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  • 台积电:  7 月销售额因人工智能需求强劲飙升 45%

    台积电: 7 月销售额因人工智能需求强劲飙升 45%

    • 全球领先的合约芯片制造商 7 月份加速增长
    • 台积电是人工智能和移动芯片需求的风向标

    台湾半导体制造股份有限公司7 月份营收增长 45%,增速较 6 月份季度有所加快,并增强了人们对英伟达等公司人工智能芯片持续强劲需求的希望。

    当月销售额达到 2569.5 亿新台币(79 亿美元)。分析师预计第三季度台积电收入将增长 37%,达到 7474 亿新台币,而 7 月份的业绩表明台积电可能超出这些预期。

    作为领先加速器制造商 Nvidia 和Advanced Micro Devices Inc.的首选芯片制造商,这家台湾最大的公司是人工智能需求的主要风向标之一。

    它也是Apple Inc. iPhone处理器的唯一供应商,而此时移动设备市场正显示出从后疫情时代的低谷中反弹的迹象。上个月,这家全球最大的合约芯片制造商将其全年增长预期上调至此前预期的最高 20% 左右。

    周五纽约时间上午 9:43,台积电美国存托凭证上涨 0.8% 至 165.91 美元。英伟达则上涨 1% 至 105.97 美元。

    台积电在上一季度财报中对其业务和前景做出了乐观的评估,首席执行官魏哲家暗示,随着越来越多的客户转向其最先进的技术,并不得不争夺有限的产能,该公司可能还有涨价的空间。以人工智能为主导的高性能计算上季度贡献了台积电 52% 的收入,这是该业务首次占到一半以上。

    尽管如此,投资者已经开始质疑大型科技公司为支持人工智能热潮而在基础设施上投入的数十亿美元是否会带来可观的回报,而英伟达新一代人工智能芯片的开发可能延迟,引发了人们对这项新兴技术进展的担忧。

    行业研究怎么说

    台积电销售额同比增长 44.7%,创下过去 20 个月来第二高的销售额增幅,符合我们对第三季度强劲业绩的预期。这一增长可能表明人工智能芯片需求持续强劲,苹果、高通和联发科有大量 3 纳米生产订单。台积电有望突破其 232 亿美元第三季度销售预期的最高水平。

    -分析师Charles Shum

    过去一周,对全球经济前景的担忧打断了人工智能的涨势,此前台积电等关键参与者的市值增长了数十亿美元。

    投资者选择套现今年涨幅最大的一些股票,导致台积电股价在一天内下跌了 10%,不过,由于基金经理看到了良好的买入机会,该公司在随后几天收复了大部分失地。

  • 人工智能: 图表说明可能仍然是最优选

    • 尽管近期股市抛售,分析师仍上调盈利预期
    • 股价指数最近 20% 的跌幅按历史标准来看并不大

    关于人工智能涨势是否已经结束的争论愈演愈烈,但对于一些投资者来说,另一次下跌可能是一个买入的机会。

    尽管本周该地区的科技股创下了有史以来最大两日跌幅,但亚洲的基金经理仍在寻找下一个买入机会,这反映出他们对支撑全球股市上涨的科技股的坚定信心。

    他们表示,鉴于人工智能的长期前景仍不暗淡,台湾半导体制造公司、三星电子公司和SK 海力士公司仍然是有吸引力的选择。

    景顺香港有限公司 (Invesco Hong Kong Ltd.) 投资总监William Yuen表示:“考虑到跌幅之大,其中一些股票对我们来说肯定比两周前更有吸引力。我们的趋势是至少维持这类科技股的仓位,或者如果出现更多抛售机会,那么我们就会增持。”

    这场争论触及了困扰股票投资者数月的一个问题的核心:炙手可热的人工智能交易终于到达拐点了吗?分析师们开始质疑该行业是否能达到炒作的水平,以及回报是否能证明投入的巨额投资是合理的,裂缝也随之出现。

    以下六张图表显示了当前的状况,以及为什么一些投资者对这项交易保持信心:

    尽管亚洲科技股指数即将迎来自 2022 年底以来最长的周跌幅,但亚洲科技股仍然是一股不容小觑的力量。台积电、三星和 SK 海力士的总市值为 1.2 万亿美元,而十年前为 3120 亿美元。

    根据计算,它们在MSCI 新兴市场指数中的权重已从 2007 年底的不到 4% 上升至近 15%。

    尽管近期亚洲芯片股暴跌,但分析师们仍上调了对主要亚洲芯片股的盈利预测,而美国自 7 月底以来的普遍预期一直在下调。

    在最近的抛售之后,摩根士丹利将台积电重新列为其首选股,理由是该公司“在半导体行业长期下行周期中具有质量和防御性”。

    摩根士丹利分析师Charlie Chan周二在一份报告中写道: “价格上涨的确认和持续的人工智能资本支出强劲应该是关键催化剂。”

    台积电和三星第二季度业绩均超出预期,分析师表示,台积电的利润率预期表明其尖端芯片的价格可能上涨。

    根据汇编的数据,这两家公司和 SK 海力士预计明年的盈利增长率将达到 26% 至 55%,而 MSCI 亚太指数成分股的平均盈利增长率仅为 12%。

    “台积电是占主导地位的代工厂,因此我们认为他们的地位相当稳固,”Lazard Asset Management 的Ganesh Ramachandran表示,他旗下规模达 10 亿美元的 Lazard Emerging Markets Fund 将台积电股票作为其最大持股之一。至于 SK Hynix,该公司的内存业务是一个周期性行业,刚刚“开始复苏”,他说。

