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  • Y Combinator: 每年将培养出双倍数量的人才

    Y Combinator: 每年将培养出双倍数量的人才

    该初创企业加速器现在将接受四个规模较小的初创企业组，而不是两个规模较大的组。 

    Y Combinator 是一家创业学校，曾创办过从 Airbnb Inc. 到 Stripe Inc. 等众多企业。目前，该加速器每年的孵化班次将从两个增至四个， 这意味着该加速器几乎全年都在进行中。

    总裁 Garry Tan 在消息中证实，春季和秋季班将加入传统的冬季和夏季班。该计划持续约 11 周，每一周都以投资者“演示日”结束，届时初创公司将向顶级风险投资公司推介。

    加强日程安排是陈文卓的主意，他是一位企业家和风险投资家，去年年初成为 Y Combinator 总裁。根据新的日程安排，传统上是 6 月至 9 月夏季课程和 1 月至 4 月冬季课程之间的休息期将充满新一批创始人以及随之而来的演讲、聚会和办公时间。

    从 2025 年开始，春季招生将在冬季招生之后举行。Tan 表示，每批招生的规模将较小，大约是最近一期 256 名学生的一半。

    “对每个人来说，最棒的是，我们将更加积极地响应创始人的需求，并在他们创业之初就为他们提供资金，”Tan 在短信中表示。“我们还将举办 4 倍的现场演示日”，这将使投资者“有两倍的时间与一半的公司会面”。

    YC 哪怕是最小的举动，在硅谷都会受到密切关注。今年早些时候，陈文卓做出了另一项备受争议的改变，关闭了规模 7 亿美元的 Continuity Fund，该基金选择性地投资于 YC 认为最具潜力的初创企业。

    最新的时间安排调整可能会解决人们对 YC 团队规模过大而无法保持项目独家性的批评。

    2021 年末和 2022 年初，团队规模徘徊在 400 人左右。现在，每批接近 100 家初创企业将使 YC 恢复到大约十年前的水平。

    尽管如此，每年参加该计划的初创企业总数仍将稳定在 500 家左右，与 Stripe 参加该计划时相比相差甚远，2009 年只有 26 家初创企业参加。

    而且，演示日将增多，这可能会削弱每个演示日的重要性，尽管它允许更加个性化的关注。

    陈哲艺本人于 2008 年毕业于 YC，当时他正在创建自己的博客平台 Posterous。他一直表示，扩大该项目将创造出更多有意义的初创企业，从而增加 YC 的吸引力，而不是削弱它，部分原因是 YC 的优势在于它提供的人脉。

    “任何网络的价值都是其节点的平方，”他在 2022 年被任命为 YC 负责人时告诉新闻社。“如果你保持质量不变，同时增加规模，那么网络的价值就会成倍增加。”

    2024 年夏季批次的演示日定于 9 月 25 日至 26 日举行，即 2024 年秋季批次开学前几天。

    另一个重大变化是：创始人每次开会时参加的传统静修会将在 YC 旧金山办公室举行，而不是过去几年静修会举办地——葡萄酒之乡的费尔蒙特索诺玛使命酒店和水疗中心。一位知情人士表示，Tan 认为更简单的环境更适合他。由于谈论的是私人话题，这位知情人士要求匿名。

    所有 YC 公司都将获得 50 万美元的投资，其中包括 12.5 万美元作为初创公司 7% 的股份，以及 37.5 万美元（具体条款将在公司下一轮融资时确定）。

  • 全球百万富翁热潮: 吸引财富管理公司来台

    全球百万富翁热潮: 吸引财富管理公司来台

    摩根大通、安联投资及其竞争对手正在竞相抢占蓬勃发展的科技行业带来的现金流。

    台湾是人工智能热潮的核心，约90% 的先进半导体都产自台湾，这对技术至关重要。台湾的财富正在急剧增加。

    到 2023 年，台湾人口的金融和房地产资产将达到 6 万亿美元，比 2019 年增长三分之一，至少有六家全球金融机构正在加强在台湾的业务。

    安联全球投资者有限公司 (Allianz Global Investors GmbH ) 是一家德国公司，管理着超过 1 万亿新台币（310 亿美元）的本地资金，该公司正在推出一只专注于人工智能的基金，并计划组建本地投资团队。总部位于纳什维尔的资产管理公司AllianceBernstein LP表示，它正考虑扩大其台北办事处，以推出新产品。而保德信金融集团 (Prudential Financial Inc.)的投资管理部门PGIM则计划在台湾推出交易所交易基金 (ETF)。

