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  • 中国: 消费指数暴跌为经济增长敲响警钟

    中国: 消费指数暴跌为经济增长敲响警钟

    • 拼多多发布令人失望的销售前景后股价暴跌 29%
    • 北京一直在努力应对经济增长放缓

    中国消费仅存的亮点之一正在迅速消退，因为该国的经济低迷甚至对最容易获得商品的需求也产生了影响。

    Temu 旗下的拼多多控股公司周一向全球市场发出了有关中国经济健康状况的最新警告，该公司发布的前景异常悲观，令投资者感到意外。这家电子商务公司凭借低价商品成为市场宠儿，在中国经济低迷时期推动了销售和利润增长，但该公司公布的营收也低于预期。

    在财报发布后的简报会上，首席执行官陈至少八次提到，随着经济增长放缓，营收和利润“不可避免地”会下降。

    陈先生也是拼多多最早的员工之一，他告诉分析师：“我们面临许多新的挑战，包括消费者需求的变化、竞争的加剧以及全球环境的不确定性。”

    这位首席执行官和他的副手们小心翼翼地强调，他们仍然对中国长期消费充满信心——这是北京在重新平衡世界第二大经济体方面的一个重要优先事项。但损失已经造成。拼多多股价暴跌 29%，创下有史以来最大跌幅，市值蒸发 550 亿美元。其最接近的竞争对手阿里巴巴集团控股有限公司和京东集团紧随其后，在香港下跌约 5%。

    PDD 的警告令投资者震惊，因为该公司长期以来被视为中国“消费降级”的主要受益者——其在国内拼多多和国外 Temu 的低价策略旨在在前所未有的经济动荡时期吸引注重成本的购物者。

    令人失望的业绩是中国经济一系列危险信号中的最新一个。

    • 本周，广受欢迎的快餐连锁店鼎泰丰——长期以来一直是中国最受欢迎的餐饮品牌之一——宣布将关闭十多家门店。
    • 上个月，星巴克公司披露，6 月份当季中国收入暴跌 14%。

    “最大的问题是中国消费疲软，” Robeco Hong Kong Ltd.亚太区股票主管Joshua Crabb表示。“从竞争和消费疲软的角度来看，这肯定会产生负面影响。”

    尽管星巴克和鼎泰丰长期以来一直在与动荡的市场情绪作斗争，但PDD的警告尤其令人惊讶，因为它体现了多年来资金紧张的中国消费者如何拒绝奢侈品牌而选择低端替代品。

    该公司由前谷歌工程师黄于 2014 年创立，过去几年来，该公司将低价、积极的农村扩张和平台上的游戏元素结合起来，从阿里巴巴和京东手中抢占了市场份额。该

    公司将这一模式运用到全球电子商务特价应用 Temu 中，并于2023 年超级碗期间推出。该应用已成为类似于Shein的购物现象，一度成为美国下载次数最多的应用之一。

    这推动了该公司市值从 2022 年新冠疫情后的低谷中大幅上涨了六倍，本月黄成为中国首富。但他只保持了18 天的头衔，直到周一出现抛售。

    拼多多的成功很大程度上得益于中国繁华大城市之外的低收入消费者。如今，他们却成了一大不确定性因素。

    消费是经济的主要推动力，但去年疫情后重启经济的支出出现反弹，今年消费有所减弱。

    在大范围裁员和减薪以及房地产价格暴跌的背景下，中国消费者在支出方面变得更加谨慎，导致汽车等行业价格战激烈。

    • 2024 年前七个月，零售额仅增长 3% 多一点，远低于疫情前 8% 以上的增长。
    • 根据央行第二季度进行的一项调查，居民对未来收入的信心跌至 2022 年底以来的最低水平，这是新冠疫情封锁最严重的时期之一。
    • 近一半接受调查的居民表示就业“形势严峻困难”，这一比例为2022年底以来的最高水平。
    • 近三分之二的受访者表示愿意增加储蓄，这一比例徘徊在去年的历史最高水平附近。

    雷表示，消费者行为发生了根本性转变，人们不再购买自阿里巴巴成立以来一直为公司带来巨大收入的廉价产品。

    他在财报电话会议上表示：“消费者正在做出更加深思熟虑的决定，以平衡质量和价值。为此，我们与优质品牌和制造商合作，打造满足这些多样化需求的定制产品。”

    对于一些投资者来说，拼多多高管只是试图控制失控的预期。毕竟，期望该公司继续实现 50% 以上的增长可能不切实际，因为该公司在有记录的所有季度中，除了一个季度外都实现了增长。华尔街原本押注拼多多在 6 月份季度的收入几乎翻番。相反，该公司的收入增长了 86%。周一，拼多多高管表示，他们将进行大规模投资，以利用未来的机会。

