DiaoMao

Blog

  • 中国日益恶化的猪肉过剩情况

    中国日益恶化的猪肉过剩情况

    • 传统上，节日期间对肉类的需求量很大
    • 猪肉价格持续走低加剧中国通货紧缩担忧

    对于准备迎接农历新年这个日历上最重要的庆祝活动的中国家庭来说，猪肉是必须的。它是繁荣和富足的代名词，被用于无数菜肴并腌制成节日美食。

    但在北京新民市场，商贩吴爱珍却举步维艰。尽管猪肉价格比一年前下降了约五分之一，但她的销量比正常假日季节少了三分之一。

    中国的猪肉需求几个月来一直低迷，但尽管中国已接近精致膳食的旺季，但猪肉需求持续疲软，发出了关于世界第二大经济体消费和供应过剩的强烈信息，因为工资下降打击了家庭并打压了消费者价格。

    “虽然已经临近农历新年，但今年涨价还是很困难。”已经摆摊二十年的吴女士说。

    数百公里外的中国东部，猪肉供应商恭诚也陷入了困境。他说，此前，农民工——当地建筑业和纺织业的支柱——将有大约1000元人民币（140美元）用于购买当季的猪肉来制作香肠。他说，现在他们只花300元或者根本不花。

    这加剧了中国令人担忧的通货紧缩状况。食品占消费者价格指数的五分之一，而猪肉则是一个重要组成部分。 12 月份消费者价格连续第三个月下降，而且这种下降趋势可能会持续到 2024 年。

    专注于中国农业的Sitonia Consulting公司联合创始人兼市场研究总监达林·弗里德里希斯(Darin Friedrichs)表示，这种削减在低收入消费者中尤为明显。

    “如果你谈论的是在上海一家银行工作的人，他们过得很好，他们仍然出去花钱，”他说。 “但经济中有很大一部分，即农民工、蓝领工人，他们的表现不佳，正在大幅裁员。”

    在东部沿海富裕的江苏省的一个城市，李福民经营着十几家食堂，为数万名农民工提供餐食。他担心，由于人们将红烧肉等菜肴的订单换成其他菜品，他可能不得不关闭餐馆。更便宜的蔬菜。

    “每个人都很难赚钱，所以顾客在吃肉方面都很吝啬，”李说，他已经完全停止采购牛羊肉等更昂贵的肉类。

    食欲下降，再加上饮食和娱乐习惯的变化，是在经历了多年的扩张和现代化之后出现的，因为中国一直在寻求解决粮食短缺问题并提高供应安全，包括通过建设高层养猪场。

    上个月公布的数据显示，2023年中国猪肉产量扩大至九年来的最高水平，而去年政府不得不三度干预购买战略储备猪肉以提振价格。

    政策研究咨询公司 Trivium China 的农业分析师Even Pay表示，猪肉消费的下降造成了“恶性循环”，最终导致市场供应更多。

    “比如，去年秋天，养殖企业在中秋节和十一假期前后等待出售生猪，希望获得更高的价格，结果却延长了生猪的饲养时间，并以更低的价格将更肥的生猪出售到市场上， “ 她说。

    对于中国的小型养殖户来说，经济衰退可能是最痛苦的——这些养殖户仍然饲养着全国约40%的生猪存栏——并会加速它们的整合。

    “我现在在畜牧业看到的巨大损失是我职业生涯中第一次经历，”华南选育和猪精液销售专家卢丹说。他说，他所覆盖地区的 10 个小农中有 7 个已经关闭了他们的农场。

    大型生产商也不能幸免。领先的生猪养殖企业福建奥农生物科技集团上周表示，由于猪肉价格疲软而持续亏损，该公司可能在几年内退市。其他生产商已被收购或出售业务以筹集资金。

    佩说，令人欣慰的是，一旦猪肉供应开始稳定，龙年可能会带来一些喘息的机会。不过，她预计这还需要几个月的时间，猪肉价格最早可能要到九月份才会上涨。

  • 中国: 以 40%溢价买入海外股 QDII

    中国: 以 40%溢价买入海外股 QDII

    “羊群行为是典型的反向指标。上海嘉石投资管理有限公司基金经理陈石表示，以如此高的溢价追逐其他市场的高点，可能意味着一旦趋势反转，就会措手不及。太弱了。”

