一个令人瞠目结舌的进口激增推动美国贸易逆差达到创纪录水平，并引发了对经济的担忧，这主要源于国际黄金交易商疯狂地将金条运往 New York 存储库的紧急行动。
Commerce Department 周四公布的数据显示，1月份美国各类商品进口总额达到创纪录的3295亿美元，比上月增加360亿美元。成品金属形状的进口货物，包括贵金属条，占当月商品进口增长的近60%。
进一步分析显示，1月份黄金和其他贵金属条进口的海关价值高达308亿美元，而在2024年底运往美国的为107亿美元。2022年和2023年的月平均价值为17亿美元。
通常，美国贸易差额如此戏剧性的扩大会严重影响国内生产总值。但由于进口的激增主要反映了黄金市场套利的影响，而且大部分进口金属不会用于生产，政府在计算国内生产总值时将排除这一涌入。
上周，在初步预报显示商品贸易逆差大幅扩大后，经济影响的担忧加剧，这促使 Federal Reserve Bank of Atlanta 的 GDPNow 预测大幅下调。1月份疲软的消费支出也是原因之一。
Goldman Sachs Group Inc. 的经济学家 Manuel Abecasis 在最近的一份报告中表示：”自11月以来贸易逆差扩大的大部分反映了黄金进口的增加，这些进口被排除在GDP之外，因为它们通常不被消费或用于生产。”
由于黄金进口对贸易数据的扭曲，Abecasis 上周写道：”我们认为从最新数据点中得出的结论过多了。” 在周四的一份报告中，Goldman Sachs 将第一季度GDP增长的追踪估计更新为年化1.3%。GDPNow 目前显示年化下降2.4%。
较大贸易逆差的集中性质也引发了对进口商在多大程度上急于在 Trump 政府关税生效前确保外国商品的质疑。
最近涌入美国的大量黄金进口主要是对贵金属可能卷入美国全面进口关税的担忧加剧的回应。在避险买盘的推动下，New York 的黄金期货接近每盎司3,000美元，远高于国际基准价格。
价格错位为承诺交付实物黄金的交易商创造了一个利润丰厚的套利机会，他们签订合同出售 Comex 期货。期货价格相对现货价格的陡峭溢价，一度超过50美元，导致了一场跨大西洋的淘金热，交易商争相将黄金从 London 的金库运往 New York。
凸显这种疯狂的冲刺，Comex 存储库自11月底以来增长了121%，目前达到近4000万盎司，是1992年以来数据的最高水平。大部分运往 New York 的黄金来自 London，这是世界上最大的实物黄金交易中心。
但通过美国贸易数据的视角，这个过程呈现出一个有趣的转折。尽管交付到 New York 金库的实物黄金可能源自 London，但 Commerce Department 的贸易报告显示从英国进口的商品并不多。
这是因为在 London，400盎司的金条是标准。因此，必须向 New York 的 Comex 交付实物黄金的交易商需要先将黄金运往 Switzerland。在那里，精炼厂将其熔化并重铸成美国商品交易所要求的100盎司金条。
1月份从 Switzerland 进口的商品总额跃升68%至238亿美元，主要是由于黄金运输，这是1993年以来数据的最高水平。自11月以来，从这个欧洲国家的进口量增加了两倍多。
UBS 驻 Zurich 的商品分析师 Giovanni Staunovo 表示：”进口激增是由于 Switzerland 作为全球黄金精炼中心的地位、美国对黄金征收关税的风险以及市场的普遍不确定性。由于利率、股市和地缘政治走向不明朗，许多投资者将黄金视为避险工具。”
关键词:
黄金进口 | 美国贸易逆差 | New-York | Commerce-Department | Goldman-Sachs
预测:
黄金进口激增可能只是短期现象，不会对美国GDP产生实质性影响，但可能会继续扭曲贸易数据。
数据摘要:
- 1月美国商品进口总额达3295亿美元，环比增加360亿美元
- 1月黄金和贵金属条进口价值308亿美元，2024年底为107亿美元
- Comex存储库黄金自11月底增长121%，达近4000万盎司
- 从瑞士进口商品总额跃升68%至238亿美元
投资机会分析:
- 短期内黄金价格可能保持高位，但需警惕价格回调风险
- 关注瑞士黄金精炼和运输相关企业的投资机会
- 贸易数据扭曲可能影响市场对经济状况的判断，投资者需谨慎解读经济数据
相关投资工具:
- SPDR Gold Trust (GLD) – 追踪黄金价格的ETF
- iShares Gold Trust (IAU) – 另一支追踪黄金价格的ETF
- VanEck Gold Miners ETF (GDX) – 投资黄金开采公司的ETF
