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  • 日本: 第二季度出口领导经济震荡增长

    日本: 第二季度出口领导经济震荡增长

    • 芯片制造机器、有色金属引领出口增长
    • 进口疲软导致三个月来首次贸易顺差

    日本6月份出口连续第七个月增长，支持了人们的观点：第二季度日本经济将从年初的萎缩中复苏。

    财政部周四报告称，出口同比增长 5.4%，主要出口产品为芯片制造设备和有色金属。这一结果低于经济学家普遍预期的 7.2% 增幅。

    进口增长 3.2%，而分析师预计增长 9.6%。由于进口增幅低于预期，贸易平衡从 5 月份的 1.22 万亿日元逆差转为 2240 亿日元（14 亿美元）顺差。

    虽然贸易顺差可能帮助日本上个季度恢复增长，但经济学家对内需和外需的差异发出了警告。日本央行正在考虑经济实力，因为它将于本月底公布最新的货币政策决定，届时将宣布削减债券购买量。约三分之一的受访经济学家预计日本央行将再次加息。

    大和证券经济学家铃木裕太郎表示：“我认为第二季度 GDP 会较第一季度有所反弹，但增长幅度不会很大。进口疲软表明国内需求疲软，从而导致消费疲软。如果不能确认消费正在复苏，日本央行将很难采取行动。”

    出口额因日元贬值而上涨，日本财务省称，6 月份日元兑美元平均汇率为 156.64，较去年同期下跌 12.5%。

    从地区来看，日本对美出口增长 11%，增幅比上月减半。对华出口增幅也从 17.8% 放缓至 7.2%，对欧盟出口下降 13.4%。截至 6 月的三个月里，中国经济增速意外放缓至五个季度以来的最低水平，这给政策制定者加大支持力度带来压力。

    • 日元贬值有助于提高日本出口商的海外收益，但其对整体经济的影响则好坏参半。
    • 日元贬值同时加剧了人们对这个资源匮乏国家的能源、食品和材料价格通胀的担忧。

    日本经济需要强劲的出口才能在截至 6 月的季度实现反弹，尤其是在消费者支出仍然脆弱、通胀持续给家庭带来压力的情况下。第一季度，由于消费者和企业都削减了支出，日本经济出现萎缩。

    在日本央行下一次政策决定之前，政策制定者正在关注日元贬值对经济和物价的影响。今年当局已多次进入外汇市场以支撑日元，上周的举措被视为双重干预措施的最新例子。

    周四上午，日元兑美元汇率约为 155.60，比前一天上午上涨约 3 日元。

  • 韩国: 文化输出将翻一番，达到 1430 亿美元

    韩国: 文化输出将翻一番，达到 1430 亿美元

    • 社交媒体增强了全球对韩国出口产品的兴趣
    • TikTok 已成为线上 K-pop 粉丝群体的中心

    根据 TikTok 和分析公司 Kantar 发布的最新研究，到 2030 年，全球在韩国文化产品的支出预计将增加近一倍，达到 1430 亿美元。

    所谓的韩国内容人气飙升，社交平台进一步扩大了这一趋势，用户在社交平台上表达了对韩剧、流行音乐、美食和化妆品的欣赏。TikTok 最初以年轻人随着流行歌曲跳舞的短片而走红，如今已成为 K-pop 粉丝的在线聚会场所。近年来，这一领域已扩大到涵盖更多韩国文化和传统。

    报告称，目前韩流（即韩流，一个涵盖韩国文化出口的统称）的市场规模估计为 760 亿美元，而围绕韩国文化的病毒式传播内容应该会通过吸引美国和东南亚等主要市场的更多受众来推动市场规模的增长。如果所有感兴趣的潜在消费者都开始购买韩国消费品、服务和娱乐，到 2020 年，总支出可能高达 1980 亿美元。

    与北亚最初的重量级文化输出国日本相比，韩国的产出仍然相对较小，但社交媒体正在帮助缩小差距。

    字节跳动有限公司 (ByteDance Ltd.)的 TikTok上的内容越来越多地涉及韩国美食和韩剧等主题。它推动了互动、表情包和产品在现实世界的销售。在一个案例中，说唱歌手 Cardi B 在视频中评论了 Buldak 面条并积累了近 4000 万次观看后，Buldak 面条的销量飙升。这推动韩国面条制造商三养食品 ( Samyang Foods Co.)的股价今年创下历史新高。

    韩国以出口实物商品而闻名，从半导体到汽车和家电，这些商品在经济方面仍占主导地位。韩流的不断扩大产生了连锁反应，有望增强韩国及其品牌难以量化的软实力。它已经从韩国流行音乐和网络漫画等创意领域培养了新一代千万富翁。