    随着沮丧的投资者寻求逃离低迷的本土股市的出路，创纪录数量的中国资金正流入海外股市。

    1 月份流入 33 个跟踪除香港以外的外国基准的境内交易所交易基金的资金达到 20 亿美元。

    这是自 2020 年底以来彭博数据中最大的月度统计数据。随着标准普尔 500 指数创下新高，其中一半以上涌入美国股市，另有 2.04 亿美元涌向日本。

    这种狂热造成了国内ETF市场的巨大扭曲。在某些情况下，价格比基础资产的价值高出 40%，波动剧烈，交易频繁暂停。尽管存在风险，但投资者并没有被吓倒。

    由于中国的资本管制，这些产品作为散户资金进入海外市场的最可行渠道而受到热烈追捧，而本地股市则延续了跌势。

    “投资者正在用脚投票，” 深圳志昌基金管理有限公司基金经理彭虹表示，“高溢价追逐这些基金是有风险的，但这是两害相权取其轻。

    ”美国股市可能会出现调整，让你陷入深渊，但如果你触底探底陆上股市，你可能会陷入深渊。”

    随着国内投资者对当地股票市场失去信心，这些资金流是从中国撤出的更广泛趋势的一部分。

    1 月份，全球基金继续撤离，创纪录地连续第六个月撤出，当时它们又撤出了 145 亿元人民币（20 亿美元）。

    刺激希望引发的股市上涨只持续了几天，疲弱的经济数据很快给乐观情绪浇了一盆冷水。沪深300指数在今年下跌超过7%后，已跌至五年来的新低。今年，在上海和深圳交易的 17 家公司中，只有 1 家实现盈利。

    这与海外市场的强劲表现形成鲜明对比。稳健的企业盈利和美国经济软着陆的预期使得股市在新的一年里延续涨势，而随着日本经济摆脱通缩螺旋，日本基准指数徘徊在三个十年高点附近。

    需求旺盛的ETF是中国合格境内机构投资者计划的一部分，该计划允许某些基金公司在配额内购买外国证券。资金池有限导致 ETF 价格飙升至超过标的资产的价值。因此，如果海外市场突然调整且溢价消失，投资者将面临双重打击。

    景顺长城基金管理公司跟踪纳斯达克100指数的ETF上个月获得了最大的资金流入，达到5.13亿美元。该基金在此期间上涨超过 8%，而美国科技股指数上涨不到 2%。 Huatai -PineBridge CSOP iEdge东南亚+科技指数ETF吸引了4.26亿美元。

  • 高盛前高管: 日本殡仪馆和日托中心的价值

    日本股市处于34 年来的新高，投资实验室公司 (Investment Lab Co.)创始人Naohide Une寻求通过押注难以触及的较小股票作为投资目标，为国内外投资者提供回报。

    日本股市的涨幅由少数大盘股带动，策略师指出有必要扩大投资范围。Une表示，大约有3000家日本公司不在主要证券公司的研究范围内，他正在重点选择那些具有增长潜力的公司。

    Investment Lab 目前管理着超过 100 亿日元（6800 万美元）的资产。Une 在接受采访时表示，该公司希望在两年内将金额增加到约 4 亿美元。他正在接受国内外机构投资者的资金。Une表示，截至去年10月，该基金已连续14个月录得正回报。

    他的投资方法的特点是深入研究。Une表示，他的公司每年对企业进行多达2,500次访谈和调查，以根据经济环境和政策趋势确定增长潜力。

    以下是投资实验室挑选的一些公司：

    • 鉴于日本人口老龄化，该基金投资了Kosaido Holdings Co.，该公司负责东京23个区约60%的火葬业务。自 Investment Lab 于 2022 年开始收购以来，该公司股价已上涨两倍多。
    • 利用政府的少子化对策，投资了从事育儿相关业务的JP Holdings Inc .。自 2021 年底以来，该股几乎翻了一番。
    • Central Automotive Products Ltd.是一家汽车车身涂层材料开发商，预计将受益于人们拥有汽车时间更长的趋势。其股价在过去一年翻了一番。

