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Category: 行业

  • 美国国防股: 下跌，欧洲: 意外崛起

    1. 美总统就职后，防务股连续第四周下跌
    2. 欧洲军火制造商录得自2023年10月以来的最佳一周

    美国防务承包商仅在新政府上任一个月后就处于不稳定的境地——相较于 European 同行，他们被置于次要位置——因为对一系列政策的担忧不断增加，包括收紧的军事开支，这在政府敏感的集团中引发了震荡。

    标普500 Aerospace and Defense Index 正在连续第四周下跌，这是超过一年来最长的下跌周期。相比之下，历史上表现一直不佳的 European arms makers 在16个月来迎来了他们的最佳一周。

    这种表现上的分化发生在美国政治不稳定持续存在的情况下，而欧洲则在俄罗斯和乌克兰冲突后加大投资，现代化其之前被忽视的防御能力。

    从 President Donald Trump 谈论将美国防务预算削减一半，Defense Secretary Pete Hegseth 计划在未来五年内将美国军事开支预计减少8%，以及 Elon Musk 在 X 上批评 F-35 战斗机，美国投资者对于表现出对该集团的任何真实信心持犹豫态度，据 Intelligence 分析师 Will Lee 所述。

    美国防务主力公司如 Lockheed Martin Corp. 和 General Dynamics Corp. 在过去三个月中分别下跌了约19%和13%，而 Northrop Grumman Corp. 的股价有望经历两年来最糟糕的一个月。

    疲弱的盈利前景，加上新政府计划不明确，包括 Department of Government Efficiency 即将公布的优先事项，引发了整个行业的波动。

    包括 Morgan Stanley 的 Kristine Liwag 和 RBC Capital Markets 的 Ken Herbert 在内的分析师继续在早期 DOGE 时代看到防务主力公司的风险。Herbert 预计防务预算的显著部分将得到保护，但表示，增量的不确定性将继续对防务股票构成压力，导致投资者在长期能见度改善之前保持观望。

    尽管如此，Herbert 强调，现在可能是逢低买入股票的完美时机，因为防务情绪已经见底，主力公司正以历史上所谓的“买入机会”进行交易，根据周三给客户的报告。

    Intelligence 的 Lee 指出，“US defense primes 将会找到如何将其投资组合与 Trump administration 优先事项对齐的方式，如果他们还没有做到的话。”

    关键词

    预测

    尽管当前美国防务承包商面临股价下跌和政策不确定性，分析师认为防务情绪已见底，未来可能出现逢低买入的投资机会。

    数据摘要

    • 标普500 Aerospace and Defense Index 连续第四周下跌，为一年多来的最长下跌周期。
    • Lockheed Martin Corp. 过去三个月股价下跌约19%，General Dynamics Corp. 下跌约13%，Northrop Grumman Corp. 股价可能经历两年来最糟糕的一个月。
    • European arms makers 在过去16个月中迎来了最佳一周。
    • Defense Secretary Pete Hegseth 计划未来五年将美国军事开支减少8%。

    投资机会与风险

    当前美国防务承包商股价下跌和政策不确定性使得投资者持观望态度。然而，分析师认为防务情绪已见底，主力公司股票处于“买入机会”状态，适合长期投资者逢低买入。但需注意防务预算的不确定性可能继续对股价构成压力，短期内可能存在波动风险。

    相关ETF基金

    1. iShares U.S. Aerospace & Defense ETF
    2. SPDR S&P Aerospace & Defense ETF
    3. Invesco Aerospace & Defense ETF

    美国防务股连续下跌，标普防务指数已下滑四周，洛克希、通用等跌19%、13%。相对欧洲军工股16月来最佳表现，美政动荡致防务开支受压。分析师称现阶段或为防务股低买良机，预计美防务公司将调整以适应新政策，投资者可关注反弹机会。

  • 日本最大IPO自软银以来：计划募集30亿美元

    1. JX Advanced 将于3月19日在东京证券交易所上市
    2. 金属公司首次公开募股参考价定为每股862日元

    一家全球关键半导体材料供应商的首次公开募股计划募集约4600亿日元（30亿美元），这将是自2018年以来日本最大的此类交易。

    JX Advanced Metals Corp.，作为石油巨头Eneos Holdings Inc.的一个部门，根据该公司周五向Ministry of Finance提交的文件，设定了每股862日元的参考价格。最终定价将于3月10日进行，JX将于3月19日在Tokyo Stock Exchange上市。

    该交易将超过去年地铁运营商 Tokyo Metro Co.的轰动上市，也是自2018年12月 SoftBank Corp. 上市以来最大的交易。

    此次股票发行预示着日本首次公开募股将迎来又一个辉煌的年份，2024年日本的IPO在该地区表现优异。这家金属公司的巨额交易正在受到其他寻求上市的公司的密切关注，同时作为市场持续看涨的一个指引。

    GCI Asset Management Inc.的高级投资组合经理Takamasa Ikeda表示，这一大额交易将为即将到来的首次公开募股定下基调。他补充说，如果JX上市后的股价表现稳健，应该会支撑市场情绪，尤其是对零售投资者而言。