    在韩国，TikTok 的受众与 YouTube 和 Instagram 相比相形见绌。尽管该应用在国际上传播韩国文化方面具有巨大影响力，但当地用户还是倾向于使用其他平台。但在美国和东南亚，研究发现，约 80% 的用户通过 TikTok 了解了韩国文化。

    TikTok 韩国全球商业解决方案总经理孙铉浩表示：“如果你看看韩国内容在全球流行趋势中的成功案例，就会发现它们往往是由东南亚创作者的次要内容引发的。这表明东南亚市场正在成为韩国内容在全球流行趋势中的门户和枢纽。”

    TikTok 正通过 TikTok Shop 在美国和东南亚拓展其电子商务业务，而人们对韩国文化的渴望也随之而来。据该公司称，韩国产品是该社交平台最有前景的细分市场之一，因为超过一半的 TikTok 用户都直接在 TikTok Shop 上购买过韩国食品或化妆品。

    报告称，目前全球在韩国音乐上的支出（包括音乐会门票和内容）预计今年将增长至约 116 亿美元，而韩国美容产品和食品上的支出预计也将分别增长至 200 亿美元以上。

    报告称，这种势头明年可能会持续下去，美国和东南亚每 10 个 TikTok 用户中就有 7 个表示明年他们在韩国食品和韩国美容方面的支出将增加。

  • 日本: 工资涨幅创30年来最高

    日本: 工资涨幅创30年来最高

    • 基本工资上涨 2.5%，而基本趋势显示上涨 2.7%
    • 最新数据为近期加息留有余地

    日本工人的基本工资出现了1993年以来的最大涨幅，这是一个令人鼓舞的迹象，表明潜在的工资趋势可能开始支持消费，并使日本央行能够再次提高利率。

    日本劳动省周一报告称，5 月份基本工资较上年同期上涨 2.5%，为 1993 年以来的最快增幅，高于整体工资上涨 1.9% 的水平。

    针对全职工人的一项更稳定的衡量标准，避免了抽样问题并且排除了奖金和加班费，创纪录地上涨了 2.7%，这是整体工资趋势改善的更明确迹象。

    此前，国家最大的工会组织表示，今年工会确保员工平均工资上涨 5.1%，为 1991 年以来的最大涨幅。

    周一的数据可能增强了人们对工资和消费增长正在形成良性循环的观点的信心，这种良性循环将产生需求主导型通胀。这一动态将支持日本央行进一步实施政策正常化措施，包括最早在本月加息的可能性，此前日本央行在 3 月份进行了 17 年来首次加息。

    彭博经济评论称……
    “除了有迹象表明通胀正在向好的方向发展之外，我们认为，这一数据还将让日本央行有信心，相信工资-价格周期正在开始旋转，并让政策制定者同意在 7 月份会议上加息。”
    —经济学家木村太郎

    不过，由于工资增长继续落后于通胀且消费者支出持续疲软，经济学家认为央行有理由保持谨慎。

    大和证券首席经济学家Toru Suehiro表示：“日本央行不会只参考一个月的数据，因此这一结果对央行决策的影响将有限。私人消费数据仍然疲软，需要密切关注，这使得 7 月份加息变得困难。”

    报告发布后，日元基本没有波动，这表明投资者也不认为这些数字会改变央行的格局。让情况更加复杂的是，总体数据弱于预期，尽管奖金支付下降拖累了日元走低。

    彭博社上个月调查的经济学家中，有三分之一预计央行将在 7 月 31 日结束的董事会会议上加息，当局还将在会议上公布减少债券购买的计划并更新其经济前景。

    到目前为止，关于加薪促进消费的证据好坏参半。上周发布的家庭支出指标显示， 5 月份支出较上年同期意外下降 1.8%。其他数据显示，当月零售额增长速度超过了普遍预期。

    通货膨胀继续给家庭预算带来压力。周一的数据显示，实际现金收入下降 1.4%，连续第 26 个月下滑。该国 5 月份主要价格指标上涨 2.6%，两年多来一直保持在或高于日本央行 2% 的目标水平。日元持续疲软加剧了人们对成本推动型通胀可能进一步挤压消费者的担忧。

    日本首相岸田文雄也在寻找支出回弹的迹象，他希望在 9 月的党魁竞选以及可能的大选之前恢复支持率。为了减轻通货膨胀对家庭的影响，首相上个月表示，他将从 8 月开始重新引入公用事业补贴。

