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  • 减肥药: 在印度蓬勃发展的灰色市场

    减肥药: 在印度蓬勃发展的灰色市场

    丹麦诺和诺德生产工厂的 Ozempic 注射笔。摄影师：Carsten Snejbjerg/彭博社

    把一盒盒注射剂藏在随身行李中。在网上购买假冒药品。从欧洲进口一盒盒的药品。争夺畅销减肥药的竞争让世界上最大的肥胖人群之一付出了巨大的努力。

    媒体的热烈报道助长了人们对减肥疗法的狂热。高盛研究部表示，人们对减肥药物的兴趣如此浓厚，到 2030 年，减肥药物市场规模可能达到1000 亿美元。而印度人则只是旁观者。

    礼来公司的 Mounjaro 品牌 tirzepatide 药物。摄影师：Montinique Monroe/Bloomberg

    这是因为，由于全球供应短缺，最新配方的药物（诺和诺德公司的 Ozempic 和 Wegovy 以及礼来公司的 Mounjaro 和 Zepbound）短期内不会在印度上市。对于一些买家来说，这还不够快。他们转向蓬勃发展的灰色市场，进口大包装和替代药物的销售凸显了被压抑的需求规模，并引发了有关潜在健康风险的棘手问题。

    在Instagram 上红极一时的安贾利·胡达 (Anjali Hooda) 医生位于新德里的高档美容和代谢治疗诊所里，她接待了众多名人、本地富人和外籍人士，还有从国外回国探亲的印度人，他们都在试图获得减肥药。

    胡达说，前来寻求处方的女性大多在 20 多岁至 50 岁出头之间。虽然许多人都肥胖，但有些人只需要减掉少量体重。

    她说，过去六个月里，数百名患者向她寻求处方。最近，她拒绝向一名年轻患者开出 Ozempic 处方，该患者想快速减掉 4 公斤（9 磅），并且已经从不明来源处服用了该药。

    “我告诉她，她不符合使用标准，并请她自行承担风险尝试，”胡达说。

    2017 年末，诺和诺德推出了 GLP-1 药物 Ozempic，该药物虽然从技术上讲是用于治疗糖尿病，但却让减肥针进入了人们的文化意识。随后，该公司又推出了治疗肥胖症的 Wegovy。到目前为止，这两家公司为这家丹麦制药商带来了数百亿美元的收入。

    礼来公司于去年 12 月开始销售 Zepbound，这种减肥针预计将成为历史上最畅销的药物。

    诺和诺德的减肥药Wegovy。摄影师：George Frey/Bloomberg

    减肥药现在已成为一种全球现象，而且经常供不应求。它们赢得了富人和名人的青睐，为减肥药开辟了一个新的市场。

    一位发言人在一封电子邮件中表示，诺和诺德“没有计划”在印度推出 Ozempic，但正在努力让 Wegovy 上市。礼来公司没有回复寻求置评的电子邮件。

    在印度，唯一可用的药物是诺和诺德的 Rybelsus 药丸，它含有与 Wegovy 和 Ozempic 相同的成分，但采用药丸形式。它于 2022 年上市，但被认为不如轰动一时的注射剂有效。

    《柳叶刀》的一项研究显示，截至 2022 年，印度肥胖人数位居世界第三，仅次于中国和美国，随着垃圾食品消费越来越普遍，肥胖人数还在激增。市场研究公司 IMARC Group 估计，印度约有 8000 万肥胖人口和 2.25 亿超重人口。一项针对 10 多万名 20 岁以上印度人的研究发现，超过 11% 的人患有糖尿病，另有 15% 的人处于糖尿病前期。同时，慢性肾病已被列为第八大死亡原因。

    “很难买到这些药，”新德里 Isya Aesthetics 美容院的经营者、著名皮肤科医生Kiran Kaur Sethi 博士在谈及这些药物时说道。“我的很多病人都是从海外渠道买到的。”

    对于有处方的人，药品分销商可以从欧洲等地进口注射剂，这一过程成本高昂，通常用于肿瘤药物。

    印度分销商 Ikris Pharma Network Pvt. 的董事 Bharat Sikri 表示，该公司从比利时、保加利亚和香港的仓库运送药品，整个过程大约需要 10 天。他说，成本可能会有波动，但患者支付完冷藏、运输、关税和税费后，每月药品供应成本约为 1,200 美元。

    “我们接诊的大多数患者都不知道流程，也没有处方，”西克里说。“他们最终往往去了非法药店，那里出售的药品可能是假药。”

    灰色地带

    印度的灰色市场提供了替代品，包括药剂师和药品进口商在IndiaMart InterMesh Ltd.和 ExportersIndia.com等平台上宣传减肥注射剂。IndiaMart 未回应彭博新闻社的询问。

    根据彭博新闻在 ExportersIndia.com 上看到的价格，这些零售商出售的一包 Wegovy 四周用量售价为 9,500 卢比（113 美元），不到美国价格的十分之一，而一包 Zepbound 四周用量售价约为 7,800 卢比（93 美元）。

    据《今日印度》三月份发表的一项调查显示，一些新德里和孟买的药剂师还从阿拉伯联合酋长国或埃及等国家引进药物，并以大包装的形式出售以赚取现金。

    Wegovy 的替代品，如总部位于孟加拉国的Incepta Pharmaceutical Ltd.的 Fitaro，虽然尚未在印度正式上市，但也越来越受欢迎，因为在线零售商将其供应给印度买家。

    印度最高药品管理部门中央药品标准控制组织尚未回应通过电子邮件提出的评论请求。

    诺和诺德的 Rybelsus 药片 10 天剂量的价格约为 43 美元。分析平台 Pharmarack 的数据显示，截至 4 月的 12 个月内，Rybelsus 的销售额较上年同期增长了约 150%，达到 36.3 亿卢比。

    印度 Novo Nordisk 公司总经理维克兰特·施罗特里亚 (Vikrant Shrotriya) 向彭博社表示，该药是 Novo Nordisk 公司在印度最畅销的产品之一。他补充道：“印度是一个非常关键的市场。”

    阿琼沙来源：阿琼沙

    30 岁的西孟加拉邦作家阿琼·沙 (Arjun Sha) 服用 Rybelsus 七个月后减掉了约 24 公斤，二月份他停用了该药。沙表示自己已经肥胖十多年，在医生女友的介绍下决定服用这种药物。

    现在，他说自己已经停止服用治疗高血压和胆固醇的药物，而是依靠运动来继续减肥。

    “在印度，吸毒是一种禁忌，”沙说。“我在网上告诉人们，他们可以在咨询医生后尝试一下，因为这真的很有帮助。”

    供应前景

    据路透社报道，预计注射剂将于明年在印度上市，届时礼来公司计划推出 Mounjaro。预计随后不久，用于制造 Novo 减肥药的索马鲁肽专利将于 2026 年到期，届时将出现大量仿制减肥药。

    在印度本土，印度最大的制药公司Sun Pharmaceutical Industries Ltd.正在开发自己的减肥配方，而Cipla Ltd.和Dr. Reddy’s Laboratories Ltd.则在研发仿制药。Biocon Ltd.和Glenmark Pharmaceuticals Ltd.已开始寄希望于上一代减肥药的仿制药，即 Novo Nordisk 以 Saxenda 为名销售的利拉鲁肽注射剂。

    孟买减肥手术中心主任拉门·戈尔博士说，他每天接诊的十几个病人中，有一半以上都询问减肥药的事。戈尔补充说，对于负担得起这些药物的印度人来说，这些疗法是一个很好的解决方案。

    “人们完全了解国际上正在发生的事情，”从事肥胖相关疾病研究 24 年的戈埃尔说。“大家都很兴奋。”

  • 行业: 下一个未被发现的投资洼地 – 白兰地

    行业: 下一个未被发现的投资洼地 – 白兰地

    插图：Nico H. Brausch

    波本威士忌收藏家们，我理解你们的痛苦。波本威士忌曾经只是酒鬼们的小众爱好，如今却变成了一项成本高昂且竞争激烈的事业，每年都会有 Pappy Van Winkle 彩票（和抢劫）和二级市场，一瓶 20 年的 Eagle Rare 威士忌在短短五年内就能卖到14,000 美元。