    亚太半导体指数已从 7 月份的高点下跌近 20%,但与过去 20 年录得的最大跌幅相比,跌幅相对较小。

    从近期的跌幅来看,该指数在全球金融危机和互联网泡沫破灭期间下跌了约 80%。

    该地区的科技股在近期下跌后变得更便宜,这可能有助于提升其对投资者的吸引力。

    随着盈利预期上升和价格下跌,指数的估值(以预期市盈率衡量)已跌至 10 年平均水平以下。

    但尽管乐观,投资者也在对冲风险。本周,对台积电和三星股价进一步下跌的防范需求大幅增加,而台积电的波动率已攀升至去年 5 月以来最悲观的水平。

  • 初创公司: 竞相利用稀薄空气制造水

    在南加州仓库的实验室里,科学家恒苏(Heng Su)揭开了可能改变世界解决全球水危机的方案。这个手持小物件看起来并不起眼,由堆叠的白色散热片组成,类似于微型老式公寓暖气片。但当苏把它放在秤上时,它会在几秒钟内默默增加重量。随着时间流逝,它会变得越来越重。这是因为这个装置在无形中从周围的空气中收集水分子。

    几英尺外,四个水收集器被安置在一个形状像透明鸟舍的塑料外壳内。里面的暖空气将水分子从收集器中分离出来,冷凝器将水蒸气转化为液体,然后滴入烧杯中。这项名为金属有机骨架 (MOF)的技术不需要电力,仅靠周围的阳光就能产生水。这是总部位于尔湾的初创公司Atoco的愿景,旨在为日益干旱的世界提供水。

    这是一个实验室原型,设计为仅生产几毫升水,科学家们正在努力完善这项技术。该公司计划建造一个全尺寸的商业版本,每天可以为一个社区生产数千升超纯水。一个家用空调大小的设备可以为您的家庭供水。

    奥马尔·亚吉 (Omar Yaghi)表示:“无论湿度如何,你可以在世界任何地方、一年中的任何时候从空气中获取水,而且不会产生碳足迹。”他于 2021 年创立了 Atoco,也是加州大学伯克利分校的化学教授,也是 MOF 的先驱。

    根据联合国 2024 年的一项分析,全球一半人口面临水资源短缺,25% 的人口面临极高的用水压力。6月份的一份报告发现,即使是在加州这样一个拥有世界第五大经济体的富裕地区,也有近一百万居民无法获得清洁饮用水。

    与此同时,气候变化引发的热浪和干旱加剧了世界各地的水资源短缺问题,无论贫富,都难逃其咎,而更强烈、更频繁的风暴可能会导致水处理厂下线。

    该公司计划建造一个全面的商业版本,每天可以为社区生产数千升超纯水。

    但即便是最干燥的天空也含有水。美国地质调查局估计,大气中含有 12,900 立方公里的水,约占世界湖泊水量的 14%。MOF 提供了一种独特的方法来获取其中的部分水。

    就像《神秘博士》中的 Tardis一样,这种材料的内部更大。一克 MOF 的表面积可以达到一个足球场的面积。Atoco 首席执行官萨默·塔哈 (Samer Taha) 说,想象一下,你拿一张纸,尽可能地揉皱它。现在它只有原来大小的一小部分,但在折叠处仍保持相同的表面积。

    Atoco 公司正在分子层面上进行研究,设计出充满多孔腔体的纳米级晶体结构。其 MOF 由能够吸引特定分子(如 H2O)的元素制成。

    该公司开始在总部主实验室外的一个小房间里制作 MOF。在那里,琥珀色液体在烧杯中沸腾,旁边是一台离心机,离心机将液体分解成细粉。

    在这里,化学家们正在制造有机“连接”分子,它们连接金属分子,为 MOF 的晶体结构提供稳定性。无机分子形成空腔,作为从大气中吸取的 H2O 分子的微型水箱。

    第一批附着在空腔内部的水分子成为其他分子结合的“种子”。

    MOF 主要由碳、氮、氢、铜和铝等常见元素制成。但 Taha 表示,Atoco 所需的某些特殊分子可能由于稀缺而价格昂贵,因此其科学家正在努力在内部合成这些分子,以降低成本。在相邻的房间里,地板上放着几个桶。资深科学家 Jacob Kanady 打开了一个桶的盖子,里面装满了由相同纳米级晶体结构制成的白色粉末。加入粘合剂后,粉末会凝固,因此可以制成实验室水收集器的鳍片。

    从大气中获取水的传统方法依赖于冷却空气直到水蒸气液化,这个过程会消耗大量电力。在低湿度环境中,这种方法也不太有效。另一种在干旱地区生产水的方法,海水淡化需要大量能源,影响海洋生物,并留下盐水废物。

    MOF 避开了这些障碍,无需或仅需少量电力即可现场生产纯净水。在 Yaghi 看来,它们是一项变革性技术。“这是人类历史上第一次可以在原子和分子水平上修改材料,并且可以精确设计它们以适合特定应用,”他说。

    其他初创公司正在开发用于大气水收集的 MOF。不过,Atoco 有一个优势:Yaghi 开发了这种材料,并在从事网状化学领域的工作时不断完善它。“Yaghi 教授在过去十年中取得的进步让我们领先于竞争对手,”Taha 说。他拒绝透露 Atoco 何时会将其技术推向市场,但指出“时间不远了”。

    芝加哥大学化学与分子工程学教授劳拉·加利亚尔迪 (Laura Gagliardi) 与亚吉合作,她表示,阿托科及其竞争对手面临的挑战是开发经济高效的工艺来大规模生产 MOF。阿托科拒绝就大规模生产 MOF 的价格发表评论,但表示该公司正在努力实现每升 1 美分或更低的成本来收集水。

    2022 年 8 月,Yaghi 和加州大学伯克利分校的同事在加州死亡谷国家公园测试了手持式水收集器的原型,该公园是地球上最热、最干燥的地方之一。

    “我和这些人一起工作了很长时间,知道这项技术非常有效,而且已经在现场得到了证明,”加利亚尔迪说。

    2022 年 8 月,亚吉和加州大学伯克利分校的同事在加州死亡谷国家公园测试了手持式水收集器的原型,该公园是地球上最热、最干燥的地方之一。夜间,收集器从大气中吸收水分子。白天,阳光使收集器变暖,然后冷凝器将水蒸气液化,水分子被释放出来。根据科学家 2023 年发表在《自然水》杂志上的一篇论文,在地面温度达到 60 摄氏度 (140 华氏度) 、平均湿度为 14% 的情况下,收集器每天可产生 4 盎司 (118 毫升) 至 7 盎司 (207 毫升) 的水。虽然这远远不足以满足普通人的日常需求,但它说明了这项技术的前景。

