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  • 韩国股市: 因特朗普政策担忧跌至一年低点

    • 三星电子、浦项制铁在指数中排名前列的亏损者
    • 韩国锌取消股份出售也影响了市场情绪

    韩国股市暴跌至一年来的最低点，外资抛售了包括 Samsung Electronics Co. 在内的主要出口企业，这些企业受到 Donald Trump 保护主义贸易政策的影响。

    基准 Kospi 指数在周三下跌 2.6%，成为亚洲表现最差的市场，因外界对美国当选总统提出的关税和可能导致通胀上升的政策感到担忧，进而引发地区性抛售。

    芯片制造商 Samsung Electronics 和钢铁生产商 Posco Holdings Inc. 是 Kospi 损失的最大贡献者之一。

    韩国的抛售潮再次提醒人们，Trump 的孤立主义愿景对依赖全球化的经济体产生了更为显著的影响，特别是更高贸易壁垒的前景。与贸易相关的担忧给已经因 Samsung 的表现不佳而感到震惊的市场施加了压力，Samsung 是该股票基准中权重最大的成分股，其在人工智能内存领域未能取得进展。

    根据 Korea International Trade Association 的数据，2023年出口占韩国国内生产总值的近 36%。

    自 Kospi 在 7月 的高峰以来，Samsung 股价下跌了约 42%。科技股为主的 Kosdaq 指数也跌至 2023年1月 以来的最低点。

    与此同时，Korea Zinc Co. 在计划出售 18亿美元 股票的两周后决定取消这一计划，亦使市场情绪受挫。

    “Trump 的当选对韩国整体是负面影响，” NH Investment & Securities 的股票交易员 Shawn Oh 说。“我认为仅做多的买方和宏观基金在选举后会减少对韩国的配置。”

    关键词

    韩国股市, Samsung, Donald Trump, Kospi, Posco, Korea International Trade Association, 人工智能, Korea Zinc, NH Investment & Securities, Kosdaq

    预测

    未来韩国股市可能受到特朗普保护主义贸易政策影响，整体市场情绪将进一步低迷。

    数据摘要

    2023年，韩国出口占国内生产总值的近36%；自7月以来，Samsung股价下跌约42%。

  • BOK的Rhee: 预计今年经济增长将放缓至2.2%

    BOK的Rhee: 预计今年经济增长将放缓至2.2%

    • 2024年经济增长预计为2.2%或2.3%
    • 韩国银行行长称有足够手段干预外汇市场

    韩国银行行长 Rhee Chang-yong 表示，今年的经济增长可能接近 2.2%，这一预测较之前有所下调，政策制定者正在密切关注经济的当前健康状况。

    上周，随着中央银行报告第三季度国内生产总值（GDP）较前一个季度仅增长 0.1%，韩国的经济增长前景变得不那么乐观，因为出口疲软。

    这一结果远低于调查中预期的 0.4% 的增长，促使 BOK 官员发出可能下调年增长预测 2.4% 的信号。

    由于通货膨胀和家庭债务增长放缓，中央银行本月早些时候降低了利率，关注点转向经济增长。

    在对下个月 BOK 举行政策会议的新预测提供最具体暗示的评论中，Rhee 周二对立法者表示，经济可能在 2024 年增长 2.2% 或 2.3%。他补充说，这仍然高于增长潜力。

    关于共和党候选人 Donald Trump 可能赢得美国大选的猜测推动了美元，同时削弱了韩国货币。Rhee 表示，政策制定者对货币波动持谨慎态度，并暗示当局如有必要可能会在外汇市场进行干预，称他们拥有足够的“弹药”。

    BOK 于 10月11日 开始其政策转向，将基准利率下调至 3.25%，与全球同行一起将关注点转向保护经济动能。虽然大多数经济学家预计在 11月 会议上将维持利率不变，但由于数据显示经济增长放缓，市场对更快的宽松步伐的猜测加剧。

    关键词

    韩国银行, Rhee-Chang-yong, 经济增长, GDP, BOK, 通货膨胀, 家庭债务, 美元, 外汇市场, 基准利率, 宽松政策, Donald Trump