  • 特普朗的刑事案件和大选关系

    刑事案件

    特朗普今年面临四项不同的刑事审判，尽管他的律师正试图将案件推迟到大选后或驳回。

    一起涉及特朗普推翻 2020 年选举的案件，

    另一起涉及涉嫌向色情明星支付封口费的案件——计划于 3 月份进行审判，并可能在 11 月总统选举之前做出裁决，尽管延误可能意味着选民会选择投票。在任何案件得到裁决之前就进行投票。

    另外两起事件（即特朗普处理机密文件和涉嫌干预 2020 年佐治亚州选举结果）的时间尚不确定。

    选民

    一项新民意调查显示，如果唐纳德·特朗普被判有罪，超过一半的摇摆州选民不会投票给他，这对这位共和党领跑者来说是一个警告信号，因为他在关键选举中继续领先于总统乔·拜登。状态。

    民意调查发现，如果特朗普被判有罪，在七个备受关注的战场州，

    53%的选民将不愿意在大选中投票支持特朗普，如果他被判入狱，这一数字将增至55%。

    迄今为止，特朗普在四份独立起诉书中提出的 91 项刑事指控和相关出庭，提升了他在共和党初选和竞选筹款工作中的地位，但周三公布的数据表明，他的法律斗争对他政治上的帮助有限。

    尽管共和党人在四项起诉后团结在特朗普周围，但民意调查显示，定罪和监禁可能会改变一些选民的平衡。近四分之一（23%）的摇摆州共和党人表示，如果他被定罪，他们不愿意支持他。

    Morning Consult 副总裁卡罗琳·拜 (Caroline Bye)表示，定罪会缩小特朗普的支持范围。她说，如果他被判有罪，他将失去五分之一的 2020 年选民。

    定罪还可能会打破所谓的“双重仇恨者”（对拜登和特朗普都有负面看法的选民）之间的平衡，其中 79% 的选民表示，如果特朗普被判有罪，他们将不愿意投票给特朗普。

  • [AI人工智能] 时尚穿搭, 发现趋势

    [AI人工智能] 时尚穿搭, 发现趋势

    有一群人本可以先告诉你 2023 年将是芭比粉红之年。

    那些随着《继承之战》的结束而每个人都渴望的“安静奢华”时尚？

    他们看到它从一英里外传来。这些人是趋势预测者，他们的工作是在我们其他人知道我们想要什么之前提炼出公众的情绪并确定需求。

    他们保守秘密，并收取高额费用与客户分享对未来的见解。零售商和品牌对趋势的把握越准确，他们赚的钱就越多——在美国，零售业已经是一个年产值 5400 亿美元的行业。

    这是一项棘手的工作，人工智能和社交媒体等技术正在改变NellyRodi和WGSN等预测巨头的业务方式。

    成立于 1985 年的 NellyRodi 和成立于 1998 年的 WGSN 等公司是当今时尚界最著名的预测机构之一。WGSN 表示，它为全球 6,500 多个客户提供服务，但它对其广泛的客户群体却守口如瓶。它公开点名的公司包括谷歌、 LG 电子和彪马。

    WGSN 时尚副总裁弗朗西斯卡·穆斯顿 (Francesca Muston) 表示：“人们对时尚行业扭转趋势的速度有多快议论纷纷。” 她说，现实情况是，该公司的大多数客户仍然至少提前一年准备他们的系列。

    公式

    预测趋势既是一门艺术，也是一门科学，而且数据点总是在不断变化。

    当然，还有时装秀和行业贸易展上的展示品。但主要的流行文化时刻——电影或专辑发行、引人注目的红毯造型、音乐会或巡演——也会对公众产生巨大影响。

    2015 年，当顶级奢侈品设计师Alessandro Michele被任命为 Gucci创意总监，蕾哈娜 (Rihanna) 身着宽大的黄色 郭培礼服出现在 Met Gala 时，极简主义开始兴起。

    蕾哈娜 (Rihanna) 在 2015 年大都会艺术博物馆服装学院晚会上穿着的郭培礼服促进了时尚界的极繁主义。

    分析师还梳理了社交媒体。零售情报公司 Edited 的客户是 Abercrombie & Fitch Co.和 Boohoo Group Plc，如果某个事物上的帖子数量少于 3 个，该公司就会将其标记为趋势。

