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Author: sandeli4444

  • 摩根士丹利的迈克·威尔逊: 人工智能主题“过度炒作”

    • 技术的变革潜力并非短期内就能实现
    • 交易员们纷纷选择防御型股票，以寻求新的增长思路

    摩根士丹利的迈克·威尔逊表示，今年早些时候推动标准普尔 500 指数创下历史新高的人工智能热潮正在逐渐消退，因此，如果股市要恢复上涨，就需要新的催化剂。

    该银行首席美国股票策略师周三接受彭博电视采访时表示，尽管人工智能很可能随着时间的推移改变生产力，但短期内投资者因为其潜力而买入股票为时过早。他补充说，现在人工智能已经出现在陷入困境的芯片股中，而不仅仅是Nvidia Corp . 最近的波动。费城半导体指数本月下跌了 8.5%。

    “人工智能之梦——光彩已经褪去，”他说。“我们只是对整个人工智能主题过度了。但这并不意味着它已经结束了。”

    投资者在大半年里疯狂抢购科技股后，开始减少对它们的投资。由于美联储准备最早在下周开始降息，投资者正在转向市场的其他领域，以评估美国经济的健康状况。

    威尔逊重申了他对优质防御性股票的偏好，推荐公用事业、消费必需品和医疗保健等领域，因为芯片制造商的热情至少暂时会消退。

    他说，投资者可能会躲藏在这些行业，直到他们得到“下一个结果，无论是坏结果还是积极结果”。

    周二上午，美国股市下跌，原因是一项关键的通胀指标在 8 月份上涨超过预期，引发了人们对美联储不会像交易员所希望的那样大幅降息的担忧。所谓的核心消费者价格指数（不包括食品和能源成本）较 7 月份上涨0.3%，较去年同期上涨 3.2%。

    在报告发布之前，威尔逊表示，这一数字需要“穿针引线”，这意味着高于预期的数字可能使美联储落后于形势，而通胀大幅下降将损害企业的定价权。

    该策略师警告称，本次会议上提前降息 50 个基点“大大”降低了软着陆的可能性。一些交易员曾猜测政策制定者一开始就会采取超大规模降息，但在 CPI 数据上涨后，他们已经放弃了降息的念头，并基本巩固了降息四分之一个百分点的可能性。

    威尔逊认为，美联储下周会议的最大不确定因素是官员们是否会更积极地谈论迅速结束量化紧缩政策，或提供其他措施来提供流动性。他说，这可能会让市场感到意外，并成为股市的“牛市理由”。

    7 月初，威尔逊曾正确警告称，由于美联储政策、企业收益和美国大选的不确定性加剧，市场将大幅回调。不到一个月后，标准普尔 500 指数从峰值跌至 8 月的低点，跌幅达 8.5%。

    然而，这位策略师还预测了去年股市的崩盘，但这一预测并未成真。

    纵观此次选举，威尔逊认为，在软着陆的情况下，前总统唐纳德·特朗普的增长政策可能对股市有利，对债券不利。

    “我确实认为股市是支持特朗普的，”他说。“当他获胜的几率上升时，股市交易会更好，反之亦然。”

  • 如果中国效仿韩国，就能避免日本失去的几十年

    在北京努力遏制全国范围内的房地产价格暴跌之际，经济学家们迅速将中国与日本进行了比较。最近的数据显示，在零售销售连续几个月疲软之后，中国银行对企业和家庭的贷款出现了近 20 年来首次收缩，这似乎证实了日本式的“资产负债表衰退”正在发​​生。（该术语由日本经济专家Richard Koo推广，指的是消费者和公司优先偿还债务而不是支出和投资，从而抑制增长的情况。）

    亚洲两大经济体之间还有其他令人不安的相似之处。在中国，广义价格指数已连续五个季度下跌，这是自 1990 年代以来最长的通货紧缩时期。过去三年，内地和香港交易所的股票市值合计蒸发 5 万亿美元。1990 年代初，日本房地产泡沫破裂，随之而来的是资产价格下跌和经济增长乏力的“失去的十年”。

    然而，日本化论有一个很大的局限性：中国的人均国内生产总值和城市化水平远低于 1990 年代的日本，这意味着这种类比将一个发达经济体（日本）与一个仍在努力获得这一地位的经济体（中国）混为一谈。从这些指标来看，中国看起来更像韩国，这个国家在世纪之交以亚洲金融危机的形式经历了自己的清算，但后来比以前更加强大。

    “90 年代的日本就像一个中年人，”《日本化还是韩国化？》报告的作者、中国国投证券分析师舒家培在 6 月份北京大学举办的一次聚会上说道。“

    1998 年的韩国和今天的中国都不再是十几岁的少年，但他们仍然处于青春期，还可以再长高几厘米，变得更强壮。这是最大的区别。”

    2019 年，工人们在中国遂宁的一家工厂组装手机（左）；2003 年，一家韩国工厂的手机装配线。

    对于中国决策者来说，目前最紧迫的挑战是找到增长引擎来抵消房地产市场陷入困境对经济的拖累——而韩国或许能提供一些路线图。数十年的火热增长结束后，韩国的后危机领导人改变了策略。在金融方面，他们重组了破产企业，改善了公司治理，以防未来破产。

    相比之下，日本让僵尸企业重新站稳脚跟，而僵尸企业又反过来影响了生产力和增长。

    韩国领导层也开始推动服务业和知识型产业的发展。制造商纷纷转向生产高科技产品并增加出口。

    相比之下，日本虽然努力过头，但仍然难以取得类似的成果。今天，中国国家主席习近平将科技创新誉为推动国家经济转型的“新质量生产力”。中国很早就开始拥抱电动汽车，使中国成为全球最大的电动汽车市场，并推动其汽车制造商在全球范围内扩张。对清洁技术的投资也帮助中国在太阳能电池板和锂离子电池等领域占据主导地位。