    预测

    韩国经济增长预计在2024年将达到2.2%或2.3%。

    数据摘要

    2023年韩国GDP季度增长仅为0.1%，年增长预测下调至2.2%。

  • SK海力士: AI需求推动创纪录利润

    • 收入增长94%，运营利润创下新高
    • SK海力士股价今年上涨超过35%

    SK Hynix Inc. 发布了创纪录的季度利润和收入，反映出对用于 Nvidia Corp. 处理器的内存芯片在人工智能开发中的强劲需求。

    这家韩国芯片制造商在九月季度披露了 超过预期的营业利润 7.03 万亿韩元 (51 亿美元)，而其收入几乎翻了一番。

    它预计在 2025 年 DRAM 和 Nand 闪存芯片的需求将增长中到高十位数，这表明它预计整体市场将持续复苏。

    Nvidia 周四确认计划在第四季度开始供应其顶级的 12 层 HBM3E。这将有助于提高 HBM 销售在整体内存收入中的比例，从 30% 提升至 40%。在人工智能之外，Hynix 和其竞争对手仍在应对计算和智能手机内存业务长期低迷的后果。

    BI 的观点

    由于 DRAM 芯片的平均售价 (ASP) 改善，SK Hynix 的第三季度营业利润率可能比第二季度有所提升，因为 Micron 的 ASP 在上一季度上涨了 15%。SK Hynix 在高带宽内存 (HBM) 芯片的市场份额占主导地位，这可能促进了稳健的营业利润率，尽管标准 DRAM 的需求可能由于智能手机和个人电脑而减缓。NAND 芯片的 ASP 可能略微上涨，与 Micron 一起。

    • Masahiro Wakasugi, 分析师

    这家位于 Icheon 的公司今年宣布了一系列投资计划，包括在 Indiana 建设一个高级封装工厂和人工智能产品研究中心的 38.7 亿美元 投资。

    在国内，它正在投资 146 亿美元 建设新的内存芯片综合体，并推进其他国内投资项目，包括政府支持的 Yongin Semiconductor Cluster 项目。

    关键词

    SK Hynix | Nvidia | DRAM | NAND | HBM3E | 人工智能 | 营业利润 | 收入 | 市场需求 | Masahiro Wakasugi | 投资计划 | 高带宽内存 | 智能手机 | 个人电脑 | Indiana | Yongin Semiconductor Cluster

    预测

    预计到2025年，DRAM和NAND闪存芯片的需求将增长中到高十位数。

    数据摘要

    • 营业利润: 7.03万亿韩元 (51亿美元)
    • 收入: 几乎翻了一番
    • HBM销售在整体内存收入中的比例预计从30%提升至40%
    • NAND芯片的ASP可能略微上涨
    • 146亿美元用于国内新内存芯片综合体建设
    • 38.7亿美元用于Indiana高级封装工厂和AI产品研究中心投资
  • 三星: 面临危机的好处

    三星: 面临危机的好处

    • 韩国公司经历了艰难的一年
    • 但它曾将问题转化为机会

    希望你的一年比Samsung Electronics Co.过得更好。

    韩国最大的企业集团在2024年经历了谦卑的考验。

    • 它在这段时间里大部分时间都在追赶竞争对手SK Hynix Inc.，以生产为Nvidia Corp.提供的高带宽内存芯片。
    • 其其他核心部门也面临着前所未有的竞争压力，从Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.蓬勃发展的代工业务，
    • 到中国手机和显示器制造商的崛起。而且对其传统芯片的需求也在减弱。

    今年Samsung的股价下跌了20%，似乎没有人愿意趁低买入。

    在劳工方面，该公司在本土面临首次罢工，并在其他市场的生产单位也在努力应对类似的动荡。

    它开始在韩国以外的地方裁员数千名员工，主要集中在管理和支持岗位。如果有一个亮点，那就是它的执行主席现在正在进行一个不寻常的休假，暂时不再积极应对任何法律问题。

    已故主席坚持要求公司转变工作流程和提高质量，这一做法得到了回报：

    在一年内，它开发出了世界首个256兆位的DRAM半导体。他的行动为公司成为全球科技领袖和今天世界上最大的智能手机制造商铺平了道路。

    虽然Samsung远非当年那样的创业公司，但它现在正处于类似的十字路口。管理层明智地认识到当前的困境，甚至采取了公开承认失败这一看似 humiliating 的步骤。他们还展现了远见，专注于长期竞争力而非快速修复。

    科技行业最近对“创始人模式”产生了极大的热情，认为一个单一的领导者参与到业务运行的各个方面是成功的关键驱动力。然而，从硅谷到东亚的现实是，当企业家和员工都处于“危机模式”时，创新才真正蓬勃发展——大家共同努力，意识到如果创业公司的产品不成功，他们的公司就会失败。这种方法为领导者提供了强烈的动力，专注于开发最重要的技术，而下属则可以向上级指出错误。

