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Author: sandeli4444

  • 新生意: 高端豪华露营在美国火起来了

    新生意: 高端豪华露营在美国火起来了

    Wildhaven Yosemite

    Wildhaven Yosemite酒店的豪华小屋距离优胜美地国家公园有1小时车程。资料来源：Wildhaven 优胜美地露营地

    需求

    豪华露营——一种在原始环境中睡在五星级“帐篷”中的看似愚蠢的做法——在美国仍然有很高的需求，得益于哥斯达黎加和博茨瓦纳等目的地迷人的帐篷营地的成功。

    2023 年，超过一半的露营者选择至少去一次豪华露营，比 2022 年增加了 52%。在首次露营者中，三分之一的人选择了高档露营，比 2021 年的 18% 有所上升。

    这是根据新数据美国最大的露营地运营商 Kampgrounds of America 于 5 月 8 日发布了 2024 年露营和酒店报告。

    “我们对 2024 年初的预订量感到非常惊讶，”户外度假品牌Autocamp的创始人尼尔·迪保拉 (Neil Dipaola) 说道，该品牌以 Airstream 旅行拖车的精美改装而闻名。

    他说，他的六个 豪华露营度假村位于纽约的卡茨基尔和犹他州的锡安等地，入住率通常达到 95% 到 100%。

    他补充说，今年，Autocamp 看到年轻一代旅行者和企业团体安排异地团队会议的需求增加。

    更大的玩家也正在进入这个领域。

    2024 年 2 月，Autocamp 宣布与希尔顿酒店合作，允许希尔顿荣誉客会会员在入住其度假村时预订、收集和兑换积分；迪保拉表示，预计今年夏天启动 ，等待一些复杂的后端技术集成。

    在凯悦收购豪华平台 Mr & Mrs Smith 后，凯悦也加入了这一行动，向其忠诚会员开放了一些豪华露营度假村，包括科罗拉多州西南部的Dunton Hot Springs和加利福尼亚州的Alila Ventana Big Sur 。

    Chatwal Lodge 今年在纽约卡茨基尔山脉开设了三座豪华树屋。摄影师：Joe Thomas 由 Chatwal Lodge 提供

    Kampgrounds of America 首席执行官托比·奥罗克 (Toby O’Rourke) 在一份电子邮件声明中表示：“豪华露营是消费者在 2024 年有兴趣参加的顶级休闲旅行。” “我们看到豪华露营的吸引力越来越大，尤其是在千禧一代的受众中。”

    好消息是，酒店经营者在这些户外活动方面变得越来越有创意。从加州沙漠到北卡罗来纳州阿什维尔周围的山脉，这里有美国最令人兴奋的新露营地。

    纽约卡茨基尔查特瓦尔旅馆的树屋

    这家位于卡茨基尔西部的全包式旅馆是凯悦 Unbound Collection 的一部分，坐落在多伦多水库湖沿岸，占地 100 英亩，距离曼哈顿中城西北仅 106 英里。三座新的湖畔树屋，每间都有两间卧室和双层高的窗户，高出地面 15 英尺，周围是枫树和橡树。浴室很颓废，配有加热地板和面向森林树冠的玻璃墙淋浴。在旅馆，您可以在 Rustic Grill 餐厅享用从农场到餐桌的美食，还可以参加乒乓球、飞钓和皮划艇等活动。或者，您也可以躲在树屋里，享受客房服务，在鸟巢般的私人露台上凝视星空。树屋每晚 2,300 美元起。

    纽约卡茨基尔查特瓦尔旅馆的豪华树屋。摄影师：Joe Thomas 由 Chatwal Lodge 提供

    新泽西州六旗萨凡纳日落温泉度假村

    假装您正在进行一次精彩的非洲探险……而无需离开三州地区。这就是萨凡纳日落水疗度假村的所在地，该度假村位于六旗占地 350 英亩的野生动物园主题公园内，距离纽约市仅 70 英里，距离费城 55 英里。其 20 间一卧室和两卧室豪华露营套房旨在效仿非洲游猎小屋，配有大地色调、木雕家具和手工编织的装饰篮。不过，在这里，住宿配备了您在大草原上找不到的功能——比如小厨房。庭院可能缺乏南部非洲最好的景点所提供的私人瀑布池，但它们有大甲板，您可以在其中生火或观察远处漫步的长颈鹿。 （度假村建议 10 岁及以上的儿童前来参观。）每次入住均可免费进入六旗游乐园的三个主题公园，还可以选择参加私人导游“游猎之旅”。开放时间为 6 月 14 日至 9 月 2 日，以及 10 月至 11 月 3 日的周末。客房每晚 550 美元起，至少入住两晚。

    新泽西州杰克逊镇六旗萨凡纳日落水疗度假村的一间豪华露营套房。资料来源：六旗

    北卡罗来纳州阿什维尔汽车营

    阿什维尔汽车营 (Autocamp Asheville ) 的 67 辆中世纪现代化气流房距离阿什维尔市中心仅 9 英里，距离风景秀丽的蓝岭大道不到 30 分钟路程，距离大烟山国家公园仅一小时路程，面向法国布罗德河 (French Broad River)。

    高级大本营 (Premium Basecamp) 是酒店最宽敞的选择，配有全景窗户，延伸 31 英尺；配有一张大号床和一张折叠沙发，是家庭的不错选择。虽然在河里游泳是该地区的一大亮点，但酒店还将提供一个 10 英尺长的小型游泳池。

    无论哪种方式，您都可以在 5,000 平方英尺的河滨俱乐部会所出售的即买即走烧烤和 s’mores 套件中重温童年时光。七月开业。气流 245 美元起。

    怀俄明州海厄特维尔的 Paintrock Canyon Ranch 提供类似游猎式帐篷的牧场度假体验。资料来源：牧场地

    Paintrock 峡谷牧场，怀俄明州

    Paintrock Canyon Ranch坐落在怀俄明州北部 Bighorn 山脉的山麓处，拥有广阔的景观：小屋周围是淡水泉水、引人注目的峡谷壁以及遍布麋鹿和白尾鹿的广阔草地。这是家族经营的探险旅馆先驱 Ranchlands最新开业的酒店，目前该公司已在其家乡科罗拉多州开设分店。这里的假期包括在简单但布置优雅的游猎式帐篷中度过五个晚上，帐篷内衬有手工编织的基里姆地毯。 花几天时间在 80,000 英亩的土地上骑马（无需经验）、飞钓鳟鱼、徒步旅行或了解美洲原住民岩画。私人厨师随时为您烹制餐点，其中包括 Ranchlands 自己的牛肉和奶制品以及当地产品。5月12日至7月5日开放。全包套餐每人3,950美元起，包括餐食、住宿和活动。

    入住科罗拉多州西南部圣胡安河沿岸 14 座圆顶豪华帐篷之一。资料来源：帕戈萨河圆顶

    科罗拉多州西南部帕戈萨河圆顶

    虽然科罗拉多州的夏季福利仍然受到许多游客的关注，但位于圣胡安河畔的帕戈萨河圆顶(Pagosa River Domes) 的 14 个测地线帐篷应该在任何地方都很引人注目。

    这些超现代的隔热住宿位于科罗拉多州西南部宁静、自然丰富的山城帕戈萨斯普林斯 (Pagosa Springs) 外一英里处，将木质和皮革装饰与彭德尔顿 (Pendleton) 休闲毯融为一体。其他设施包括定制的土耳其长袍、小厨房、步入式淋浴间和一张特大号床 ，您可以在床上欣赏美丽的户外景色。距离温泉水疗中心、瀑布远足、急流漂流和漂流以及美术馆购物场所仅 5 英里。开放：试营业价格为每晚 200 美元起，基于双人入住。

