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Category: 欧洲

  • 欧洲财报电话会议中关于人工智能的讨论达到历史新高

    在欧洲，即使是科技相关行业以外的公司也在积极采用人工智能来提高效率和竞争力，因此，在财报电话会议中围绕人工智能的讨论达到了新的高峰。

    根据 diaomao 汇编的文字记录，在 Stoxx Europe 600 指数成分股公司第四季度财报电话会议中，提及“AI”的次数达到了创纪录的 1,788 次，比去年同期增加了约五分之一。

    不出所料，科技公司的高管和分析师们谈论人工智能最多，这主要是受到 1 月份中国初创公司 DeepSeek 的崛起所推动。欧洲最大的软件公司 SAP SE 在人工智能方面的提及次数最多，为 81 次，紧随其后的是瑞士电子产品制造商 Logitech International SA 和英国软件公司 Sage Group Plc。

    越来越多地使用支持人工智能的工具也意味着，在招聘、医疗保健和电信等其他行业的公司分析师电话会议中，机器学习技术被反复提及。

    芬兰电话公司 Elisa Oyj 在人工智能方面的提及次数增幅最为显著。去年仅被提及 7 次，今年该技术被提及 37 次。该公司正在将人工智能用于营销自动化和企业对企业客户服务。

    Elisa 首席执行官 Topi Manner 在 1 月份的财报电话会议上表示：“像 DeepSeek 这样的东西将加速人工智能在各种形式上的应用。人工智能也将变得对许多公司来说更加负担得起，并且将有更多的应用程序会使用人工智能。”

    过去四个季度，欧洲消费品和医疗保健公司讨论人工智能的频率越来越高，因为预计该技术将提高“效率、定向广告、消费者体验、药物开发和诊断”，diaomao Intelligence 策略师 Kaidi Meng 和 Laurent Douillet 在一份报告中写道。

    英国房地产门户网站 Rightmove Plc 正在增加人工智能的部署，而招聘公司 Adecco Group AG 正在考虑引入“agentic AI”。这项技术也已成为欧洲银行业的热门词汇。财报显示，银行高管六年来首次在讨论收益时提到人工智能的频率高于“ESG”。

    MRI 扫描仪制造商 Koninklijke Philips NV 的首席执行官 Roy Jakobs 在 2 月份的财报电话会议上表示：“我们正在通过人工智能驱动的创新为各个领域设定行业标准”，他对该技术的引用几乎是去年同期的三倍，达到 11 次。该公司目前近一半的销售额来自过去三年推出的新产品和升级产品。

    数据

    • Stoxx Europe 600 指数成分股公司第四季度财报电话会议中，提及“AI”的次数达到了创纪录的 1,788 次，比去年同期增加了约五分之一。
    • SAP SE 在人工智能方面的提及次数最多，为 81 次。
    • Elisa Oyj 在人工智能方面的提及次数从去年的 7 次增加到今年的 37 次。
    • Koninklijke Philips NV 对人工智能的引用几乎是去年同期的三倍，达到 11 次。该公司目前近一半的销售额来自过去三年推出的新产品和升级产品。

    观点，机会，风险

    • 人工智能预计将提高“效率、定向广告、消费者体验、药物开发和诊断”。
    • DeepSeek 将加速人工智能在各种形式上的应用，人工智能也将变得对许多公司来说更加负担得起，并且将有更多的应用程序会使用人工智能。
    • 银行高管六年来首次在讨论收益时提到人工智能的频率高于“ESG”。

    ETF

    1. Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ): 该 ETF 专注于投资于机器人和人工智能领域的公司，与文章中提及的人工智能技术发展趋势直接相关。
    2. iShares Exponential Technologies ETF (XT): 该 ETF 投资于包括人工智能在内的指数技术领域，涵盖了更广泛的创新技术，与文章中提及的提高效率和竞争力的目标相符。
    3. ARK Innovation ETF (ARKK): ARKK 专注于颠覆性创新，包括人工智能，其投资策略与文章中提及的利用人工智能驱动创新和提高公司销售额的趋势相符。

  • 西班牙对华“务实”立场或吸引额外30亿欧元投资

    西班牙对华“务实”立场或吸引额外30亿欧元投资

    据中国驻马德里大使称，随着西班牙对与北京的关系采取“务实态度”，中国公司正在洽谈在西班牙追加30亿欧元（33亿美元）的投资。

    姚静大使周四表示，这笔主要投向西班牙南部地区的新投资，将是中国公司自9月份以来已宣布的约70亿欧元投资的补充。到目前为止，大部分投资都集中在汽车行业。

    西班牙较低的能源成本和多元化的汽车产业组合，已经吸引了 Volkswagen AG 和 Stellantis NV 等公司在电动汽车供应链上的大量投资。首相 Pedro Sanchez 对中国的友好姿态也激起了这家亚洲强国的兴趣，该国的汽车制造商正寻求在欧洲建立工厂，以应对关税。

    去年访问中国期间，Sanchez 曾有争议地呼吁欧盟重新审视其对中国制造的电动汽车征收额外关税的计划。

    到目前为止，电动汽车供应链中最大的投资来自欧洲公司或与其合作。

    Volkswagen 在 Valencia 的100亿欧元枢纽将为该公司在 Barcelona 的电动汽车生产线提供电池。Stellantis 和中国电池制造商 Contemporary Amperex Technology Co. 将在 Aragon 的一家电池工厂投资高达41亿欧元。

    大使表示，Stellantis 和电动汽车制造商 Zhejiang Leapmotor Technology 的合资企业 Leapmotor International 计划在 Zaragoza 的一家工厂投资2亿欧元。

    数据

    • 额外投资：30亿欧元（$3.3 billion）
    • 自9月以来已宣布投资：约70亿欧元
    • Volkswagen 在 Valencia 的投资：100亿欧元
    • Stellantis 和 Contemporary Amperex Technology Co. 在 Aragon 的投资：41亿欧元
    • Leapmotor International 在 Zaragoza 的投资：2亿欧元

