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  • 马来西亚: 长期的政治斗争和混乱局面

    马来西亚: 长期的政治斗争和混乱局面

    马哈蒂尔·穆罕默德的两个长子表示，马来西亚反腐败机构命令他们协助对父亲进行调查，这首次透露针对这位 98 岁的前总理进行了长达数月的调查。

    “我的父亲是主要嫌疑人，” 63 岁的莫扎尼·马哈蒂尔 (Mokhzani Mahathir) 3 月 23 日在吉隆坡接受采访时表示。 “我们是他们正在调查的一切的目击者。”

    一月份，马来西亚反腐败委员会命令莫扎尼和他 65 岁的哥哥米尔赞申报他们自 1981 年（即马哈蒂尔就任总理）以来的资产。反贪会当时表示，这些命令是新闻财团披露的离岸业务记录调查的一部分，但没有提及主要目标是马哈蒂尔。

    安瓦尔

    安瓦尔·易卜拉欣(Anwar Ibrahim)在数十年未能登上最高职位后，最终于2022年成为总理。他是马哈蒂尔的前门生，曾被视为马哈蒂尔的继任者，但后来与他闹翻。 1998年，马哈蒂尔解除了安瓦尔的所有政府职务，安瓦尔后来因腐败和鸡奸指控而入狱，但他否认了这些指控。这些事态发展震惊了全国，并使安瓦尔成为推动民主改革的反对派人物。

    去年，总检察长撤回了对执政联盟重要盟友副总理艾哈迈德·扎希德·哈米迪的47 项刑事指控后，安瓦尔政府面临反对党和民间社会团体的批评。安瓦尔否认干预此案或反贪会的调查。

    安瓦尔的新闻办公室拒绝发表评论。

    马哈蒂尔

    马哈蒂尔在两次不同的任期内领导马来西亚近四分之一个世纪，他在一月份的新闻发布会上表示，莫赫扎尼被命令申报其资产之前，涉及他儿子米尔赞的调查是出于政治动机。就在接受记者采访几天后，马哈蒂尔被送进吉隆坡国家心脏研究所，在那里住院了 53 天。他上周出院了。

    在马来西亚央行敦促政府相关公司和基金将其海外收入汇回并兑换为当地货币后，马来西亚令吉成为本月亚洲表现最好的货币。这有助于扭转该货币的表现，该货币是今年前两个月继泰铢之后表现最差的东南亚货币，主要受到马来西亚主要贸易伙伴中国前景疲软以及与美联储的巨大政策利率差异。

    尽管马来西亚基准股指在过去六年中有五年下跌，但疲弱的表现在 2024 年有所减弱。随着当局试图稳定令吉，综指上涨超过 5%。

    反贪会还在调查前财政部长、马哈蒂尔的亲密助手达因再努丁( Daim Zainuddin )。达因和他的妻子奈玛·阿卜杜勒·哈立德 (Nai’mah Abdul Khalid) 在 1 月份因未申报资产而受到指控，其中包括该机构于 12 月查封的吉隆坡 60 层伊尔哈姆大厦 (Ilham Tower)。他们两人均不不认罪。在回答有关本文的问题时，奈玛说她和她的丈夫没有任何进一步补充的内容。

    • 在价值数十亿美元的 1MDB 丑闻之后，马哈蒂尔和安瓦尔在 2018 年大选中再度联手，推翻了前总理纳吉布·拉扎克 (Najib Razak)。
    • 马哈蒂尔第二次出任总理，并同意在未指定日期将总理职位移交给安瓦尔。
    • 但联盟内部的争论，包括马哈蒂尔何时辞去总理职务的争论，帮助政府在 2020 年垮台。
    • 去年5月，马哈蒂尔对安瓦尔提起了1.5亿林吉特（3180万美元）的诽谤诉讼，指控现任总理指责他在担任总理期间为自己和家人谋取利益。
    • 在这起诉讼之前，安瓦尔表示，一个曾两次掌权的人正在为家人夺走一切。安瓦尔已提交辩护声明，并寻求驳回马哈蒂尔的法律诉讼。

    “安瓦尔说我偷了政府的钱，”马哈蒂尔在 1 月 22 日的新闻发布会上说，“据我所知，我没有偷一分钱。”

  • 奢侈品: 中国冲击波及整个奢侈品行业

    奢侈品: 中国冲击波及整个奢侈品行业

    对中国购物者增长放缓的担忧在一年的大部分时间里一直困扰着奢侈品行业。上周，时尚界最大但曝光度最高的品牌之一古驰 (Gucci) 受到了严重影响。

    法国集团开云集团(Kering SA)警告称，该意大利品牌的产品本季度在中国的销量大幅下滑，导致其市值蒸发 90 亿美元。奢侈品行业的其他领域也开始出现放缓的情况。