    日本最大的炼油商Eneos正在出售JX多达5.349亿股，并表示将利用募集资金提高股东回报和投资于脱碳化。总部位于Tokyo的Eneos周五报告称，其第三季度营业收入超出预期。

    Eneos在10月表示，此次上市应有助于提升两家公司的企业价值，同时JX正转变其焦点，成为半导体和技术领域的市场领导者。

    根据其网站，JX拥有全球约60%的溅射靶材市场份额，这些材料被用于半导体的电路中。这意味着此次IPO也将反映对芯片的需求，芯片是快速发展的人工智能领域的关键组件。

    此次交易的全球联合协调人包括Daiwa Securities Group Inc.、JPMorgan Chase & Co.、Morgan Stanley和Mizuho Financial Group Inc.。

    该国的首次公开募股市场去年募集了超过9600亿日元，其中主要交易包括Kioxia Holdings Corp.和Rigaku Holdings Corp.。随着受 MBK Partners Ltd.支持的Kuroda Group Co. 等私募股权基金支持的上市，募资总额为2018年以来最高。

    关键词

    预测

    预计2024年日本的首次公开募股市场将继续表现强劲，JX的高额IPO将为后续上市设定积极基调。

    数据摘要

    • 募集金额：约4600亿日元（30亿美元）
    • 参考价格：每股862日元
    • 上市日期：预计3月19日在东京证券交易所
    • 历史对比：此次IPO为自2018年以来日本最大的交易，超过去年东京地铁的IPO，总体去年日本IPO募集金额超过9600亿日元

    投资机会或需要避免的

    JX Advanced Metals Corp.的IPO显示出半导体材料领域的强劲需求，投资者可以考虑在该行业寻找机会，特别是在全球半导体市场持续增长的背景下。然而，需密切关注市场情绪的持续性和宏观经济环境，以规避潜在的市场波动风险。

    投资工具

    相关的ETF基金包括：

    1. iShares MSCI Japan ETF
    2. VanEck Vectors Semiconductor ETF
    3. SPDR S&P Semiconductor ETF

  • Moderna：疫苗销量下滑及合同取消致新一轮亏损

    • 公司近两年第五次季度亏损
    • 生技板块普涨推动股价周五反弹

    Moderna Inc. 录得季度亏损，因疫苗销售减弱以及公司因取消制造合同而产生了意外费用。

    该公司的盈利更新最初令投资者感到沮丧，周五开盘时，投资者抛售该股，股价下跌高达8.4%。随后，由于更广泛的行业上涨推动 SPDR S&P Biotech ETF 上涨最多2%，股价回升，涨幅达6.2%。

    Moderna 一直在努力巩固其使用信使RNA技术制造疫苗的业务，因为其第二款获批的产品RSV疫苗进展甚微。公司去年削减了27%的成本，并表示今年将再削减10亿美元。

    首席财务官 Jamey Mock 在接受采访时表示，公司今年的重点是提升销售、降低开支，并投资于新产品的推出。美国监管机构预计将在五月底决定是否批准公司下一代Covid疫苗，并在六月决定是否批准针对年轻成人的RSV疫苗。

    癌症疫苗

    公司还在与合作伙伴 Merck & Co. 的重磅产品 Keytruda 共同开发一种用于治疗严重黑色素瘤皮肤癌的疫苗。周四，Bristol Myers Squibb Co. 表示，其晚期研究药物 Opdualag 未达黑色素瘤目标，这可能会消除 Moderna 候选药物的潜在竞争对手，前提是其成功。

    位于马萨诸塞州剑桥市的 Moderna 在去年最后三个季度每股亏损2.91美元，这是公司过去两年中的第五个季度亏损。根据一份声明，公司因终止合同而承担了2.38亿美元的非现金费用。

    Moderna 在疫情期间大量投资于制造，以满足其Covid疫苗的高需求。随着对该疫苗需求的下降，公司一直在减少产能。

    上个月，Moderna 下调了其2025年的销售预测，减少了10亿美元，导致其股价暴跌。公司表示，预测下调反映了Covid市场竞争加剧、工厂建设可能延迟以及Covid疫苗接种率可能进一步下降的可能性。

    竞争困难

    去年，Moderna 在美国失去了市场份额，部分原因是在收缩季节没有多款产品。其主要的Covid竞争对手 Pfizer Inc. 拥有更大的产品组合，可以捆绑销售，并以折扣价出售，迫使 Moderna 匹配更低的价格。

    其对诺如病毒（一种常见的肠道感染）的实验性疫苗的最后阶段试验因出现吉兰-巴雷综合症而被暂停进行，Moderna 于周五表示。虽然这种自身免疫疾病罕见，但也与其他疫苗、感染、手术和创伤相关。该事件正在调查中，官员们在电话会议上表示，预计对结果的影响“最小”。

    重申的2025年指引——中点为20亿美元——使得在美国疫苗销售不确定的一年中，24亿美元的估计显得过于乐观。可能会考验投资者的耐心，而且关于管道进展几乎没有更新，特别是在潜在的巨细胞病毒疫苗方面。