    数字也很重要。预测者跟踪信用卡信息——来自网上购物、商店访问和购买的频率——并严重依赖消费者调查。经济前景、政治气氛甚至天气（任何可能影响消费者情绪或供应链的因素）都会被考虑在内。

    曾在J.Crew Group和 JCPenney工作过的帕森斯设计学院助理教授 Suzanne Piazza表示，观察商店里的购物者并具体询问他们的购买习惯也非常有价值。“你会看到他们的穿着，你会与他们交谈，与他们交谈，看到他们喜欢什么，看到他们不喜欢什么，”她说。

    但随着数据的运算和社交媒体的滚动，预测的秘密之一是，商店货架上只有大约 20% 到 30% 的商品实际上是流行的。其余的都是季节性的基本款。大多数零售商和品牌不可能每隔几个月就耗尽全部库存来追逐时尚，除非您的整个商业模式都是基于按需生产的廉价时尚服装，例如 Shein或其他快时尚零售商。对于大多数品牌来说，引人注目的橱窗展示“可能不是他们赚钱的依靠，但它能吸引注意力，”皮亚扎说。

    社交媒体和流行文化对预测影响的最新例子是 2023 年的芭比娃娃电影。早在 2021 年，普通人可能不会注意到粉色和“Barbiecore”的流行。

    趋势预测者会有不同的说法。Valentino 的 2022 年秋季成衣系列是对粉色的颂歌，Pantone于 2022 年 12 月将 Viva Magenta命名为 2023 年年度颜色。专家预测电影《芭比娃娃》将成为时尚、家居和美容领域的一股力量，因为芭比娃娃和品牌是全球文化的试金石。Edited 高级零售分析师凯拉·马西 (Kayla Marci) 表示，由于时尚往往反映政治，因此“重拾少女时代”和“快乐着装”的理念在罗伊诉韦德案刚刚被推翻的政治氛围中尤其容易兴起。

    倾听的零售商和品牌都获得了奖励。社交媒体上 #barbiecore 的帖子激增，TikTok 的浏览量已达到 11 亿次。该标签在 Instagram 上的使用次数超过 60 万次。到 2023 年，仅影响者行业就价值 210 亿美元——如果公司正确预测这些时刻，这将是一个利润丰厚的机会。

    有时公司确实会错过这份备忘录。 Jane Hali & Associates的高级研究分析师杰西卡·拉米雷斯 (Jessica Ramírez) 表示，随着疫情逐渐平息，牛仔布卷土重来，Gap（在 1990 年代和 2000 年代初以牛仔裤闻名）“没有参与复兴” 。她指出，商店持续的促销和降价进一步证明了趋势缺失也会影响利润。

    未来

    技术的作用正在日益改变预测。皮亚扎说，电子商务的盛行意味着当今的消费者对品牌的忠诚度降低，也不愿意在自己想要的东西上妥协，这为预测需求提供了依据。

    为此，越来越多的公司开始转向人工智能。麦肯锡 公司时尚商业调查发现，73% 的时尚高管表示，生成式人工智能将成为他们明年业务的优先事项。人工智能与人类同行非常相似，通过抓取社交媒体、评估跑道造型、分析搜索数据和生成图像来预测趋势。“挑战在于解释分析、得出结论，然后能够执行，”麦肯锡时尚和奢侈品行业高级合伙人兼全球专家 Achim Berg 表示。

    WSGN 在预测中使用生成式人工智能来想象可能尚不存在的趋势。“以前，我们必须依靠我们在市场上看到的创新示例，或者可能是原型，”穆斯顿说。“现在我们能够开始真正创建新的图像，这也可以帮助我们为客户想象未来。”

    包括 Edited 在内的其他公司长期以来一直使用人工智能来抓取零售商的网站。他们能够衡量商品销售或补货的速度，人工智能利用这些情报来帮助公司预测要购买更多商品。

    Edited 表示，它帮助总部位于南非的 Woolworths Holdings Ltd.发现动物印花围巾在大约一周内就销售一空；这一洞察促使零售商进一步整合该模式，从而带来 25,000 英镑（31,740 美元）的额外销售额。