    从空气中获取水可能会改变世界上日益干旱和贫困的地区,因为这些地区无法进行海水淡化,而传统的大气水收集由于湿度低而无效。传统的收集器还会收集空气污染物和水蒸气,因此需要额外花费净化所收集的水。

    另一方面,MOF 经过精心设计,仅能捕获 H2O 分子,过滤掉污染物,并产生不含纳米塑料、PFAS 化学品和其他有毒物质的水。

    “最初,我们集中所有精力解决水资源短缺问题,并尝试在干旱条件下开展业务,这实际上是我们的竞争优势,因为我们即使在干旱条件下也可以收集水,而其他人则不能,”塔哈说。

    Atoco 正在设计仅需阳光即可运行或可由可再生能源供电的水收集器。这样,收集器便可在没有阳光时运行,并可利用风扇将更多分子吸入 MOF,从而在此过程中产生更多水。

    美国军方通过建立大气水提取计划来推动此类努力。2020 年,国防高级研究计划局向通用电气公司提供了1400 万美元的资助,用于开发可为部队供水的 MOF 技术,通用电气公司聘请 Yaghi 和 Gagliardi 为该项目提供建议和工作。

    “GE 现在向 DARPA 提供的电气化设备每天仅使用两公斤 MOF 就能输送 22 升水,”Gagliardi 说道。“所以我认为这一切都很有前景。”

    今年 3 月,通用电气能源业务的子公司GE Verona宣布与初创公司 Montana Technologies 成立合资企业AirJoule,以将该技术商业化。AirJoule 开发了一种 MOF 大气收集器,它还通过蒸发冷却提供节能空调。AirJoule 的创新之一是利用 MOF 吸附 H2O 分子产生的热量来提取它们进行冷凝。专有的真空压缩机和冷凝器将水蒸气转化为液体。

    蒙大拿技术公司首席执行官马特·乔尔表示,AirJoule 大气收集技术有两大潜在市场:美国军方,目前必须用卡车将水运送到部署在偏远地区的部队;以及迅速扩张的数据中心,这些数据中心需要消耗大量的水和电来冷却,并已成为干旱地区的焦点。

    他说: “数据中心因为耗水量问题而无法获得许可,因此我们有巨大的机会。”

    Jore 表示,其使用的 MOF 成本已从每公斤 5,000 美元降至每公斤不到 50 美元。该公司已制造出该机器的预生产模型,并打算在 2025 年开始为空调市场生产该设备。

    虽然 AirJoule 将特定行业视为潜在客户,但 Atoco 的 Taha 却想得更远大。他说,市场是“想要获得持续、稳定和纯净的水供应,并且不想依赖政府供水的任何人”。

  • 军火热潮: 莱茵金属未来一年收益大幅增长

    • 预计一段时间内年收入将增长 20 亿欧元
    • 自克里米亚入侵以来,坦克制造商“大幅”提高产能

    由于欧洲为应对俄罗斯入侵乌克兰而加强防御,莱茵金属股份公司实现了创纪录的增长,预计未来几年其年度收入将大幅增长。

    首席执行官阿明·帕珀格 (Armin Papperger)周四表示:“我们从未见过如此大的增长。超级周期显然正在加速。”

    未来几年,这家德国豹式坦克和弹药制造商预计,自 2014 年俄罗斯吞并克里米亚以来,通过“大规模”投资增加产能以及进行收购,其年销售额将激增约 20 亿欧元(22 亿美元)。

    到 2024 年,莱茵金属预计收入将增至约 100 亿欧元。

    该公司还在立陶宛、匈牙利、罗马尼亚和乌克兰等国家建设新工厂。

    阿明·帕珀格 (Armin Papperger)

    莱茵金属是欧洲众多武器承包商之一,在俄罗斯威胁日益加剧、美国对北约军事联盟的承诺受到质疑的背景下,莱茵金属的销售额大幅增长。

    截至 6 月底,莱茵金属的订单积压额为 486 亿欧元,预计到今年年底将增至 700 亿欧元。

    摩根士丹利分析师 Marie-Ange Riggio 等人在一份报告中表示,公司的业绩稳健,经营自由现金流非常强劲,管理层对实现今年及以后的目标充满信心。

    第二季度营业利润增长一倍多,达到 2.7 亿欧元,增幅超过销售额。帕珀格在周四与分析师的电话会议上表示,该公司的全年利润率有望达到 14% 至 15% 的上限。

    莱茵金属在法兰克福的股价上涨了 2.6%。今年以来,该股已上涨 75%。

    这家计划在乌克兰建造一家弹药厂的制造商,在 7 月份有报道称美国和德国安全部门挫败了俄罗斯暗杀帕珀格的阴谋后,经历了动荡的几周。帕珀格因此受到了特殊保护。

    莱茵金属公司和莱昂纳多公司7 月份表示,双方将合作开发并向意大利陆军销售新型主战坦克和装甲步兵战车平台。

  • 私人信贷: 基金因高风险投资而亏损

    Prospect Capital是一家鲜为人知的纽约公司,曾引领私人信贷繁荣,该公司想出了一种不同寻常的方法,让股息从其管理的80 亿美元基金中源源不断地流出。多年来,该公司一直向散户投资者出售金融工具,并将收益交给股东。

    尽管该基金的投资业绩(主要是向中型企业和房地产提供的企业贷款)明显恶化,但这些出售帮助该基金实现了巨额回报。但这些出售也长期以来引起了一些分析师的担忧,他们认为这种策略混淆了回报,是不可持续的。

