节商品同时抵达。”

    塞罗卡周二对记者表示，进口商已将旺季提前，以应对关税、红海货物改道以及从 10 月份开始的东部和墨西哥湾沿岸码头工人可能出现的罢工。

    洛杉矶港是美国最繁忙的集装箱枢纽，7 月份共处理了 939,600 个 20 英尺标准箱，比上年增长了 37%。上个月，有超过 501,000 个进口集装箱通过码头，比去年增长了近 38%，是自疫情高峰以来的最高水平。7 月份，从该港口出口的集装箱总量接近 115,000 个，比去年同期增长了 4%。

    与此同时，货物装卸人员运送了超过 323,000 个空集装箱，比去年增加了 54%。“空集装箱大量运回亚洲，这表明有更多的货物正在运往我们，”塞罗卡说。

    罢工风险

    国际码头工人协会代表波士顿至休斯顿港口的码头工人，如果在 9 月 30 日的最后期限前无法就新合同达成协议，该协会准备罢工。

    该工会与代表其雇主的美国海事联盟之间的谈判因工资要求和对自动化使用的分歧而陷入僵局。

    参加简报会的标普全球市场情报经济学家保罗·宾厄姆表示：“供应链管理人员今年一直在努力通过改变运营方式来提前降低风险。”

    宾厄姆说，如果罢工真的发生，而且只持续几天，对整体经济的影响将微乎其微，“尤其是在已经采取了缓解措施的情况下”。

    他说，如果罢工持续时间更长，新鲜农产品等一些商品将开始对消费者和企业产生实际影响。

  • 高盛: 市场预期经济衰退的可能性上升

    • 利率市场正在消化更多经济放缓的风险
    • 但经济学家和市场仍预测未来会出现软着陆

    上周，市场动荡一度引发华尔街恐慌，金融市场由此发出信号，称经济衰退即将来临的可能性更高。

    这仍然是一个很小的机会。但高盛集团和摩根大通的模型显示，从美国债券市场的信号以及对商业周期的起伏极为敏感的股票的表现来看，市场隐含的经济衰退可能性已经大幅上升。

    高盛表示，股票和债券市场预计美国经济衰退的可能性为 41%，高于 4 月份的 29%。

    最新一轮上涨的原因是市场押注美联储将以更激进的步伐降息，以及对商业周期波动极为敏感的股票表现落后。摩根大通的类似模型计算出，由于美国国债大幅重新定价，美国经济衰退的可能性从 3 月底的 20% 上升至 31%。

    摩根大通策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁表示，该银行模型中的衰退风险反映了自上月就业报告显示就业增长放缓以来，市场已将降息幅度考虑在内。他表示，股市预示着经济衰退的可能性只有五分之一，尽管这一概率高于今年早些时候股市创下新高时市场预估的零概率。

    “美国信贷和股票市场看起来与美国利率市场脱节，”他说。“如果下一次美国 8 月份家庭调查结果与 7 月份一样疲软，从而强化经济衰退论，那么股票和信贷市场将需要大幅走弱才能赶上利率市场。”

    8 月 2 日公布的就业增长数据低于预期，引发了人们对美联储开始放松货币政策等待时间过长的担忧，引发了对经济放缓的担忧。尽管数据显示就业人数减少，但月度就业人数仍超过 10 万，各种经济健康状况指标并未警告经济衰退迫在眉睫。例如，美国小企业乐观情绪最近在 7 月份升至两年多以来的最高水平。

    此外，经济学家的预测并没有实质性增加，在 2023 年达到近 70% 之后，自 4 月份以来，共识预测一直保持在 30% 左右。

    标准普尔 500 指数自 7 月中旬创下历史新高以来仍下跌逾 4%，而科技股占比较高的纳斯达克 100 指数则较峰值下跌逾 8%。

    根据高盛和摩根大通的模型，利率市场对经济衰退的预期高于股票市场。

    根据高盛的模型，美联储基准利率 12 个月的隐含变化意味着明年经济衰退的可能性为 92%，而根据摩根大通的数据，五年期美国国债收益率的变化表明经济放缓的可能性为 58%。