    摩根大通公司 (JPMorgan Chase & Co.) 8 月推出了一款专为台湾投资者量身定制的共同基金，并在夏季举行了数百场客户会议来推广该基金。该公司的当地资产管理主管亨利·汤 (Henry Tong) 表示，该基金仅用了一周时间就筹集了 100 亿新台币，这是当地法规允许的首轮投资最高限额。汤说：“我们忙于筹备发行，有些日子我们几乎没有时间吃饭。”

    安联投资估计，到 2028 年，人工智能行业可能为台湾创造超过 3700 亿美元的财富。

    当地一家证券业协会表示，自 2022 年 12 月以来，台湾的总资产管理规模已增长 50%，达到 5090 亿美元。

    瑞士瑞银集团预测，到 2028 年，台湾的百万富翁数量将在五年内增长一半，达到近 120 万人，是全球所有市场中增长最快的。

    资产管理公司正在寻找那些财富不断增长、投资意愿增强的客户——通常是身价 100 万至 3,000 万美元的科技型企业家。而更厌恶风险的老钱客户（他们传统上更喜欢定期存款或保险单）则倾向于承诺更高回报的债券。

    瑞银资产管理台湾投资主管Tony Chen表示：“我们看到波动性较低、收入可观且有潜在资本收益的固定收益产品越来越受欢迎。”

    由于如此多的财富与对人工智能的乐观态度息息相关，情绪的突然变化可能是一个挑战。

    许多台湾人借钱买股票，因此当股价下跌时，他们往往会迅速抛售，从而加剧市场低迷。

    8 月初，以人工智能股票为首的抛售，加上与日元挂钩的热门货币交易的平仓，重创了全球市场。这引发了台湾股指 57 年历史上的最大跌幅，不过市场已经反弹，今年以来上涨了 20% 以上。

    全球公司面临着来自国内基金管理公司的激烈竞争，其中一些基金管理公司是目前规模不断扩大的华尔街公司的资深人士。本土公司表示，他们在台湾的关系和经验让他们具有优势。“我们比外国公司更了解这里的市场，”基金管理公司国泰证券投资信托股份有限公司董事长张志军表示。

    就在人工智能热潮创造新财富的同时，投资者也在调整投资组合。张先生和其他本地投资者正忙于创建主动管理型 ETF，这是台湾监管机构最近批准的一种投资工具，摩根大通和野村资产管理公司表示，他们也在考虑这种投资工具。

    这些公司正在寻求在拥挤的市场中脱颖而出的方法。为了推出一只专注于日本的 ETF，复华证券投资信托公司的经理们在 5 月份的一场活动中身着传统日本长袍并携带着剑。

    凯基证券投资信托公司在 7 月份推出了一只股票基金，该基金的 YouTube 视频中有一个古怪的科幻片，其中有人工智能生成的身着太空服的人物。摩根大通在一场以棒球场为主题的活动中推出了专注于美国资产的基金，活动上展示了印有该公司标志的棒球形年糕蛋糕。

    无论是跨国公司还是本土公司，人工智能热潮都在推动业务发展。它们传统的富裕客户对 ETF 越来越感兴趣，而 ETF 是一种通常对小型散户投资者更有吸引力资产类别。人工智能的热潮让资产管理公司有机会向新一代客户推介自己。

    “受益于人工智能热潮的是年轻的数字原生代，”安联投资台湾办事处首席投资官张伟民表示。“他们有更大的风险偏好。”

  • 高盛: 看好其他人担心的商业房地产债务

    • 资产管理部门看好办公室和仓库的价值
    • 多部门主管 Lindsay Rosner 也喜欢银行债券

    债务高墙、融资紧缩和建筑价值暴跌笼罩着商业房地产，对投资者和银行构成威胁，但高盛资产管理公司却是买家。

    “仅仅因为一些问题房产空置率很高，而且资本成本或债务成本存在问题，并不意味着整个资产类别都存在问题，”该公司多部门投资主管Lindsay Rosner表示。“我们能够做的是在商业抵押贷款支持证券中找到很多机会。”

    罗斯纳将 CMBS 描述为一个“人们感到紧张”的市场，她专注于“非常特殊的、非常受欢迎的房产”。她在接受彭博情报信用前沿播客采访时表示，在远程办公持续的情况下，写字楼市场不太可能全面复苏，因此挑剔是有好处的。

    罗斯纳表示，高盛还看好用于物流的工业仓库债务的价值，并且更青睐 CMBS 而非公司债券。尽管有许多人预测疫情将导致建筑物空置和大量违约，但今年商业地产债务的表现仍优于投资级公司债券。

    “相对价值确实存在，”她在谈到 CMBS 时表示。“这是我们投资组合中很大一部分，我们认为它能产生相当可观的收益。”