    小池百合子周日在东京都知事选举中击败反对党，这对岸田来说是一个略显积极的结果。但他的执政党未能赢得东京九个地方政府席位中的两个以上，这表明岸田的支持率仍然很低。

    日本财务大臣铃木俊一周五表示，尽管最近工资大幅增加，但通货膨胀仍然令人担忧，并补充说，最近物价上涨的部分原因是能源价格上涨和货币疲软。

    不过，基本工资上涨仍为乐观情绪提供了依据。许多家庭在 6 月份获得了一次性退税，工资趋势可能还有进一步上涨的空间。

    摩根士丹利表示，工资上涨需要一段时间才能体现在薪资中。该银行表示，2023 年，在春季谈判中承诺涨薪的公司中，只有不到一半的公司在 5 月份之前实现了涨薪。

    末广表示，一旦年度工资增长在数据中得到更充分的体现，全职工人的基本工资很可能在 7 月份左右达到 3%。他预计，在最新公用事业补贴的帮助下，第三季度实际工资将转为正值。

    劳动力市场紧张预计将有助于维持工资上涨的压力。日本央行最新的短观调查显示，企业正面临越来越多的劳动力短缺问题，尤其是非制造业，这些企业遭遇了 30 多年来最严重的人力短缺问题。

    日本央行表示，预计私人消费在连续四个季度下滑后将出现复苏，这可能为经济复苏奠定基础。

    “如果数据对日本央行有利，我认为央行将在九月或十月加息，”Suehiro表示。

  • 美国大选: 特朗普领先下, 适合投资日本

    • 2016 年总统选举后东证指数表现优于标准普尔 500 指数
    • 日元疲软、中国股票流出推动日本股市上涨

    唐纳德·特朗普在美国总统竞选中的优势越来越大，引发了人们争相寻找全球市场上的关键获胜交易。历史表明，日本股票是一个不错的选择。

    在特朗普赢得 2016 年美国总统大选后的一年内，日本东证指数以美元计价上涨了近 30%，超过了标准普尔 500指数和 MSCI 世界指数，后两者均上涨了约 20%。策略师表示，日元贬值将推动日本股市上涨，正如基金在预期特朗普对北京采取更强硬立场的情况下寻求中国股票的替代品一样。

    景顺资产管理日本公司全球市场策略师Tomo Kinoshita表示：“由于美国债券收益率上升，日元兑美元贬值也应会支撑日本股市。”鉴于制造业企业主导着日本股市，“尽管特朗普的胜利将使除中国以外的大多数亚洲股市受益，但日本股市应该受益更多。”

    多年来，日本股市一直被其他增长较快的市场所忽视，但最近有迹象显示亚洲经济已经摆脱通货紧缩，并正在走向可持续扩张，日本股市开始复苏。周四，东证指数突破了泡沫时期的峰值，创下历史新高，而另一波购买热潮可能会进一步刺激该指数上涨。

    大部分提振来自于日元贬值，这将有利于丰田汽车公司和日产汽车公司等制造商的出口。根据彭博社和东京证券交易所汇编的数据，制造业公司占日本市值的一半以上。

    由于日本与美国的收益率差距不断扩大，日元兑美元今年已下跌近 13%，是主要货币中表现最差的。

    估值是另一个因素。中国以外主要市场中最便宜的成长股是日本，MSCI 公司的日本成长指数为一年期混合收益预期的 22 倍。

    需要明确的是，特朗普胜选可能不会给日本股市带来全面提振。首先，如果北京和华盛顿之间的紧张关系加剧，与中国有较大关联的股票可能会受到打击。

    “我们认为，如果特朗普连任，日本将不再是亚洲最安全的市场，”加拿大皇家银行财富管理亚洲高级投资策略师Jasmine Duan表示。“如果日元继续贬值，特朗普政府可能会采取行动迫使日元升值，而这反过来可能会使中国股市受益。”

    但一些人表示，日本股市可能成为潜在受益者，因为全球基金预期特朗普将采取更强硬的立场，将资金从中国转移。这位前总统曾表示，如果当选，他可能会对中国商品征收超过 60%的关税。

    分析人士预计，部分中国资本将流入日本。这是因为日本企业越来越重视公司治理，而央行放弃超宽松政策也预示着经济复苏势头强劲。

    野村证券首席策略师 Naka Matsuzawa表示：“日本股票将成为全球投资者的更好选择之一，随着市场关注日本央行政策的中和，银行股应该会表现得更好。”