    当谈到与计算机的预测艺术时，仅靠数据仍然不能成为最终的决定。WGSN 的 Muston 表示，随着世界逐渐摆脱 Covid-19 大流行的影响，所有数字都表明对运动裤和连帽衫的需求不断增加。

    “如果我们盲目地跟踪数据，我们就会建议人们为某种运动裤反乌托邦的未来生产越来越多的运动裤，”她说。

    相反，他们的分析师看到疫苗接种和旅行预订量有所增加，并决定“超越数据线”，押注对外出服装的压抑需求——更多的婚礼和度假礼服和高跟鞋，这些肯定会卷土重来。 。她说，这个电话“非常划算”。

  • [AI人工智能] 通过AI加快药物开发

    [AI人工智能] 通过AI加快药物开发

    一月中旬， 基因泰克公司开始招募 200 名患者来测试其一种实验药物是否能够治愈溃疡性结肠炎，这是一种痛苦且无法治愈的炎症性肠病。在此之前，这种化合物仅在治疗肺部和皮肤疾病的实验中使用。

    决定是否将药物用于治疗与最初预期不同的疾病通常需要数年艰苦的实验室工作，但这家加州生物技术公司仅用了九个月就做到了。区别在于：人工智能，

    基因泰克在旧金山郊外的办事处。

    该公司表示，人工智能帮助其研究人员扫描了数百万种可能性，以确认该药物可用于对抗影响结肠细胞的疾病。

    该项目只是制药行业采用人工智能来推动药物开发的一个例子。基因泰克的瑞士母公司 罗氏控股公司制定了一些最雄心勃勃的计划，包括构建自己的生成式人工智能工具，称为 RocheGPT。雷格夫说，我们的目标不仅是加快行动速度，还要回答以前无法回答的问题。

    她将人工智能的提升描述为就像是一名“服用类固醇”的科学家。

    但对生物技术的真正考验将是，在人工智能的帮助下开发的药物是否比普通人开发的药物更有可能为患者取得成功。虽然这还远未确定，但 资金正在源源不断地涌入。波士顿咨询集团去年发现，在过去十年中，投资者已向“人工智能优先”生物技术公司注入了约 180 亿美元，这些公司 围绕人工智能工具建立了研发工作流程。一月份在旧金山举行的行业规模最大的摩根大通医疗保健会议上，几乎每位首席执行官在演讲中都提到了人工智能。

    十多年来，Nvidia 一直试图说服制药行业接受其芯片，该芯片的售价为每片 5 万美元。现在，该公司相信自己已经站稳了脚跟。它至少与 20 家最大的制药公司和 2,500 多家初创公司开展了一些业务。它还与 包括罗氏在内的一些大型制药巨头签署了更深入的研究协议。

    Nvidia 首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang)表示，迄今为止所做的工作仅仅触及了人工智能在药物开发方面的表面作用。

    在摩根大通会议期间的一个小组会议上，黄告诉全场满座的观众，在未来十年内，药物几乎可以完全通过他公司提供的计算平台进行模拟设计。“我们决心与您合作，推动这一领域的发展，”他说。

    这将标志着药物开发领域发生了翻天覆地的变化。据 BCG 称，将药物推向市场通常需要 12 至 15 年的时间。该咨询公司表示，人工智能驱动的研发可以帮助削减 25% 至 50% 的候选药物进行人体测试的时间和成本，但仍需要研究来证明人工智能辅助药物是否有更高的可能性临床成功。

    芯片行业并不总是能达到如此乐观的预测。例如，多家公司预测，到 2020 年左右，机器智能将使自动驾驶汽车负责最复杂、最危险的人类活动之一：驾驶，Nvidia 就是其中之一。

    尽管汽车行业大幅增加了每辆车所搭载的技术数量，但 机器人出租车及其同类产品仍远未成为日常生活的一部分。

    剑桥大学物理学家阿尔法·李 (Alpha Lee) 表示，科学家已经证明，算法可以大大加快寻找能够击中细胞上特定目标的化合物所需的时间，可以说是找到一把开锁的钥匙。

