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Category: 主题-美国国内新闻

  • 股市: 可能的黑天鹅事件

    • Universa的斯皮茨纳格尔预计股票、黄金和加密货币将会下跌。
    • 预计市场将下滑，并在年末前出现波动激增。

    根据Universa Investments的创始人兼首席投资官马克·斯皮茨纳格尔的说法，尽管股票达到了历史新高，交易员对经济软着陆的信心日益增强，但股市似乎正处于“金发姑娘区”。

    但他在周四接受电视采访时表示，投资者应当警惕二阶效应，比如可能导致市场急剧崩盘的经济放缓，即使美联储正在降低利率。

    斯皮茨纳格尔预计，全球市场将在今年年底之前出现“崩溃”，这可能是由经济放缓引发的。

    斯皮茨纳格尔表示：“当收益率曲线逆转并再次反转时，时钟开始计时，那时你就进入了黑天鹅领域。”他的公司由黑天鹅理论作者纳西姆·尼古拉斯·塔勒布提供建议。“黑天鹅总是潜伏，但现在我们正处于它们的领地。”

    他说：“黄金会下跌，加密货币也会与风险资产一起下跌。”他补充道，债券可能是一个避风港。他还预计接下来几个月会出现波动激增。

    主要关键词

    未来预测总结

    斯皮茨纳格尔预计，在经济放缓的背景下，全球市场将在年末前经历严重下滑和波动激增。

    重要数据摘要

    股票达到了历史新高，然而斯皮茨纳格尔警告称，可能出现经济放缓的二阶效应，导致市场急剧崩盘。

  • ETF: 资产首次达到10万亿美元里程碑

    • 2024年迄今流入资金达到6910亿美元，市场反弹推动增长
    • ETF生态系统在14年前刚刚突破1万亿美元里程碑

    美国交易所交易基金（ETF）的资产首次突破10万亿美元，投资者友好的产品继续无情地占领华尔街。

    根据情报汇编的数据，资金流入和市场收益使总资产本周超过这一里程碑。今年投资者已向这些基金注入6910亿美元，随着美国股市指数屡创新高。

    目前美国ETF管理的10万亿美元资产再次证明，这些易于交易的金融工具如何改变了投资格局。共同基金正在流失资产，因为投资者转向更具流动性和税务友好的结构。反过来，随着低成本产品的普及，资金管理者的费用收入也大幅下降，发行者竞相提供越来越复杂的策略。

    “增长是不可思议的，”Vident Asset Management的总裁Amrita Nandakumar表示，特别是考虑到ETF生态系统在仅14年前才达到1万亿美元的里程碑。

    根据BI的数据，目前市场上有近3800只基金，ETF市场正在快速突破发行和流入的记录，Vanguard Group Inc.的资金流入占所有流入的32%，这是该公司第三好的年份。

    在新产品方面，主动管理的基金以及使用衍生品或杠杆的基金占新发行的80%，因为发行者希望通过创新来争夺市场份额。

    关键词：ETF, 华尔街, 资金流入, Vanguard, 投资者

    关键数据：2024年迄今流入资金：6910亿美元；ETF资产总额：10万亿美元；ETF生态系统首次达到1万亿美元：14年前；近3800只ETF基金在市场上；Vanguard占所有流入的32%