    —— 分析师 Sam Fazeli 和 Max Nisen。请在此处阅读研究报告。

    Moderna 第四季度销售额接近10亿美元，略高于分析师预期，但比去年同期下降了约三分之二。几乎所有收入都来自公司的Covid疫苗，而其RSV疫苗仅产生了1500万美元的收入。

    Moderna 还在应对第二届特朗普政府的不确定性，特别是现在 Robert F. Kennedy Jr. 参任美国卫生与公共服务部部长，他是知名的疫苗批评者。

    上个月，公司获得了美国政府额外5.9亿美元的资金，以帮助开发一种保护人们免受禽流感侵袭的疫苗。

    Moderna 重申其预计2025年的收入在15亿美元至25亿美元之间。

    关键词

    1. Moderna
    2. Covid疫苗
    3. Merck
    4. Mock
    5. SPDR-S&P-Biotech-ETF

    预测

    Moderna计划通过提升销售、降低开支以及推出新产品来应对市场挑战，预计2025年收入将在15亿美元至25亿美元之间。

    数据摘要

    • 去年削减成本27%，今年将再削减10亿美元。
    • 第四季度销售额接近10亿美元，略高于预期，但同比下降约66%。
    • 因终止合同，公司承担了2.38亿美元的非现金费用。
    • 2025年收入预测下调至15亿美元至25亿美元。

    投资机会或需要避免的

    投资机会：

    • Moderna在癌症疫苗和禽流感疫苗的研发上具有潜力，尤其是在与Merck合作开发的Keytruda联合用药方面。
    • 获得美国政府额外5.9亿美元资金支持，增强研发能力。

    需要避免的风险：

    • 疫苗需求持续下降和市场竞争加剧可能进一步压缩利润空间。
    • 终止合同带来的高额非现金费用可能影响财务稳定性。
    • 实验性疫苗出现吉兰-巴雷综合症等安全问题，增加监管和法律风险。

    相关的ETF基金

    1. SPDR-S&P-Biotech-ETF
    2. iShares-NASDAQ-Biotech-ETF
    3. VanEck-Vectors-Biotech-ETF

  • 自闭症治疗：美国医疗开支增长最快

    1. 新研究覆盖过去十年美国数万亿美元的医疗支出
    2. 研究发现2型糖尿病为最昂贵的单一病症

    根据 JAMA 医学杂志周五发表的一项新分析，自闭症谱系障碍的治疗是美国医疗支出增长最快的领域之一。

    University of Washington 的 Institute for Health Metrics and Evaluation 研究人员进行的这项研究涵盖了过去十年全国医疗支出的四分之三以上。

    在总支出超过50亿美元的健康状况中，他们发现自闭症的年增长速度最快，达到13%。其次是阿片类药物使用障碍，增长率为9%。

    该报告在 Robert F. Kennedy Jr. 确认成为新健康部长的第二天发布。他支持“Make America Healthy Again”运动。Kennedy 质疑广泛使用的疫苗的安全性，并暗示疫苗与自闭症率上升之间可能存在关联。他的任务是在接下来的100天内发布一份报告，提供关于饮食、环境毒素、医疗治疗和企业影响的政策建议。

    IHME 的研究发现，私人保险支出占总支出的最大份额，为9,950亿美元。其次是 Medicare 支出7,210亿美元，Medicaid 为4,300亿美元，自付费用为2,870亿美元。

    拥有较年长人口的高成本地区往往拥有最高的支出数据。在美国的3,110个县中，Nassau County 在纽约的支出最高，人均支出为13,332美元。这几乎是像 Clark County，爱达荷州这样低支出地区的四倍，后者的人均支出为3,410美元。

    2型糖尿病是最昂贵的单一健康状况，总支出达1,440亿美元。其次是肌肉骨骼疾病（1,090亿美元）、口腔疾病（930亿美元）和缺血性心脏病（810亿美元）。

    总体而言，超过40%的支出用于65岁以上的美国人。

    关键词

    自闭症谱系障碍, JAMA, IHME, Robert-F-Kennedy-Jr, 医疗支出

    预测

    自闭症谱系障碍的治疗支出将继续以每年13%的速度增长，成为美国医疗支出增长的主要领域之一。

    数据摘要

    • 自闭症治疗年增长率：13%
    • 阿片类药物使用障碍增长率：9%
    • 私人保险支出：9,950亿美元
    • Medicare支出：7,210亿美元
    • Medicaid支出：4,300亿美元
    • 自付费用：2,870亿美元
    • 人均医疗支出最高县：纽约的Nassau County，13,332美元
    • 最昂贵的健康状况：2型糖尿病，支出1,440亿美元
    • 超过40%的医疗支出用于65岁以上人群

    投资机会与规避

    随着自闭症治疗支出的快速增长，投资于相关医疗服务和制药公司具有较高的增长潜力。

    同时，鉴于人口老龄化导致的医疗支出增加，老年护理和慢性病管理领域也值得关注。需要避免投资于支出增长难以控制且缺乏有效管理的健康领域。

    相关ETF基金

    1. iShares U.S. Healthcare ETF (IYH)
    2. Health Care Select Sector SPDR Fund (XLV)
    3. Vanguard Health Care ETF (VHT)