  • 日本: 通货膨胀的两难局面

    日本: 通货膨胀的两难局面

    日本央行行长上田和夫（左）和日本首相岸田文雄在东京日本央行总部手持新设计的钞票。

    日本政治如何影响市场

    我想暂时离开英国政治，因为我们本周已经谈论了很多，我想我们在接下来的一周可能还会谈论很多。（对于那些意犹未尽的人，请继续关注彭博直播博客——今天可以免费阅读。）

    今天发生了一件非常令人兴奋的事情。日本东证指数（相当于美国标准普尔 500 指数或英国富时 350 指数）创下新高。它终于突破了 1989 年创下的纪录。相比之下，这一纪录让英国看起来就像一台积极的发电机。

    日本股市指数升至历史最高水平。

    从最近的主要市场底部（2020 年 3 月左右的封锁恐慌）来看，东证指数的总回报率（即股息再投资）上涨了约 125%。这仅比标准普尔 500 指数低几个百分点，而欧洲斯托克 50 指数约为 100%，富时 100 指数仅为 68%。

    只有一个小问题。那就是以当地货币计算。如果你把一切都改成以英镑计算，那么尽管欧元区和美国的结果（令人惊讶地）相似，但东证指数的总回报率不到 50%——低于同期英国市场的回报率。

    是什么造成了这种差异？日元。在此期间，日元大幅贬值。这是因为，尽管日本进行了各种非常温和的调整，但其维持超宽松货币政策的时间比任何人预期的都要长得多。资本流向对其最有利的地方，而由于日本央行的这种冷漠无情，资本已经流向海外，以寻求其他地方的更好回报。

    问题是：什么可以改变这种情况？这对大局又意味着什么？

    没有消费者喜欢物价上涨

    前几天，我读了 Gavekal 的 Louis-Vincent Gave 写的一篇关于这个话题的有趣文章。它来自一篇关于当今金融市场“异常”的更广泛的论文，但所有内容都有联系。

    他的基本论点是，日本的这些资金都在其他地方寻找更好的投资目的地，这是导致收益率（即借贷成本）低于全球水平的一个重要因素。（他还认为，海外美元投资正涌入英伟达等半导体股票，而不仅仅是美国国债，从而助长了那里的泡沫，但这是另一个故事了。）

    假设情况确实如此。什么可能改变这种情况？同样来自 Gavekal Research 的 Udith Sikand 指出，通货膨胀开始成为日本的一个政治问题。日本当局可能花了几十年时间希望重新引发通货膨胀，但日本消费者——就像世界上其他所有消费者一样——不喜欢物价上涨，现在他们已经受够了。

    据 Sikand 称，调查显示通货膨胀是首相岸田文雄支持率低下的主要原因。这反过来又使日元贬值成为一个政治问题，因为对于像日本这样依赖进口能源的经济体来说，这是推高物价的一个重要因素。

    当你试图预测央行可能采取的行动时，最好的办法是寻找阻力最小的路径。这几乎总是政治上最不令人不舒服的路径。如果政府和民众认为控制通胀很重要，你可以打赌央行也会开始关注它。

    但日本——即使以今天的标准来看也是一个负债累累的国家——将如何应对公共债务（日本政府债券，简称 JGB）利率的上升呢？好吧，这就是金融抑制的作用所在。

    正如西坎德所说：“通过‘推动’日本机构将资本从海外汇回国内，或者通过调整免税储蓄计划规则来阻止外国投资，他们可以一举两得——扭转导致日元贬值的资本外流，同时刺激国内对日本国债的需求，从而限制债券收益率。”

    像往常一样，这些事情的时机很难把握，更不用说其中涉及的金融渠道。但简单来说，如果日元流动逆转，那么受益于这些流动的资产价格就会下跌（如果这些资产是债券，则推高利率），而汇回的受益者就会增加。如果出现大幅波动，也可能推高波动性。

    正如我常说的，假设你已经制定了资产配置和投资多元化的计划，那么改变投资组合就不是问题了。（如果你没有这样的计划，那就制定一个。）但我认为我们应该关注这一点，因为快速逆转可能会比马克龙/勒庞甚至拜登/特朗普的任何举动引起更大的动荡。

  • 亚洲: 工厂活动向好发展

    亚洲: 工厂活动向好发展

    • 标普称越南引领东南亚制造业增长
    • 该地区部分半导体巨头的 PMI 读数激增

    标普全球发布的采购经理人指数显示，6 月份台湾和韩国的制造业活动创下了两年来的最佳水平，在中国数据好坏参半之后，引领整个地区制造业上涨。

    台湾 PMI上月飙升至 53.2，创 2022 年 3 月以来的最高水平，远高于区分扩张和收缩的关键 50 的门槛。标普周一发布的报告显示，工厂报告称需求普遍改善，半导体强国的国内外销售额都有所增加。