    另一份报告显示，瑞士手表对中国（高端钟表的主要目的地）的出口上个月大幅下降。与此同时，分析师预测今年中国的奢侈品需求将进一步降温。

    一系列发人深省的消息提供了最新的证据，表明富裕的中国人在摆脱全球最严格的新冠疫情封锁后支出的激增并未实现。尽管一些奢侈品公司比其他公司更好地应对了影响，但其他公司可能被迫重新考虑如何在中国开展业务——首先是开云集团。

    “我自己已经很多年没有买过任何 Gucci 包包了，”居住在上海的 34 岁银行家吴晓芳说，她曾经非常迷恋这个品牌，2016 年去意大利旅行时买了三个包包。新设计很糟糕。”

    吴是中国一代奢侈品消费者中的一员，他们对花钱的地方越来越挑剔。失业率上升和房地产低迷损害了消费者信心，而通缩压力则加剧了人们对全球最大消费市场之一增长的担忧。

    因此，吸引中国消费者的门槛也提高了。一位因讨论机密问题而要求匿名的知情人士表示，近几个月来，古驰在中国的在线销售额大幅下降，包括其官方网站和天猫电子商务平台的销售额。

    去年成为 Gucci 创意总监的萨巴托·德·萨诺 (Sabato De Sarno)相比其前任亚历山德罗·米歇尔 ( Alessandro Michele)的华丽设计，采用了更为简约的美学。现在判断他的时尚、低调的时装是否会引起中国顾客的共鸣还为时过早，因为它们最近才出现在商店里。

    然而，时尚顾问马克·刘(Mark Liu)表示，一些购物者可能会发现它们不像以前那么有特色，而且风格与华伦天奴(Valentino)、普拉达(Prada)和赛琳(Celine)等品牌太相似。开云集团表示，De Sarno 最新 Ancora 系列的早期成衣产品广受好评。

    长期以来，Gucci 一直是主要奢侈品牌中波动性最大的品牌之一，其命运的起伏取决于米歇尔（Michele）和前任汤姆·福特（Tom Ford）等设计师的热议。

    这使得开云集团极易受到品味转变的影响，尤其是考虑到这个意大利品牌约占其销售额的一半和三分之二以上的利润。

    吴说，古驰“似乎有一段时间把自己变成了街头服饰品牌，然后又试图回归高端品牌”。 “现在我不知道它想瞄准谁。”

    股价暴跌

    开云集团3 月 19 日宣布，Gucci 本季度销售额下降近 20%，其中亚太地区销售额下降，令投资者震惊。股价创下三十年来最大跌幅。

    两年前，该集团开始采取行动提振陷入困境的品牌，当时该集团为古驰中国和香港任命了一位新的时尚主管。随后，Gucci与 Michele分道扬镳，并聘请了来自 Valentino 的不太知名的设计师 De Sarno。接下来，开云集团用长期担任皮诺副手的让-弗朗索瓦·帕卢斯 (Jean-Francois Palus)取代了 执掌古驰 (Gucci) 约八年的马可·比扎里 (Marco Bizzarri )。

    可能需要更多的改变来安抚投资者。

    “尽管开云集团坚称 Jean-Francois Palus 是 Gucci 合适的临时首席执行官，但市场并不同意，”加拿大皇家银行资本市场分析师Piral Dadhania在周五的一份报告中写道。 “随着财务业绩恶化，我们认为任命一位具有良好业绩记录的新傀儡将受到欢迎，因为这可能会带来更快的变革步伐和新的外部想法。”

    开云集团没有回应置评请求。

    中国经济放缓也对古驰以外的品牌产生了影响，即使不是那么严重。一位知情人士表示，尽管劳力士 (Rolex)、爱马仕 (Hermes)、香奈儿 (Chanel) 和路易威登 (Louis Vuitton) 等顶级奢侈品牌 2023 年在中国购物者的热门目的地香港实现了两位数增长，但其销售额早在 10 月份就开始放缓， – 1 月份高级手表的手价比去年同期暴跌 40%。

    很少有奢侈品比瑞士手表更容易受到中国消费者情绪变化的影响。瑞士钟表工业联合会上周表示，2 月份对中国的出口量同比下降 25%，对香港的出口量下降了 19%。

    对这两个目的地的出口合计超过了瑞士钟表最大的单一市场美国。

    斯沃琪集团 (Swatch Group AG)的首席执行官尼克·海耶克 (Nick Hayek)表示：“经济放缓。”斯沃琪集团旗下品牌包括欧米茄 (Omega) 和天梭 (Tissot)。 2023年，中国占该公司销售额的三分之一。

    这位首席执行官表示，中国和香港的购物者正在光顾斯沃琪集团的品牌商店，但他们对于是否要购买大件商品更加犹豫。 “他们有钱，但他们对何时花钱以及如何花钱更为挑剔。”

