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Tag: 标准普尔500

  • S&P 500: 利润超出预期，季度财报季进入高峰期

    • 盈利增长低于预期，创下2022年以来最低水平：BI数据
    • RBC的Calvasina认为美国股票短期内有下跌空间

    标准普尔500指数中的公司以近两年来最低的速度超越了盈利预期，这一趋势可能预示着美国股票基准的下跌。

    根据整理的数据，在报告季节的近三分之一过程中，大约75%的公司公布了超出分析师预期的2023年7月至9月的利润。这是自2022年第四季度以来最弱的表现，尽管在季节之前的估计已被下调。

    “早期的标准普尔500统计数据现在指向一个略微令人失望的报告季节，”RBC Capital Markets LLC的策略师Lori Calvasina表示。考虑到在季节前投资者的乐观情绪达到顶峰，“我们仍然保持警惕，预计美国股票市场可能会出现另一个短期回调，”她在一份报告中写道。

    本周是公司报告发布最繁忙的一周。投资者正在等待几乎占标准普尔500市场资本化42%的公司的结果，包括Microsoft Corp.、Starbucks Corp.和Meta Platforms Inc.。

    对大量投资于人工智能的回报的怀疑情绪也在加剧。预计技术巨头的盈利增长在第三季度将较前三个月急剧放缓。

    最近几天，市场对强劲盈利报告的反应也显得比较平淡。直到上周初，公布盈利好于预期的公司，其股票获得了1.7%的中位数超越表现，这是至少五年以来的最高水平。截至10月25日，该比例已降至1.3%。

    Oppenheimer Asset Management的首席投资策略师John Stoltzfus表示，本周的报告可能会带来“兴奋和戏剧”。

    关键词

    标准普尔500, 盈利预期, RBC Capital Markets, Lori Calvasina, Microsoft Corp, Starbucks Corp, Meta Platforms Inc, 人工智能, Oppenheimer Asset Management, John Stoltzfus

    预测

    美国股票市场可能会出现另一个短期回调。

    数据摘要

    • 约75%的公司超出分析师预期的2023年7月至9月的利润，表现为自2022年第四季度以来的最低水平。
    • 本周将发布的公司占标准普尔500市场资本化的42%。
    • 公布盈利好于预期的公司，其股票获得的中位数超越表现，从1.7%降至1.3%。
  • 小盘股：降息在即，小盘股开始大幅波动

    小盘股：降息在即，小盘股开始大幅波动

    • 罗素 2000 指数创下 2020 年以来最佳五日涨幅
    • 两年期收益率暴跌，CPI 数据推动小盘股上涨

    交易员竞相加大降息押注，向投资界发出风险偏好信号，股市投机性最强的领域正以疫情爆发以来未曾见过的速度飙升。

    小型股 罗素 2000 指数在过去五个交易日中上涨了 12%，这是自 2020 年 4 月以来从未有过的涨幅，而标准普尔 500 指数在此期间仅上涨了 1.6%，科技股占比较高的纳斯达克 100 指数下跌了 0.3%。

    此外，追踪罗素指数的最大交易所交易基金上周在股票 ETF 中流入资金量排名第二。

    对于小型股基准指数而言，这是一个相当大的转变，上周初该指数全年表现平平。这一走势似乎是由最新通胀数据的进展引发的，尤其是周四的消费者价格指数，该指数导致两年期美国国债收益率暴跌，并导致交易员提前预测美联储降息时间。

    小型公司通常对高借贷成本很敏感，因为它们的债务负担比大型公司更重。

    Longboard Asset Management 首席执行官Cole Wilcox表示：“上周 CPI 报告公布前，对冲基金和交易员持有创纪录的小型股空头仓位，通胀低于预期令他们措手不及。这引发了小型股的剧烈上涨。”