    未来预测：随着ETF产品的流行，华尔街的投资格局将继续向更加流动和低成本的方向发展。

  • 美国通胀预计在2025年初达到美联储2%的目标

    • 受访经济学家预计PCE目标将在8月结果之前更早实现
    • 结果大致与美联储的估计相符，后者在几天前发布

    经济学家预计美国通胀将在明年初达到美联储的目标，同时失业率略有上升，这与上周发布的美联储最新预测密切相关。

    美联储的目标是基于年度个人消费支出价格指数（PCE）实现2%的价格增长，而最新的月度调查中的预测者预计该指标将在第一季度达到这一速度。

    在8月，他们曾预计该指标将在第二季度达到美联储的目标。

    与上周的降息同步，美联储官员还发布了新的经济预测。尽管这些预测没有按季度细分，但显示到2025年PCE指标的平均值为2.1%，到下一年降至2%。

    他们的预测还与不包括食品和燃料的PCE价格指数一致，这是美联储首选的基础通胀指标。两者都预计所谓的核心指标明年平均为2.2%，并在2026年有所下降。

    根据周五发布的经济分析局数据显示，8月份PCE指数同比上涨2.2%，不包括食品和能源则上涨2.7%。

    在失业率方面，经济学家和美联储官员都预计2025年平均失业率为4.4%，然后在下一年有所下降。8月份失业率为4.2%，预计9月份将保持稳定，政府将在下周发布相关数据。

    尽管预测者将未来一年美国经济衰退的可能性从31.5%降至30%，但预计到今年年底经济将转入缓慢增长。预计2025年国内生产总值将平均为1.8%，而今年预计为2.6%，美联储则预计2024年至2026年GDP将维持在2%。

    关键词：美联储, 通胀, PCE, 失业率, GDP

    关键数据：PCE目标：2%；2025年失业率预测：4.4%；2025年GDP平均预测：1.8%；2024年至2026年GDP预测：2%

    未来预测：经济学家预计美国通胀将在2025年初达到美联储的目标，但失业率将略有上升，经济增长将趋于放缓。

  • 市政债券: 在意外反弹中有望迎来自2011年以来最佳第三季度

    • 新发行记录供给持续，投资者需求保持强劲
    • 市政市场预计在九月份将获得0.9%的涨幅

    市政市场有望迎来自2011年以来的最佳第三季度，三个月期间的回报约为2.6%。

    随着美联储开始降低利率，投资者正在抢购这些债券，以锁定尚存的高收益。

    尽管新债券销售激增，通常会对价格施加压力，但此次反弹依然发生。根据汇编的数据，九月份的发行总额接近460亿美元，为至少自2013年以来该月的第二高总额。

    尽管如此，市政市场在本月仍有望获得0.9%的涨幅，标志着自2013年以来九月份的最佳表现。

    FHN Financial的市政策略师Ryan Henry表示：“美联储的观点和利率的观点已超越了对供给的担忧。”

    Henry表示：“新发行交易的表现真的很令人惊讶。”他补充说，持续上升的供给可能仍会对表现产生拖累。

    PGIM市政业务负责人Jason Appleson表示：“你正处于一个奇怪的局面，价差实际上相当紧凑，但市政利率相对于应税利率或国债利率的相对价值看起来很有趣。这是我们所处的新动态。问题是未来会是什么样子？”

    美国银行的策略师在9月20日的报告中表示，由于供应减少，反弹可能在年底最后两个月加速。巴克莱市政策略师Mikhail Foux预计市场将在接下来的四到五周内面临“重型供给”。

    关键词：市政债券, 美联储, 投资者需求, 供给, 债券销售

    重要数据：

    • 九月份市政市场涨幅：0.9%
    • 三个月期间回报：2.6%
    • 九月份发行总额：460亿美元

  • 乐观情绪重现，欧洲地产商转向股市

    • 该地区的房地产公司在 2024 年筹集了约 56 亿美元
    • 降息、低估值创造增长机会

    随着房东们纷纷准备增强财务实力，欧洲房地产公司今年已通过股票发行筹集了 56 亿美元。

    根据计算，上市公司首次公开募股和股票出售的收益是 2023 年同期的三倍多。

    在最新的交易中，陷入困境的瑞典房东 SBB出售了其住宅部门 Sveafastigheter AB 49% 的股份。

    利率上升和工作动态变化使该行业陷入混乱，迫使许多房东出售资产以应对更高的借贷成本和入住率下降。现在，随着利率下调和估值触底，投资者的兴趣正在恢复，尤其是随着资产购买和新开发项目的机会不断增加。

    法国巴黎银行北欧股票资本管理部门主管Antoine Noblot称，“任何需要筹集资金并且有能力的人现在都在这么做。”

