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  • 行业: 下一个未被发现的投资洼地 – 白兰地

    行业: 下一个未被发现的投资洼地 – 白兰地

    插图:Nico H. Brausch

    波本威士忌收藏家们,我理解你们的痛苦。波本威士忌曾经只是酒鬼们的小众爱好,如今却变成了一项成本高昂且竞争激烈的事业,每年都会有 Pappy Van Winkle 彩票(和抢劫)和二级市场,一瓶 20 年的 Eagle Rare 威士忌在短短五年内就能卖到14,000 美元。

    不过,如果你喜欢寻找手工酿造的稀有烈酒,你有没有考虑过从谷物转向葡萄?单桶全浓度干邑和雅文邑的温暖和木质风味与波本威士忌的味道非常相似,但价格更实惠。

    “有机会品尝这些酒的人会注意到,哇,这种酒的浓度,这种相似的果味和木材结构相结合的口感,”华盛顿特区新进口商Bien Élevé的联合创始人 Greg Faron 说。他说,一些陈年白兰地的口味可以与过剩时代的波本威士忌相媲美,他指的是 20 世纪 70 年代到 90 年代初的那段时期,当时酿酒厂清理了较新品牌下陈年、低迷的威士忌库存。

    与 Bien Élevé 一起品尝单桶白兰地。摄影师:康斯坦斯·高蒂尔

    Bien Élevé 与知名进口商PM Spirits和Charles Neal Selections以及 WhistlePig 威士忌创始人创立的Bhakta Spirits等新贵一起,成为不断扩大的瓶装商和零售商网络的一部分,与爱好者合作,为收藏这些复杂酒类奠定基础。

    他们最大的障碍是什么?法国人。

    瞧,说到投资波本威士忌,最受欢迎的是单瓶装威士忌,最好是单桶装,以原桶浓度装瓶——具有优质的浓度、纯度和稀有性,可追溯到特定的地点和时间点。但这与法国白兰地的传统生产方式完全相反。

    轩尼诗和拿破仑等大型干邑白兰地酒厂的酿酒师认为,他们的工艺之美在于巧妙的调配;他们从数百家种植者那里锁定了生命之水(用葡萄蒸馏而成的未陈酿烈酒)来做到这一点。

    白兰地酿造有严格的规定,包括葡萄品种、蒸馏和橡木桶中的最短陈酿时间,但调配实际上并不是先决条件。

    “我是法国人,所以我可以这么说:法国人认为他们是传统的守护者,这使得他们不会进行任何创新,”

    PM Spirits 创始人尼古拉斯·帕拉齐 (Nicolas Palazzi) 说道,他是首批将未混合、收藏品诱饵白兰地引入美国的进口商之一。

    帕拉齐表示,干邑地区尤其不愿意生产美国买家所热衷的手工烈酒。

    如果生产商决定留出一桶酒作为陈年干邑进行陈酿,则必须有法国干邑行业管理局 (BNIC)的一名成员在场进行封口。如果出于任何原因(包括酒桶漏水或损坏)打开该酒桶,他们需要付费聘请另一名检查员前来监督蜡封的打开情况。

    有些生命之水已有百年历史,在橡木桶中陈酿后,存放在玻璃大肚瓶中。来源:Jon Brand

    此外,大白兰地在单桶装酒方面没有太多的长期战略,因为它只能通过混合来自不同酒桶的烈酒来实现目前的销售量;售价 4,000 美元的超高端 Rémy Martin Louis XIII 可能含有多达 1,200 种生命之水,其中一些甚至已有百年历史。干邑白兰地的种植者中,很少有不向大众市场销售的酒厂出售的。

    著名的前波本威士忌博主史蒂夫·尤里对肯塔基淘金热持怀疑态度,因此他将目光转向了法国。他说,他稳步发展的 Facebook 群组Serious Brandy现在拥有 3,000 多名成员。他说,美国买家不得不培训规模较小的白兰地生产商,以填补收藏家和大企业之间的需求差距。

    “他们的第一反应是,把所有东西混合在一起,然后稀释到 40%——这就是人们想要的,”尤里说。

    “我们不得不说,‘不,这不是我们想要的。我们想看看那些桶。把它们装进瓶子里就行了。我们不需要你做任何其他事情。’”