    标准普尔全球评级首席亚太区经济学家Louis Kuijs认为，后危机时代的韩国与今天的中国有相似之处。他表示，后者“相对较为有利”地进一步提高生活水平。

    但他也指出了两国之间的两个关键差异：

    中国政府对经济的干预更为普遍，而且中国作为出口大国，正遭遇美国和欧洲的抵制，这些国家的政策制定者正在提高关税或对中国产品设置其他障碍。

    Kuijs 说：“我们对中国的长期增长和生产率预测原则上是以韩国和台湾的发展轨迹为基准的。但我们因为这两个因素而‘低估’中国。”

    中国社会科学院日本研究所副所长严昆预测，中国长期经济增长率将在 4% 至 6% 之间徘徊，远高于日本。（日本是亚洲第二大经济体，自 2000 年以来平均增长率不到 0.8%）日本未能抓住 90 年代重大技术进步带来的机遇，尤其是互联网的广泛应用。

    为了避免同样的命运，北京在近十年前公布了一份名为“中国制造”的蓝图，将一系列下一代产业指定为国家优先事项。

    严昆和她中国社会科学院的同事在今年 4 月出版的一本书中指出，中国在电动汽车等领域的领导地位表明了这种远见卓识的回报。

    当然，比较任何两个经济体都是有问题的，更不用说其中一个是中国这样的大国。麦格理集团中国经济主管Larry Hu表示：“中国比韩国大得多。世界更容易接受韩国的崛起，而不是中国的崛起。”

  • SpaceX 的微型竞争对手飙升 1,300%。现在卫星发射来了

    • AST SpaceMobile 股价在过去六个月中领跑罗素 2000 指数
    • AST 超过 20% 的股票被卖空，可能出现挤压

    AST SpaceMobile Inc.是一家想要与 SpaceX 竞争的小型电信公司，其股价在短短六个月内从 2 美元飙升至 28 美元，成为今年全球最热门的股票之一。

    现在，它面临着一个关键的考验，即如何证明其大规模集会的正确性，如何证明怀疑论者是错误的。周四上午，AST 计划利用 SpaceX 火箭从佛罗里达州卡纳维拉尔角将其首批五颗商业卫星发射到近地轨道。

    AST 的股价自 4 月份创下历史新低以来上涨了约 1,300%，是过去六个月中小型股罗素 2000 指数中表现最好的股票。然而，其超过 20% 的流通股被卖空，这一数字在一段时间内一直相当稳定，表明人们对该股的前景存在一些怀疑，但也可能导致股价出现超乎寻常的积极反应。

    AST 与特殊目的收购公司New Providence Acquisition Corp合并后于 2021 年 4 月上市。该股首个交易日收盘价接近 12 美元，但随后开始长期下跌，最终在今年 4 月 2 日和 4 月 3 日短暂跌破 2 美元。

    一个月后，情况开始好转。首先，AST于 5 月 15 日与AT&T Inc.达成协议，合作提供太空无线服务——这将使其与马斯克的太空探索技术公司 (Space Exploration Technologies Corp.)展开竞争，后者与T-Mobile US Inc.达成了类似的协议。两周后，Verizon Communications Inc.表示将投资 1 亿美元进行合作，股价因此飙升。

    截至 8 月 19 日，AST 股价触及 38.60 美元的高点，较 4 月份的低点上涨了 1,800% 以上。此后，股价有所回落，但仍保持大幅上涨。周三，该股上涨 6.9%，收于 27.90 美元。

    丰业银行分析师安德烈斯·科埃洛 (Andres Coello)在接受采访时表示： “近期的上涨只是对该公司多年来所做工作的认可。股价不应该跌至 2 美元。”

    现在，这家总部位于德克萨斯州米德兰的公司正面临“展示”的时刻，其卫星大约有一间卧室公寓那么大，准备发射。AST 是少数几家试图通过低轨道卫星而不是手机信号塔提供宽带蜂窝连接的公司之一。最终，该公司计划让数十颗卫星在地球上空 300 多英里的轨道上运行。

    该公司在给新闻社的声明中表示：“我们将稳健的商业战略与创新技术结合在一起，我们相信这将推动这一使命成功推进。”

    “飞行汽车”

    斯坦福商学院实时分析与投资实验室主任Kevin Mak在接受采访时表示： “它提供的技术令人惊叹，应用范围极其广泛，可扩展性极强，而且至关重要。它相当于飞行汽车——就像‘顺便说一句，我们有飞行汽车，明天就可以使用了。’”

    然而，怀疑者仍然存在。

    “这里的估值包含了一个令人惊讶的乐观情景，但我认为这个情景不会实现，投资者会感到失望，” Kerrisdale Capital Management 创始人Sahm Adrangi表示，该公司做空了 AST。“我们还远没有意识到他们的商业模式和抱负是否在任何经济意义上都是可行的。这次发布后我们不会知道，下次发布后我们也不会知道。我们不知道谁会是赢家，也不知道要花多长时间。”

    尽管如此，今年做空 AST 的交易并不理想。根据S3 Partners LLC 董事总经理Matthew Unterman提供的数据，过去六个月中，做空该公司股票的投资者累计账面损失超过 6 亿美元。

    据跟踪， AST 有五位华尔街分析师负责该股，他们都给出了买入评级和目标价，表明未来一年股价将上涨 57%。跟踪的所有负责该股的公司都至少曾与该公司有过投资银行业务关系。

    德意志银行分析师布莱恩·克拉夫特 (Bryan Kraft)最近将 AST 的目标股价从 22 美元上调至华尔街最高的 63 美元，并表示，鉴于该公司风险状况的改善，该公司股票值得采用新的估值方法。

    随着即将发射，AST 有机会展示其技术所能达到的效果。“这五颗卫星将是这一概念的真正证明，”斯坦福大学的 Mak 说道。

    SPAC成功

    AST 的管理层一直在宣扬远大的目标。该公司在 SPAC 公告中附带的幻灯片预计到 2030 年收入将超过 160 亿美元。今年上半年，AST 的销售额为 140 万美元。到 2024 年底，其年收入将远远低于最初估计的 10 亿美元以上。