    现在,美联储开始快速提高利率两年后,这些担忧愈发强烈。

    分析师称,Prospect 的投资产生的现金流比该基金去年派发的股息少 2 亿美元,这是至少七年来最大的缺口。此外,投资者愿意为该基金(名为 Prospect Capital Corp.)的股份支付的价格已暴跌至低于其基础资产价值的 40% 以上。

    利率上调对一些从 Prospect 获得浮动利率贷款的公司造成了冲击,使得它们难以偿还所欠资金。一些公司要么破产,要么寻求庭外重组,导致该基金蒙受损失。其他公司没有提供现金,而是通过在该基金中积累更多债务来偿还贷款,这种安排在华尔街被称为实物支付(PIK)。

    美联储加息后,私人信贷领域实物投资基金贷款大幅增加,这是华尔街最热门行业面临的少数问题之一。然而,这个问题在 Prospect 尤为严重。惠誉评级称,Prospect 基金在 2023 年产生的净投资收益中有三分之一是以实物形式支付的,是行业平均水平的两倍。

    约翰·F·巴里三世

    随着现金流入放缓,Prospect 首席执行官约翰·巴里三世 (John F. Barry III)已诉诸向个人投资者出售债券和优先股来弥补缺口并继续支付股息。像 Prospect 这样的基金被监管为商业发展公司(一种在私人信贷行业流行的税收优惠结构),必须将其应税收入(包括 PIK 收入)的至少 90% 作为现金股息进行分配。

    “简单的现实是,如果他们的收入来源没有重大改变,就必须进行一些昂贵的结构性改革,”雷蒙詹姆斯金融公司 (Raymond James Financial Inc.) 分析师罗伯特·多德 (Robert Dodd)表示,他曾跟踪 Prospect 近二十年,直到 5 月份才放弃投资。“他们需要获得资本才能创造收入,但如果资金关闭,迟早会出现问题。”

    Prospect 没有回应多次寻求评论的请求。给 Barry 以及公司其他高层领导打电话和发电子邮件都没有得到答复。

    在一年前的收益电话会议上,Prospect 表示,它对贷款账簿的整体表现非常满意,而且在利率上升的情况下,其投资组合表现良好。今年早些时候,该公司表示,其对替代融资来源的使用表明,它是市场上的领导者和创新者。

    然而,分析师们发现该基金存在一些怪异之处。他们指出,该基金收取的管理费是业内最高的,而且该基金资产的五分之一集中在其全资控制的房地产投资信托基金(REIT)中。但最受关注的是 PIK 贷款的激增以及该基金与 REIT 之间的一系列循环融资安排。

    本文基于对监管文件的审查以及对 20 多人的采访,采访对象包括市场分析师、BDC 投资者以及曾在该公司工作或与其有过业务往来的个人。其中一些人要求匿名,以维护与整个行业的关系,或者因为他们无权公开发言。

    Prospect 远非华尔街的主要参与者,其向中型企业直接发放贷款的业务长期以来一直是金融业的死水。

    但随着近年来银行从大范围放贷中缩减开支,Prospect 帮助建立的私人信贷市场已膨胀为一个近 2 万亿美元的资产类别,由Ares Management Corp.和Blackstone Inc.等公司占据。

    Prospect 的困境让人想起了其早期竞争对手所遭遇的问题,表明在如今无处不在的私人信贷标签下运营的管理者之间存在着广泛的差异。这也清楚地提醒了个人投资者在涉足行业倡导者宣称正经历“黄金时代”的资产类别时面临的风险。

    贷款问题

    Prospect 于 2004 年推出了 BDC,远早于此类产品成为投资巨头向大众提供私人信贷的首选方式之前。它以可预测、稳定的现金流和诱人的回报为卖点。

    麻烦很快就开始酝酿。在 2006 年达到顶峰之后,该公司进入了长期低迷期,股价下跌近 80%,在新冠疫情爆发之初触底。在美联储降息后短暂反弹之后,该公司股价再次暴跌,自 2021 年疫情后的最高点以来已下跌约 40%。

    近年来,该基金表现不佳,与其贷款规模日益紧张有关。

    根据备案文件,去年该公司的亏损超过 2.4 亿美元,约占其价值的 3%。这一数字超过了惠誉分析的其他 26 家 BDC,是该集团平均水平的三倍。当公司重组债务或以低于购买价的价格出售贷款时,贷款人通常会记入亏损。

    该基金的贷款风险敞口中,约有 13%(包括通过担保贷款凭证)的利率为 80% 或以下,这是常见的困境门槛。固定收益专家 Solve 汇编的数据显示,在 15 家最大的上市 BDC 中,第二高的比例约为 5%。尽管 Solve 对 BDC 文件的分析显示,与同行相比,Prospect 是最不愿意降低贷款利率的公司之​​一。

    然而,根据律师事务所 Mayer Brown 于2023 年开展的一项行业研究,Prospect 仍是 BDC 中收费最高的公司之一。Prospect 表示,其费用与同行相当,且相对于其管理经验和资源而言“合理”。

    即使在 Prospect 尚未减记的正常债务中,行业观察人士也越来越多地看到压力迹象。

    与其他私人信贷基金一样,Prospect 向高杠杆公司提供浮动利率贷款,其中许多公司的年收入不到 1.5 亿美元。当借贷成本较低时,这些公司中的大多数支付 5% 至 7% 的优先担保债务利息,这被认为是企业贷款中最安全的结构。

    但随着基准利率从接近零攀升至5%以上,大部分人的还款额都达到了两位数,而且目前寻求减免的人数之多是前所未有的。

    根据监管文件,截至今年 3 月,约有 24 名借款人向 Prospect 支付了约 1.3 亿美元的实物利息,几乎是三年前的两倍。

    在这些借款人中,大多数都以新债务支付了一半以上的利息,其中包括纺织品和亚麻制品供应商 Town & Country Holdings Inc. 和牙科诊所支持提供商 InterDent Inc.,这两家公司是 Prospect最大的投资。

    杜克大学法学教授伊丽莎白·德·丰特奈(Elisabeth de Fontenay) 的研究重点是私人金融市场,她表示:“高级担保债务具有 PIK 特征,这很不寻常。这似乎表明,无论它叫什么,它从来就不是真正的高级担保债务。”