    不过，信贷和抵押贷款市场仍有许多令人欣慰的信号，风险水平并没有引起太多担忧。

    高盛资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼 (Christian Mueller-Glissmann)表示，尽管市场模型预计经济下滑的可能性增加，但该公司的经济学家仅认为经济下滑的可能性为 25%，“​​这仍然相对较低”。

  • 英国: 失业率意外下降 表明经济强劲

    • 企业招聘速度远超经济学家预期
    • 最新季度工资增长放缓，符合预期

    英国失业率意外下降，此前企业招聘速度创去年11月以来新高，这表明英国经济存在潜在实力，这给英国央行降低利率的举措带来困难。

    英国国家统计局周二表示，截至 6 月的三个月内，失业率下降了 0.2 个百分点，至 4.2%。经济学家原本预计失业率会小幅上升。

    就业人数激增97,000 人，远高于预测者预期的 3,000 人。工资增长放缓，符合预期。

    尽管经济学家质疑英国国家统计局劳动力调查（失业数据的基础）的可靠性，但投资者将这些数据解读为经济正在加速增长的潜在通胀迹象。尽管英国央行已暗示准备再次削减借贷成本，但仍对价格上涨压力将持续存在的证据保持警惕。

    英国整体失业率低于英国央行预测的第二季度 4.4% 的水平。英镑周二上涨 0.3%，交易价超过 1.28 美元，使英国成为十国集团中表现最好的货币。

    这与美国的情况形成鲜明对比，美国就业数据疲软，近几周市场动荡不安。本周晚些时候公布的数据可能会显示英国经济强劲增长，通胀率今年首次上升。

    野村证券高级经济学家Andrzej Szczepaniak表示：“投资者可能会对美国劳动力市场疲软和欧元区 GDP 增长乏力提出质疑，但英国似乎没有面临这两个问题。英国劳动力市场数据依然强劲，经济活动数据依然强劲，这支持了我们关于美联储和英国央行之间分歧的观点。”

    就业人数全面增加，只有 16 至 17 岁的年轻人就业人数在本季度出现大幅下降。

    根据从行政数据中得出的实时数据，7 月份公司员工人数增加了 24,000 多人，是经济学家预测增幅的两倍多。

    疫情期间，超过 80 万人退出劳动力市场。总理凯尔·斯塔默 (Keir Starmer ) 的政府迫切希望让更多人重返工作岗位。劳动力短缺阻碍了经济在不引发通胀的情况下扩张的能力。财政大臣雷切尔·里夫斯 (Rachel Reeves)对这些数字表示认可，但表示预算中将包括进一步鼓励就业的措施。

    里夫斯说：“今天的数据显示，在支持人们就业方面还有很多工作要做，因为如果你能工作，你就应该工作。”

    保守党在 7 月 4 日的选举中落败，他们表示，周二的数据表明，上届政府实现了更强劲的增长。“工党声称经济继承惨淡，这完全是捏造的，”负责就业和养老金问题的保守党议员梅尔·斯特莱德 (Mel Stride)表示。

    另一项数据显示，常规工资增长从上一季度的 5.8% 降至 5.4%。这是自 2022 年夏季以来最低的同比工资增长。包括奖金在内的总工资增长从 5.7% 大幅降至 4.5%。这主要是由于去年向国民健康服务体系工作人员支付的一次性奖金。

    英国央行官员一直关注工资数据以寻找通胀迹象，同时也在关注更广泛的就业市场推高工资和物价的能力。

    经济评论称……

    “私营部门常规工资增长在 6 月份再次降温，在即将发布的数据中，这一数字有望降至 5% 以下。这些数据支持英国央行今年进一步放松货币政策的理由，但失业率的意外下降表明，如果经济继续快速复苏，就业市场可能会再次开始收紧。这可能会让英国央行保持谨慎——我们认为，英国央行将在 11 月进一步降息。”