  • 投资者：关注数据中心IPO，乘势AI基础设施热潮

    1. CoreWeave、Northern Data 子公司等考虑在美上市
    2. 黑石预测数据中心支出将超1万亿美元

    投资者渴望获得由美国数据中心推动的人工智能热潮的一席之地，预计在2025年将有少数首次公开募股（IPO）满足这种需求。

    CoreWeave Inc.，截至2024年底运营了全球28个数据中心，是预计将在今年初推出IPO的行业参与者之一，目标估值超过230亿美元。这家云计算提供商得到了像Nvidia Corp. 和 Cisco Systems Inc. 等科技巨头的支持。

    Northern Data AG，在法兰克福上市，正在考虑将其结合了人工智能和数据中心业务的一个子公司在美国上市。

    中国数据中心运营商Yovole也在探索美国IPO，据Reuters称，位于拉斯维加斯的Switch同样在考虑这一选项。

    对人工智能兴趣的爆发激发了对数据中心的集中投资，以促进像 OpenAI 的 ChatGPT 和 Anthropic 的 Claude 这样的项目的发展。

    作为数据中心的主要投资者，Blackstone Inc. 预计在未来五年内，美国行业的投资将超过1万亿美元。

    Apollo Global Management Inc. 认为在相同的时间框架内，全球机会将超过2万亿美元。

    White House 的支持增强了看涨论点。总统 Donald Trump 推出了 Stargate，这是一个包含一些美国最大的科技公司的风险项目，并计划在未来四年内在人工智能基础设施上投资5000亿美元。

    此外，还有外国资本流入：总部位于迪拜的亿万富翁 Hussain Sajwani 计划在美国数据中心投资200亿美元。

    尽管需求的激增吸引了私人资本，但大多数数据中心运营商的杠杆率过高，难以在公共市场成功筹集资金。

    Jeff Ferry，SJSF Capital 的首席执行官，典型的数据中心杠杆率为7到10倍，甚至可能更高。

    “由于新建项目持续需要大量资本支出以及与这些项目相关的高杠杆，大多数数据中心平台及其投资者选择将资产或整个公司出售给其他更大的基础设施基金，而不是通过公开上市获取流动性，”他说。Ferry 曾在 Goldman Sachs Group Inc. 领导数据中心投资，并在该公司共同创立了其 Specialty Lending Group。

    Moody’s Ratings 预计，未来12到18个月内，该行业的杠杆水平可能会进一步上升，并在开发商进入加速建设周期时保持在高位。

    投资者也在评估中国人工智能初创公司 DeepSeek 的潜在影响。这一应用程序——比美国同行建造成本低得多——引发了关于是否有必要进行大规模数据中心投资的疑问。一些行业内的房东现在担心他们的物业可能会变得过时。然而，一些分析师认为，DeepSeek 更便宜的人工智能模型将增加对数字基础设施的需求。

    “如果 DeepSeek 的成功可以被应用或复制，我预计人工智能的使用将加速，并有更多参与者加入，”Faris Mourad，Goldman 的美国定制篮子团队副总裁，在1月31日发布的一份报告中写道。

    关键词

    预测

    预计到2025年，由美国数据中心推动的人工智能热潮将促使少数公司成功上市，行业投资将显著增长。

    数据摘要

    • CoreWeave Inc. 运营全球28个数据中心，目标估值超过230亿美元，计划今年初推出IPO。
    • Blackstone Inc. 预计未来五年内将对美国数据中心行业投资超过1万亿美元。
    • Apollo Global Management Inc. 认为全球数据中心投资机会将在未来五年内超过2万亿美元。
    • DeepSeek 的人工智能应用程序成本低，可能推动对数字基础设施的需求增加。

    分析

    投资机会：

    • 投资于有潜力上市的数据中心公司如CoreWeave，受益于科技巨头和政府的大力支持。
    • 关注受Blackstone和Apollo Global Management Inc. 领导的基础设施基金，这些基金在数据中心领域有重大投资计划。
    • 持续关注低成本AI模型开发商如DeepSeek，其成功可能加速AI应用的普及，提升对数据中心的需求。

    需要避免：

    • 高杠杆率的数据中心运营商可能面临财务风险，投资者应谨慎评估其财务健康状况。
    • 行业内部分物业可能因技术进步或竞争加剧而变得过时，需避免投资于缺乏创新能力的公司。

    推荐

    可购买的美股ETF基金或公司股票：

  • 默克公司：停止向中国供应加卫苗，提升投资者担忧

    1. 预防癌症疫苗中国销售暂停至今年中期
    2. 分析师称暂停加剧“管理层信誉问题”

    Merck & Co. 的股价下跌，此前该公司暂停向中国运送其预防癌症的 Gardasil 疫苗，这标志着该公司在中国问题的又一次重大升级，威胁到这一畅销产品的未来。

    预计暂停至少将持续到年中，这是继2024年疫苗需求下降让投资者陷入恐慌之后，Merck 在中国的最新挫折。这与 Merck 一再保证其已掌控局面的言论形成对比。

    “这是一个真正的问题，”BMO 分析师 Evan Seigerman 在接受采访时表示。“这里有一个日益严重的管理信誉问题，大家都在关注它。”