    劳力士和香奈儿的代表拒绝置评，而路威酩轩和爱马仕则没有立即回应置评请求。

    增长放缓

    这些弊病不仅限于中国。在最近进行了为期两周的亚洲之行后，以Erwan Rambourg为首的汇丰银行奢侈品分析师在周五的一份报告中表示，中国的需求形势“事实证明很艰难”。但他们写道，令人失望的还有香港、澳门和新加坡的低迷趋势，因为中国游客虽然数量较多，但似乎消费不多。

    一些品牌可能被迫寻找方法来减少对中国的依赖。咨询公司贝恩公司 (Bain & Co.) 的一份报告显示，预计今年那里的奢侈品销售增长将放缓至中个位数，而 2023 年将增长 12% 。但这种增长将由高净值人士或可投资资产超过 1000 万元人民币（140 万美元）的人士推动。

    一些奢侈品牌逆势而上。

    拥有 Miu Miu 品牌的Prada SpA第四季度在亚太地区（不包括日本）的零售额增长了 32%。本月早些时候，该意大利集团首席执行官Andrea Guerra表示，他对 1 月和 2 月的趋势感到满意。 Hermes International SCA 第四季度也实现了两位数的增长率。

    贝恩报告的合著者布鲁诺·兰尼斯表示，在不确定的时期，中国消费者往往更喜欢那些更容易保值的奢侈品。他说，这就是为什么拥有这些产品的品牌比推出季节性商品的品牌表现更好。

    美国化妆品巨头雅诗兰黛公司（Estee Lauder Cos.）拥有海蓝之谜（La Mer）和汤姆福特（Tom Ford）等品牌，由于中国的长期增长前景，并避免将市场拱手让给本土新贵，该公司继续在中国大举押注。

    随着中国中产阶级的扩张不断推高人均消费，这种波动最终将会缓解。 “这一趋势没有改变，”首席执行官法布里奇奥·弗雷达(Fabrizio Freda)本月在纽约举行的瑞银会议上表示。

  • 电动车: 比亚迪领导价格战

    电动车: 比亚迪领导价格战

    • 中国电动巨头降低了100多款车型的价格
    • 比亚迪的廉价海鸥掀背车现售价不到 10,000 美元

    比亚迪公司不满足于取代特斯拉公司成为全球最畅销的电动汽车制造商，现在已将目光投向丰田汽车公司和大众汽车公司等公司，这是今年以来最激进的一轮折扣活动之一。中国惨烈的价格战。

    作为宣称“电力比石油便宜”的营销活动的一部分，该汽车制造商目前正在对其销售的几乎所有电动和混合动力汽车车型进行折扣。

    彭博社分析的中国汽车门户网站16888.com的数据显示，与12月相比，比亚迪现有100多款车型降价，并以更低的价格重新推出了70款车型。唯一不受影响的车型来自其最近推出的阳王品牌，包括其新推出的超级跑车，售价为 168 万元人民币（233,000 美元）。

    值得注意的是，比亚迪最实惠的电动汽车变得更加便宜。海鸥掀背车已打折 5%，至 69,800 元人民币（不到 10,000 美元，比美国电动汽车的平均价格低了 50,000 多美元）。比亚迪最畅销的秦Plus轿车的折扣幅度更大，降幅达20%，起售价为79,800元。

    虽然中国电动汽车制造商普遍向上海和深圳等富裕城市的首次购车者推销自己的车型，但比亚迪的全面降价旨在说服司机放弃汽油车并转向电动汽车，同时也寻求在中国赢得客户。以前买不起电动汽车的小城市和农村地区。

    这一战略对丰田、大众和日产汽车公司构成威胁，这些公司向电动汽车转型的步伐缓慢，并因此在中国的销量受到影响。

    “这是价格战的第二轮，”上海咨询公司 Automobility 的创始人兼首席执行官比尔·拉索 (Bill Russo)表示。 “比亚迪正在利用其利润优势来进攻市场。如果我在牌桌上有更多的筹码，那么我会尝试将那个人从牌桌上欺负下来。”

    最新降价幅度甚至令那些习惯了中国竞争异常激烈的汽车市场性质的长期观察人士感到震惊。中国乘用车协会秘书长崔东树上周在其博客中写道，折扣已经变得“异常激烈”，并达到了“惊人的程度”。

    大幅折扣促进了销量——秦Plus和海鸥双双跻身2024年前两个月轿车或掀背车销量前五名。一年前，日产的汽油动力轩逸是最畅销的，其次是大众的朗逸。摩根士丹利分析师在 2 月 19 日的报告中指出，轩逸和丰田卡罗拉是受到比亚迪折扣威胁最大的汽车之一。