    怀尔德黑文 加利福尼亚州优胜美地

    豪华露营用品供应商 Wildhaven 的最新地点位于约塞米蒂国家公园西南 1 小时车程处，距离适合步行的淘金小镇马里波萨 1 英里，很快将拥有 12 间豪华小屋和 30 顶帐篷。入住山谷景观小屋 (Valley View Cabin)，这里可以一览无余地欣赏数千英亩连绵起伏的绿色山丘的美景，看不到邻近的客人。设备齐全的简约套房设有现代化的厨房、玻璃窗墙和私人庭院。除了开车前往优胜美地国家公园外，您还可以在小屋附近风景如画的大自然中漫步，包括通往可欣赏全景的野餐区的小径。夜晚是观星和在篝火旁制作 s’mores 的最佳时间。打开。小屋起价 399 美元。

    Autocamp Sequoia National Park 内将设有一个河流游泳洞。来源：汽车营

    加州红杉汽车营

    如果您正在等待夏季气温转为凉爽的秋夜，那么 Autocamp 即将在内华达山脉山麓卡威河 (Kaweah River) 沿岸开设，敬请期待。红杉汽车营将于 10 月开业，坐落在三河镇，距离红杉国家公园 15 分钟车程，距离洛杉矶 3 小时车程。除了该品牌标志性的 Airstreams 之外， 酒店主楼内还将设有两间双层宿舍，其中包括简约的斯堪的纳维亚客房，其中一些配有适合家庭或团体使用的双层床。您可以在 室外温水泳池中畅游；也许更吸引人的是在三条河流交汇处的天然游泳池中畅游。10月开业；价格从 305 美元起。

  • 股票: 从1925年开始的最佳投资

    股票: 从1925年开始的最佳投资

    长期股票

    回报点经常主张对股票保持谨慎。它从不主张完全摆脱它们。这是因为历史表明，在很长一段时间内，完全退出市场是非常危险的。巴克莱银行最近发布了今年版的长期英国债券研究报告，该研究最初是对英国股票、债券和现金的长期回报进行比较，提供了更多证据。

    这可能是最重要的“货币图表”，显示了自 1925 年巴克莱数据开始提供以来美国不同资产类别的总回报范围。

    在短期内，它证实了股票可能会造成真正严重的损失；有记录以来最好的表现比债券和现金还要糟糕。

    但从长远来看，这是你的朋友。

    自 1925 年以来的 20 年期间（包括 1929 年股市崩盘和 2008 年全球金融危机），股市从未未能跑赢通胀。任何其他资产类别都不能这样说：

    看看复利的神奇效果，对于 1925 年投资并持有现金、债券和股票的人来说，投资现金、债券和股票会发生这样的情况（大概是在途中将其传给后代）：

    巴克莱银行英国本土市场也证实了同样的模式，其数据可以追溯到 1899 年。

    过去 125 年，英国经济和金融市场的状况远不如美国，因此，股市落后于通货膨胀的20年时期。然而，一旦巴克莱银行的期限扩大到 23 年期，股票就再次成为抵御通胀的万无一失的保障。

    与美国一样，从长远来看，复合效应对股票有效。这就是 1899 年 100 英镑的投资在过去 125 年里的累积情况：

    这项细致的研究得出的结论是，完全退出股市确实存在风险。除非你绝对知道明年某个时候你需要花掉你的全部积蓄，否则你应该总是有一些钱投资股票。你越有耐心，这一点就越正确。

    宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授 Jeremy Siegel 于 1994 年出版的投资经典著作《股票的长期发展》中的论点仍然有效。

    有时这被讽刺为投资者应该始终 100% 投资股票。 1 年和 5 年回报率的数据表明，这是不明智的。如果存在您可能急需用钱的风险，那么您需要保留一些现金和债券。除此之外，引用现代投资组合理论之父哈里·马科维茨的话：“多元化是投资中唯一的免费午餐。”从数学角度来看，很难反驳这一点，因为一定程度的多元化将提高股票的风险调整回报，尽管从行为角度来看这是值得怀疑的。在股市大跌期间持有股票，或者在股市飙升时保留一些现金，这远非免费午餐的感觉，而是极其难以接受的。

    此后，资产配置就陷入了一些深奥的争论：资产类别之间的转换是否有意义，是否可以确定这些转换的时间，以及我们是否能够真正判断一种资产类别何时比另一种资产便宜。

    巴克莱银行发布了一项旨在衡量这一点的经典指标，即股票风险溢价——他们将其定义为股票和债券的 10 年滚动回报率之间的差距。溢价越高，您就越有希望股票在未来跑赢大盘。

    正如巴克莱团队指出的那样，股票风险溢价正在从 2021 年的高点（在大流行爆发后一年的刺激驱动的兴奋时期设定）开始下降，当时达到了 50 多年来的最高点。 （20世纪50年代非常高的保费反映出金融抑制，政府通过干预来压低债券收益率，从而更容易偿还战争债务。）然而，它的高得令人不安，接近2000年的峰值。 -com泡沫破灭。

    因此，历史表明，现在并不是在股市大量增持头寸的最佳时机。但它也强调表明您应该始终保持一定程度的投资。

  • 日本: 优衣库的“千禧铂金包”击败名牌包

    日本: 优衣库的“千禧铂金包”击败名牌包

    一段在 TikTok 上疯传的视频显示，一位女士把手伸进优衣库的肩包，拿出一长串物品，包括耳机、香水和 EpiPen，这使得该产品在全球受到追捧。该公司现在希望将这款包变成时尚必备品。

    @caitlinphillimore

    ♬ Endless Love – Piero Piccioni

    迅销公司旗下优衣库全球营销总监竹之口鹿子 (Kanoko Takenokuchi) 表示：“我认为‘病毒式传播’并不是一个伟大的词。我有一种感觉，这不仅仅是一种短暂的趋势，而且正在成为一种永久的趋势。”这将长期留在人们的生活中。”

    现在无处不在的圆形迷你单肩包——绰号为千禧一代的 Birkin 包、饺子包、欢乐满人间包和香蕉包——于 2020 年发布，但直到 2022 年的 TikTok 视频，销量才开始腾飞，导致短缺，并帮助使其成为零售商在某些市场最畅销的产品之一。

    “那一刻我意识到了社交媒体的力量，”竹之口说。 “我们不应该仅仅发布我们公司的广告，而应该推出一种客户真正喜欢的产品，这种产品会传播并创造一个人们越来越多购买的循环。”

    迅销集团拒绝提供销售数据，但表示该包仍然是多个市场的最畅销产品之一。总体而言，随着公司继续在日本以外的地区扩张，该公司预计截至 8 月份的财年收入将增长 9.5%，达到 3.03 万亿日元（197 亿美元）。

    优衣库单肩包的标准版售价为 1,500 日元，按当前汇率计算不到 10 美元。它在美国的售价为 19.90 美元。

    总部位于大阪的金融服务公司Iwai Cosmo Securities Co.的分析师Taku Sukawara表示，优衣库的“提供实用且易于穿着的品牌战略正在广泛传播”。“顾客认为它比名牌包便宜得多，但产品仍然有价值。”

    优衣库的圆形迷你单肩包。来源：优衣库

    时尚科技公司 Lyst Ltd. 将这款包称为去年第一季度最热门的产品，也是时尚单品季度排名Lyst Index中有史以来最便宜的产品。这款包的想法源于 2019 年，当时优衣库开始集思广益，如何打造一款紧凑但可容纳多种物品的包。大约 30 名员工测试了原型机，确保它可以携带大钱包或水瓶等日常用品，以及内袋中的较小物品。

    “它可以轻松地应用于每个人的日常生活中，包括男人、女人、祖父母或孩子，”竹之口说。 “此外，设计非常简单且易于使用，而且没有其他优质包可以以这个价格出售。”