    —高级经济学家Dan Hanson 。

    本周英国公布的一系列经济数据将为英国央行 9 月 19 日下次政策决定定下基调。投资者押注英国央行将在 11 月进行下一次降息，但英国央行官员表示，他们将在评估国内价格压力对经济的强度时谨慎行事。

    Equiti Capital 首席宏观经济学家Stuart Cole表示：“英国央行担心的是，这些数据传递出有关劳动力市场潜在实力的信号。明天的 CPI 数据也有望显示通胀压力再次开始上升，一旦一切都被消化，市场可能会得出这样的结论：今年进一步降息还不是板上钉钉的事。”

    将于周三公布的通胀数据可能显示今年价格压力首次上升，而更强劲的通胀数据可能削弱英国央行进一步放松政策的理由。

    一些官员已经表示他们对强劲的工资增长仍心存担忧。凯瑟琳·曼恩是本月早些时候反对改变利率的四位鹰派利率制定者之一。她周一警告称，工资和物价的“上涨趋势”将“需要很长时间才能消除”。

    瑞穗策略师Evelyne Gomez-Liechti表示：“如果你仔细观察，就会发现工资下降是由公共部门工资而非私人部门工资推动的，而后者可能是英国央行最担心的。曼恩昨天已经警告说，工资和物价的‘上涨趋势’需要‘很长时间才能消除’。听起来今天的数据不太可能改变她的投票。”

    空缺职位数据显示出劳动力市场松动的迹象，职位空缺数量小幅下降至 884,000 个。这是自 2021 年年中以来的最低水平。报告还显示：

    • 英国央行密切关注私营部门常规工资增长情况，以寻找国内压力迹象。该行业常规工资增长从 5.6% 降至 5.2%。这是两年多以来的最低水平。
    • 就业率小幅上升至74.5%，为第一季度以来的最高水平。
    • 6 月份，由于医疗行业罢工，约有 10 万个工作日因罢工而损失。这一数字比 5 月份的 5.1 万个工作日有所增加。
    • 薪资涨幅超过通胀率，继续支撑家庭财务状况。实际工资增长仍为 3.2%，为 2021 年以来的最高水平。

    英国国家统计局去年暂停劳动力调查后，英国央行官员也对就业数据的解读持谨慎态度。英国国家统计局目前正在对调查进行全面改革，但新的“改革后”数据的发布时间被推迟到明年。

    央行预计未来几年失业率将达到 4.8%，仍低于疫情和金融危机时期的峰值。

    “尽管失业率有所下降，但我们怀疑今天公布的数据不会对英国央行产生太大影响，”凯投宏观副首席英国经济学家露丝·格雷戈里 (Ruth Gregory)表示。

    她表示，由于对数据准确性的担忧，“很难知道我们应该在多大程度上重视这些数据”。

  • 特朗普: 与马斯克的兄弟会是一场没有教养的盛会

    特朗普: 与马斯克的兄弟会是一场没有教养的盛会

    世界上最知名、最有魄力的两位商人昨晚未能准时开始他们的在线对话。

    主持人埃隆·马斯克将此归咎于数字攻击者试图压制他控制的社交媒体平台 X 上的言论自由（这一解释可能并不属实）。他的嘉宾唐纳德·特朗普对商业失误并不陌生，显然并不介意。特朗普开始讲话后，比计划晚了大约 42 分钟，他开始进行意识流独白，而马斯克几乎没有进行调解或阐释。