    PCA的崔在他的博客中写道：“新能源汽车正在大幅降价。”他补充说，一些内燃机制造商目前的折扣已经达到了底线。据彭博社统计，新能源汽车（包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车）占 2 月份新车销量的 35.8%。

    比亚迪将于周二发布2023年业绩。尽管该公司已宣布年利润在 290 亿元至 310 亿元之间，但分析师和投资者将寻找价格战正在影响利润率的迹象。

    彭博新能源财经在 3 月 21 日的一份报告中写道：“随着越来越多的公司削减电动汽车价格，那些利润率较高的公司可以缓冲更大幅度的降价。” “但长期的价格战将挤压收入，因为大多数公司尚未通过生产电动汽车实现盈利。”

    最近价格战的升级也可能加速中国电动汽车行业的洗牌，因为实力较弱的制造商被迫合并或倒闭。

    汇丰银行前海中国汽车研究主管丁宇前上周对彭博电视台表示，中国“市场上的品牌、车型太多” 。 “这个行业应该进行整合。”

  • 高盛: 大型股牛市可能推送标普 500 至 6,000

    • 策略师仍预计年底该指标将接近当前水平
    • 策略师：美股估值轨迹不确定

    高盛集团策略师维持标准普尔 500 指数年底 5,200 点的预测水平，但预计科技巨头将带领该指数再上涨 15%。

    以大卫·科斯汀（David Kostin）为首的策略师在一份报告中写道，该公司坚持目前的预测，因为联邦基金利率路径和经济增长轨迹完全由市场定价。由于估值前景不确定，分析师探索了基本情况之外的潜在情景。

    他们表示，其中一个想法是，大型科技公司的估值可能会继续扩大，到年底时该指数将达到 6,000 点，远期市盈率达到 23 倍。

    策略师写道：“尽管人工智能的乐观情绪似乎很高，但最大的 TMT 股票的长期增长预期和估值仍远未达到‘泡沫’区域。”

    标准普尔 500 指数今年上涨了近 10%，周五收于 5,234.18 点。这已经让许多策略师的年底预测落空。健康的美国经济数据、美联储将降息的预期以及对人工智能股票的乐观情绪等综合因素，是帮助该指数上涨的因素之一。

    高盛指出，随着投资者寻求优质属性，市场的很大一部分仍然受到对“为了更高的高” 和资本成本上升的担忧的拖累。这是一个变化可能有助于股市走高。

    策略师表示：“在经济不恶化的情况下改变利率前景对于扩大市场反弹是必要的。”

    高盛对该指数在其他几种情况下的走势进行了预测。他们表示，其中之一是，“追赶”2018 年大流行前的估值可能会导致该指数在年底达到 5,800 点。

    另外两种情况则更为悲观——一种“陷入困境”的情况，即销售增长预期被证明过于乐观，或者投资者开始对经济衰退的风险进行定价。策略师表示，这两种情况中的任何一个都可能导致标普 500 指数在年底达到 4,500 点。

  • 日本: 日本股市基本面很好

    • 依赖内需的企业正在赶上出口商
    • 股票老将白石：日经指数年底可能触及45,000点

    即使是自 2007 年以来的首次加息也未能减缓日本股市创纪录的飙升。

    通货紧缩已经结束的迹象正促使投资者加大对日本经济增长的押注，而日元走软则继续提振丰田汽车公司和佳能公司等出口商。

    摩根士丹利维持东证股价指数升至 3,100 点的目标在看涨的情况下，距离周五收盘价仅 10%。

    在正常情况下，央行加息应该会损害大多数股票，因为它们往往会推高借贷成本。但对于亚洲第二大经济体来说，这并不是平常的日子，通货膨胀的回归促使日本央行放弃了一系列激进的货币宽松措施，包括世界上最后一个负利率制度。

    官方推动公司提高股东回报吸引了大量海外资金，而日经 225 股指跃升至 40,000 点以上并创下历史新高，导致日本个人押注更多收益。

    日本央行会议前夕，日本是亚太地区投资者最喜欢的国家，根据美国银行基金经理的一项调查，67%的人预计其经济将在未来 12 个月内走强。他们是在政策制定会议前一周接受调查的，当时交易员正在考虑加息。日本央行 3 月 19 日采取行动后，摩根士丹利仍对日本股市相对于亚洲和新兴市场持增持立场，其分析师表示，投资者应关注与通缩结束密切相关的行业，例如食品和房地产。

    “我们可能会看到日经指数在年底前达到 45,000 点，” Know 旗下 i-land Asset Management Inc. 的代表董事Shigeharu Shiraishi表示，他监管日本股市已有50 多年的历史。“海外投资者和国内个人都对日本市场持积极态度的情况并不常见。”