    摩根士丹利分析师Eddy Wang和Kathy Zhu写道：“拼多多的业绩表明消费疲软和竞争激烈。不过，我们认为管理层关于长期盈利能力下降的评论过于保守。”

    行业研究怎么说

    拼多多于 8 月 26 日表示，由于公司增加支出以应对全球竞争加剧，盈利能力将下降，这表明下半年盈利预期下行，该预期预计到 2025 年利润率将上升。再加上拼多多截至 6 月的三个月内 10 个季度以来首次营收不及预期，这些因素似乎将抑制未来 12 个月的增长前景。

    从长远来看，这很大程度上取决于就业市场以及北京如何掌控经济。

    中国政府呼吁国有企业扩大招聘和职业培训，以确保在经济放缓的情况下也能提供足够的就业机会。

    但官员们并未向消费者提供更多直接帮助，尽管许多经济学家呼吁至少向低收入群体提供现金补贴或消费券。他们也没有采取措施支持工资增长，而工资增长对于鼓励更多支出至关重要。过去几年，从私人辅导到金融等多个行业的监管收紧也使就业市场恶化。

    目前，许多投资者仍然指望拼多多至少能在动荡的经济环境中胜过同行。

  • 新兴市场: 抛售中国债券，买入新兴市场债券 ETF

    • KWEB ETF 出现 2022 年 8 月以来最大单周流出量
    • 由于经济放缓担忧持续，交易员避开中国股票

    由于对中国经济的担忧日益加剧，投资者上周从购买中国股票的交易所交易基金 (ETF) 中撤出资金，同时随着美联储 (FED) 接近启动宽松周期，他们增持新兴市场债券。

    在北京努力促进经济增长反弹之际，金瑞基金 CSI 中国互联网基金（股票代码为 KWEB）上周资金流出 2.38 亿美元，为 2022 年 8 月以来的最大单周资金流出。

    富国银行新兴市场经济学家兼外汇策略师布伦丹·麦肯纳 (Brendan McKenna)表示：“投资者一直在回避中国。除非中国当局能够更明确地说明政策，否则投资者很可能在今年余下时间甚至更长时间内回避中国本土市场。”

    iShares中国大型股 ETF也出现资金流出，上周投资者赎回了近 5500 万美元，标志着其连续 11 周出现赎回。

    由于对中国前景的担忧持续存在，投资者正在寻找其他机会来获得回报，因为市场预计美联储将在 9 月启动宽松周期。iShares JP Morgan 美元新兴市场债券 ETF（股票代码为 EMB）上周录得 2.38 亿美元的资金流入，而Janus Henderson 新兴市场债务硬通货 ETF 则录得 1.57 亿美元的新资金流入。

    麦肯纳表示：“美联储转向降息引发了一些风险偏好行为，尤其是在新兴市场。较低的新兴市场利率可以支持新兴市场固定收益，尤其是如果部分新兴市场央行有更多政策空间继续或开始降息的话。”

    规模达 161 亿美元的iShares MSCI 新兴市场（除中国外）ETF（股票代码为 EMXC）也继续吸引那些寻求高风险资产、同时避开中国的投资者的兴趣，该基金上周吸引了约 1.94 亿美元的资金流入。

    美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，调整货币政策的时机已经到来，引发全球市场掀起风险购买热潮，新兴市场资产周五出现上涨。

    据汇编的数据，截至 8 月 23 日当周，投资于发展中国家和特定国家的美国上市新兴市场 ETF 的资金流入总额为 5.547 亿美元，而前一周则增加了 2020 万美元。今年迄今为止，流入总额已达 35.7 亿美元。

  • 降息: 此举或将推动人民币升值 10%

    降息: 此举或将推动人民币升值 10%

    • 美联储降息致企业或将外汇兑换成人民币

    Stephen Jen 表示，随着美国降息，中国企业可能被迫出售价值 1 万亿美元的美元资产，此举可能导致人民币升值高达10% 。

    Eurizon SLJ Capital 首席执行官表示，货币是目前市场上未正确定价的最大风险，而人民币可能发挥巨大作用。

    “想象一下雪崩，”谈及汇回资金的影响时，Jen 说道。人民币“将升值，而且可能被允许升值——5% 到 10% 的升值幅度对中国来说是适中的，也是可以接受的。”

    理论是这样的：

    据 Jen 称，自疫情爆发以来，中国企业可能已在海外投资中积累了超过 2 万亿美元，这些投资于比人民币计价资产支付更高利率的资产。当美联储降低借贷成本时，美元资产的吸引力将减弱，并可能刺激“保守的”1 万亿美元资金流回国内，因为中国对美国的利率折扣缩小了。

