Category: 中东

  • 沙特阿拉伯: “2030 愿景”项目价值达 1.3 万亿美元

    沙特阿拉伯: “2030 愿景”项目价值达 1.3 万亿美元

    • 迄今已授予约 1,640 亿美元的房地产合同
    • 大型项目 Neom 获得最大房地产合同奖项

    沙特阿拉伯过去八年已启动价值 1.3 万亿美元的房地产和基础设施项目,这是其实现经济多元化、摆脱对石油的依赖、成为更具吸引力的生活、工作和旅游之地的计划的一部分。

    据莱坊称,沙特项目数量较去年同期增长了 4%。莱坊在其最新的沙特千兆项目报告中称,沙特项目数量包括 100 多万套住宅和红海沿岸的Neom等大型开发项目。

    自 2016 年沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼公布摆脱对石油美元依赖、改善当地人生活质量的战略以来,沙特已授予了价值约 1640 亿美元的房地产合同。

    Neom 开发项目效果图。

    其中最大一块资金(287 亿美元)流向了 Neom,其中巨额资金用于其内部名为 The Line 的开发项目,这是一对镜面覆盖的塔楼,预计最终将跨越约 105 英里的长度。

    莱坊表示,迄今为止,其他获得最高金额奖励的项目包括国家住房公司 (120 亿美元)、德拉伊耶门 (90 亿美元) 开发项目以及利雅得娱乐城奇迪亚 (近 70 亿美元)。

    最大的建筑市场

    虽然许多大型项目仍未交付,但沙特正加紧努力克服供应链、劳动力和成本方面的挑战,努力实现目标。大多数开发项目将在 2028 年至 2030 年之间完成,随着这些期限的临近,沙特阿拉伯将成为世界上最大的建筑市场。

    利雅得仍是焦点,迄今已签订了约 350 亿美元的合同。

    莱坊表示,到下一个十年初,首都预计将新增近 29,000 间酒店客房、460 万平方米办公空间和 340,000 套住宅。该公司表示,随着该市准备举办 2030 年世界博览会和2034 年FIFA 世界杯,还将出现更多“新开发项目”。

    莱坊表示,已有超过 540 亿美元投入沙特阿拉伯西海岸及其周边地区,目前这些地区至少有 17 个所谓的巨型项目正在进行中。

    沙特阿拉伯的大部分建设旨在支持经济多元化、帮助安置不断增长的人口并提升该国作为投资和旅游胜地的吸引力。

    沙特的目标是到 2030 年吸引 1000 亿美元的外国直接投资,并希望到同一时间每年接待 1.5 亿游客。去年,沙特接待了约 1.09 亿游客,其中大部分是当地人。

    预计到本世纪末,整个国家将新增 362,000 间酒店客房,以满足预期涌入的游客的需求。莱坊表示,“雄心勃勃的计划”将耗资 1100 亿美元,并表示需要更多中端酒店(而不是四星级和五星级酒店)来吸引更广泛的游客。

    该公司表示:“这对于确保实现2030年1.5亿游客的目标至关重要。”

  • 联博: 土耳其债务和里拉前景坎坷

    • 通胀率仍高于央行目标的 10 倍
    • 里拉是拉丁美洲以外表现最差的新兴市场货币

    联博控股新兴市场债务总监克里斯蒂安·迪克莱门蒂 (Christian DiClementi)表示,由于通胀高于预期且货币进一步贬值,土耳其里拉债券至少在六个月内不会成为有吸引力的投资。

    迪克莱门蒂在纽约接受电话采访时表示:“我们尚未在固定收益平台上大规模增加土耳其里拉债券,因为我们认为未来两个季度土耳其的市场将不太景气。”部分原因是出于对利率的担忧。“放松政策的政治压力可能很大,过早放松政策可能会导致里拉贬值。”

    尽管土耳其 8 月份通胀率同比大幅放缓至 52%,因为 50% 的借贷成本渗透到经济并抑制了需求,但这一数字仍是央行官方目标的 10 倍以上。与此同时,里拉今年已下跌逾 13%,是拉丁美洲以外表现最差的新兴市场货币。

    因此,他表示,这家管理着 7770 亿美元资产的美国基金管理公司今年只是机会性地交易了土耳其债券。

    迪克莱门蒂表示:“我们认为从现在到年底,通胀率将继续下降,但央行今年将无法实现其目标。”

    官员们的目标是到那时将通胀率降至 38%,尽管大多数经济学家认为通胀率将更接近央行预测范围的上限 42%。

    他说:“我们预计年底通胀率将在 45% 至 49% 之间,首次降息预计将在 2025 年第一季度。”不过,“宽松周期的开始很容易被推迟到第二季度。”

    货币风险

    该基金经理预计,到 2025 年初,总体通胀率将下降,但降幅不会达到央行预期。

    他表示,未来六个月,货币需要以更快的速度贬值,并补充说,该基金可能会在明年第二季度投资该国的资产。

    根据土耳其央行的数据,今年土耳其债券市场吸引了约 120 亿美元的海外资金流入,但每周大幅波动表明投资者对长期投资有些犹豫。迪克莱门蒂也表达了同样的看法,对本币债券持谨慎态度。截至 9 月 5 日,土耳其两年期和十年期里拉债券的收益率分别为 42.4% 和 28.7%。