    文件显示,最近开始以实物支付的其他借款人包括照片打印公司Shutterfly 、监狱电话提供商 Aventiv Technologies 和连锁餐厅Rosa Mexicano 。

    “直接借贷的好处之一是,市场参与者可以在暂时的动荡中相互支持,而实物支付正是为此而生的,” Houlihan Lokey 结构化产品主管乔纳森·斯隆 (Jonathan Sloan)表示,他专门为流动性较差的证券提供估值。“不过,这应该视具体情况而定。一个投资组合在大量资产中广泛使用实物支付的做法并不常见。”

    Aventiv 的一位代表拒绝发表评论,而 Town & Country、InterDent、Shutterfly 和 Rosa Mexicano 没有回应置评请求。

  • 电动汽车: 成为特普朗的绊脚石

    电动汽车: 成为特普朗的绊脚石

    • 电动汽车基金流出金额达 16 亿美元
    • 2024 年迄今的赎回额已超过去年的总额
    • 特朗普料将撤回美国对电动汽车行业的支持

    由于增长预测降温,且唐纳德·特朗普可能连任对利润构成进一步挑战,投资者纷纷撤出专注于电动汽车的基金。

    数据提供商 EPFR Global 追踪的企业价值基金今年截至 7 月 31 日的净流出总额为 16 亿美元,超过 2023 年的总赎回额。这些基金在 2022 年出现资金流入。

    “电动汽车交易已成为反特朗普交易,” Robeco 驻香港投资组合经理Vicki Chi表示,她管理的基金没有投资纯电动汽车生产商。“尽管路上的电动汽车越来越多,但很少有公司在赚钱,也很少有公司有扩大利润率的前景。”

    即使在赢得特斯拉公司首席执行官埃隆马斯克的支持后,特朗普仍然批评支持电动车型广泛采用的激励措施,坚称电动车型与燃气驱动汽车和混合动力汽车一样,只占市场的“一小部分”。

    特朗普誓言,如果他再次执政,他将放弃一些现有的电动汽车政策,并将对中国电动汽车进口征收高达 200% 的关税。

    这些举措可能会加剧人们对电动汽车销售增长放缓的担忧,而这种担忧已经导致投资者和制造商重新评估他们对这项技术的前景。

    摩根大通公司分析师比尔彼得森(Bill Peterson)在上周的一份报告中写道,通胀削减法案下增加的税收抵免可能会被取消,联邦政府对电动汽车和相关基础设施的资助也可能会取消。

    “它们跑不了多远,价格太贵,而且都是中国制造的——除了这点之外,它们都很棒,”特朗普上周在亚特兰大的一次集会上说。“我支持电动汽车。我必须支持,因为你知道,埃隆非常支持我。”

    根据 EPFR 追踪的约 65 亿美元资产数据,中国是最大的电动汽车市场,其基金上半年赎回金额接近 5 亿美元。美国、韩国和日本的产品也在第二季度录得净流出。

    沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司上个月削减了对深圳比亚迪股份有限公司的持股,从两年前的 20% 以上降至不到 5%,比亚迪与特斯拉争夺全球最大电动汽车制造商地位。

    上个月,马斯克表示,特朗普取消美国补贴将对特斯拉产生“一定影响”,并“对我们的竞争对手造成毁灭性打击”。当时,特斯拉公布了另一个令人失望的季度利润。包括大众汽车在内的竞争对手报告称,其营业利润率有所下降,部分原因是需求下降。

    福特汽车公司和梅赛德斯-奔驰集团也下调了对电动汽车增长的预测,而大众汽车旗下的保时捷汽车公司已不再设定到2030 年电动汽车占新车销量 80% 的目标。

  • 迪士尼押注《死侍》、《金刚狼》和《黄色笑话》拯救漫威

    迪士尼押注《死侍》、《金刚狼》和《黄色笑话》拯救漫威

    不久前,超级英雄电影还能为影院带来票房和电影公司的收入。但近年来,大量千篇一律的超级英雄电影让观众不堪重负,让这些曾经可靠的赚钱电影变成了风险很高的投资。

    好莱坞希望本周上映的《死侍与金刚狼》能改变这种局面。

    这部 R 级、充斥着脏话的漫画改编电影有望成为今年迄今为止美国首映周末票房最高的电影,行业追踪机构Boxoffice Pro 预测其在美国和加拿大的票房收入将达到 1.8 亿至 2 亿美元。

    这对华特迪士尼公司旗下的漫威影业来说是个好消息,漫威影业是《美国队长》、《绿巨人》和《雷神》的母公司,但最近该公司的票房表现却令人失望。

    死侍与金刚狼。

    这部电影是《死侍》三部曲的第三部,瑞恩·雷诺兹和休·杰克曼再次扮演了满嘴脏话、手持武士刀的蒙面义警和X战警变种人。这个角色是好莱坞最具票房号召力的超级英雄之一,尽管有点不合常规,但之前的两部电影——20 世纪于2016 年和 2018 年发行——票房总收入达到 15.7 亿美元。

    迪士尼于 2019 年以713 亿美元收购了21 世纪福克斯,获得了死侍和X 战警角色的电影和电视版权,并认为这两个角色以及詹姆斯·卡梅隆的《阿凡达》系列是这笔交易中最有价值的知识产权。

    《死侍与金刚狼》也将把这些角色纳入漫威电影宇宙,这是一个由 34 部(并且还在增加)相互关联的电影组成的网络,从 2008 年广受好评的《钢铁侠》上映开始,票房收入超过 300 亿美元,成为好莱坞历史上最成功的电影系列。

    “我们一直梦想着将变种人带入漫威宇宙,当然自从被福克斯收购以来,”漫威影业总裁凯文·费奇于 7 月 22 日在纽约举行的新《死侍》红毯首映式上说道。“而这部电影是这个梦想的一个开端。”