    包括沃伦·巴菲特在内的外国投资者帮助推动日本股市创下历史新高。根据东京证券交易所的数据，自年初以来的 12 周中，他们有 9 周净买入股票。个人投资者也开始重返蓬勃发展的市场，购买量达到自 2023 年 9 月最后一周以来最近五天内的最高水平。

    现在的问题是日本央行何时可能采取进一步的政策行动。根据彭博社对经济学家的调查，在接受调查的 47 名分析师中，有 29 人预计日本央行将在 10 月之前再次加息。

    包括Masanari在内的摩根大通证券日本公司分析师表示，如果进一步加息的预期增强，投资者可能会尝试买入更依赖内需且受利率变动影响较小的公司，同时卖出更依赖外部需求并对利率变化敏感的公司, 高田在笔记中写道。

    日本央行结束负利率后，Evarich 资产管理公司正在考虑增持日本银行和建筑公司的股份。其专注于日本的 190 亿日元（1.25 亿美元）日本增长基金今年击败了 98% 的同行，持有大林公司 (Obayashi Corp.) 和鹿岛公司 (Kajima Corp.) 等建筑商。

    购买力

    “如果日本企业提高工资，人们的购买力就会增强，这将大大有利于内需企业，”信金资产管理公司首席基金经理藤原直树表示，他预计该行业将在夏季出现好转。

    并非所有人都相信日本的需求会大幅上升。日本央行仍在购买债券，官员们已承诺保持低利率。尽管日本央行做出了决定，但对央行未来加息将是渐进且有限的预期使得日本与美国债券收益率差距扩大，并帮助日元兑美元走弱。

    “考虑到日本的国民性，工资上涨一点，是否意味着个人就会去购买更多东西？我不这么认为，”投资咨询公司 PS Oskar Group LLC 首席执行官Tomohiro Okawa说道。他表示，在内需不太强劲的情况下大幅提高工资最终会给企业盈利带来压力。

    惠誉评级在一份报告中表示，尽管收紧货币政策可能抑制内需并减轻通胀压力，但对日本的影响可能有限。该评级公司表示，这是因为企业和家庭拥有稳健的资产负债表，而且政府拥有强大的融资灵活性。

  • 印度: 民主危机, 逮捕和恐吓政治对手

    印度: 民主危机, 逮捕和恐吓政治对手

    乎所有民意调查机构和经纪分析师都认为印度即将举行的大选对总理纳伦德拉·莫迪有利。但如果这位强人领导人的第三个任期已经确定，为什么他看起来如此紧张？

    周四，联邦调查机构执法局逮捕了德里州首席部长阿尔文德·凯杰里瓦尔 (Arvind Kejriwal)，罪名是涉嫌在 2021 年在国家首都颁发酒类许可证时行贿。这一举措距离民意调查开始还不到一个月。全国范围内，引起了人们的关注。

    颇具影响力的反对派领袖、西孟加拉邦首席部长玛玛塔·班纳吉 (Mamata Banerjee) 将此次逮捕描述为“对民主的公然攻击”。

    凯杰里瓦尔 领导的阿姆阿德米党是由二十多个政党组成的反莫迪联盟的重要成员。由于几名最高领导人因贪污指控入狱，凯杰里瓦尔于 2012 年共同创立的反腐败政党遭受了沉重打击。AAP也在旁遮普邦掌权，那里的粮农与国家政府就农作物价格的法律保障问题陷入僵局。

    然而，更广泛的联盟没有多少共同计划或固定的领导层，但在世界上最昂贵的选举之前呼吁反对党的恐吓和对他们的财政紧缩方面，却是一致的。

    例如，该组织的主要组成部分拉胡尔·甘地领导的国大党表示，它无法访问其银行账户，该账户因不定期提交 2018-19 年纳税申报表而被冻结。

    虽然莫迪领导的印度人民党（BJP）否认对调查机构的工作进行政治干预，并表示国会“轻易地将调查机构的无关紧要归咎于‘金融问题’”，但三十年前提出单独征税要求的时机却令人信服。该党指责其公平斗争受到阻碍。

    对于莫迪明显的紧张情绪，有两种可能的解释。

    要么他对权力的控制并不像印度人民党所预测的那么强大——我之前曾说过，他使占多数的印度教社区两极分化的运动可能已经过早达到顶峰。

    或者，这是一种转移选民注意力的策略，目的是转移选民对六年前政府推出的不透明政治融资计划（称为选举债券）最近在法律上失败的注意力。

    如果是后者，那么这场赌博可能会适得其反。

    迄今为止，印度司法系统大多对此视而不见，因为记者、社会活动家和莫迪的 政治对手已经在监狱里度过了数月甚至数年，而且往往未经审判。

    凯杰里瓦尔的副手曼尼什·西索迪亚在同一起酒类许可案中被捕，该案现在已经让他的老板陷入困境。那是在 2023 年 2 月。矿产资源丰富的贾坎德邦首席部长赫曼特·索伦 (Hemant Soren) 在1 月 31 日被捕之前辞职。他面临与土地交易有关的洗钱指控。由于审判日期尚未确定，这位在贾坎德邦边缘化部落社区中很受欢迎的贾坎德邦穆克蒂莫尔查领导人几乎被排除在竞选之外。