    “今年经济团队在实现通胀和通胀预期的长期目标方面取得了很大进展,”他说。“艰苦的工作将变得更加艰巨。”

  • 沙特: 石油收入本十年将进一步下降

    • 机构预计石油收入将提前达到高位并更快下降
    • 沙特阿美的特别派息帮助缩小了沙特的财政赤字

    国际货币基金组织表示,预计 沙特阿拉伯的石油收入将持续上升至 2026 年,但到 2020 年底之前下降速度将快于之前的预期。

    由于王储穆罕默德·本·萨勒曼通过“2030愿景”计划推动雄心勃勃的经济转型,油价大幅下降可能会引起沙特的担忧。利雅得已经被迫缩减部分计划,部分原因是油价仍远低于政府平衡预算所需的水平。

    国际货币基金组织在与沙特政府进行年度磋商后发布的一份报告中表示,到 2026 年,石油收入将增至 7830 亿里亚尔(2090 亿美元),占国内生产总值的 26% 左右。

    预计到 2029 年,石油收入将降至 7780 亿里亚尔,比早先的预测低 4.1%。

    国际货币基金组织数据显示,沙特石油收入预计将以比之前估计更快的速度上升和下降。

    根据国际货币基金组织的数据,沙特阿拉伯需要油价达到每桶 96 美元才能平衡预算。

    这比全球基准布伦特原油目前的水平高出 20 多美元。一旦考虑到沙特主权财富基金的国内支出,经济将盈亏平衡点定为 112 美元。

    利雅得面临的关键问题是,当前石油市场的疲软将如何影响其财政和生产政策。

    根据国际货币基金组织的报告,该组织预计沙特阿拉伯今年的石油产量为每天 900 万桶,到 2026 年将增至 1020 万桶,到 2029 年将增至 1100 万桶。

    该机构预计,到 2024 年,沙特阿拉伯的平均出口价格将达到每桶 82.5 美元,到 2030 年底将降至 70 美元。

    沙特还严重依赖其持有国有企业沙特阿美81% 股权所获得的巨额股息。沙特阿美计划今年派发总计约 1240 亿美元的股息,其中包括 2023 年推出的一项特殊股息。国际货币基金组织表示,如果没有这部分与业绩挂钩的股息,沙特 2% 的财政赤字将几乎翻倍。

    根据沙特阿美支付部分现金流的公式,预计 2024 年的特别派息将超过 400 亿美元,明年的派息将有所降低。如果沙特阿美决定维持派息以缓解沙特预算压力,那么如果油价不上涨,该公司很可能不得不增加借款。

    国际货币基金组织在计算国家石油收入时没有单独列出股息、特许权使用费和税收的权重,也没有预测股息水平。其计算还假设政府不会出售或转让沙特阿美的更多股份,这将降低其从该公司获得的收入。

  • 土耳其: 加息后通胀大幅放缓

    土耳其: 加息后通胀大幅放缓

    8 月份同比通胀率从 7 月份的 62% 下降至 52%
    高利率已开始削弱土耳其经济

    由于50%的借贷成本渗透到经济并抑制了需求,土耳其8月份年度通胀率大幅下降。

    国家统计局周二公布的数据显示,价格同比涨幅从上个月的 62% 放缓至 52%。调查显示,这与分析师的预测一致。

    虽然数据显示高利率开始减缓全球最高通胀率之一,但最新数据仍是央行官方目标的 10 倍以上。下降也部分归因于基数效应,2023 年读数飙升。

    官员们的目标是在年底将通胀率降至 38%,但大多数经济学家认为通胀率将更接近 42%,即央行预测范围的上限。

    央行还高度关注月度通胀率,通胀率从 7 月份的 3.23% 放缓至2.47% ,略高于经济学家的预期。

    自 2023 年 6 月起,利率从 8.5% 上升,标志着土耳其经济管理的转变。在此之前的几年里,央行一直保持超宽松的货币政策,总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安认为这是减缓通胀的最佳方式。

    转向更正统立场的做法受到了外国债券投资者的欢迎,他们重返土耳其市场,今年购买了超过 100 亿美元的债券。然而,由于高利率削弱了经济,企业和许多土耳其人仍在遭受损失。

    8月份,教育费用通胀涨幅最大,其次是住房费用。

    食品和非酒精饮料价格环比下降,但同比上涨 44.9%。扣除能源和食品等波动性商品的核心通胀率同比下降近 10 个百分点,降至略低于 52%。

    伊斯坦布尔科克大学经济学教授塞尔瓦·德米拉普表示,如果经济不进一步放缓,央行将努力在 2025 年底前实现 14% 通胀率的目标。

    在通胀数据公布前不久,她对电视表示:“增长率需要进一步放缓。”