    因“美元微笑”理论而闻名的 Jen预测，如果美国物价继续下跌，美联储将比市场预期更积极地降息。再加上美元被高估、美国的双赤字和软着陆的前景，这些因素都增强了他坚信美元将贬值的信念。

    最终结果是人民币兑美元汇率可能会大幅走高。周一，人民币兑美元汇率在岸市场约为 7.12，而 7 月份曾一度跌至近 7.28。

    驻伦敦的 Jen 在上周接受采访时表示，如果中国人民银行不介入吸收美元流动性，美元涨势可能会更大。

    美联储主席杰罗姆鲍威尔周五在杰克逊霍尔研讨会上表示，美国现在应该下调政策利率了，人民币升值的理由现在看起来更加充分。

    不过，美联储首次降息后不太可能立即采取这一举措。Jen 表示，这可能发生在美元在所谓的软着陆情景下加速下跌时，或者美国通胀有所缓解但未引发经济衰退时。

    人民币压力

    他的观点与中国银行国际有限公司著名经济学家管涛的观点一致，管涛认为，如果出现类似于日元套利交易崩溃的情况，人民币就有飙升的风险。

    日元减持的影响非常大，波及了从股票到信贷和新兴货币等各个领域。人民币融资套利交易（交易员以低廉的价格借入人民币，然后卖出高收益的替代货币）的崩盘可能会引发新一轮恐慌，尤其是在亚洲市场。

    尽管如此，中国人民银行还是能够消除剧烈波动，任说。北京方面一直对人民币大幅升值持谨慎态度，因为这可能会削弱出口竞争力，并破坏本已疲软的经济复苏。

    知情人士称，中国外汇监管机构已开始警惕，评估人民币升值对出口商的影响。一些策略师认为，鉴于中国经济基本面好坏参半，围绕人民币贬值的套利交易仍然有意义。

    中国人民银行也采取了很多措施来引导市场预期。最近，中国人民银行动用了多种工具来促进货币稳定，比如制定在岸人民币每日参考汇率，以及调整银行需要持有的外币存款准备金数额。

    此外，尽管最近中国和美国债券收益率差距逐渐缩小，但差距仍然很大，企业可能不会很快出售所持有的外汇储备。

    其他人对中国企业现金储备的估计要比 Jen 的估计略低。

    麦格理集团有限公司估计，自 2022 年以来，中国出口商和跨国公司已积累了超过 5000 亿美元的美元资产。澳大利亚和新西兰银行集团有限公司估计这一数字为 4300 亿美元。

    任先生说：“人民币将面临上涨的压力。如果我们假设这笔资金中有一半是‘自由流动’的资金，并且很容易受到市场条件和政策变化的影响，那么我们谈论的可能是价值 1 万亿美元的快钱，这些快钱可能会卷入这种潜在的抢购潮。”

  • 印度: 科技股上空乌云密布

    科技股上涨，但盈利落后

    印度信息技术股的飙升除了一个关键因素外，其余一切都对它们有利——盈利升级。尽管今年Nifty IT 指数上涨了 17% ，但分析师实际上已经下调了一年的预期盈利。估值扩张推动了股价上涨，投资者寄希望于收入增长复苏。据 Jefferies 称，除了已经考虑的因素之外，盈利惊喜的可能性有限。这引出了一个关键问题：调整是否迫在眉睫？

    小型经销商 IPO 引发狂热，无视市场担忧

    印度微型上市市场的狂热已达到白热化程度，周一，一宗小型 IPO 吸引了400 倍的超额认购。虽然这并非所谓的中小企业市场的记录——今年的另一宗发行超额认购了约 1,000 倍——但令市场观察人士感到困惑的是，这家总部位于新德里的 Resourceful Automobile 公司只经营两家雅马哈摩托车经销店，员工只有 8 人。与监管机构对这一波动性小众市场风险日益增长的担忧形成鲜明对比的是，这一热烈的反响。

    Ola 首次公开募股 (IPO) 引发 Bajaj 和 TVS 在电动滑板车领域的新一轮推动

    Ola Electric 的轰动性 IPO促使 Bajaj Auto 和 TVS Motor 等公司提升其在电动踏板车市场的份额，并计划推出新车型。据 Jefferies 称，尽管自 6 月底以来 Ola 的市场份额略有下降，但 Bajaj 和 TVS 的市场份额有所增长。随着这些公司坚定计划，其股价本月上涨超过 8%，创下新高。

    分析师的行动：

    • Equitas Small Finance 在 Nirmal Bang 被提升至收购价；PT 99 卢比
    • Keystone Realtors 在 JM Financial 获得新买入评级；PT 895 卢比
    • KPIT Technologies 被汇丰银行降为持股；PT 2,000 卢比