    在法国各地,车库和棚子里到处都有木桶。

    他说,干邑白兰地酒庄 Pasquet 和 Grosperrin 是收到备忘录的生产商之一,还有 L’Encantada Armagnac,后者“非常像波本威士忌。它颜色深,带有橡木味,因为他们没有对其进行太多处理,只是把它留在桶里。”

    弗吉尼亚州的收藏家 Reid Bechtle 对此表示赞同。2015年,他第一次品尝L’Encantada 的雅文邑时,就被深深迷住了。他和他的私人威士忌俱乐部1789b的其他成员(该俱乐部会购买整桶烈酒)预见到了尚未开发的需求,当场购买了三桶。他说,现在 L’Encantada 的名气越来越大,其小批量、橙色蜡封瓶的酒瓶拥有如此多的狂热追随者,以至于在零售店里经常找不到。

    “我们以前花 60 美元买的东西,现在要花 300 美元。”

    为了方便您自己收藏,本月 PM Spirits 将推出一款 L’Encantada 探索盒(售价 211 美元),其中包含由三个不同的酒庄在三个不同的十年间蒸馏的 200 毫升独立装瓶白兰地:1999、2001、2012。在酒桶中陈酿数十年,散发出干柑橘、烟草和树脂的美妙三级香气。

    白兰地之乡。摄影师:Christophe Mariot

    干邑 Frapin 是一家家族企业,成立于 1270 年,主要生产传统的陈酿混合酒,但在 Palazzi 的帮助下,它也正在转型。5月份推出的1994 年份酒是该酒庄的首款:单一庄园、单一酒桶、全酒精度。这款酒将木材的浓郁与淡淡的果园水果、香草和皮革的香气相得益彰,售价 265 美元。只生产了 500 瓶。

    同样,Bien Élevé 进口了一款 1967 年单桶干邑 Lheraud Bons Bois(售价 640 美元),散发着异国香料和无花果干的香气,口感优雅圆润。“最终,单桶干邑在法国成为焦点,”Bien Élevé 联合创始人 Faron 说道。132 瓶 Lheraud Bons Bois 干邑中,只有 12 瓶被分配给了美国。

    如果主要生产商也开始指定特殊酒桶,我不会感到惊讶,因为具有收藏价值的传统混合酒已经停滞不前。

    根据全球饮料酒精数据专家IWSR的数据,从 2018 年到 2023 年,全球超高端及以上法国白兰地的复合年增长率下降了 2%,而超高端波本威士忌的复合年增长率为 22%。

    “法国白兰地有着非凡而悠久的历史——仅雅文邑就有 700 多年的历史——而且这种烈酒的陈年潜力巨大,可以说远超大多数威士忌,这意味着找到优质烈酒的可能性几乎是无穷无尽的,”纽约 Astor Wines & Spirits的采购员 Nima Ansari 说道,他库存着大约 20 瓶精品白兰地。干邑的陈年时间比波本威士忌或美国黑麦威士忌更长,因为干邑的气候更凉爽,而且通常陈年时间更长、酒桶更大的酒桶上烧焦的程度更低。

    Bien Élevé 进口的单一年份产品。摄影师:康斯坦斯·高蒂尔

    但最终因素可能是对寻宝的热爱。就像早年在酒类商店的货架上寻找波本威士忌“达斯蒂”一样,如果你知道在哪里寻找,并在机会出现时迅速出击,就会有一种未被发现的宝藏的感觉。

    如果葡萄园没有将所有葡萄预售给白兰地酒厂,一些农民可能会自己蒸馏烈酒,供亲朋好友饮用或作为投资。“每个农场都是潜在的生产商,”尤里说。“法国各地都有酒桶,放在车库和棚子里。”

    换句话说,市场上有很多潜在的精品白兰地——而且都很稀有。想想看:如果一个进口商偶然发现一对老年夫妇的私人藏酒,买下并放出 170 瓶,这可能是这个家庭农场生产的全部。