    这款包的成功也引来了模仿者。去年年底，迅销公司在日本起诉中国快时尚巨头Shein ，要求其立即停止销售“仿制品”并赔偿损失。 Shein 的发言人表示，该公司“目前正在调查此事”。去年9月，迅销公司还发表声明，警告顾客注意与优衣库无关的商店出售的假冒和仿冒产品。

    现在，优衣库专注于确保其包包仍然以原创和最好的方式脱颖而出。该公司推出了柔和的色彩和钩针、灯芯绒和人造皮革等其他面料。它还与Marimekko等品牌合作，并计划在可能的情况下引入更多合作者。

    “我经常听到人们说，‘我已经有了三个，但我又买了一个，’”竹之口说。 “为了制造出一款能够暂时受到喜爱的产品，我们必须认真思考并提出新的想法，因为这对客户来说是乐趣的一部分。”

    按地区提供定制产品也是该战略的一部分。例如，在爱丁堡新开的优衣库商店，顾客可以购买一个肩包，上面绣着一罐 Irn-Bru，这是一种苏格兰苏打水，通常被描述为继威士忌之后该国的“另一种”国饮。

    社交媒体也帮助推广了优衣库的其他一些产品。去年，一款内置胸罩的背心在欧洲的 TikTok账户上出现后迅速走红。

    与此同时，它的 AIRism 超大 T 恤在模因中被戏称为“新加坡制服”，因为它具有适合炎热气候的吸湿排汗特性。优衣库甚至在新加坡的营销材料中采用了这个笑话。

    “社交媒体确实可以让事物在瞬间传遍世界，”竹之口说。 “我真的觉得我们应该有意识地努力创造人们会购买的产品，并培养与客户的沟通。”

  • 韩国: 悄无声息的复兴

    韩国: 悄无声息的复兴

    这不仅仅是文化输出。摄影师：SeongJoon Cho/彭博社

    要是韩国流行音乐和电影不碍事就好了。韩国在世界经济中占有一席之地，但很难获得应有的关注。这很遗憾，因为这种观点是有希望的，并且充分说明了乐观的全球前景。在某些方面，事态的发展几乎过于积极。

    与强大的邻国日本和中国相比，这个国家经常被忽视。韩国因文化出口以及与平壤紧张局势的起伏而变得更加出名，而不是21世纪商业的关键组成部分，这些出口数量令人鼓舞。增长势头强劲，主要得益于海外需求的强劲。大部分功劳归功于美国经济的韧性，而在较小程度上，则有迹象表明中国可能已经度过了最严重的经济放缓时期。鉴于首尔是美国的亲密盟友，华盛顿对投资的限制也值得赞扬。

    这可能有什么问题吗？利率不会很快得到缓解。这也是一种逆转。

    该央行于 2021 年 8 月制定了早期目标，成为第一个实施紧缩政策的工业化经济体，远远领先于美联储，也领先于新西兰等邻国通胀痴迷者。在当前的 看涨形势下，借贷成本将缓慢回落。

    一年前，情况并非如此。经济学家自信地预测，从 2023 年底开始将出现多次降息。甚至有可能出现经济衰退。这种衰退的前景已经大大减弱。事实证明，通货膨胀有些顽固，而美元的暴涨已经削弱了韩国货币韩元，其程度令 韩国央行感到担忧。这是美国经济强劲以及美联储提前降息希望减弱的一个不幸的副产品，这一转变已经在全球市场产生了反响。 “我不会称之为从头开始，”韩国央行行长李昌镛最近对记者表示。 “但情况已经改变了。”

    韩国总统尹锡烈也没有从这种经济繁荣中获得任何红利。他的政党在上个月的议会选举中惨败，选民反抗尹恩惠的极右翼政策。欧盟的失败是如此巨大，以至于政治学家在他的任期还剩几年的时候宣布他的统治结束。尹倡导的投资者友好政策，例如大幅削减资本利得税和镇压工会，将很难获得支持。普通韩国人还没有经历过更好的时光。消费者情绪指数徘徊在分歧的两侧，衡量乐观情绪还是悲观情绪。

    三星电子公司和 SK 海力士公司的繁荣时期并不一定会转化为大街上的欢欣鼓舞。

    近几十年来，高额债务和对不平等的担忧伴随着该国的进步，并启发了 Netflix Inc. 的热门《鱿鱼游戏》和几年前的奥斯卡获奖影片《寄生虫》。

    但不要让它掩盖了一些非常好的消息。第一季度国内生产总值同比增长 3.4%，大幅超出预期。净出口对于这一结果至关重要。

    建筑业曾一度萎靡不振，但有望成为该州基础设施计划的一大受益者，目前已显示出回升的迹象。家庭支出正在缓慢改善。

    然后，上周，重磅出货数据袭来。 4月份出口同比增长超过11%。美国客户的采购量增长了近四分之一，轻松超过了中国约 10% 的采购量。

    这标志着 运往美国的货物连续第三个月超过 运往邻国的货物。靠近北京不再自动为地区经济提供资金。

    当许多人想到韩国与世界的接触时，他们脑海中浮现的都是像BTS这样的现象，这是一个轰动一时的男团，其成员都抽出时间去服兵役，或者是像 NewJeans 这样的新人。走在新加坡的一些街道上，你会想知道一个城市可以维持多少个韩国烧烤店。这些都是狭隘的，或者充其量是不完整的图片。

    驱动现代电子和人工智能的存储芯片是热门财产。这个经济的意义远不止文化出口。您所需要做的就是注意接线。

  • 中国: 除非大型科技公司好转, 否则下跌

    中国: 除非大型科技公司好转, 否则下跌

    • 一些迹象表明盈利评级下调幅度较小：马修斯亚洲
    • 腾讯、阿里巴巴、百度、京东均将于下周公布业绩

    除非中国科技巨头能够在下周实现盈利，否则中国股市从多年低点的反弹可能会失去动力。

    指数权重股腾讯控股有限公司和阿里巴巴集团控股有限公司均将于下周二公布业绩，两天后京东公司和百度公司紧随其后。仅这四家公司就占 MSCI 中国指数的四分之一以上。

    盈利记分卡发布之际，美国主要股票指标最近进入牛市，但仍比 2021 年初创下的高点低 40% 至 60% 左右。一个关键问题是，反弹是否是部分推动的由于估值低廉和远离日本，这种趋势是持久的，否则将再次因令人失望的业绩而受到打击。

    Matthews Asia 驻香港首席投资官肖恩·泰勒 (Sean Taylor)表示：“如果我们确实看到这些盈利实现，这一势头将会持续下去。” “目前，我们有迹象表明盈利评级下调幅度较小。”

    中国科技公司在某种程度上是中国整个股市的领头羊，因为它们的触角从在线销售、广告和手机游戏延伸到整个经济。它们的股价反弹——主要是由于全球基金对中国规模最大、流动性最强的股票重新产生了兴趣——面临着盈利考验，因为许多股票目前在技术上已经超买。

    根据彭博社编制的分析师平均预测，腾讯预计截至 3 月份的季度收入将增长 6%，而阿里巴巴的销售额预计将增长 5.6%。

    早期的盈利数据并不完全有利。摩根士丹利上周在一份客户报告中表示，尽管中国企业第一季度业绩较前三个月有所改善，但迄今为止，其业绩“大幅下滑” 。

    摩根大通上周还表示，已公布第一季度数据的摩根士丹利资本国际中国指数成员公司的每股收益平均较上年同期下降3% ，其中房地产、公用事业和材料公司表现最差。

    不过，仍然有乐观的空间，因为科技公司是去年在提高利润方面表现最好的公司之一。彭博社汇编的数据显示，尽管其他行业的预测有所下降，但包含 100 家中国科技公司的MSCI指数的预期盈利预测在 2023 年仍上涨了约 20%。

