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  • 墨西哥: 忽视特朗普威胁,推进27亿美元港口扩建

    墨西哥: 忽视特朗普威胁,推进27亿美元港口扩建

    • Manzanillo将跃升为全球前20大集装箱设施
    • Sheinbaum访问,官员们对贸易担忧不以为然

    墨西哥正在超越即将到来的特朗普政府的关税威胁,寄希望于全球商品贸易的光明未来,无论其北方邻国和最大贸易伙伴采取何种行动。

    虽然 Donald Trump 承诺对从中国进口的商品征收 60% 的关税,对其他国家征收 20% 的关税,墨西哥正在进行大量投资,以将其主要商业港口的容量提高一倍以上——这是对未来进口和出口将显著增加的信心表现。

    位于太平洋沿岸的科利马州 Manzanillo 的海军运营港口扩建计划耗资 550亿比索(27亿美元),将使其跃升至全球前 20 大集装箱港口。

    这与它在最新 Lloyd’s List 排名中第 53 的位置相比,代表了巨大的飞跃,并将使其成为拉丁美洲最繁忙的港口。

    扩建港口的目标完成时间为 2030 年,扩建后的港口面积将超过 1800 公顷(4448 英亩),而现有港口面积为 450 公顷。退休的海军上将 Mario Alberto Gasque 表示,额外的土地和设备将使年容量翻倍,达到 1000 万个 20 英尺的集装箱。

    这一水平的年货运量将使 Manzanillo 与美国最繁忙的海洋贸易门户——Port of Los Angeles 相当。

    Gasque 表示,港口从 140 多个国家接收的主要产品包括汽车工业的原材料、农产品和钢铁。公共部门将为约 25% 的投资提供资金,私营部门则将融资其余部分。

    港口已经收到了几家私营公司的投资意向书,包括墨西哥的 Ferromex,这是一家 Grupo Mexico Transportes 的铁路单位,Cesar SandovalAsipona Manzanillo 的规划经理表示。

    然而,港口越来越多地卷入地缘政治紧张局势。美国和加拿大都对墨西哥成为中国进入北美的“后门”表示担忧。美国咨询公司 Rhodium Group 在上个月的一份报告中指出,中国 在墨西哥的直接投资是官方统计数字的 六倍

    特朗普的过渡团队顾问甚至威胁称,针对从任何通过中国港口发往拉丁美洲的商品征收 60% 的关税,这直接挑战了本月由 Xi Jinping 总统揭幕的新中资港口 Chancay。这一威胁也可能影响墨西哥:China 在从北部的 Ensenada 到南部的 Lazaro Cardenas 和 Veracruz 的多个港口拥有特许经营权。

    但即将访问 Manzanillo 设施的墨西哥总统 Claudia Sheinbaum 坚称,她的政府有计划用本地生产的商品替代许多从中国进口的商品,无论是由墨西哥公司还是外国公司生产。她还强烈反击了美国和加拿大的批评。

    Sheinbaum 在她的日常新闻发布会上表示:“中国利用墨西哥作为进入美国的后门的想法是‘不正确的’。在墨西哥制造的汽车,无论是出口到美国还是留在墨西哥,只有 7% 的产品来自中国。在美国,这一比例为 9%。”

    Julieta Juarez Ochoa

    在海军组织的 Manzanillo 港口设施考察期间,几位 Asipona 官员表示,他们并不担心特朗普的威胁会影响港口的扩建计划。

    尽管中国是通过 Manzanillo 运输商品的主要国家,但该港口还接收来自日本和韩国等其他亚洲国家的货物,Julieta Juarez Ochoa,该设施的商业化经理表示。此外,港口还接收来自美国、加拿大、澳大利亚及包括智利和厄瓜多尔在内的拉丁美洲国家的货物。

    Juarez 对特朗普承诺的关税表示:“我们并不太担心,因为我们了解墨西哥港口的活力。我们仍在增长,我们继续寻求成为一个高效且充满活力的港口,墨西哥将有许多选择。”

    今年早些时候,墨西哥实施了关税,以遏制来自中国的钢铁流入,因为美国抱怨这些钢铁最终被用在跨境北上的产品中,破坏了公平竞争。Sheinbaum 的官员们也在讨论如何弥补与中国的贸易逆差,并加强与北美伙伴的关系。

    加拿大总理 Justin Trudeau 也表示,他的政府对墨西哥与中国的贸易表示担忧,正值对在特朗普第一任期内进行改革的北美自由贸易协定的审查,计划在 2026 年进行。Trudeau 仍然希望三国在未来几个月能够在这些问题上进行建设性合作。

    一些加拿大省领导人,包括安大略省和阿尔伯塔省的省长,认为加拿大应该因墨西哥与中国的贸易更加开放而追求与美国的双边贸易协议。但到目前为止,Trudeau 和他的副总理 Chrystia Freeland(她之前领导了大陆贸易谈判)都没有支持这一呼声。

    Gasque 表示:“我们希望继续向前推进,而不被地缘政治形势所拖慢。”他的机构希望墨西哥的港口能够“适应任何时刻存在的政治形势”。

    毒品缉查也是即将到来的特朗普政府的优先事项之一。Manzanillo 港口继续致力于改善其安全协议,以吸引更多客户,尤其是在墨西哥和美国之间承诺减少贩毒之后。

    该设施的信息与风险分析负责人Luis Martinez Cabrera 上尉说:“我们已经提高了检测非法物质的技术能力,包括制造合成药物如甲基苯丙胺和芬太尼的前体化学品。”

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    预测

    墨西哥将通过港口扩建和本地生产替代进口商品,积极应对未来的国际贸易挑战。

    数据摘要

    • 扩建投资额: 550亿比索(27亿美元)
    • 目标完成时间: 2030年
    • 拓展后港口面积: 1800公顷(4448英亩)
    • 年货运量目标: 1000万个20英尺的集装箱
    • 目前港口全球排名: 第53位,目标跃升至前20位

  • 墨西哥: 成为特朗普威胁贸易战的核心地区

    墨西哥: 成为特朗普威胁贸易战的核心地区

    • 墨西哥已开始讨论减少中国进口的必要性
    • 自2018年以来,墨西哥总统首次参加G-20峰会

    在她政府开始几周后,墨西哥总统 Claudia Sheinbaum 正在显示出如果被迫选择,她将站在美国一边,而不是中国。

    这是否足以阻止 Donald Trump 在他第二个任期内对墨西哥实施他所威胁的惩罚性关税,另当别论。

    当 Sheinbaum 参加在巴西举行的二十国集团峰会时,她的同僚们将热切地想要了解这位新总统在可能演变成全球贸易战的前线的角色。

    毕竟,她是自2018年以来首次出席G-20的墨西哥领导人——那时 Trump 还在掌权——她的前任 Andres Manuel Lopez Orbador 以往习惯性地派遣他的外交部长代替自己出席。

    这与G-20东道主、总统 Luiz Inacio Lula da Silva 的情况形成了对比,后者尚未给 Trump 打电话,并且正在为中国对巴西的投资潮打开大门。

    巴西与中国的贸易量已经是与美国贸易量的两倍以上。

    Brazilian President Luiz Inacio Lula da Silva addressing the UN General Assembly in New York.