    对于收藏家来说,获得真正独一无二的烈酒会让他们兴奋不已,但要为这种炫耀的权利定价却很难。不过至少现在,几百美元应该够了。

  • 投资人: 15位超级富豪占据世界500强富豪的1/4

    投资人: 15位超级富豪占据世界500强富豪的1/4

    12 月,弗朗索瓦丝·贝当古-迈耶斯 (Francoise Bettencourt-Meyers) 成为第一位积累 12 位数财富的女性,此前这家豪华化妆品公司的股价创下了自 1998 年以来最好的一年。摄影师:弗朗索瓦·吉洛/法新社/盖蒂图片社

    这个世界超级富豪俱乐部目前拥有 15 名财富超过 1000 亿美元的成员,这是有记录以来最多的成员,他们乘着人工智能、奢侈品和地缘政治变化的浪潮。

    根据彭博亿万富翁指数,这些人的总净资产今年增长了 13%,达到 2.2 万亿美元,超过了通货膨胀和更广泛的股市的步伐。

    他们合计掌握着世界500强富豪近四分之一的财富。

    虽然这 15 人的财富此前已突破 1000 亿美元,但这是他们首次同时持有如此规模的财富。

    欧莱雅集团女继承人弗朗索瓦丝·贝当古·迈耶斯、 戴尔科技公司创始人迈克尔·戴尔和墨西哥亿万富翁卡洛斯·斯利姆在过去五个月里最初都达到了这个门槛,有些人在这个水平附近波动,多次跨越这个门槛。

    贝当古·迈耶斯 (Bettencourt Meyers) 于 12 月成为第一位积累12 位数财富的女性,此前这家豪华化妆品公司的股价创下了自 1998 年以来的最佳表现。70 岁的贝当古·迈耶斯 (Bettencourt Meyers) 在该指数中排名第 14 位,净资产为 1010 亿美元。

    59 岁的戴尔最近也见证了自己的财富突破 1000 亿美元大关,因为对人工智能相关设备的需求推动戴尔科技公司的股价创下历史新高。他现在以 1130 亿美元的财富在彭博财富指数上排名第 11 位。

    其他新加入者包括 84 岁的斯利姆,他以 1060 亿美元的财富排名第 13 位。2023 年,随着墨西哥比索的繁荣,这位拉丁美洲首富的净资产增加了约280 亿美元,这有助于提升其商业帝国中公司的股票,这些公司包括建筑、经营餐馆和商店。

    也有一些老名字回到了俱乐部。 61 岁的高塔姆·阿达尼(Gautam Adani) 最近重返精英集团,此前一次卖空者攻击导致他在 2023 年损失的财富比任何人都多。随着全球投资者越来越关注印度企业,他的旗舰公司阿达尼企业有限公司 (Adani Enterprises Ltd.)的股价上涨。

    领头羊是 LVMH 创始人兼首席执行官伯纳德·阿尔诺 (Bernard Arnault) ,现年 75 岁,净资产 2,220 亿美元。他的大部分财富来自于全球最大奢侈品制造商的股份。

    亚马逊公司创始人杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos ),现年 60 岁,凭借拥有全球最大在线零售商的股份,以 2080 亿美元的净资产排名第二。

    特斯拉公司首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)现年 52 岁,净资产为 1870 亿美元,在该指数中排名第三。他的财富今年缩水超过400亿美元,主要由他在全球最有价值汽​​车制造商的股份组成。

  • 奢侈品: 中国冲击波及整个奢侈品行业

    奢侈品: 中国冲击波及整个奢侈品行业

    对中国购物者增长放缓的担忧在一年的大部分时间里一直困扰着奢侈品行业。上周,时尚界最大但曝光度最高的品牌之一古驰 (Gucci) 受到了严重影响。

    法国集团开云集团(Kering SA)警告称,该意大利品牌的产品本季度在中国的销量大幅下滑,导致其市值蒸发 90 亿美元。奢侈品行业的其他领域也开始出现放缓的情况。

    另一份报告显示,瑞士手表对中国(高端钟表的主要目的地)的出口上个月大幅下降。与此同时,分析师预测今年中国的奢侈品需求将进一步降温。

    一系列发人深省的消息提供了最新的证据,表明富裕的中国人在摆脱全球最严格的新冠疫情封锁后支出的激增并未实现。尽管一些奢侈品公司比其他公司更好地应对了影响,但其他公司可能被迫重新考虑如何在中国开展业务——首先是开云集团。