    周三，最高法院指出，印度的《防止洗钱法》并不排除在长期监禁或拖延审判的情况下保释的可能性。目前，这些只是文字。看看他们是否对凯杰里瓦尔有任何帮助将会很有趣，凯杰里瓦尔在各党派最终确定议会候选人名单时已被拘留。

    印度的司法程序从来都不受行政部门的干预。1975 年，当总理英迪拉·甘地 (Indira Gandhi) 宣布全国进入紧急状态时，政治对手的拘留也是一个大问题。实际上，整个最高司法部门都站在她一边，裁定拘留令不得受到质疑，而且只要紧急状态持续，公民的生命权和自由权将继续被暂停。唯一提出反对意见的法官被提拔为首席大法官。

    就是那时。现在看来，检察机关已经武器化了。除了对反对派政客的恐吓之外，最近法院强制披露的企业捐赠情况也表明，突击搜查和逮捕可以如何对 私营部门施加压力。

    甘地最近将现已失效的选举债券计划描述为世界上最大的敲诈勒索活动。印度人民党表示，其目标是实现透明度。

    莫迪在公开演讲中称印度为“民主之母”。在该国 2021 年被瑞典哥德堡大学的独立研究机构 V-Dem 研究所降级为“选举专制”之后，他的官员委托当地一家智囊团发布了自己的民主评级。但凯杰里瓦尔的被捕甚至让这种不讨人喜欢的国际评价显得有点过于仁慈了。

    在担任国家最高政治职务之前，莫迪担任古吉拉特邦首席部长超过 12 年。他因他的政府涉嫌参与 2002 年印度教-穆斯林骚乱而受到调查，并在二十年后最终被无罪释放，这场骚乱导致 1,000 多人死亡，其中大部分是穆斯林。美国国务院近十年来一直拒绝给他签证，但在国内，他从未缺席过政治竞选。

    如果同样的礼遇没有给予现任首席部长凯杰里瓦尔，或者主要挑战者的银行账户仍然被冻结，尽管印度人民党已经垄断了即将举行的投票的大部分资金，那么“选举”就不再是必要的限定词来描述印度的政治制度。但由于最高法院迟来的抵制，这个国家已经接近彻底脱离民主了。

  • 日本: 十分之一的家庭股市赚取4万美元, 日元发展趋势

    日本: 十分之一的家庭股市赚取4万美元, 日元发展趋势

    日元兑美元汇率继续在历史低点附近徘徊，主要是因为日本的利率仍然远低于美国和其他国家的利率，从而削弱了日元的相对吸引力。即使日本央行本周早些时候17年来首次加息，下行压力依然存在。

    日元贬值对经济、企业和消费者既有利又有害。日本政策制定者仍对可能必须像 2022 年那样进行干预以支撑日元汇率的可能性保持警惕。

    日元为何如此疲软？

    日元兑美元汇率是今年主要货币中表现最差的，跌幅超过6%。这主要是因为日本和美国之间的利率差距巨大。日本央行本周结束了全球最后一次负利率政策，这是 17 年来的首次加息，这是一项历史性举措。即便如此，日本的新政策利率仍然是发达国家中最低的，介于 0% 至 0.1% 之间。几天后，美联储官员将基准联邦基金利率维持在 5.25% 至 5.5% 的范围内。这是一个有利于美国投资的重大缺口，因此也有利于美元。

    日元会持续疲软还是反弹？

    这在很大程度上取决于利率差距的轨迹。日本央行行长上田一夫明确表示，日本的整体政策环境将保持宽松，这意味着他不太可能快速或大幅加息。由于市场预测利差将继续扩大，日元兑美元汇率跌至历史低点。美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀波动较大，美联储仍将坚持 2024 年三次降息计划，日元有所反弹。这表明利率差距将在今年晚些时候缩小，这一进展将支撑日元。

    日元疲软对经济意味着什么？

    • 一般来说，日元贬值有利于大型日本企业开展全球业务，因为它增加了海外利润汇回的价值。
    • 货币疲软还可以通过提高入境游客的购买力来帮助旅游业。游客数量和消费已强劲恢复，超过了大流行前的水平。
    • 不利的一面是，日元疲软使得能源和食品进口更加昂贵，从而对消费者造成打击
    • 三月初，美国最大的工会伞式组织表示，下一财年的工资将实现数十年来的最新一次上涨。工资涨幅超过通胀可能会让消费者对支出更有信心。
    • 日本首相岸田文雄希望从 6 月开始的一次性减税也能提振消费者信心。