    这种紧迫感是Samsung的DNA，

    明智的是在这样的时刻重新点燃它，因为公司必须创造出真正新颖且令人兴奋的产品，以突破目前面临的日益激烈的竞争。

    过去的领导者利用严峻的环境来提高质量和促进创新。Samsung当前的管理层必须找到再次实现这一目标的方法。

    关键词

    预测

    Samsung正处于转型的十字路口，未来需要重新点燃创新以应对激烈竞争。

    数据摘要

    • 2024年Samsung股价下跌20%。
    • 公司首次面临罢工，裁员数千名员工。
    • 开发出世界首个256兆位的DRAM半导体。

  • 三星的罕见道歉: 由于人工智能繁荣，业绩下滑

    • 半导体制造商在关键的人工智能内存领域落后于竞争对手
    • 初步结果显示利润和收入均低于预期

    三星电子向投资者道歉，承认其令人失望的业绩，表示这家曾经占主导地位的内存芯片巨头正在面临潜在危机，失去了方向。

    新任核心半导体业务负责人Jun Young-hyun在三星发布低于预期的收入和利润后，发表了一份异常坦诚的声明，承诺将对组织进行全面改革。在另一份文件中，韩国最大公司承认在向 Nvidia Corp.处理器交付一种关键芯片时出现延迟——这使得SK Hynix Inc.在所谓的高带宽内存领域占据了主导地位。

    除了在高带宽内存（HBM）方面落后于SK Hynix，三星在定制芯片的外包生产方面也与台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.）的进展不大。

    三星警告称，某些未指明的客户正在进行“库存调整”，同时面临来自一家较老或技术较低的中国内存芯片制造商的竞争加剧。周二，三星的股票下跌了最多1.8%，有望创下自2023年3月以来的最低收盘价，年初至今的总体损失已超过20%。

    “这是一个考验时期，”Jun在声明中说，并表示领导层对三星的困境承担全部责任。“我们造成了对技术竞争力的担忧，一些人谈到了三星面临的危机。”

    “市场在乎的是‘给我看钱’，CLSA Securities Korea的分析师Sanjeev Rana提到Jun的评论。“当有实质性改善的迹象时，股价将会上涨。”

    在此之前，三星发现自己处于一个不寻常的境地，正在追赶SK Hynix，后者在与Nvidia的AI加速器配对的HBM芯片生产中处于领先地位。

    现在的关键是赢得其最高利润率和最先进的HBM3E芯片系列的认证——三星在7月预测这一认证将在上个季度实现，特别是针对8层产品。

    这一延迟是位于韩国水原的三星未能跑赢其他AI股票和基准Kospi指数的关键原因。

    分析师们已大幅下调三星的目标股价，以考虑芯片部门最近几周的挣扎。Macquarie在9月25日的报告中将三星的评级从表现优于市场下调至中性，并将目标股价从125,000韩元下调至64,000韩元。

    “在三星，我们有着深厚且经验证的历史，能够克服困难并将其转化为关键机会，”Jun在声明中表示。“我们将专注于增强我们的长期竞争力，而不是依赖短期解决方案。”

    关键词

    三星电子, 内存芯片, Jun Young-hyun, Nvidia, SK Hynix, 台积电, 高带宽内存, HBM, Kospi, Macquarie

    预测

    三星电子承诺进行全面改革，以增强其长期竞争力，并努力追赶SK Hynix在高带宽内存领域的领先地位。

    数据摘要

    • 三星股票下跌最多1.8%
    • 年初至今总损失超过20%
    • Macquarie目标股价从125,000韩元下调至64,000韩元
  • 韩国债券的离岸交易: 由于改革获得进展而激增

    韩国债券的离岸交易: 由于改革获得进展而激增

    • 交易量在九月份上升至1.039万亿韩元
    • KSD表示预计交易量将进一步增加

    韩国的离岸债券交易在上个月几乎增加了三倍，这进一步表明，为提升该国加入主要国际债务指数的机会而进行的改革正在产生效果。

    根据韩国证券存管所的数据，通过所谓的综合账户的海外交易在九月份增加到1.039万亿韩元（约合7.8亿美元），相比八月份的3675亿韩元大幅上升。

    “我们预计使用综合账户的参与者数量和交易量将稳步且逐渐增加，”KSD在周五通过电子邮件，并补充说机构可能已经完成测试，许多机构接近开始实际交易。

    首尔一直在争取加入FTSE Russell的全球政府债券指数，以吸引全球资金和数十亿美元的新资本。为了实现这一目标，官员们延长了韩元的交易时间，并使海外投资者更容易交易本地债券。

