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GIC：管理资产 7700 亿美元

GIC Pte首席信息官杰弗里·贾恩苏巴基 (Jeffrey Jaensubhakij)认为，今年的风险将会加大，从“长期走高”的利率侵蚀企业财务，到地缘政治问题，甚至人工智能迫使企业做出昂贵的调整。

这意味着有更多机会成为需要资金的企业的可靠贷方。

他表示：“较高的利率和紧张的信贷供应使私人信贷的新部署成为关注领域。”他补充说，通过实物资产对冲通胀仍然很重要。“在房地产领域，物流、学生住宿和酒店业的基本面仍然具有弹性。”

随着气候变化风险持续上升，新加坡主权财富基金正在寻找有助于能源转型的投资。

Pictet：管理资产 2880 亿美元

对于百达财富管理公司首席信息官兼投资主管César Pérez Ruiz来说，能源独立和推动应对气候变化是交易的关键主题。但这并不等同于太阳能电池板或电动汽车等显而易见的行业。

“我想购买受益者——那些将进行数字化的公司，那些将进行基础设施投资的公司，”他引用施耐德电气为例说道。“将会出现我称之为‘新主食’的工业公司。”

由于中国的房地产、消费和科技公司都经历了持续的波动，鲁伊斯对中国的前景仍然持谨慎态度，他发现与十多年前的西班牙房地产危机有许多相似之处，并且至今仍在产生影响。

他说：“我首先喜欢世界其他地区。”他补充说，欧洲和日本是有吸引力的投资市场，尤其是为后者国内市场提供服务的娱乐、消费、机器人和数字服务公司。

他表示：“如果出现经济衰退，小盘股的表现将优于大盘股，因为每个人都躲在大盘股中。”

合众集团：管理资产 1470 亿美元

与许多同行不同，合众集团控股公司首席信息官史蒂芬·沙利（Stephan Schäli）仍然看到了中国的亮点，尤其是在制药公司等领域，这些公司在Covid-19大流行高峰期估值爆炸式增长，但随着寻求增长，这些公司的估值开始变得更加便宜首都。

“我们是全球投资者，所以我们不会排除中国，”他说。他补充说，制药服务从药物开发到制造和包装公司的外包给中国和其他西方市场带来了机遇。

虽然 Schäli 对写字楼物业相对谨慎，但他赞同 GIC 对最后一英里物流资产的偏爱，以及 Pictet 对受益于人工智能和环境问题兴起的公司的热情。

“IT 服务行业正在发生变化，因此能够实施人工智能并帮助其他公司实现这一目标的公司是一个有吸引力的话题，”他说。提供 ESG 相关服务的公司也是目标。“我们投资了清洁管道的全球领导者。因此，这使得它们真正清洁，并确保它们不会对环境产生任何负面影响。”

华夏基金：管理资产 2630 亿美元

总部位于北京的华夏资产管理公司全球资本投资部首席信息官理查德·潘 ( Richard Pan)表示，尽管中国经济放缓和房地产危机打压了投资者信心，但 2024 年中国市场的上行意外可能多于下行。

扭转局面的催化剂包括中国降息幅度超出预期，因为美联储预期结束加息周期可能为中国政策制定者提供更多空间，以及对陷入困境的房地产市场提供更强有力的支持，例如取消住房补贴。一线城市限购。

“我们缺乏的只是信心，”潘说，并提到中国的经济增长速度高于美国。一旦房地产下滑势头得到遏制，“信心很可能会恢复。”

他表示，自疫情爆发以来，中国企业的竞争力已经增强，并将继续如此。尽管电动汽车制造商和太阳能电池板生产商的崛起众所周知，但他认为，对先进芯片的限制帮助该国半导体制造商获得了更大的市场份额。

作为证据，潘指出去年上半年的发电数据，他说这些数据表明，与美国相比，中国的经济复苏更多地受到先进制造业的推动。潘表示，中国经济的规模使其能够承担开发新能源和人工智能等关键技术所需的巨额投资。

“这些因素被市场严重忽视了，”他表示，预计医疗保健和电商行业的估值将出现复苏。

淡马锡：管理资产 2850亿美元

新加坡国有投资者淡马锡控股有限公司首席信息官罗希特·西帕希马拉尼表示，美联储降息的前景对美国市场具有“建设性”影响。他补充说，金融状况的放松将降低衰退风险。

西帕希马拉尼表示：“尽管某些细分市场存在有吸引力的机会，但估值使我们不太可能在指数层面看到大幅上涨。” 他喜欢印度，尽管其估值“有点高”，并且被日本所吸引，这在一定程度上要归功于东京证券交易所的改革。

在私募市场，西帕希马拉尼认为估值重新评估即将到来。

他表示：“一些需要向有限合伙人返还流动性的私募股权公司现在面临着以更现实的价格出售的压力。” “在 2021 年筹集了大量资金的公司现在正在开始使用这些资金。他们需要回来筹集这笔资金，并且必须以更现实的估值来筹集资金。”

他表示，大量私人信贷涌入市场可能会减缓资本需求，并指出淡马锡本身也在这一领域发挥作用，尤其是当它像今天这样提供“类似股票”的回报时。

“但当你需要资金时，你最终会碰壁，”他说。“人们可以在一定程度上承担债务，但他们需要用股权来补充。”

Rest Super：管理资产 530亿美元

澳大利亚养老基金Rest Super仍然看到了房地产和基础设施的吸引力，但补充说，私人市场“尚未定价到结构性通胀上升的新水平”，首席信息官安德鲁·里尔 ( Andrew Lill)表示。

尽管 Rest Super 在过去 18 个月中一直“适度增加”私人信贷敞口，并将在 2024 年继续这样做，但它也一直在关注机构投资组合的一个重要组成部分：债券。

该基金一直在延长其债券投资组合的期限。“当美国10 年期国债利率在 10 月份触及 5% 时，这是我们完成加息行动的信号，”Lill 表示。“在这个收益率水平上，固定利率成为比你在投资组合中相当长一段时间以来看到的更好的防御性资产。”

他表示，该基金一直在减少高收益风险敞口，因为目前利差高于主权利率，风险与回报的吸引力变得越来越小。