    周二，Merck 的股票在纽约下跌了多达12%，为近五年来最大的单日跌幅。

    在周一收盘前的一年中，股票已经下跌了超过20%，受 Gardasil 不确定性的影响。

    Merck 的这一举动旨在让其位于中国的合作伙伴清售未使用的剂量库存，首席执行官 Robert Davis 在与分析师的电话会议上表示。Davis 表示，公司仍然看好该疫苗在中国的长期商业机会。

    Merck 决定暂时停止向中国销售 HPV 疫苗 Gardasil 至年中，这不仅令人担忧其2025年的指引弱于预期，还反映出管理层在连续三个季度中未能解决这些问题。Merck 在第三季度业绩中估计这是一个20亿到30亿美元的销售机会…… Gardasil 的不确定性，加上 Keytruda 的2028年专利到期，给 Merck 的增长带来了疑问。

    —— 分析师 John Murphy 和 Christos Nikoletopoulos。

    这种疫苗可预防导致疣和多种癌症的 HPV 感染。Merck 自去年第二季度在中国开始看到销售疲软，需求在年底前持续低迷，导致该疫苗全球第四季度销售同比下降17%。

    根据周二来自新泽西州拉弗韦市总部的声明，全年总销售额将在641亿美元至656亿美元之间，低于华尔街分析师平均预期的674亿美元。由于暂停在中国的销售，Merck 撤回了其年度 Gardasil 销售额110亿美元的预测。

    “我们需要弄清楚中国的情况，”Davis 在财报电话会议上表示。“我们需要掌握这个市场动态，弄清楚中国的实际增长机会是什么。在此之前，我只想将其从对话中移除。”

    公司依靠这一疫苗以及肺病治疗药物 Winrevair 和其他新药物来抵消 Keytruda 的即将到期，后者预计将在本十年末面临低成本仿制药的竞争。

    Keytruda 是一种用于治疗多种癌症的免疫疗法药物，包括肺癌和宫颈癌，是全球最畅销的药物。

    Merck 预计将在今年晚些时候推出更易使用的 Keytruda 版本，以期最终占据原版市场的30%到40%，后者去年全球销售额为295亿美元，比2023年增长了18%。

    新的前景之一是Merck 正在从中国药企 Hansoh Pharmaceutical Group Co. 购买一种实验性减肥药，期望最终与 Novo Nordisk A/S 和 Eli Lilly & Co. 的肥胖治疗药物竞争。Merck 于去年十二月同意支付高达20亿美元购买这种名为 HS-10535 的药丸。

    第四季度

    Merck 第四季度调整后每股收益为1.72美元，销售额为156亿美元，均超出华尔街预期。公司预测2025年调整后每股收益为8.88美元至9.03美元，包括每股9美分的里程碑支付费用。分析师预期为每股9.19美元。

    财报发布之际，参议院将就 Robert F. Kennedy Jr. 担任卫生与公共服务部部长的提名进行关键投票。Kennedy 曾持有关于疫苗安全性的被驳斥理论，并与针对 Merck 的关于 Gardasil 造成伤害的诉讼有联系。Kennedy 的提名在参议院财政委员会获得支持后，确认的步伐更加接近。

    在回应关于 Donald Trump 总统威胁对来自中国、墨西哥和加拿大的商品征收关税的潜在影响时，Merck 首席财务官 Caroline Litchfield 表示，公司在这三个国家的制造水平“非常低”，预计任何未来关税的影响将是“非常微不足道的”。

    关键词

    预测

    Merck 在中国市场的持续挑战以及其主要产品 Gardasil 暂停销售和 Keytruda 专利到期可能导致未来财务表现不稳，影响公司的长期增长。

    数据摘要

    • Merck 股票在周二纽约市场下跌了12%，为近五年来的最大单日跌幅。
    • 过去一年中，Merck 股票已下跌超过20%，主要受 Gardasil 销售不确定性影响。
    • Gardasil 全球第四季度销售同比下降17%，暂停在中国的销售导致全年销售预测从110亿美元下调。
    • Merck 预计全年总销售额将在641亿美元至656亿美元之间，低于华尔街分析师的平均预期674亿美元。
    • Keytruda 的2028年专利到期将面临低成本仿制药的竞争，影响其未来收益。

    投资分析

    投资者应谨慎对待 Merck，由于其在中国市场面临的不确定性和主要产品销售的下滑可能对公司的收入和利润产生负面影响。

    然而，公司正在积极寻求新药物和市场机会，如购买 HS-10535 减肥药，可能为未来的增长提供潜力。需要密切关注 Merck 如何应对当前挑战以及其新产品的市场表现，以决定投资策略。

  • KKR：上调长期私募股权投资的盈利预测

    KKR & Co. 提高了对长期私募股权投资收益的预测，并宣布将增加在三项投资中的持股。

    KKR & Co. 在周二公布第四季度业绩的声明中表示，公司将在 USI Insurance Services、1-800 Contacts 和 Heartland Dental 中增加总计约 11 亿美元的持股。