    即使恒生科技指数自 3 月底以来上涨 13%，该板块仍相对便宜。虽然远期市盈率已升至16倍，但仍低于18倍的一年平均水平，也远低于26.5的五年平均水平。

    交易员们很快就看到了积极的业务发展。腾讯将于本月发布期待已久的 Nexon Co. 的《地下城与勇士》手机游戏中国版的消息提振了该公司的股价，该游戏将有助于改善其老化的产品组合。在智能手机制造商小米宣布新电动汽车的初始订单好于预期后，其股价攀升至两年高点。

    尽管如此，投资者表示，他们需要看到销售增长，以增强他们对科技的信心。腾讯和阿里巴巴第四季度业绩均未达到分析师预期，人们对中国上个月公布的令人失望的零售数据感到担忧。

    “互联网行业的整体背景并不是一直强劲，”芝加哥威廉布莱尔投资管理公司的基金经理维维安林瑟斯顿说。她表示，电子商务公司作为中国整体零售市场的代表，目前不太可能出现强劲复苏。

    怀疑论者还表示，盈利能力的提高主要是由成本削减推动的，而不是销量的增长或定价能力的提高。

    “尽管总有降低成本的空间，但这并不是盈利增长的可持续来源，”富兰克林邓普顿投资驻香港的基金经理尼古拉斯·崔(Nicholas Chui)表示。 “投资者正在寻找更多可重复的来源，这是理所当然的。”

  • 英国: 富时100创新高

    富时 100 指数再创新高

    今天上午，富时 100 指数再创历史新高。如果我们不小心，我们可能会开始认为这是理所当然的。

    Twitter/X 上的一位常驻记者向我指出，英国指数一定会赶上美国纳斯达克 100 指数（就 2024 年迄今为止的表现而言），他是对的。

    从 2023 年底到周五收盘，富时 100 指数的总回报率（即包括股息）为 7.8%，而纳斯达克 100 指数的总回报率为 8.5%（以英镑计算）。

    别误会我的意思。如果你投资米莱的奇迹经济（也称为阿根廷），情况会更好。自去年年底以来，Merval 指数上涨了 43.7%（是的，以美元计算）。

    不过，我想我们不可能都生活在资本主义经济中。

    无论如何，尽管英国富时 100 指数目前确实表现良好（毕竟，新高往往会产生新高），但它并不是迄今为止唯一一个表现愉快的市场。天哪，就连富时 250 指数也参与其中。这是怎么回事？

    通常情况下，你必须把目光投向美国。股市的爆发普遍是因为周五美国非农就业数据略弱于预期。尽管在最初几次遇到时看起来很反常，但疲软的就业市场往往更受市场欢迎，因为这反过来意味着较低的利率。

    市场已经开始担心——一种在集体意识中逐渐蔓延的担忧——美国联邦储备委员会今年可能实际上不得不加息。美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周稍微平息了这方面的紧张情绪。但这一疲软的数据让市场相信今年仍有可能降息。

    同样，如果您对此不熟悉，您可能会想：为什么美国就业市场对英国经济很重要？从很多方面来说，你是对的。但在美元是世界最重要货币的全球化世界中，作为独立的央行运作并不容易。您需要密切关注美联储的动向。

    因此，如果美联储的压力减轻了一点，那就意味着其他央行也减轻了压力。反过来，这意味着——正如马库斯·阿什沃斯（Marcus Ashworth，或“甘道夫”，我们现在都知道他）所指出的——英格兰银行和欧洲央行有更大的余地来削减利率，而不会对它们造成太大的通胀损害。货币。

    因此，市场出现更广泛的反弹。在这方面，英国央行在本周四做出最新利率决定时对增长和通胀的预测将会很有趣。央行仍有充分理由对通胀路径持谨慎态度。

    但随着英国的价格指数现在与欧洲同行的价格指数趋同，我们看起来不再是异常值。总而言之，这为看似饱受打击的股市继续反弹提供了一个相当宽松的宏观背景。

    房价趋平

    与此同时，哈利法克斯已经证实， Nationwide 发现的英国房价放缓确实是真实存在的。

    本周晚些时候，我们将了解房地产经纪人和测量师的感受——英国皇家特许测量师学会的调查是最接近“实时”情绪衡量标准，如果确实存在势头停滞，那么应该会出现这种情况。开始出现在这里。

    同样，考虑到相对良好的经济背景（就目前情况而言），价格全面崩溃的想法似乎不现实。但按实际价值计算（即扣除通货膨胀因素）持续停滞的可能性似乎确实更大。

    这并不是什么坏事——这是一种相对轻松的提高负担能力的方法，而且不会导致人们失去房屋或银行体系不稳定。当然，这在很大程度上取决于下一届政府为经济采取的措施——但我们现在只能拭目以待。

  • 中东: 走向繁荣的埃及和收购中的阿联酋

    中东: 走向繁荣的埃及和收购中的阿联酋

    • 阿联酋350亿美元的埃及交易标志着海湾大国的疯狂收购
    • 包括度假村和连锁加油站在内的皇冠上的宝石都可供争夺。沙特阿拉伯正在考虑购买。

    阿斯旺尼罗河畔的老卡塔拉特酒店。摄影师：Hemis / Alamy

    去年，在埃及南部一个闷热的夏末夜晚，该国最著名的酒店再次热闹起来，接待了那些雄心勃勃地塑造世界的名人。自开放以来的一个多世纪里，阿斯旺的老瀑布坐落​​在尼罗河东岸的岩石露头上，迎来了温斯顿·丘吉尔、吉米·卡特和沙皇尼古拉斯二世等人。对于阿加莎·克里斯蒂来说，现在您可以以每晚 8,000 美元以上的价格入住她以前的套房，这也是她最著名的侦探小说之一《尼罗河上的惨案》的灵感来源。

    客人们更加谨慎。据四名在场人士透露，十多名身着飘逸白袍的阿拉伯联合酋长国高级官员抵达参加私人晚宴，保安人员封锁了餐厅，并在安保人员的带领下举行了私人晚宴。露台上设置了室外空调，让精英食客可以一边品尝烤肉、喝茶，一边舒适地欣赏尼罗河夜景。大约两个小时后，他们离开了。

    几个月后，即 1 月份，这次访问的目的变得清晰起来：阿布扎比财富基金ADQ 购买了一家埃及公司 40.5% 的权益，价值 8.825 亿美元，而该公司又从现金短缺的政府手中购买了 7 家酒店的股份，其中包括阿斯旺的老大瀑布、卢克索的冬宫、开罗的梅纳宫和亚历山大的塞西尔酒店——被视为这个北非国家酒店业皇冠上的明珠。阿联酋已间接成为埃及旅游遗产的一部分的部分所有者。

    埃及正在摆脱数十年来最严重的经济危机，正在出售宝贵的资产，而海湾地区的崛起大国也正在掏出他们的支票簿。在过去的九个月里，来自沙特阿拉伯、卡塔尔以及阿联酋的知名游客在尼罗河上下以及地中海和红海沿岸随处可见。各代表团的金库里充满了石油和天然气收入，他们一直在研究一个世纪以来的投资交易。

    2 月 23 日，ADQ 还宣布在埃及投资 350 亿美元，其中包括 Ras El-Hekma 的开发权，这是一个地中海沿岸岬角，面积约为曼哈顿的三倍。这是埃及历史上最大的一笔交易，开罗在几天内就开始收到现金，这可能会拯救经济。此次融资为埃及提供了足够的火力来实施期待已久但痛苦且政治敏感的货币贬值，这被视为恢复投资者信心和吸引更多资金的关键。随后获得了 80 亿美元的国际货币基金组织贷款以及世界银行和欧盟的融资。