    日本央行接下来会做什么？

    投资者和经济学家对于日本央行今年是否完成加息或将采取另一举措存在分歧。上田表示，如果通胀高于预期，可能会考虑再次加息。关键是消费能否恢复。这将使日本央行更容易再次加息，因为它可以声称工资上涨推动的强劲内需正在使需求主导的通胀可持续。如果尽管工资增长但消费未能回升，经济将失去动力，使日本央行很难证明再次加息的合理性。

    政府可以干预吗？

    日本央行加息后，日元兑美元汇率跌至接近 152 关口，距 2022 年触及的历史低点仅一步之遥。负责货币政策的日本财务大臣一直在发出标准的口头警告，这意味着为日元汇率设置下限，但当局尚未在市场上采取直接行动。他们上一次这样做是在2022年，当时他们多次干预以支持当地货币。美国财政部长珍妮特·耶伦去年表示，日本为支撑日元而采取的任何干预措施都是可以理解的，如果其目的是消除波动性——而不是影响汇率的绝对水平。

    日本老百姓有多有钱

    随着日本股市在经历了数十年的低迷之后飙升至历史新高，政府现在正试图鼓励散户投资者将其 1 万亿 日元的现金储蓄投入股市。

    日本央行最新季度调查显示，截至12月底，日本家庭仍拥有超过1,000,000,0亿日元，约合7万亿美元的现金和储蓄。

    据估计，一千万亿大约相当于 10,000 个银河系中的恒星总数，或者 28 个成年男子体内的细胞数量。

    由于长期通货紧缩环境，现金占日本家庭金融资产的52.6%，远高于其他国家。据日本央行称，截至 2023 年 3 月，美国家庭持有现金资产的比例为 12.6%，欧元区为 35.5%。

    然而，偏好开始发生转变。日本股票家庭资产总值同比增长29.2%，而现金储蓄仅增长1%。景顺资产管理公司(Invesco Asset Management)全球市场策略师Tomo Kinoshita表示，

    “随着市场的飙升给许多家庭带来了可观的资本收益”，投资态度正在发生变化。

    Kinoshita 估计，截至 2 月 13 日，日本十分之一的家庭已赚取 600 万日元（40,000 美元）的资本利得。

    基准日经 225 股票平均价格指数 2 月 22 日收盘创历史新高，超过 1989 年上次达到的水平。本月首次突破4万心理关口。

    日本政府最近对免税的日本个人储蓄账户（NISA）进行了全面改革，取消了股息和其他资本利得免税期限的限制，提高了年度缴款额，并将终生缴款限额提高了一倍或更多，从而使其利润更加丰厚。

    “现金储蓄不太可能进一步增长，”木下说。

  • 泰国: 亚洲增长最慢, 继续保持中立刺激政策

    助理行长皮蒂·迪斯亚塔 ( Piti Disyatat)表示，泰国货币政策制定者将在下个月的会议上权衡调整央行中性利率立场的必要性，此前他们审查了经济增长的任何结构性拖累。

    皮蒂周五在接受彭博电视台哈斯琳达·阿明采访时表示，货币政策委员会将考虑是否需要重新调整，以及采取这一举措的适当时机。 MPC 将于 4 月 10 日召开会议。

    “现在很难预先判断这一决定，但无论正在考虑什么，都更像是重新调整，而不是支持经济的宽松周期，”他表示，并补充说经济实际上正在复苏。

    他发表此番言论之际，人们对降息的押注不断增加。鉴于经济数据依然疲弱，包括总部位于曼谷的暹罗商业银行在内的经济学家预计将在四月份的会议上降息。迄今为止，央行一直拒绝总理斯雷塔·塔维辛（Srettha Thavisin）一再发出的紧急降低借贷成本以促进消费和经济增长的呼吁。

    Srettha 认为自 10 月份以来消费者物价指数呈负值是经济需求减弱的证据。尽管英国央行将通货紧缩解释为政府补贴的影响，但其他指标也表明需求疲软。

    • 工厂产出已连续一年多萎缩，商业信心自10月份以来连续五个月恶化。
    • 由于家庭债务水平惊人，银行拒绝了约 50% 的汽车贷款申请，泰国 1 月份汽车销量跌至 29 个月低点。
    • 这导致该国经济扩张仍然是东南亚国家中最慢的。

    “确实，趋势增长似乎比我们预期的要慢，也许回顾一两年前，”皮蒂说。 “这将决定是否需要重新调整中立立场。”