    华纳兄弟探索公司也有打造超级英雄宇宙的雄心。该公司旗下的 DC 影业是蝙蝠侠、超人和神奇女侠的母公司,该公司在 2022 年任命了电影制片人詹姆斯·古恩(曾编剧并执导漫威大获成功的《银河护卫队》)和彼得·萨弗兰(曾制作 DC 耗资 10 亿美元的《海王》),以建立一个由电影和电视剧交织而成的竞争生态系统。)

    漫威早期的势头促使该工作室每年在其母公司的旗舰流媒体服务 Disney+ 上发布四部电影和十几部电视剧。但最近的一些努力却遭遇挫折:2023 年 2 月上映的《蚁人和黄蜂女:量子狂潮》未能实现收支平衡,因为其票房远低于之前的电影,而去年 11 月上映的《漫威》创下了该系列电影的最低开画票房。在 2019 年流媒体服务推出后,为充实 Disney+ 库而制作的大量漫威节目引发了观众对电脑图形质量差的抱怨。对电视内容的需求也给视觉工作者带来了巨大压力,以至于他们在去年 9 月一致投票成立工会,要求改善工作条件。

    迪士尼首席执行​​官鲍勃·伊格尔(Bob Iger ) 自 2022 年 11 月重返迪士尼首席执行​​官一职以来,一直把整顿电影工作室作为首要任务。他减少了漫威制作的影片数量,以更好地控制影片质量。他还聘请了一支经验丰富的新剧集制作团队来开发即将上映的 Disney+ 系列剧,包括 2025 年的《夜魔侠:重生》。伊格尔在 5 月份迪士尼最近的财报电话会议上表示:“我们将慢慢减少制作数量,每年制作的电视剧可能从之前的四部减少到两部左右,电影产量也将从每年四部减少到两部,最多三部。”

    《死侍与金刚狼》将成为《漫威》惨败后首部 MCU 电影,《漫威》制作成本超过 2 亿美元,导致迪士尼票房损失超过 1 亿美元。《死侍》系列电影是唯一一部将于 2024 年上映的 MCU 电影,这是由于去年编剧和演员罢工导致制作延迟。(2023 年有三部 MCU 电影在影院上映,四部将于 2025 年上映。)

    作为更广泛重启的标志,华纳兄弟今年将不会上映任何以 DC 角色为原型的电影——这是该工作室 20 多年来首次没有上映任何电影。此前,华纳在 2023 年发布了三部超级英雄电影,分别是 DC 的《闪电侠》、《蓝甲虫》和《沙赞!众神之怒》。

    《死侍与金刚狼》的导演肖恩·利维 (Shawn Levy)似乎并没有简单地遵循旧漫画书中的好人模式,而是打算通过在传统英雄形象中添加更多讽刺和挖苦来恢复漫威宇宙昔日的健康。“你的小电影宇宙即将永远改变,”死侍在一个场景中说道,他称自己为“漫威耶稣”。

    这部电影确实是迪士尼的一次重大突破,迪士尼以制作健康公主电影而闻名,但剧本加倍了粗俗,这使得《死侍》的前两部成为该类型电影的先驱。

    《死侍与金刚狼》包括血腥的动作场面和关于可卡因的笑话,所有这些都让业内分析师们期待这部电影的首映票房是华纳2019 年《小丑》的两倍,后者票房收入超过 10 亿美元,成为历史上票房最高的 R 级电影。(《死侍 2》和《死侍》分别位列第三和第四。)

    《死侍与金刚狼》的火爆亮相将加速迪士尼在表现不佳数年之后的复苏。包括院线电影在内的该部门自 2022 年 4 月以来一直未能盈利,受到皮克斯动画子公司《光年》、卢卡斯影业部门《夺宝奇兵 2》和《幽灵鬼屋》等电影的影响。

    今年,该部门凭借《人猿星球王国》和皮克斯的《头脑特工队 2》强势反弹,后者以 14.6 亿美元的票房收入成为今年迄今为止票房最高的电影。

    《死侍与金刚狼》可能会引导漫威走上一条新的、利润丰厚的道路,远离更温和、更可预测的电影。

    死侍这个角色在一个场景中最好地捕捉到了这种变化,他误以为袭击者的警棍是性玩具——然后狡猾地指出,这种情况为迪士尼开辟了新天地。漫威和其母公司都希望电影观众已经准备好接受这种变化。

  • 黑天鹅: 1.2兆亿房地产处于气候灾难的高风险中

    黑天鹅: 1.2兆亿房地产处于气候灾难的高风险中

    卡桑德拉很少有机会预测两次灾难。即使是最初的卡桑德拉在预测特洛伊城陷落后也没有取得任何显著的胜利。但是,当一位预言家成功预测了一场灾难,并警告另一场灾难即将来临时,你可能需要听一听。

    早在金融危机爆发前几年,大卫·伯特就预见到次级抵押贷款市场即将出现问题,并开始押注危机,不仅赚得盆满钵满,还因此在迈克尔·刘易斯的《大空头》中客串出镜。现在,伯特经营着 DeltaTerra Capital,这是他创办的一家研究公司,旨在警告投资者下一次房地产危机。这次危机将由气候变化引起。

    上个月,在与记者举行的网络研讨会上,伯特指出,美国房主每年的野火和洪水风险保险不足 287 亿美元。因此,超过 1700 万户家庭(占美国房屋总价值的近 19%)面临总计可能 1.2 万亿美元的损失风险。

    “这不是‘全球金融危机’那种事件,”伯特说,并指出整个房地产市场价值约为 45 万亿美元。“但在受影响的社区,感觉就像大衰退一样。”

    伯特的估计可能实际上偏保守。气候风险研究公司 First Street Foundation 去年估计,3900 万美国家庭(几乎占该国所有独户住宅的一半)的自然灾害保险不足,其中 680 万家庭依靠国家支持的保险公司作为最后的依靠。