    不过，如果你喜欢寻找手工酿造的稀有烈酒，你有没有考虑过从谷物转向葡萄？单桶全浓度干邑和雅文邑的温暖和木质风味与波本威士忌的味道非常相似，但价格更实惠。

    “有机会品尝这些酒的人会注意到，哇，这种酒的浓度，这种相似的果味和木材结构相结合的口感，”华盛顿特区新进口商Bien Élevé的联合创始人 Greg Faron 说。他说，一些陈年白兰地的口味可以与过剩时代的波本威士忌相媲美，他指的是 20 世纪 70 年代到 90 年代初的那段时期，当时酿酒厂清理了较新品牌下陈年、低迷的威士忌库存。

    与 Bien Élevé 一起品尝单桶白兰地。摄影师：康斯坦斯·高蒂尔

    Bien Élevé 与知名进口商PM Spirits和Charles Neal Selections以及 WhistlePig 威士忌创始人创立的Bhakta Spirits等新贵一起，成为不断扩大的瓶装商和零售商网络的一部分，与爱好者合作，为收藏这些复杂酒类奠定基础。

    他们最大的障碍是什么？法国人。

    瞧，说到投资波本威士忌，最受欢迎的是单瓶装威士忌，最好是单桶装，以原桶浓度装瓶——具有优质的浓度、纯度和稀有性，可追溯到特定的地点和时间点。但这与法国白兰地的传统生产方式完全相反。

    轩尼诗和拿破仑等大型干邑白兰地酒厂的酿酒师认为，他们的工艺之美在于巧妙的调配；他们从数百家种植者那里锁定了生命之水（用葡萄蒸馏而成的未陈酿烈酒）来做到这一点。

    白兰地酿造有严格的规定，包括葡萄品种、蒸馏和橡木桶中的最短陈酿时间，但调配实际上并不是先决条件。

    “我是法国人，所以我可以这么说：法国人认为他们是传统的守护者，这使得他们不会进行任何创新，”

    PM Spirits 创始人尼古拉斯·帕拉齐 (Nicolas Palazzi) 说道，他是首批将未混合、收藏品诱饵白兰地引入美国的进口商之一。

    帕拉齐表示，干邑地区尤其不愿意生产美国买家所热衷的手工烈酒。

    如果生产商决定留出一桶酒作为陈年干邑进行陈酿，则必须有法国干邑行业管理局 (BNIC)的一名成员在场进行封口。如果出于任何原因（包括酒桶漏水或损坏）打开该酒桶，他们需要付费聘请另一名检查员前来监督蜡封的打开情况。

    有些生命之水已有百年历史，在橡木桶中陈酿后，存放在玻璃大肚瓶中。来源：Jon Brand

    此外，大白兰地在单桶装酒方面没有太多的长期战略，因为它只能通过混合来自不同酒桶的烈酒来实现目前的销售量；售价 4,000 美元的超高端 Rémy Martin Louis XIII 可能含有多达 1,200 种生命之水，其中一些甚至已有百年历史。干邑白兰地的种植者中，很少有不向大众市场销售的酒厂出售的。

    著名的前波本威士忌博主史蒂夫·尤里对肯塔基淘金热持怀疑态度，因此他将目光转向了法国。他说，他稳步发展的 Facebook 群组Serious Brandy现在拥有 3,000 多名成员。他说，美国买家不得不培训规模较小的白兰地生产商，以填补收藏家和大企业之间的需求差距。

    “他们的第一反应是，把所有东西混合在一起，然后稀释到 40%——这就是人们想要的，”尤里说。

    “我们不得不说，‘不，这不是我们想要的。我们想看看那些桶。把它们装进瓶子里就行了。我们不需要你做任何其他事情。’”

    在法国各地，车库和棚子里到处都有木桶。

    他说，干邑白兰地酒庄 Pasquet 和 Grosperrin 是收到备忘录的生产商之一，还有 L’Encantada Armagnac，后者“非常像波本威士忌。它颜色深，带有橡木味，因为他们没有对其进行太多处理，只是把它留在桶里。”

    弗吉尼亚州的收藏家 Reid Bechtle 对此表示赞同。2015年，他第一次品尝L’Encantada 的雅文邑时，就被深深迷住了。他和他的私人威士忌俱乐部1789b的其他成员（该俱乐部会购买整桶烈酒）预见到了尚未开发的需求，当场购买了三桶。他说，现在 L’Encantada 的名气越来越大，其小批量、橙色蜡封瓶的酒瓶拥有如此多的狂热追随者，以至于在零售店里经常找不到。

    “我们以前花 60 美元买的东西，现在要花 300 美元。”

    为了方便您自己收藏，本月 PM Spirits 将推出一款 L’Encantada 探索盒（售价 211 美元），其中包含由三个不同的酒庄在三个不同的十年间蒸馏的 200 毫升独立装瓶白兰地：1999、2001、2012。在酒桶中陈酿数十年，散发出干柑橘、烟草和树脂的美妙三级香气。

    白兰地之乡。摄影师：Christophe Mariot

    干邑 Frapin 是一家家族企业，成立于 1270 年，主要生产传统的陈酿混合酒，但在 Palazzi 的帮助下，它也正在转型。5月份推出的1994 年份酒是该酒庄的首款：单一庄园、单一酒桶、全酒精度。这款酒将木材的浓郁与淡淡的果园水果、香草和皮革的香气相得益彰，售价 265 美元。只生产了 500 瓶。

    同样，Bien Élevé 进口了一款 1967 年单桶干邑 Lheraud Bons Bois（售价 640 美元），散发着异国香料和无花果干的香气，口感优雅圆润。“最终，单桶干邑在法国成为焦点，”Bien Élevé 联合创始人 Faron 说道。132 瓶 Lheraud Bons Bois 干邑中，只有 12 瓶被分配给了美国。

    如果主要生产商也开始指定特殊酒桶，我不会感到惊讶，因为具有收藏价值的传统混合酒已经停滞不前。

    根据全球饮料酒精数据专家IWSR的数据，从 2018 年到 2023 年，全球超高端及以上法国白兰地的复合年增长率下降了 2%，而超高端波本威士忌的复合年增长率为 22%。

    “法国白兰地有着非凡而悠久的历史——仅雅文邑就有 700 多年的历史——而且这种烈酒的陈年潜力巨大，可以说远超大多数威士忌，这意味着找到优质烈酒的可能性几乎是无穷无尽的，”纽约 Astor Wines & Spirits的采购员 Nima Ansari 说道，他库存着大约 20 瓶精品白兰地。干邑的陈年时间比波本威士忌或美国黑麦威士忌更长，因为干邑的气候更凉爽，而且通常陈年时间更长、酒桶更大的酒桶上烧焦的程度更低。

    Bien Élevé 进口的单一年份产品。摄影师：康斯坦斯·高蒂尔

    但最终因素可能是对寻宝的热爱。就像早年在酒类商店的货架上寻找波本威士忌“达斯蒂”一样，如果你知道在哪里寻找，并在机会出现时迅速出击，就会有一种未被发现的宝藏的感觉。

    如果葡萄园没有将所有葡萄预售给白兰地酒厂，一些农民可能会自己蒸馏烈酒，供亲朋好友饮用或作为投资。“每个农场都是潜在的生产商，”尤里说。“法国各地都有酒桶，放在车库和棚子里。”

    换句话说，市场上有很多潜在的精品白兰地——而且都很稀有。想想看：如果一个进口商偶然发现一对老年夫妇的私人藏酒，买下并放出 170 瓶，这可能是这个家庭农场生产的全部。