    罗素 2000 期货的数据显示，交易员已将其敞口推至 2023 年以来的最高净空头仓位。根据 S3 Partners 的数据，680 亿美元的 iShares Russell 2000 ETF 的自由流通股中，约有 25% 被做空，而 5640 亿美元的SPDR S&P 500 ETF 信托基金和 3020 亿美元的Invesco QQQ Trust Series 1的比例分别为 9.9% 和 7.6% 。

    反弹会持续吗？过去两年，由于对美联储降息时间的预期不断波动，小型股经历了几次错误的开端。在此过程中，这些股票的估值已降至历史低点。

    现在，随着市场采取风险偏好基调，这些便宜的市盈率看起来已成为目标。即使经历了最近的反弹，罗素 2000 指数今年也仅上涨了 12%，与标准普尔 500 指数 19% 的涨幅相比相形见绌。

    Apollon Wealth Management首席投资官 Eric Sterner 表示：“更具吸引力的估值可能伴随着美联储降息引发小盘股强劲上涨。”

    小型股的盈利前景也开始改善。根据 RBC Capital Markets 的分析，罗素 2000 指数的收入和净收入增长预测显示，该指数将在 2024 年底强劲复苏，接近标准普尔 500 指数。以 Lori Calvasina 为首的策略师发现，罗素 2000 指数盈利预测上调的速度也开始回到与标准普尔指数持平的水平。

    卡尔瓦西纳指出：“除了今年最后几个月罗素 2000 指数短暂回到与标准普尔 500 指数持平之外，这一盈利情绪指标在 2023 年的大部分时间里都对标准普尔 500 指数更为强劲。”在上周通胀形势恶化后，加拿大皇家银行“更愿意买入小型股”。

    期权头寸证实投资者对小型股的看涨情绪日益高涨。iShares Russell 2000 ETF 一个月期期权的隐含波动率达到 4 月以来的最高水平，表明交易员为押注更大的价格波动而付出了更多代价，而防范 ETF 下跌的看跌期权溢价已缩减至 12 月以来的最低水平。

    不过，一些华尔街专业人士警告称，小型股的涨势可能已经开始过热。罗素 2000 指数自 2017 年以来最深地陷入所谓的超买区域，这是一个看跌技术信号。这可能意味着该指数即将出现逆转。

    因此怀疑者仍保持警惕——至少直到强劲的收益证实这一举措为止。

    法国外贸银行投资经理解决方案投资组合策略师加勒特·梅尔森 (Garrett Melson)表示：“我们其实并没有追逐这个。你可能希望逐渐淡出，直到你真正看到经济增长开始稳定并回升的迹象。”

  • 华尔街: 追踪数十亿美元的交易趋势

    华尔街: 追踪数十亿美元的交易趋势

    • 周四大轮动刺激科技股大跌，小盘股上涨
    • 马特·马利 (Matt Maley) 表示，风险在于大型股的调整

    有一件事是肯定的：投资者已经大规模押注科技股，这意味着只要适度转向风险较高的股票，就可能改变未来华尔街的交易格局。 

    长期以来梦寐以求的股市大涨势头的扩大，对大量积极管理者和宏观多头来说，是个好消息。然而，对于那些年复一年在指数跟踪工具上投入数十亿美元的投资者来说，这却可能带来痛苦。

    以周四为例。在出现一系列有关美联储主席杰罗姆·鲍威尔将降息的押注后，股市受到冲击，股市上演了风险偏好轮动。

    小盘股、价值股和做空目标纷纷飙升，标普 500指数中有近 400 只成分股上涨。然而，该指数本身当天下跌，因为科技巨头（推动了 2024 年市场上涨的大部分）下跌。

    多年来，市场怀疑论者一直在寻求扩大赢家名单，他们哀叹股市崩盘的势头是由一小群轻资产公司推动的。但对于被动管理型投资者来说，短期内这并非是件好事。他们把每四美元的 ETF 资金中的一美元都投入了五只基金——而这些产品现在面临着与七大巨头一样的命运。