    罗斯纳对信贷市场的前景总体持乐观态度，因为“仍然有收益”，而且虽然经济正在疲软，但她认为美国经济衰退的可能性仅为 15% 至 20% 左右。

    在投资级债务方面，高盛看好金融业发行人，她表示这些发行人的超额回报率表现出色。

    高盛专注于公共固定收益的罗斯纳表示：“这不仅仅是美国货币中心银行。法国大选的不确定性为法国银行带来了机会。”

    与此同时，高盛避开了公用事业部门的债券，因为绿色转型的成本很高。

    “这只会让他们处于一种不同的资产负债表状态，我们认为这对债券持有人来说是有利的，”罗斯纳说。

    从评级范围来看，罗斯纳看好 BBB 评级公司，这些公司保留了现金，且杠杆率没有上升。“我们真正喜欢的市场部分仍然是 3B 评级公司，”她说。

    鉴于美国大选后收益率曲线可能趋陡，罗斯纳更青睐期限较短的国债。

    罗斯纳表示：“两位候选人都没有推出财政紧缩计划。”“国债收益率曲线可能会变得陡峭，”她补充说，在这种情况下，三至五年期的债券看起来最具吸引力。

  • 现在应该在哪里投资 10 万美元

    四位投资专家指出，小型公司、房地产投资信托基金、铀矿等行业前景看好。

    过滤市场噪音变得越来越困难。

    随着总统大选临近、利率即将下调以及 9 月和 10 月典型的市场波动即将到来，控制情绪将更具挑战性。但与彭博新闻社分享想法的四位投资专家就是为此而受雇的——无论市场表现如何，他们都会消除思维混乱并发现机会。

    顾问小组关注的有前景的领域包括黄金、房地产投资信托、能源和新兴市场。随着人们对人工智能前景的担忧和大型科技公司的高估值搅乱股市，四位基金经理中的三位在与这些高估值公司截然相反的领域看到了希望：规模小得多、价格便宜得多的股票。

    当投资专家被问及他们愿意为个人爱好花费 10 万美元时，答案最多的是旅行，无论是数周的野外独木舟漂流、乘船游览巴塔哥尼亚还是全家去希腊旅行。一位专家会把这笔钱花在家里，为家人建一个篮球场/网球场。

    对于想要利用交易所交易基金来发挥专家主题的投资者，行业研究 ETF 助理Andre Yapp重点介绍了可以作为其想法粗略代理的基金。

    Ann Miletti ， Allspring Global Investments主动股权投资主管

    想法是： 我将把 80% 的资金投入主动管理型中小型股 (SMID) 策略，10% 投入新兴市场，10% 投入大型股成长型 ETF。

    策略： 由于利率上升，大盘股和小盘股之间的估值差距很少像今天这样大。我们正处于一个转折点，随着利率下降，我认为市场将扩大到中小型股领域。当我们分析未来几年可能加速增长的地方时，它指向了这个方向。我会选择一位积极的经理，他的流程具有质量倾向。我想知道我投资的公司是否具有资产负债表灵活性，以帮助他们度过可能出现的任何宏观意外。

    投资者对新兴市场的配置不足，这些市场长期以来一直承受着美元走强的压力。我希望能够利用美元走弱和利率下降的潜力，而且由于全球供应链的重新调整，一些非常有趣的地区正在爆发式增长。印度现在正在抢占大量市场份额，但一些较小的市场也非常有趣，包括越南。

    对于大盘股和 Mag 7 股，虽然我希望有一定的投资机会，但考虑到相对估值和我看到的潜在下行风险，我希望限制投资机会。这些公司要想超越市场隐含的增长预期只会变得更加困难。对我来说，挑战在于我坚信我们正处于可能持续多年的创新周期的早期阶段。尽管我对一些最大公司的市盈率所隐含的估值和增长率并不满意，但其中一些公司很可能成为长期赢家。 

    总体情况是： 在共和党和民主党周期中，股市表现良好，但政策变化可能会带来一些波动。质量很重要。虽然有很多我喜欢的小型股，鉴于它们的表现相对滞后，它们有望反弹，但中型股领域确实很有趣，那里有很多公司就像青少年一样，只等着绽放。

    如何将其转换为 ETF

    Bloomberg Intelligence ETF 研究助理 Andre Yapp 表示，Miletti 关于优质中小型股加速增长的论点可以通过 Distillate Small/Mid Cash Flow ETF ( DSMC ) 来实现。DSMC 是一只主动管理型 ETF，费用率为 0.55%。