    韩国的指数攀升至 52，也是两年来的最高点。该指数延续了 5 月份的涨势，在几个月亏损后首次突破 50 大关。标普表示，亚洲、欧洲和北美客户为韩国的出口订单提供了提振。

    标普全球市场情报首席经济学家乔·海耶斯表示：“由于韩国融入了电池和半导体等关键中间产品的供应链，因此被视为出口的风向标”，韩国最新的 PMI 数据进一步证明全球工业活动和贸易正在回暖。

    尽管中国经济复苏不均衡，但亚洲仍成功建立了增长势头。世界第二大经济体周日报告称，尽管政府采取了一系列刺激措施，但其官方制造业 PMI 6 月份仍处于收缩区间。不过，根据周一公布的数据，涵盖规模较小、出口导向型企业的私人指数攀升至三年来的最高点51.8。

    在东南亚，出口中心越南的PMI 为 54.7，企业加大生产、采购和人员配置力度，以满足新订单的激增。菲律宾、泰国和印度尼西亚上个月的制造业活动也保持了增长。

    与此同时，日本制造业指数稳定在 50 左右，马来西亚略微跌入萎缩区间。澳大利亚是另一个例外，6 月份制造业状况进一步恶化至 47.2，这是该国连续第五个月出现萎缩。

    总体而言，亚洲大部分地区经济的反弹应能在一定程度上缓解全球经济在应对新一轮贸易战时的悲观情绪。

    美国和欧盟正考虑提高中国出口产品（如电动汽车和半导体）的关税，称这些产品享受大量补贴以削弱竞争。北京方面已威胁要采取报复措施。

    持续的通货膨胀将是另一个值得关注的风险。除了工厂活动激增之外，亚洲各地的生产成本也大幅上升，从而刺激了价格上涨。工厂报告称，原油和电子元件等原材料价格上涨，而国内货币大幅贬值更是雪上加霜。在国内，劳动力、运输和公用事业价格也上涨。

    标普全球经济学家 Maryam Baluch 在谈到东南亚数据时表示：“下半年需要密切关注 PMI 价格指标。通胀压力上升可能意味着央行政策利率将维持较长时间。”

  • 日本: 黑石集团看好日本漫画市场数十亿美元收益，你也应该看好

    日本: 黑石集团看好日本漫画市场数十亿美元收益，你也应该看好

    诺亚·莱尔斯 (Noah Lyles) 手持一张游戏王卡片摆姿势。摄影师：Christian Petersen/Getty Images

    他是美国跑得最快的人——很快，也许就是世界上跑得最快的人。然而，美国短跑运动员诺亚·莱尔斯本周却因发表具有日本特色的言论而引起轰动。

    本周，在美国奥运会田径决赛前，莱尔斯在镜头前展示了一张《游戏王》卡片，这让数百万粉丝欣喜若狂，而年纪较大的体育观众可能对此感到困惑。在下一场比赛中，他又将再次这样做。这一幕迅速在社交媒体上疯传，这是他与一位美国运动员打赌时受到动漫的影响，这位运动员承诺在自己的试镜中引用《火影忍者》中的一个比喻。

    如果你不知道《游戏王》和《幽游白书》有什么区别，那也没关系。（前者始于 1996 年的漫画，后来扩展为动画和大获成功的集换式卡牌游戏1；后者是 Netflix Inc. 正在制作的众多漫画系列之一。）从这一刻开始，我们得到的重要启示是认识到日本软实力对现代文化的渗透有多深——以及这带来了哪些机遇。

    至少有一家另类投资公司刚刚表明自己走在了时代的前沿。黑石集团上周启动了一项 17 亿美元的交易，收购日本在线漫画阅读平台 Mecha Comics 的运营商。据报道，黑石击败了包括 KKR & Co. 在内的竞争对手，这可能是迄今为止日本不断壮大的软实力帝国中最重要的海外投资，它凸显了蓬勃发展的行业估值的不断上升。

    日本软实力内容的价值——游戏、动漫、漫画，也许随着时间的推移，还会有更多电影和日本流行音乐——只会越来越高。

    环顾四周：从今年超级碗中场秀表演者、歌手亚瑟小子 (Usher)应粉丝要求扮演咒术回战中的人物五条悟(Satoru Gojo)，到世界上最大的连锁餐厅麦当劳公司 (McDonald’s Corp.) 暂时将自己重塑为其虚构的漫画书形象，漫画的影响无处不在。

    尽管如此，许多投资者、分析师和评论员仍然没有意识到这个市场已经变得如此之大。不过，这个市场并不透明；版权通常由各公司分割，很难估值，而日本最大的出版商都没有上市，因此很难估值他们的知识产权。

