- GQG的贾因将中国股票的权重保持在指数的一半
- 贾因认为中国股票的热潮过于夸张
- 他对当前市场趋势持谨慎态度
- “如果派对在没有我们的情况下继续，那也没问题，”他说
全球投资者正在争相购买中国股票，因为北京的刺激措施引发了一场史诗般的反弹。但Rajiv Jain并不在其中。
作为表现最佳的GQG Partners Emerging Markets Equity Fund的经理，Jain将其持有的中国股票维持在约12%的基金比例——大约是基准的二分之一。因此，随着MSCI China Index在短短10天内上涨超过30%，该基金今年的超额收益已被抹去。
“在过去三年里，我们多少次见到这种兴奋”但最终又消散了，Jain说道。他的基金在同期的表现超过了Bloomberg追踪的92%的同类基金。
Jain原本有望迎来又一个辉煌的年份，部分原因在于他长期以来对中国股票的低配。他的基金在前八个月回报14%，远远超过了MSCI Emerging Markets Index的9.6%的涨幅。但截至10月2日，由于中国股票飙升，该基金的表现落后于基准3个百分点。
“如果聚会没有我们继续进行，那也没关系，”他说。
根据Jain的说法，最新的反弹使消费科技股受益过多，例如Alibaba Group Holding Ltd.——这是像David Tepper和Michael Burry这样的对冲基金投资者的最爱——因为它们在MSCI China Index中占有很大份额。这些股票上涨是因为投资者纷纷回补空头头寸或寻求在中国的投资机会。
但这些互联网消费公司并没有像以前那样快速增长，他说。曾经是中国新经济的璀璨明珠，Alibaba的收入增长已经停滞，因为电子商务竞争日益激烈。
“他们基本上是一种交易，”Jain说道。“这是一笔不错的交易。但你真的能在这上面投资三年、五年吗？”
自2016年以来，Jain已经将位于佛罗里达州的GQG Partners发展成为一个价值1560亿美元的投资巨头。
他去年因在Adani Group的公司投资而声名鹊起，此前这些公司遭到了做空者的攻击。他对这家印度集团的投资大幅上涨，帮助Jain的新兴市场基金在2023年回报29%，几乎是基准收益的三倍。
Jain偏好更安全的“高质量”股票，这意味着当市场整体反弹时，该基金的表现几乎注定会落后。截至6月，他在中国的最大持股主要是国有企业，包括China Construction Bank、China Shenhua、PetroChina和Zijin Mining Group，根据最新的文件显示。他喜欢国有企业，因为它们支付高股息且估值便宜。
Jain表示，如果中国成功提振经济，像银行这样的周期性股票更有可能从复苏中受益，而不是像Alibaba这样的公司。他补充道，Xi在过去三年中对金融、科技等行业进行打压后，似乎没有显示出对国有企业的偏好正在转变。国有企业受到中国共产党青睐，党希望它们取得成功。
“在中国，你必须按照CCP的指示行事，”Jain说。
关键词
预测
未来，Rajiv Jain认为，国有企业在中国经济复苏中将比互联网消费公司更有可能获得收益。
数据摘要
- GQG Partners Emerging Markets Equity Fund的中国股票持仓约占12%。
- MSCI China Index在短短10天内上涨超过30%。
- Jain的基金在前八个月回报14%，截至10月2日落后基准3个百分点。
- 他的基金在2023年回报29%，几乎是基准收益的三倍。