    休了学术假直至 2027 年，共同创立了机器学习生物技术公司 PostEra 。李说，目前尚未证明的是，人工智能是否能比人类更有效地找到合适的锁来打开。他说，这就是为什么人工智能无法在生物学中充分证明自己，直到基因泰克正在进行的人类研究结果出来。

    “有时，当你打开门时，你会发现门后面实际上什么也没有，” 李说。他表示，人工智能在药物开发中“并不是万能的灵丹妙药”。“现在也许是时候退后一步，非常具体地了解我们现在可以[用人工智能]解决的关键痛点是什么，以及未来的路线图是什么。”

  • 当下全世界最差的房地产 – 香港

    由于创纪录的空置率和不断上升的利率让投资者望而却步，香港的商业房地产行业已经失去了吸引力。

    写字楼租金暴跌意味着租金收入回报通常无法覆盖抵押贷款成本。即使价格较 2018 年峰值下跌 35%，也很难找到买家。

    根据世邦魏理仕集团 (CBRE Group Inc.) 的数据，到 2023 年底，该市的空置率将升至前所未有的 16.4%。这对甲级写字楼租金造成压力，去年甲级写字楼租金下降了 6%。

    世邦魏理仕预计，到 2024 年，写字楼价值将下降 15%，租金成本将下降 10%。

    除了陷入困境的中国企业外，基金还试图以大幅折扣出售办公楼，以避免增加贷款利息。

    房地产市场也在下滑。第一太平戴维斯 (Savills Plc) 表示，今年优质住宅价格可能会下跌 10% 以上，使其成为该房地产公司追踪的最疲软的主要市场。

    投资兴趣疲软甚至促使香港政府在今年第一季度避免出售任何住宅或商业用地。

    恒大在香港资产的释放将进一步增加该市已被扣押的房产销售数量。“今年的市场将由不良资产主导，”李说。

    该豪宅原为恒大创始人许家印在香港拥有的豪宅。

    由于对中国当局是否会让恒大的境内项目进行收购的疑问，焦点可能会转向大陆以外的资产。法庭文件显示，恒大在海外拥有超过 224 亿港元（合 29 亿美元）的关键资产，其中 155 亿港元（近 70%）是在香港的房地产。

  • 贝恩资本: 印度投资计划和战略

    贝恩资本已指定在未来三到五年内在印度投资 70 亿美元，因为印度相对稳定的政治和经济增长提高了其对海外基金管理公司的吸引力。

    该公司亚洲业务合伙人兼创始成员戴维·格罗斯（David Gross）在孟买接受采访时表示：“印度近乎罕见的政府稳定水平符合强劲、可持续经济增长的正确要素。”

    受强劲经济增长和政治稳定的吸引，从加拿大养老金到中东和新加坡主权财富基金的跨国公司正在这个世界上人口最多的国家部署数十亿美元。在印度，布鲁克菲尔德资产管理公司管理着约 250 亿美元的资产，涉及基础设施、房地产和私募股权，而新加坡淡马锡控股私人有限公司计划未来三年在印度投资高达 100 亿美元。

    贝恩通过其私募股权和特殊情况业务以及贝恩资本信贷和Piramal Enterprises之间的合作伙伴印度复兴基金在该国进行投资。辛格表示，过去 18 个月，该公司在这三项战略上部署了约 20 亿美元，去年从私募股权业务中向投资者分配了近 15 亿美元。

    新的行业机会

    贝恩在该国的多个领域进行了投资，包括 IT 服务、金融服务、制药和工业。辛格表示，该公司正在齐心协力发展其消费零售业务，这“迎合了印度消费者需求增加的主题”。

    “人们对印度的兴趣更大，人们希望看到更多的机会接触印度，”他说。他说，“要做到这一点，你需要拥有丰富的实地经验”，这是我们在过去 15 年里积累的经验。

    辛格表示，贝恩还认为，在印度政府推动基础设施建设的推动下，投资开始转向中国以外的地区，从模型零部件到化学品再到制药等各个行业的制造业都将受益。

    总理纳伦德拉·莫迪 (Narendra Modi) 政府大力推动基础设施建设，包括道路、高速公路和火车，并承诺在截至 2024 年 3 月的财政年度投资约 1,200 亿美元。莫迪处于有利地位，可以延长他的十年执政生涯。即将举行的选举。