    最后…

    石油和天然气公司的牛市可能仍有支撑，因为国内需求激增，股息支付预期增加。

    Nifty能源指数今年已上涨 31%，有望实现九年连涨。

    在此期间，指数衡量全球 124 家中大型能源公司，上涨 4.7%，其中表现最好的 10 家公司中有一半是来自印度的传统能源公司。

  • 印度零售股: 物有所值的时尚推动飙升 129%

    • Trent 通过 Zudio 的物有所值策略提高了销量
    • 塔塔集团股票将被纳入印度基准

    在跑赢全球大部分大型零售股后，随着被纳入印度基准指数，特伦特有限公司 (Trent Ltd.)的股价可能进一步上涨。

    塔塔集团 (Tata Group) 的股价今年已上涨 129%，在全球零售指数中排名第三，这得益于其在平价服装领域的成功战略。

    周五有消息称，Trent将于下个月被纳入印度基准NSE Nifty 50指数，此后股价可能继续上涨。

    该公司股价上涨，得益于投资者对公司物有所值的 Zudio 品牌的热情。尽管极端高温天气和最近的全国大选抑制了印度的消费，Trent 的销售额在最近一个季度飙升了 56%，超过了Avenue Supermarts Ltd.和Aditya Birla Fashion & Retail Ltd.等竞争对手。

    “Trent 的运营指标优于同行，尤其是在最近几个季度市场状况低迷的情况下，”总部位于新德里的 Green Portfolio Pvt 副总裁Sreeram Ramdas表示，该公司管理着 1.1 亿美元的股权资产。“Zudio 一直能够吸引客户到其门店。”

    Nuvama Wealth Management Ltd. 另类与量化研究主管Abhilash Pagaria表示，纳入 Nifty 50 指数可能刺激特伦特股票流入 5 亿美元，

    因为跟踪该指数的被动基金会购买该股票。特伦特的市值接近 300 亿美元。

    股价的大幅上涨让一些分析师变得谨慎，至少有三家券商在本月初公布业绩后下调了评级。

    Dolat Capital Market Pvt 分析师Himanshu Shah表示，降级的原因是“股价大幅上涨”，同时他预计，随着竞争对手试图复制 Trent 成功的商业模式，竞争加剧将成为 Trent 面临的一个主要风险。

    除了 Zudio 之外，这家总部位于孟买的公司还拥有 Westside 和 Utsa 等零售服装品牌。该公司还与 Zara 所有者 Inditex SA 建立了一家本地合资企业，并与 Tesco Plc 合作经营连锁超市 Star Bazaar。

  • 中国最大原油炼油商: 面临经济疲软的挑战

    中国最大原油炼油商: 面临经济疲软的挑战

    • 受房地产危机影响，柴油需求尤其低迷
    • 中海油等国有竞争对手较少关注下游业务

    中国石化上半年利润小幅上涨，原因是上游业务业绩改善抵消了中国经济放缓和公司燃料加工和销售主营业务大幅下滑的影响。

    中国石油化工股份有限公司周日发布的财报显示，上半年净利润同比增长 1.7%，至 357 亿元人民币（50 亿美元），营收下降 1.1%，至 1.58 万亿元人民币。但营业利润水平的波动较大，这让人们更好地了解这家中国最大炼油商面临的挑战。

    虽然受国际原油价格上涨和产量增加的推动，石油勘探和生产在此期间增长了 15%，但石油加工下降了 38%，营销和分销下降了 14%。用于建筑的柴油尤其疲软。这家国有企业的化学品业务仍处于亏损状态，尽管亏损有所收窄。

    统计局称，原油精炼是中国表现最差的行业之一，今年上半年累计亏损高达160 亿元人民币（22 亿美元）。红海冲突导致的油价上涨和运输成本上升拖累了该行业的发展。

    但大部分的下降都是长期的，与能源转型有关，因为电动汽车和燃气卡车消耗了汽油，而汽油约占国内石油市场的四分之一。

    由于中国长期的房地产危机，柴油需求低迷，而经济放缓背景下的产能扩张导致石化产品供大于求。

    中石化庞大的炼油业务使其受中国工业和零售消费波动的影响更大，而其更侧重上游的国有竞争对手则不同。中石油在第一季度表现强劲，周一晚些时候将公布财报，而中海油则将于周三公布财报。

    中石化公布的盈利符合预期后，其股价在香港上涨 1.8%。该公司在声明中表示，对下半年前景持乐观态度，预计中国经济将进一步改善，天然气和化学品需求将增长。该公司还计划将下半年的石油加工和产品销售保持在与上半年大致相同的水平，尽管其中柴油的销量会有所减少。