    “我自己已经很多年没有买过任何 Gucci 包包了,”居住在上海的 34 岁银行家吴晓芳说,她曾经非常迷恋这个品牌,2016 年去意大利旅行时买了三个包包。新设计很糟糕。”

    吴是中国一代奢侈品消费者中的一员,他们对花钱的地方越来越挑剔。失业率上升和房地产低迷损害了消费者信心,而通缩压力则加剧了人们对全球最大消费市场之一增长的担忧。

    因此,吸引中国消费者的门槛也提高了。一位因讨论机密问题而要求匿名的知情人士表示,近几个月来,古驰在中国的在线销售额大幅下降,包括其官方网站和天猫电子商务平台的销售额。

    去年成为 Gucci 创意总监的萨巴托·德·萨诺 (Sabato De Sarno)相比其前任亚历山德罗·米歇尔 ( Alessandro Michele)的华丽设计,采用了更为简约的美学。现在判断他的时尚、低调的时装是否会引起中国顾客的共鸣还为时过早,因为它们最近才出现在商店里。

    然而,时尚顾问马克·刘(Mark Liu)表示,一些购物者可能会发现它们不像以前那么有特色,而且风格与华伦天奴(Valentino)、普拉达(Prada)和赛琳(Celine)等品牌太相似。开云集团表示,De Sarno 最新 Ancora 系列的早期成衣产品广受好评。

    长期以来,Gucci 一直是主要奢侈品牌中波动性最大的品牌之一,其命运的起伏取决于米歇尔(Michele)和前任汤姆·福特(Tom Ford)等设计师的热议。

    这使得开云集团极易受到品味转变的影响,尤其是考虑到这个意大利品牌约占其销售额的一半和三分之二以上的利润。

    吴说,古驰“似乎有一段时间把自己变成了街头服饰品牌,然后又试图回归高端品牌”。 “现在我不知道它想瞄准谁。”

    股价暴跌

    开云集团3 月 19 日宣布,Gucci 本季度销售额下降近 20%,其中亚太地区销售额下降,令投资者震惊。股价创下三十年来最大跌幅。

    两年前,该集团开始采取行动提振陷入困境的品牌,当时该集团为古驰中国和香港任命了一位新的时尚主管。随后,Gucci与 Michele分道扬镳,并聘请了来自 Valentino 的不太知名的设计师 De Sarno。接下来,开云集团用长期担任皮诺副手的让-弗朗索瓦·帕卢斯 (Jean-Francois Palus)取代了 执掌古驰 (Gucci) 约八年的马可·比扎里 (Marco Bizzarri )。

    可能需要更多的改变来安抚投资者。

    “尽管开云集团坚称 Jean-Francois Palus 是 Gucci 合适的临时首席执行官,但市场并不同意,”加拿大皇家银行资本市场分析师Piral Dadhania在周五的一份报告中写道。 “随着财务业绩恶化,我们认为任命一位具有良好业绩记录的新傀儡将受到欢迎,因为这可能会带来更快的变革步伐和新的外部想法。”

    开云集团没有回应置评请求。

    中国经济放缓也对古驰以外的品牌产生了影响,即使不是那么严重。一位知情人士表示,尽管劳力士 (Rolex)、爱马仕 (Hermes)、香奈儿 (Chanel) 和路易威登 (Louis Vuitton) 等顶级奢侈品牌 2023 年在中国购物者的热门目的地香港实现了两位数增长,但其销售额早在 10 月份就开始放缓, – 1 月份高级手表的手价比去年同期暴跌 40%。

    很少有奢侈品比瑞士手表更容易受到中国消费者情绪变化的影响。瑞士钟表工业联合会上周表示,2 月份对中国的出口量同比下降 25%,对香港的出口量下降了 19%。

    对这两个目的地的出口合计超过了瑞士钟表最大的单一市场美国。

    斯沃琪集团 (Swatch Group AG)的首席执行官尼克·海耶克 (Nick Hayek)表示:“经济放缓。”斯沃琪集团旗下品牌包括欧米茄 (Omega) 和天梭 (Tissot)。 2023年,中国占该公司销售额的三分之一。