    尽管如此，在其他太空相关的 de-SPAC 股价暴跌之际，该公司股价的上涨仍是一个相对成功的故事。

    Planet Labs PBC于 2021 年上市，股价攀升至 11.84 美元，目前交易价格约为 2 美元。而Terran Orbital Corp.的股价在 2022 年 3 月曾高达 11.80 美元，现在约为 25 美分。

    AST 股价在上周末大幅下跌，此前该公司申请以所谓的按市价计划出售最多 4 亿美元的股票，该计划允许其银行家在无需提交更多文件的情况下创建待出售的股票。

    这种融资机制并不意味着股票出售已经开始，许多公司申请了融资但从未采取行动利用这些融资。不过，这一举措已成为GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings Inc.等 meme 股票的标志。

    该公司在一份声明中表示：“我们有一个平衡的筹集资金策略，包括预付款以及与合作伙伴达成的商业协议，并可以进入不同的资本市场。”

    与此同时，AST 首席执行官阿贝尔·阿维兰 (Abel Avellan)在上个月的财报电话会议上表示，该公司正专注于建造接下来的 17 颗卫星。该公司预计，最终将需要 45 到 60 颗卫星才能在美国大陆提供持续服务。

    “这些卫星是一个非常重要的额外概念验证，”轩尼诗基金 (Hennessy Funds) 投资组合经理Brian Macauley表示，该基金截至 6 月 30 日持有AST 的股份。“但如果遇到一些挑战，该公司银行里还有资金继续改进和发射更多 BlueBird 卫星。这是一个反复的过程。他们在这里有很多机会来把事情做好。”

  • 为什么水力压裂法仍是争议焦点

    为什么水力压裂法仍是争议焦点

    由于副总统卡马拉·哈里斯竞选总统，她对水力压裂法的立场转变受到关注，水力压裂法再次成为公众关注的焦点。这项开创性的石油和天然气开采技术帮助美国实现了能源独立，多年来一直是争议的焦点。

    许多环保主义者反对它，因为它对水、碳排放和地震的影响，而支持者则认为它是美国经济的关键。

    什么是水力压裂？

    1949 年，美国石油和天然气资源丰富的俄克拉荷马州首次将水力压裂法投入商业使用。

    该技术包括将水与沙子和化学物质混合压入井中，在地下岩石（即页岩）中形成裂缝，以便捕获其中的石油或天然气。另一项技术——水平钻井——的进展出现在 20 世纪 80 年代初，它为开采地下深处的薄层页岩开辟了道路。随后对北德克萨斯州巴奈特页岩层的开采证明了大规模水力压裂法具有经济可行性。

    哈里斯对水力压裂的立场发生了怎样的变化？

    哈里斯在 2020 年竞选民主党总统候选人提名时反对水力压裂。2019 年 9 月，在 CNN 的一次市政厅会议上，她表示她希望在就任总统的第一天就禁止在联邦土地上进行水力压裂，并支持扩大禁令的立法。

    美国总统乔·拜登和副总统卡马拉·哈里斯。

    在乔·拜登选择她作为 2020 年竞选搭档后，她的观点有所缓和。他们的竞选团队支持对水力压裂实施新的限制和其他监管，但不支持禁令。在任期间，他们的政府实施了限制石油和天然气开发的政策，但并未禁止在联邦土地上进行水力压裂。

    在拜登总统于 7 月退出竞选后，哈里斯成为共和党总统候选人，她的竞选团队表示她不支持禁止水力压裂。她在 8 月接受 CNN 采访时以及9 月 10 日与共和党对手、前总统唐纳德·特朗普的辩论中都说了同样的话。

    水力压裂如何改变了能源贸易？

    过去二十年，美国石油和天然气产量增长了一倍以上，这主要归功于页岩油资源丰富的地区，例如二叠纪盆地。该盆地从德克萨斯州延伸到新墨西哥州，仅这一地区的石油产量就超过了大多数欧佩克国家。这使得世界上最大的经济体能够以近几年来难以想象的速度出口化石燃料。

    美国新的主导地位削弱了石油输出国组织 (OPEC) 控制石油市场的能力。从 2014 年开始，OPEC 试图通过向市场大量投放原油，导致油价暴跌，迫使北美水力压裂公司破产。尽管一些水力压裂公司破产，但总体而言，它们表现得非常灵活，通过创新降低生产成本并维持生存。

    丰富的页岩气帮助美国自2008年以来将污染最严重的化石燃料煤炭的使用量减少了近一半。更重要的是，由于采用了一种能够将美国天然气过度冷却成液化天然气并通过船舶运输的工艺，美国天然气现在已进入全球市场。

    还有哪些地方采用水力压裂？

    加拿大是美国以外第一个全面接受页岩开采的国家。这种做法也正在蔓延到阿根廷、澳大利亚、中国和沙特阿拉伯。在其他地方，这种做法引起了争议，一些国家已经完全禁止了这种做法。在英国，由于俄罗斯限制天然气出口引发能源危机，政府在 2022 年推翻了对新的水力压裂许可证的禁令。

    德克萨斯州大泉市的工人正在更换水管。

    人们对水力压裂有何反对意见？

    社区内部对水力压裂的反对通常集中在水资源问题上。水力压裂需要大量的水（在美国，每口井多达1600 万加仑），这可能会威胁到当地的供水，而且人们担心页岩作业可能会污染水源。水力压裂，以及更常见的将废水泵入井中，都与地震有关。