    格罗斯表示，该公司还将在未来三到五年内探索通过其多项全球战略在印度进行投资，包括全球房地产、科技机会和生命科学基金。更好的交通连接提高了小城市的住房需求。根据莱坊的一份报告，住宅房地产需求在 2022 年达到九年来的最高点，2023 年上半年也遵循类似的趋势。

    “房地产可能是最大的机会，我们的特殊情况小组有房地产投资，因此我们在这方面拥有丰富的经验，”格罗斯说。

  • 6.7万亿美元 市场的中国村镇银行大整改

    在金融压力日益明显的迹象下，中国正在开始银行业最大规模的整合，将数百家农村银行合并为地区巨头。

    自 2022 年以来，至少在 7 个省份对 农村合作社 和 农村商业银行 进行了合并，政策制定者将解决这个 6.7 万亿美元行业的风险作为今年的首要任务之一。

    这意味着另一波整合浪潮正在全国范围内展开。

    过去几年，中国银行业受到一系列问题的拖累，包括房地产市场持续低迷和整体经济脆弱。截至2022年底，2100家农村合作银行的不良贷款率为3.48%，是整体银行不良贷款率的两倍多。

    “这是小型金融机构风险最集中的地方，因此中国正在加快改革步伐，”智库上海金融研究所副所长刘晓春表示。 “化解风险的一个关键解决方案是通过兼并重组。”

    政治上的赌注也很高。 2022 年，河南省中部地区的几家银行发生了数十亿美元的骗局，导致数百人大声要求索要积蓄，随后数百人举行了抗议活动。

    贾森·贝德福德 (Jason Bedford)预测，中国地方银行早前会出现问题，并在 2019 年震撼市场，他表示，农村合作社“可能是银行体系中透明度最低的部分”。他表示，在2016年和2022年期间对银行体系进行的最后一次大规模清理中，中国处置的坏账相当于国内生产总值(GDP)的约13%。

    “我们只剩下规模小得多的机构的有毒尾部，”桥水基金和瑞银集团前分析师贝德福德说。尽管整个金融体系的蔓延风险有限，但如果这些贷款机构发生爆炸，它们可能会在其特定地区内“极具破坏性”。

    据央行称，虽然中国经过多年的风险打击，截至6月份，高风险贷款机构总数已减少一半，降至337家，但其中约96%是小型农村商业银行、信用社以及村镇银行。

    合作社始创于1950年代初，早期是社会主义公社农民共同出资的集体所有制机构。这些年来，它们中的大多数已转变为农村商业银行。

    尽管该体系在向欠发达地区提供贷款方面发挥着至关重要的作用，但许多地区长期以来一直在利润疲软、资产不良和治理松懈的困境中挣扎。自2019年以来，该集团的运营环境也更加困难，当时中国推动向中小企业提供更多贷款，引发了与大型银行的价格战。

    这些贷方缺乏监督和适当的治理一直是一个长期存在的问题。央行在2023年金融稳定报告中表示，一些农村合作社本质上是作为大股东的“提款机”运作的。一些国家还偏离了服务农村和农业地区的政策角色，向其他领域提供大额贷款以实现增长。

    最新一次合并贷款合作社的行动始于2022年，当时监管机构呼吁将2000年代初期创建的25家省级合作社转变为现代金融企业，以进一步降低风险。

    不良贷款

    据彭博社汇编的数据显示，政府此后授权七个省份通过合并或股权结构整合其 500 多家小型银行。

    虽然合并创建了更大的金融机构，但它们并不一定更强大，因为交易并不总是以市场为导向的方式进行。

    辽沉银行就是一个例子，中国于 2021 年创建该银行，旨在吸收数十家资产负债表不佳的银行。根据其备案文件，截至 2022 年底，该行的不良贷款率为4.67% ，而城市商业银行的不良贷款率总体为1.85% 。

    “改革必须真正解决问题，而不是把它们掩盖起来，”刘说。他在职业生涯的早期曾负责监管浙江中国农业银行股份有限公司的一些农村信用社。 “如果简单地掩盖遗留问题，可能会削弱新成立机构的运作，更糟糕的是，会引发更多问题和更大危险。”