    马斯克称，这次谈话是特朗普在欢迎的环境中展示自己的机会，没有敌对的、挑衅的报道。但特朗普还是老样子。

    前 20 分钟，他一直在重提针对他的暗杀未遂事件（尽管他在最近密尔沃基的提名演讲中坚称，这将是他第一次也是最后一次公开谈论该事件）。之后，他开始滔滔不绝地谈论自己，对移民、外交事务、犯罪、经济、气候变化、执法、政治对手、怨恨和其他重要话题发表看法，但很少提出具体或可行的政策立场。

    特朗普的竞选总是以氛围为主，而不是具体细节，这种方法经常奏效，让他在总统竞选和公众视野中仍然控制着共和党。

    尽管如此，他与马斯克的谈话却异常空洞和宣传性，为他上周在海湖庄园举行的精神错乱简报会画上了句号。

    综合起来，这两件事也清楚地提醒我们，特朗普实际上并不会坐下来接受采访或召开新闻发布会。他召集公众进行集体治疗，利用每个人的时间来理清他身上不可避免的不安全感、不稳定性和愚蠢行为。当然，他和马斯克有权进行他们奇怪的狂欢活动，但白宫是可以争夺的，而专注于阴谋的少年犯并不是国家这艘大船的可靠管家。

    特朗普近一年来首次重返 X，当天早些时候发布了一则黑暗、希区柯克式的竞选广告，强调恐惧、冲突和执法失控（他之前的帖子是去年因选举舞弊指控被起诉后向佐治亚州当局自首时拍摄的面部照片）。他与马斯克的对话也充斥着同样的糟粕。

    无论是在个人生活、商业生活还是政治生活中，特朗普在被逼入绝境时总是会大发雷霆。但他最近所释放的愤怒和偏执却有所不同，这是由于人们对副总统卡马拉·哈里斯的突然上任和总统竞选活动心存疑虑而引发的。由于不确定如何实质性地回应她的候选资格，他默认了种族主义和疯狂的指控，即她正在使用人工智能来增加集会的出席人数。

    上周，他在海湖庄园的路演本应是一次重启，一次重拾上个月共和党大会胜利后失去的令人羡慕的势头的机会。但新闻发布会却变成了一连串难以解决的胡言乱语。

    美国全国公共广播电台上周末公布了对他出席的审计结果，称

    “在 64 分钟内发现了至少 162 处失实陈述、夸大其词和彻头彻尾的谎言。平均每分钟超过两次。这对任何人来说都是一个惊人的数字——对于一个竞选自由世界领袖的人来说，这更是成问题。”

    当他们进入 X 时，马斯克几乎无法妥善处理与特朗普的互动。根据最近对他在该平台上的活动的研究，他发布了数十条虚假或误导性的选举声明，这些声明在 X 上获得了约 12 亿次浏览量。

    事实证明，马斯克和特朗普相处得很融洽。特朗普对马斯克说：“你真是个有趣的人。”这促使这位亿万富翁表示，如果前总统特朗普重返白宫，他将负责管理一个政府效率小组。

    特朗普承认：“如果我们现在的总统是民主党人，我想我们的国家就无法生存下去。”

    “坦率地说，我认为卡玛拉政府给我们带来了巨大的麻烦，”马斯克回答道。“这是我的真实想法。我认为，为了国家的利益，赢得这场选举真的至关重要。”

    马斯克继续指出，欧盟曾警告他，他与特朗普在 X 上的讨论不应该包含虚假信息，他和特朗普都同意这代表着对他们的审查。

    在他们共度时光结束时，特朗普又回到了他的一个痴迷点：人群规模。他在海湖庄园也关注过同样的问题，声称 2021 年 1 月 6 日，在许多人围攻美国国会大厦之前不久，前来听他演讲的粉丝人数超过了 1963 年在华盛顿参加马丁·路德·金“我有一个梦想”演讲的人群。（不属实。）

    “现在有很多人在听你说话，比如 6000 万左右。这个数字是多少？太疯狂了，”特朗普对马斯克说。“你说 2500 万，但你的数字比这个数字高出一倍多，2500 万，我认为你会达到 6000 万或 7000 万。我想一段时间后就会达到。我向你表示祝贺。我会因此得到报酬吗？”