    这位首席执行官表示,中国和香港的购物者正在光顾斯沃琪集团的品牌商店,但他们对于是否要购买大件商品更加犹豫。 “他们有钱,但他们对何时花钱以及如何花钱更为挑剔。”

    劳力士和香奈儿的代表拒绝置评,而路威酩轩和爱马仕则没有立即回应置评请求。

    增长放缓

    这些弊病不仅限于中国。在最近进行了为期两周的亚洲之行后,以Erwan Rambourg为首的汇丰银行奢侈品分析师在周五的一份报告中表示,中国的需求形势“事实证明很艰难”。但他们写道,令人失望的还有香港、澳门和新加坡的低迷趋势,因为中国游客虽然数量较多,但似乎消费不多。

    一些品牌可能被迫寻找方法来减少对中国的依赖。咨询公司贝恩公司 (Bain & Co.) 的一份报告显示,预计今年那里的奢侈品销售增长将放缓至中个位数,而 2023 年将增长 12% 。但这种增长将由高净值人士或可投资资产超过 1000 万元人民币(140 万美元)的人士推动。

    一些奢侈品牌逆势而上。

    拥有 Miu Miu 品牌的Prada SpA第四季度在亚太地区(不包括日本)的零售额增长了 32%。本月早些时候,该意大利集团首席执行官Andrea Guerra表示,他对 1 月和 2 月的趋势感到满意。 Hermes International SCA 第四季度也实现了两位数的增长率。

    贝恩报告的合著者布鲁诺·兰尼斯表示,在不确定的时期,中国消费者往往更喜欢那些更容易保值的奢侈品。他说,这就是为什么拥有这些产品的品牌比推出季节性商品的品牌表现更好。

    美国化妆品巨头雅诗兰黛公司(Estee Lauder Cos.)拥有海蓝之谜(La Mer)和汤姆福特(Tom Ford)等品牌,由于中国的长期增长前景,并避免将市场拱手让给本土新贵,该公司继续在中国大举押注。

    随着中国中产阶级的扩张不断推高人均消费,这种波动最终将会缓解。 “这一趋势没有改变,”首席执行官法布里奇奥·弗雷达(Fabrizio Freda)本月在纽约举行的瑞银会议上表示。

  • 奢侈品巨头 LVMH 如何打造他的永恒帝国

    奢侈品巨头 LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton,俗称LVMH
    ,已成长为一家价值 5000 亿美元的大型企业集团,拥有 75 个杰出品牌或“品牌”,扎根于六个不同的行业,并且没有放慢脚步的计划。

    该公司去年的收入为 792 亿欧元(约合 863 亿美元),较 2021 年收入增长 23%。过去二十年来,其门店数量增加了五倍多,遍布 81 个国家和地区,在全球拥有超过 196,000 名员工。

    其股价在 4 月份创下每股 199 美元以上的历史新高,使这家总部位于巴黎的公司成为第一家市值超过5000 亿美元的欧洲公司。

    一些专家长期以来一直称赞该公司“能够抵御经济衰退”,能够在经济低迷时期维持自身发展,并拥有随着时间的推移而独特升值的产品。

    掌舵这艘巨轮的是路威酩轩集团首席执行官伯纳德·阿诺特(Bernard Arnault),根据福布斯实时亿万富翁指数,他是全球首富。

    有人说阿尔诺的优势在于识别出长寿的公司。他最近于 2021 年以 158 亿美元收购了蒂芙尼公司 (Tiffany & Co.)。

    “当他谈论潜在的收购时,他并不是在寻找现在热门的品牌。他正在寻找一个他认为 100 年后仍能存在的品牌。”LVMH 北美区董事长兼首席执行官 Anish Melwani 说道。

    TD Cowen 董事总经理奥利弗·陈 (Oliver Chen) 表示,通过阿尔诺,路威酩轩集团进行了“长期游戏”。他说,这使公司品牌在完整性、认知度和相关性方面保持良好状态。

    虽然由 LVMH 管理,但每个品牌都对自己的品牌拥有创造性的控制权,拥有自己的高管层和使命。

    梅尔瓦尼说:“其他公司只是将一堆品牌放在一起并由一个人运营,这会造成效率损失,而我们得到的是真正的责任。”