    这些地震大多规模较小，但 2019 年初，中国四川省页岩中心发生的地震造成 2 人死亡，11,000 所房屋受损。

    更广泛地说，水力压裂的批评者表示，尽管气候科学家呼吁加快转变，但水力压裂使石油和天然气更加丰富，从而降低了投资转向可再生能源的动力。

    水力压裂法的捍卫者怎么说？

    他们指出，越来越多的公司对水力压裂井使用的水进行多次重复利用，并通过使用电动汽车代替石油和天然气行业常见的柴油汽车来减少运营过程中的排放。

    他们指出，水力压裂创造了就业机会，而且天然气取代煤炭后产生的空气更清洁。他们更大的论点是，与煤炭相比，天然气排放的二氧化碳（最重要的温室气体）只有煤炭的一半。关于天然气供应链中甲烷（一种比二氧化碳更可怕的温室气体）泄漏所抵消的碳减排量有多少，存在激烈的争论。支持者吹捧天然气是一种“过渡燃料”，可以缓解向可再生能源的过渡，在建成足够的存储容量之前，当风能和太阳能无法发电时，天然气可以供电。

  • 东南亚: 环球基金涌入东南亚股市

    • 本月亚洲五大指数中有四支来自该地区
    • 较低的海外敞口、政策支持和估值是驱动因素

    东南亚股市已巩固了其作为基金经理为美联储政策调整做准备的热门投资对象的地位。

    本月表现最佳的五大亚洲股市基准指数中有四支来自该地区，其中泰国领跑。购买狂潮已使外国资金连续第五周流入，而 MSCI 东盟指数目前交易价格接近 2022 年 4 月以来的最高水平。

    从印尼到马来西亚，外国投资者对股市的热情源于这些市场的相对轻仓、支持性地方政策以及有吸引力的估值。这些优势为该地区利用全球投资者从中国等大型经济体转移的机会创造了条件，尤其是在世界第二大经济体经济困境不断加深的情况下。

    Valverde Investment Partners Pte 创始人John Foo表示：

    “东盟长期以来一直被忽视。投资者开始意识到其中存在的许多阿尔法机会，从印度尼西亚的大宗商品公司到新加坡稳定的房地产投资信托市场，再到马来西亚的科技股、越南的出口股和泰国的众多复苏股。”

    东南亚市场看涨情绪的主要来源之一是外国基金在市场上的持仓相对较轻，他们还有扩大配置的空间。估值也颇具吸引力，MSCI 东盟指数的市盈率为 12 个月预期收益的 13.6 倍。相比之下，五年平均市盈率为 14.7 倍。

    日兴资产管理 Shenton Thrift Fund 投资组合经理Kenneth Tang表示，近期积极的政策催化剂，如印尼的财政宽松举措以及泰国和马来西亚鼓励股票持有的措施，也起到了帮助作用。他补充说，这些国家还因银行和房地产开发商等利率敏感和高收益行业的高占比而受益匪浅。

    这些因素增强了东盟的实力，自 7 月初以来，该指数的表现比 MSCI 亚太指数高出约 14 个百分点。

    券商正在关注此事。高盛集团本月将泰国的评级从“减持”上调至“增持”。

    原因是该银行的策略师蒂莫西·莫伊 (Timothy Moe)在一份报告中写道，预计该国新成立的国有Vayupak 基金将提供“情感和流动性支持，吸引外资重返市场” 。

    上个月，野村控股有限公司上调了马来西亚和印度尼西亚的股票评级。

    信安资产管理有限公司 (Principal Asset Management Bhd) 的投资组合经理Chun Hong Lee表示：“如果持续降息且没有出现经济衰退，那么这轮涨势可能会持续到 2025 年底。”

  • 普京内阁: 在战争和制裁下仍看到光明的经济前景

    普京内阁: 在战争和制裁下仍看到光明的经济前景

    • 2030 年的预测与普京的选举前承诺相符
    • 分析师称，GDP 和生产率目标超出近期历史水平

    政府对俄罗斯总统弗拉基米尔·普京本届任期内经济的最新预测表明，到下次选举时，俄罗斯经济将保持良好状态。

    在制裁不断加强和俄罗斯与乌克兰持续战争的背景下，这种乐观情绪可能过于乐观，难以令人信服。

    根据新闻社看到的俄罗斯经济部编制的 2030 年基本宏观经济预测，俄罗斯预计在普京总统任期的最后三年内，年均增长率将至少达到 3%。

    预测显示，通货膨胀率将保持在低位，稳定在央行的目标水平，同时投资、消费活动和家庭收入将持续呈现积极趋势。

    这一观点与众多未见政府内部计算的分析师的观点相矛盾。

    “我们预计到 2030 年，俄罗斯 GDP 平均增长率将达到 1.5%，通胀率仍略高于俄罗斯央行的目标，”

    莫斯科复兴资本首席经济学家奥列格·库兹明 (Oleg Kuzmin) 表示。

    “这在很大程度上取决于石油和其他俄罗斯主要出口商品在全球市场上的价格动态，以及地缘政治局势的进一步发展。”

    政府的预测将确保普京在 2030 年大选前兑现一系列国家项目中提出的俄罗斯经济和社会发展承诺，届时他有资格再竞选六年总统。然而，这场导致俄罗斯经济过热并推高通胀的战争没有结束的迹象，而美国及其盟友继续实施惩罚性措施，拖累经济增长。

    目前尚不清楚宏观经济前景是否假设战争和制裁将在此期间持续。在普京于 3 月总统大选前不久向俄罗斯联邦议会发表年度讲话时，他为耗资数百亿美元的国家项目设定了 2030 年目标后，政府从通常的三年预测改为六年预算规划。

    彭博经济俄罗斯经济学家亚历克斯·伊萨科夫表示，即使在政府的“金发姑娘情景”下，总统的经济目标到 2030 年也只能“勉强”实现。

    可以肯定的是，在 2022 年 2 月入侵乌克兰后，俄罗斯遭受了史无前例的制裁，其经济崩溃的预期令人震惊。随着俄罗斯的战时经济逐渐调整，政府大幅增加国防支出，保护国内企业免受制裁影响，刺激了经济增长强劲反弹。

    经济评论称……

    “政府为总统弗拉基米尔·普京准备的经济前景反映了这样一种观点，即为 2024-30 年总统任期设定的目标几乎无法实现。

    一年的需求疲软——鉴于央行的紧缩货币政策，2025 年出现这种现象的可能性很大——将意味着政府或多或少无法实现经济目标。”