    德米拉普预计今年年底通胀率将达到 45%,12 个月后将达到 33%。

    国际货币基金组织上周表示,土耳其需要以更紧缩的财政政策来补充高利率。

    “财政、货币和收入政策都需要协同作用,”该机构在对土耳其经济的评估中表示。“虽然紧缩政策会在短期内损害经济增长,但快速的通货紧缩更有可能持续下去,并将加强中期增长和金融稳定。”

    未来 12 个月,家庭和企业对物价的预期要高于货币官员的预期。这对央行来说是一个挑战,因为他们可能会根据自己的假设加速购买或改变定价行为。

    该央行在 8 月 20 日举行的上次利率会议上表示:“通胀预期继续对通胀前景构成上行风险。”自 3 月份以来,该央行一直将基准利率维持在 50%,并暗示并不急于开始降息。

  • 阿布扎比: 变身外籍人士中心,古根海姆在沙漠中崛起

    阿布扎比: 变身外籍人士中心,古根海姆在沙漠中崛起

    附近,形似猎鹰翅膀的高耸金属结构坐落在新扎耶德国家博物馆的屋顶上,距离即将落成的自然历史博物馆和 2017 年开放的卢浮宫分馆仅数英里。阿布扎比的古根海姆博物馆终于出现在了高速公路上,行人经过时可以一睹它的风采。这座博物馆的规模将是纽约古根海姆博物馆的 12 倍。

    附近,形似猎鹰翅膀的高耸金属结构坐落在新扎耶德国家博物馆的屋顶上,距离即将落成的自然历史博物馆和 2017 年开放的卢浮宫分馆仅数英里。

    到处都有迹象表明,大规模的建设热潮正在改变这个曾经沉寂的石油资源丰富的酋长国的面貌。

    这个酋长国的石油储量约占全球石油储量的 6%,控制着 1.5 万亿美元的主权财富。

    随着该市的统治者投入数十亿美元实现经济多元化,并迎合在此设立的全球金融巨头,如Brevan Howard Asset Management和Greg Coffey 的Kirkoswald Asset Management,

    大型主题公园、五星级酒店、豪华住宅、体育中心和高端办公楼正在以惊人的速度崛起。

    6 月,阿布扎比萨迪亚特文化区正在建设中的扎耶德国家博物馆。

    古根海姆博物馆是阿联酋首都阿布扎比为促进旅游业和文化活动而斥资 100 多亿美元打造的一项举措。与此同时,阿布扎比还投入数十亿美元建设大型住宅区,以吸引富有的外籍人士来此居住和工作。

    来自英国、印度、西班牙等国的富有买家正在抢购价值数百万美元的海滨别墅。

    这座沙漠城市的宏伟目标面临挑战。中东地区正以全球最快的速度升温,尽管阿联酋是承诺减少排放的国家之一,但人们担心未来几十年海湾部分地区可能会变得太热,不适合人类居住。

    该地区也可能动荡不安——以色列和哈马斯的战争已持续 11 个月,仍有可能蔓延成一场更广泛的冲突。

    尽管如此,阿联酋的统治者已经利用石油财富来发挥更大的国际影响力,他们希望这座城市能够展示这种影响力。

    “阿布扎比正试图将自己定位为一个全球枢纽,而不仅仅是一个地区枢纽,”

    阿联酋专栏作家、艺术收藏家、沙迦酋长国统治家族成员苏丹·苏德·阿尔·卡塞米 (Sultan Sooud Al Qassemi) 表示。“作为一个不仅在经济上,而且在政治和文化上都超水平发挥的国家的首都,它正在建设与其全球抱负相匹配的物质基础设施。”

    萨迪亚特文化区的卢浮宫阿布扎比艺术博物馆。

    在中东打造国际枢纽的尝试成果不尽相同。多哈斥资数千亿美元筹备足球世界杯,并希望将自己打造成地区旅游热点,但现在却面临着酒店客房供过于求的问题。沙特阿拉伯原计划斥资 5000 多亿美元建造新城 Neom,但由于资金限制,已缩减了一些目标。

    与此同时,迪拜在几十年内建成了国际大都市的所有标志,被广泛视为成功典范。不过,自疫情爆发以来,大量外籍人士的涌入对该市的基础设施造成了影响。金融中心周围的道路经常人满为患,学校的候补名单很长。4 月份,迪拜酋长国也暴露出其对气候变化的脆弱性,因为异常大雨导致其停摆。(阿布扎比是一个岛屿网络,有助于排干部分洪水,但也经历了严重的内涝。)

    阿联酋是由七个酋长国组成的联邦,包括迪拜和阿布扎比,成立于 1971 年。20 世纪 50 年代末,阿联酋首都发现了石油,从此,这个当时只有十多万人口的穷乡僻壤变成了如今的面目全非的国家。

    1975 年的阿布扎比

    在随后的几十年里,迪拜逐渐成为地区中心,其开放的商业模式吸引了金融界最具影响力的人物。多年来,阿布扎比一直采取较为稳重的做法,不过现在情况正在发生变化。阿布扎比对新居民的吸引也与利雅得日益激进的扩张计划相吻合,为三方争夺人才奠定了基础。