    关键词

    韩国, 离岸债券交易, 综合账户, KSD, FTSE Russell, 全球政府债券指数, 首尔, 交易时间延长, 海外投资者

    预测

    使用综合账户的参与者数量和交易量将稳步且逐渐增加。

    数据摘要

    九月份的海外交易金额达到1.039万亿韩元，较八月份的3675亿韩元增加了近三倍。

  • 中国的突然股市反弹: 吸引了亚洲其他地区的资金

    • 亚特兰蒂斯削减了亚洲的多头头寸以资助中国的购买
    • MSCI中国指数自近期低点上涨了超过30%

    中国股票的强劲反弹即将引发全球投资组合的转变，一些投资者急于捕捉这波反弹。

    根据市场观察者的分析，早前流出中国股票而转向日本和东南亚股票的一波资金，预计将在北京最新的刺激政策出台后逆转。这个转变已经开始：上周，韩国、印度尼西亚、马来西亚和泰国的股票出现了净流出，而BNP Paribas SA表示，在九月的前三周，超过200亿美元从日本股票中撤出。

    这一新兴的轮换可能意味着亚太地区（不包括中国）的辉煌表现将结束，因为之前资金经理在全球第二大股票市场之外寻求更好的回报。今年大部分时间，台湾股票由于芯片制造商的飙升而获得了提振，而印度股票则因经济增长加速而上涨。东南亚市场则受到美国利率下降的提振。

    “我们正在削减在亚洲的长期头寸，以便为中国的购买提供资金，”新加坡Atlantis Investment Management的高级投资组合经理Eric Yee表示。“每个人都在这样做。这是一次从谷底反弹的良好政策驱动的复苏。你不会想错过这样的机会。”

    “我们相信一些外国投资者正在减少对日本的超配，并重新分配回中国，”BNP的策略师，包括Jason Lui在周三的一份报告中写道。

    尽管现在还为时尚早，但新加坡SGMC Capital Pte的基金经理Mohit Mirpuri表示，“可以提出一个论点，认为应该将资金从日本或印度轮换到中国。”他还表示：“到2024年底，中国将是表现突出的市场。当前的势头很难忽视。”

    关键词

    预测

    未来，中国股票市场将迎来强劲反弹，吸引全球投资者重新分配资金，尤其是从日本和东南亚市场转向中国。

    数据摘要

    • 上周，韩国、印度尼西亚、马来西亚和泰国的股票出现净流出。
    • 在九月的前三周，超过200亿美元从日本股票中撤出。

  • 韩国: 出口增长因芯片需求保持强劲

    半导体需求持续，科技引领出口；稳健的结果不太可能影响下周韩国银行的决策。

    韩国的出口势头在九月份保持强劲，这得益于持续的半导体需求，经济增长前景乐观，并为全球商业和科技周期提供了积极信号。

    作为全球最大的技术产品出口国之一，韩国在全球贸易中充当着晴雨表，包括用于笔记本电脑到智能手机等产品中的内存芯片。最新数据显示，外部需求依然强劲。

    最新的出口数据可能使中央银行有理由在政策转向之前等待更长时间，但许多经济学家预计下周将会降息。他们认为**韩国银行（BOK）**将更加关注国内消费的疲软，并预测如果官员对家庭借贷放缓有足够信心，将会采取降息措施。

    经济学表示…
    “韩国的出口在九月份表现良好，这表明外部需求将在未来几个季度继续支持经济。”

    — Hyosung Kwon, 经济学家

    周二的数据表明，韩国继续受益于全球复苏。根据贸易部的数据，汽车出口同比增长了4.9%，而船舶销售激增76.2%。

    美国一直是韩国产品的稳定需求来源，而中国的经济状况在今年波动较大，因房地产市场低迷而持续疲软。上个月，北京当局公布了一系列异常广泛的经济刺激措施，如果这些措施在恢复增长方面有效，韩国将从中受益。