    绿色能源

    上汽集团受到欧盟谈判代表的严厉对待，正成为一个警示，表明中国企业不具备在西方商业和政治领域开展业务的条件。

    全球最大的风力涡轮机制造商金风科技股份有限公司报告称，由于中国可再生能源的快速发展带动需求上升，其上半年利润有所增长。

    阳光电源股份有限公司是中国市值最大的太阳能设备制造商，该公司报告称，随着中国强劲的可再生能源扩张继续刺激需求，今年上半年其利润大幅增长。

  • 美联储利率暗示和信实年度股东大会将提振印度股市

    由于美联储降息前景提振了市场人气，印度股市将跟随亚洲市场走高。在 8 月最后一周开始时，乐观的背景应该会让印度多头保持高昂情绪。这将是一个多事之秋，信实工业的年度股东大会、6 月季度的 GDP 数据以及每月衍生品到期都在议程上。

    所有人的目光都集中在 Reliance 年度股东大会上；Jio 和零售业上市成为焦点

    本周，印度最有价值的公司信实工业（Reliance Industries）正准备在周四召开备受期待的年度股东大会。

    尽管此次股东大会比往常晚（这要归咎于安巴尼家族的奢华婚礼），但人们对其的预期与去年基本相同。从信实工业的股价中就可以看出这一点，过去一个月，其股价几乎持平。桑福德·伯恩斯坦（Sanford C. Bernstein）预计，此次股东大会可能会公布穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）的消费业务 Jio 和 Reliance Retail 的潜在上市日期，以及该公司推出新能源项目的时间表。

    印度 IPO 市场回报率超越美国和欧洲

    随着投资者纷纷涌向印度蓬勃发展的科技初创企业，印度 IPO 的回报率正超过美国。

    今年，已有 195 家公司上市，其中包括电动滑板车制造商 Ola Electric 等知名公司，这些公司的平均回报率为 58%。

    数据显示，这一涨幅远远高于美国 IPO 的 12% 和欧洲 IPO 的 18%。至少还有 20 家公司，包括现代汽车的印度分公司，正准备利用市场充足的流动性。

    难怪孟买证券交易所的新上市公司指数今年上涨了 33%，超过了主要 Sensex 指数 14% 的涨幅。

    Birla 进入涂料市场不太可能扰乱顶级企业

    Birla Group大胆进军涂料行业最初给现有参与者带来了一些压力，但市场观察人士认为新竞争对手还有发展空间。Nuvama Institutional Equities 并不认为 Grasim Industries 的进入会扰乱市场，这促使其对该行业的三大主要参与者采取“反共识”买入立场。随着定价能力可能反弹以及农村需求增长的迹象，该行业似乎有望获得提振。顶级参与者亚洲涂料本季度上涨 8%，而上半年下跌 14%。

  • 阿布扎比: 变身外籍人士中心，古根海姆在沙漠中崛起

    阿布扎比: 变身外籍人士中心，古根海姆在沙漠中崛起

    附近，形似猎鹰翅膀的高耸金属结构坐落在新扎耶德国家博物馆的屋顶上，距离即将落成的自然历史博物馆和 2017 年开放的卢浮宫分馆仅数英里。阿布扎比的古根海姆博物馆终于出现在了高速公路上，行人经过时可以一睹它的风采。这座博物馆的规模将是纽约古根海姆博物馆的 12 倍。

    附近，形似猎鹰翅膀的高耸金属结构坐落在新扎耶德国家博物馆的屋顶上，距离即将落成的自然历史博物馆和 2017 年开放的卢浮宫分馆仅数英里。

    到处都有迹象表明，大规模的建设热潮正在改变这个曾经沉寂的石油资源丰富的酋长国的面貌。

    这个酋长国的石油储量约占全球石油储量的 6%，控制着 1.5 万亿美元的主权财富。

    随着该市的统治者投入数十亿美元实现经济多元化，并迎合在此设立的全球金融巨头，如Brevan Howard Asset Management和Greg Coffey 的Kirkoswald Asset Management，

    大型主题公园、五星级酒店、豪华住宅、体育中心和高端办公楼正在以惊人的速度崛起。

    6 月，阿布扎比萨迪亚特文化区正在建设中的扎耶德国家博物馆。

    古根海姆博物馆是阿联酋首都阿布扎比为促进旅游业和文化活动而斥资 100 多亿美元打造的一项举措。与此同时，阿布扎比还投入数十亿美元建设大型住宅区，以吸引富有的外籍人士来此居住和工作。

    来自英国、印度、西班牙等国的富有买家正在抢购价值数百万美元的海滨别墅。

    这座沙漠城市的宏伟目标面临挑战。中东地区正以全球最快的速度升温，尽管阿联酋是承诺减少排放的国家之一，但人们担心未来几十年海湾部分地区可能会变得太热，不适合人类居住。