    对于被动型 ETF，可以选择 Pacer US Small Cap Cash Cows 100 ETF ( CALF )。

    新兴市场股票投资可以通过 SPDR Portfolio S&P Emerging Markets ETF ( SPEM )实现，而集中投资印度股票则可以在 iShares MSCI India ETF ( INDA )中找到。

    对于大型股 ETF，Yapp 表示，考虑到其成分，Invesco 的 S&P 500 Equal Weight ETF ( RSP ) 可能是投资大型股的理想方式。

    当七雄争霸股票表现不佳时，ETF 的持股均等权重有助于限制下跌空间，但当七雄争霸股票表现优异时，情况则相反。

    Michael Purves，
    Tallbacken Capital Advisors创始人 

    想法： 我一直非常看好黄金和白银，以及金矿和银矿，它们与各自的金属价格密切相关。我还看到美国能源独立主题和铀矿具有一些不错的价值。

    策略： 我非常看好 VanEck Gold Miners ETF (GDX)。我预计人们会有强烈的兴趣继续买入黄金的低价并推高其价格。对美国预算赤字的担忧刺激了人们对黄金的兴趣，而且随着大选的到来，无论谁获胜，你都不会看到财政鹰派。虽然我们以前也出现过赤字，但它们从未如此受合同支付的主导——政府不能决定不支付医疗补助、医疗保险，或不支付社会保障或不支付国债利息。

    与此同时，中国等其他国家也在积累黄金，因为这是与美国的影子战争——如果你想在 20 年内让美元成为储备货币，那么没有大量的黄金是做不到的。

    我还看好目前价格的老派传统美国能源公司。这些公司应该会继续成为现金流巨擘。我喜欢将钻井平台出租给石油公司的 Transocean ( RIG )，将其作为长期投资对象。该股波动很大，但我喜欢它现在的交易价格，约为 4 美元。我们看到该行业正在经历长期的重新估值，而不久前，当所有人都说石油钻探行业已经走到尽头时，该行业还处于停滞状态。

    我也喜欢铀主题。铀和其他大宗商品一起遭受重创，但在任何政治情况下，重新核能都是在发生。电力需求并没有下降，我们可能在风能和太阳能领域生产更多的电力，但市场规模正在扩大。

    这在一定程度上是因为人工智能的需求，这是一个新因素，将有助于合理化重新使用核能。这是一个缓慢而稳定的过程，但它正在发生，人们应该对此有所了解。

    总体而言： 我认为 2025 年对股市来说将是不错的一年，但不会是惊人的一年。如果你看看七巨头，你会发现从现在到 2025 年中期，他们的收益会不错，但不会像今年或去年那么好。我还认为，如果大型科技公司有一天突然消失，而你只能持有标准普尔 500 指数中的其他 493 只股票，你仍然必须看涨，但回报不会那么好。

    如何将其转换为 ETF

    Purves 推荐的 ETF 是 VanEck Gold Miners ETF ( GDX )，其首选股票是 Newmont Corp. ( NEM )，占持股比例为 15.7%，费用率为 0.51%。

    这一持有成本与 Global X Silver Miners ETF ( SIL ) 0.65% 的费用率相比非常有利，而后者仅靠一只持股就占了 26%——Wheaton Precious Metals ( WPM )。

    若要使用 ETF 投资美国能源行业，可以选择 iShares US Energy ETF ( IYE )，该基金可以投资于生产和分销石油和天然气的美国公司。与此同时，VanEck Oil Services ETF ( OIH ) 跟踪支持石油钻探上游运营的公司，包括供应石油设备、石油服务或石油钻探。另一个选择是 Global X Uranium ETF ( URA )，该基金让投资者可以投资于参与铀矿开采和生产用于发电的核部件的广泛公司。

    Philip Straehl ，晨星财富美洲首席投资官

    理念： 大型科技股的高估值和市场领导地位的转变为股市扩大创造了机会。

    目前投资的三个关键领域是必需品、房地产投资信托 (REIT) 和小型股。

    策略： 近年来，包装食品生产商的表现落后于大盘。通货膨胀对投入成本造成压力，给利润率带来压力。然而，随着通胀压力的缓解，我们预计主食股的利润将在中期内恢复正常。此外，我们预计这些股票在市场低迷期间将更具弹性，在经济放缓的情况下提供稳定器。

    我们的估值模型显示，小型股的估值比大型股更具吸引力。小型股有望参与未来的经济增长，并应受益于借贷成本的下降。尽管高利率对房地产投资信托基金造成压力，但与其他行业相比，它们现在的估值很有吸引力，并继续产生健康的增长率。我们认为酒店、办公和零售房地产投资信托基金领域的估值更高。