    想想看，日本内容出口（主要是游戏、漫画、动画和电影）的价值为 4.7 万亿日元（295 亿美元），几乎与该国半导体相关出口的总价值相当，或者与今年赴日游客的消费总额估计相当，其中许多人是被这些文化出口吸引而来日本旅游的。

    这一数字在短短十年内增长了三倍多，政府本月设定了一个雄心勃勃的目标，即到 2033 年再次将这一数字翻两番，达到 20 万亿日元。

    漫画在新冠疫情期间呈现爆发式增长，过去三年来，漫画占据了美国所有图画小说销量的一半以上。漫画是经常陷入困境的出版业的宠儿，在美国书店占据着越来越大的空间。正如黑石集团的交易所表明的那样，在日本国内，读者越来越多地转向智能手机和数字平台，这些平台之于漫画就像 Spotify 之于音乐。

    对于那些不熟悉该类型的人来说，他们很容易认为日本漫画仅仅是美国漫画业的日本版，其重点是身穿紧身衣的超级英雄和年轻男性观众。但漫画的吸引力要多样化得多。华特迪士尼公司可能会采取一种笨拙的方式来吸引更广泛的受众（往往会疏远长期粉丝），但漫画的广度意味着每个人都能找到自己喜欢的东西——从浪漫到异世界，从主角代表到 LGBTQ+ 主题——有助于吸引 Z 世代的粉丝。除了适合所有年龄段的传统英雄与恶棍漫画系列外，最近的热门漫画还包括基于中世纪幻想世界烹饪的主题或以日本流行歌星行业竞争激烈的世界为背景的漫画。几乎任何爱好或运动都有漫画；一部以排球为主题的动画电影刚刚上映，就登上了中国票房榜首。尽管中日两国的政治关系时常不稳定，但日本的文化输出仍在蓬勃发展。

    与商业世界不同的是，美国公司往往更年轻，而日本公司则更老，而漫画界则拥有令人印象深刻的创造性破坏。尽管《蜘蛛侠》或《蝙蝠侠》等畅销系列在无休止的重启中已经连载了几十年，但漫画界最大的系列却结束了。结果是，去年美国最畅销的五部漫画中有四部是在 2016 年或更晚的时候开始出版的，而且总有新的东西可以追赶。

    然而，日本仍在努力将这种软实力的成功转化为现金。动漫和漫画都以给创作者的低报酬而臭名昭著，而该行业也面临着盗版的困扰。（Crunchyroll 是美国动漫流媒体巨头，现归索尼集团所有，最初是一个托管未经授权内容的网站。）人工智能翻译将使盗版者更容易得手。

    从滑雪胜地到半导体，近几十年来日本企业的一个显著特点就是不愿投资——即使是在成长型行业。

    不过，韩国正在通过网络漫画（一种更本土化的数字化漫画形式）取得进展，Naver Corp. 支持的 Webtoon Entertainment Inc.在其即将在纳斯达克上市时寻求超过 26 亿美元的估值。与此同时，中国正在公开寻求扩大其软实力。

    尽管内容取得了有机成功，但东京政府自上而下的“酷日本”努力在很大程度上被认为是失败的。例如，令人难以置信的是，世界上第一个龙珠主题公园不会在东京或大阪（甚至不是美国或法国），而是在沙特阿拉伯——沙特阿拉伯明智地押注了一系列软实力和“体育洗白”举措，包括收购多家日本视频游戏公司的股份。

    这正是黑石等公司可以提供帮助的地方。这意味着，在一个通常不以财富闻名的行业中，机会比比皆是。一张罕见的游戏王卡牌可以卖到数万美元。但这些资产本身及其创造者的价值要高得多。

  • 日本: 全球投资者对曾经最受欢迎的日本股票变得谨慎

    日本: 全球投资者对曾经最受欢迎的日本股票变得谨慎

    • 花旗称日本股票面临大幅修正风险
    • 外国投资者连续第四周净卖出

    由于经济不景气，外国投资者纷纷抛售股票，今年早些时候日本股市创纪录的反弹似乎已成为遥远的记忆。

    由于公司治理改革前景和日本央行货币政策仍不明朗，花旗集团和 abrdn Plc 等公司对日本股市的看法变得更加悲观。美国银行公司进行的一项基金经理调查显示，约三分之一的受访者认为市场已经见顶。

    几个月前，外国投资者曾帮助日本股市创下历史新高，并击败了海外同行。截至 6 月 14 日，外国投资者已连续第四周成为净卖家。东京证券交易所的数据显示，这是自去年 9 月以来持续时间最长的一次。