    “考虑到与中国的关系变得更加竞争，刺激措施可能对韩国的出口影响有限，”Cho表示。

    根据贸易部的数据显示，九月份对中国的出口同比增长了6.3%，这得益于对芯片和移动设备的需求。同时，对美国的出口增长了3.4%，对欧盟的出口增长了5.1%。

    对美国需求的前景是韩国关注的关键领域，随着两国之间的经济和投资交流不断增加。在上个月进行了一次大幅降息后，美联储已转向宽松周期，试图为美国经济创造一个软着陆。

    北美许多港口即将发生的罢工是云扰商业前景的因素之一。

    贸易追踪器显示，10项全球商业关键指标中有2项处于“低于正常”区间，而8项处于正常区间。

    关键词

    韩国出口, 半导体需求, 经济增长, 中央银行, 降息, 汽车出口, 船舶销售, 中国经济, 美国需求, 彭博贸易追踪器

    预测

    未来几个季度，韩国的外部需求将继续支持经济增长。

    数据摘要

    • 九月份汽车出口同比增长4.9%。
    • 九月份船舶销售激增76.2%。
    • 对中国的出口同比增长6.3%。
    • 对美国的出口增长3.4%。
    • 对欧盟的出口增长5.1%。

  • 赢得了韩元关键水平，关于BOK政策决定，债券流入顺风

    赢得了韩元关键水平，关于BOK政策决定，债券流入顺风

    • 李总督暗示BOK可能不会在十月降息
    • 交易员期待FTSE Russell债券纳入以推动韩元上涨

    韩元正准备向一个关键水平加强，这得益于持续的债券资金流入和市场对中央银行下周将不降息的预期。

    本季度，韩元对美元上涨了4.9%，接近每美元1,300的心理关口。一些分析师预测，韩元到年底将达到这一水平，上周五该货币收盘时上涨0.6%，报1,309.6。

    “我们可能会在即将召开的会议上看到一些关于货币宽松的讨论，但不会实际降息，”Malayan Banking Bhd的货币策略师Shaun Lim表示。Lim认为，随着美国和韩国之间的增长和收益差异趋于一致，美元对韩元将在年底前下滑至1,300。

    根据副财政部长Kim Beom-seok的说法，自两年前被列入潜在纳入观察名单以来，该国已建立了必要的系统。然而，Goldman Sachs Group Inc.等银行预测，韩国债券只会在2025年被纳入FTSE指数，而Nomura Holdings Inc.、abrdn plc和Manulife等市场参与者也警告可能会有延迟的风险。

    来自United Overseas Bank Ltd.的新加坡外汇策略师Peter Chia对韩元持乐观态度，但认为这货币可能需要等到2025年初才能达到1,300的水平。他在分析中考虑了美国选举因素，预测“特朗普可能胜选的不确定性将刺激短期内对美元的需求，无论是由于其提议政策的通货膨胀效应还是由于避险需求。”

    关键词

    韩元 美元 债券资金流入 中央银行 货币宽松 FTSE指数 美国选举

    预测

    分析师预计，韩元将在年底前可能下滑至每美元1,300的水平。

    数据摘要

    • 韩元本季度对美元上涨4.9%，收盘价为1,309.6。
    • 预测到2025年韩国债券可能被纳入FTSE指数。

  • 韩国8600亿美元的养老金基金: 将三倍增加外汇预购

    • 这一举措旨在缓解外汇市场波动。
    • 该基金的海外投资对韩元产生了压力。

    韩国将把国民养老金服务中心每月预购的外币最大额度从10亿美元提高至30亿美元，以减轻外汇市场波动，因为该养老金基金希望增加其海外投资。

    在2022年签署初步掉期协议时，预购的上限设定为每月10亿美元。

    目前尚不清楚养老金基金是否已用尽之前的限额，或还有多少缓冲。根据新指南，养老金每季度可以购买60亿美元的外币，每天150万美元。根据韩国银行的数据，8月份美元与韩元的每日平均现货交易额为111亿美元。

    韩国8600亿美元的养老金基金计划增加海外投资以提高收益，政府也希望避免外汇市场的突然波动。今年韩元贬值超过3%，使其成为2024年亚洲表现最差的货币之一。

    根据5月发布的中期配置计划，养老金计划到2024年底将海外股票的比重（目前是其投资组合中最大的资产类别）提高至35.9%，同时将国内债券的比例降低至26.5%。

    截至6月底，养老金中海外股票的比例为34.1%，该信息可在基金网页上查看。

    6月份，韩国财政部和韩国银行同意将与国民养老金服务中心的外汇掉期交易规模从350亿美元扩大至500亿美元，直到2024年底。这项协议旨在缓解因基金在不稳定市场中进行美元现货购买而导致的供需失衡。

    国民养老金服务中心还将实施“与企业对话”计划，针对该基金投资的海外公司。该对话是与公司在与企业价值密切相关的问题（如股息政策、气候变化和工业安全）进行持续沟通，以促进自愿改进。

    关键词：韩国，养老金基金，外汇市场，韩元，海外投资，国民养老金服务中心，股息政策，气候变化，工业安全