    总体情况： 过去几年，通胀和人工智能一直是焦点。过去几个月，通胀数据令人鼓舞，估值也充分反映了人工智能趋势，现在正是股市表现超越近年来主导市场的主题的好时机。

    如何将其转换为 ETF

    Bloomberg Intelligence 的 Yapp 表示， Invesco Food & Beverage ETF ( PBJ ) 是一只智能贝塔 ETF，可投资于食品和饮料行业。

    虽然并非主动管理，但该智能贝塔基金跟踪的指数每季度进行一次重新平衡，以纳入基于各种投资优点的公司，包括价格动量、盈利动量、质量、管理行动和价值。

    Yapp 表示，Vanguard Real Estate ETF ( VNQ ) 非常符合 Straehl 的论点，因为它主要投资于购买办公楼、酒店和其他不动产的房地产投资信托 (REIT) 的股票。VNQ 的费用率为 0.13%。

    对于小盘股而言，SPDR Portfolio S&P 600 Small Cap ETF (SPSM )的费用率仅为 0.04%，是投资者获得广泛投资的最具成本效益的方式之一。

    不过，Yapp 表示，iShares Russell 2000 ETF（IWM）在投资者中更受欢迎，因为它拥有近 2,000 只中小型股，可以提供更广泛的多样化投资。

    理查德·伯恩斯坦顾问公司副首席投资官 
    丹·铃木

    理念： 资本集中在美国大型股上，为其他地方创造了大量投资机会。

    新兴的最引人注目的选择之一是美国小型股。近年来，投资者越来越多地转向小型股，以筹集资金投资高增长股票。

    策略： 过去 13 年，小盘股的表现一直不及大盘股，因此普遍的看法是，随着时间的推移，小盘股不再能提供更高的回报。然而，这种模式并不罕见。小盘股通常会经历长期的超额收益和欠佳收益周期。

    在长期表现不佳期间，投资者情绪可能会发生变化。投资者开始认为，与 20 世纪 50 年代和 60 年代的 Nifty 50 股票或 20 世纪 90 年代飞速发展的科技股等占主导地位的大型股相比，小型股的投资可行性较低。从历史上看，正是这种投资者冷漠为小型股超出低预期奠定了基础。

    尽管最近业绩低迷，但小盘股在较长时期内仍能产生优异的回报。这种长期优异表现可以归因于小盘股收益随着时间的推移往往会超过大盘股收益。相应地，它们近期表现不佳可以归因于令人失望的收益。虽然大盘股收益在一年多的时间里一直在稳步增长，但小盘股收益却持续下降。然而，这种趋势似乎正在转变。

    总体情况是： 到今年年底，我们预计小盘股的盈利增长将超过大盘股。被低估和被忽视的小盘股的盈利预期出现逆转，可能预示着市场新一轮领导周期的开始。

    如何将其转换为 ETF

    iShares Russell 2000 Growth ETF ( IWO ) 和 SPDR S&P 600 Small Cap Growth ETF ( SLYG ) 是利用 Suzuki 的小型股理论来发挥增长倾向的方法。

    Yapp 表示，如果 Suzuki 的理论得以实现，SLYG 可能能够比 IWO 带来更高的回报，因为它的持股更为集中。

  • 与流行歌星周杰伦有关的香港股票突然暴跌 72%

    • 星汇传奇股价首次跌破 IPO 价格
    • 本周初，香港上市股票市值达 10 亿美元

    由亚洲流行乐坛巨星周杰伦母亲支持的一家公司股价周三暴跌 72%，创历史新高，而且没有明显原因。

    此次下跌导致星光传奇控股有限公司 (Star Plus Legend Holdings Ltd.)股价自 2023 年 7 月在香港上市以来首次跌破首次公开发行价。成交量是三个月日均成交量的 49 倍。

    该公司以销售与这位台湾歌手密切相关的产品而闻名，包括“防弹”高脂咖啡饮料“魔动”。星加传奇由周杰伦的母亲叶惠美等人于 2017 年创立，还销售护肤品和保健品并提供知识产权。

    该公司在周三下午晚些时候给新闻社的书面回复中表示：“鉴于该公司股票早前的强劲表现，一些早期投资者可能已经实现了可观的收益。再加上近期的市场波动和恒生指数的压力，这导致了一些获利回吐。”