    日本蓝筹股日经 225指数自 3 月 22 日创下历史新高以来一直停滞不前。自那时以来，该指数已下跌 5.6%，而同期 MSCI AC 亚太指数则上涨 1% ，美国标准普尔 500指数则上涨 4.4%。

    IG Markets Ltd. 分析师Hebe Chen表示：“今年早些时候对日本股市的乐观情绪显然遇到了障碍。投资者面临着一个深刻的问题：日本股市的驱动因素是否可持续。”

    外国人出售

    之前支撑日本股市的因素开始拖累市场。东京证券交易所的数据显示，受日本前所未有的提高股东价值举措吸引而大量涌入的外国投资者现在正在抛售股票，截至 6 月 14 日当周，净抛售价值 2500 亿日元（16 亿美元）的日本股票。

    花旗集团分析师Ryota Sakagami等表示，日本股市正面临“重大回调风险”，而且可能还需要一段时间才能出现积极因素。

    日元疲软

    投资者对日元持续下跌越来越谨慎。过去，投资者对日元贬值表示欢迎，认为这对出口商有利，但最近日元的大幅贬值让人们关注到日元贬值可能对日本经济造成怎样的损害，包括增加通胀压力。

    日元兑美元汇率周五大幅贬值，逼近 160 日元兑 1 美元的水平，这是自四月份以来从未触及的水平，这促使日本货币官员警告不要过度进行外汇交易。

    摩根大通资产管理公司的Aisa Ogoshi向彭博电视表示：“我们希望看到日元贬值趋势触底，这可能有利于国内经济。”

    尽管近期股市表现疲软，但贝莱德公司和摩根士丹利等公司的策略师仍然对日本的长期前景持乐观态度，并指出日本将进行企业改革、国内投资和工资增长等结构性变化。

    日本央行展望

    投资者将密切关注日本央行是否会在 7 月份推进其第二次加息，此前日本央行于 3 月份自 2007 年以来首次加息。今年以来，东证银行股指数已上涨 30%，涨幅约为东证整体指数涨幅的两倍，原因是市场预期借贷成本上升将有助于金融公司提高贷款利润率。

    但最近，日本央行加息步伐可能放缓的预期给银行带来了压力，本月银行指数下跌 5.2%，而东证指数下跌 1.7%。本月早些时候，日本货币当局将减少债券购买计划的发布推迟到 7 月，令市场参与者感到意外。掉期利率表明， 7 月份加息的可能性已从本月初的 66% 左右降至 28% 左右。

    总部位于爱丁堡的 abrdn Plc的多资产和投资投资总监David Zhou表示，未来三到六个月内，该公司更看好中国和印度股票，而非日本股票。

    周先生在接受采访时表示，该公司预测，正确的政策举措将有助于这两个新兴市场吸引资金流入。至于日本，外国投资者可能需要看到公司治理改革取得更多进展，然后才会加大投资。

  • 日本: 制造业相对落后，未来专注于智能汽车

    • 各国希望到 2030 年占据全球 30% 的市场份额
    • 随着汽车的发展，售后服务将带来更多收入

    日本正在加大力度推动汽车制造商开发可通过云技术管理的智能汽车，而在这一领域日本汽车制造商已经落后于中国和美国的竞争对手。

    日本政府设定的目标是，到 2030 年，日本公司将占据所谓的软件定义汽车（SDV）市场的 30%——预计全球销量将达到 3500 万至 4100 万辆。经济产业省表示，将提供资金支持，并通过与大学合作和开设再培训课程来帮助培养 IT 工程师等人才。

    日本汽车虽然配备了驾驶辅助技术和地图导航功能，但仍然缺乏更先进的功能。随着汽车行业商业模式的演变，政府希望建立一个生态系统，让企业可以共享数据并从售后服务中获利。

    例如，据该部称，到 2035 年，全球自动驾驶出租车服务收入预计将增长到 80 万亿日元（5030 亿美元），其中 80% 将来自汽车销售以外的服务。

    该部交通数字化转型办公室主任伊藤健表示：

    “我们预计这些企业的大部分利润将不会来自新车销售，但商业模式将发生变化，大部分利润将来自于汽车销售后。”

    在日本汽车制造商中，日产汽车公司计划于 2027 年推出自动驾驶汽车拼车服务，以解决出租车司机短缺的问题。本田汽车公司计划在 2020 年前推出自动驾驶出租车服务，此前该公司放弃了 2026 年初在东京市中心部署机器人出租车的初步计划。