    ——俄罗斯经济学家亚历克斯·伊萨科夫

    预测显示，今年俄罗斯国内生产总值预计将增长 3.9%，实际工资和零售额分别增长 9% 和 7% 以上。随后，增长率将放缓至每年 2.5%-2.8%，然后在 2028 年至 2030 年恢复 3% 或以上的增长。

    预计在同一时期，劳动力短缺问题日益严重的经济的生产率将每年增长 2.8%。

    预计通胀要到 2026 年才会放缓至央行 4% 的目标。价格上涨加速迫使俄罗斯央行在 7 月份将其基准利率上调 200 个基点至 18%。

    财政部长安东·西卢安诺夫上周表示，履行普京的承诺是当务之急，政府必须评估未来六年的“财政能力和经济需求”。

    近几个月来，油价跌至每桶 71 美元左右，这表明即使是短期规划也可能因事件而发生颠覆。政府的预算预测显示，今年基准布伦特原油的平均价格为 83.5 美元，2025 年为 81.7 美元。

    预计失业率将保持在 2.6% 的历史低位，政府的前景仍预计工业将增长，其中制造业增长将从 2028 年的 3.3% 小幅加速至 2030 年的 3.7%。报告显示，零售需求和投资的扩张将保持强劲，每年增长率约为 4%。

    据彭博经济研究估计，要在未来六年内实现制造业增长和进口替代的目标，俄罗斯每年的劳动生产率必须提高 2.7%。伊萨科夫表示，这“几乎是 2015 年至 2022 年期间 1.5% 平均增长率的两倍，当时制裁制度允许俄罗斯对外国资本、技术和出口市场的准入限制要少得多”。

    T-Investments 经济学家索菲娅·顿涅茨(Sofya Donets ) 表示，政府的预测“传统上是乐观的” 。

    她说，到 2030 年，俄罗斯经济可能以每年 1.5%-2% 的速度增长，“但很大程度上取决于地缘政治局势”。

  • 数据挖掘者兼职猎头，寻找视频游戏从业者

    数据挖掘者兼职猎头，寻找视频游戏从业者

    今年，视频游戏行业有超过 12,000 人被解雇。任何人在 Google 上搜索行业职位资源，都会在搜索结果的顶部看到 Amir Satvat 的名字。

    Satvat 实际上是视频游戏行业的就业媒人，他在看到同事们不断发布有关裁员的坏消息后，便自告奋勇担任这一职位。白天，Satvat 是腾讯游戏的业务发展总监，帮助游戏开发者为他们的项目筹集资金。晚上，他自动处理数据，将育碧娱乐公司 (Ubisoft Entertainment SA)、艺电公司 (Electronic Arts Inc.) 和微软公司 (Microsoft Corp.) 等公司的 15,000 多个职位空缺填入电子表格，微软周四宣布其 Xbox 部门将再裁员 650 人。

    通过个人网站、LinkedIn 页面和其他渠道，Satvat 帮助数千名求职者与雇主建立联系。他估计每天有超过 10 万人访问他的求职资料，自两年前他开始这项工作以来，已有 2,600 人找到了工作。他不收取招聘信息或推荐费，这帮助他建立了庞大的人脉网络。

    “我的秘密武器就是免费做这件事，”萨特瓦特在接受采访时说。

    电子游戏行业正处于紧缩时期。游戏发行商正在关闭工作室并解雇员工，以解决开发成本上升和销售增长乏力的双重问题。对新热门游戏的高价押注失败了，而粉丝们仍在玩同样的老游戏。据行业追踪机构称，截至今年 6 月，行业裁员人数已超过 2023 年创纪录的 10,500 人。

    杰西·哈通 (Jess Hartung) 于 5 月被解雇，当时她的雇主 Dawon Entertainment 倒闭了。这是她在该行业第二次被解雇，而且她没有得到遣散费。后来，她通过 Satvat 的人脉网结识到的一位新朋友为 Take-Two Interactive Software Inc. 的 2K 部门招聘产品经理。

    “我最终收到了三份工作邀请，”她在接受采访时说，最后她接受了 2K 的那份。

    电子游戏行业一直受到员工流失的影响。但在 2022 年，在行业因疫情而达到顶峰之后，Satvat 意识到发生了更严重的事情。就在感恩节前，他的几个朋友收到了解雇通知。他想，“这太令人无法接受了——这么努力工作的人在假期前被解雇。我能帮上什么忙？”

    Satvat 和一小群志愿者现在经营着一家虚拟求职商场。他们代表外出工作的同事策划了一个由教练、简历审阅者、职位列表和其他资源组成的网络。在他的 5,600 人 Discord 群组中，失业的游戏开发者（从关卡设计师和 3D 艺术家到作家和制作人）发布了他们的简历和头像。Satvat 经常与视频游戏公司的招聘经理以及其他业内知名人士联系，这些人向他提供统计数据或提供帮助。

    招聘人员克里斯蒂娜-玛丽·德雷克 (Christina-Marie Drake) 在顽皮狗 ( 《最后生还者》游戏的制作公司) 工作时，从 Satvat 的人脉中寻找候选人。在她自己被解雇后，德雷克开始为其他求职者提供咨询，修改他们的简历并安排模拟面试。在最近的一个案例中，她帮助一位失业两年的女性获得了三次面试机会，并最终获得了一份工作。

    德雷克说：“如果没有阿米尔在社区所做的工作，我们可能就不会有联系。”

    Satvat 认为，2024 年最后一个季度将成为就业的转折点，届时招聘人数将开始超过裁员人数。

    即使如此，这也可能是一场斗争。索尼集团前游戏高管克里斯·迪林 (Chris Deering) 在My Perfect Console 播客中表示，虽然下岗工人不会被迫“终生贫困或受限制”，但开发人员可能需要“开 Uber 或其他什么的，去找一个便宜的住处，去海边度假一年。”