    该公司表示，股价影响“可能是暂时的”，并补充称，它正在“积极评估当前状况，并将在必要时考虑采取进一步措施，以稳定市场并维护全体股东的利益”。

    本周初，总部位于中国的星耀传奇的市值约为 10 亿美元，但三天内其股价已缩水四分之三。仅有三位分析师关注该股，且均将其评级为买入。

    规模较小、覆盖面较小的股票出现剧烈波动并不罕见。本月早些时候，在监管机构就股权集中和保证金平仓交易发出警告后，石墨制造商三能集团有限公司 (Sanergy Group Ltd.) 的股价在香港一天内暴跌 98%。

    星光集团今年上半年的营收比去年同期增长了 76%，达到人民币 2.67 亿元（3800 万美元）。

  • 加拿大: 自 1992 年以来，利息支出占加拿大人收入的比例最高

    三十多年来，加拿大人从未将工资中的这么多金额花在利息成本上。

    加拿大统计局周四报告称，第二季度家庭债务中仅支付利息的部分占其可支配收入的 9.59% 。

    这是自 1992 年以来的最高水平，可能体现了一代人以来利息负担增长最快的峰值影响——2022 年第一季度，家庭债务支付中仅支付利息的部分仅占收入的 5.86%，创下 1990 年以来的历史新低。

    加拿大央行于2022 年 3 月开始一系列激进的加息，在不到一年半的时间内将基准隔夜利率从 0.25% 提高至 5%。经济和价格压力正在放缓，促使官员在 6 月份开始宽松周期。此后，他们将政策利率下调至 4.25%。

    但数据却反映了加拿大家庭所遭受的巨大痛苦，他们平均属于发达国家中负债最高的家庭之一，而且消费正在放缓。

    未经调整的利息支出在 2024 年第二季度增至 438 亿加元（322 亿美元），比去年同期增长 14%。这比疫情爆发前十年加拿大人用于偿还债务的平均金额高出一倍多。

    由于借贷成本上升抑制了加拿大人的举债热情，一些衡量负债状况的指标正在改善，从而给该国房地产市场的销售活动带来压力，并减缓了抵押贷款相对于收入的积累。

    截至 6 月的三个月内，信贷市场债务与可支配收入之比下降至 175.5%，这是该指标连续第五次下降。换句话说，每 1 美元家庭可支配收入就有 1.76 加元的信贷市场债务。

    家庭收入增长保持高位，第二季度年化增长率达到 7.6%，这对在几十年来最严重的通货膨胀和利息成本飙升期间失去购买力的消费者来说是一个福音。加拿大人还将更多收入存起来以备不时之需——第二季度家庭储蓄率上升至 7.2%。

    包括本金支付在内的广义债务偿还率升至 14.97%，接近历史最高水平。该机构称，人均净资产上涨 0.7%，至 467,683 加元。

  • 莫迪: 印度计划到 2030 年将电子行业规模扩大至 5000 亿美元

    莫迪: 印度计划到 2030 年将电子行业规模扩大至 5000 亿美元

    • 印度总理称赞印度科技影响力日益增强
    • 莫迪试图吸引更多芯片公司落户南亚国家

    印度总理纳伦德拉·莫迪大力宣扬印度的科技潜力，称印度的目标是到2030年将电子行业的产值提升至 5000 亿美元。

    莫迪周三在首都新德里郊区举行的芯片会议上发表讲话时，吹捧印度在半导体等领域的优势。印度目前估计其电子市场规模约为1550 亿美元。

    • 印度正试图吸引更多芯片制造商进入该国，就像苹果公司通过补贴鼓励其在印度组装价值140 亿美元的 iPhone 一样。
    • 莫迪政府迄今已批准了价值超过 150 亿美元的半导体投资。其中包括企业集团塔塔集团 (Tata Group) 提议在印度建造第一家大型芯片厂，以及美国内存制造商美光科技公司 (Micron Technology Inc.)计划在莫迪的家乡古吉拉特邦建造价值 27.5 亿美元的组装厂。
    • 以色列Tower Semiconductor Ltd.正寻求与亿万富翁Gautam Adani合作，在印度西部建造一座价值 100 亿美元的制造厂。

    “现在是进入印度的最佳时机，”莫迪说。“在 21 世纪的印度，机会永远不会落空。”

    半导体已成为一种关键资源，尤其是在北京和华盛顿之间的地缘政治鸿沟不断扩大，进口商希望减少对中国大陆和台湾等海外生产商的依赖的情况下。包括美国、德国、日本和新加坡在内的多个国家正在积极投资以促进国内芯片制造，确保从人工智能到电动汽车等技术所需零部件的供应。

    在同一活动中，来自印度和国外的芯片行业高管概述了他们在印度的发展计划。恩智浦半导体公司首席执行官库尔特·西弗斯表示，这家荷兰芯片制造商将在未来几年在印度投资超过 10 亿美元，以扩大其在该地区的研究和开发力度。