    该举措将使其战略持股部门的运营收益在明年增加 5000 万美元，达到至少 3.5 亿美元，并在2030年前每年至少增加 1 亿美元，达到 11 亿美元，该另类资产管理公司表示。

    KKR & Co. 借鉴了沃伦·巴菲特的 Berkshire Hathaway Inc. 的商业模式，在一年刚过去不久前创建了战略持股部门，以容纳其打算持有十年或二十年左右的公司投资。

    这与许多竞争对手在其投资部门采取的资产轻量化模式形成了鲜明对比。尽管该部门现在规模较小，但它是 KKR & Co. 未来十年内每股收益增长四倍以上计划的重要组成部分。

    KKR & Co. 的联合首席执行官 Joe Bae 和 Scott Nuttall 在声明中表示：“在我们开始2025年之际，我们正在深入推进我们的商业模式——资产管理、保险和战略持股。”

    KKR & Co. 的调整后净收入增长了33%，达到12亿美元，即每股1.32美元，超过彭博社调查的分析师平均预期的1.28美元。与费用相关的收益增长了25%，达到8.43亿美元，管理资产增加了15%，达到6380亿美元。

    KKR & Co. 的股价在纽约时间上午8:51下跌了2.5%，至159.12美元。

    KKR & Co. 由 Henry Kravis、Jerome Kohlberg 和 George Roberts 于1976年创立，已经超越了其私募股权的根基，成长为一家另类资产管理巨头，战略包括收购、信贷、基础设施、房地产和保险。

    资本市场

    其资本市场部门为公司安排债务和股权融资，全年产生了创纪录的10亿美元费用，高于2023年的5.776亿美元。

    第四季度的总投资收益，即出售资产的收入，增长了52%，达到3.994亿美元。

    2024年，私募股权和基础设施均为投资者带来了14%的回报，而公司的机会型房地产投资组合仅增长了4%。杠杆信贷增长了10%，另类信贷增长了12%。

    总部位于 New York 的 KKR & Co. 在过去一年里股价回报率为83%，超过了其最大的同行，包括 Apollo Global Management Inc.、Blackstone Inc. 和 Carlyle Group Inc.。

    关键词

    预测

    KKR & Co. 预计其战略持股部门将在2030年前每年增加至少1亿美元的运营收益，实现长期可持续增长。

    数据摘要

    • 增加在 USI Insurance Services、1-800 Contacts 和 Heartland Dental 的持股总计约11亿美元。
    • 运营收益明年增加5000万美元，2030年前每年至少增加1亿美元，达到11亿美元。
    • 调整后净收入增长33%，达到12亿美元，每股收益1.32美元，超过分析师预期的1.28美元。
    • 管理资产增加15%，达到6380亿美元。
    • 资本市场部门全年产生10亿美元费用，高于2023年的5.776亿美元。
    • 第四季度总投资收益增长52%，达到3.994亿美元。
    • 2024年私募股权和基础设施为投资者带来14%的回报，机会型房地产投资组合增长4%。
    • 公司股价在过去一年里回报率为83%。

    分析

    KKR通过增加在保险、联系人销售和牙科服务等关键领域的持股，展示了其对这些行业的信心和长期增长潜力。其战略持股部门的扩展和稳定的财务表现为投资者提供了有吸引力的机会，尤其是在私募股权和基础设施领域。然而，近期股价的下跌提醒投资者需关注市场短期波动和整体经济环境的变化。投资者应评估KKR多元化的另类资产管理策略，以捕捉潜在的长期收益，同时注意风险管理。

  • Stada CEO: 预计欧洲顶级IPO前投资者需求强劲

    Stada CEO: 预计欧洲顶级IPO前投资者需求强劲

    1. 公司近期与约60位投资者进行了初步会晤
    2. 私募股权控股的制药公司计划减债30亿欧元

    德国制药公司 Stada Arzneimittel AG 可能再次打开欧洲首次公开募股市场的大门，因为它正为今年该地区最大的上市做准备。

    公司在与大约60位投资者举行的早期教育会议中看到“巨大的”兴趣，Stada 首席执行官 Peter Goldschmidt 周一在总部位于法兰克福郊外 Bad Vilbel 的公司总部的采访中表示。

    根据知情人士的说法，Stada 可以在复活节后的四月上市，尽管 Goldschmidt 拒绝就具体时间表发表评论。

    “我们的增长速度快于大多数同行，并且拥有非常有吸引力的财务状况，” Goldschmidt 表示。上市的同行如瑞士的 Sandoz Group AG 和 Galderma Group AG，以及英国的 Haleon Plc，以其估算的Ebitda的十倍以上的价格进行交易。

    这可能表明，基于其预测利润，Stada 的估值超过100亿欧元（103亿美元），根据 计算。Goldschmidt 表示，Stada 正在实现2025年9.3亿至9.9亿欧元的特殊项目前收益，以及在达到去年目标后实现42.5亿至44亿欧元的收入。