    观点, 机会, 风险

    • 观点： 西班牙对华采取“务实态度”，吸引更多中国投资。
    • 机会： 西班牙较低的能源成本和多元化的汽车产业吸引了电动汽车供应链的大量投资。Prime Minister Pedro Sanchez 对中国的友好姿态也激起了中国汽车制造商在欧洲建立工厂的兴趣。
    • 风险： 欧盟可能对中国制造的电动汽车征收额外关税，这可能会影响中国汽车制造商在欧洲的投资决策。

    ETF

    • Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF (DRIV): 投资于自动驾驶和电动汽车领域的公司，受益于电动汽车供应链的增长。
    • KraneShares Electric Vehicles and Future Mobility Index ETF (KARS): 专注于电动汽车和未来出行领域的公司，包括电池制造商和相关技术公司。
    • iShares MSCI China ETF (MCHI): 投资于中国股票市场，可以间接受益于中国公司在西班牙的投资扩张。

  • 德国议员就具有里程碑意义的支出法案进行投票：关注要点

    德国议员就具有里程碑意义的支出法案进行投票：关注要点

    德国议员将于周二就一项法案进行投票，该法案将释放数千亿欧元的债务融资国防和基础设施支出，并预示着欧洲最大经济体将转向更为扩张性的财政政策。

    保守派候任总理 Friedrich Merz 和社会民主党上周与绿党达成协议，该协议应确保该法案获得下议院（即 Bundestag）通过所需的三分之二多数票，除非出现任何最后一刻的意外情况。

    这将为 Bundesrat 上议院（德国 16 个联邦州在其中有代表）在周五的会议上支持该法案铺平道路，之后总统 Frank-Walter Steinmeier 可以将其签署成为法律。

    Friedrich Merz speaking last week in the Bundestag in Berlin.

    Merz 的 CDU/CSU 联盟和 SPD 正在进行组建下一届政府的谈判，他们正在寻求授权，以大规模增加支出，以应对 Donald Trump 重返美国总统职位所引发的地缘政治动荡，并为德国停滞不前的经济提供急需的推动力。

    今天会发生什么？

    Bundestag 会议定于当地时间上午 10 点开始，下午 1:30 结束。来自每个政党的长长一份议员名单将在辩论结束前的唱名投票中向议会发表讲话。

    容错空间相对较小，尽管政党领导人在周一晚上议员们在柏林聚会后听起来充满信心。

    Combined, the CDU/CSU bloc, SPD and Greens have 520 seats — 31 more than the 489 needed for the necessary supermajority required for changes to the country’s constitution. Non-binding tests on Tuesday morning before the debate are meant to head off a surprise when the votes are officially cast.

    投票通常需要大约 20 分钟，然后会有大约 10 分钟的休息时间，之后议长宣布结果。根据计划外干预的数量，投票时间可能会推迟到下午。

    法案内容是什么？

    超过国内生产总值 (GDP) 1%（约 450 亿欧元（490 亿美元））的国防和安全支出将从写入德国宪法的借款限制（即所谓的债务刹车）中释放出来。这实际上意味着超过 GDP 1% 的支出没有上限。

    该法律还将一项特殊的预算外基础设施基金写入宪法，该基金将被授权在 12 年内借款高达 5000 亿欧元。

    德国的 16 个州也将有权借款高达 GDP 的 0.35%，相当于约 160 亿欧元。他们之前被要求运行平衡预算。

    diaomao 经济学怎么说？

    经济学家 Martin Ademmer 在 3 月 6 日的一份报告中写道，基础设施支出的快速增长可能会在短期内将德国 GDP 提高 1%，并且（如果支出持续）到 2040 年将潜在 GDP 提高 2%。

    Ademmer 认为，德国的投资刺激措施还将使欧元区 GDP 在 2026 年底前提高 0.4%，并由于溢出效应而为法国和意大利的预测带来一些上行空间。

    增加国防支出的影响取决于方案的规模（目前未知但可能很大）、支出方向（设备还是地面部队）以及产品的采购地。

    市场反应如何？

    市场受到德国明显愿意恢复欧洲增长引擎角色的鼓舞。这可能会刺激许多行业，迄今为止，国防股和德国股票是明显的赢家。

    许多人预计反弹将扩大到以前的落后者，例如汽车（已经开始反弹），以及与基础设施相关的股票，包括材料、电力设备、公用事业、天然气和工业公司。

    与此同时，当决策者准备放弃多年的财政保守主义时，德国政府债券遭到大幅抛售，导致基准 10 年期债券收益率飙升近 50 个基点，达到 2023 年以来的最高水平。

    抛售蔓延到其他欧元区国家，意大利、法国和西班牙的债券利率均大幅上涨。然而，周一，德国 30 年期债券收益率下跌多达 11 个基点，为六周以来最大跌幅，分析师表示，最近的抛售看起来过度。

    接下来会发生什么？

    保守派和社会民主党正在推进组建联盟的谈判，目标是在最晚复活节（即一个多月后）达成协议。

    这将为 Merz 获得 Bundestag 的批准，以接替自 CDU/CSU 在 2 月份的选举中获胜以来一直以看守身份管理政府的社会民主党人 Olaf Scholz 担任总理铺平道路。

    然而，未能获得资金支持将使联盟讨论受到质疑。如果没有资金到位，中间派竞争对手将更难找到共同点。

    数据

    • 国防和安全支出：超过 GDP 的 1%（约 450 亿欧元/490 亿美元）
    • 基础设施基金：高达 5000 亿欧元，分 12 年支出
    • 各州借款额度：GDP 的 0.35%（约 160 亿欧元）
    • 德国 GDP 增长：短期内可能提高 1%，到 2040 年潜在 GDP 提高 2%
    • 欧元区 GDP 增长：到 2026 年底提高 0.4%

    观点

    • Martin Ademmer：基础设施支出的快速增长可能会在短期内将德国 GDP 提高 1%，并且（如果支出持续）到 2040 年将潜在 GDP 提高 2%。
    • 市场普遍认为德国将恢复欧洲增长引擎的角色，利好国防、汽车、基础设施等相关行业。

    机会

    • 国防股和德国股票是明显的赢家。
    • 汽车、材料、电力设备、公用事业、天然气和工业公司等与基础设施相关的股票存在上涨潜力。

    风险

    • 德国政府债券遭到抛售，导致收益率飙升。
    • 未能获得资金支持将使联盟讨论受到质疑。

    ETF

    • iShares MSCI Germany ETF (EWG)
    • Xtrackers Germany Equity ETF (GRMY)
    • Franklin FTSE Germany ETF (FLGR)