    短期内，阿联酋的目标是支撑这个“大而不倒”国家的经济。恐惧：据参与该决定的人士透露，十多年前的阿拉伯之春叛乱期间，大规模骚乱和政治伊斯兰势力的增强再次扰乱了中东，威胁到现有政权。这些人士被要求匿名讨论私人和敏感的讨论。从这个意义上说，其逻辑与阿联酋早期的承诺类似，例如2013年时任陆军参谋长、现任总统的阿卜杜勒-法塔赫·塞西推翻埃及穆斯林兄弟会政府后做出的承诺。

    Ras El-Hekma 条约代表了一个完全不同的数量级。阿联酋正在投入相当于阿联酋国内生产总值7%的资金。埃及前副总理兼前投资主管齐亚德·巴哈-埃尔丁 (Ziad Bahaa-Eldin)表示，这一承诺体现了“一种新的态度，着眼于此类经济干预措施的回报，并试图达成双赢模式” 。

    就在俄罗斯 2022 年入侵乌克兰导致埃及负债累累的经济陷入酝酿已久的危机几周后，海湾国家承诺向埃及提供巨额财政支持。

    为了避免灾难，阿拉伯半岛的富裕国家向埃及中央银行注入了数十亿美元的存款。 ADQ 还收购了埃及最大的上市银行、化肥和物流公司价值 20 亿美元的股票；沙特阿拉伯主权财富基金向其中一些公司投资了 13 亿美元。

    海湾地区达成了新的共识：施舍的时代已经结束。利雅得和阿布扎比需要对它们投入的一切进行回报。这将埃及更广泛的计划的重点转向了出售大量政府拥有的资产，这是国家在经济生活中长期发挥主导作用的遗产。

    2023 年 2 月，当局列出了 30 多家公司可供投资者竞购的股份，涉及金融、石油、房地产和港口等行业。事实证明，该公司名单并不详尽，当地媒体经常报道可能增加的公司。

    截至三月，阿联酋是唯一一个始终如一地挺身而出的阿拉伯国家。它是埃及三大上市公司中商业国际银行和东方公司SAE中两家公司的最大股东。阿联酋与第三家房地产开发商塔拉特·穆斯塔法集团 (Talaat Moustafa Group) 有着密切的合作关系，该集团将帮助开发 Ras El-Hekma，其酒店部门（拥有 ADQ 资金）目前拥有这些酒店股份。

    沙特阿拉伯正在与阿联酋争夺该地区的潮流引领者，但它一直在犹豫。对总部位于开罗的联合银行估值的担忧源于埃及陷入困境的英镑走势的不确定性，导致该国去年退出了收购谈判。

    但据彭博社今年 3 月报道，在阿联酋签署 Ras El-Hekma 协议后，沙特阿拉伯正在重新考虑自己的计划，即在埃及西奈半岛沙姆沙伊赫附近开发一片优质海滨地区。

    沙姆沙伊赫的沙姆沙伊赫玛雅湾。摄影师：SOPA 图片/盖蒂图片社

    就其本身而言，卡塔尔主权财富基金一直在断断续续地就收购埃及政府在移动运营商沃达丰埃及电信 SAE中的股份进行谈判——对于这个中东人口最多的国家来说，这是一笔宝贵的资产。约1.05亿人。

    阿布扎比商业银行首席经济学家莫妮卡·马利克表示，鉴于埃及丰富的文化遗产，旅游业显然是投资的重点。政府宣布计划到本十年末将游客​​人数从去年创纪录的 1490 万人次增加到 3000 万人次

    。她说，埃及的旅游资产“确实需要大量资本注入，才能恢复到豪华旅行者的标准”。 “海湾地区可以提供巨额投资，并拥有出色的项目实施记录。”

    奢华无疑定义了埃及的北部海岸，这是一段从亚历山大以西延伸至利比亚边境的金色海滨。长期以来，这里一直是富有的埃及人的最爱，他们在专属门禁大院的别墅或公寓里避暑，尽管这里蔚蓝的海水与地中海其他地方几乎不相上下，但西方游客却很少到访。

    这里一连串耀眼的海滨住宅楼吸引了海湾投资者的目光。据三名因讨论私人事务而要求匿名的知情人士透露，Emaar Properties PJSC 的创始人穆罕默德·阿拉巴尔 (Mohamed Alabbar)对此感兴趣。一位人士表示，出售少量政府所有塔楼的提议可为埃及带来高达 20 亿美元的收入。向西约 100 英里处，Ras El-Hekma 大型项目将于 2025 年开始施工。目标是打造一个像 El-Gouna 这样全年开放的社区，El-Gouna 是埃及红海沿岸的一座城市，以其文化节庆和夜生活而闻名。 ADQ 2 月份的公告呼吁在该地区投资 1500 亿美元。

    与尼罗河一起，连接埃及所有不同地点的一条河道是道路网络和瓦塔尼亚石油加油站。该品牌也将部分出售，这将是一个分水岭——埃及强大军方旗下公司的首次私有化。在不同阶段，沙特阿拉伯石油公司和阿布扎比国家石油公司都对这一资产表现出了兴趣，这将扩大他们的燃料分销帝国。当局表示，其他军方拥有的公司的股份也可能可供争夺，此举将满足国际货币基金组织和世界银行减少国家对企业所有权的要求。这种控制很大程度上可以追溯到 20 世纪 60 年代贾迈勒·阿卜杜勒·纳赛尔 (Gamal Abdel-Nasser) 的政策，在他的独裁统治下，埃及成为阿拉伯世界的先锋。现在海湾国家至少在财政上占据上风。

    在受到严格控制的埃及，塞西政府几乎不允许任何异议，因此很难衡量公众对此次出售的真实反应。华盛顿中东研究所高级研究员米雷特·马布鲁克等分析人士怀疑，海湾地区的慷慨能否对开罗的决策产生很大影响，包括加沙和苏丹战争等关键问题。

    最近的一个周五，外国游客在老卡塔拉特酒店（现为索菲特酒店）点了相当于 50 美元的英式下午茶。墙上挂着一幅镶框肖像，上面有一张 1990 年手写的阿拉伯语便条。阿联酋创始人谢赫·扎耶德·本·苏丹·阿勒纳哈扬 (Sheikh Zayed bin Sultan Al Nahyan) 感谢酒店管理层让我们度过了愉快的住宿时光。如今，他的儿子、阿联酋现任统治者谢赫·穆罕默德·本·扎耶德·阿勒纳哈扬 (Sheikh Mohamed bin Zayed Al Nahyan)的政府拥有该地区的一部分。

  • 巴菲特: 年会总结 2024

    巴菲特: 年会总结 2024

    伯克希尔现金储备再创新高

    在内布拉斯加州奥马哈举行的伯克希尔哈撒韦年度股东大会之前的股东购物日，与会者们。摄影师：Dan Brouillette/彭博社

    由于亿万富翁投资者沃伦·巴菲特面临大额交易的缺乏，伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备再创新高。

    在他的保险业务集合的推动下，营业收入也有所增长。

    截至第一季度末，该公司的储备增至 1,890 亿美元，超过了年底创下的纪录。该公司还公布第一季度营业利润为 112 亿美元，而去年同期为 80.7 亿美元。

    93 岁的巴菲特长期以来一直谴责缺乏有意义的交易，他表示这些交易将使公司有机会取得“令人瞠目结舌”的业绩。

    尽管该公司近年来加大了收购力度，包括斥资 116 亿美元收购阿勒格尼公司 (Alleghany Corp.)以及收购西方石油公司 (Occidental Petroleum Corp.)的股份，但伯克希尔哈撒韦公司仍难以找到大规模交易。