    听了这话，两人都笑了起来。马斯克说，一旦音频在全球分享，他们讨论的听众最终将达到数亿。所有这些听众都将享受一场不可思议的兄弟盛宴，尽管这是一场历史性的盛宴。

    “我们即将迎来一场大选，”特朗普说。“我认为 11 月 5 日将是我们国家历史上最重要的一天。”

    “我认为我们正处在文明命运的十字路口，”马斯克回应道。“我认为我们需要走正确的道路，而我认为你们就是正确的道路。”

    马斯克赌的是特朗普有能力走这条路。

    在他们交谈时，特朗普经常语无伦次，而且在过去一年里，他的状态明显下降，衰老得也很明显。在海湖庄园的简报会上，他似乎听不清楚。

    未来几周还会有更多类似的事情发生，但已经发生的事情应该会促使选民认识到，这位渴望获得国家最高职位的人摇摇欲坠——同时还得到了世界上马斯克等人的支持。赌注再高不过了。

  • 中国: 银行贷款规模19年来首次萎缩

    中国: 银行贷款规模19年来首次萎缩

    • 需求疲软、监管收紧导致信贷增长令人失望
    • 麦格理：政策放松可能会出现，但规模不会太大

    中国银行对实体经济的贷款19年来首次萎缩，这一严峻的里程碑凸显了为何国内需求疲软已成为经济增长和复苏的主要障碍。

    根据中国人民银行周二公布的数据，截至 7 月底，不包括金融机构贷款的人民币银行贷款较上月减少 770 亿元（合 107 亿美元）。这是自 2005 年 7 月以来的首次下降，因为偿还的债务多于借出的债务。

    由于投资回报减少，且实际借贷成本（经整体经济价格下跌调整后）居高不下，中国家庭和企业急于偿还债务。这反映出国内需求低迷，随着海外订单开始减少，国内需求使 5% 左右的年增长目标面临风险。

    法国兴业银行大中华区经济学家林文珊表示：

    “这份报告相当疲软，表明家庭和企业的贷款需求仍然非常疲软。这意味着经济复苏的可能性仍然很小，政府需要采取更多措施确保实现今年的目标。”

    信贷增长降温令人担忧，因为日本数十年的经济停滞和通货紧缩的根源在于家庭和企业决定集中精力偿还债务，而不是扩大支出或投资——一种被称为“资产负债表衰退”的经济陷阱。

    尽管中国企业和家庭部门的债务水平保持稳定，没有出现快速收缩的迹象，但分析师们仍在争论这个世界第二大经济体应该采取什么措施，才能避免遭遇与日本相同的命运。许多人呼吁北京中央政府扩大借贷和支出，以应对私人需求的下降。

    除了信贷需求疲软外，该数据可能还反映了当局对金融套利行为的打击，包括企业借入廉价贷款并将其作为高收益存款存入银行的做法。近几个月来，央行试图阻止此类资金使用行为。

    7月份，非金融企业贷款仅1520亿元，为2019年10月以来的最低水平。

    与此同时，由于房地产市场长期低迷，家庭减少了短期借款和抵押贷款，净偿还贷款2220亿元。

    其他主要指标显示，上月整体信贷扩张低于预期。

    根据计算，上个月，广义的信贷指标——社会融资规模增加了 7710 亿元人民币，低于经济学家预测的 1 万亿元人民币中值。

    包括金融公司借款在内的新增贷款指标增加了 2680 亿元人民币，也低于预测的 4270 亿元人民币。

    尽管中国人民银行在 7 月份决定下调一系列利率，以提振信心和需求，但情况仍然如此。中央和地方政府也正在加快未来几个月的债券发行速度，这将有助于推动更广泛的信贷流动，并抵消借贷需求低迷的部分影响。