  • 德国具有里程碑意义的支出狂潮赢得议会支持

    德国议员通过了一项具有里程碑意义的支出方案，朝着为国防和基础设施解锁数千亿欧元的债务融资迈出了重要一步，并预示着数十年预算紧缩的结束。

    这项备受争议的法案——由即将上任的保守派总理 Friedrich Merz 推动——周二在下议院获得通过，在总共 733 票中获得 512 票，轻松超过了修改该国宪法借款规则所需的三分之二门槛。

    该法案也得到了社会民主党和绿党的支持，将主要将国防开支从所谓的债务刹车中解放出来，从而创造了可能无限的资金供应来重新武装以震慑 Russia。它还将设立一个 5000 亿欧元（5460 亿美元）的基金，用于投资该国老化的基础设施。

    Friedrich Merz casts his ballot on March 18.

    “这可能是我们国家历史上最大的支出方案，”社会民主党联合领导人 Lars Klingbeil 在 Berlin 的辩论中说，他很可能是下届执政联盟的内阁成员。“Germany 必须承担起在 Europe 的领导作用。”

    Germany 转向扩张性财政政策有望在经历了两年因高能源成本、制造业低迷和官僚主义作风等结构性问题导致的收缩后，重振 Europe 最大的经济体。这项历史性决定——预计也将有助于提振整个地区的增长——是受到 Donald Trump 远离跨大西洋联盟的影响。

    Germany 的政治家现在肩负着“巨大的责任”，但周二批准的巨额借款授权可以帮助刺激增长并提高竞争力，Germany 工商业联合会（DIHK）主席 Peter Adrian 在一份电子邮件声明中表示。

    “这数十亿欧元必须明智而有效地使用，”他说。“如果这种情况没有发生，这笔巨额债务可能会成为巨大的风险。”

    Germany 的基准 DAX 指数在早些时候触及纪录高位后，消息公布后几乎没有变化。该国债券在消息公布后抹去了早先的跌幅。欧元下跌。本月，由于预期支出增加，German 国债收益率和货币均大幅上涨。

    在下议院批准后，该法案将提交给联邦参议院（Bundesrat）进行投票，Germany 的 16 个联邦州在其中有代表。如果获得批准——在地方政府获得数十亿欧元承诺后，这被认为是可能的——它将由总统 Frank-Walter Steinmeier 签署成为法律。

    时间紧迫，因为保守派领导人 Merz 试图在新议会下周就职之前推动该措施。在 2 月 23 日的选举中，极右翼的 Germany 另类选择党（AfD）和反资本主义的左翼政党的支持率有所上升，此后宪法改革将变得更加困难。这两个政党都反对这项支出计划，并在最近的民意调查中有所斩获。

    Germany 支出计划的亮点：

    • 超过国内生产总值 1% 的国防开支——约 450 亿欧元——将从宪法借款限制中释放出来
    • 特殊的、预算外的基础设施基金将被授权在 12 年内借款高达 5000 亿欧元
    • 其中 1000 亿欧元将转移到气候和转型基金，各州将获得 1000 亿欧元用于区域项目
    • Germany 的 16 个州将有权借款高达 GDP 的 0.35%，相当于约 160 亿欧元，而不是被要求运行平衡预算
    • 对于 Merz 来说，这次通过是一个里程碑，即使他在以预算巩固为竞选纲领后，其可信度受到了攻击。该融资计划将有助于与即将卸任的总理 Olaf Scholz 的社会民主党组建执政联盟的谈判，该党在上个月的全国投票中跌至第三位。Merz 的目标是在 4 月中旬之前成立政府。

    在早期的失误之后，Merz 领导的基督教民主联盟和社民党周五获得了绿党对其支出法案的支持，绿党此前拒绝了最初的提案。他们承诺进行改革，包括投入更多资金来应对气候变化，并确保这些资源仅用于新项目。

    在联邦议院的辩论中，所有三个中间派政党团结在一起，与在移民问题上的分裂斗争形成了鲜明对比。1 月下旬，Merz 在 AfD 的支持下，试图强行镇压非法入境，从而加深了与社民党和绿党的裂痕。

    The Bundestag on March 18.

    “我们以一场轰轰烈烈的立法期结束了，”即将卸任的绿党副总理 Robert Habeck 在投票后说。“Germany 的气候保护不再会因为缺钱而失败；它只会因为缺乏能力或缺乏意愿而失败。”

    diaomao 经济学家的观点： “对支出可能如何增加的合理假设表明，2026 年的增长率可能达到 1.6%（经日历调整后），是之前预测的两倍。”

    —— Martin Ademmer 和 Jamie Rush

    现年 69 岁的 Merz 强调团结，他说 Germany 采取行动释放数十亿欧元的军事开支应被视为朝着建立包括英国和 Norway 等非欧盟国家在内的广泛 European 防务共同体的“第一个伟大步骤”。

    Olaf Scholz on March 18.

    在即将卸任的 Scholz 从政府席位上观看的情况下，Merz 谈到了 Germany 在多年的忽视和“虚假的安全感”之后重建其国防能力的必要性，并呼吁将合同授予 European 制造商。

    据 diaomao 周一报道，从 Thyssenkrupp AG 到 BAE Systems Plc 以及较小的无人机制造商等国防承包商将从 Germany 的国防支出狂潮中获得最大的收益。

    “我们在 European Union 和 NATO 的盟友今天正在关注我们，就像我们的对手和民主及基于规则的秩序的敌人一样，”Merz 说。

    数据

    • 512 票（总共 733 票）
    • 三分之二门槛
    • €5000 亿（$5460 亿）基金
    • 超过 GDP 1% 的国防开支（约 €450 亿）
    • €5000 亿在 12 年内借款
    • €1000 亿转移到气候和转型基金
    • 各州获得 €1000 亿用于区域项目
    • GDP 的 0.35%（约 €160 亿）

    观点, 机会, 风险

    • 观点： Germany 转向扩张性财政政策有望重振 Europe 最大的经济体。
    • 机会： 巨额借款授权可以帮助刺激增长并提高竞争力。
    • 风险： 如果数十亿欧元没有明智而有效地使用，这笔巨额债务可能会成为巨大的风险。