    该地区也可能动荡不安——以色列和哈马斯的战争已持续 11 个月，仍有可能蔓延成一场更广泛的冲突。

    尽管如此，阿联酋的统治者已经利用石油财富来发挥更大的国际影响力，他们希望这座城市能够展示这种影响力。

    “阿布扎比正试图将自己定位为一个全球枢纽，而不仅仅是一个地区枢纽，”

    阿联酋专栏作家、艺术收藏家、沙迦酋长国统治家族成员苏丹·苏德·阿尔·卡塞米 (Sultan Sooud Al Qassemi) 表示。“作为一个不仅在经济上，而且在政治和文化上都超水平发挥的国家的首都，它正在建设与其全球抱负相匹配的物质基础设施。”

    萨迪亚特文化区的卢浮宫阿布扎比艺术博物馆。

    在中东打造国际枢纽的尝试成果不尽相同。多哈斥资数千亿美元筹备足球世界杯，并希望将自己打造成地区旅游热点，但现在却面临着酒店客房供过于求的问题。沙特阿拉伯原计划斥资 5000 多亿美元建造新城 Neom，但由于资金限制，已缩减了一些目标。

    与此同时，迪拜在几十年内建成了国际大都市的所有标志，被广泛视为成功典范。不过，自疫情爆发以来，大量外籍人士的涌入对该市的基础设施造成了影响。金融中心周围的道路经常人满为患，学校的候补名单很长。4 月份，迪拜酋长国也暴露出其对气候变化的脆弱性，因为异常大雨导致其停摆。（阿布扎比是一个岛屿网络，有助于排干部分洪水，但也经历了严重的内涝。）

    阿联酋是由七个酋长国组成的联邦，包括迪拜和阿布扎比，成立于 1971 年。20 世纪 50 年代末，阿联酋首都发现了石油，从此，这个当时只有十多万人口的穷乡僻壤变成了如今的面目全非的国家。

    1975 年的阿布扎比

    在随后的几十年里，迪拜逐渐成为地区中心，其开放的商业模式吸引了金融界最具影响力的人物。多年来，阿布扎比一直采取较为稳重的做法，不过现在情况正在发生变化。阿布扎比对新居民的吸引也与利雅得日益激进的扩张计划相吻合，为三方争夺人才奠定了基础。

    与沙特阿拉伯施压，要求企业在该国设立地区总部，否则将面临失去业务的风险不同，阿布扎比采取了不同的方法。官员们正在悄悄策划一揽子福利，希望这能帮助阿布扎比跻身世界最大金融中心之列。大量公司已经蜂拥而至，导致办公空间短缺。

    阿布扎比于 2005 年首次开始在萨迪亚特岛和亚斯岛上建设。全球信贷危机爆发后，一些项目的建设陷入停滞，2014 年石油危机期间问题进一步恶化。疫情过后，随着国际银行、对冲基金和交易商纷纷涌入阿联酋，利用低税率和居留便利，房地产价格从长期停滞中反弹。

    零所得税有助于吸引那些希望避开欧洲税收上涨的富裕家庭，该国还扩大了有资格获得 10 年居留权的居民范围。房地产机构 BetterHomes 的一项调查显示，2024 年上半年，英国国民是阿布扎比住宅物业的最大购买者，其次是来自阿联酋、印度、西班牙、土耳其和美国的买家。

    然而，没有公民权的外籍人士占阿联酋人口的80％以上，这可能会增加一层不确定性。

    “人和资本都是变化无常的，他们可以转向下一个闪亮的东西，”麦吉尔大学教授兼新城市实验室主任萨拉·莫泽 (Sarah Moser) 表示。“仅仅因为你建造了它，并不一定意味着人们会永远来。他们可能会在最初几年或几十年内来到这里，但人们的流动性非常大，即使不提供公民身份，人们和资本也会流动。”

    “我不知道一百年后，这一切还会留下什么，”莫泽说道。

    这些潜在挑战并没有阻止买家。世邦魏理仕集团 (CBRE Group Inc.) 的数据显示，需求不断飙升，萨迪亚特岛别墅的价格（受到寻找海滨顶层公寓的富裕投资者的青睐）第一季度较上年同期上涨近 15%，租金同期上涨 6.4%。与此同时，阿布扎比金融中心的入住率已达到 95%。

    开发商纷纷利用这一需求。阿布扎比朱拜勒岛坐落在红树林之中，到处都是起重机和工人。他们正在建造一个耗资 40 亿美元的社区，占地 2,800 公顷，将在低密度村庄中容纳约 10,000 人。它将包括学校、诊所、健身房和其他设施。滨水豪宅的售价最高可达 1,800 万美元。