    自夏季以来,Sheinbaum 的内阁一直在谈论减少中国进口的必要性,这些进口约占全国总量的 20%

    财政部长 Rogelio Ramirez de la O 表示,如果北美生产 10% 当前从中国进口的商品,

    • 墨西哥的经济将增长 1.4%,而美国的国内生产总值将增长 0.8%
    • 他表示,工作机会的增加将为美国创造 600,000 个,墨西哥 560,000 个,加拿大 150,000 个。

    问题在于 Trump 是否将这些倡议视为一只伸出的手,还是作为墨西哥对 Biden 政府在中国问题上现有立场的回应。

    Biden and Trump in the Oval Office on Nov. 13.

    Trump 威胁要将计划于 2026 年进行的美墨加贸易协定的审查变成彻底的重新谈判,并对墨西哥施加额外的关税。该协议及其前身 NAFTA 一直是墨西哥制造业的福音,目前该行业雇佣了约 500万 人。但 Trump 希望看到墨西哥关闭其市场,拒绝可能向美国出口的中国汽车制造商。

    他威胁如果 Deere & Co. 将工厂转移到墨西哥,将对其征收关税,这可能会对承诺为墨西哥带来数百万投资美元的“近岸外包”过程造成阻碍。在 Trump 首任期间担任外交部长的 Ebrard 表示,这将是一个双输的局面,他说关税将损害在墨西哥运营的美国公司,尤其是汽车行业。

    Honda 已经表示,来自墨西哥的汽车新关税可能会影响数千辆汽车的交付,而亿万富翁 Trump 顾问 Elon Musk 表示他正在推迟在墨西哥建造新 Tesla Inc. 工厂的计划。

    Elon Musk at the House Republican conference meeting in Washington.

    这一发展没有被 Beijing 忽视,国家支持的《环球时报》的一篇社论宣扬了中国与墨西哥之间“广泛”的经济合作潜力。

    “如果美国政治家继续对墨西哥施加压力并试图破坏正常的经济合作,这肯定会损害墨西哥的经济潜力,”该报在10月表示。

    选举期间的粗鲁

    在 Trump 进行竞选时,Sheinbaum 对其语言感到愤怒,称其措辞“粗鲁”,在 X 上发表了一条帖子,回应他对之前与墨西哥谈判的轻视言辞。

    她并没有像其他领导人那样急于去见他,后者直接前往 Mar-a-Lago

    在对他的驱逐计划表示担忧的同时,她鼓励墨西哥人“去他们的领事馆”。她还告诉人们保持冷静。她坚持认为美墨关系将“非常好”,并将他们的首次通话描述为“友好”。

    一旦两人会面,“我们将继续进行高层对话,讨论芬太尼、移民和经济等问题,这对于加强我们的经济关系至关重要,”她在11月13日于墨西哥城对媒体表示。

    Sheinbaum 内阁的官员们试图提醒 Trump, USMCA 对他来说也是一笔好交易。毕竟,他在 2020年 自己签署了该协议。

    墨西哥前总统,称为 AMLO,不太可能是 Trump 的粉丝,而 Sheinbaum 是他选定的继任者。尽管 AMLO 去年前往 San Francisco 会见了 Xi,他们就打击用于制造非法毒品的化学品运输达成的协议是为了安抚美国。无论如何,这与他的前任 Enrique Peña Nieto 经常与 Xi 会面的情况截然不同,他还庆祝中国购买墨西哥猪肉和龙舌兰酒。

    上次 Trump 威胁征收关税是在 2019 年,墨西哥随即同意加强对移民的打击。今年,它复杂的计划旨在逮捕并将移民送往墨西哥南部州,自12月以来帮助将美墨边境过境人数降低了约 76%,根据墨西哥政府的数据。在4月,墨西哥对来自中国的一系列商品征收关税,部分是回应美国对“倾销”低价钢材的担忧。

    A BYD badge on the Yuan Pro electric vehicle during a launch event in Sao Paulo.

    这使得墨西哥不得不考虑要多大程度上讨好这个易怒的邻国。中国公司也继续在墨西哥设立办事处。电动车制造商 BYD Co. 本月表示正在评估墨西哥的地点,以为拉丁美洲市场建立工厂,其他中国供应商也在靠近美国边界的工业园区落户。

    墨西哥确实拒绝了一家中国公司 Ganfeng Lithium,这是在 AMLO 政府将锂矿开采国有化之后,剥夺了其价值超过 10亿 美元的项目。但直到现在,它并没有阻碍其他中国投资的进入。

    总的来说,Sheinbaum 似乎希望避免任何形式的冲突。她的团队转向数据,这也是人们对这位拥有能源工程博士学位的墨西哥领导人的期待。她在本月早些时候表示,墨西哥正在撰写关于墨西哥人在医学和建筑等领域贡献的报告,以及关于 USMCA 为美国带来的好处的报告——这是一种有条不紊的、尽管略显调皮的策略。

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    预测

    未来,墨西哥可能会在与美国的关系中采取更加谨慎的立场,同时努力减少对中国的依赖,以应对潜在的贸易压力和关税威胁。

    数据摘要

    • 墨西哥从中国的进口约占全国总量的 20%
    • 墨西哥生产 10% 从中国进口商品的潜力可使其经济增长 1.4%,美国增长 0.8%
    • 墨西哥和美国的工作机会预计分别增加 560,000 和 600,000 个。
    • USMCA 协议在墨西哥制造业中雇佣约 500万 人。
  • 阿穆迪与NWI: 看好墨西哥比索的投资机会.