    与沙特阿拉伯施压,要求企业在该国设立地区总部,否则将面临失去业务的风险不同,阿布扎比采取了不同的方法。官员们正在悄悄策划一揽子福利,希望这能帮助阿布扎比跻身世界最大金融中心之列。大量公司已经蜂拥而至,导致办公空间短缺。

    阿布扎比于 2005 年首次开始在萨迪亚特岛和亚斯岛上建设。全球信贷危机爆发后,一些项目的建设陷入停滞,2014 年石油危机期间问题进一步恶化。疫情过后,随着国际银行、对冲基金和交易商纷纷涌入阿联酋,利用低税率和居留便利,房地产价格从长期停滞中反弹。

    零所得税有助于吸引那些希望避开欧洲税收上涨的富裕家庭,该国还扩大了有资格获得 10 年居留权的居民范围。房地产机构 BetterHomes 的一项调查显示,2024 年上半年,英国国民是阿布扎比住宅物业的最大购买者,其次是来自阿联酋、印度、西班牙、土耳其和美国的买家。

    然而,没有公民权的外籍人士占阿联酋人口的80%以上,这可能会增加一层不确定性。

    “人和资本都是变化无常的,他们可以转向下一个闪亮的东西,”麦吉尔大学教授兼新城市实验室主任萨拉·莫泽 (Sarah Moser) 表示。“仅仅因为你建造了它,并不一定意味着人们会永远来。他们可能会在最初几年或几十年内来到这里,但人们的流动性非常大,即使不提供公民身份,人们和资本也会流动。”

    “我不知道一百年后,这一切还会留下什么,”莫泽说道。

    这些潜在挑战并没有阻止买家。世邦魏理仕集团 (CBRE Group Inc.) 的数据显示,需求不断飙升,萨迪亚特岛别墅的价格(受到寻找海滨顶层公寓的富裕投资者的青睐)第一季度较上年同期上涨近 15%,租金同期上涨 6.4%。与此同时,阿布扎比金融中心的入住率已达到 95%。

    开发商纷纷利用这一需求。阿布扎比朱拜勒岛坐落在红树林之中,到处都是起重机和工人。他们正在建造一个耗资 40 亿美元的社区,占地 2,800 公顷,将在低密度村庄中容纳约 10,000 人。它将包括学校、诊所、健身房和其他设施。滨水豪宅的售价最高可达 1,800 万美元。

    在附近的拉姆罕岛,一家由皇室成员拥有的开发商正在修建 1,800 栋豪宅和 900 栋住宅。一座豪华的丽思卡尔顿度假村正在兴建中,采用马尔代夫风格。

    胡达利亚特岛中心正在修建一座 50 米高的山丘,山丘上将建起层叠而下的豪华住宅,类似希腊圣托里尼岛。

    部分住宅将向外国买家开放出售,而在阿布扎比的许多地方,外国买家是被禁止的。

    左侧为阿提哈德塔,周围是住宅和商业地产。

    “迪拜曾经是一个比较浮夸的酋长国,”莫泽说。“但近几年情况发生了变化,现在阿布扎比的战略完全不同。它的全部重点是吸引国际投资和实现经济多元化。”

    预计开发商今年将在阿布扎比完成 8,660 套住宅的建设。他们还预计在同一时期交付 56,000 平方米的办公空间,其中大部分位于阿布扎比的低碳城市马斯达尔广场。

    然而,随着阿布扎比扩大其基础设施,全球最热地区之一的建筑物降温能源需求将变得更加迫切,并与政府的可持续发展承诺直接冲突。

    阿联酋是世界上人均温室气体排放量最高的国家之一,去年主办了联合国气候大会 COP28。随着地球继续变暖,这一势头将至关重要,海湾国家升温速度是全球平均水平的两倍。

    在该地区高达 70% 的电力用于家庭制冷,因此,为了减少能源使用,可持续的建筑设计将变得至关重要。

    阿布扎比郊区的马斯达尔城。

    莫泽称,阿布扎比扩大人口的战略可能存在风险,因为在全球气候日益变暖的背景下,这一战略依赖于廉价石油来为家庭和办公室提供降温所需的能源。

    随着房地产市场的复苏,金融危机期间搁置的项目正在恢复。在建筑师弗兰克·盖里首次公布设计近 20 年后,古根海姆终于初具规模。阿布扎比还在修建医院和学校,为新住宅社区提供服务。高登斯顿是一所苏格兰寄宿学校,查尔斯国王曾在这里接受教育,该校计划于 2026 年在阿布扎比的朱拜勒岛开设其在波斯湾的第一所校园。