    ETF

    1. iShares MSCI Germany ETF (EWG)
    2. Xtrackers Germany Equity ETF (DBGR)
    3. Franklin FTSE Germany ETF (FLGR)

  • 高盛、麦肯锡认为，对欧洲冠军的追逐正在推动并购

    欧洲可能成为全球并购领域中罕见的亮点，因为与美国的地缘政治紧张关系和贸易关税正在推动欧洲大陆的公司进行整合，这是该地区一些顶级顾问的观点。

    汇编的数据显示，受白宫言论引发的市场波动影响，银行家们对2025年的乐观预期有所下降，全球并购交易额今年下降了8%。然而，高盛集团和麦肯锡公司的资深高管在上周于伦敦举行的并购会议间隙表示，欧洲有理由减少悲观情绪。

    高盛欧洲、中东和非洲投资银行联席主管安德烈·凯勒纳斯在一次采访中表示：“这可能是欧洲重拾动力的时刻。美国撤退的地缘政治影响可能对该地区产生积极影响。”

    在唐纳德·特朗普总统威胁要撕毁跨大西洋联盟后，主要的欧洲国家正在加强国防和基础设施支出。德国候任总理弗里德里希·梅尔茨正寻求批准其债务融资的支出计划，其中包括一项5000亿欧元（5460亿美元）的基础设施投资基金。法国和英国也在通过加强国防预算来形成统一战线。

    银行业等行业也出现了整合升温的早期迹象。意大利联合信贷银行首席执行官安德烈·奥塞尔在2024年末表示有兴趣收购德国商业银行，这引起了轩然大波。意大利西雅那银行一直在寻求收购其规模更大的意大利竞争对手Mediobanca SpA。此外，能源服务和钻井专家Saipem SpA和Subsea7 SA同意合并，创建一家价值100亿美元的公司。

    仍然乐观

    欧洲公司追求雄心勃勃的交易的另一个原因是，为了与美国竞争对手保持竞争力，后者一直在享受相对更强劲的国内经济。这促使瑞士产品测试公司SGS SA在今年早些时候与法国同行Bureau Veritas SA进行了现已中止的合并谈判。

    高盛欧洲、中东和非洲并购联席主管卡斯滕·沃恩表示：“我们看到一些大型欧洲客户专注于重新审视进一步加强其区域和/或全球足迹的需求，以提高其相对竞争力。美国公司越来越强大，欧洲公司需要与之匹敌。”

    Michael Birshan

    沃恩表示，全球并购交易额今年可能再增长10%至15%，主要由企业活动推动，今年晚些时候可能会出现显着增长。

    麦肯锡全球战略与企业金融业务联席主管迈克尔·比尔山表示，从长远来看，企业仍然热衷于通过收购实现增长。咨询公司调查显示，约三分之二的高级管理人员预计今年将比2024年进行更多的并购交易。

    比尔山表示：“交易的情绪仍然乐观。如果增长是您的首要任务，那么企业需要更积极地采取行动。”

    麦肯锡的研究表明，每年进行多项交易的公司更有可能在长期内跑赢竞争对手。比尔山表示，这些公司有信心达成正确的交易，因为他们更关心创造收入和成本协同效应。

    麦肯锡并购业务全球联席主管米克·范·奥斯滕德表示，近几个月来，一些阻碍交易达成的因素（如利率上升）有所改善。

    她说：“不可预测性以及我们在48小时内可以从一个极端走向另一个极端的事实无助于活动。然而，历史告诉我们，这种暂停有望不会持续太久。并购的不确定性已成为新常态。”

    激进主义运动

    企业分拆也在推动全球最大的并购趋势之一，而激进投资者加剧了这一趋势。根据高盛在伦敦会议上向客户展示的一份报告，去年全球有39项分拆公告，比五年平均水平高出30%。超过一半的分拆发生在美国以外，欧洲领先。

    高盛全球激进主义主管兼美洲并购联席主管阿维纳什·梅罗特拉表示，激进分子正在向单一运动投入数十亿美元。他还补充说，新成立的基金（主要来自更成熟的参与者的衍生基金）的日益普及进一步推动了活动。

    埃利奥特投资管理公司在过去一年中对英国石油公司和霍尼韦尔国际公司等大型公司发起了运动。后者在激进分子的压力下同意分拆成独立的上市公司。英国石油公司已承诺剥离其价值100亿美元的嘉实多业务，并减少对可再生能源的投资，但埃利奥特表示，该战略未达到其预期。

    梅罗特拉说：“今年，激进分子已经变得更加激进。这些基金不会轻易从运动中撤退。”

    数据

    • 全球并购交易额今年下降了8%（据数据）。
    • 德国候任总理弗里德里希·梅尔茨计划推出一项5000亿欧元（5460亿美元）的基础设施投资基金。
    • 去年全球有39项分拆公告，比五年平均水平高出30%。
    • 麦肯锡调查显示，约三分之二的高级管理人员预计今年将比2024年进行更多的并购交易。
    • 英国石油公司已承诺剥离其价值100亿美元的嘉实多业务。

    观点

    • 高盛： 欧洲可能成为全球并购领域中罕见的亮点，美国撤退的地缘政治影响可能对该地区产生积极影响。
    • 麦肯锡： 企业仍然热衷于通过收购实现增长，交易的情绪仍然乐观。
    • 米克·范·奥斯滕德： 并购的不确定性已成为新常态。
    • 阿维纳什·梅罗特拉： 激进分子正在向单一运动投入数十亿美元，且今年已经变得更加激进。

    机会

    • 欧洲公司通过并购增强竞争力，以匹敌更强大的美国公司。
    • 企业分拆创造了投资机会，尤其是在欧洲。

    风险

    • 市场波动和地缘政治紧张关系可能影响并购活动。
    • 利率上升可能阻碍交易达成。
    • 并购交易存在不确定性，可能面临不可预测的挑战。

    ETF

    1. iShares MSCI Europe ETF (IEV): 追踪MSCI Europe指数，提供对欧洲发达市场大中型公司的广泛敞口。
    2. Vanguard FTSE Europe ETF (VGK): 追踪FTSE Developed Europe All Cap指数，覆盖欧洲发达市场的大、中、小型公司。
    3. SPDR EURO STOXX 50 ETF (FEZ): 追踪EURO STOXX 50指数，专注于欧元区最大的50家公司。