    对于收藏家来说，获得真正独一无二的烈酒会让他们兴奋不已，但要为这种炫耀的权利定价却很难。不过至少现在，几百美元应该够了。

  • 英伟达: 5900倍, 从图形处理到智能驾驶, 从加密货币到人工智能, 每一次都赢了

    英伟达: 5900倍, 从图形处理到智能驾驶, 从加密货币到人工智能, 每一次都赢了

    • 公司在历史性增长后市值超越微软
    • 电脑游戏和数据中心为人工智能的成功铺平了道路

    那是 1999 年。史蒂夫·乔布斯刚刚回归苹果公司。英特尔是半导体行业的主导力量。一家名不见经传的芯片制造商 Nvidia 在纳斯达克证券交易所首次亮相。

    英伟达公司只用了不到三年的时间就跻身标准普尔 500 指数，取代了声名狼藉的石油贸易集团安然。

    但即便如此，也很少有人会打赌该公司会成为过去 25 年来表现最好的股票，自首次公开募股以来，包括再投资股息在内的总回报率为 591,078%。这是一个难以理解的数字，在一定程度上证明了围绕人工智能的金融狂热正在酝酿，以及投资者如何将英伟达（生产推动该技术的尖端芯片的公司）视为繁荣时期的最大赢家。

    周二，英伟达股价上涨至历史最高点，市值达 3.34 万亿美元，取代微软成为全球市值最高的公司 。今年，英伟达市值增加了 2 万多亿美元。

    该公司的崛起绝非板上钉钉，其在标准普尔 500 指数中保持领先地位也并非板上钉钉。英伟达的长期投资者不得不忍受该股三年内下跌 50% 或以上的现象。维持当前的涨势需要客户每季度继续在 AI 设备上花费数十亿美元，而这些设备的投资回报目前相对较小。

    不过，最终为 Nvidia 爬上巅峰铺平道路的是该公司对图形芯片的大赌注，以及联合创始人兼首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang)的愿景，即行业将转向他所谓的“加速计算”，而他的芯片在这方面本质上比竞争对手更胜一筹。

    Jensen Huang摄影师：Annabelle Chih/Bloomberg

    “我认为，你必须给予管理团队极大的信任，”

    Zacks Investment Management 客户投资组合经理Brian Mulberry表示。

    “他们完美地抓住了硬件领域的每一波创新浪潮。”

    以下是 Nvidia 自 IPO 至今的表现。

    早些年

    Nvidia 开局不错。

    从上市到被纳入标准普尔 500 指数，该公司股价上涨了 1,600% 以上，市值达到约 80 亿美元。当时，许多其他科技股都在互联网泡沫的冲击下暴跌，而互联网泡沫在 2000 年 3 月达到顶峰。

    该公司早期成功的关键在于：将其技术应用于微软 Xbox 和索尼 PlayStation 等视频游戏机。Nvidia 的 GeForce 图形处理单元 (GPU) 成为游戏玩家梦寐以求的产品，因为它们始终提供最逼真的体验。

    “詹森总是一位出色的沟通者，讲故事很精彩，而且显然 GPU 正变得越来越重要，”

    Wayve Capital Management 首席策略师Rhys Williams说道，他也是 IPO 的买家之一。“每一代硬件都提供了更好的性能，更逼真的画面，然后 PC 游戏才真正诞生。”

    接下来的六年对 Nvidia 来说并不好过。2008 年，金融危机削弱了需求，而长期陷入困境的竞争对手AMD 公司开始扭转局面，导致该公司股价暴跌。

    与此同时，英伟达与英特尔之间允许两家公司使用彼此功能的协议也出现问题，迫使英伟达退出了其最大的市场之一。两家公司于 2011 年达成和解，英特尔同意向英伟达支付 15 亿美元。

    次年，Nvidia 推出了用于数据中心服务器的图形芯片。它们可以帮助石油和天然气勘探以及天气预报等复杂的计算工作，让 Nvidia 在这个利润丰厚的市场中站稳了脚跟。

    然而，这些芯片并没有立即畅销。Nvidia 的股价花了近九年时间才超过 2007 年的高点。

    2015 年，英伟达的股价再次飙升。在此期间，该公司的芯片成为新兴技术的基础，从先进的图形界面到自动驾驶汽车，再到新一波的人工智能产品。

    正是在那时，Banrion Capital Management 首席执行官Shana Sissel首次真正注意到了这家公司。她描述了 2017 年的一次会议，会上 Nvidia 更像是一个选美冠军，而不是一个投资理念。

    “每位发言者都说 Nvidia 是最重要的公司，”Sissel 说道。“那时候，它真的进入了我的视线。”

    即使在加密货币矿工的需求枯竭之后，数据中心的销售额仍在继续增长。

    新冠疫情推动了该业务的发展，因为企业需要购买额外的计算能力来支持远程工作。从 2017 财年到 2021 财年，Nvidia 的数据中心收入增长了 8 倍。

    2022 年，英伟达的股价与其他科技股一起暴跌，这些科技股在新冠疫情时代繁荣之后因利率飙升和需求下降而陷入困境。

    OpenAI 于 2022 年底发布 ChatGPT，立即引起轰动，但投资者花了一段时间才意识到Nvidia可能从中受益。最终，人们对 ChatGPT 和其他生成式 AI 产品的兴趣激增，引发了对 Nvidia 芯片订单的疯狂激增。

    当该公司公布 2023 年第一季度收益时，其业务增长的规模几乎震惊了华尔街的所有人。英伟达给出的季度销售额预测比平均预测高出 50% 以上。

    2023 财年，Nvidia 的数据中心销售额首次超过其游戏收入。分析师预计，在 Nvidia 本财年，数据中心销售额将超过 1000 亿美元。

    “他们在行业中的地位非常稳固，”Wayve Capital Management 的策略师威廉姆斯说。“显然，他们不可能永远占据 95% 的市场份额，但几乎不可能有人能取代他们。”

  • 健康: 新冠疫情过后，每个人生病的频率确实都高了很多

    河内，医生检查结核病患者的 X 光片。结核病是至少 13 种疾病之一，这些疾病在世界某些地区发病率超过了疫情前的水平。摄影师：Nhac Nguyen/AFP

    自二月份以来，Kathy Xiang 和她的整个家庭一直处于困境之中。

    她 12 岁的女儿患上了百日咳、鼻病毒和副流感病毒：她总共缺课超过五周。上海的软件开发人员项女士也感染了这三种病毒。她的年迈父母在照顾她 10 个月大的孩子时，于 3 月初被检测出感染了新冠病毒，她的父亲则患上了带状疱疹。

    后来，婴儿又感染了副流感和肺炎，不得不打了五天的点滴。“尽管我们尽了一切努力保护他，但当这个小男孩生病时，我简直麻木了，”项说。“我身心疲惫。”

    在世界各地，人们开始意识到一个后疫情时代的现实：世界各地的每个人生病的频率都更高了。

    据彭博新闻社和伦敦疾病预测公司Airfinity Ltd.的分析，从普通感冒到麻疹和肺结核等至少 13 种传染病在许多地区的发病率已超过疫情前的水平，而且往往呈大幅上升趋势。

    该研究基于从 60 多个组织和公共卫生机构收集的数据，结果显示，44 个国家和地区报告了至少一次传染病复发，且病情比大流行前基线至少严重十倍。

    新冠疫情后，全球疾病激增——病毒和细菌，常见和历史上罕见——是一个谜，研究人员和科学家仍在试图明确解释。

    新冠疫情封锁如何改变基础免疫力是谜团的一部分，疫情对整体疫苗接种和依从性的打击也是如此。气候变化、社会不平等加剧和医疗服务不堪重负，这些因素都难以衡量。

    上海各医院报告称，患呼吸系统疾病的儿童数量激增。摄影：VCG/Getty Images

    新冠肺炎是现代医学时代第一次全球性大流行病，因此之后的流行病几乎没有先例可循。世界卫生组织首席科学家杰里米·法勒说：“上一次毁灭性的大流感发生在 1918 年。当时没有疫苗，没有诊断方法或治疗方法。所以我们现在处于一个新领域。”