  • 摩根士丹利: IPO 浪潮和大型并购交易将席卷德国

    摩根士丹利: IPO 浪潮和大型并购交易将席卷德国

    摩根士丹利表示，由于在交易低迷之后投资者热衷于买入，未来两年德国可能出现一波首次公开募股浪潮。

    摩根士丹利欧洲、中东和非洲股权资本市场联席主管托马斯·瑟纳周三在法兰克福对记者表示：“我预计未来 18 个月内德国将有多达 10 家大型企业进行 IPO，如果看到少于 5 家，我会感到失望。”

    瑟纳表示，最近与投资者的对话表明，投资者对欧洲 IPO 有浓厚兴趣，他们可能担心错过明年和后年的机会。“如果没有负面意外，IPO 折价将继续下跌，”他说。

    据汇编的数据，德国今年仅进行了两次 IPO，共筹集了 15 亿美元。香水零售商 Douglas AG 今年在法兰克福上市，自 3 月首次亮相以来，其股价已下跌约 26%。该国并不是唯一一个 IPO 低迷的国家。今年迄今为止，整个欧洲的公司通过首次公开募股仅筹集了 170 亿美元，与 2021 年繁荣时期筹集的 1050 亿美元相去甚远。

    摩根士丹利德国和奥地利投资银行业务主管 Jens Maurer 表示，德国也将出现更多大型并购。

    他说，企业分拆可能是这些交易的来源，而德国公司也可以探索美国的潜在交易以促进其增长。他补充说，美国公司可能也会发现一些德国上市公司很有吸引力，尤其是中型公司。

    莫瑞尔拒绝透露具体公司的名称，也不愿透露他预计的大型交易数量，但他表示，他的银行的渠道很强大。“看我的吧，”他说。

  • 英飞凌: 推进新一代 AI 芯片成本降低

    • 芯片制造商宣布氮化镓生产取得突破
    • 复合半导体比硅更高效

    英飞凌科技股份公司宣布在复合半导体生产方面取得突破，该公司表示，这将有助于降低制造成本并加快其在人工智能应用方面的应用。

    这家德国芯片制造商周三表示，它已经成功开发出 300 毫米（12 英寸）氮化镓晶圆，其芯片产量是 200 毫米晶圆的 2.3 倍，此举将降低这项新兴技术的成本。

    氮化镓是一种复合半导体，这意味着它由多种元素组成，并且特别节能，可制造出更紧凑、更强大的电子设备。它通常用于工业和汽车应用，例如人工智能系统、太阳能电池板系统和电机控制系统的电源。

    英飞凌部门总裁亚当怀特 (Adam White) 表示，该公司计划于 2025 年底开始向客户发送样品，并最终将在其位于奥地利菲拉赫的工厂大规模生产晶圆。

    随着生产成本的下降，这种芯片越来越受欢迎，尽管硅仍然是最常用的材料。怀特表示，到本世纪末，氮化镓（GaN）芯片的市场规模将达到至少 23 亿美元。

    摩根大通分析师Sandeep Deshpande和Anchal Sahu在一份报告中表示： “英飞凌在 GaN 制造方面的创新可能有助于其引领该市场。然而，鉴于样品要到 2025 年底才会上市，大批量生产可能要到 2027 年。”

    这家总部位于诺伊比堡的公司表示，新技术可以提高设备性能、降低总体成本并确保客户稳定供应。随着世界各国竞相建设更多人工智能数据中心，汽车制造商升级智能汽车设计，对先进电源芯片的需求日益增长。

    去年，英飞凌以 8.3 亿美元收购了位于渥太华的 GaN Systems 公司，取得了生产突破。

    汽车芯片

    欧洲芯片制造商是全球汽车芯片市场的领导者，麦肯锡预测，到 2030 年，全球汽车芯片市场价值将从 2021 年的 520 亿美元增至约 1500 亿美元。

    英飞凌在汽车芯片领域与欧洲同行恩智浦半导体公司和意法半导体公司展开竞争。

    英飞凌和恩智浦是台湾半导体制造公司牵头的财团的成员，该财团正在德国东部城市德累斯顿建造一座价值 100 亿欧元（110 亿美元）的先进晶圆厂。德累斯顿工厂预计将帮助发展当地的半导体生态系统，并推动欧洲工业的复苏。

    然而，英飞凌也未能幸免于德国依赖汽车的经济所面临的诸多挑战。8 月份，这家芯片制造商表示，由于电动汽车需求长期低迷，计划裁员 1,400 人。人工智能热潮最近也已降温，投资者质疑在美国经济放缓迹象的背景下，这项新技术能否实现货币化。