  • Siemens将在自动化和电动汽车充电部门裁员6000人

    Siemens将在自动化和电动汽车充电部门裁员6000人

    西门子股份公司计划在全球范围内裁减约6000名员工，其中约一半的裁员将在德国进行。该公司正寻求在其工厂自动化业务中节省开支，该业务正遭受需求疲软的困扰。

    该公司周二在一份声明中表示，数字工业部门将在2027财年末之前裁减约5600个职位，其中2600个在德国；而电动汽车充电业务今年将裁减约450个职位，其中包括西门子本土市场的250个职位。

    自动化业务雇佣了约68000名员工，受到了中国需求低迷的打击，西门子去年表示，裁员即将到来。首席执行官Roland Busch在2月份表示，该部门已开始出现复苏迹象。

    德国工业企业正在推进成本节约措施，以应对需求疲软和盈利能力下降。大众汽车集团旗下的奥迪计划到2029年在德国裁减多达7500个职位，而大众品牌计划在未来五年内在其国内市场裁减超过35000名员工。汽车供应商Robert Bosch GmbH、Schaeffler AG和ZF Friedrichshafen AG也计划在未来几年裁减数千个职位。

    西门子表示，计划剥离的充电业务目前正遭受激烈的价格竞争和有限的增长可能性。裁员人数约占该部门员工总数的三分之一。

    数据

    • 西门子计划在全球范围内裁减约6000名员工，其中约一半在德国。
    • 数字工业部门将在2027财年末之前裁减约5600个职位，其中2600个在德国。
    • 电动汽车充电业务今年将裁减约450个职位，其中包括西门子本土市场的250个职位。
    • 自动化业务雇佣了约68000名员工。
    • 奥迪计划到2029年在德国裁减多达7500个职位。
    • 大众品牌计划在未来五年内在其国内市场裁减超过35000名员工。
    • 充电业务的裁员人数约占该部门员工总数的三分之一。

    观点

    • 德国工业企业正在推进成本节约措施，以应对需求疲软和盈利能力下降。
    • 西门子首席执行官Roland Busch在2月份表示，自动化部门已开始出现复苏迹象。
    • 西门子表示，计划剥离的充电业务目前正遭受激烈的价格竞争和有限的增长可能性。

    机会

    • 自动化部门可能出现复苏迹象。
    • 西门子计划剥离充电业务，这可能为投资者带来机会。

    风险

    • 全球经济下行可能导致需求疲软，影响西门子的盈利能力。
    • 激烈的价格竞争可能影响充电业务的增长。
    • 裁员可能对西门子的员工士气和生产力产生负面影响。

    ETF

    • iShares Global Automation & Robotics UCITS ETF (RBOT)
    • ROBO Global Robotics and Automation Index ETF (ROBO)
    • Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ)

  • 企业预计特朗普放松管制将给欧洲带来更多痛苦

    企业预计特朗普放松管制将给欧洲带来更多痛苦

    根据一个关键游说团体进行的一项调查，大多数欧洲企业预计唐纳德·特朗普总统 sweeping push for deregulation 将转移对 European Union 的投资，导致其落后。

    BusinessEurope 的一份报告发现，85.7% 的成员联合会认为美国政府的议程对欧洲的投资产生负面影响，没有人认为这些举措对欧洲大陆有利。

    这项研究报告在 European Union 领导人于布鲁塞尔召开峰会的前一天发布，在峰会上，欧盟日益衰退的竞争力预计将成为一个主要议题。BusinessEurope 发现，其成员认为过度的监管是主要挑战，甚至比高能源价格更紧迫。

    BusinessEurope 首席经济学家 Lucio Vinhas de Souza 表示：“欧盟的投资环境恶化，主要是因为过去几年我们都观察到的监管负担增加。”“就外国直接投资而言，European Union 的地位在过去七年中急剧恶化。”

    削减繁文缛节和简化手续已成为欧盟委员会主席 Ursula von der Leyen 的主要优先事项之一，她提出了一系列旨在简化报告义务的措施。

    Vinhas de Souza 表示，与美国相比，拥有 27 个成员国的欧盟在简化措施方面进展将慢得多，美国拥有更一体化的结构和更快的实施变更流程——这种模式可能会加剧欧盟的竞争力挑战。

    “我们现在比较的是苹果和橘子，”他说。“这两个系统在速度上的差异确实意味着，在美国已经颁布其放松管制行动时，我们将仍处于执行该行动的过程中。然后，成本差异将变得更大。”

    BusinessEurope 包括每个成员国和英国的主要商业游说团体。

    数据

    • 85.7% 的 BusinessEurope 成员联合会认为美国政府的议程对欧洲的投资产生负面影响。
    • 欧盟的投资环境恶化，主要是因为过去几年观察到的监管负担增加。
    • 就外国直接投资而言，European Union 的地位在过去七年中急剧恶化。

    观点

    BusinessEurope 认为，特朗普政府的放松管制政策将导致投资从欧洲转移到美国。他们认为，欧盟的监管负担过重，使其在吸引投资方面处于劣势。

    机会

    如果欧盟能够成功地简化其监管框架，它可能会提高其竞争力并吸引更多的外国投资。

    风险

    如果欧盟在放松管制方面进展缓慢，它可能会进一步落后于美国，并面临更大的竞争力挑战。

    ETF

    • iShares MSCI World ETF (URTH)
    • Vanguard Total World Stock ETF (VT)
    • SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF (SPDW)

  • 欧洲最大的导弹制造商 MDBA 大举消费

    欧洲最大的导弹制造商 MDBA 大举消费

    欧洲最大的导弹制造商计划在未来五年内花费高达 25 亿欧元（27 亿美元）来提高产量，并将展开招聘热潮，因为该地区重新专注于支持本地武器供应商，同时跨大西洋关系日益紧张。