    阿穆迪与NWI: 看好墨西哥比索的投资机会.

    • 美国大选担忧导致波动性达到四年最高
    • 反向押注显示11月投票后新兴市场前景不明

    Amundi SA 到 NWI Management 的资金经理们正在对 墨西哥比索 建立逆向投资,恰逢货币市场的波动性预计将在美国总统选举前加剧。

    越来越多的投资者认为,无论谁在11月赢得白宫,这种被称为新兴市场中最具流动性的资产的货币都会表现良好。

    与此同时, NWI 的首席执行官 Hari Hariharan 表示,墨西哥利率目前为10.5%,这个水平不容错过。

    根据 商品期货交易委员会 的数据显示,截至10月8日,机构资产管理者对比索的看涨情绪已经超过一个月的高点。

    反弹

    由于执政的左翼政党在选举中的压倒性胜利,导致比索下跌,这一情况让曾因连续多年的上涨而被称为“超级比索”的货币遭遇了考验。随着日元的反弹削弱了套利交易的吸引力,过去几年推动该货币上涨的趋势进一步恶化。

    Amundi 的新兴市场债务负责人 Yerlan Syzdykov 表示:“这确实可能是反弹交易。” 他补充说,随着比索在最近几周跌破每美元19.5,他的公司开始重新建立超配头寸。他更倾向于将比索与瑞士法郎和台币进行对比,以获取利润。

    摩根大通 本周与竞争银行一起,取消了对比索的长期看涨推荐,理由是美国选举带来的不确定风险。事实上,由 Jonny Goulden 领导的策略师们在一份报告中表示,整体新兴市场货币尚未将与选举相关的风险纳入定价。

    尽管 Invesco 的高级投资组合经理 Kristina Campmany 表示,“墨西哥货币确实有机会赚钱”,但她也指出,由于美国选举即将到来,短期内没有催化剂。

    这种看法的分歧反映了在投票前几周,发展中市场资产的情景有多么模糊。 CFTC 的数据还显示,杠杆基金在比索上转回了净看空头寸——在刚刚一周前转为看涨——这突显了前景变得多么波动。

    投资者认为,如果 Kamala Harris 胜选,将刺激全球市场的风险反弹,而 Trump 的胜利则威胁到新兴市场的货币、债券和股票。

    最新的民调显示,Harris 在全国范围内以微弱优势领先于 Trump。交易员们也将关注国会的组成,这对未来几年的对外和贸易政策立法至关重要。

    然而,对于比索的看涨者来说,这些担忧被夸大了。

    本月,墨西哥 的副贸易部长吹嘘该国希望吸引美国汽车制造商和半导体制造商,以及全球航空航天和电子行业的巨头,旨在替代在亚洲生产的商品和组件。这可能会缓解潜在 Trump 政府对中国利用墨西哥作为进入美国跳板的担忧。

    这表明新墨西哥政府意识到了风险,Hariharan 表示:“问题的识别是良好管理的一半。”

    “我是不是说比索会朝着每美元16的方向发展?不是,”他说。“比索可能将在每美元18.5到20的范围内保持稳定。”

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    预测

    未来墨西哥比索可能将在每美元18.5到20的范围内保持稳定。

    数据摘要

    • 墨西哥利率:10.5%
    • 比索每美元汇率:19.5
    • CFTC数据显示,机构对比索的看涨情绪已超一个月高点。
    • 剧烈波动的时期:美国总统选举前。
    • 当前的民调显示Harris微弱领先于Trump。
  • ‘务实’的特朗普知道美国需要墨西哥,高级外交官表示

    ‘务实’的特朗普知道美国需要墨西哥,高级外交官表示

    • 墨西哥外交部长阿丽西亚·巴尔塞纳在采访中发言
    • 美国、墨西哥和加拿大应该取代来自中国的进口

    墨西哥的最高外交官表示,墨西哥并不担心前总统唐纳德·特朗普可能重返白宫,并补充说这位共和党候选人“非常务实”,理解与美国南部邻国关系的重要性。

    在2023年,墨西哥取代中国成为美国最大的商品供应国,原因是疫情导致全球供应链发生了变化。在这种日益紧密的经济关系中,边境安全已成为美国的一个关键选举议题。在11月5日的选举前的民调显示,移民问题是选民最关心的问题,他们倾向于选择对当前政府政策持批评态度的特朗普来处理这一问题。

    边境过境

    Barcena表示,通过一系列墨西哥美国的政策,移民到美国的边境过境人数已从高峰期的12,500日降至约3,300日。她指出,采用CBP One应用程序以安排申请进入美国的预约,以及美国向来自古巴尼加拉瓜委内瑞拉海地的移民提供的人道主义假释,都是促成减少的重要措施。

    “我们改变了整个策略,”她说。Barcena表示,美国墨西哥一直在努力寻找解决移民结构性原因的方法,同时采用短期机制,例如寻找更多的方式将移民遣返回他们的祖国。

    墨西哥要求美国允许移民在其北部州以外的南部州,如塔巴斯科恰帕斯,也能使用CBP One应用程序,以便他们不必北上申请预约。

    墨西哥还向美国提出了一个类似于当前与加拿大在农业部门的合作项目的计划,以便工人可以更容易地在一个季节工作,然后返回他们的原籍国,之后再重复这个过程,Barcena补充道。

    这位部长表示,得益于政府的基础设施项目,墨西哥的建筑行业能够吸纳一些经过的移民,他们在农业方面也有机会,她说道。

    洛佩斯·奥布拉多尔曾提名Barcena作为美洲开发银行行长的候选人,但在投票前她退出了竞选。新当选的总统克劳迪娅·谢因鲍姆任命她从10月1日起担任环境部长,大家对她的管理可能会采取更气候友好的方法寄予厚望。Barcena是一名生物学家,也被视为成为联合国秘书长的候选人。

    中美关系

    Barcena表示,墨西哥希望开始替代其对中国的进口,但希望与美国加拿大一起进行。墨西哥的一项策略是对中国产品施加更多关税,这一措施应成为与北方邻国合作的共同计划的一部分。

    她表示,美墨加自由贸易协定USMCA)运作良好,不应在2026年进行重大修订。她补充说,该协议已成功保护北美的汽车和钢铁工业免受中国的影响。

    “我们有很多中国公司,但我们知道他们无法与北方进行贸易,而这正是我们的USMCA清楚指出的,”她说。“当你有明确的规则时,就不会有问题。”