    随着中国政府寻求减少对外国技术的依赖，越来越多的中国企业，如芯擎科技和浙江京能微电子股份有限公司，在本土汽车制造商的支持下进入汽车市场。

    尽管英飞凌及其欧洲同行仍将增长的希望寄托在中国市场上，但从长远来看，中国政府扶持国内企业的努力可能会损害它们。据彭博社报道，中国官员今年早些时候要求国内汽车制造商优先采购中国制造的芯片。

  • 中国的全球合作计划

    中国的全球合作计划

    美国喜欢将中国向全球南方国家伸出援手的行为描绘为天生的掠夺行为。这种说法认为，北京正试图引诱小国陷入债务陷阱，以确保关键商品、港口和潜在军事基地的使用权以及外交忠诚。

    虽然这些指控曾经有一定道理，但中国国家主席习近平现在有了不同的目标。他正在对发展中国家下新的赌注——包括9 月初向非洲国家提供510 亿美元用于建设基础设施和创造 100 万个就业岗位——以削弱美国主导的贸易和技术攻势。对中国来说，全球南方已成为地缘经济的重要新战场。

    这一战略考量有坚实的基础，即数十年来经济重心从发达国家向发展中国家（包括中国）的巨变。

    根据国际货币基金组织的数据，2000 年新兴市场和发展中国家占世界购买力平价 GDP 的 44%。如今，这些经济体贡献了全球经济产出的 59%。国际货币基金组织估计，到 2029 年，这一比例将上升到 62%。

    衡量这一日益增长的经济实力的另一种方法是，以美元计算，世界最大经济体中非西方国家的数量。

    高盛集团称，2022 年，美国及其盟友占据了前 15 名中的 10 个。到 2050 年，它们将只占据 6 个席位。其余 9 个经济体（包括前 5 名中的 3 个）将是非西方经济体。

    从北京的角度来看，这种地缘经济转变将以牺牲意大利、澳大利亚和西班牙等美国现有盟友为代价，这些国家的相对影响力将大大低于今天。与此同时，包括印度、印度尼西亚、巴西、墨西哥和尼日利亚在内的几个发展中国家将在全球经济中发挥关键作用。

    扩大与这些国家的经济联系具有两大重要意义。

    首先，这些经济体的增长将为中国出口带来有机需求，而中国出口正面临西方更高的贸易壁垒。

    事实上，近年来，中国对发展中国家，特别是东南亚国家的出口份额大幅增长。

    2017年，即中美贸易战爆发的前一年，中国与该地区的双边商品贸易额为5150亿美元。去年，这一数字升至9110亿美元，使东南亚国家联盟成为中国最大的贸易伙伴。

    其次，发展中经济体除了为中国提供被美国及其盟友封锁的产品和技术的重要出口外，还提供了绕过西方限制的途径。

    中国企业的投资将使这些国家能够使用来自中国的零部件制造产品，但最终销往西方市场。例如，中国对东盟国家的出口中很大一部分是中间产品，这些中间产品最终会成为销往美国的商品。

    西方可以尝试封锁这些后门。但监管与全球南方国家的贸易的成本可能很高。

    中国企业可以相对轻松地转移投资并建立装配厂，马来西亚、泰国和越南在全球太阳能电池板供应链中的显著崛起就是明证。

    此外，许多发展中国家欢迎中国投资，因为它们为当地创造了就业机会。

    对这些国家使用中国制造的零部件征收关税不会为美国赢得任何朋友。被疏远的全球南方——几十年来西方的专横态度已经令中国感到不安——将为中国提供制衡美国的战略力量，而中国曾希望欧洲能够做到这一点。

    习很难认为这样的结果是理所当然的。全球南方国家是一个多元化的群体。印度有望在几年内成为世界第三大经济体，是一个强劲的竞争对手。其他主要成员国，如墨西哥和埃及，历史上与美国的关系比与中国的关系更紧密。

    西方不太可能将这一关键战场拱手让给中国。发展中国家将欢迎美国及其盟友的反制措施，寻求为其不断增长的人口谋求最佳利益。

    对于中国来说，扩大影响力和巩固既得利益也并非易事。短期内，北京面临着越来越多的要求其取消向发展中国家发放的数十亿美元贷款的呼声。长期来看，如果中国保持巨额贸易顺差，可能会疏远这些新的贸易伙伴，就像过去二十年它对西方所做的那样。

    这样的挑战暂时不会阻止习近平加大对南半球的投入。中国与西方的经济关系只会越来越糟，这一事实让他别无选择。