  • 泽连斯基: 誓言在俄罗斯库尔斯克附近采取“新举措”

    泽连斯基: 誓言在俄罗斯库尔斯克附近采取“新举措”

    乌克兰总统泽连斯基指示该国军队首脑做好采取更多行动的准备，因为基辅军队继续向俄罗斯库尔斯克地区推进。

    根据泽连斯基周二在其 Telegram 频道上发布的一段对话视频，他在与总司令奥列克桑德尔·瑟斯基的视频通话中说道：“我想请你们不要忘记继续训练和制定接下来的重要关键步骤。”

    虽然泽连斯基没有详细说明未来措施的性质，但瑟斯基向他保证，行动正在按照计划进行。

    瑟斯基告诉泽连斯基，乌克兰军队已经控制了俄罗斯库尔斯克地区的 74 个村庄和城镇。

    乌克兰为何在冲突中首次入侵俄罗斯：QuickTake

    “现在，乌克兰所有人都需要齐心协力、高效行动，就像战争爆发后的头几周和几个月那样，当时乌克兰重新掌握了主动权，开始将局势转变为符合国家利益的局面，”

    泽连斯基在晚间例行全国讲话中表示。“现在我们已经做到了。”

    这对俄罗斯总统弗拉基米尔·普京来说是一件令人尴尬的事，他在两年多的激烈战斗中未能推翻基辅领导层的统治，目前又面临着二战以来第一次外国入侵。

  • XLG: 逢低买入者向科技股为主的大型股基金投入创纪录的现金

    XLG: 逢低买入者向科技股为主的大型股基金投入创纪录的现金

    • XLG 流入资金 2.1 亿美元，为有史以来最大单日流入量
    • 创纪录的资金流入凸显了投资者对科技的坚定信心

    随着科技股重新开始上涨，摆脱了上周市场崩盘的影响，投资者再次向大型股投入巨额资金。

    汇编的数据显示，周一，交易员向 Invesco S&P 500 Top 50 ETF（股票代码XLG）净注入了 2.1 亿美元，创下该基金近 20 年历史上最大的单日流入量。

    创纪录的流入（也是连续第四次流入）推动该 ETF 的资产增长 4%，达到 53 亿美元，其中近一半是在过去一年内吸引的。

    XLG 追踪标准普尔 500 指数中 50 家最大的公司，投资者蜂拥进入该指数，凸显了投资者对大型成长股（以科技股为主）的坚定信心，这些股票在今年早些时候推动股市创下多个历史新高。

    该基金持有的最大股票包括苹果公司 (Apple Inc.)、Meta Platforms Inc.、Nvidia Corp.、Alphabet Inc.、亚马逊公司 (Amazon.com Inc.)和微软公司 (Microsoft Corp.)，它们被称为“七巨头”，为今年的股市涨幅做出了巨大贡献。追踪这些公司表现的指数今年已上涨逾 30%。

    Invesco 因子和核心股票 ETF 策略主管Nick Kalivas表示： “XLG 是一种很受欢迎的投资工具，适合那些希望通过 ETF 的便捷交易和流动性投资大型股的投资者。作为大型股配置工具，XLG 受到越来越多的关注，我们对此并不感到意外。”

    今年大部分时间，科技股引领了股市牛市，这得益于人们对人工智能的热情。人们对估值过高以及人工智能投资何时能最终获得回报的担忧，以及对美联储等待太久才下调基准利率的担忧，导致其中一些股票在最近几天出现下跌，不过纳斯达克 100 指数本周再次上涨。

    道富银行宏观多资产策略师Cayla Seder表示：

    “科技股仍有很多优势，尤其是在质量方面。无论是从利润率、现金流还是 ROE 等角度来看，科技股都是股票领域表现最好的股票之一。因此，在我们进入经济不确定时期时，逢低买入优质股票是非常明智的。”