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    预测

    未来,墨西哥将继续与美国和加拿大合作,减少对中国的进口,同时改善移民管理政策。

    数据摘要

    • 墨西哥已成为美国最大的商品供应国,取代中国。
    • 边境过境人数已从高峰期的12,500人减少至约3,300人。

  • AMLO 的退出

    AMLO 的退出

    他又做到了吗?几乎六年前,在他即将就任墨西哥总统的前夕,我曾建议 Andres Manuel Lopez Obrador “为股市的巨大反弹奠定了基础”。他通过吓退国际投资者并将主要股指压低到九年来的美元低点,达到了这一点。现在,当他即将将职务交给他所青睐的继任者 Claudia Sheinbaum 时,他确实看到了持续四年的巨大股市反弹。这是因为他一直比许多人意识到的更加保守(小写的“c”),并决心不让危机发生。墨西哥没有开始大规模借贷,而严格的货币政策有效地控制了通货膨胀。

    但在过去六个月中,AMLO 再次通过吓唬投资者创造了另一个买入机会。以下是自他就任以来,墨西哥股票在美元计价下的表现,与 S&P 500 和 MSCI Emerging Markets 指数相比:

    在担心墨西哥会变成一个无法投资的荒漠,随后在疫情初期看到该国股市暴跌后,任何在2020年夏天购买墨西哥股票的人都经历了四年的辉煌,期间该指数上涨了170%(而 S&P 500 的涨幅为132%)。灾难被明确避免了。但自四月以来,Bolsa 从高点下跌了超过25%。

    货币的表现也有类似的模式。AMLO 成为了自1970年代初以来第一位在离任时比上任时更强势的总统。

    但再次,反转使得这一情况变得岌岌可危,他在某个时刻管理着“超级比索”:

    其中一些是运气不佳。比索的升值在很大程度上受到套利交易者的推动,他们以极低的日本日元利率借入资金,然后将其存入比索。

    当日本的利率上升、日元反弹时,导致比索的大量抛售。但墨西哥的许多损害是自我造成的。

    比索的贬值经历了三个阶段。首先,显而易见 Sheinbaum 将赢得选举,并获得了国会中的“超级多数”。这使得她的 Morena 党有了更大的行动自由。对于投资者来说,这是一个不受欢迎的发展。接下来,日元套利交易解开。最后在九月,AMLO 利用 Morena 在国会中的压倒性优势,强行通过了包括对法官直接选举的有争议的宪法改革。

    墨西哥的宪法存在过多的制衡而缺乏足够的平衡,国家的法治薄弱。当薪资不足的法官负责大型破产案件时,外国债权人将遭受损失,国际投资者失去信心。需要进行改革。但在一个政党拥有非常舒适的多数的情况下,选举法官会为政治化的司法打开大门,这将使行政权力得以扩大。这很容易被滥用,并且是一个错误的方向。穆迪 上周警告称,这可能会抑制投资,并直接影响墨西哥的信用评级。

    两周前,1994年至2000年的总统 Ernesto Zedillo 在国际律师协会年会上发表了一次令人震惊的谴责,称宪法改革是“一场持续的暴行”,将“摧毁司法部门,并埋葬墨西哥民主及其脆弱的法治”。Zedillo 是一位政治人物,他的话应谨慎解读。但作为经历了72年不间断的一党专政后,监督了一次公正选举并允许反对派接任的总统,他具有信誉。自离任以来一直远离政治,他的干预是明确的:

    “多亏了几代墨西哥人,在20世纪末,我们终于能够自豪地说,我们已经属于一个真正民主的国家。现在,新反爱国者想要将我们的民主转变为另一个暴政。”

    Sheinbaum 面临的下一个复杂局面将是美国大选。随着美国公司缩短供应链并屈服于政治压力从中国撤出,墨西哥有望受益。

    但如果下一任总统对来自墨西哥的商品加征额外关税,这种情况将不会发生。最令人担忧的,是 Tesla 首席执行官 Elon Musk 决定推迟在蒙特雷建设新“超级工厂”的工作。“我认为我们需要看看选举会发生什么,”他说。“特朗普 曾表示将对在墨西哥生产的车辆征收关税。因此,如果这真的发生,重金投资墨西哥是没有意义的。”

    Sheinbaum 像她的前任一样务实,不想在危机中执政。特别是如果 特朗普 在北方输掉选举,可能会出现类似 AMLO 风格的反弹。但投资者现在不太可能再给她的政府以信任。

    关键词

    墨西哥股市
    [Andres Manuel Lopez Obrador](https://diaomao.cc/?tag=Andres Manuel Lopez Obrador)
    [Claudia Sheinbaum](https://diaomao.cc/?tag=Claudia Sheinbaum)
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    比索贬值
    宪法改革
    美国大选
    Tesla

    预测

    未来的政策变化可能会影响墨西哥的投资环境,特别是在美国大选后,投资者对新政府的信任度将决定经济走向。

    数据摘要

    • 自2020年夏天以来,墨西哥股票指数上涨了170%,而S&P 500上涨132%。
    • 从四月以来,Bolsa指数下跌了超过25%。
    • AMLO 是自1970年代以来第一位离任时比上任时更强势的墨西哥总统。

  • 墨西哥历史性领导人谨慎地开辟自己的道路

    墨西哥历史性领导人谨慎地开辟自己的道路

    在周二的就职典礼之前,墨西哥当选总统克劳迪娅·谢因鲍姆拥抱了她受欢迎的前任AMLO。

    Claudia Sheinbaum Pardo赢得将使她成为墨西哥首位女性国家元首的六月份选举后的十二天,她与爱好表演的总统Andrés Manuel López Obrador(AMLO)一起出发。多年前,AMLO曾是她在公职上的第一任老板,将她从学术界引导到首都的环境办公室担任主任。他创立的政党Morena在2015年首次出现在选票上后,已成为该国最大的政治力量。但在Sheinbaum于10月1日宣誓就职之前,他坚持要与她一起游历墨西哥的31个州及其首都。

    一位持怀疑态度的专栏作家称这为“劫持”当选总统的议程。批评他领导的人想知道Sheinbaum何时会摆脱总统的控制。López Obrador曾承诺他会退休,远离政治,但他在过渡期间并未退居二线。他继续每天召开数小时的新闻发布会,向全国听众发声。(你可以在YouTube或任何主要电视新闻频道上观看mañanera。)他提出的宪法改革,包括重写司法系统,整个夏季及权力交接前的日子里,仍然是头条新闻。

    Sheinbaum and AMLO in Nueva Rosita in June.