    MBDA Missile Systems 是法国 Airbus SE、英国 BAE Systems Plc 和意大利 Leonardo SpA 的合资企业，计划到 2025 年通过增加 2,600 名员工来增强其 19,000 人的员工队伍，首席执行官 Eric Beranger 周一在巴黎举行的新闻发布会上表示。 他说，该公司去年的订单量达到创纪录的 134 亿欧元，积压订单达到 370 亿欧元。

    由于美国在 Donald Trump 总统领导下，日益显示出对数十年来的密切战略联盟的动摇迹象，欧洲正在重新思考其国内防御能力。 随着俄乌战争进入第四个年头，越来越多的欧洲国家政府表示，他们将依靠自己来防御俄罗斯总统 Vladimir Putin 未来的侵略，到目前为止，他几乎没有表现出屈服于华盛顿的压力并结束冲突的意愿。

    “我们在欧洲拥有一切我们需要的，” Beranger 说，他吹捧他的公司是不同国家和公司之间更紧密的欧洲国防关系的典范。

    欧盟领导人将于本周举行峰会，讨论该集团的重整军备计划。 欧盟委员会主席 Ursula von der Leyen 提出了动员多达 8000 亿欧元额外国防开支的建议，以应对 Trump 对美国在欧洲安全承诺的逆转。

    根据瑞典 Sipri 研究所的数据，美国仍然占过去四年欧洲北约国家武器进口的大部分，这突显了该地区对世界最大武器出口国的依赖。

    Beranger 说，MBDA 还在加强其供应链运营，包括收购战术推进公司 Roxel 等。 该公司正在投资以保证能够迅速完成订单，首席执行官说。

    虽然已经有一些关于在乌克兰生产导弹的讨论，但鉴于这一过程的复杂性，需要数年时间才能完成，因此目前采取这样的行动太困难了，首席执行官说。

    “我还没有发现任何在乌克兰‘直接在当地’制造有意义的案例，”他说。

    数据

    • 未来五年投资：25 亿欧元（27 亿美元）
    • 新增员工：2,600 人
    • 2025 年员工总数：19,000 人
    • 积压订单：370 亿欧元
    • 去年订单量：134 亿欧元
    • 潜在国防开支：8000 亿欧元

    观点

    • Eric Beranger：“我们在欧洲拥有一切我们需要的”，暗示欧洲国防自主能力增强。
    • 欧洲各国政府认为需要依靠自身防御俄罗斯的潜在侵略。

    机会

    • MBDA 扩大生产和招聘，表明国防工业存在增长机会。
    • 欧盟可能增加国防开支，为国防公司带来更多机会。

    风险

    • 跨大西洋关系紧张可能影响国防合作。
    • 在乌克兰生产导弹的复杂性和时间成本较高。
    • 欧洲仍然依赖美国的武器进口。

    ETF

    • iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA)
    • SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR)
    • Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA)

  • 德国总理默茨改变游戏规则的计划在凌晨3点获救

    在周五凌晨，德国绿党面临一个选择：他们是否会否决一项改变游戏规则的支出计划，因为他们对即将上任的总理 Friedrich Merz 不满，还是会支持他们自己几个月来一直要求的激进转变？

    那时他们已经进行了七个小时的谈判，此前进行了数天的紧张谈判，外交部长 Annalena Baerbock 作为一位高级党内人物，定期从加拿大通过电话保持联系。随着来自 Merz 的保守派集团的让步，例如额外的气候保护资金，绿党同意了。

    Friedrich Merz

    释放联邦资产负债表的力量来改造德国的军队和改造其基础设施的决定是一个具有分水岭意义的时刻。它结束了一个多年来阻碍经济发展的预算限制时代，并可能启动更广泛的欧洲复兴。

    但是，通往这场胜利的道路上布满了错误，这些错误突显了这位 69 岁老人的个人缺陷，并引发了人们对 Merz 一旦达成他上任所需的联盟协议后将如何管理的疑问。在那之前，他仍然需要在周二进行正式的议会投票，以锁定他的财政革命。

    这个故事基于与主要政党内部以及与 Merz 和其他高级政治家关系密切的人的对话。他们在讨论内部事务时要求匿名。

    快速反应 当 Merz 的保守派 CDU/CSU 集团赢得上个月的选举时，他已经准备好成为总理。但是柏林的联盟谈判需要几个月的时间。而 Donald Trump 的关税攻势和美国从欧洲安全领域的撤退意味着德国没有时间等待。

    Merz 的反应无异于地震。

    在与他未来的联盟伙伴社会民主党人的闪电谈判中，他同意设立一个 5000 亿（5430 亿美元）的基础设施基金，并同意一项紧急条款，将国防开支排除在德国严格的宪法借款限制之外。目的是通过更多投资来启动经济，并使欧洲准备好应对俄罗斯的威胁并填补美国留下的空白。

    Friedrich Merz, right, and CSU party leader Alexander Dobrindt give a statement on March 14.Photographer: Ralf Hirschenberger/AFP/Getty Images

    市场反应是巨大的，整个欧洲金融体系都进行了全面的重新定价。德国的借贷成本飙升，而欧元和德国股票上涨。

    大手笔

    对于 Merz 来说，要颠覆德国多年来对金钱的谨慎态度并使其大手笔支出绝非易事。

    3 月 4 日，当 CDU/CSU 和 SPD 宣布他们在财政方案上取得突破时，举行了一个聚会。工作人员打扮成海盗、国王和小丑来庆祝德国的狂欢节，这是一个传统的冬末节日。许多人画了脸，而且不乏啤酒。

    Merz 在 3 月 6 日前往布鲁塞尔时也心情愉快，并受到欧洲领导人的加冕，然后返回工作岗位进行联盟谈判。

    但他忽略了一个关键细节。

    虽然是社会民主党人正在与 Merz 的集团进行谈判，以便在未来四年内共同执政，但他还需要绿党获得三分之二的多数票，才能推动宪法改革。而在那时，他还没有锁定他们的支持。

    接下来的星期六发生的一件事说明了他显然无法以一种可能说服人们与他合作的方式与人和政党沟通。他打电话给绿党党团联合领导人 Britta Hasselmann，告诉她关于联盟谈判的事，以及他将需要在议会中获得他们的投票才能通过他的方案。

    Britta Hasselmann delivers a statement at the Bundestag on March 13.Photographer: Tobias Schwarz/AFP/Getty Images