    复发疾病

    根据临床实验室结果，与疫情前相比，

    • 新冠疫情爆发后的两个流感季节，美国的流感病例增加了约 40%。
    • 与去年相比，今年前四个月，中国百日咳病例增加了 45 倍。
    • 而在流感季节刚刚开始的澳大利亚部分地区，呼吸道合胞病毒 (RSV) 病例比一年前增加了近一倍。
    • 阿根廷正在应对史上最严重的登革热疫情。
    • 日本出现了神秘的A 型链球菌（也称为链球菌性咽喉炎）激增。
    • 麻疹在美国 20多个州、英国和欧洲部分地区卷土重来。
    • 2022 年，全球新增 750 万人被诊断出患有结核病——这是自 1990 年代中期世界卫生组织开始全球结核病监测以来有记录以来最严重的一年。

    免疫债务理论已成为解释新冠疫情后疾病激增的一种流行但有争议的理论。

    它的基本含义是，疫情封锁为人们提供了一层人为的隔离层，使其免受常见病原体的侵害，但当世界重新开放时，人们却变得更加脆弱。对于年幼的孩子来说，这种影响更严重，因为他们全新的免疫系统受到社交距离、在线课程和口罩的呵护。

    到 2024 年 4 月，美洲的登革热病例数将超过上一年的总数。上图为 4 月秘鲁利马郊外的一名患者。摄影师：Juan Carlos Cisneros/AFP/Getty Images

    “就好像免疫系统的壁垒被打破了，所以各种病毒都很容易进来，”上海一家私人诊所的内科医生辛迪·袁说。她说，在某些月份，她的病人数量比新冠疫情前增加了一倍。“从去年秋天的支原体感染到冬天的流感和新冠，再到百日咳和各种细菌感染，这种事情一直没完没了。”

    这是自 2022 年流感季节以来全球儿科医院客流量增加的主要原因，也是呼吸道病原体如此猛烈卷土重来的原因，例如去年中国在新冠疫情“零”之后的第一个冬天。

    公共卫生专家对此并不认同。香港大学公共卫生学院流行病学系主任本·考林 (Ben Cowling)表示，免疫债务可能是导致新冠疫情后报告的部分疾病复发的原因，但可能不是全部原因。

    他说：“免疫债务肯定会发生，但我不认为它会导致新冠疫情之后出现大规模流行病。”他补充说，加强监测和检测也可能导致报告数字上升。

    更重要的是，如果免疫债务是唯一因素，那么两三年前解除疫情限制的国家现在应该已经赶上来了，但事实并非如此。疾病浪潮不断涌来。

    死亡人数也一样。一些国家的死亡率持续上升，这助长了另一种理论：疫情封锁实际上让一些人活了下来，而这些人可能在病毒和细菌自由传播的正常​​环境中死亡。

    菲律宾巴伦瑞拉的一次结核病筛查。2022 年确诊结核病的人数创下历史新高。图片来源：Jam Sta Rosa/AFP/Getty Images

    最大的风险

    华盛顿卫生指标与评估研究所所长克里斯托弗·默里表示，

    加拿大、日本、新加坡和德国这些因成功遏制新冠疫情而受到称赞的国家，现在正出现异常高的超额死亡率。

    相比之下，未能控制住新冠疫情蔓延的国家，如保加利亚、罗马尼亚和俄罗斯，现在的死亡率已回到疫情前的水平。

    “为什么在那些做得好的地方情况会更糟？这似乎有点奇怪。部分原因是这些国家让体弱多病的老年人活了下来，”默里说。再加上免疫债务理论，“这确实是一系列相当复杂的事情，”他说。

    此外，贫困的影响不可量化，疫情过后，贫困在全球范围内急剧上升。

    香港OT&P Healthcare联合创始人戴维·欧文斯 (David Owens) 表示，社会不平等是传染病的“最大风险因素” 。拥挤的生活环境和难以获得优质营养加剧了疾病，增加了社会中病毒和细菌病原体的数量。随之而来的公共医疗系统压力拖累了每个人的医疗质量。

    欧文斯说：“脆弱人群会让疫情蔓延或加速，这会增加每个人的风险。”

    霍乱疫情愈发致命，死亡率达到十年来的最高水平。上图为赞比亚卢萨卡的一处临时治疗中心。摄影师：彭丽君/新华社/盖蒂图片社

    射失的球

    专家表示，麻疹、脊髓灰质炎和百日咳等可预防疾病的激增更容易解释。考林说，在疫情期间，疫苗接种率急剧下降，供应链中断，资源转移，免疫服务因封锁而受到限制。

    与此同时，越来越多的儿童生活在冲突或脆弱环境中，限制了人们获得疫苗的机会。而新冠疫情期间的错误信息加剧了人们对疫苗的普遍不信任。

    2021年，约有2500万儿童漏接种至少一剂白喉、破伤风和百日咳疫苗。接种该疫苗三剂全覆盖的儿童比例降至81%，为13年来的最低水平。

    联合国儿童基金会执行主任凯瑟琳·拉塞尔在 2022 年 7 月将其称为“儿童健康的红色警报”。她当时警告说：“其后果将以生命来衡量。”

    百日咳会引发剧烈咳嗽，甚至会折断肋骨。这种疾病正在全球卷土重来。中国、菲律宾、英国、捷克共和国和荷兰均报告了因呼吸困难而死亡的病例。加拿大、南非、玻利维亚、美国、马来西亚和以色列均已出现疫情复发。

    麻疹的症状包括独特的点状皮疹、咳嗽和发烧，对幼儿来说可能是致命的。麻疹是一种极具传染性的病毒，需要幼儿的疫苗接种率达到非常高的门槛（约 95%）才能阻止其传播。

    在英国， 2022-23 年，五岁儿童的第二剂麻疹疫苗接种覆盖率仅略高于 84% ，远低于社区保护所需的覆盖率。在欧洲，2020 年至 2022 年期间，欧洲有超过 180 万名婴儿错过了麻疹疫苗接种，去年该地区的病例激增了 30 倍。美国在 2000 年消灭了麻疹，但在幼儿园接种率下降后，这种疾病又卷土重来 。

    伊利诺伊大学流行病学家卡特琳·华莱士说，麻疹是一个早期预警信号，是疫苗接种率下降到其他疾病将卷土重来的第一个迹象。

    “每一种疾病都有自己的故事、自己的风险因素和自己的地理因素，”华莱士说。“这就像拼凑一系列拼图一样。”

    病假

    世界卫生组织的法拉尔说，新冠病毒的后果可以被认为是“一系列同心圆”。这场严重的公共卫生紧急事件已经结束，但其连锁反应仍然存在。

    持续的疾病状态已经对企业和经济造成了影响。根据薪资公司 Gusto 的数据，2023 年，美国近三分之一的白领员工至少请过一天病假，比 2019 年增加了 42%。

    而且，他们缺勤的时间更长，平均缺勤率上升了 15%。英国的一项研究发现，工作场所的缺勤率达到十多年来的最高水平，过去一年，员工平均缺勤近八天，高于疫情前的六天。

    法拉尔表示，要摆脱当前困境，重建社会对疫苗的信任是绝对必要的。“我们必须为科学和疫苗辩护，并不断解释其重要性。我们不能只是说有些人反对科学或反对疫苗，然后就忘了他们，”他说。“我们需要倾听、解释，并 努力让每个人都参与进来。”

    呼吸道合胞病毒、流感、百日咳甚至普通感冒的激增正在消耗公共卫生资源。上图为在巴塞罗那等待医生预约的人。摄影师：Emilio Morenatti/AP Photo

    尽管世界各国迅速放弃了新冠疫情时期的防护措施，但挥之不去的疾病踪迹以及每月数千例新冠死亡病例表明，这场疫情已留下了深远的阴影。IHME 的 Murray 表示，西班牙流感持续了大约三年。

    考虑到新冠疫情已经过去三年，“我们对其中一些国家 2023 年的模式感到非常惊讶，”他说。“也许我们还会遇到更多惊喜。”

  • 苹果: 智能功能的缓慢推出将延续到 2025 年

    该公司网站上的 Apple Intelligence 标志。摄影师：NurPhoto/NurPhoto

    • 苹果将​​在几个月内逐步推出其新的智能功能，力求避免其他人工智能系统所面临的陷阱。
    • 此外：该公司在Vision Pro 软件方面取得了巨大进步；
    • 新款 iPad Pro为更薄的 iPhone 奠定了基础；
    • 在OpenAI 合作伙伴关系内；
    • 新的卫星短信功能即将成为苹果最新的付费服务。