    Sheinbaum正在谈判一个类似于美国副总统Kamala Harris的职位,试图证明她可以接替这位更有经验的老板。

    不同的是,AMLO由于法律限制总统只能连任六年,因此无法再参选。

    Sheinbaum对有关他将操控她的说法感到不满。尽管她组建了一个由学者和政治家组成的内阁,有人认为这些人可能更具市场导向,并可能加快从化石燃料的过渡,但她似乎将对AMLO的忠诚放在首位。“有对手希望我们之间出现裂痕,”Sheinbaum在8月的新闻发布会上说。“但不会的。我们是同一个项目的一部分。我们每个人都会在历史上有自己的时刻。我们各自有自己的治理风格。”

    Sheinbaum获得了3600万人的选票,几乎占据了60%的选票,领先她最近的对手32个百分点。这是墨西哥现代历史上最大的胜利幅度,这在很大程度上得益于López Obrador的支持。

    执政联盟在两院中几乎赢得了三分之二的席位,这是修改宪法所需的比例,这让担心稳定的投资者感到害怕。尽管如此,选民仍然赞扬AMLO所启动的项目。他捍卫了国家石油公司和电力公司,挑战私人企业的过度角色。他抵制了美国在墨西哥事务中的影响,并创建了一家国有银行,以便政府资金更容易进入公众手中。自他上任以来,最低工资在实际购买力上翻了一番多。

    尽管有批评他通过对最高法院法官、选举官员和记者的敌对态度破坏了权力平衡,AMLO仍将自己描绘成一个不屈不挠的弱者,反抗墨西哥的超级富豪精英,这些人让墨西哥工薪阶层的生活变得艰难。在70岁时,他以极高的人气离任,甚至在政治活动外,人们早早就开始出售他的玩偶,远在他们制作毛绒玩具Sheinbaum之前。一位州立法者设立了狂欢式的展板,上面有AMLO的剪影,供粉丝与他们的总统合影。

    Sheinbaum supporters celebrate on election night in Mexico City.

    这些巡回演出是AMLO宣告胜利的机会,同时重申他对62岁前墨西哥城市长Sheinbaum的信任。他们每周五在全国各地会面,周日晚上晚些时候返回。López Obrador乘坐军用飞机,Sheinbaum则乘坐商业航班。(他将总统专机卖给了塔吉克斯坦。)他们在不同地区遵循适当的着装规范,在较不发达的南方穿着刺绣衬衫和裙子,在前往更工业化的北方时则穿着正式的商务服装。但在公共活动之间的几个小时私下聊天最引起墨西哥观察家的关注。

    Sheinbaum是一位热爱数据的人,习惯于黎明前就开始工作,她将继承一个价值1.79万亿美元的经济体,这是拉丁美洲第二大、世界第十五大的经济体。全球贸易的变化为墨西哥带来了新一波的外资,因为美国对中国的关税迫使公司寻找更便宜的生产地。去年,它成为美国第一大贸易伙伴。而墨西哥人的收入也开始增加,部分原因是禁止将企业核心业务外包,要求公司直接雇佣员工并支付福利。政府还从包括 Walmart Inc.和International Business Machines Corp. 在内的公司收回了欠税,增加了政府收入,同时避免了提高税收的政治争议。

    尽管如此,仍有超过三分之一的人生活在贫困中,国内生产总值(GDP)人均在总统任期内下降。今年的赤字增加到占GDP的5.9%,是自1980年代以来的最高水平。

    明年,中央银行预计增长将放缓至1.2%,这可能在Sheinbaum刚上任时就给她带来限制。

    该国仍然面临安全危机,每年有超过3万起谋杀案,人口超过1.3亿。公民失踪的名单不断更新,他们的面孔出现在地铁、电力杆和公共广场的海报上。勒索使得从鳄梨到青柠的所有商品价格都上涨,针对海外买家。

    不久,Sheinbaum将承担起解决这些问题的责任。

    On Sept. 15, Mexico’s Independence Day, AMLO and Sheinbaum took to different balconies at the National Palace.

    与AMLO不同,后者在墨西哥石油生产的南方小镇长大,Sheinbaum则是在墨西哥城长大,父亲是一名生物学教授,母亲是一名在皮革行业工作的化学工程师。她的犹太祖父母在20世纪上半叶从欧洲移民而来,使她在这个以天主教为主的国家里成为少数派。AMLO强调自己的平民形象,谈论玉米饼的价格和他家族的火车站餐馆。Sheinbaum学习过芭蕾舞,并撰写了关于热力学的本科论文。尽管如此,她在当时的政治运动中浸淫,和其他孩子一起录制了拉丁美洲民谣专辑。

    在享有盛誉的National Autonomous University of Mexico(UNAM)获得能源工程博士学位期间,Sheinbaum是1980年代艰苦奋斗的学生工会的一部分。抗议者因学生费用上涨和其他措施而关闭了大学。Sheinbaum谈到抗议活动发展到超过10万人。她出现在一部名为《罢工的日子》的纪录片中,身穿黑白相间的毛衣,头发剪得短短的,处在叛逆的群体中。“我们用人堵住了入口,”Imanol Ordorika SacristánSheinbaum在大学的朋友说。“我们认为不应该有压迫,这对国家的政治生活至关重要。”

    一段时间以来,Sheinbaum似乎注定要过上学者的生活。她爱上了学生运动的另一位领导者Carlos Ímaz Gispert,他们在加利福尼亚共度了几年,抚养两个孩子。在那里,她在伯克利的一家实验室完成了部分博士论文,而他则在斯坦福大学获得了教育学位。回到墨西哥后,她继续在UNAM进行研究,并乐于授课。她参与撰写了两份来自联合国气候变化政府间专门委员会的报告;对于第一份报告,她的角色较小,该小组在2007年获得诺贝尔和平奖。与此同时,她的女儿成为了一名专注于历史叙事构建的哲学家,而儿子则是一名艺术家和电影制片人。