    Hasselmann 是一位 63 岁的绿党资深人士，当时正在德国西部 Teutoburger 森林中徒步旅行，并在社交媒体上发布鲜花照片。Merz 接到了她的语音信箱并留下了一条笨拙的消息。

    Merz 告诉她，Hasselmann 不需要担心，他会在基础设施基金的立法中添加“气候”一词，以便她的立法者会感到高兴。

    这种居高临下的语气激怒了 Hasselmann，一位党内温和派，以至于她甚至懒得将消息转达给她更为强硬的联合领导人。

    接下来的星期一，他们召开了一次新闻发布会，宣布他们计划否决 Merz 的计划，这震惊了金融市场。

    “我们不需要 Merz 先生的教训，”Hasselmann 说。

    随着他的计划，甚至可能是他的总理职位岌岌可危，Merz 在一次闭门会议中恳求保守派立法者避免激怒绿党，这一评论尤其针对 CSU 领导人 Markus Soeder，自从选举以来，他一直在激怒环保主义政党。

    “绿党已经走了。再见，一路顺风，希望再也见不到你，”Soeder 在帕绍举行的一次选举后会议上说。

    星期一晚上，Merz 前往联邦议院的绿党办公室，试图达成和平。会议在 80 分钟后无果而终。

    在保守派集团内部，人们开始怀疑 Merz 的谈判策略。

    一些官员说，他的缺乏经验的团队正在暴露其缺乏准备。他们补充说，绿党应该早点被拉进来，而 Merz 应该花时间去争取他们，而不是在布鲁塞尔进行一场胜利之旅。

    而且 Merz 的居高临下的语气仍然是一个问题。

    他的一些未来的联盟伙伴社会民主党人沮丧地看着他盛气凌人的语气继续疏远绿党。

    与此同时，激烈的来回反映了一种构造性的转变，这使得政治版图上的许多人都不确定他们到底站在哪里。

    Merz 的 CDU/CSU 几代人一直是财政审慎的守护者，是所谓的“黑零”政策的旗手，该政策将平衡预算确定为一项主要的经济目标。

    债务刹车是 Merz 的保守派前任总理安格拉·默克尔在 2009 年引入的。它限制了政府可以筹集的债务金额，并帮助将德国的债务总额降至 2024 年底 GDP 的 63%。

    现在，他们建议的支出和借款规模是更为进步的绿党和社会民主党人永远不敢提出的。

    自由民主党领导人 Christian Duerr 预计将在本月晚些时候新议会成立时被驱逐出议会，他说该计划“只不过是补贴，只不过是新的债务，没有真正的经济改革。”

    他说：“那是左翼经济政策，那不可能是解决德国问题的答案。”

    快速通道

    更具争议的是，Merz 试图在新议会宣誓就职之前强行通过该协议，因为在极右翼德国另类选择党的支持激增之后，他将很难在以后达到关键的三分之二门槛。

    星期四，当政治家们辩论 Merz 的计划时，AfD 领导人 Alice Weidel 指责他上演了一场“财政政变”。AfD 和左翼党派去法院阻止快速通道支出计划，但该请求在星期五被驳回。

    Alice Weidel speaks in the Bundestag on March 13.

    当 Merz 挡开来自议会一部分的攻击时，他继续表现出很少的智慧来赢得其他人的支持。

    在宣布将一部分资金用于气候保护以向绿党做出让步之后，Merz 脱口而出，双手合抱在胸前：“你们在这么短的时间内到底想要什么，比我们过去几天向你们提出的还要多？你们还想要什么？”

    在绿党的队伍中，立法者们摇了摇头。

    “我只是怀疑一些同事的谈判技巧，”Hasselmann 在轮到她发言时说。

    但是，在星期四晚些时候，当 Merz 的助手们同意了他们的关键要求时，绿党最终让步了。

    新基金中用于气候保护的资金将增加一倍，达到 1000 亿欧元，并且 2045 年的气候中和目标将被写入宪法。

    Hasselmann 坚持认为，她的政党立法者完全支持，这给了 Merz 在周二提交议会时 31 票的缓冲。这应该足以确保保守派或社民党队伍中的任何异议者都无法击败该计划。

    数据

    • 基础设施基金：5000 亿 美元
    • 气候保护资金：1000 亿 欧元
    • 2045 年气候中和目标
    • 德国债务占 GDP 比例：2024 年底 63%

    观点

    • 观点： 释放联邦资产负债表的力量来改造德国的军队和改造其基础设施的决定是一个具有分水岭意义的时刻，结束了一个多年来阻碍经济发展的预算限制时代，并可能启动更广泛的欧洲复兴。
    • 机会： 通过更多投资来启动经济，并使欧洲准备好应对俄罗斯的威胁并填补美国留下的空白。
    • 风险： Merz 的个人缺陷和谈判策略可能导致联盟破裂，以及 AfD 等反对派的阻挠。

    ETF

    1. iShares MSCI Germany ETF (EWG)
    2. Xtrackers Germany Equity ETF (DBGR)
    3. Franklin FTSE Germany ETF (FLGR)

    总结

    德国总理 Merz 计划通过 5000 亿美元的基础设施基金和 1000 亿欧元的气候保护资金，打破财政限制，刺激经济增长并应对地缘政治风险。尽管面临来自绿党、AfD 等多方挑战，该计划仍有望推动德国乃至欧洲的经济复苏。关键在于 Merz 如何弥合分歧，确保计划顺利实施，抓住未来发展机遇。

  • 有很多理由对欧洲感到乐观

    有很多理由对欧洲感到乐观

    Trump的攻击正在迫使欧洲政治领导人达到一个转折点。

    对欧洲来说,这是黑暗的日子。在Trump政府领导下,美国对该地区安全的承诺令人怀疑,这暴露了长期以来未能听取投资自身防务警告的欧洲政府的脆弱性。欧洲经济也在停滞不前,受到高税收、高能源价格、巨额债务和过度监管的困扰。Trump的贸易战可能会使情况变得更糟。

    然而,仍有乐观的理由。欧盟创始人之一Jean Monnet曾说过一句名言:”欧洲将在危机中铸就。”有迹象表明,当前的危机正在促使欧洲人解决长期存在的棘手挑战。特别是,欧洲大部分领导层似乎在如何看待加强防务和安全合作方面达到了一个真正的转折点。三个发展态势尤为突出。