    核心理念是让这座城市吸引来自世界各地的人们。萨迪亚特岛现在有一座清真寺、一座教堂和一座犹太教堂的建筑群。

    “还有什么地方能让你在几分钟内从卢浮宫走进古根海姆博物馆呢?”阿尔卡西米说道。

  • 谢克尔: 加沙停火希望推动谢克尔大幅反弹

    • 停火押注超过战争风险,货币延续涨势
    • 哈波阿利姆银行的哈斯表示,汇率被严重低估

    随着卡塔尔开始停火谈判,和平希望增强,以色列货币周五在九天内第八次上涨 。

    由于国际调解人与以色列举行谈判,暂停对加沙哈马斯的战争,谢克尔的上涨有望创下今年最佳月度涨幅。

    尽管美国和以色列官员警告伊朗即将发动袭击,谢克尔本周仍突破了 50、100 和 200 天移动平均线。

    谢克尔的坚挺与期权市场的走势形成鲜明对比,期权市场交易员对近期暴力事件的紧张情绪将隐含波动率推高至近九个月高点。策略师表示,现货市场升值是由基本面因素推动的——包括经常账户盈余、外国投资流入和以色列股票的科技股上涨——而停火可能会引发更大幅度的反弹。

    特拉维夫哈波阿利姆银行谢克尔固定收益策略主管丹尼尔哈斯 (Daniel Hass)表示:“谢克尔被低估了 10% 至 15%,这是有争议的。”

    虽然期权市场表明市场情绪仍对更广泛的战争威胁保持谨慎,谢克尔一个月隐含波动率连续第五周上涨,但谢克尔在现货市场上仍保持坚挺。自 8 月 5 日全球股市暴跌导致谢克尔下跌以来,谢克尔兑美元已上涨 4.3%。

    Coex Partners 宏观策略师Henrik Gullberg表示,全球风险偏好的改善限制了地缘政治对以色列货币的影响。

    “美元处于劣势,而整体风险环境的贝塔系数已经上升,”他说。“回顾近期,如果积极的股市情绪持续下去,谢克尔就会跟随其上涨,尽管国内存在问题。”

    古尔伯格表示,与前端利率差异等金融市场变量相比,该货币在他的短期估值矩阵中被视为便宜。

    哈波阿利姆银行的哈斯表示,谢克尔的真正价值是 3 比 1 美元。他说,战争结束可能有助于谢克尔从周五的 3.67 升至 3.20,但与真主党和伊朗的战争至少可能暂时将其推至 4.10。

  • 土耳其: 从被抛弃到炙手可热

    土耳其: 从被抛弃到炙手可热

    就在几个月前,Amundi SA警告投资者应远离土耳其债券。现在,土耳其债券已成为他们最喜爱的交易之一。

    这位管理着 2.3 万亿美元资产的基金经理认为,土耳其正在规划一条恢复经济正常化的道路,这将为其市场注入活力。这是自 3 月份以来发生的更广泛变革的一部分,持怀疑态度的投资者对总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安领导的技术官僚团队领导的艰难改革持乐观态度。

    去年,投资者的资金开始涓涓细流,如今已成洪流,从 Abrdn Plc 到 Vanguard Asset Services Ltd. 等公司都在建立仓位。

    根据汇编的土耳其央行数据,外国对土耳其股票和债券的持股量目前处于五年来的最高水平,自 2023 年 5 月以来流入的资金超过 300 亿美元。这表明,在埃尔多安实施有争议的降息政策以应对两位数通胀时离开的基金经理正在迅速回归。

    然而,尽管市场对反弹充满热情,但许多人很快指出,土耳其还有很长的路要走。该国的通胀率是世界上最高的国家之一,埃尔多安的政策大逆转和意外决策记录也一直没有被人们遗忘。外国对股票和债券的持股量仅为 2012 年的一小部分。

    “这需要一些时间。这不会是一场大爆炸,” Amundi 新兴市场部门负责人Yerlan Syzdykov表示。“经济团队正在很好地管理政治和市场压力,我们很高兴在固定收益和股票方面保持积极态度。”

    Gemcorp Capital Management Ltd. 首席经济学家Simon Quijano-Evans表示,土耳其如今已成为新兴市场投资者的“头号话题”。欧洲最大的资产管理公司 Amundi 目前将土耳其列为新兴市场本币债券的前五大持仓之一,同时还买入了企业债券和股票。

    乐观的投资者看到越来越多的证据表明经济正在趋于稳定。土耳其央行本月宣布将归还沙特阿拉伯的 50 亿美元存款,这向分析师表明土耳其对其恢复外汇储备的能力充满信心。就在几天前,穆迪评级公司十多年来首次上调了土耳其的信用评分。

    “土耳其的政策给我们留下了深刻的印象,”纽约 Lazard Asset Management 新兴市场债务团队联席主管阿里夫乔希 (Arif Joshi)表示,他管理着约 90 亿美元的资产。

    三年前,央行行长纳西·阿格巴尔上台后,情况发生了翻天覆地的变化。阿格巴尔曾提高利率以抑制通胀。随后,埃尔多安加倍推行导致物价飞涨的政策。因此,当这位土耳其总统于 2023 年 6 月选择穆罕默德·西姆塞克担任财政部长时,人们怀疑他的命运会与前任不同。