    这使得巴菲特拥有更多的现金——他称之为无与伦比的资本山——超出了他和他的投资副手可以快速部署的范围。

    5 月 4 日，在奥马哈举行的伯克希尔哈撒韦年度股东大会上，一名与会者手持沃伦·巴菲特的纸板剪纸。摄影师：Dan Brouillette/Bloomberg

    周六，伯克希尔哈撒韦公司年会在奥马哈拉开帷幕，巴菲特表示，“这是一个合理的假设”，该公司的现金储备将在本季度末达到 2000 亿美元，而且短期内几乎没有机会进行重大收购。

    “我们很乐意花掉它，但我们不会花它，除非我们认为我们正在做的事情风险很小并且可以为我们赚很多钱，”

    他对数千人说道。他补充道，该公司希望获得“偶尔的大机会”，并随后指出，该公司正在考虑在加拿大进行投资。

    巴菲特表示，尽管如此，在一个日益“复杂且相互交织”的世界中拥有如此大量的现金，在这个世界上可能会出现更多的问题，这可以让公司在机会出现时介入。他说，伯克希尔希望在这种情况发生时做好采取行动的准备。

    苹果销售

    该公司在本季度出售了部分苹果公司股票，截至 3 月底，该公司的股份价值为 1,354 亿美元，低于去年年底的 1,743 亿美元。

    苹果公司受到一系列负面消息的打击，包括 20 亿美元的反垄断罚款、中国销量下滑以及长达 10 年的汽车项目被取消。

    尽管进行了此次出售，巴菲特还是赞扬了苹果公司，称其业务比其持有股份的另外两家公司——美国运通和可口可乐——“甚至更好”。巴菲特表示，到年底，苹果可能仍将是其最大持股。苹果公司首席执行官蒂姆·库克也在观众席上。

    巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司还亏本出售了派拉蒙环球公司的股份，并补充说他负责这项投资。随着观众从传统电视转向在线节目，该公司面临着挑战，目前正处于收购谈判中。

    在没有交易的情况下，伯克希尔哈撒韦公司转而回购自己的股票。该公司在周六的收益声明中表示，第一季度为此花费了约 26 亿美元。

    利率上升的受益者

    尽管如此，伯克希尔庞大的现金储备仍然是利率上升的受益者，这有助于将利息和其他投资收入从去年第一季度的 11 亿美元增加到 19 亿美元。

    爱德华·琼斯（Edward Jones）分析师吉姆·沙纳汉（Jim Shanahan ）表示：“伯克希尔继续受益于短期投资的有吸引力的收益率和大量现金余额。” “利率上升使伯克希尔仍然可观的现金余额再次获得有竞争力的回报。”

    尽管巴菲特去年 5 月警告称，随着美国经济的“不可思议的时期”即将结束，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的利润将在 2023 年下降，但伯克希尔的盈利仍然增长。伯克希尔哈撒韦的业务包括铁路、零售、建筑和能源等，它被视为美国经济健康状况的试金石而受到密切关注，特别是在通货膨胀和利率上升的情况下。

    周六，伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会期间，与会者在 CHI 健康中心外排队等候。摄影师：Dan Brouillette/彭博社

    盈利增长

    该集团的业务范围——包括制造商、住宅建筑商、保险公司和零售商——创造了112 亿美元的营业利润，比上年增长 39%，这表明美国经济在年初依然强劲。

    由于汽车保险公司Geico业绩改善、灾难减少以及保险投资收入增加，其集合保险业务的盈利跃升至 26 亿美元，而去年同期为 9.11 亿美元。

    该集团旗下铁路部门BNSF公布的盈利较上一期下降 8.3%，伯克希尔表示，这是由于“业务结构的不利变化”以及燃油附加费收入下降。

    伯克希尔公布第一季度股东应占收益为 127 亿美元，而去年同期为 355 亿美元，这主要是由于投资收入下降。

    巴菲特通常建议股东不要依赖公司的净利润数据，因为这些数据包括其股票投资组合价值的波动，并且不能反映其庞大业务集团的业绩。

    伯克希尔的年会吸引了数千名巴菲特信徒。这是伯克希尔哈撒韦公司副董事长、巴菲特长期投资合伙人查理·芒格（Charlie Munger）缺席的第一次，查理·芒格于 11 月底去世，享年 99 岁。

    印度

    巴菲特称印度为未来伯克希尔领导人提供“未开发”的机遇

    • 传奇投资者将下一步的行动留给未来的管理层
    • 伯克希尔去年退出了印度支付公司 Paytm 的股份

    沃伦·巴菲特摄影师：丹尼尔·阿克/彭博社

    亿万富翁投资者沃伦·巴菲特表示，印度存在“大量机会”，但他将这些机会留给未来的管理层。

    在伯克希尔哈撒韦公司的年会上，这位传奇董事长指出，他的公司可以找到“未开发或无人关注”的领域来投资该国，该国是世界上增长最快的经济体之一。

    巴菲特表示：“问题是，我们是否有任何优势，无论是对这些业务的洞察，还是在使印度各方特别希望我们参与的某些交易成为可能的联系方面。”

    他补充说，伯克希尔现在已享誉全球，其在日本市场的投资经验“令人着迷”。

    近年来，印度股市为投资者带来了高额回报，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙等重要人物都对该国的未来表示乐观。随着财富管理公司扩大印度的人才库，全球私募股权公司也加大了在印度的投资。

    伯克希尔哈撒韦公司此前投资了印度One 97 Communications Ltd.，该公司拥有支付公司 Paytm，但去年通过一笔 1.64 亿美元的大宗交易退出了该公司。

    对于未来在印度的投资，巴菲特表示，“伯克希尔更有活力的管理层可以追求这一目标。”

    查理·芒格

    伯克希尔 2024 年年会。资料来源：彭博社

    巴菲特的长期商业伙伴查理·芒格 ( Charlie Munger ) 于 11 月去世，享年 99 岁，他的缺席给这次会议蒙上了一层阴影。会议以一部致敬电影拉开序幕，其中播放了芒格著名的尖刻俏皮话的精彩片段。

    巴菲特表示，两人“做任何事情都很开心”——他提到了高尔夫和网球——但“失败的事情让他们更开心，因为那时我们真的必须努力工作，并努力摆脱困境。”

    有一次，巴菲特转向阿贝尔时错误地称他为“查理”，并回答了一位年轻与会者的问题，即如果他能再与芒格共度一天，他会做什么。巴菲特回答说，他会像其他日子一样度过这一天。

    巴菲特谈到芒格时说：“他用他的思想去任何地方，因此他不仅对 99 岁的世界感兴趣，而且全世界都对他感兴趣。”

    查理·芒格摄影师：Patrick T. Fallon/Bloomberg

    继任者

    随着继任问题一再出现，巴菲特一整天都在提到自己的死亡。这位亿万富翁投资者向伯克希尔的股东保证，公司的未来掌握在良好的手中。

    他说，“非常了解”企业的阿贝尔应该在巴菲特去世后接管他的资本配置。

    “既然有了格雷格和阿吉特这样的人，为什么还要选择我呢？”巴菲特还提到了伯克希尔保险业务副主席阿吉特·贾恩 (Ajit Jain) 。 “效果非常好。”

    巴菲特还不断提及苹果公司的领导层变动，指出接替史蒂夫·乔布斯的首席执行官蒂姆·库克的强大领导力。

    “巴菲特非常明确地表示，公司的结构已经就位，”海洋公园投资公司创始人兼首席投资官 J. Dennis Jean-Jacques于 2000 年首次出席会议。“对于公司来说，这将变得更加重要。”股东，以确保董事会和经理保持结构完整——他们是聪明人，并不害怕写信给首席执行官，让他们知道事情正在发展。”