    保险公司 Lansforsakringar 旗下专注于房地产的基金Fastighetsfond的投资组合经理Johan Henriks表示，今年“一系列积极的二次发行”可用于为资产购买提供资金。Henriks表示，未来，更多公司可能会效仿 Sveafastigheters 上市，而收购规模较小的公司也可能成为一种趋势。

    危机余波

    尽管前景更加乐观，但近期危机的影响仍在波及整个行业。瑞典Oscar Properties Holding AB上个月与债权人达成协议，勉强避免了破产。

    即便如此， Shore Capital Group Ltd. 英国房地产股票分析师安德鲁·桑德斯 (Andrew Saunders)表示，

    利率下降和估值稳定的前景为房东在股权资本市场筹集资金创造了理想的机会。

    他说：“这让股票投资者相信，最糟糕的时期已经过去，因此有机会抢占土地。”

  • 高盛的科斯汀: 预计标普 500 指数明年将达到 6,000 点

    • 科斯汀：未来可能出现波动，但股市还有更多上涨空间
    • 策略师称中型股是应对美联储降息的一种方式

    高盛集团的戴维·科斯汀表示，一旦美国总统大选结果出炉，股市将继续走高。

    该公司首席美国股票策略师周二接受彭博电视台采访时表示，预计标准普尔 500 指数一年后将交易在 6,000 点左右。这一预测意味着该指数将从周一创纪录的 5,719 点上涨约 5%，今年以来上涨了约 20%。

    但他说，首先，投资者可能不得不在未来几周内应对一些市场动荡，因为副总统卡马拉·哈里斯和前总统唐纳德·特朗普之间的选举似乎将进入最后时刻。从历史上看，这是一个波动性往往会上升、股价下跌的时期，他说。

    科斯汀表示：“选举本身就存在不确定性，因此从短期来看，这会引起一些担忧。选举通常会解决这一问题。因此，随着时间的推移，股市往往会在选举后上涨。”

    自去年年底发布对 2024 年标普 500 指数的最初预测以来，这位策略师已三次上调了标普 500 指数的预测，并重申了其最新的年底目标5,600 点，理由是他预计白宫竞选活动将导致标普 500 指数近期出现波动。彭博追踪的策略师的平均目标目前接近 5,523 点，因为今年各家公司纷纷上调了该指数。

    与此同时，在高盛交易部门，斯科特·鲁布纳(Scott Rubner)预计标准普尔 500 指数最早在今年晚些时候达到 6,000 点。

    这位全球市场董事总经理兼战术专家也预计未来几周交易将出现波动，但他认为该指数将在大选后迎来“FOMO 年底反弹”。

    科斯汀认为中型股有投资机会，他指出，这些股票的表现“长期优于大盘股和小盘股”，市盈率较低，价值更高。他还指出，在随后的三个月和十二个月利率下调后，中型股表现优异。

    他说：“目前我们最关注的是中型股，因为中型股是市场上最不受许多投资组合经理关注的领域。这一领域在未来一年的表现确实有可能优于其他领域。”

    科斯汀认为，强劲的企业盈利将成为未来几个月股市的主要推动力，同时他表示，对劳动力市场数据疲软趋势的担忧被夸大了。

    高盛经济学家将近期失业率上升的大部分原因归咎于劳动力供应增加和新移民带来的暂时摩擦，而不是劳动力需求的急剧下降。

    上周晚些时候，科斯汀的团队表示，劳动力成本增长放缓对企业利润率来说是个好兆头，并将对美国股市产生积极影响，尤其是对那些劳动力成本高的公司。

  • 受劳动力市场前景影响，美国消费者信心三年来最大降幅

    受劳动力市场前景影响，美国消费者信心三年来最大降幅

    • 9 月份经济咨商会指数下跌 6.9 点
    • 劳动力指标连续八个月下跌，为 2008 年以来最长下跌周期

    由于对劳动力市场和整体经济前景的担忧，美国 9 月份消费者信心意外出现三年来最大降幅。

    周二公布的数据显示，世界大型企业联合会的消费者信心指数下跌 6.9 点至 98.7，为 2021 年 8 月以来的最大跌幅。这一数字低于对经济学家进行的一项调查中的所有预期。