    与此同时,政治将Sheinbaum重新吸引回来。2015年,她首次当选为墨西哥城南部Tlalpan区的区长。三年后,她赢得了市长选举。在离婚后,她与大学好友Jesús María Tarriba重燃恋情,他是一名在墨西哥中央银行工作的金融风险分析师,并于2023年与她结婚。

    她所在的政党Morena最初是简单的左翼政党,AMLO在Party of the Democratic Revolution(PRD)下的前两次失败的总统竞选使他寻求打击所谓的选举舞弊。但随着其扩展,已变得意识形态模糊。创始成员,包括Sheinbaum在内,曾对长期统治20世纪的Institutional Revolutionary Party(PRI)和早在2000年代初统治的更保守的National Action Party(PAN)表示愤怒。

    在AMLO的领导下,Morena主张限制私营部门的影响,并寻求恢复高度负债的国家石油公司Petróleos Mexicanos的昔日辉煌。同时,该党庆祝与美国和加拿大的自由贸易协议中的某些元素,并扩大了军队的影响。其项目减少了不平等,帮助了老年人,但未能解决极端贫困问题。

    作为北美最大城市的市长,Sheinbaum给予警方更多权力,降低了谋杀率,为城市公交车队电气化,并增设了高架缆车,让通勤者远离堵车,这些都是她竞选总统时的宣传要点。她梳着紧紧扎成马尾的头发,像古典舞者一样,以严谨、注重细节和有时对媒体冷酷的形象著称。“我们的策略是不要上当于挑衅,”她在5月的一次辩论后对一位电台记者说。她常常重申,女性应该在墨西哥领导,但对警察对女权运动者的强硬回应的批评则不以为然。她推动城市绿化,但避免讨论AMLO任期内的环境损害。

    总统胜利之旅展示了这两位政治家的风格对比。两人参观了AMLO的旗舰工程:位于大西洋沿岸的炼油厂,穿越五个州的旅游列车,索诺拉沙漠的太阳能农场,公路、医院和水利设施。他们在每个舞台上挥手向观众致意,观众用手机拍摄并举起手绘横幅。Sheinbaum会在AMLO之前拿起麦克风,用类似体育场国歌的口号激励人群——“我们不撒谎,我们不偷,我们永远不会背叛人民!”——然后将麦克风交给总统。他会亲吻她的脸颊,握紧她的手臂,然后上台进行最后的欢呼。

    在七月,AMLO在以制造业为主的San Luis Potosí州,面对人群将他的演讲推向高潮,谈到往年那些来此许诺牲畜和干豆的政客,一旦赢得选举就消失不见。演讲不可避免地以“墨西哥万岁!”结束。他也不可避免地称Sheinbaum为“非凡女性”。不可避免地,当他说出“Amor con amor se paga”(“爱以爱回报”)——这是他的标志性口号时,他会等一秒钟让人们回应。

    “在他成名之前我就投过票给他,”65岁的退休轮胎工人Raul Araiza Guerrero在一群穿着印有搞笑AMLO卡通图案的衬衫的粉丝中说道。尽管经历了全国巡回演出,Sheinbaum对一些人来说仍是个谜。“根据她现在所说的,似乎她会遵循相同的政策,但我们还得看看,”Araiza说。

    Sheinbaum在她的内阁中引入了与AMLO合作过的人。他的财政部长将留任;他的公共安全主任将担任她的内政部长;他曾任外务部长的人将是她的经济部长;他现任的外交部长将是她的环保主任。

    投资者和Morena的批评者担心,AMLO在其任期的最后行动之一中,将消除行政部门与其他政府部分之间的界限。表面上看是为了加强民主,这项法律将使每位选民必须在至少几十个、如果不是数百个职位中选择候选人。法官可能不得不迎合帮助他们竞选的政党。一些前官员和分析人士也担心这一变化可能使墨西哥重回一党统治——AMLO和Sheinbaum所谴责的那种PRI的单边权力。美国国会议员写信警告美国公司的潜在危险。“这不仅是对司法的改革,而是对共和国及其制衡系统的改革,”Vanessa Rubio Márquez,伦敦经济学院教授、AMLO前任Enrique Peña Nieto任下的财政副秘书长说。

    “It’s not just an overhaul of the judiciary, it’s of the republic, of its system of checks and balances”

    Sheinbaum的做法是不要超越她的盟友。在矿业州Zacatecas,她对AMLO的24分钟演讲只进行了10分钟的发言,面对一片戴着草帽的农民。在七月的聚会上,人们仍然想知道,一旦她成为总统,她是否会改变自己的做法。“我认为女性在争取我们想要的东西时更为微妙,”前来听墨西哥首位女性总统的学校教师Aida García Medina在玻璃墙的会议中心外说道,俯瞰着山丘。“她必须做出自己的决定,开辟自己的道路,”García说。“当然,她遵循他的路线图,因为她一直在他身边,了解他的一切。她保留了最好的部分。”

    在八月的Colima,她在太平洋沿岸为一条水管道揭幕时,重申了López Obrador的成功,然后透露了自己的一些想法,比如为老年女性提供现金援助计划、为所有公立学校孩子提供奖学金以及为老年人提供居家医疗服务。她将继续开发铁路,如通往东北部Tamaulipas州的Nuevo Laredo和西北部Sonora州的Nogales的铁路。“在历史上,没有人像Andrés Manuel López Obrador总统那样,以如此的爱与人气离开总统职位,”Sheinbaum说。“我们一切都与人民同行;没有他们,什么都不可能。我们将从10月1日开始以这些原则治理。”

    Independence Day in Mexico City.