    相反,西姆塞克和央行的新团队开始了货币紧缩周期,将主要利率上调至 50%。他们放松了对里拉的一些控制,并逐渐转向更正统的政策。

    投资者表示,关键的转折点是埃尔多安在盟友于 3 月在地方选举中失败后选择不改变关键的经济职位——此举表明了他对团队的承诺。

    10 月份,穆罕默德·西姆塞克出席摩洛哥马拉喀什举行的国际货币基金组织和世界银行年会。

    自 3 月底选举以来的几个月里,股票和债券价格一路飙升。本币债券上涨 6.3%,高于同类新兴市场债券 1.1% 的平均涨幅。伊斯坦布尔证券交易所 100 股票指数以美元计算回报率为 16%,成为全球表现最佳的指数之一。

    与此同时,土耳其里拉汇率也初显稳定迹象,过去几个月里,土耳其里拉兑美元汇率徘徊在 33 左右。近年来,由于通货膨胀率超过 70%,土耳其里拉大幅贬值。

    纽约银行市场和战略主管鲍勃·萨维奇 (Bob Savage)表示,外国资本涌入土耳其资产可能有些过度。他表示,投资者忽视了一些陷阱,例如可能导致资本流入逆转的地缘政治风险。

    “土耳其正处在混乱的十字路口,”萨维奇在接受采访时说。“你可能会看到伊朗和以色列的冲突越来越严重。你可能会看到俄罗斯和乌克兰的冲突越来越严重。伊朗是其中的一部分,而土耳其被夹在中间。”

    伦敦 Abrdn 投资总监Kieran Curtis表示,尽管长期政治风险仍然存在,但他一直在增持土耳其股票。

    “我相信当前的财政和经济团队,但下次选举需要斗争时,总有可能会出现变化,”他说。“坦率地说,我认为没有人能对此有长远的看法。”

    但目前,投资者对西姆塞克控制通胀和增加国家外汇储备的举措表示称赞,但同时也警告称,他的使命尚未结束。

    “他们在传达他们想要实现的目标方面做得非常好,” Aegon Asset Management 新兴市场债务主管Jeff Grills表示。“他们还没有获胜。通货膨胀率仍然很高,但市场显然对他们抱有希望。因此,我认为从投资角度来看,土耳其面临的挑战是,利差已经反映出他们需要实现的一切胜利。”

    先锋资产服务有限公司新兴市场主动固定收益联席主管尼克·艾辛格 (Nick Eisinger)仍然认为,投资土耳其的吸引力之一在于该市场投资不足。随着土耳其经济和外汇储备的增强,他从做空里拉转为持有小额多头头寸,并持有 10 年期债券。

    “投资者重返市场的空间很大,”他说。“下一个重大事件确实将是通胀逆转。因为当这种情况发生时,我认为你将会迎来另一波通胀。”

  • 埃及:贬值后的消费意外, 物价下跌

    埃及:贬值后的消费意外, 物价下跌

    在开罗炎热的夏日阳光下,大打折扣的新款丰田汽车停在了店前,这显示出三月份货币大幅贬值带来的一个令人惊讶的副作用:高价位商品的价格正在下跌。

    事实上,价格已经下跌太多,以至于沙发、冰箱和汽车等所有商品的潜在买家都犹豫不决,因为他们相信可以等待更好的交易。几乎没有人愿意大手大脚地花钱——而这正是埃及消费主导型经济需要克服的问题。

    “人们只是过来询问价格,”首都东部赫利奥波利斯社区一家大型家具店的摊主穆罕默德·亚辛 (Mohamed Yassin) 说道。“他们害怕价格进一步下跌,所以不敢购买。”

    许多零售商试图以看似不合理的高价出售库存。

    今年 3 月,埃及当局让埃及镑贬值近 40%,以遏制这场持续两年的危机。

    这场危机将中东人口最多的国家推向了经济危机的边缘,最终全球 570 亿美元的救助计划帮助埃及扭转了局面。

    但埃及随后的物价下跌却与大多数经济智慧背道而驰,更不用说尼日利亚和阿根廷等地的情况了,这些地方在货币贬值后物价飙升。

    埃及黑市现已不复存在,其持续影响正在发挥作用。埃及进口商以高价囤积美元,并通过大幅提高当地收银价格,将美元转嫁给消费者。

    然而,随着美元现在可自由流通,货币交易价格也高于平行市场的最低点,许多零售商只能拼命地试图以似乎不合理的高价出售库存。

    埃及家庭预算正处于动荡时期。虽然奔驰汽车的价格可能比 2023 年便宜,但其他生活成本仍在继续上涨——尽管涨幅比以前要温和——而且人们普遍预计电费和燃料费将上涨。

    普遍预期燃料和电力价格将上涨。

    需求复苏将是一个令人欣喜的迹象,表明非洲大陆第三大经济体正在重新调整,在当局采取进口限制等权宜之计让企业陷入猜测之后,正统政策再次扎根。这可能有助于刺激急需的直接外国投资,并进一步增强债券购买者的信心,自贬以来,他们一直在大量购买埃及债务。