    上个月，日本成立了汽车和电池可追溯中心协会，该平台旨在确保汽车和电池供应链中企业之间数据的安全流通，增强该国汽车行业的竞争力。

  • 日本: 有史以来最快的独角兽企业,也在AI

    日本: 有史以来最快的独角兽企业,也在AI

    打持久战。摄影师：Toru Yamanaka/法新社/盖蒂图片社

    硅谷的“快速行动，打破常规”理念推动了互联网时代的技术创新。在人工智能时代，硅谷应该借鉴日本的做法，放慢脚步。

    匆忙向公众部署人工智能工具导致了令人尴尬的失误，从最近基于人工智能的谷歌搜索功能建议在披萨上涂胶水，到可能影响现实生活后果，例如彭博社的一项分析发现，OpenAI 的 ChatGPT 背后的技术在对求职者进行排名时显示出种族偏见的迹象。

    这也导致科技公司消耗大量能源来驱动人工智能。

    国际能源署估计，全球数据中心的总用电量将大致相当于 2026 年日本的用电量。

    其他预测者表示，到 2030 年，这些中心的能源消耗量将超过世界人口最多的国家印度。

    大型语言模型是最新一批生成式人工智能工具的基础技术，需要大量数据，训练它们需要大量的计算能力和能源。

    随着技术的不断发展，许多人工智能公司认为增长的关键是让这些大型语言模型变得更大。包括微软联合创始人比尔·盖茨和 OpenAI 首席执行官山姆·奥特曼在内的一些美国科技巨头 甚至支持核能公司为人工智能数据中心提供动力。但除了急于启动新的核反应堆来训练人工智能模型之外，还有其他选择。

    总部位于东京的初创公司 Sakana AI采取了不同的方法。 《日经亚洲》 6 月 15 日报道称，该公司将成为有史以来最快成为独角兽的日本公司。在当今时代最重要的技术方面，他们打的是长线游戏。

    Sakana 在日语中意为“鱼”，由 David Ha、Ren Ito 和 Llion Jones 于去年创建，旨在应用自然启发的思想（例如进化和集体智慧）来创建 AI 模型，而不是耗费尽可能多的能量来训练单个 AI 模型。

    值得注意的是，Jones 在谷歌任职期间与他人共同撰写了 2017 年开创性的研究论文，该论文为当今最受欢迎的 AI 产品（包括 ChatGPT）的技术奠定了基础，并推动了当前的热潮。

    Ha 告诉我，人工智能面临的许多问题都源于公司过早部署该技术以寻求短期利润，而忽视了高昂的能源成本。

    虽然 Sakana 的技术现在可以用来创建虚拟女友聊天机器人，但他们更专注于研究如何应用人工智能解决现实问题。

    这与其他西方可能从未听说过的日本人工智能公司的做法一致，例如Preferred Networks，该公司正在尝试开发更节能的人工智能芯片。

    硅谷也需要开始打更长远的仗。世界不需要更多无用的聊天机器人，它们会创作糟糕的诗歌，或大规模延续种族偏见，同时消耗不可持续的大量资源。这种思维方式也可以避免一些令人尴尬的头条新闻，这些新闻让大部分公众反对永远拥抱人工智能。

    Sakana 的最新研究正在探索无需大量能源的人工智能模型生产新方法，其长期目标是帮助日本在全国范围内找到解决一些最紧迫问题的真正解决方案，包括迫在眉睫的劳动力短缺问题。他们的任务得到了日本政府的支持。

    在日本，人口减少和劳动力萎缩导致公共和私营部门生态系统试图以好奇和希望而不是绝望的态度拥抱新兴技术的可能性。人们迫切地认为这些工具可以帮助解决劳动力短缺问题——而较少担心它们最终会取代人类工人。微软日本总裁 Miki Tsusaka 本周早些时候在接受彭博电视台采访时吹捧了生成式人工智能在人口老龄化国家加速增长的能力。她发表此番言论之前，微软宣布将斥资约 29 亿美元，用于增加云计算和人工智能基础设施，这是其在日本的最大一笔投资。

    作为美国的亲密盟友，日本在当前的经济繁荣中也发挥了作用——它迎来了 美国科技投资的浪潮，而这些投资此前可能都流向了中国。今年春天，OpenAI 和微软一起在东京开设了其首个亚洲办事处，而甲骨文公司则承诺在未来 10 年向云计算和人工智能领域投资超过 80 亿美元。

    过去几十年，避险的日本失去了全球科技领袖的地位，但人工智能热潮仍处于起步阶段，完全是另一番景象。这一次，东京对这项技术的谨慎和集体态度意味着，在正确使用人工智能方面，东京拥有独特的优势。世界其他国家可能很快就会发现自己正在追赶上来。