    当再次被问及他是否会在她担任总统后干预时,AMLO坚持表示他绝不会。其中一位儿子对党内领导角色很感兴趣(并最终担任了一个),但他自己不会参与。他有一本关于西班牙征服印第安人之前墨西哥历史的书要写。他会谈论棒球,但不谈政治。有人送给他一副望远镜,他表示打算用来观察他家外树上的金刚鹦鹉。

    尽管如此,Sheinbaum将不得不克服人们对AMLO是否会满足于远远观望她行使总统权力的怀疑。

    九月,在针对司法选举变化的抗议活动继续进行时,Sheinbaum表示这将加强民主,但随后她转向自己的议程。她向媒体宣布,她将搬入国家宫。AMLO,她说,将在月底搬出去。

    关键词

    Claudia Sheinbaum Andrés Manuel López Obrador Morena 墨西哥 女性国家元首 经济 贫困 安全危机 选举 环境

    预测

    在Sheinbaum就任后,她将面临解决经济放缓、贫困和安全危机等重大挑战。

    数据摘要

    • Sheinbaum获得3600万选票,近60%的支持率。
    • 墨西哥有超过三分之一的人生活在贫困中。
    • 预计明年GDP增长将放缓至1.2%,今年赤字占GDP的5.9%。
  • 墨西哥: 在通胀放缓的背景下,第二个月再次降低基准利率。

    • 将利率下调25个基点至10.5%,符合大多数分析师的预期。
    • 通胀环境将允许进一步调整:Banxico

    由于通胀读数比预期放缓,墨西哥在周四连续第二次降低借贷成本,经济预计将迎来第三年的缓慢增长。

    被称为中央银行的Banxico将其基准利率下调了25个基点,至10.5%,与调查的30名经济学家中24人的预估一致。五名分析师认为政策制定者会将利率下调50个基点,而一名则预测将维持不变。

    该行表示,展望未来,董事会预计通胀环境将允许进一步的基准利率调整,强调因供给冲击的部分逆转而导致的总体通胀放缓,核心通胀也持续降温。

    政策制定者在一份声明中写道:“尽管通胀前景仍然需要采取限制性的货币政策立场,但其演变表明,降低货币限制的水平是适当的。”

    该行的决定存在分歧,副行长Jonathan Heath是唯一投票支持将利率维持在10.75%%的成员。

    “存在持平于10.75%%的反对票,而没有对更大50个基点下调的反对票,这是一种相对鹰派的信号,”Alberto Ramos,高盛集团拉美首席经济学家说。

    Banxico轻微下调了其2024年最后一个季度的通胀预测,从4.4%降至4.3%。“尽管通胀预测的下调幅度较小,且主要集中在短期内,通胀风险仍偏向上行,董事会通过承认更有利的核心通胀动态,隐含承认了一种改善,”Pamela Diaz Loubet,法国巴黎银行墨西哥经济学家表示。

    至于墨西哥经济,数据波动不定,但整体趋势似乎明确,分析师之间的共识是,2024年的增长将继续下降,2025年可能再次下降。

    另外,由于美国联邦储备委员会上周首次在四年内降低了基准利率50个基点,并为进一步下调留出了空间,这也可能支持宽松的理由。Banxico通常会在制定政策时考虑其美国同行的行动。

    尽管美联储降息,Banxico对去通胀过程的信心增强,但墨西哥政策制定者仍然保持谨慎,Berber表示。

    在决定宣布后,墨西哥比索走强,利率互换上升,因为一些投资者原本预计将降息50个基点,并调整以减少损失。

    Gabriel Casillas,巴克莱集团拉美经济学负责人表示,“这项决定的语气更为鸽派,不仅因为相比于上次少了一名反对者,”还因为前瞻性指引显示出“对未来利率变动更高的信心”。

    当选总统Claudia Sheinbaum将于10月1日上任,许多投资者对她所在的莫雷纳党主导的国会失去了信心,因为该国会通过了一项立法,计划从2025年开始通过民众投票选举包括最高法院法官在内的法官。

    关于更多党派法官对墨西哥商业环境可能产生的影响的不确定性,使一些经济学家估计外商投资将大幅下降。

    降低借贷成本可能对Sheinbaum政府是一个好消息,因为财政部正在准备2025年的预算,承诺将赤字从今年的5.9%降至3.5%或更低。

    “我认为他们有足够的空间继续进行宽松周期,因为核心通胀持续下降,非核心的冲击正在消退,经济明显放缓,”Carlos Serrano,BBVA墨西哥首席经济学家说。

    关键词

    Banxico, 基准利率, 通胀, 墨西哥, Jonathan Heath, Claudia Sheinbaum, 外商投资, Carlos Serrano, 财政部

    预测

    墨西哥经济可能在2024年和2025年继续面临放缓的挑战,核心通胀的下降将支持进一步的宽松政策。

    数据摘要

    Banxico将基准利率下调25个基点至10.5%,并预计通胀环境将允许进一步调整。

  • 瑞银: 墨西哥比索随着政治不确定性减退而走强

    瑞银: 墨西哥比索随着政治不确定性减退而走强

    • 预计比索将在2025年中期上涨约5%,Soni称
    • 新总统可能会带来“向私人投资开放”的局面

    根据瑞银集团(UBS)的说法,随着投资者对新政府更加安心以及美国大选的波动性逐渐消退,墨西哥比索预计在明年上半年将继续走强。

    瑞银墨西哥投资策略主管Gabriela Soni表示,该货币预计将在2025年中期从当前水平上涨约5%,达到每美元18.50比索,并在年底保持在这一水平。这一预测比分析师的预期中值更为乐观,后者预期比索在每美元19.13左右。

    Soni在墨西哥城的一次采访中表示:“我们看到一个机会窗口,即在今年年底不确定性消退时,风险和回报之间的关系会更好。”她补充说,短期内该货币可能仍将保持波动。

    该货币本月从近两年来的低点反弹了2%以上——当时这一举措被立法通过——总统当选人Claudia Sheinbaum的就职典礼即将举行。如果Sheinbaum实施比即将离任的总统Andres Manuel Lopez Obrador更为亲商业的政策,比索将会得到提振,Soni称。

    适度调整的迹象

    Sheinbaum将在10月1日就职,投资者将关注她是否会通过实施二级立法来温和调整司法改革。Soni称,加强司法职位的任职要求将是积极的信号。

    瑞银墨西哥投资策略主管 Gabriela Soni

    投资者还将关注她如何为国家基础设施支出计划筹资的更多细节,这些计划旨在解决物流、电力和水供应方面的限制,这些问题可能会影响更多工厂向墨西哥迁移,以接近美国,即所谓的“近岸外包”(Nearshoring)。

    Soni称,Sheinbaum需要推动“向私营部门开放”的政策,以吸引为这些基础设施计划提供资金所需的投资。

    如果Sheinbaum提出一个明确说明政府将如何削减赤字的预算,比索可能还会走强。

    Sheinbaum和财政部长Rogelio Ramirez de la O表示,他们的目标是将赤字从今年占国内生产总值的5.9%缩小至3.5%以下,这是自20世纪80年代以来的最高水平。

    她补充道:“如果采取巩固措施——或许不会达到3%,但达到4%或4.5%——市场会对此表示欢迎。”