    萨特瓦特知道进入游戏行业有多难；他直到 30 多岁才开始进入游戏行业，此前他从事了多年的技术工作，包括在戴尔和亚马逊公司工作过。

    他估计，在未来 12 个月内，申请该行业工作的人中，有 10 人中有 9 人找不到工作。对于经验不足三年的人来说，他们在此期间找到工作的机会只有 2%。

    “进入茱莉亚学院或哈佛大学的几率比现在还低，”他说。

    这就是为什么当前市场上的求职者如此喜欢他的网站。“它是风暴中的灯塔，”劳拉·丹布勒夫 (Laura Dambuleff) 说，她在 Riot Games 的合同营销工作已于 8 月结束。她后来找到了工作。

  • 经济放缓担忧加剧，全球债券收益率跌至两年低点

    • 本周全球债券指数收益率跌至2022年以来最低水平
    • 油价下滑加剧经济增长放缓迹象：道明证券

    由于对主要经济体增长放缓的担忧和降息预期升温，本周全球债券收益率跌至两年来的最低水平。

    根据全球综合总回报指数，投资级政府和企业债券的平均收益率周二跌至 3.3%，为 2022 年 9 月以来的最低水平。

    随着油价暴跌和中国通货紧缩担忧加剧，本周全球经济增长前景的情绪进一步恶化。

    道明证券驻新加坡亚太区高级利率策略师Prashant Newnaha表示：“对中国和美国经济可能陷入衰退的担忧，推动了全球债券收益率的下降。油价大幅下跌加剧了有关全球经济活动急剧放缓的争论。”

    交易员们正在等待周三公布的美国通胀关键指标，以了解美联储未来几个月将降息多少。其他央行已经开始放松政策，市场预计欧洲央行将于周四再次下调基准利率，以提振疲弱的经济增长。

    美国 8 月份的就业人数低于经济学家的预期，这增加了对美联储降息规模和速度的押注。美国利率期权交易员仍然押注今年至少会有一次超大规模的 50 个基点的降息，并在 1 月底之前降息 150 个基点。

  • 弹珠机式赌博: 有助于日本老年人的大脑发育

    弹珠机式赌博: 有助于日本老年人的大脑发育

    长期以来，日本的弹珠机行业一直与半合法赌博联系在一起，但日渐萎缩的弹珠机行业却可能因为一个令人惊讶的人口群体而获得新生：老年人。

    有证据表明玩垂直弹球机有助于预防痴呆症，一些企业现在正在针对老年人量身定制产品和服务，以恢复增长。

    随着日本人口逐年减少，以及政府试图遏制赌博成瘾， 2022 年弹球馆的总支出为 14.6 万亿日元（1018 亿美元），还不到二十年前的一半。

    “这个行业正在衰退，我们正在想办法重振业务，”弹球机制造商丰丸产业的销售总监 Hiroto Kamei 说道。“我们正在不断调整以适应老年人的需求。”

    8 月份，年长的弹球玩家在横滨的 Day Service Las Vegas（一家以赌场为主题的日托服务机构）玩弹球。

    诹访东京理科大学教授Shinohara Kikunori表示，玩垂直弹球机有助于预防痴呆症。这位脑科学家说：“我自己也在变老，但做我喜欢的有益活动比做乏味的治疗要好得多。”

    弹球机在日本的历史可以追溯到近一个世纪前，当时弹球机从芝加哥进口。20 世纪 40 年代引入的垂直“ Masamura Gauge ”型号成为日本弹球游戏风格的基础。机制很简单：玩家将小钢球射入一排弹球柱，同时尝试将它们落入特定口袋以触发大奖并赢得更多球。

    累积的球可以兑换成代币，代币又可以在弹球店外的指定收银处兑换成钱。虽然两步流程允许他们经营而不违反赌博法，但该行业长期以来一直受到黑帮的牵连。

    9 月 2 日，丰丸产业位于名古屋的弹球机工厂。

    Toyomaru 是一家拥有 65 年历史的弹球机制造商，为全国各地的弹球机店生产最新的机器。

    十年前，丰丸应一家养老院的要求，进军老年福利事业。

    赌场里积累的金属球可以兑换成代币，然后兑换成钱。

    从配备大屏幕的机器到集成自行车踏板的机器，丰丸咨询了科学家，设计了专门为老年人设计的产品。

    玩弹球机的好处不仅仅是认知方面的好处；年长的用户报告称睡眠质量更好，而以前安静、内向的用户在玩弹球机后也开始变得开朗，龟井说。

    拉斯维加斯日间服务中心是一家以赌场为主题的老年人日间护理服务提供商，十年前引入了弹球机，此外还提供麻将、扑克和其他游戏。它是日本约20,000家在白天收留独居或家人无法照顾的老年人的机构之一，但也是少数以赌场为主题的机构之一。

    “这是一所日托中心，旨在模仿赌场，这样老人们就可以玩得开心了，”拉斯维加斯日托中心首席执行官 Kaoru Mori 说道。他试图打消人们认为该中心会导致其照顾的约 7,000 名客户染上赌博瘾的想法。“毕竟，我们不使用真钱。”

    森创办拉斯维加斯日间服务中心，试图为之前被认为“无聊”的护理中心增添更多乐趣。该中心约有 20% 的客人会用假钱购买代币来玩弹球游戏。他们必须每小时休息一次进行锻炼。

    8 月份，老年人在横滨的 Day Service Las Vegas 玩弹球游戏。

    鼓励人们每小时锻炼一次。

    Shinohara 教授表示，70 多岁的弹珠机玩家的认知功能比不玩弹珠机的同龄人更高。

    篠原表示，70 多岁的弹珠机玩家比不玩游戏的平均年龄组拥有更高的认知能力，这为他们玩机器提供了另一个理由，而不仅仅是为了娱乐或消遣。

    随着政府对赌博的关注度不断提高，弹球游戏可能成为日本老年人口快速增长的新认知休闲方式。

    “我认为最重要的是，弹球游戏能给他们带来快乐，”森说。

    拉斯维加斯日间服务中心使用的拉斯维加斯货币。

    对于面临老年人快速增长的国家来说，弹珠机可能成为新的认知娱乐方式。

  • 苹果: 保持领先地位的策略

    苹果: 保持领先地位的策略

    苹果正处于转折点。通过销售 iPhone、Mac 和 Apple Watch 等设备，它从一个不景气的科技弱势企业一跃成为全球最有价值的公司。但现在，其很大一部分收入来自数字服务。