    在附近的拉姆罕岛，一家由皇室成员拥有的开发商正在修建 1,800 栋豪宅和 900 栋住宅。一座豪华的丽思卡尔顿度假村正在兴建中，采用马尔代夫风格。

    胡达利亚特岛中心正在修建一座 50 米高的山丘，山丘上将建起层叠而下的豪华住宅，类似希腊圣托里尼岛。

    部分住宅将向外国买家开放出售，而在阿布扎比的许多地方，外国买家是被禁止的。

    左侧为阿提哈德塔，周围是住宅和商业地产。

    “迪拜曾经是一个比较浮夸的酋长国，”莫泽说。“但近几年情况发生了变化，现在阿布扎比的战略完全不同。它的全部重点是吸引国际投资和实现经济多元化。”

    预计开发商今年将在阿布扎比完成 8,660 套住宅的建设。他们还预计在同一时期交付 56,000 平方米的办公空间，其中大部分位于阿布扎比的低碳城市马斯达尔广场。

    然而，随着阿布扎比扩大其基础设施，全球最热地区之一的建筑物降温能源需求将变得更加迫切，并与政府的可持续发展承诺直接冲突。

    阿联酋是世界上人均温室气体排放量最高的国家之一，去年主办了联合国气候大会 COP28。随着地球继续变暖，这一势头将至关重要，海湾国家升温速度是全球平均水平的两倍。

    在该地区高达 70% 的电力用于家庭制冷，因此，为了减少能源使用，可持续的建筑设计将变得至关重要。

    阿布扎比郊区的马斯达尔城。

    莫泽称，阿布扎比扩大人口的战略可能存在风险，因为在全球气候日益变暖的背景下，这一战略依赖于廉价石油来为家庭和办公室提供降温所需的能源。

    随着房地产市场的复苏，金融危机期间搁置的项目正在恢复。在建筑师弗兰克·盖里首次公布设计近 20 年后，古根海姆终于初具规模。阿布扎比还在修建医院和学校，为新住宅社区提供服务。高登斯顿是一所苏格兰寄宿学校，查尔斯国王曾在这里接受教育，该校计划于 2026 年在阿布扎比的朱拜勒岛开设其在波斯湾的第一所校园。

    核心理念是让这座城市吸引来自世界各地的人们。萨迪亚特岛现在有一座清真寺、一座教堂和一座犹太教堂的建筑群。

    “还有什么地方能让你在几分钟内从卢浮宫走进古根海姆博物馆呢？”阿尔卡西米说道。

  • 印尼, 马来西亚: 亚洲的更好选择

    • 全球基金将连续第二个月在两个市场买入
    • 东南亚市场表现亮眼，菲律宾 8 月客流量也大幅增长

    由于全球投资者削减了对亚洲几乎所有其他市场的投资，印尼和马来西亚股市本月成为亚洲的亮点。

    截至周四，海外基金在 8 月份净买入了 6.84 亿美元的印尼股票，同时在马来西亚股票上净买入了约 2.41 亿美元。这两个市场都有望连续第二个月出现资金流入。彭博社为11 个地区市场汇编的数据显示，菲律宾是 8 月份吸引外资的唯一亚洲国家，吸引了约 1.05 亿美元的资金。

    印度近年来一直是新兴市场投资者的宠儿，该国的股票资本外流额已达 18 亿美元，是该地区最大的外流国。其次是日本和台湾。

    Aletheia Capital 分析师Nirgunan Tiruchelvam表示：“印度成本高昂，中国经济不景气，但印尼和马来西亚没有这些问题。”

    他表示：“未来几个季度，它们可能会获得更多关注”，尤其是马来西亚，因为该国的数据中心市场发展前景十分可观。

    印度尼西亚受益于财政纪律和经济增长，而马来西亚则在吸引数十亿美元的数据中心投资后，正乘着人工智能浪潮的东风。

    本月，林吉特和印尼盾在 23 种新兴市场货币篮子中兑美元汇率最高，因为海外基金也在增持这些国家的债券。

    尽管如此，在美联储即将降息预计将提升新兴市场整体吸引力的情况下，这两个东南亚市场能否保持资金流入势头仍有待观察。美联储主席杰罗姆·鲍威尔定于周五纽约时间上午 10 点在杰克逊霍尔发表主旨演讲。

    周四，印尼全国范围内爆发抗议活动，反对对选举法进行部分修改的提议，迫使立法者放弃修改计划，导致印尼股市和卢比汇率下跌。

  • 哈里斯: 经济议程中的亮点

    哈里斯: 经济议程中的亮点

    从本质上讲，竞选活动就是要抓住选民的时代精神，然后告诉他们他们想听到的，而不是他们需要听到的。

    因此，在各种调查和研究不断显示选民对商品和服务的高价格感到不知所措的时候，副总统卡马拉·哈里斯不出所料地公布了一项高度民粹主义的经济政策议程，承诺“降低美国家庭的成本”。