    首先是Friederich Merz作为欧洲舞台上的关键人物的出现。作为Christian Democratic Union的领导人,在上月联邦选举中该党获胜后,他几乎肯定会成为德国总理。他的影响立竿见影。Centre for European Reform主任Charles Grant表示,他规划的前所未有的国防和基础设施投资增长计划——绕过该国限制性的债务刹车——是第二次Zeitenwende(时代转折),这指的是现任总理Olaf Scholz在2022年俄罗斯全面入侵乌克兰时承诺的划时代变革。这项支出增长不仅有望重振德国军事实力,还将振兴其经济。Goldman Sachs已将德国2027年增长预期上调一个百分点至2%。

    Merz对增加德国国防开支的支持将不可避免地影响其他欧洲国家的政策,Grant说。特别是,Merz坚持认为欧洲需要”独立于USA”的主张与Emmanuel Macron长期倡导的”战略自主”理念一致。这提升了这位处境艰难的法国总统的地位,这对法德和更广泛的欧洲合作都很重要。

    更深层的联系

    第二个乐观因素是过去两个月的地缘政治冲击可能会促进欧洲更深层的一体化,特别是在该地区的安全方面。欧盟委员会主席Ursula von der Leyen已经宣布了一项提案,通过新的欧盟贷款机制以及放宽将这一领域的支出从国家借贷限额中排除的财政规则,可能释放高达8000亿欧元(8740亿美元)的额外国防支出。许多观察家认为,这将成为通过共同借贷增加欧盟国防支出道路上的第一步。

    基于外交政策始于国内的原则,这种在国防领域更深层的一体化可能最终延伸到经济领域。去年,两位前意大利总理Mario Draghi和Enrico Letta的报告残酷地揭示了欧洲在创新和生产力方面与美国的差距。他们提出了详细建议——欧盟委员会承诺推进——以深化金融服务、能源和数字服务等领域的单一市场。一个特别优先事项是建立资本市场联盟,现在被重新命名为储蓄投资联盟,以遣返欧洲巨大的储蓄盈余,这些盈余目前大多投资于美国,用于资助欧洲的增长和创新。

    最后,Trump带来的危机重振了因Brexit而受损的英国与欧盟关系。尽管不在欧盟之内,英国在制定欧洲应对乌克兰危机的方案中发挥着主导作用。Keir Starmer的外交努力赢得了其他欧洲领导人的尊重。欧盟成员国中的绝大多数已经呼吁建立深层次的英国-欧盟安全协议,并让英国企业参与任何新的欧盟共同国防采购计划。人们希望这种对英国renewed的善意能够延伸到如何深化经济关系的谈判中。

    需要克制的希望

    当然,这种乐观需要附加一些警示。Merz在德国国防开支方面的果断行动令人印象深刻,但他在欧洲层面是否会同样激进还有待观察。就像他克服了他的政党过去对改革债务刹车的反对一样,他是否会挑战其政党长期以来对提高国防开支所必需的欧盟共同借贷的反对呢？

    另一个问题是European Policy Centre(布鲁塞尔智库)首席执行官Fabian Zuleeg所称的野心-团结困境,这经常阻碍欧洲更深层的一体化。欧盟传统上试图达成一致,即使在欧盟条约并不严格要求的情况下也是如此。但团结的代价是降低新倡议的野心。在共同国防和安全问题上,允许匈牙利等亲俄罗斯国家——Zuleeg称之为”内部敌人”——阻碍共同行动存在特殊风险。

    这意味着成员国必须寻求基于”志同道合联盟”的政府间变通办法,绕过欧盟机构和程序。虽然这些方案的优势在于向英国等非欧盟成员开放,但它们也带来了自身的复杂性,尤其是建立共同法律框架的需要。

    野心-团结困境也延伸到经济一体化。在这里,深化单一市场的努力长期以来一直受到国内保护主义的阻碍,这妨碍了更广泛的欧盟竞争力。Draghi最近引用IMF数据强调,内部壁垒相当于单一市场内贸易45%的关税。国家政治日益分化使得实现任何欧盟单一市场改革都变得足够困难。但即使欧盟机构成功制定了新规则,它们是否有能力和意愿执行这些规则？

    最后,当前对英国的善意在多大程度上会导致关系的有意义重置仍是一个悬而未决的问题。以法国为首的几个成员国仍然反对允许英国企业受益于欧盟共同国防基金。

    就目前而言,在英吉利海峡两岸似乎都没有太多政治空间来重新谈判脱欧后的贸易关系。事实上,如果Trump对欧盟征收关税,英国试图与美国达成贸易协议可能会成为摩擦的来源。毫无疑问,Trump会想要在英国和欧盟之间制造分裂。随着美国和欧盟越来越远离,Starmer充当两者之间桥梁的目标可能变得更难以维持。

    尽管如此,一个好的经验法则是,在任何欧洲危机中,向心力最终但必然会战胜离心力,推动一体化的力量强于分裂的力量。这次的不同之处在于,欧洲人没有时间的奢侈——而且维护大陆安全和繁荣所需的一体化程度将影响到超出以往设想的国家主权方面。这将需要欧盟领导人和公民采取全新的思维方式。但另一方面,他们还有什么选择呢？

    数据

    • 德国国防支出增长预期将提升2027年GDP增长1个百分点至2%
    • 欧盟新提案可能释放高达8000亿欧元(8740亿美元)的额外国防支出
    • 欧盟内部贸易壁垒相当于45%的关税

    观点

    • 欧洲正在危机中寻求更深层次的一体化
    • 德国新领导人Merz的防务政策将影响整个欧洲
    • 英欧关系可能因安全需求而改善

    机会

    • 欧洲防务产业升级
    • 资本市场一体化深化
    • 基础设施投资增加
    • 创新和数字化转型

    风险

    • 成员国之间的政治分歧
    • 保护主义阻碍改革
    • 美国政策不确定性
    • 俄罗斯地缘政治威胁

    ETF

    1. iShares MSCI Europe ETF (IEV)
    2. Vanguard FTSE Europe ETF (VGK)
    3. SPDR EURO STOXX 50 ETF (FEZ)