随着投资者涌入中国主权债务市场，中国企业债券利差已扩大至一年来最大水平。
据汇编的数据，周二，三年期 AAA 级企业人民币债券收益率较同类中央政府债券的溢价升至 55 个基点，创下自去年 9 月以来的最高水平。
周三利差几乎没有变化，收窄了约一个基点。
近期利差走势主要受投资者对主权债券市场的热情推动。根据中债指数，中国三年期国债收益率在过去五个交易日内下跌了 13 个基点，而顶级公司债券收益率仅下跌了约 8 个基点。
中国短期国债受益于央行最近的债券交易举措，交易员们在疲软的经济数据下关注更多货币宽松政策。
中国人民银行周五表示，8 月份，该行买入了短期债券，并出售了较长期债券，当时债券市场强劲上涨，基准收益率跌至历史低点。
兴业证券分析师黄伟平在周四的一份报告中指出，由于信贷市场仍面临诸多阻力，9 月份利差可能进一步扩大。
尽管利差自 8 月份以来有所扩大，但与主权债券相比，企业债券的风险回报率似乎没有那么有吸引力。
纳斯达克金龙指数自 5 月高点以来已下跌约 20%
盈利疲软、经济不安拖累中国股市
对中国经济的担忧导致中国在美上市的股票交易价格接近纳斯达克 100 指数的最大折价。
据汇编的数据，纳斯达克金龙指数（该指数追踪在纽约上市的中国最大公司）的预期市盈率与科技股指数相比接近历史最低水平。
由于业绩令人失望以及对中国消费疲软的担忧，前者已从 5 月份的高点下跌约 20%，而后者同期上涨了 2.2%。
由于房地产市场低迷，中国经济增长放缓至五个季度以来的最慢水平，外国投资者对购买中国股票越来越谨慎。
最近几周，随着阿里巴巴集团控股有限公司和 Temu 所有者PDD Holdings Inc.等中国最大的电子商务公司公布第二季度收入增长低于预期，投资者情绪进一步恶化。
对于一些交易员来说，估值鸿沟意味着中国股市迎头赶上的临界点可能已经到来。
凯基证券亚洲有限公司投资策略主管Kenny Wen表示：“从现在起，差距很难进一步扩大，因为中国企业已经反映了大部分坏消息。此外，鉴于对人工智能资本支出的担忧，美国大型科技公司的下行风险正在增加。”
高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 周六发布的研究报告显示，截至 7 月底，全球共同基金总计有 5.2% 的资本配置在中国股票上，接近过去十年来的最低水平。
高盛表示，在第二季度财报季开始之前，多头基金经理在 7 月份削减了对中国股票的持仓。
8 月初，中国江苏省一辆运输生猪的卡车出现中暑迹象后，一名消防员向卡车喷水。
中国刚刚经历了有记录以来最热的夏季，玉米、大豆等农作物受损，电网压力巨大，但极端高温的风险尚未结束。
国家气候中心周二在一份声明中称，6 月 1 日至 8 月 31 日的平均气温为 22.3 摄氏度（72.1 华氏度），是中国自 1961 年开始统计这一数据以来的最高值。
今年热浪比往年来得早，中国超过五分之一的城市和县市的气温超过 40 摄氏度。
该声明后来从该中心的官方社交媒体上删除。
中国的酷暑来袭之际，许多国家正努力适应气候变化导致极端高温日益普遍的世界。
地球上最热的两天均发生在 7 月。中国还经历了有记录以来夏季最强降雨，导致洪水和山体滑坡，造成数百人死亡。
夏季热浪影响了中国小麦作物，并推迟了北方玉米的播种，而异常潮湿的天气则阻碍了东北地区玉米和大豆作物的生长。
然而，夏季虽然结束，极端天气的威胁却并未结束。国家气象中心周一在一份报告中称，预计未来几天东北粮食产区将迎来更多强降雨，田地积水和农作物受损的风险将增加。
中心表示，在更南边，预计高温将袭击湖南和江西等主要稻米产区，这可能会在稻米的关键生长阶段对主要粮食作物造成损害。中心还补充道，柑橘和玉米的收成也可能受到威胁。
在能源方面，中国今年夏天成功避免了严重的电力短缺，尽管高温确实导致空调使用量激增，导致部分地区电网紧张。强降雨促进了水力发电，太阳能和风能的快速增长也有助于缓解影响。
德国经济上季度出现萎缩，其最大的贸易伙伴之一陷入困境，政府也非常不受欢迎。然而，该国基准股指刚刚创下历史新高。
这种脱节让投资者怀疑 DAX 指数今年是否还能延续13%的涨幅，因为投资者和商业信心指标表明未来经济将进一步低迷。
由于该国最受关注的行业之一汽车业正陷入低迷，此次反弹显得更加引人注目。大众汽车集团、宝马汽车集团和保时捷汽车集团的股价在 2024 年均下跌了 11% 或更多，部分原因是主要贸易伙伴中国经济疲软。大众汽车周一表示，正在考虑首次关闭德国工厂。