    9月份，未来六个月的预期指数下降至81.7，而现状指数则下降至124.3。

    近期劳动力市场放缓，加上生活成本持续居高不下，对消费者信心造成压力，导致该指数远低于疫情前的水平。报告的细节反映了人们对就业市场的担忧，这导致美联储上周决定将利率降低 50 个基点。

    世界大型企业联合会首席经济学家达娜彼得森在一份声明中表示：“该指数主要成分的恶化可能反映了消费者对劳动力市场的担忧，以及对工作时间减少、工资增长放缓、职位空缺减少的反应——即使劳动力市场仍然相当健康，失业率低，裁员很少，工资上涨。”

    认为就业机会充足的消费者比例连续第七个月下降至 30.9%，仍为 2021 年 3 月以来的最低水平。这一下降趋势是 2008 年以来持续时间最长的。认为工作难找的比例上升至 18.3%，也是 2021 年初以来的最高水平。

    两者之间的差距——经济学家密切关注的衡量就业市场的指标——连续第八个月缩小，也是自大衰退以来最长的差距。

    彭博经济评论称……

    “劳动力市场恶化导致美联储选择大幅降息，这也给 9 月份消费者信心带来压力，消费者信心急剧下降。这强化了我们对失业率将在年底前升至 4.5% 的预期。”

    彼得森表示，尽管消费者仍认为明年经济衰退的可能性较低，但认为经济已经陷入低迷的消费者比例“略有上升”。尽管消费者对当前和未来财务状况的评估仍持乐观态度，但 9 月份的评估有所减弱。

    美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周表示，尽管劳动力市场正在走软，但仍然处于“稳固状态”，整体经济“基本良好”。政策制定者在利率决定发布时发布的预测显示，预计失业率将从目前的 4.2% 攀升至第四季度的 4.4%，并将保持在这一水平直到 2025 年，大多数官员认为他们的预测存在上行风险。

    据世界大型企业联合会称，约三分之一的消费者预计明年利率会下降，这一比例仍是自 2020 年 4 月以来的最高水平。9 月份的书面回复中也更多地提到了利率影响消费者对经济的看法。

    报告发布后，标准普尔 500 指数和两年期美国国债收益率均走低。

    一项关于服务的新问题显示，消费者对旅游和外出就餐仍然感兴趣。购房、购车和大型家电的计划喜忧参半。

  • 欧洲央行开始降息之际: 欧盟银行盈利创历史新高

    就在欧洲央行近五年来首次降息之际，欧洲顶级银行的盈利能力创下历史新高。

    欧洲央行周一公布的数据显示，第二季度，欧洲央行直接监管的 110 家银行的股本回报率总计达到 10.11%。这是欧洲央行近十年前开始发布该数据以来的最高水平。

    这一繁荣表明，利率上升对欧洲银行业有多大的推动作用，欧洲央行周一表示，盈利能力的提高是由净利息收入推动的。然而，自 6 月中旬以来，欧洲央行货币政策官员已将基准利率从 4% 下调至 3.5%，问题是这种顺风能持续多久。

    几家银行表示，预计利息收入最终将逐渐减少，同时也表示预计利息收入仍将高于加息前的水平。

  • 高盛: 下调美元预期

    • 策略师预计英镑将进一步上涨，欧元将走强
    • 相比之下，德意志银行认为美元的高收益吸引力依然完好

    美联储大幅降息后，高盛集团下调了美元兑多种货币的汇率预测。

    该行预计，随着美国收益率下降削弱美元的吸引力，美元将逐渐走弱。因此，该行上调了对欧元、英镑和日元等几种主要货币的预测。

    高盛的最新预测是在美联储上周降息半个百分点之后做出的，这是旨在提振美国劳动力市场的宽松周期的大胆开端。该行表示，这一决定表明美国政策制定者愿意比其他同行更积极地应对经济衰退。