    亏损的 – 派拉蒙全球

    巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司还亏本出售了派拉蒙环球公司的股份，并补充说他负责这项投资。随着观众从传统电视转向在线节目，该公司面临着挑战，目前正处于收购谈判中。

    “朋友们，这一切都是我自己做的，”巴菲特说。

  • 匈牙利: 与中国强大的联系

    匈牙利: 与中国强大的联系

    中国数十亿资金帮助习近平在东欧结交有用的朋友

    上午 10 点，高速列车准时从贝尔格莱德新建的玻璃钢车站出发。 36 分钟后，飞机驶入塞尔维亚北部城市诺维萨德，这是通往匈牙利布达佩斯的 350 公里（217 英里）长的升级工程中的第一个完成的路段。

    这条路线是塞尔维亚多年来觊觎已久的欧洲现代化路线。然而，这条由中国修建的线路也代表了一些更具政治性的东西：当欧洲大陆的大部分国家将其视为战略竞争对手时，北京如何帮助改变欧洲的一个角落。

    贝尔格莱德-布达佩斯铁路线将把两国首都联合起来，这两个国家加强了对中国的拥抱，并为中国提供了通往因与世界第二大经济体打交道而陷入困境的大陆的后门。

    从匈牙利的汽车电池厂到塞尔维亚的铜矿开采，中国对两国的直接投资超过 150 亿美元，而且还会有更多投资。习近平主席本周 将在欧洲之行中重点介绍这条新高铁，他将在巴黎之后访问贝尔格莱德和布达佩斯。

    去年5月，这列高铁停靠在诺维萨德火车站。摄影师：任鹏飞/新华社/盖蒂图片社

    这种关系是基于金钱——贷款、投资、贸易——政治，甚至健康。塞尔维亚总统亚历山大·武契奇表示，他希望让自己的国家加入欧盟，但仍维持塞尔维亚与中国和俄罗斯的东西方平衡。

    两国都支持贝尔格莱德不承认科索沃独立的立场。放弃对科索沃建国的反对是塞尔维亚加入欧盟的条件。

    在已加入欧盟二十年的匈牙利，总理欧尔班·维克托开辟了自己的民族主义道路，在法治和资金问题上与欧盟发生冲突，并威胁要否决对乌克兰的援助。

    对于习近平和他的政府来说，与两个愿意倾听北京以及布鲁塞尔和柏林的欧洲国家建立更密切的关系可以带来政治红利。例如，去年十月武契奇和欧尔班都在中国主办的国际论坛上会见了弗拉基米尔·普京。

    德国马歇尔基金会中欧问题高级研究员丹尼尔·赫格杜斯 (Daniel Hegedus)表示，向东欧其他国家传达的信息是，看看“你们错过了哪些机会”。

    “我们看到的实际上是中国人表明我们正在回报我们的朋友，那些和我们在一起的人、那些与我们一起工作的人最终受益，”他说。 “中国人正在打造中国投资的奇迹，以展示与中国合作的好处。”

    不断扩大的经济足迹正在填补欧盟留下的空白，欧盟仍然是该地区最大的投资者。在塞尔维亚，欧盟越来越被视为一个遥远的梦想，而在匈牙利，欧盟也被视为负面成绩单，欧尔班在匈牙利谈论西方文明的衰落。

    “习近平的访问绝对是一种姿态，是对匈牙利和塞尔维亚的感激之情，”政府智库匈牙利国际事务研究所研究员盖尔盖利·萨拉特说。 “凭借一系列新投资，特别是再加上廉价中国贷款的前景，布达佩斯政府可以说这是一次巨大的成功。”

    在诺维萨德，维塞林·西莫维奇（Veselin Simovic）就是这么看的。铁路经理自豪地展示了即将揭幕的翻新后的城市火车总站大厅。工人们正在焊接楼梯栏杆、铺设瓷砖。

    去年十月，欧尔班在北京举行的“一带一路”国际合作高峰论坛上发表讲话。摄影师：殷博谷/新华社/盖蒂图片社

    从布达佩斯到贝尔格莱德的高铁

    这条火车线路耗资 29 亿美元，并且还在不断增加。对西莫维奇来说，这展示了中国的贷款和技术如何为动荡的巴尔干地区带来21世纪的技术、精确性和效率。他回击了批评者，称武契奇加深了与中国的关系，并有一天危及欧盟成员资格。

    “那些这么说的人，为什么不给我们这样的帮助呢？” 63 岁的西莫维奇说，1999 年，由于科索沃战争，北约对该国进行空袭，他亲眼目睹了该市的基础设施被毁。 “这是一个巨大的飞跃。我没想到在我的职业生涯中会看到这样的事情。”

    此次欧洲之行是习近平自2019年以来除访问俄罗斯外的首次访问，行程概括了中国的观点。他将在贝尔格莱德庆祝美国轰炸中国驻贝尔格莱德大使馆 25 周年。此后，该地点已变成一个巨大的文化中心，工人们正在修复周围的道路，为习近平的到来做准备。

    2019 年 3 月，中国总理最后一次访问欧盟期间，法国总统埃马纽埃尔·马克龙 (Emmanuel Macron) 与习近平在一起。摄影：Marlene Awaad/Bloomberg

    一位不愿透露姓名的知情人士表示，总统的日程安排在巴黎引起了不满，巴黎本来希望他只访问法国，因为贝尔格莱德和布达佩斯有不同的议程。

    事实上，这一议程在匈牙利得到了充分体现，中国公司在那里投资超过 100 亿美元。

    Contemporary Amperex Technology Co. Ltd 正在东部城市德布勒森附近建造一座耗资 73 亿欧元（合 78 亿美元）的巨型电池工厂，为德国汽车制造商供货。电动汽车生产商比亚迪选择靠近塞尔维亚边境的南部城市塞格德作为其在欧洲的第一家工厂。

    欧尔班一贯否决欧盟批评北京的声明。

    对他来说，与中国的联系是他加强关系的“东方开放”战略的一部分，通常是利用匈牙利的欧盟成员国身份，这赋予了该国对一些最重要决定的否决权。匈牙利还为中国投资者提供了进入全球最大贸易区的机会。

    8月，位于匈牙利德布勒森的宁德时代电动汽车电池工厂的施工现场。摄影师：Akos Stiller/彭博社

    “现在很多人都在谈论脱钩和去风险，这意味着将欧洲经济与中国经济隔离，”欧尔班十月份在北京举行的“一带一路”论坛上表示，他是唯一出席该论坛的欧盟领导人。 “那些支持互联互通的国家，比如匈牙利，拒绝这项政策。”

    经济部长马顿·纳吉上周表示，该国希望在物流、基础设施发展和扩建电动汽车充电站等领域增加“一带一路”合作项目。

    德国马歇尔基金会的赫格杜斯表示，危险在于中国将对匈牙利政府拥有过多的影响力，而匈牙利政府已经“绝对顺从”。

    与中国的联系也不仅仅限于金钱。匈牙利是该地区最大的华人少数民族的家园，人口约2万。布达佩斯第 10 区的 Jegenye 街区遍布着离散的中国人开的商店、商店和餐馆，这些商店和餐馆都改建在前工业建筑中，这是对十多年前关闭的旧中国市场的改进。

    天安门广场镇压之后，第一批也是规模最大的中国人抵达匈牙利，当时匈牙利正从共产主义向民主过渡。还有数千人通过匈牙利于 2013 年启动的黄金签证计划抵达，该国政府希望在今年重新启动该计划。

    其他举措则更具争议性。三年前，数千名匈牙利人举行集会，反对用纳税人的资金资助布达佩斯复旦大学私立校园的计划。匈牙利还允许中国警察在街道上巡逻，表面上是为了帮助匈牙利同行与社区联络。