德国商业银行经济学家拉尔夫·索尔文表示：“企业显然越来越放弃了经济复苏的希望。这对未来几个月的德国经济来说不是一个好兆头。”
8 月初，德国股市陷入全球股市抛售，抹去了今年的大部分涨幅。但 DAX 指数强势反弹，从 8 月 5 日的低点到周一创纪录的 18,930.85 点，上涨了 9.2%。
投资者没有预见到 8 月份的反弹，因此对于许多投资者来说，这可能是痛苦的：在美国银行对基金经理的调查中，德国上个月成为欧洲最不受欢迎的市场。
DAX 指数之所以如此坚挺，部分原因在于该指数中的出口企业与德国经济增长的关联性不如小公司。相比之下， DAX 中型股指数今年下跌了5.4% ，但仍比 2021 年的纪录低约 30%。
风险迹象比比皆是：尽管德国银行的股票表现良好，但银行在上半年将不良贷款拨备增加了近 50%。为什么？根据消费者信用评级公司 Creditreform 的数据，在此期间，企业破产率上升了近 30%，达到十年来的最高水平。
此外，在明年全国大选前夕，德国面临的政治不确定性日益增加。德国总理奥拉夫·朔尔茨领导的社会民主党及其执政联盟在周日的地区选举中败给了民粹主义政党。德意志银行经济学家马里恩·穆尔伯格和乌尔苏拉·沃尔瑟表示，选举结果“可能会给联邦政府联盟带来进一步的压力”。
德国的主要贸易伙伴中国经济持续疲软，这对德国经济前景不利。8 月份，中国制造业活动连续第四个月萎缩，该国仍在努力应对房地产市场长期低迷和消费活动疲软。与中国的贸易紧张局势是另一个不利因素。
尽管如此，投资者仍认为大型股指数中的公司前景更为光明。他们现在对 DAX 指数的估值为预期收益的近 13 倍，高于 10 月份的不到 10 倍，这是近期估值的最低点。
彭博行业研究策略师孟凯迪和Laurent Douillet表示，今年的评级调整主要是由 SAP SE 推动的。这家德国软件公司是人工智能热潮的受益者。
SAP 目前在该指数中的权重为 15%，其预期市盈率今年已从 23 倍跃升至 35 倍，为至少 20 年来的最高水平。
策略师们表示，很难看出什么因素可能推动此次反弹再次上行。
行业研究策略师表示： “鉴于盈利势头减弱、对中国的巨大敞口、特定行业的风险以及不太可能出现的欧洲周期性复苏，德国市场下半年前景谨慎。DAX需要新的估值催化剂来释放上行潜力。”
在经济学家看来，中国的年度增长目标越来越遥不可及。由于消费支出放缓且习政府避免采取大规模刺激措施，瑞银集团近期也多次下调经济增长预期。
瑞银目前预计中国今年的国内生产总值将增长 4.6%，低于早先预测的 4.9%，房地产市场低迷和紧缩的财政政策导致经济增长势头依然低迷。瑞银预计明年中国经济增速为 4%，低于此前的 4.6%。
本月，几家中国顶级消费品公司公布的财报疲软，此次降级凸显了人们对中国今年可能无法实现 5% 左右的增长目标的担忧。房地产市场的低迷严重影响了国内需求和信心。中国上一次未能实现年度增长目标是在 2022 年，当时新冠疫情封锁和突然的政策变化使这一目标无法实现。
瑞银经济学家汪涛在周三的一份报告中写道：“我们预计房地产活动减弱对整体经济的拖累将比早先预期的更大，包括通过家庭消费。”
在中国经济从 4 月到 6 月放缓至五个季度以来的最低水平后，许多分析师纷纷下调了对中国经济增长的预测。其他对北京能否实现增长目标持怀疑态度的银行包括摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）和野村控股（Nomura Holdings Inc.），
彭博社 8 月份的一项调查显示，经济学家将第三和第四季度的经济增长预测从上次调查的 4.7% 下调至 4.6%。
瑞银表示，尽管中国自 2022 年底以来放松了房地产市场政策，包括降低首付要求、降低抵押贷款利率和减少购房限制，但这些措施的实施进展缓慢，影响有限。
经济学家们写道：“近年来，中国房地产供需基本面发生了变化，家庭收入增长乏力，市场信心低迷，库存水平高企，而去库存化实施缓慢。”
该行下调了中国房地产行业的前景，目前预计新房开工量要到 2026 年中期才会触底。
中国房地产市场低迷的势头几乎没有逆转的迹象。
过去两年，这场危机拖累了从就业市场到消费和家庭财富等各个方面。
尽管当局采取了各种措施来恢复投资者信心，但经济困难仍导致全球第二大股市长期下跌。