    高盛的战略师Kamakshya Trivedi在一份报告中写道： “随着时间的推移，这种平衡应该会导致美元走弱，但我们仍预计这将是一个渐进且不均衡的过程。我们还认为，美元的高估值不会很快或轻易地被侵蚀，但门槛已经降低了一点。”

    由于对美元的看法发生了变化，高盛现在对英镑的看涨情绪更加强烈，预计英镑将在 12 个月内从之前的 1.32 美元升至 1.40 美元。这是 2021 年以来的最高水平，也是华尔街最高预测之一。

    英国央行之所以做出这一决定，是因为英国央行不愿加快降息步伐，尽管美国和欧元区的同行都在加大降息力度。尽管许多策略师和投资者表示，英国央行最终将需要降息，但高盛表示，英国经济增长仍然强劲。

    “英镑的支撑既来自其风险贝塔系数，也来自强劲的增长势头和耐心的英国央行，”策略师写道。“市场已经消化了美国经济衰退的风险，使英镑等风险资产和顺周期货币受益。”

    该银行还上调了对欧元的预测，目前预计欧元兑美元汇率将在 12 个月内升至 1.15 美元，而不是 1.08 美元。该银行预计日元兑美元汇率在同一时间段内将升至 140，而此前的预测为 150。

    高盛还上调了对人民币的预测，但仍然认为人民币汇率会从当前水平走弱。高盛预计人民币兑美元汇率 12 个月内将从之前的 7.40 升至 7.25。

    高盛预计美元将全面走弱，这与德意志银行策略师的观点形成鲜明对比，后者表示，美联储开始降息对撼动美元的高收益地位无甚影响。

    德意志银行外汇策略师乔治·萨拉维洛斯（George Saravelos）在一份报告中写道：“我们认为美联储的定价过于鸽派，而且市场低估了特朗普胜选对美元有利的风险，因此我们喜欢​​买入美元。”

  • 摩根士丹利的威尔逊: 防御性股票应获利了结

    摩根士丹利的威尔逊: 防御性股票应获利了结

    • 相对于周期性股票，策略师对该类股持中立态度
    • 就业数据仍是年底股市的关键

    摩根士丹利策略师表示，投资者应该锁定美国防御性股票的收益，因为它们近期的优异表现导致估值看起来很高。

    由迈克尔·威尔逊 (Michael Wilson)领导的团队对与经济相关的周期性板块相关的所谓防御性股票持中立态度，称他们正在等待就业数据的“更清晰”，他们认为就业数据是年底股市的关键驱动因素。

    策略师在一份报告中写道：“在不知道下一份劳动力报告结果的情况下，利用防御性股票近期的优异表现获利了结是有意义的。”

    过去几个月，由于担心美国经济衰退，投资者纷纷涌向那些被认为相对不受经济衰退影响的股票，如医疗保健和公用事业。自 6 月底以来，花旗集团的一篮子防御性股票上涨了约 11%，表现优于同类周期性股票指数8.5% 的涨幅。

    但上周美联储降息——四年来首次——有助于缓解经济增长担忧。标准普尔500 指数在降息决定后创下历史新高，交易员预计年底前还会有更多宽松政策。

    摩根士丹利团队表示，防御性股票在美联储首次降息后的一个月内通常会表现“温和”。但他们表示，防御性股票在 3 至 12 个月内“持续表现出色”。

    威尔逊是 2024 年中期之前最值得关注的股市看跌人士之一。在周一的报告中，他重申了对盈利前景强劲的大盘股的偏好。

    花旗集团和巴克莱银行等其他市场策略师也对周期性股票的前景更为乐观，尤其是在欧洲。汽车制造和零售等对宏观经济因素更为敏感的行业构成了该地区基准指数的很大一部分。

    不过，摩根大通策略师米斯拉夫·马特耶卡表示，在债券收益率预计下降、盈利评级下调和“估值缺乏吸引力”的情况下，他仍然看跌欧洲周期性股票。