    在今天的 Big Take 播客中，彭博社的奥斯汀·卡尔向主持人珍妮特·帕斯金讲述了这种转变对苹果的风险偏好、与美国和欧洲监管机构的斗争意味着什么，以及这对我们所有人意味着什么。

    以下是经过简单编辑的谈话记录：

    珍妮特·帕斯金：所以您可能知道苹果本周发布了其最新款 iPhone。

    9 月 9 日苹果活动： iPhone 16 提升了 iPhone 的功能标准。

    帕斯金：新款 iPhone 16 配备了——你猜对了——一个新的相机。

    9 月 9 日苹果活动： iPhone 16 具有许多令人兴奋的相机升级：相机控制、48 兆像素融合相机、相当于四个镜头、包括微距、空间捕捉等等。

    帕斯金：听起来很像上一次推出的 iPhone。

    9 月 12 日 Apple 发布会： iPhone 15 Pro 拥有我们迄今为止最好的相机系统。用户将获得更好的照片和视频。

    帕斯金：还有之前那一个。

    9 月 7 日苹果活动： iPhone 14 和 iPhone 14 Plus 充满创新，包括出色的新相机系统。

    帕斯金：还有之前那一个。

    9 月 14 日苹果活动： iPhone 13 Pro，搭载我们迄今为止最大的相机系统进步。

    帕斯金：你明白了。那么为什么总是摄像机呢？我的同事、科技记者奥斯汀·卡尔说，这里面肯定有其他事情。

    奥斯汀·卡尔：这是一个非常简单的例子，它说明了苹果公司如何在硬件销售（本身就很赚钱）和数字订阅之间发现这种美妙的互动。正如你提到的，每部 iPhone 都配备了更大、更好的摄像头。因此，每次拍照时，照片都会越来越大。从每张照片占用的兆字节数或视频占用的千兆字节数来看，照片的大小越来越大。现在，iPhone 或 iCloud 上的存储空间是有限制的。因此，照片越大，手机内存不足时可能需要支付的费用就越多。这只是为 iCloud 付费的一个很好的例子。通常是因为你不断弹出这样的提示，说“嘿，你的空间不够了，要为 iCloud 付费吗？”所以这促使人们每月支付 10 美元、20 美元来获得云端存储空间。

    帕斯金： 10 美元、20 美元——不管每月多少钱——这些钱很快就会累积起来。苹果非常擅长将硬件——iPhone、手表——转化为持续收入。奥斯汀说，苹果公司现在正处于转折点。

    卡尔：现在是回顾苹果过去 40 年变化的一个非常有趣的时刻：从一个弱势的新贵，到现在越来越被视为技术领域的霸主。

    帕斯金：今天的节目内容是：苹果如何从弱势一方成为霸主，它保持霸主地位的策略，以及这对我们所有人意味着什么。我是珍妮特·帕斯金，这是彭博新闻社的头条新闻。

    帕斯金：现在可能记不清了，但当苹果刚刚起步时，它的产品远远超出了行业主流。它们价格昂贵，有时速度很慢。当时有一台傻乎乎的橙色笔记本电脑。甚至 iPod 都是在其他 mp3 播放器上市之后才推出的。然而，如今苹果的市值已超过 3 万亿美元。我问彭博社的奥斯汀·卡尔，发生了什么事？

    帕斯金：帮我看看苹果到底有多大。首先，它是世界上最有价值的公司。但这意味着什么呢？

    卡尔：你知道，这是一家庞大的公司，其市场份额确实很高，在设备和移动计算领域，但它的产品触及了多少世界和我们的日常生活，以及对多少人有巨大的控制力，这确实低估了这一点。他们每年销售数亿部——我想是 2 亿到 3 亿部左右的 iPhone。除此之外，他们还销售大量的 MacBook、AirPods、Apple Watch、iPad、MacBook Pro、iMac。我的意思是，正是这些硬件推动了他们的利润。他们每年必须生产的规模和产量简直令人难以置信。

    帕斯金：如果把 iPhone、iPad、Apple Watch 和电脑都算上，全世界有超过 20 亿台 Apple 设备在运行。但 Apple 的致富之路并非仅限于硬件销售。该公司已经找到了一种即使在用户首次购买之后也能继续赚钱的方法。

    帕斯金：就像奥斯汀之前提到的，你买了一部新 iPhone，然后也许会添加 iCloud 存储空间并订阅 Apple TV+。这些都是与公司所谓的“数字服务”相关的收入。这里有一个惊人的统计数据：

    卡尔：上个季度，仅数字服务一项，苹果的销售额就达到了 242 亿美元，超过了 Adob​​e、Airbnb 和 Google 的总收入。

    Netflix、Palantir、Spotify、Zoom 和埃隆·马斯克的 X 也在同一时期取得了这样的成绩。我的意思是，这简直太疯狂了，因为我们认为苹果是一家硬件公司，但他们在数字领域也获得了巨额收入。因此，这些都是苹果在其硬件生态系统上构建的方式，可以带来大量收入，同时也实现多元化，因此他们并不完全依赖每两年一次的 iPhone 销售。