    问题在于,在美国许多地方,保险费并未反映气候引发灾难的风险,而随着地球变暖,这种风险正在增加。

    美国国家海洋和大气管理局称,去年美国发生了创纪录的28 起天气灾害,造成 10 亿美元或以上的损失。

    今年至少有望追平这一纪录,目前已发生 15 起此类事件——这一数字还不包括可能造成300 亿美元损失的飓风贝里尔。

    再保险公司慕尼黑再保险公司本周估计,今年迄今为止,全球自然灾害造成的损失已超过1200 亿美元。其中只有 620 亿美元由保险承保,比长期平均水平高出 70%。大部分损失发生在美国,其中大部分由房主承担。

    为了应对这些灾难,以及通过慕尼黑再保险公司等公司支付不断上涨的重建和购买保险的费用,保险公司一直在提高保费。标普全球市场情报显示,2023 年美国房主保险费平均上涨 11%。仅在过去五年里,房主保险费就上涨了三分之一以上。在加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州等气候变化最严重的州,涨幅甚至更高。

    但保费仍然不够高,主要是因为几乎没有人希望保费高。房主不喜欢支付过高的保险费,他们往往会惩罚让保费上涨太多的政客。保费上涨还会损害房产价值,威胁税收。结果就是市场操纵,比如加州103 号提案,它严格限制了保险公司提高保费的幅度。即使保险公司可以随意提高费率,他们也可能会三思而后行,不赶走客户——尤其是当法律和法规旨在阻止房主就未承保的损失起诉保险公司时。

    哈佛法学院教授苏珊·克劳福德 (Susan Crawford) 在网络研讨会上表示:“目前,我们金融和法律体系的每个部分都致力于维持现状。我们很难适应。”

    First Street 用一个假想的加州房屋来说明某些地方的保险成本与现实有多么脱节。假设我们假想的加州人从 2010 年开始每年支付 2,000 美元的房屋保险费。如果每年增加 7%——这是该州允许的最高限额,而且无论如何都不太可能——那么到 2023 年,保险费将达到 4,820 美元。哎呀!然而,First Street 估计,考虑到气候变化、通货膨胀、再保险和其他成本,这仍然比真正反映 Hypothetical Insurance Inc. 所承担风险的价格少 2,900美元。

    难怪保险公司纷纷撤离加州、佛罗里达和其他高风险地区,让现实生活中的房主只能依靠州保险公司。这些保险政策昂贵且往往不够。保险公司还经常面临破产的风险。据最新统计,加州的 FAIR 计划面临3110 亿美元的潜在损失,佛罗里达州的公民财产保险公司可能面临5250 亿美元的损失。美国最大的洪水保险公司——联邦国家洪水保险计划一直在亏损。如果这些计划失败了,谁来支持它们?照照镜子吧。

    合理的解决方案是准确定价气候风险,正如国家洪水保险计划 (NFIP) 开始尝试的那样,最终结束了对过时洪水地图的依赖。我们将不再补贴在最容易受到恶劣天气影响的地区建造和重建房屋。但一次性这样做的结果将是房地产市场突然出现尴尬的价格发现,伯特的 1.2 万亿美元损失将成为现实。

    我们必须找到一个折衷方案,既要阻止在气候变化前沿定居,又要避免经济灾难。但正如那些最终遭遇加州野火或佛罗里达洪水的房主所证实的那样,有时灾难会在你没有做好准备的时候降临。

  • 娱乐: 体育和音乐旅游将很快带来 1.5 万亿美元的经济

    娱乐: 体育和音乐旅游将很快带来 1.5 万亿美元的经济

    如果你已经记不清身边有多少人最近发布了自己在一级方程式赛车或泰勒·斯威夫特演唱会上的照片,那么你很可能并不孤单。根据在全球拥有 Priority Pass 和 LoungeKey 机场休息室的Collinson International Ltd.的最新研究,体育和音乐旅游业正以前所未有的速度增长,预计到 2032 年将成为一个价值 1.5 万亿美元的产业。

    • 体育旅游占了这一数字的绝大部分。体育旅游的价值在 2023 年将达到 5647 亿美元,预计在未来八年内将飙升至 1.33 万亿美元。
    • 与此同时,音乐旅游预计将贡献额外的 138 亿美元,是其目前66 亿美元估值的两倍多。

    在 7 月 29 日发布的报告中,Collinson 将旅行者定义为任何乘飞机参加活动的人,无论是国际活动还是国内活动。在接受调查的 17 个国家的 8,537 名旅行者中,超过五分之四 (83%) 的人曾乘飞机参加体育赛事,而 71% 的人在过去三年内曾乘飞机观看音乐会,或计划在未来 12 个月内这样做。

    科林森利用这些结果模拟了音乐行业如何扩张以及可能继续扩张的趋势——假设尽管发生了一些创造历史性的事件,例如斯威夫特的“时代巡回演唱会”或八年来首次允许现场观众观看的巴黎夏季奥运会,音乐行业仍将保持线性增长。

    泰勒·斯威夫特在德国慕尼黑演出。

    “人们更看重体验,而不是物品,”

    Collinson International EMEA 总裁 Christopher Ross 说道。“如果你要去参加体育或音乐活动,体验并不仅仅始于你走进体育场。它还包括计划、旅行本身和兴奋。”

    约 83% 的出行者是为了观看足球比赛、篮球比赛、奥运会、F1 赛车或网球锦标赛——这五项最受欢迎的体育赛事按降序排列。

    罗斯说,在流媒体网络为粉丝们创造了便捷通道的世界里,“成为全球粉丝的能力变得更加现实。”

    调查显示,69% 的体育爱好者喜欢足球,他们表示最近曾前往现场观看比赛或计划明年前往现场观看比赛。

    这其中包括 2022 年 FIFA 世界杯卡塔尔站的 100 多万球迷,但不包括计划参加 2026 年下一届世界杯的球迷。

    与此同时,自Netflix Inc.于 2019 年首播纪录片《 Drive to Survive》以来,一级方程式赛车在年轻一代中的受欢迎程度不断飙升;整整 30% 的一级方程式赛车迷将他们对这项运动的兴趣归因于该节目。