    北京香颂投资银行董事沉萌表示，内部管理层面也可能出现冲突，因为各方聚集在一起，无论强弱，现在都必须瓜分一块大蛋糕。

    “仅仅捆绑十艘小艇并不能真正获得一艘大船，”沉说。 “根本问题仍未解决。”

  • 美国就业市场的裁员情况

    美国就业市场的裁员情况

    事实证明他们还没有完成。

    如果 2024 年第一个月能提供任何迹象的话，美国最大的雇主——去年刚刚结束大规模裁员——将继续裁员。就在过去几周，Alphabet、亚马逊、花旗集团、Ebay、梅西百货、微软、壳牌、体育画报和Wayfair都宣布裁员。

    周二，UPS 公司表示，计划裁员 12,000 人，并每周让员工返回办公室工作 5 天。

    此次裁员是在经济发出混合信号之际进行的。

    一方面，美国职位空缺刚刚升至三个月高位。股市接近历史最高点，再次引发了有关经济 软着陆的讨论。

    衡量美国消费者信心的一个关键指标最近出现了自 2005 年以来的最大涨幅。

    另一方面，越来越多的高调 裁员给白领世界增添了不确定性，对经济衰退和生成人工智能取代的担忧已成为标准的饮水机讨论。 对远程工作日益严厉的打击也引发了焦虑。

    谁有可能被裁？

    中层管理人员和远程工作人员要小心。

    “公司经常以中层管理人员为目标进行裁员。他们试图精简，”Glassdoor 首席经济学家 Daniel Zhu 说道。 “在这种时候，中层管理人员往往会受到双方的挤压。他们经常被裁员，但他们也经常负责实施这些措施以提高效率。”

    与此同时，本轮裁员凸显了远程办公人员的脆弱性。一些报告表明，当许多公司试图让员工重返办公室时，雇主会瞄准远程员工。

    “远程让你更容易离开，”舒尔说。 “你没有那种日常互动。从人类的角度来看，放弃某人更容易。利用这一点作为裁员的理由更容易。”

    咨询公司 Gartner 的执行副总裁乔治·佩恩 (George Penn) 表示，最好的公司在考虑裁员时会问两个问题：该员工现在是否为公司赚钱？该员工将来能为公司赚钱吗？对于任何一个问题都无法回答“是”的人应该谨慎行事。

    这是风暴不是海啸

    裁员令人不安，但许多经济学家表示，只要近期的经济趋势持续下去，工人们就不应该太担心。

    华盛顿特区经济政策研究所所长海蒂·希尔霍兹表示，“我们收到了很多关于劳动力市场特定部分的故事”。总的来说，蓝领工作状况良好，而金融和技术等领域的白领、专业服务工作却一直在苦苦挣扎。 “但这种程度的裁员实际上是我们劳动力市场的正常组成部分，”她说。

    其中一些是季节性的

    佩恩为企业提供有关劳动力规划、重新设计和限制的建议，他表示，迄今为止的裁员水平与前几年没有太大不同。这很大程度上取决于公司在这一年中的计划。

    “十二月和一月是裁员通常发生的时期，”佩恩说。 “他们将清理并修复上一年的所有预算，或者他们正在为来年进行整理和定位。”

    许多公司——尤其是科技公司——在疫情期间过度招聘。有些人仍在纠正这一点。正是在这种背景下，纽约人寿投资公司(New York Life Investments)首席市场策略师劳伦·古德温(Lauren Goodwin)表示，她所看到的裁员“更多是为了正常化”，而不是“以利润为导向的一系列裁员”。

    其中一些是周期性的

    尽管如此，一些裁员似乎与当前的商业环境有关，目前利率很高，但普遍预计今年晚些时候会出现下降。

    “企业也在重新定位、重新定位和重组以实现增长，”科姆说。 “总的来说，每个部门和公司都在寻求增长，但增长成本变得更加昂贵，因为利率很高，而且利率何时下降存在不确定性。”

    这种不确定性，加上对增长的渴望，导致了当前劳动力市场更令人困惑的趋势之一：在人工智能等某些领域，裁员与机会主义招聘同时出现。