    帕斯金：随着苹果的规模越来越大，它对自己在生态系统中的地位也越来越有信心——以及其他所有人的地位。苹果是主导者。以 App Store 为例。

    卡尔：它之所以能成为苹果的绝对重磅产品，部分原因是他们对通过苹果生态系统访问和销售产品收取高额费用。

    帕斯金：几乎每一笔通过 App Store 进行的交易，包括购买应用程序、注册 Netflix 甚至在应用程序中购买东西，苹果都会抽取 30% 的费用。

    卡尔：因此，这已成为苹果巨大的收入来源，因为 App Store 规模庞大，全球各地的应用程序数量众多。他们每天都会发布新更新或出售应用程序内的数字商品。同样，如果你的应用程序达到一定规模，苹果总会从中抽取一部分利润。

    帕斯金：这并没有让公司结交很多朋友，反而让他们树敌颇多。尤其是开发者——App Store 成功的关键群体。

    卡尔：随着苹果吸纳越来越多的开发者，随着他们对可以向苹果生态系统发布的内容施加越来越多的规则，随着他们继续收取苹果开发者真正反对的费用，我认为问题在于他们能让开发者社区对向苹果产品提供最新和最好的内容保持多长时间的兴趣。

    帕斯金：还有一个问题？苹果的策略是否合法。接下来是：为什么监管机构要密切关注该公司——以及为什么今年是苹果的转折点。

    帕斯金：来自数字服务和应用商店的大量资金让苹果及其股东变得非常富有。但彭博社科技记者奥斯汀·卡尔表示，这也从根本上改变了苹果的业务。苹果不需要用同样的方式推出改变游戏规则的设备来让我们惊叹。它只需要采取防御措施。

    卡尔：很多前高管甚至现任员工都觉得，他们对应用商店的规章制度可能太过分了。问题是，他们在花园周围筑起的围墙是不是有点太高了？也许他们的铁丝网太多了。

    帕斯金：美国司法部肯定是这么认为的。今年 3 月，司法部联合 16 个州起诉苹果，指控其违反反垄断法。

    卡尔：这是一个很长的初始投诉，但最终它是关于苹果如何优先考虑自己的生态系统而损害他人的利益。

    帕斯金：奥斯汀表示，诉状列出了司法部认为苹果压制竞争和限制客户选择的一系列方式。诉状指控苹果阻止竞争对手使用 iPhone 和 Macbook 上的硬件和软件功能。或者还有另一个例子：CarPlay。

    卡尔：他们谈到，由于苹果控制着汽车内部的大部分软件中心，这正在成为一种反竞争做法，以至于一些汽车制造商已经取消了某些软件，比如，我记得有一个例子，一家汽车制造商试图开发一种数字钥匙，可以通过 iPhone 启动汽车，但由于苹果的规定，他们最终不得不取消它。

    帕斯金：美国司法部还指控苹果利用应用商店来阻止那些原本可以让消费者更轻松地更换手机的创新，拒绝支持其他消息应用程序，限制第三方数字钱包和非苹果智能手表，并屏蔽移动云流媒体服务。苹果表示，该诉讼“在事实和法律上都是错误的”。如果苹果是正确的，而美国司法部的诉讼失败了，那么苹果就不必做任何不同的事情。但如果政府赢了呢？奥斯汀说，要了解可能发生的变化，看看欧洲就知道了。

    卡尔：这是一个非常有趣的案例研究。目前，由于欧洲的监管规定不同，他们正在迫使苹果允许其他软件市场。

    帕斯金：换句话说 — — 不只有一个应用商店。

    卡尔：确实，已经有应用商店推出了一个名为 AltStore 的应用商店，里面有一系列不同的应用。安装起来有点复杂，但苹果不得不打开自己的围墙，创建几个大门和不同的桥梁，以便在苹果产品中体验不同类型的生态系统。

    帕斯金：这不仅仅是开放 App Store。很快，在欧洲，你就可以删除 Safari，甚至是 iMessage。

    卡尔：所以这实际上是一个非常有趣的实验。如果你去欧洲，人们会认为这实际上是一个更有创意、更有趣的体验，因为根据这些规定，欧洲的竞争更激烈，而你现在在美国无法获得同样的体验。

    帕斯金：除了监管之外，人工智能也将改变苹果的竞争环境。在本周推出新款 iPhone 的同一场发布会上，苹果还展示了其新的人工智能平台。

    9 月 9 日苹果活动： Apple Intelligence 是 iPhone 16 系列核心的个人智能系统。

    卡尔：苹果试图将人工智能作为一项硬件功能来展示，这是一个重大的发现。

    9 月 9 日苹果活动： Apple Intelligence 利用我们硅片的强大功能在您口袋中的 iPhone 上运行多个生成模型。

    帕斯金： “人工智能是一种硬件功能”。“在口袋里的 iPhone 上运行模型。”这意味着，我们通常认为人工智能（如 Chat GPT 或谷歌的 Gemini AI）更像是软件。一款应用程序或一个需要互联网才能运行的程序。苹果希望通过加入一款可以在本地处理部分人工智能的芯片来改变这一现状，而无需互联网连接。

    卡尔：所以，最大的问题是这些功能对消费者的吸引力有多大，让他们愿意再花一千美元升级一部新 iPhone，或者这只是苹果的一种武断的说法，你知道吗，为了访问这项服务，你将不得不为我们的硬件付费，即使我们可以从云端将它交付给你。

    帕斯金：关于这个新的人工智能功能，另一个问题是它有点晚了。苹果以前也晚过——但这次不是 iPod。

    Carr：这是一种渐进式安全更新。事实上，对于 AI 无法回答的问题，他们与 Chat GPT 建立了合作伙伴关系，假设你问它一个问题，它会说，哦，我们不知道该如何回答。你想问 Chat GPT 吗？我认为这说明苹果不仅没有落后于这种创新，而且他们正在采用一种更安全的渐进式方法。即依靠外部合作伙伴来处理更复杂的事情。

    帕斯金：所有这些都是奥斯汀认为苹果首席执行官蒂姆库克彻底改变公司的原因。

    卡尔：我认为，到 2025 年，苹果现在处于相当安全的主导地位，嗯，但毫无疑问，这种关系和品牌声誉（对苹果来说非常重要）在过去一两年里发生了根本性的变化，我认为这就是这个故事的全部内容。