    2023 年,平均比赛周末有超过 270,000 名现场观众,高于 2019 年的 195,000 名。

    2023 年 11 月,阿尔法·罗密欧车手瓦尔特利·博塔斯 (Valtteri Bottas) 在 F1 拉斯维加斯大奖赛期间驾驶赛车经过球体。

    不仅仅是越来越多的人对这项运动感兴趣,门票价格也在上涨。今年夏天,英国比赛的头等“看台”座位票价已达到 600 英镑(765 美元),普通门票每人通常要花费 400 多英镑——而两年前还只有 300 英镑左右——这促使英国车手刘易斯·汉密尔顿公开批评票价上涨。

    罗斯指出,这些门票只是体育旅游经济的一个方面,体育旅游经济还包括酒店住宿、餐厅用餐、出租车、商品和其他费用。柯林森的数据显示,77% 的游客在音乐会或比赛前一两天到达,约 80% 的游客会在比赛后停留一到三天。体育游客的花费最多,51% 的游客每人每次旅行的机票和其他费用超过 500 美元,不包括赛事门票。

    以拉斯维加斯为例,该市于 2023 年 11 月举办了一场 F1 大奖赛。该赛事为这座城市带来了15 亿美元的经济影响,比三个月后举行的超级碗赛事高出 50%。

    “这是一个年轻的群体,”罗斯谈到 F1 车迷时说道,他们是最有可能在体育旅行中增加额外开支的人群之一。“这似乎违反直觉,因为你会认为他们的可支配收入较少,”罗斯补充道。

    英国铁人三项运动员 Alex Yee 在 2024 年巴黎奥运会上在众多观众面前冲过终点线。

    但这并没有削弱其他活动的影响。巴黎夏季奥运会虽然没有预期的国际旅游热潮,但仍吸引了足够多的游客,使Airbnb 的预订量比去年同期增长了 133%。预计国际游客将支付约 5,000 美元的酒店住宿、机票和活动门票费用。Collinson 表示,体育迷也愿意在机场消费——这对该公司来说值得注意。该公司的研究显示,超过一半的体育迷仅在机场就花费了 500 美元或更多;25-34 岁的人是花费最高的人群,其中三分之一的人在等待登机时花费超过 1,000 美元。

    在音乐方面,柯林森认为,里约摇滚音乐节、科切拉音乐节和泰勒·斯威夫特的“时代之旅”等重大活动是推动旅游业发展的因素。但后者是前所未有的异常现象。据美国联合航空控股公司 (United Airlines Holdings Inc.)称,

    斯威夫特的粉丝推动了前往米兰和慕尼黑等目的地的机票销售在演唱会期间同比增长 45% ,而此次巡演也使巴黎顶级酒店的预订量比奥运会还要高。

    对于酒店业来说,现在的问题是如何利用这股潮流赚钱。万豪国际集团利用 Eras Tour 吸引新会员加入其 Bonvoy 忠诚度计划,承诺通过抽奖活动免费发放门票。相比之下,在从意大利到夏威夷共有 27 家五星级度假村的Auberge Resorts Collection正与梅赛德斯-奔驰合作,从 10 月开始推出一系列新的音乐会,迄今为止的现场表演已有凯特哈德森、玛伦莫里斯和黎安莱姆丝参加。田纳西州标志性的Blackberry Farm Resort拥有自己的音乐厅,未来几个月将有凯西马斯格雷夫斯、艾美露和朋友们以及诺亚卡汉的演出,普通门票通常为每人 1,000 美元起。

    意大利艾米利亚-罗马涅的一场 F1 大奖赛上,车迷挤满了看台。

  • 国防板块:7月涨幅9.2%

    国防板块:7月涨幅9.2%

    • 行业涨幅远超标准普尔 500 指数涨幅
    • Yardeni Research 称紧张的地缘政治格局是顺风

    不断加剧的地缘政治紧张局势和强劲的季度收益推动国防类股创下近两年来的最佳月度涨幅。

    跟踪该行业的指数 7 月份上涨 9.2%,为 2022 年 10 月以来的最大涨幅,轻松超过标准普尔 500 指数 1.1% 的涨幅。

    标准普尔 500 航空航天和国防指数中涨幅最大的是发动机和紧固件供应商Howmet Aerospace Inc. ,当月收盘上涨 23%。

    就在投资者大举撤出大型科技股、转而买入一些市场表现落后的股票(如小型股和非科技股)之际,国防股的上涨势头可能进一步提振了国防股的涨势。全球军事行动的增加也刺激了国防产品的需求,这些产品的制造商受益于与政府支出的联系。

    Jonestrading 首席市场策略师Michael O’Rourke表示:“该集团股价一路走高,受到多重利好因素推动。”除了投资者转向价值股和盈利增长之外,“全球冲突不断增加,”他表示。“由于需要政府批准和政府合同,进入门槛较高,这些股票往往能获得溢价。”

    其他涨幅居前的股票包括国防承包商RTX 公司、诺斯罗普·格鲁曼公司和洛克希德·马丁公司,以及海军舰船制造商亨廷顿英格尔斯工业公司。这五家公司近期公布的季度利润和收入均超过预期,凸显出需求强劲。

    与此同时,Yardeni Research的分析显示,6月份国防和航天领域的工厂产量创下历史新高,推动美国工业生产稳步增长。

    该公司首席市场策略师埃里克·沃勒斯坦 (Eric Wallerstein) 表示:“这种制造主要来自国防承包商,技术含量高;需求也缺乏弹性,对利率不敏感,因为美国政府是买家。”

    尽管国防指数的交易价格创下了历史新高,但今年的涨幅(约 15%)仍略低于基准标准普尔 500 指数近 16% 的涨幅。

    从乌克兰战争到中东冲突,地缘政治紧张局势毫无缓解迹象。这可能会维持对生产战斗机、导弹和武器系统等国防产品的公司的需求。

    沃勒斯坦补充道:“我们预计紧张的地缘政治形势将继续推动国防类股的表现。”