    Stada 销售仿制药、消费保健产品和特种药品。

    公司计划削减约30亿欧元的债务，当前水平为56亿欧元，Goldschmidt 表示。这一债务减少将来自其私募股权所有者 Bain Capital 和 Cinven，以及新股的发行。Goldschmidt 表示，Bain Capital 和 Cinven 不打算通过以 Stada 股票为抵押的保证贷款提供资本注入。

    知情人士表示，计划中的法兰克福股份出售可能筹集约15亿欧元。这将成为近年来欧洲最大的医疗保健交易之一，并且标志着 Bain Capital 和 Cinven 追求业务出售或上市的长期努力的顶点。

    Goldschmidt 拒绝就具体数字发表评论。

    根据 Goldschmidt 说，Stada 的上市可能为更大的收购提供起点。

    “我们已经以我们相信将支持未来进一步增长的方式建立了 Stada，”他说。

    关键词

    预测

    Stada计划在复活节后上市，预计估值将超过100亿欧元，并为未来更大的收购提供坚实基础。

    数据摘要

    • 上市时间：可能在复活节后的四月进行
    • 估值：超过100亿欧元（103亿美元）
    • 2025年预计收入：
      • 特殊项目利润：9.3亿至9.9亿欧元
      • 总收入：42.5亿至44亿欧元
    • 债务情况：
      • 计划削减约30亿欧元债务
      • 当前债务水平为56亿欧元
    • 筹资金额：预计通过股份出售筹集约15亿欧元

    投资分析

    Stada的快速增长和强劲的财务状况使其IPO成为一个有吸引力的投资机会，特别是在削减债务和扩大市场份额的支持下。然而，投资者应关注上市时间的不确定性以及债务削减计划的执行风险，以确保其长期增长和盈利能力。

  • AMD：发布令人失望的AI增长展望, 股价下跌

    AMD：发布令人失望的AI增长展望, 股价下跌

    • 业绩显示芯片制造商仍落后于英伟达
    • 公司在PC市场表现更佳，超越英特尔

    Advanced Micro Devices Inc. 在盘后交易中下跌，此前其对数据中心业务的前景展望令人失望，这是该公司在该领域努力赶超AI计算领导者 Nvidia Corp. 的一个方面。

    该部门今年将以“强劲”的两位数百分比增长，AMD 在与分析师的电话会议上表示，预测下半年将比上半年表现更好。但在一个行业内，Nvidia 的销售在过去两年中每年都翻倍增长，这一预测未能令投资者印象深刻。

    在报告发布后，这家芯片制造商的股票在盘后交易中下跌超过8%。该股今年迄今已下跌1.1%，截止到周二收盘。

    尽管 AMD 第四季度的整体收入超出预期——并且它为当前时期提供了稳健的预测——但数据中心的数据掩盖了其他业绩。

    该报告重新引发了人们对 AMD 在AI设备推进上势头减弱的担忧，证实了分析师和投资者的担忧。这种情绪在最近几周被一家采取更廉价方法的中国初创公司的到来所煽动。

    AMD 的数据中心部门在第四季度的收入为38.6亿美元，同比增长69%，但分析师预测为40.9亿美元。分析师平均预测该部门将在2025年创造184亿美元的收入，较2024年增长46%。

    尽管 AMD 上个季度在个人电脑和服务器领域从 Intel Corp. 赢得了市场份额，但该领域的增长驱动作用较小。个人电脑芯片上个季度带来的收入为23亿美元，超过了19.9亿美元的预期。

    AMD 正试图说服世界上一些最大的公司将其AI产品纳入其数据中心扩展计划中。在这方面，它仍在追赶 Nvidia。虽然 AMD 现在从加速器芯片中每年获得超过50亿美元的收入，这些芯片有助于开发AI模型，但 Nvidia 在这一类别的销售额超过1000亿美元。

    AMD 的第四季度总收入增长24%，达到76.6亿美元，超过了75.4亿美元的预期。每股收益为1.09美元，扣除某些项目，与预测一致。

    AMD 表示，当前季度的总销售额将为68亿美元至74亿美元。分析师平均预测为70.4亿美元。

    在与分析师的电话会议上，AMD 对2025年持乐观态度，表示所有产品组的需求将改善。首席执行官 Lisa Su 在电话会议中表示，公司预计“年复一年的强劲两位数百分比收入和每股收益增长”。

    公司表示，到今年年中将有更好的产品上市，有助于支撑下半年。AMD 表示，在2025年上半年，AI芯片的收入将与2024年下半年的相似。

    “显然，我们正在经历一些产品转换，” Lisa Su 道。

    在个人电脑方面，市场将以中个位数百分比增长。Lisa Su 表示，市场份额的增长将意味着 AMD 的个人电脑部门的增长速度将快于整体市场。她表示，公司对未来加速器芯片的计划进展顺利，且客户兴趣强劲。

    中国初创公司 DeepSeek 上个月表示，能够以大型美国公司成本的一小部分开发出具有竞争力的AI模型。该声明引发了AI相关股票的抛售，包括 AMD 和 Nvidia，因为担心新硬件的巨大预期支出将不再必要。

    AMD 还为 Microsoft Corp. 和 Sony Group Corp. 提供定制处理器，用于他们的游戏主机。该部门的销售额疲软，受到当前一代机器接近生命周期结束的影响。游戏收入在第四季度下降59%，至5.63亿美元。