    这体现在 LVMH 始终如一地提供基于其品牌传统并结合当前趋势和文化的产品的能力。LVMH 始终与名人、时尚偶像和影响者合作,以保持与年轻奢侈品人群的联系。

    梅尔瓦尼表示,在新冠疫情大流行之后,该公司专注于扩大实体店,这是由于 LVMH 电子商务和数字渠道的非凡增长所需要的。

    保持相关性是奢侈品行业长久发展的关键,也是路威酩轩打造不仅经久不衰而且持续卓越的品牌的战略。

  • [回顾2023] 欧洲股市市场总结

    [回顾2023] 欧洲股市市场总结

    劳斯莱斯三人组

    发动机制造商劳斯莱斯控股公司(Rolls-Royce Holdings Plc) 2022 年面临的重大阻力今年成为顺风车,推动其股价上涨 220%。由于航空旅行的疫情后复苏强于预期,订单激增,而扭亏为盈的战略和更高现金流的目标增强了人们对公司的信心。明年,投资者将关注劳斯莱斯是否能够实现恢复投资级地位的目标。

    AI提振芯片设备库存

    BE Semiconductor Industries NV和ASM International NV的股价上涨了一倍多,这两家公司都被视为人工智能热潮以及生产更小、更快芯片竞赛的赢家。欧洲最大的公司之一ASML Holding NV也度过了美好的一年,尽管该公司现在面临着应对中美之间不断扩大的贸易战的挑战。

    Novo 作为欧洲最大的公司

    Novo 旗下的 Ozempic 和 Wegovy 成为今年减肥药炒作的代名词,一些分析师预测到 2030 年市场规模将达到1000 亿美元。股价上涨 49%,推动这家丹麦公司超越 LVMH,成为欧洲最大的公司市场价值。但随着来自其他制药公司的竞争加剧以及一些人现在认为估值过高,事情可能会变得更加困难。

    零售股反弹

    在经历了惨淡的 2022 年之后,零售股在 2023 年卷土重来。该行业已飙升 35%,成为今年表现最好的子类别,其中 Hennes & Mauritz AB和 Zara 所有者Inditex SA领涨。尽管全球增长放缓和加息的滞后影响可能会影响明年的消费者支出,但被压抑的需求和通胀放缓对零售商有所帮助。

    可再生能源校正

    由于利率上升推高了风能和太阳能开发的融资成本,而用于制造涡轮机的材料成本的上涨也加剧了困境,绿色能源股在 2023 年出现下滑。

    Orsted AS因废弃风电项目而遭受巨额减值,而西门子能源公司则寻求政府帮助以支撑其财务状况,股价均下跌约三分之一。尽管如此,维斯塔斯风电系统公司 (Vestas Wind Systems A/S) 的表现仍较好,近期前景的提振帮助其股价今年上涨了 6.4%。

    豪华拉力赛摊位

    由于中国经济陷入困境,而更高的利率和通胀给世界各地的消费者带来压力,奢侈品股看似势不可挡的涨势在 2023 年陷入停滞。

    但该行业内却出现了很大的波动——古驰(Gucci)母公司开云集团(Kering SA)和风衣制造商博柏利集团(Burberry Group Plc)的股价下滑了两位数,而路威酩轩集团(LVMH)的股价在年底上涨了 7.5%。第一季度业绩将受到密切关注,投资者预计 2024 年开局疲弱,下半年将出现复苏。

    拜耳糟糕的一周

    拜耳股份公司 (Bayer AG)的下跌 31%,使其成为今年欧洲表现最差的股票之一,其中大部分损失发生在 11 月份的一周内。陪审团对农达除草剂诉讼做出令人震惊的裁决,再加上拜耳停止对一种重要药物的研究的消息,一天之内,大约 76 亿欧元(84 亿美元)的价值就化为乌有。明年很难预测,据彭博社报道,该公司聘请了多个银行家团队来应对各种分拆方案。

    瑞典SBB沉没

    瑞典房东Samhallsbyggnadsbolaget i Norden AB (SBB) 股价下跌 70%,失去了在欧洲基准指数中的地位。尽管许多其他欧洲房地产公司在利率见顶的希望下出现了年末反弹,但投资者仍然对瑞典房地产公司感到紧张,因为它们需要在 2024 年再融资或偿还约120 亿美元的债券和混合债务。