    开罗投资银行 EFG Hermes 研究主管Mohamed Abu Basha表示:“这是消费者和交易商之间的一场等待游戏。双方市场都需要时间来消化过去几个月出现的汇率波动。”

    近年来,埃及外汇短缺,数十亿美元的进口货物滞留在该国港口,导致一些消费品短缺。此外,该国还偶尔出现烟草等其他产品短缺的情况,因为分销商和零售商预计当地货币将大幅贬值,纷纷囤积物资。

    从沙发到冰箱等各种商品的潜在买家都在观望,他们相信自己可以等待更好的交易。

    从事房地产、手机零售等行业的贸易商告诉,自货币贬值以来,他们的销量一直在下降。根据最新数据,5 月份汽车销量仅为 4,810 辆,与经济危机前 2021 年的月均销量相比下降了近 75%。

    与此同时,现代途胜、大众途观、起亚智跑等车型的价格下降了约 100 万货币(21,000 美元),比货币暴跌前大约下降了四分之一。

    与经济危机前的 2021 年月均销量相比,5 月份汽车销量下降了近 75%。

    阿布·巴沙表示,汽车价格下跌尤其严重,因为该行业在货币贬值前特别容易出现严重的供应短缺,导致价格上涨。他说,其他产品的贸易商“大多选择提供临时折扣,而不是直接降价,因为他们在等待货币和消费者行为的进一步明朗化”。

    46 岁的工程师萨默就是一个例子,他从 2 月份开始就一直在关注一辆家用轿车。由于“疯狂”的价格不断降温,他一再推迟购买。“感谢上帝,我没有早点买,”他说。

    大幅折扣对像拉莎·马哈茂德这样的人来说还不够,她一直在寻找家用电器来装饰她女儿的婚房,为她即将到来的婚礼做准备。“很多人建议我再等一段时间,因为东西可能会更便宜,”她说。

    经济评论称……

    “埃及在国内消费者和外国投资者之间走钢丝。高利率、补贴削减、未来耐用品价格下跌的预期,都让消费者望而却步。当局可以通过降低利率或增加公共支出来刺激需求。但这些措施可能会让当地债务市场的投资者望而却步。”

    首席新兴市场经济学家Ziad Daoud

    埃及各城市地区的通货膨胀率已连续四个月下降,较去年 9 月创下的 38% 的年最高纪录下降了 10 个百分点以上。

    与此同时,通货膨胀率的放缓并不均衡。服装和交通成本上涨,但食品价格上个月从下降转为上涨。

    今年夏天燃料补贴的逐步取消和电价可能上涨可能会增加压力,尽管 6 月 1 日起补贴面包价格上涨 300% 似乎对总体数据影响不大。

    埃及人想知道接下来会发生什么。最近一个工作日,在拥挤的开罗地铁车厢里,人们质疑面包价格上涨是否意味着其他主食价格的低谷尚未到来,或者一些正在下跌的价格是否可能还会进一步下跌。

    抱着两岁孩子的萨米亚说,她以前花 3 块钱买 60 条国家补贴的面包——足够她五口之家吃两个星期——但现在价格已经上涨了四倍。

    “我们很高兴糖和面粉的价格终于下降了,直到政府宣布提高面包价格,”她说。

    6 月 1 日起,补贴面包价格上涨 300%。

    受到类似不确定性的冲击,亚辛的家具店等企业陷入困境。坐在空荡荡的店里,他抱怨说,过去几个月消费低迷导致销售额下降了 50% 以上,难以支付工资和电费。

    该商店已取消了在货币贬值前实施的 30% 的价格上涨政策,并提供高达 50% 的折扣,以期在所谓的“经济衰退”期间吸引一些顾客。

    “所有这些都未能改变现状,”他说。“大家都在观望。”

  • 土耳其: 十多年后再次获穆迪评级升级

    土耳其: 十多年后再次获穆迪评级升级

    穆迪评级十多年来首次上调土耳其信用评级,标志着该国回归正统经济政策努力的最新里程碑。

    土耳其的评级从 B3 上调了两个等级,达到 B1,前景乐观。土耳其的评级仍比投资级低四个等级,与约旦和孟加拉国持平。此前,标普全球评级和惠誉评级均上调了土耳其的评级,因为土耳其回归传统政策已导致通胀出现好转,央行外汇储备迅速增加。

    穆迪表示:“将土耳其评级上调至 B1 的关键驱动因素是治理改善,更具体地说是果断且日益稳固地回归正统货币政策。这在减少土耳其宏观经济失衡方面取得了初步明显成果。”

    近年来,土耳其经历了世界上物价上涨最快的时期,因为总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安放弃了传统的经济政策,转而通过低息贷款、提高最低工资和宽松的公共融资来促进增长。

    去年选举后,财政部长穆罕默德·西姆塞克领导的经济团队试图通过将央行基准利率从 8.5% 提高到 50% 并实施更严格的财政政策来恢复稳定。

    “繁荣——对土耳其来说是个好消息。很少能获得双级升级,但这表明穆迪的落后程度,他们需要赶上惠誉和标准普尔,” RBC BlueBay Asset Management 新兴市场策略师Tim Ash表示。“这表明了 Simsek 改革的影响。”