    由于资金流入和升值，这些工具的霸权达到了极致。数据显示，iShares Core S&P 500 ETF（股票代码IVV）的资产最近突破了 5000 亿美元的大关，这是交易所交易基金第二次积累超过 5000 亿美元。它追随SPY的脚步，后者是规模 5560 亿美元的 S&P 500 指数跟踪巨头，今年早些时候也实现了跨界。

    Miller Tabak + Co. 首席市场策略师Matt Maley表示：“风险在于大盘股的回调。每个人都承认，这些大盘股是标普和纳斯达克指数如此强劲上涨的重要原因。你为什么不想想，如果这些股票下跌，这些指数和 ETF 不会下跌呢？”

    总共有五只 ETF —— 它们或多或少都与市值加权标准普尔 500 指数或纳斯达克 100 指数挂钩 —— 每只 ETF 的资产规模都在 2000 亿美元以上，合计占美国 ETF 规模 9 万亿美元的四分之一左右。

    周四，尽管绝大多数美国股市上涨，但五只 ETF 均出现下跌。

    当然，未来市场更大范围上涨远非投资者最糟糕的结果，他们在 2022 年熊市惨淡之后获得了巨额收益。周五，随着科技巨头站稳脚跟，股市从周中波动中反弹。不过，周四的轮动凸显了市值加权指数对其最大成员的依赖程度。

    事实上，这是标普 500 指数近四年来相对于同一批公司等权重指数表现最差的一个交易日，该指数让塔吉特公司 (Target Corp.) 的影响力与微软公司 (Microsoft Corp.) 相当。虽然标普 500 指数本周仍上涨 0.9%，但相对于等权重指数，其相对表现却是自 2020 年 11 月以来最差的。

    在轮动开始之前，一切表现不佳的股票突然又火了起来。在 Groupon Inc. 和 Archer Aviation Inc. 等公司大幅上涨的推动下，罗素 2000 指数创下了自 2023 年 11 月以来的最佳周表现，上涨了 6%。与此同时，一篮子做空最多的股票在周四创下了自 5 月以来的最佳单日表现，上涨了 4%。

    “归根结底，糟糕的广度只是数学问题，”加拿大皇家银行资本市场有限责任公司衍生品策略主管艾米·吴·西尔弗曼 (Amy Wu Silverman)表示。“如果大型科技股在指数上涨过程中推动了回报贡献，那么在指数下跌过程中，科技股和市场都会下跌。”

    今年，大公司和小公司之间的差距可以用各种夸张来形容。阿波罗的托尔斯滕·斯洛克 (Torsten Slok)表示，跑赢标准普尔 500 指数的股票比例创历史新低，他还指出，排名前十的公司目前约占该指数的 35%，但收益仅占 23%。

    与此同时， Strategas 的 ETF 策略师托德·索恩 (Todd Sohn)表示，苹果公司、英伟达公司和微软的持股比例均超过标准普尔 7%。

    对市场集中度的警告并没有阻止投资者向大型股投入更多资金。Roundhill Magnificent Seven ETF（MAGS）持有特斯拉公司、苹果、Meta Platforms Inc.、Nvidia、Alphabet Inc.、亚马逊公司和微软的股票。据发行人称，过去两周流入资金超过 2.85 亿美元，交易量随之激增，比 30 天平均水平高出 300%。仅周四一天，交易员就交易了价值 1.2 亿美元的股票，创下该基金历史最高水平。

    Newedge Wealth 首席投资官卡梅伦·道森(Cameron Dawson) 在电话中表示： “虽然领导层轮换可能需要一些时间，但一旦发生，可能会非常痛苦，因为投资者会片面地投入到集中度的顶峰。”

    这种轮动是否会持续，谁也说不准。Neuberger Berman Group 的Steve Eisman就预计，超级大盘股的强势将持续数年。

    有一件事是肯定的：投资者已经大规模押注科技股，这意味着只要适度转向风险较高的股票，就可能改变未来华尔街的交易格局。

    B. Riley Wealth 首席市场策略师Art Hogan表示：“Mag-7 并不需要太多的获利回吐，就能真正激发其他 493 只股票的活跃度。”