    首发阵容

    苹果人工智能高级副总裁 John Giannandrea（左）和软件工程高级副总裁 Craig Federighi。摄影师：David Paul Morris/Bloomberg

    谈到苹果公司的新型人工智能产品，该公司的步伐很慢。

    Apple Intelligence 服务于上周发布，引起了广泛关注，但直到今年夏天晚些时候才可供开发人员试用。这意味着它不是 iOS 18、iPadOS 18 和 macOS Sequoia 的首批测试版的一部分。

    当该软件最终在秋季发布时，它将以预览版的形式发布，向用户发出信号，表明它还没有为黄金时段做好准备。它仅适用于部分 Apple 设备，并且只支持美式英语。在某些情况下，用户甚至可能必须加入候补名单才能使用功能。

    上周举行的全球开发者大会的主题演讲也没有反映秋季将推出的具体功能。相反，苹果基本上给出了 2024 年末和 2025 年上半年将推出的产品路线图。

    这一发布策略标志着苹果的一个重要转变。多年来，该公司一直在 WWDC 上公布秋季发布的功能，但有时最终不得不推迟发布。这一次，苹果通过其网站、在线演示和与记者的简报向用户传达了这样的信息：

    其最新技术不会遵循严格的时间表。

    即使苹果粉丝们迫不及待地想要尝试新功能，这种交错方式也有几个潜在的好处：

    • 它避免了人员配置方面的瓶颈。公司可以指派工程师负责某些功能，在他们完成之后发布该技术，然后将员工调到其他功能。试图一次性推出太多新产品在过去曾给苹果带来伤害。开发人员也有更多时间来支持其应用程序中的新功能。
    • 由于只从美式英语开始，苹果有更多时间用其他语言训练其 AI 模型——这是一项艰巨的任务。全球范围的普及将需要数年时间，但更多的开发时间意味着这些功能更有可能从一开始就正常运行。
    • 该公司仍在构建其云基础设施，包括为服务器配备 Mac 级芯片以处理 Apple Intelligence 功能。苹果不能冒险让太多用户同时尝试新功能并导致其网络崩溃。苹果的合作伙伴 OpenAI 依靠微软公司的服务器来托管其聊天机器人，它也将能够以较慢的速度更好地管理用户激增的问题。
    • 人工智能服务，尤其是像 OpenAI 的 ChatGPT 这样的聊天机器人，可能会产生幻觉（提供无意义的信息）。从较小的用户群开始将限制错误信息的潜在传播，并允许 Apple 及其合作伙伴在更多人遭遇不良后果之前进行修复。

    Apple Intelligence 的初始版本仍将包含大量功能。它将使用人工智能对通知进行优先排序，并快速回顾您的警报和短信。该软件还将能够汇总网页、语音备忘录、会议记录和电子邮件。此外，还将有新的写作工具、图像生成，甚至还有名为 Genmoji 的自定义人工智能表情符号。

    但这些功能并不在 iPhone 操作系统 iOS 18 的第一个测试版中。（不过，它确实可以转录语音记录、改进语音邮件转录并处理输入的数学方程式的自动计算。）

    苹果通常会在 9 月份公开发布新版 iOS，大约与 iPhone 上市销售的时间相同。但由于设备需要提前数周生产并安装操作系统，因此功能需要在 8 月中旬之前完成。

    显然，许多 AI 功能无法及时准备就绪。参与 Apple Intelligence 开发的几名员工告诉 Power On，该服务的一部分要到明年才会推出。

    其中包括对 Apple 的 Siri 数字助理进行重大改进——这是 WWDC 演示的重要组成部分。

    这些升级可能要到 2025 年才会实现：

    • Siri 将能够根据上下文在您的设备上查找内容并采取行动。苹果在主题演讲中演示了这一点：一个人问她妈妈的航班什么时候降落，Siri 会根据之前的短信对话和电子邮件来计算。Siri 还可以调出配偶上周发送的播客或访问同事当​​天早些时候通过电子邮件发送的文档——所有这些都只需响应简单的命令即可。
    • 将会有语义索引，帮助 Siri 了解您设备上的内容和个人数据的上下文。
    • Siri 将能够精确控制您的设备和应用程序。例如，您可以让 Siri 显示某位朋友身穿红色夹克的照片，然后告诉 Siri 编辑照片并将其通过电子邮件发送或附加到文档中。或者您可以让 Siri 总结会议内容，然后将总结内容发送给同事。
    • 最后，还有屏幕感知功能，这意味着 Siri 可以随时了解您在设备上的操作并采取行动。例如，如果您正在与朋友发短信谈论勒布朗·詹姆斯，您可以问“他昨晚得了多少分？”并得到答案。

    今年随 iOS 18 推出的 Siri 版本仍将有一些新功能。它将拥有一个漂亮的新界面，能够进行更自然的对话。Siri 还将更好地理解用户——即使他们说错了话——并且对 Apple 产品有更深入的了解。此外，还有一个增强的“键入到 Siri”选项，可以通过文本而不是语音输入查询。

    与 Siri 的重大改进一样，Apple Intelligence 对更多语言和地区的支持要到 2025 年才会实现。备受讨论的与 ChatGPT 的集成也可能会错过初始版本，但根据苹果营销材料中的语言，它应该会在 2024 年晚些时候准备就绪。

    与此同时，该公司正在寻求建立更多的聊天机器人合作伙伴关系。苹果一直在考虑与 Alphabet Inc. 旗下的谷歌和 Anthropic 在美国开展业务，并可能在中国与百度和阿里巴巴集团控股有限公司等公司合作。

    其他一些值得注意的功能可能要到 2024 年下半年（iOS 18 首次发布后）才会推出：

    • 邮件应用程序的一些新功能，包括重新设计后可以将电子邮件分为新闻通讯、公告和购物等类别。
    • Swift Assist 是 Xcode（Apple 为其平台编写应用程序的软件）的一款新编程伴侣，它使用基于云的 AI 模型。它可以帮助人们编写代码、回答编程问题并建立开发框架。

    苹果还暗示，一些非 AI 功能将不会在 iOS 18、iPadOS 18、visionOS 2 和 macOS Sequoia 的首个版本中准备好。

    包括了：

    • 家庭应用程序中的功能支持控制机器人吸尘器并监控家庭用电量。
    • 一种新工具，允许用户在 Apple 设备之间拖放文件。
    • 在 Final Cut Pro 中编辑空间视频（可在 Vision Pro 上观看的 3D 电影）的能力。
    • Vision Pro 的扩展 Mac 虚拟显示模式可实现全景虚拟屏幕。
    • 能够在 Vision Pro 上的 Apple TV 应用程序中同时显示五个体育直播。

    苹果公司的网站和主题演讲将这些功能归类为“今年晚些时候”推出，这意味着它们可能会出现在其操作系统的 .1 或 .2 更新中。该公司通常会在 10 月和 12 月发布其软件的重大升级，因此您可能会在那时看到这些功能。

    评估

    WWDC 与会者正在使用 Vision Pro。摄影师：David Paul Morris/Bloomberg

    苹果凭借令人印象深刻的 visionOS 2 取得了巨大进步。

    任何读过Power On的人都知道，我一直对运行 Vision Pro 耳机的软件 visionOS 持批评态度。初始版本存在缺陷，缺乏重要功能和内容。好消息是，苹果已经明白了这一点。虽然它没有在WWDC 活动上引起关注，但 visionOS 2 更新是一个很大的改进。