    更多:土耳其央行行长希望消除提前降息的传言

    • 穆迪于 1 月份将土耳其的信用展望从“稳定”上调至“正面”,理由是当局采取了“决定性变化”的经济政策。
    • 标普将该国的评级从 B 上调一级至 B+,展望为正面。
    • 惠誉也在 3 月份将该国的评级从 B 上调一级至 B+,展望为正面。

    西姆塞克在 X 上表示:“得益于我们实施的计划,穆迪时隔 11 年后再次上调了我国的信用评级,并将展望维持在正面水平。”他补充说,正面的展望表明,我国的评级还有进一步提升的潜力。

    穆迪表示,预计到 12 月,消费者价格通胀率将大幅下降至 45% 以下,这得益于目前正在进行的国内需求放缓和实际汇率升值。2023 年 7 月和 2022 年 7 月的年中最低工资上调不会重演,也可能支持未来的通货紧缩。

    穆迪预计,到 2025 年,通胀率将放缓至 30% 左右,同时预计今年的经常账户赤字将占 GDP 的 2.4%,到 2025 年将低于 GDP 的 2%,低于 2022 年的近期高点 5%。

    穆迪表示,虽然外部脆弱性和政治风险可能已经下降,但它们仍然是主要的评级制约因素。

  • 中东: 后石油时代的人工智能发展计划

    中东: 后石油时代的人工智能发展计划

    太阳正落在沙特阿拉伯拉斯坦努拉的原油储罐外。摄影师:西蒙·道森

    中东财富基金控制着超过4 万亿美元的资产,已成为世界的银行家。

    彭博新闻社上周报道的最新例子是 Bobby Jain 的新多策略对冲基金,该基金获得了阿布扎比 ADIA的支持,这是 ExodusPoint 创纪录首次亮相以来最大的融资额。

    海湾基金已将资金部署到世界各地,以摆脱对石油的依赖,并在此过程中颠覆了商业、金融甚至体育界。对科技行业的押注也是这一举措的关键部分,阿联酋和沙特阿拉伯都加入了这一行列。

    利雅得方面最近启动了国家半导体中心,以发展设计新型半导体的所谓无晶圆厂芯片公司。该中心负责人纳维德·谢尔瓦尼 (Naveed Sherwani) 今天早些时候与我的同事 Joumanna Bercetche 一起在彭博电视台阐述了该组织的目标。

    他说:“在未来五到六年内,我们希望有大约 50 家无晶圆厂芯片设计公司迁址或在这里成立——重点是我们希望看到设计活动在该地区腾飞。” “该中心的目的是制定一揽子激励措施、培训计划和融资计划,以便我们能够欢迎来自世界各地的公司。”

    他明确表示,沙特阿拉伯目前的目标是专注于日常使用的芯片,从微波炉到汽车,确保以合理的成本提供这些芯片,并避开过去阻碍该行业发展的任何供应链限制。

    “我们希望在未来五到七年内建立人力资源和生态系统,以开发我们能够开发的芯片,”Sherwani 说道。“一旦我们拥有了这种能力,我们就可以开始生产稍微复杂一点的芯片。”

    阿联酋的情况略有不同,当局已将人工智能置于其经济未来的中心。该国正寻求成为先进半导体的生产国——这是该技术供应链的重要组成部分。该国最近成立了一个新的技术投资基金,资产规模可能超过1000 亿美元。

    这些计划是在美国限制向中东出口芯片的背景下提出的。部分担忧在于,美国的尖端技术可能会转移到中国,而中国企业基本上无法获得这些技术。

    在接受彭博新闻社采访时,海湾国家人工智能和数字经济部长承认这些担忧是合理的。“任何有对手的国家都会这么想,”奥马尔·奥拉马说。不过,他补充说,阿联酋“已被证明是美国的战略伙伴”。

    此前,该国的主要人工智能公司 G42 从微软获得了15 亿美元的投资。此前,美国与这家总部位于阿布扎比的公司进行了幕后谈判,G42 同意撤资中国并转向美国技术。

    为了助力建设人工智能能力——并争相成为地区科技超级大国——这两个国家也在竞相建设数据中心来支持这项技术。

    风险很高。普华永道在最近的一份报告中估计,到 2030 年,中东预计将获得全球人工智能总收益的 2%——相当于 3200 亿美元。

    从绝对值来看,沙特阿拉伯将成为最大的受益者,预计到 2030 年,人工智能将为该国经济贡献超过 1350 亿美元,相当于 GDP 的 12.4%。普华永道表示,从相对值来看,阿联酋将受到最大的影响,约占 2030 年 GDP 的 14%,即约 960 亿美元。

    普华永道在报告中称,地区政府面临着选择,要么参与技术变革,要么被抛在后面。“当我们考虑该地区的经济影响时,被抛在后面不是一个选择。”