    在塞尔维亚，这种关系也比金钱更深入。中国在向匈牙利运送国药疫苗后，在冠状病毒大流行期间的支持赢得了公众赞誉。中国已投资55亿美元，主要用于铜矿开采和钢铁加工厂，效果非常明显。

    10月，2023年世界中医药日义诊活动在布达佩斯举行。摄影师：陈浩/新华社/盖蒂图片社

    2021 年 2 月，卫生助理在贝尔格莱德一座经过改建的展览中心运送国药集团 Covid-19 疫苗。摄影师：Oliver Bunic/彭博社

    塞尔维亚主要采矿中心博尔就是一个典型的例子，在 20 世纪 90 年代巴尔干战争之后，这里成为了受到国际制裁的贱民国家中的一个荒凉之地。

    即使在 2000 年南斯拉夫的孤立状态结束后，政府拥有的 RTB Bor 采矿和冶炼厂仍在债务中挣扎，无法修复导致酸雨的破旧污染设施。

    该工厂的命运在 2018 年发生了变化，当时中国紫金矿业收购了RTB Bor的大部分股权​​，并承诺注资至少 15 亿美元。六年后，这座城市肮脏的外墙被擦洗并重新粉刷。

    该矿区员工数量回升至 6,000 多人，每月平均净工资为 1,300 美元，比全国平均水平高出 50% 以上。

    自接管以来，当地房地产价格几乎上涨了两倍，而灰尘和硫氧化物污染几十年来首次受到法律限制。工厂周围的横幅告诉工人他们的安全至关重要。

    紫金矿业董事长陈景河4月底表示，紫金矿业计划到2030年将塞尔维亚工厂打造成欧洲最大的铜生产商。

    “我们生产的每个部分都已升级、现代化，”塞尔维亚最大的 Krivelj 露天矿的 42 岁经理 Nemanja Anicic 说道，他看着控制室里监控每辆卡车的屏幕，推土机在广阔的坑中漫游。 “这对这个行业来说是一次重生。”

    八月，工人们进入位于塞尔维亚博尔的紫金矿业综合体的浮选厂控制室。该综合体由紫金矿业运营。摄影师：Oliver Bunic/彭博社

    塞尔维亚转向中国反映了欧盟成员国放眼未来的投资需求。中国是塞尔维亚仅次于德国的最大贸易伙伴，去年进出口总额达62亿美元。

    武契奇去年承诺，一旦该国加入欧盟，双边贸易协议就会终止，但与此同时“我们必须在加入欧盟之前生存”。

    从贝尔格莱德向北延伸的铁路线展示了该国的做法：在前往诺维萨德的途中，高速列车经过一座由欧盟资金重建的桥梁，以取代 1999 年被北约摧毁的桥梁。

    塞尔维亚商会战略分析和数据助理主任博扬·斯塔尼奇表示，“你可以与中国合作”， “同时仍然保持独立性和欧洲价值观。”

    12月，塞尔维亚总统亚历山大·武契奇在塞尔维亚弗尔巴斯视察贝尔格莱德-布达佩斯铁路线另一段的施工现场。摄影：塞尔维亚总统办公室/新华社/盖蒂图片社讲义

  • 贸易战: 只能陷入僵化和衰落

    贸易战: 只能陷入僵化和衰落

    一个伟大的贸易国家如何应对其辉煌时代已经结束的现实？

    对于第一个走上这条道路的国家——英国——其结果是一场身份危机，并且在一个多世纪后仍在持续。

    当美国在同一个十字路口停下来时，它需要考虑自由贸易还是保护主义是否会带来更繁荣的道路。

    英国将强大的制造能力和开放的商业结合起来，使其成为 19 世纪的卓越强国。到本世纪最后几十年，它约占世界工业产值的四分之一。然而，由于新势力的崛起，在帝国自信的外表下却隐藏着深深的焦虑。

    在芝加哥，联合牲畜饲养场的面积相当于老伦敦城的一半大小，雇佣了数万名员工，加工的肉类足以养活 80% 的美国人口。

    亨利·福特复制了底特律造车厂的生产线创新，建造了世界上前所未见的规模的汽车工厂。

    在斯图加特以南的路德维希港，英国早期在化学品领域的领先地位被巴斯夫公司夺走，到 1900 年，巴斯夫公司庞大的综合工厂让德国几乎垄断了这一地位。

    约瑟夫·张伯伦(Joseph Chamberlain)在全球最大的螺丝制造企业输给美国和德国的竞争对手之前就退出了该企业，并从此成为英国最有影响力的政治家之一，他在放弃帝国自由贸易传统中看到了答案。 “关税！它们是未来的政治，也是不久的将来的政治，”他在 1902 年的一次议会同事晚宴上说道。

    由此产生的政策是“帝国优惠”，承诺对来自帝国以外的进口商品征收高额关税。在第二次世界大战粉碎英国对全球霸权的自负之前，它一直是一种占主导地位的政治倾向。从那时起，它的阴影就笼罩在英国与欧盟贸易集团的痛苦关系上。

    这与当今美国面对中国制造实力的情况有着惊人的相似之处。就像维多利亚时代晚期的英国一样，一个主导力量正在面临一个拥有更多土地和劳动力、并且在资本方面迅速追赶的对手。

    此外，中国准备以压倒性竞争的规模进行投资和建设。与亨利·福特一样——他整合了其庞大的红河工厂的每一个流程，甚至试图拥有煤矿、铁矿坑和橡胶种植园来供应原材料——中国在清洁技术供应链上的主导地位看起来近乎绝对。

    据彭博新能源财经报道，该公司生产全球 84% 的太阳能组件、86% 的锂离子电池、67% 将风力涡轮机叶片连接到塔架的机舱，以及 70% 的用于制造绿色氢的电解槽。 。根据国际能源署的数据，去年全球约60% 的电动汽车销往中国。

    其廉价、高质量汽车的出口已经扰乱了全球汽车行业，导致华盛顿越来越担心它们最终会在竞争中击败本土企业。

    4 月 17 日，美国总统乔·拜登在匹兹堡向钢铁工人观众表示：“我们正在反对中国政府不公平的经济做法和工业产能过剩。”他承诺对中国金属和造船业征收更高的关税。 “我们在21世纪与中国的经济竞争中处于更有利的地位。”

    这还有待观察。

    英国利用贸易赢得上个世纪经济竞赛的尝试是短暂的。帝国优惠政策只是从 1932 年（当时该国全面征收 10% 的关税，与唐纳德·特朗普现在提出的税率奇怪地相似）到二战后的自由化时代为止的政策。

    尽管经历了 20 世纪初的种种忧虑，英国仍然与法国并列排名前五的制造强国，落后于美国、日本和德国，直到 2000 年代，首先是中国和意大利，然后是韩国、印度、墨西哥和俄罗斯。

    那些更加坚定地推行保护主义的国家的命运就不那么宽容了。拉美国家在战后开始时比大多数亚洲国家都富裕，并引入高关税作为建设当地产业的一种方式，这与新加坡、香港、台湾和韩国的自由贸易方式形成鲜明对比。

    其结果是 制造业僵化，增长在最初的热情爆发后陷入停滞，债务负担挥之不去数十年。

    美国不会走上如此严峻的道路。只要任何合理的预测持续下去，它的人口、丰富的资源、资本和技术专长都将使其成为前三大强国。

    但 1750 年殖民时代初期的情况，当时印度莫卧儿王朝和中国清朝的工业生产分别占世界工业生产的四分之一以上，对于 21 世纪来说，这种情况似乎比一个大国实行保护主义的情况更为合理。又切断了与世界其他地方的联系。

    在多个大陆规模的工业经济体争夺主导地位的未来，华盛顿惯有的霸权可能更难维持。尽管如此，如果美国退回到孤立主义的外壳中，这几乎是不可能的。