    墨西哥业务

    瑞银在2021年关闭其当地证券经纪业务后,正在扩大其在墨西哥的私人银行业务,并在2023年收购了因瑞银救助其瑞士竞争对手而获得的瑞信在墨西哥的业务。

    瑞银墨西哥业务负责人Gustavo Galvan Duque表示,银行在整合两家业务方面“进展顺利”,这使得其财富管理资产和客户数量增长,否则将需要七到八年的时间才能达到。

    关键词:

    墨西哥比索, 瑞银集团, Claudia Sheinbaum, 私人投资, 基础设施, 近岸外包, 赤字, Rogelio Ramirez de la O

    重要数据:

    • 墨西哥比索预计将在2025年中期上涨约5%,达到每美元18.50比索。
    • Sheinbaum和其团队目标是将赤字从占国内生产总值的5.9%缩小至3.5%以下。
    • 近两年来的低点之后,比索反弹了2%以上。

  • 墨西哥: 年度通胀放缓,有望再次降息

    • 9月初居民消费价格同比上涨4.66%
    • 央行将于9月26日公布下次利率决定

    9月初,墨西哥整体通胀率放缓幅度超过预期,使得墨西哥央行在本周的利率会议上连续第二个月削减借贷成本。

    周二公布的官方数据显示,本月前两周消费者物价指数较去年同期上涨4.66%,略低于调查的经济学家预测的 4.71%。该数据也低于前两周的 4.83%。

    备受关注的核心通胀指标(不包括食品和燃料等波动性较大的商品)从前值的 4.01% 降至 3.95%,与 3.96% 的预估中值大致相符。央行的通胀目标为 3%,上下浮动一个百分点。

    上个月,墨西哥央行(Banxico)在分歧意见的推动下将基准利率下调了 25 个基点,将借贷成本降至 10.75%。

    拉丁美洲第二大经济体的整体经济放缓让分析师和投资者预计会进一步降息,但他们对政策制定者愿意降息到何种程度存在分歧。

    Grupo Financiero Base 经济研究主管Gabriela Siller在 X 上写道,随着周二消费者价格的降温,“墨西哥银行本周四降息的可能性增加”。

    通胀率下降幅度超出预期,主要是由于水果和蔬菜价格下跌 1.54%,其中牛油果、西红柿和橙子等主食价格较前两周均有下降。

    但统计机构表示,消费者价格增长受到高等教育成本的压力,由于大学费用变得越来越昂贵,该时期高等教育成本上涨了 2.65%。

    切割尺寸

    虽然一些分析师认为墨西哥央行可能会效仿美联储上周将基准利率下调 50 个基点的决定,但许多人迅速指出,墨西哥的核心通胀率仍远高于目标。美国银行证券加拿大和墨西哥首席经济学家卡洛斯·卡皮斯特兰 (Carlos Capistran)表示,这一因素加上劳动力市场紧张以及国内外政治风险,使得降息 25 个基点的可能性更大。

    他说:“鉴于改革进程和即将到来的美国大选,墨西哥的不确定性仍然很高。”

    墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔 (Andres Manuel Lopez Obrador)提出的通过普选选举法官的计划本月已在国会获得批准,此举引发比索大幅波动,可能加剧墨西哥央行决策者的谨慎态度。

    自8 月底以来 , 比索 兑 美元 汇率 一直 维持 在 19 以上.

    美联储此次降息是四年来首次,美国决策者也为进一步调整留下了空间。但墨西哥市场在 11 月 5 日美国总统大选前紧张不安,激烈的选举竞争也导致比索波动。

  • Amundi: 买入墨西哥比索,押注抛售潮已结束

    • 墨西哥比索自 6 月以来已贬值 14%,落后于新兴市场外汇市场
    • Syzdykov 表示比索在遭遇抛售后价格便宜且不那么脆弱

    东方汇理银行 (Amundi SA) 正在加大对墨西哥比索的押注,押注四个月来最糟糕的抛售时期已经过去。

    总部位于巴黎的这家公司负责管理 430 亿欧元(480 亿美元)新兴市场投资的Yerlan Syzdykov表示,最近几周,这家公司增持了比索,在汇率徘徊在两年低点附近时,大量买入廉价比索。

    这使得 Amundi 与大多数市场立场相左,由于当地政治风险、对特朗普关税威胁的担忧以及所谓的套利交易的平仓,市场抛售了比索。目前比索兑美元汇率超过 19,比 5 月底下跌了约 14%。

    对于 Syzdykov 来说,现在美元汇率便宜,仓位也不再那么拥挤。此外,从美国大选胜负的转变到当地政治不确定性的结束等因素,都使得建立超额仓位变得有吸引力,他补充道。

    “这是一个值得回归的市场,因为我认为很多投资者真的被吓坏了,”他说。“19.5 到 20 左右是我们重新进入墨西哥交易的合理水平,我们就是在这个水平开始加仓的。”

    他说,在总统辩论之后,卡玛拉·哈里斯在民意调查中获得提振,比索上周收复了部分失地,并且随着她在投票前取得进展,比索可能继续上涨。

    投资者一直押注特朗普上任后美国收益率曲线将变得更陡峭,美元将走强。特朗普计划征收关税可能对比索造成特别严重的损害,因为墨西哥是美国最大的贸易伙伴。

    “如果我们最初将特朗普交易计入价格,我认为我们现在正在解除它,然后将其更多地转变为卡马拉交易,特别是墨西哥,”他说。“我们并不是说卡马拉会赢,但至少我们有一项机会均等的交易。”

    太早了

    不过,交易员们普遍认为,现在再次买入墨西哥比索还为时过早。最近几周,高盛、巴克莱和花旗等公司都因看涨交易建议而蒙受损失,对冲基金也放弃了对该货币将反弹的净押注。

    美联储周三启动降息周期,将借贷成本下调半个百分点,并推动南非、哥伦比亚和巴西等风险货币上涨,比索却并未因此得到喘息。

    不过,Syzdykov 表示,随着过去一个月大部分时间让市场感到不安的有争议的司法改革法案签署成为法律,墨西哥政治的不确定性正在消散。他说,总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥夫拉多尔的其他提议未能引起市场的注意,而一位更务实的领导人、当选总统克劳迪娅·辛鲍姆将于下个月就职。

    他在谈到司法改革时表示:“我真的不认为这会决定墨西哥资产的流向。”