    关键词

    预测

    尽管AMD预计其数据中心业务将实现强劲的两位数增长，并对2025年持乐观态度，但在人工智能领域仍需面临Nvidia的激烈竞争，未来增长存在一定不确定性。

    数据摘要

    • AMD数据中心第四季度收入为38.6亿美元，同比增长69%，低于分析师预测的40.9亿美元。
    • 分析师平均预测2025年数据中心收入为184亿美元，较2024年增长46%。
    • 个人电脑芯片上季度收入为23亿美元，超过预期的19.9亿美元。
    • AMD加速器芯片年收入超过50亿美元，Nvidia在该类别的销售额超过1000亿美元。
    • 第四季度总收入增长24%，达到76.6亿美元，超过75.4亿美元的预期。
    • 每股收益为1.09美元，符合预测。
    • 当前季度销售额预测为68亿美元至74亿美元，分析师平均预期为70.4亿美元。
    • 游戏收入第四季度下降59%，至5.63亿美元。

    分析

    投资者应关注AMD在个人电脑和服务器市场中从Intel赢得的市场份额增长以及其对2025年的乐观预测，同时需警惕其在人工智能和数据中心领域面临来自Nvidia及中国初创公司如DeepSeek的激烈竞争，这可能对其未来业绩构成压力。

  • 无人机防御初创公司：从DFJ和洛克希德筹集1亿美元

    1. Hidden Level 去年获美国陆军十年合同
    2. 初创企业成为防务公司募资增长的一部分

    包括 Lockheed Martin Ventures 和 DFJ Growth 在内的投资者已经支持了一家名为 Hidden Level Inc. 的无人机防御公司，这是最新一家从风险投资家手中获得大量资金的国家安全初创公司。

    最近几个月，Hidden Level 在两轮融资中筹集了大约1亿美元，这些融资尚未被报道。其估值接近5亿美元，据知情人士透露，他们不愿透露身份讨论这些私人信息。

    Hidden Level 的目标是使用被动雷达系统检测和跟踪无人机及其他空中物体——这是现代战争中越来越关键的元素，这意味着它可以在不被发现的情况下识别逼近的飞机。

    在像Ukraine和甚至New Jersey这样的地方，无人机的重要性日益增加。Hidden Level 首席执行官 Jeff Cole 表示：“这些小东西所能做的事情的现实令人沮丧，”他引用了一名田纳西男子在十一月试图使用无人机炸毁能源变电站但失败的例子。从国家安全的角度来看，Cole 说：“我们一直有这些海洋来保护我们。现在我们变得可触及且相当脆弱。”

    成立于2018年的Hidden Level 总部位于Syracuse，希望美国政府成为其技术的主要客户，特别是在五角大楼对初创公司表示支持的情况下。该公司确认在2024年赢得了与US Army的为期十年的合同，但拒绝详细说明项目的细节。

    DFJ Growth 合伙人 Randy Glein 说：“这是我们喜欢投资、有信心的阶段。”他将加入 Hidden Level 的董事会。Glein 十多年前领导其公司对 SpaceX 的投资，并指出了两家公司之间的相似之处，两者都与政府紧密合作。“包括Army在内的客户已经开始表现出真正采用这项技术的迹象。”

    这家初创公司利用被动雷达技术——一种已经存在多年的概念，制造可以在战场上移动的坚固硬件单元。它还为客户提供分析空中威胁的软件服务和工具。

    该公司去年实现了500万美元的收入，Cole 表示，预计今年将增加到2500万美元。其大部分销售来自包括US Army和US Air Force在内的美国政府客户以及警察部门。目前，商业客户约占收入的20%。

    Hidden Level 计划在未来18个月内将其最新硬件的制造量增加，并将员工人数从100人扩展到160人，Cole 说：“这笔融资全部用于规模扩展。”

    关键词

    预测

    Hidden Level Inc. 计划在未来18个月内大幅扩展其硬件制造能力和员工规模，以满足不断增长的市场需求。

    数据摘要

    • 融资金额：约1亿美元
    • 估值：接近5亿美元
    • 成立时间：2018年
    • 总部：Syracuse
    • 2023年收入：预计达到2500万美元（去年为500万美元）
    • 客户：美国陆军、空军及警察部门，商业客户占20%
    • 员工扩展计划：从100人增至160人

    分析

    投资机会：

    • 增长潜力：随着无人机在国家安全中的重要性提升，Hidden Level 的被动雷达技术有望获得更多政府合同和商业应用。
    • 政府支持：已经确认与美国陆军的长期合同，显示出政府对其技术的信任和依赖，增加了稳定的收入来源。
    • 技术优势：独特的被动雷达系统在检测和跟踪无人机方面具备竞争力，能满足现代战争和安全需求。

    需要避免的风险：

    • 市场竞争：无人机防御领域竞争激烈，需关注其他公司的技术进步和市场份额变化。
    • 政府依赖：高度依赖政府合同，政策变化或预算削减可能影响收入。
    • 扩展风险：快速扩展制造和员工规模可能带来管理和运营上的挑战。