    界面更简洁，使用起来更有趣。尽管该软件仍处于测试阶段，但感觉比当前操作系统的公开版本更完善，错误更少。

    虽然这些新的改进从个别角度来看可能很小，但它们加起来可以带来更好的整体体验：

    • 访问主屏幕和控制中心的新手势代表了一项重大进步。现在，您可以举起手，用食指和拇指触摸来查看所有应用程序。这比需要不断抬起手臂并按下物理拨盘有了很大的改进。同样，您不再需要费力抬头来启动控制中心。抬起手后，您可以翻转手来查看时间、电池寿命和音量控制。您可以再次点击手指来打开控制中心。
    • 您终于可以重新排列图标并将 iPad 应用程序放在主主视图上。这意味着您可以更快地找到所需的应用程序。令人惊讶的是，第一个版本中没有此功能。
    • 你可以在完全沉浸式的环境中看到你的键盘——无论是外接键盘还是笔记本电脑上的键盘。这是一个巨大的好处。苹果还在为 Mac Virtual Display 准备一种新的宽屏视图，这应该会非常有用（尽管它还不是 beta 测试的一部分）。
    • 还有一个新的 Bora Bora 环境（用户可以选择的视觉背景之一），你可以看着麦克风开始口述短信。VisionOS 2 具有增强的访客模式，可以更轻松地共享设备，并且能够将标准图像转换为 3D 照片 – 苹果称之为空间照片。
    • 我们最终可能也会获得更多内容。苹果正在与佳能公司和 Blackmagic Design 公司合作，让创作者更容易拍摄身临其境的 3D 视频。

    考虑到自 2 月份推出第一个版本以来 Apple 能够如此迅速地改进 visionOS，我现在对这款设备更加乐观，并且很高兴能更多地使用它。不过，这些都只是软件增强。这款设备在硬件方面还有很长的路要走。Vision Pro 太重，电池寿命太短，启动和开始使用仍然很麻烦。但考虑到迄今为止取得的进展，我认为 Apple 最终会找到解决这些挑战的方法。

    苹果的新款 iPad Pro。摄影师：Michael Nagle/Bloomberg

    苹果的新款 iPad Pro 为更薄的 iPhone 和其他设备奠定了基础。

    过去几年，苹果似乎不再追求尽可能轻薄的设备。MacBook Pro 变得更厚，以容纳更大的电池、更强大的处理器和更多的端口。Apple Watch 也有一个更重的选择：一款功能更多、使用寿命更长的 Ultra 型号。iPhone 也变得更胖了，为更好的摄像头和更强大的电池电量腾出了空间。

    苹果在 5 月份发布新款 iPad Pro时，标志着该公司回归了巅峰状态。该公司推出了一款超薄平板电脑，电池续航时间与之前型号相同，屏幕令人印象深刻，并搭载 M4 芯片，性能堪比台式电脑。换句话说，苹果已经找到了让设备再次变薄的方法，同时还增加了一些重要的新功能。我预计这种方法将在未来几年推广到其他设备。

    据我所知，苹果目前正致力于开发一款明显更薄的手机，以赶上 2025 年推出的 iPhone 17 系列。该公司还在努力让 MacBook Pro 和 Apple Watch 变得更薄。苹果计划让最新的 iPad Pro 成为苹果新设备系列的开端，该系列产品应该是整个科技行业同类产品中最薄、最轻的产品。

    OpenAI 首席执行官 Sam Altman（左）和苹果服务高级副总裁 Eddy Cue。摄影师：David Paul Morris/Bloomberg

    Apple 并未向 OpenAI 付费以将 ChatGPT 集成到 Apple Intelligence 中。

    自从几个月前我爆料Apple 正与 OpenAI 合作将 ChatGPT 集成到 iOS 中以来，一直有一个大谜团：交易条款是什么？一方是否向另一方付费？

    上周正式宣布合作后，这个问题依然存在，两家公司的高管都对细节保持沉默。但现在我们知道了：这笔交易是为了曝光，而不是为了现金。

    Apple 不会向 OpenAI 付费让其在其操作系统中使用 ChatGPT，OpenAI 也不会向 Apple 付费。相反，Apple 受益于能够为用户提供可以说是最好的现代聊天机器人。与此同时，OpenAI 可以接触到数亿客户——这些用户最终可能会注册每月 20 美元的 ChatGPT 订阅。

    但苹果未来必须做出新的安排。该公司认为，像 ChatGPT 这样的人工智能聊天机器人将损害谷歌和其他搜索引擎在 Safari 中的使用。它每年通过在其设备中突出展示谷歌赚取数十亿美元，因此它最终可能需要新的收入分成协议来弥补未来的缺口。

    虽然 OpenAI 是苹果在这个领域的第一个合作伙伴，但如果未来与谷歌 Gemini 的交易取代它，也不要感到惊讶——因为钱会流向那里。

    使用中的 iPhone。摄影师：David Paul Morris/Bloomberg

    iOS 18 的卫星短信升级为新的付费服务铺平了道路。

    两年前，当苹果在推出 iPhone 14 的同时推出卫星短信功能时，该公司表示，购买手机即可享受该功能，前两年免费。（2023 年，该公司将免费试用期延长了一年。）这意味着该功能最终将成为一项付费服务​​，但苹果尚未透露细节。

    我们现在对苹果的计划有了更清晰的了解。作为iOS 18 升级的一部分，该公司现在将支持非紧急情况下的卫星短信。这意味着，如果你在没有蜂窝或 Wi-Fi 连接的区域徒步旅行或露营，你仍然可以与朋友和家人发短信——而不仅仅是紧急救援人员。

    仅在危难时刻才可使用的短信服务收费，其吸引力有限。但苹果现在推出了一项功能，数百万人可能愿意为此付费。

    当然，下一步将是让卫星基础设施达到足以支持通话的标准。这将是一个真正的游戏规则改变者——也许蜂窝运营商不会对此感到兴奋（除非他们确信它只会在盲区工作）。我预计苹果最终会达到这一点，但我认为至少还需要几年时间。

  • 投资6月: 短债, IT服务, 国防和石油

    管理投资组合风险

    – 贝莱德全球配置基金投资组合经理Russ Koesterich

    理念： 就投资理念而言，短期美国国债可能是最无趣的。收益有限，而且由于投资的无风险性质，收益率通常不高。然而，在当前环境下，短期国债（特别是曲线的两到三年部分）具有两个关键属性：稳定的收入和投资组合的稳定器。

    策略： 两年期美国国债收益率略低于 5%；而就在 2022 年 1 月，收益率还不到 1%。当前收益率与类似的低风险投资（如短期投资级债券基金）相比具有优势。不仅名义收益率具有吸引力，实际收益率或经通胀调整后的收益率也具有吸引力。根据当前基于市场的通胀预期，实际两年期收益率约为 2.6%，接近 15 年来的最高水平。

    总体情况是： 除了收入之外，两年期国债可以说是管理投资组合波动的更好方式。上个十年，长期国债的收益并不多。当时经济增速缓慢，因此它们往往与股市走势相反。这使得该资产成为对冲股票风险的可靠工具。但现在——通胀率居高不下，美联储何时降息仍存在不确定性——短期国债由于期限较短，是管理整体投资组合风险的更好方式。

    通过IT服务玩转AI

    – Sarah Ketterer ， Causeway Capital Management首席执行官

    想法： 自 2023 年以来，投资者对人工智能的兴趣激增，但信息技术服务类股却表现落后。因此，与整个 IT 行业相比，IT 服务类股被低估，并且为未来的人工智能革命做好了准备。

    策略： 到目前为止，许多与人工智能相关的投资都流向了主要的云和数据中心提供商，以构建运行人工智能技术所需的物理基础设施。但接下来的重点应该是专门帮助企业管理、优化和保护其 IT 基础设施的 IT 服务。这些将是企业就如何实际准备和实施生成式人工智能而咨询的专家。

    总体情况是： 由于商业客户推迟或减少新项目，大多数全球 IT 服务公司的总收入在 2023 年大幅放缓。但尽管如此，企业最终仍需要投资 IT 服务以提高运营竞争力。在考虑 AI 价值主张之前，大多数公司都需要帮助来现代化数据中心、清理数据集并解决合规性和监管问题。