    听起来很棒，但很可能不会——除了两个例外。

    她的大部分议程的问题在于，它依赖于管制价格和提供补贴来帮助美国人应对高成本。在前者方面，竞选团队设想采取类似于食品杂货价格控制的措施，并指出“大型食品连锁店的生产成本已经趋于平稳，但仍保持高价，并实现了 20 年来的最高利润。”根据美国劳工统计局的数据，自 2020 年以来，食品价格飙升了约 21%。

    这似乎是个好主意，但当你想起1971 年 8 月理查德·尼克松总统为抑制通货膨胀而下令实施的价格管制的灾难性后果时，你就会觉得这真是个好主意。这项政策在选民中很受欢迎，帮助他在 1972 年击败民主党人乔治·麦戈文赢得连任，但最终却因造成商品短缺而加剧了通货膨胀。

    一个更好、更持久的解决方案是促进食品杂货商及其供应商之间的竞争，以及加强供应链和减少监管。

    除了食品成本，由于房价上涨和抵押贷款利率创下一代人以来的最高水平，美国人还对住房成本高昂感到沮丧。

    Zillow 的一份报告发现，自 2020 年以来，舒适地买得起一套房子所需的收入增长了 80%，超过了同期中位数收入 23% 的增幅。这家房地产网站显示，自 2020 年 1 月以来，一套普通房屋的每月抵押贷款还款额几乎翻了一番，达到 2,188 美元（假设首付 10%）。

    作为回应，哈里斯希望为首次购房者提供高达 25,000 美元的补贴。据该活动称，超过一百万首次购房者如果拥有两年按时支付租金的历史，将有资格获得“首付支持”。这是总统乔·拜登在国情咨文演讲中公布的一项计划的重大扩展，该计划提议为首次购房者提供10,000 美元的税收抵免。

    同样，这在理论上听起来很棒，但在实践中可能会带来灾难性的后果。很可能会产生意想不到的后果，即通过推高房价使住房变得更难以负担。这是因为目前房地产市场的真正问题不是需求，而是供应。

    自美联储于 2022 年 3 月开始提高基准利率以来，现有房屋的中位价格已上涨 20%，至 426,900 美元。不仅如此，根据全国房地产经纪人协会的数据，一套房屋在出售前在市场上停留的天数约为 22 天，低于 2019 年抵押贷款利率约为 4% 时的约 30 天或更长时间，而不是目前的 6.50%。也许最引人注目的是，房地产经纪人协会表示，约三分之一的房屋仍以高于要价的价格出售。

    不，美国人不需要买房方面的帮助；他们需要更多的供应，通过给他们更多的选择来帮助降低价格。

    据估计，美国缺少大约 300 万套房屋来满足需求。然而，待售房屋库存仍接近 1990 年代以来的历史最低水平，约为 132 万套。

    哈里斯竞选团队的正确做法就在于此。他们呼吁在未来四年内建造 300 万套新住房。为了实现这一目标，哈里斯希望为建筑商提供税收优惠（她没有透露具体数额），以帮助他们建造“入门级”住房。

    除此之外，她还希望“减少建筑商面临的繁文缛节和不必要的官僚作风”。该竞选团队在一份声明中表示：“推动这一举措还意味着简化许可流程和审查，包括交通导向型和改建型开发，这样建筑商就可以更快地将房屋推向市场并降低成本。”

    竞选团队还提出了一项建议，将儿童税收抵免额从每位受抚养人 2,000 美元扩大到“中产阶级和最困难的有子女工薪家庭”最高 3,600 美元，这一建议也非常正确。哈里斯还将为有出生第一年子女的中等收入和低收入家庭提供最高 6,000 美元的税收抵免。

    拜登政府的《2021 年美国救援计划法案》扩大了对有子女家庭的税收抵免，这证明了这一概念是有效的，有助于极大地改善低收入家庭的财务状况，并为在职母亲重返工作岗位提供了急需的（尽管是暂时的）经济缓冲。人口普查局表示，2020 年至 2021 年间，儿童贫困率下降了 46%，25-54 岁女性的劳动参与率在疫情期间跌至 73.5% 后反弹至 77% 以上。

    当然，没有免费的东西，这些计划可能会让政府付出高昂代价，因为目前人们对数万亿美元的预算赤字和借贷的可持续性感到担忧，而借贷已将国家债务推高至 35 万亿美元。

    无党派的负责任联邦预算委员会估计，总的来说，她的计划将在十年内使预算赤字增加 1.7 万亿美元，如果临时住房政策永久化，成本将增加到 2 万亿美元。但如果哈里斯和她的竞选搭档、明尼苏达州州长蒂姆·沃尔兹在 11 月的选举中获胜，他们将面临一场斗争。与此同时，这是为了告诉选民他们想听到什么。