    他表示，这还取决于今年上半年周期性复苏的力度或阶段，同时将实际预算支出的任何延迟视为支持增长的主要风险。

    泰国央行坚持认为当前利率处于中性水平，支持经济增长，同时也有助于抑制通胀。尽管如此，在上次政策审查中，以 5 比 2 的票数维持不变，这是九次会议中的第一次分歧决定，这表明一些利率制定者已准备好压低借贷成本。

    该国立法者预计将在周五通过一项近 1000 亿美元的 2024 财年年度支出计划，为斯雷塔政府增加公共投资扫清道路。

    该预算自去年10月向新政府过渡以来一直被推迟，预计将通过财政措施为经济增长提供支撑。

  • 人民币: 保持缓慢贬值

    • 自 11 月以来，美元兑美元汇率大多保持在 7.20 水平
    • 此举表明中国央行愿意允许汇率出现一定程度的疲软：马来亚银行

    人民币贬值超过了中国几个月来一直捍卫的关键水平，交易员初步押注政策制定者准备在经济复苏乏力的情况下批准货币贬值。

    周五，在岸人民币兑美元汇率突破了 11 月以来一直保持的 7.20 一线。这种疲软在整个亚洲市场引发了连锁反应，加速了一些地区货币的下跌，并打压了与中国相关的市场的情绪。

    这一举措的催化剂是中国人民银行将其管理货币的每日参考利率下调了自二月初以来的最大幅度。据交易员称，国有银行也没有在开盘时大量抛售美元。

    马来亚银行驻新加坡高级外汇策略师Fiona Lim表示：“看来这次上涨是由较弱的定盘价引发的。”这发出了一个信号，表明“随着美元近期略有看涨，中国央行愿意允许人民币走软。”

    尽管中国央行自去年以来一直通过所谓的定盘价来锚定人民币汇率，但由于美元全面反弹和亚洲同行疲软，压力最近一直在加剧。中国央行面临着一项艰巨的任务，即通过货币宽松刺激脆弱的中国经济，同时保持人民币相对稳定并防止资本外流。

    美国的一项法案加剧了看跌情绪，该法案在成为法律方面仍面临重大障碍，该法案规定共同基金将无法投资某些追踪中国股指的产品。中国主要股指均下跌超过 1%。

    尽管如此，人民币大幅贬值仍会增加中国央行抵制的风险，例如国有银行抛售美元或口头干预。央行还可能收紧离岸市场的流动性，使做空人民币的成本变得更高。

    亚洲外汇首席分析师Ken Cheung表示：

    “无论如何，我们认为中国央行将引导人民币逐步贬值，因为人民币一次性大幅贬值不利于中国经济复苏和金融市场稳定。”瑞穗银行策略师

  • 中国: 2027 年做好战争准备

    一位美国高级海军上将作证说，中国正在以二战以来从未有过的规模建设其军事和核武库，所有迹象都表明中国正在坚持到 2027 年入侵台湾的野心。

    印度太平洋司令部司令约翰·阿奎利诺海军上将周三在准备好的证词中告诉美国众议院军事委员会/

    • 尽管北京面临经济挑战，但其官方国防预算近年来仍增长了 16%，达到超过 2230 亿美元。
    • 他说，自他上任以来的三年里，中国人民解放军已增加了400多架战斗机和20多艘主要战舰。
    • 他说，自 2020 年以来，中国的弹道导弹和巡航导弹库存也增加了一倍。
    • 阿奎利诺说，中国军队还一直在演练与对台行动相关的各种任务，例如模拟海上和空中封锁的包围圈。

    阿奎利诺表示：“所有迹象都表明，解放军正在按照主席的指示，做好 2027 年入侵台湾的准备。”

    “解放军的行动表明，如果有指示，他们有能力遵守主席的首选时间表，以武力统一台湾与中国大陆。”

    美国国会议员、官员和军方领导人就习近平对台湾的意图进行了激烈辩论，特别是考虑到他的目标是到 2027 年让台湾军队成为“世界级力量”。大约一年前，阿奎利诺作证说，“每个人都在猜测”中国军队的计划。

    与此同时，美国情报界评估称，中国不希望在台湾问题上发生军事冲突，尽管中国决心将这个自治岛屿置于自己的控制之下。

    众议院军事委员会主席、阿拉巴马州共和党众议员迈克·罗杰斯表示，中国“前所未有的国防开支水平正在得到回报”。

    “解放军正在部署高超音速武器和第五代战斗机等现代系统。他们可以通过拥有 340 艘舰艇的海军将力量投射到太平洋，其中包括一艘新型航空母舰和核动力弹道导弹潜艇。”

    罗杰斯表示，中国与俄罗斯的伙伴关系也令人不安，因为中国为俄罗斯总统普京提供了入侵乌克兰的经济和安全援助。中国与俄罗斯的伙伴关系是对美国在太平洋地区和其他地区联盟的回应。

    “这应该引起全世界的关注，”阿奎利诺说。