    关注工业和国防

    – Absolute Strategy Research首席投资策略师Ian Harnett

    想法： 美国股市应该已经成熟，因为利率可能已经达到本轮经济周期的峰值。上一次我们看到利率下降而没有伴随经济衰退是在 1995 年和 1998 年，当时美国股市在接下来的 12 个月内相对于债券上涨了 20% 以上。当然，由于美国通胀率的下降似乎将缓慢实现，预计利率将保持高位。但鉴于美国股票分析师预测未来一年的收益增长率将接近 12%，你不得不说：有什么不喜欢的呢？

    策略： 我们向客户推荐三种股票投资理念：

    首先是增加工业股的投资，因为过去 20 年投资不足，而且美国在寻求减少对中国的依赖时面临着将其工业产能转移回国内的压力。相关交易是国防股，因为乌克兰和中东冲突对原材料的需求增加。

    对于任何希望获得国际投资的人，我们建议投资欧元区价值股，尤其是银行股。不过，考虑到美国大选的不确定性以及现金收益率仍然很高而股票收益率处于历史低位的事实，

    我们还建议保留一些现金资产，以利用股票回调的机会。

    总体情况是： 由于欧洲央行降息速度将快于美联储，一些投资者希望增加国际投资。然而，尽管非美国股票相对于美国股票看起来便宜，但它们提供的实际价值尚不清楚。通常，只有当美国收益和经济增长弱于世界其他地区且美元兑其他主要货币疲软时，美国才会与其他市场抗衡——我们预计未来几个月都不会出现这两种情况。

    考虑大宗商品、石油

    – Jitania Kandhari ，摩根士丹利投资管理公司解决方案与多资产集团副首席投资官

    想法： 石油和精选商品现在是机会。每个人都认为，随着绿色能源转型，人们对传统化石燃料的兴趣将不复存在。但重要的是要记住，能源转型是马拉松，而不是短跑。即使电动汽车的普及率不断提高，电动汽车在全球汽车中的份额从十年前的不到 1% 上升到目前的 11%，石油需求仍达到了历史最高水平。

    策略： 从历史上看，一种新能源从普及到占据主导地位需要 30 到 60 年的时间。各种可再生能源（太阳能、风能、核能、水力发电）仍然只占能源消耗的 15% 左右。整个共识是化石燃料将被取代。

    但是，尤其是石油，我们看到的并不是这样。需求方面保持了弹性，而在供应方面，自 2015 年以来全球石油资本支出减半有助于提振利润。过去十年，铜等大宗商品的供应量一直在减少。随着可再生能源的发展，某些大宗商品的需求将会增加，能源转型资本支出也将增加，例如太阳能电池板需要铝，电动汽车电池需要铜等等。科技/人工智能资本支出一直在回升，但投资者仍应考虑在实体和虚拟世界的投资，如材料、资本货物和工业品。

    从高层次来看，四个资本支出引擎将推动大量投资。有国防资本支出、绿色能源资本支出、弹性资本支出（因为每个人都试图减少对单一供应商的依赖）和替代资本支出（公司将用对自动化和机器人等的资本支出来替代劳动力）。

    总体情况是： 投资界正在追逐人工智能和科技，但世界上其他投资不足的地区也存在机会。科技行业会有赢家，但作为一名投资者，我喜欢关注供应不足的行业，如果需求回升，它可以增加整体股东/股权回报。

  • AI: 人工智能开始帮助世界上最贫困的人

    AI: 人工智能开始帮助世界上最贫困的人

    小规模农业为马拉维2100万人口中的80％以上提供了生计。摄影师：Chris de Bode/CGIAR/Panos/Redux

    在马拉维首都利隆圭以南 25 英里的恩多多村，农民们聚集在一棵金合欢树的树荫下，智能手机里传来声音告诉他们如何除掉正在毁坏他们的红薯作物的象鼻虫。

    该应用程序以当地语言齐切瓦语提供的建议是人工智能如何帮助世界上一些最贫穷地区的自给自足农民的首批例子之一。

    这款名为 Ulangizi（意为“建议”）的应用程序由总部位于芝加哥的非营利组织 Opportunity International 试行，可在 WhatsApp 上运行，并使用 ChatGPT 和马拉维政府的英文农业手册中的数据来回答问题或诊断农作物和农场动物疾病。

    “我们大多数人都不识字，”36 岁的三个孩子的母亲安娜·奇马利泽尼 (Anna Chimalizeni) 说道，她作为政府农民支持代理向农民演示了这款应用程序。

    “我来这里是为了帮助他们写下他们在农场遇到的问题，并代表他们阅读回复。他们也有机会通过用我们自己的当地语言录制的语音笔记来收听回复。”

    左图为 Anna Chimalizeni 向一群农民解释 Ulangizi 应用程序的工作原理。来源：国际机会组织

    对于这个位于南部非洲的内陆国家中依靠小农耕作谋生的 310 万家庭来说，这款应用程序可能至关重要。这款应用程序的推出是在毁灭性的飓风弗雷迪于 2023 年初席卷马拉维之后，这场飓风造成近 10 万人流离失所，田地被水淹没，几乎摧毁了一年一度的大豆作物。

    尽管人工智能在发达国家（从中国到美国和欧洲）的农业领域应用越来越广泛，但它在较贫穷的国家和自给自足的农民中出现的时间相对较短。

    Ulangizi 应用程序在马拉维（该国 2100 万人口中 80% 以上的人靠小规模农业谋生）的成功可能为其在世界其他地方的推广铺平了道路。全球有 6 亿小农户，种植着全球三分之一的粮食。

    “我们从飓风弗雷迪中看到了一次气候灾难如何迅速摧毁一个经济和一个粮食系统，我们的农民支持代理告诉我们，Ulangizi 不仅可以帮助他们应对弗雷迪带来的影响，还可以为他们做好准备，”机遇号首席技术官、前微软公司高管格雷格·尼尔森在接受采访时表示。

    试点项目刚刚结束，该非政府组织正在通过调查和焦点小组收集定性数据，以对该应用程序进行微调，扩大其覆盖范围。

    “我们正在与 Opportunity 开展业务的其他国家进行洽谈，”尼尔森说。“鉴于我们在整个撒哈拉以南非洲都有农民支持代理网络，我们已经有一个传播该工具的系统。该工具很容易构建，但验证需要时间——我们需要确保我们拥有正确的内容、正确的合作伙伴和正确的语言。”

    虽然 Ulangizi 试点项目的成本由 Opportunity 承担，该项目的资金来自思科系统公司 (Cisco Systems Inc.)和万事达卡公司 ( Mastercard Inc.)等合作伙伴，但该项目目前正在寻求资金，以便在马拉维和世界其他地区进行更广泛的推广。Opportunity 表示，资金将来自企业和慈善捐助者。

    Ulangizi 应用程序。来源：国际机遇组织

    该非政府组织农业融资负责人蒂姆·斯特朗说，小农户通常生活在极端贫困中，而全世界有数亿小农户需要获得最佳实践。

    “小农户目前的产量仅占其潜在产量的 20-30% 左右，”

    他说。“到 2050 年，农业需要将粮食产量提高一倍，将蔬菜产量提高三倍，才能养活地球人民，因此这是一个关键领域，可以确保小农户成为最好的生产者。”

    该组织首先从马拉维开始，该国政府愿意与世界粮食计划署等救援机构合作并为其依赖农业的人口寻求帮助 – 特别是在飓风弗雷迪之后。

    虽然政府有农业推广人员，但数量还是不够。全国范围内，每 2,500 到 3,000 户农户配备一名推广人员，而建议的每 500 到 700 户配备一名推广人员。利隆圭西部农业推广方法官员 Webster Jassi 表示，首都周边近 25 万农民只配备了 341 名顾问，并补充说，拜访每一位农民“是一项艰巨的任务”。

    这些指标使得 Ulangizi 应用程序颇具吸引力。

    “就在今年三月，我的猪出现了小伤口，我不知道该如何形容，”40 岁的农民 Grace Kalembera 说道。“我们的农民支持代理建议我们拍张照片发过去。我们照做了，应用程序详细解释了猪患了什么病以及应该买什么药。如果我们去年就有这个应用程序，我可能就不会损失那么多猪了。”

    当然，挑战也存在。奇马利泽尼说，在恩多多，150 个村民只有一部智能手机。此外，马拉维的网络连接并不普及，数据费用虽然在非洲属于最低水平，但对非洲最贫穷的国家之一的农民来说，还是太高了。

    政府农民支持代理 Anna Chimalizeni。来源：国际机会组织

    “这附近的移动网络很差，”利隆圭郊区奇塞卡村的农民桑卡尼·姆托索 (Sankhani Mtoso) 说道。“除此之外，对于我们这些收入不稳定的小农来说，数据套餐的价格太高了。”

    马拉维信息部长摩西·昆库尤 (Moses Kunkuyu) 向彭博社表示，目前约有 200 万马拉维人可以上网，注册的 SIM 卡数量达到 1200 万张。不过，他说，智能设备的使用仍然有限。不过，农民可以通过一些比较基础的手机访问 WhatsApp。

    参与人工智能应用试验的农民表示，这为他们节省了时间和金钱。

    “使用应用程序操作更快捷，”32 岁、有两个孩子的父亲马龙·加莱塔 (Maron Galeta) 说道。“过去，我们可能要等上好几天，农业推广人员才会来处理农场遇到的任何问题。现在情况已经不同了。只需按一下按钮，我们就能获得所需的所有信息。”

  • IPO: 医疗数据公司 Tempus AI 在 IPO 中筹集 4.107 亿美元

    Tempus AI Inc.是一家利用人工智能处理医疗数据的技术平台公司，其首次公开募股 (IPO) 定价高于市场预期，筹资 4.107 亿美元。

    据周四发布的一份声明证实，Tempus 加入了众多上市并宣扬其 AI 资质的公司之列，该公司以 35 至 37 美元的价格发行了 1110 万股股票，每股价格为 37 美元，这一消息证实了彭博新闻社此前的报道。

    根据该公司提交给美国证券交易委员会的文件中列出的流通股数量，按照 IPO 价格计算，该公司的市值为 61 亿美元。

    总部位于芝加哥的 Tempus AI 成立于 2015 年，其业务是为精准医疗创造“智能诊断”。

    该公司的平台将实验室结果与患者自己的临床数据联系起来，根据其文件，该平台已被数百家医疗服务网络的 7,000 多名医生使用。该公司拥有约 2,300 名员工，其中约 250 人拥有医学学位或博士学位。

    文件显示，Tempus AI 2023 年的净亏损为 2.14 亿美元，营收为 5.32 亿美元，而去年同期的净亏损为 2.9 亿美元，营收为 3.21 亿美元。

    该公司最大的投资者包括创始人兼首席执行官Eric Lefkofsky ，以及由Kimberly Keywell控制的公司和与Baillie Gifford & Co.有关联的实体。该公司采用双重股权结构，这意味着 Lefkofsky 在 IPO 后将拥有 65% 的股东投票权。

    此次发行由摩根士丹利、摩根大通和艾伦公司牵头。该公司股票预计将于周五在纳斯达克全球精选市场开始交易，股票代码为 TEM。

  • 印度: 未来十年将需要建造 1 亿套住房

    印度: 未来十年将需要建造 1 亿套住房

    • 自疫情爆发以来，全国房地产市场已经升温
    • Macrotech Developers 公布三月份季度销售额创纪录

    印度一家最大开发商的高层官员表示，由于印度这个全球增长最快的主要经济体家庭收入不断增长，新住宅需求旺盛，印度住宅建筑商可能不得不在十年内建造多达 1 亿套新住宅。

    孟买 Macrotech Developers Ltd. 首席执行官Abhishek Lodha在本月初接受采访时表示，未来 10 年，印度将有大约 7000 万户家庭有资格拥有住房，再加上人们寻求升级公寓，将产生多达 1 亿套新房的需求。Macrotech的旗舰项目包括孟买的特朗普大厦。

    纳伦德拉·莫迪周日宣誓就任印度第三任总理，他誓言将继续推动经济增长，特别是在住房和基础设施领域。房地产咨询公司Knight Frank预计，收入水平提高带来的住房需求将在未来十年转化为 9060 亿美元的经济产出。

    自疫情爆发以来，这个南亚国家的房地产市场一直在升温，2023 年是至少 15 年来房屋销售最好的一年。

    这一势头使得以 Lodha 品牌运营的 Macrotech在截至 3 月的三个月内报告了有史以来最高的季度销售额。

    他说，2023 年，印度将建造约 60 万套主要住宅，即使建筑业快速增长，也难以满足未来十年 1 亿套住宅的需求。

    Macrotech Developers 也以其高档社区的封闭式社区而闻名，去年该公司进入了科技中心班加罗尔，并在距离印度金融之都孟买约 150 公里的浦那市扩张业务。

    该公司是按市值计算的第二大上市房地产开发商，仅次于DLF Ltd 。今年迄今为止，其股价已上涨逾 43%，而NSE Nifty Realty Index的涨幅为 40% 。

    洛达表示，住房需求的上升“是一个十五年以上的周期。我们才刚刚进入第四年，印度要让房地产在其经济结构中占据应有的份额还有很长的路要走。”

  • 酒店业: 超过 75% 的美国酒店仍然人手不足

    酒店业: 超过 75% 的美国酒店仍然人手不足

    纽约的一家酒店。 摄影师：Angus Mordant/Bloomberg

    在旅游需求强劲的情况下，美国酒店业今年夏天将继续难以吸引到人才。

    根据美国酒店及住宿协会 (AHLA) 最新调查结果，超过 75% 的酒店表示他们正面临人员短缺问题。AHLA 是一家拥有 32,000 多名会员的酒店倡导组织。其中，13% 的人表示短缺问题十分严重。AHLA 在 5 月 16 日至 24 日这一周对 456 名酒店经营者进行了调查。

    6 月 10 日发布的结果显示，与去年同期相比，情况仅略有改善，当时 82% 的受访者表示存在人员短缺。

    AHLA 临时总裁兼首席执行官凯文·凯里 (Kevin Carey) 在一封电子邮件声明中表示：“酒店正在竭尽全力吸引和留住员工，但持续的劳动力短缺阻碍了我们的行业满足旅行者的需求并发挥其全部经济潜力。”

    2024 年 5 月，酒店业新增了 700 名员工，但全国仍有数万个酒店工作岗位空缺。“AHLA 成员需要帮助填补空缺职位，以便他们能够维持和扩大业务，”他补充道。

    AHLA 调查的 50% 酒店表示，客房服务是人员需求最大的行业，在新冠疫情期间客房服务大幅减少，即使旅客返回后客房服务也受到一定限制。其次是前台岗位，然后是厨师岗位。

    为了克服招聘难题，超过 85% 的酒店表示，他们在过去六个月中提高了员工工资，并提供诸如增加福利、灵活工作时间和签约奖金等其他福利。

    美国内华达州拉斯维加斯的凯撒宫酒店和赌场。摄影师：Ronda Churchill/Bloomberg

    自 2019 年以来，酒店业工资增长了 32%。这超过了全国平均水平；所有行业的收入仅增长了 25%。

    2024 年 3 月，酒店员工的平均时薪为 23.76 美元，而五年前为 17.98 美元。

    然而，工人外流的现象仍在继续：美国商会最近的分析显示，休闲和酒店业的离职率是所有行业中最高的，自 2022 年 7 月以来，劳动力离职率为 4.5%。这几乎是零售业（2.3%）离职率的两倍，是金融业（1.3%）离职率的三倍。

    AHLA 主张国会通过多项法案，扩大工人队伍。拟议措施将部分取消 H-2B 临时工签证 66,000 人的上限，将 H-2B 签证持有人的认证期限延长至三年，并使符合条件的庇护申请人更容易在美国工作，从他们申请庇护 30 天后开始。

    根据 6 月 7 日发布的 AHLA 劳动力报告，迄今为止，酒店业有超过 19 万个职位空缺。

    该报告指出，美国全国范围内存在劳动力短缺问题，根据美国劳工统计局的数据，截至 2023 年 4 月，美国有810 万个职位空缺，而只有 650 万失业人员可以填补这些职位。