追踪中国在岸股市的沪深 300 指数在 2024 年下跌了 4.2%，并有望史无前例地连续第四年下跌。相比之下，亚洲股市的综合指数上涨了近 10%。
据官方媒体《中国证券报》周四报道，在 2021 年推出的 27 只封闭式三年期共同基金中，近一半在接近周期末时面临至少 40% 的损失，这突显出个人投资者受到的打击。
房地产市场持续下跌凸显了 5 月份出台的救助计划的效果正在减弱。至少有 10 个城市政府放松或取消了新房价格指导方针，让市场需求发挥更大作用。这可能会导致更多房地产公司降价，以适应二手市场大幅下跌的情况。
据上周报道，中国一直在考虑一项提案，允许地方政府通过特别债券为未售出房屋的购买提供资金——这是一种支撑市场的新融资选择。
根据最新的官方数据，截至 7 月，该国有 3.82 亿平方米的新房未售出，大约相当于底特律的面积。
阿尔派宏观公司 (Alpine Macro) 策略师王岩最近刚从中国返回，他认为政府 5% 的增长目标“几乎不可能”实现，并警告未来可能出现“缓慢崩溃”的风险。
他指出，政策制定者缺乏明确、连贯的战略来应对挑战，甚至将为解决需求问题而实施的“零碎措施”描述为临时的、犹豫的。
由于经济放缓令民众感到不安，且北京方面不愿采取更大胆的措施来促进经济增长，中国的抗议活动正在增多。
根据美国倡导组织自由之家的中国异议观察组织记录的数据，第二季度异议案件比去年同期增加了 18%。
根据周三发布的报告，大多数事件与经济问题有关。
报告指出，在这些活动中，44% 与劳工有关，21% 涉及受害房主。报告一般将异议定义为与当局或权贵抗争、表达不满、主张权利或促进利益的行为。
这份报告反映了中国各地的情绪，尽管它并没有完全反映出这个世界第二大经济体的不满情绪。在国家主席习近平的领导下，监控和网络控制得到加强，实体抗议活动受到压制和阻止。这种骚乱不太可能威胁政权——示威活动通常规模较小，性质孤立，抗议者很少将愤怒发泄在领导人身上。
不过，该报告凸显了执政的共产党面临的经济挑战，这些挑战有可能演变为更广泛的治理问题。随着四十年来生活水平的提高出现停滞迹象，中国人正在努力应对经济放缓和信心减弱的问题。尽管北京采取了刺激经济的措施，但房地产危机、与美国的贸易战、私营部门的打击以及代价高昂的疫情封锁都给经济增长带来了压力。
“近几十年来，共产党本质上要求公民服从一党专制，以换取经济繁荣，”中国异见观察项目负责人凯文·斯莱顿 (Kevin Slaten) 表示。“随着经济增长放缓的影响影响到更多的公民，这可能会破坏这种平衡，”他说。
总体而言，研究人员表示，尽管自 2022 年年中开始收集数据以来审查制度不断加强，包括今年年初在抖音等视频平台上开展的新一轮内容清理活动，但他们观察到抗议活动数量仍在增加。
斯莱顿表示，6 月份的抗议活动数量创下历史新高，部分原因是他们开始纳入新的抗议信息来源。他说，本季度使用相同方法收集的数据将显示上升趋势是否持续。
尽管北京加大了救市力度，房地产危机仍然是引发更多抗议活动的关键痛点。过去 12 个月，与房地产行业相关的事件同比增长了 10%。
中国异议观察数据库显示，房主和建筑工人的抗议占 370 多个省级城市记录的所有异议案件的 44%。
在研究人员能够确定母公司的情况下，碧桂园控股有限公司和中国恒大集团等前房地产巨头引发的抗议数量最多。
华盛顿智库史汀生中心中国项目主任孙云表示，虽然劳资纠纷和财产纠纷变得更加频繁，但这些案件都是零星的，强度和普遍性还远不及 2022 年反对新冠隔离措施的抗议活动，那场抗议活动改变了中央政府的想法。
据中国异议观察的 Slaten 报道，经济抗议通常是由对住房项目停滞、公司突然倒闭或缺乏流动资金、无力支付工资，甚至地方政府无法为退休人员提供足够福利等不满情绪引发的。
分析显示，过去两年，经济抗议活动最多的城市大多位于中国南部的广东省，反映出经济放缓对制造业中心的影响。相比之下，排名靠前的另一个城市西安的抗议活动与房地产有关的比例更高。
纽约资产管理公司 WisdomTree Inc. 的 Modern Alpha 主管 Liqian Ren 表示，尽管抗议活动通常不会构成生存风险，且地方官员负责处理此类事件，但经济放缓对中央政府的治理提出了挑战。
“抗议活动增多意味着中央政府的政策无法有效实施，”她说。“当人们更关心短期需求时，中央政府的长期战略目标就无法实现。”
中国消费仅存的亮点之一正在迅速消退，因为该国的经济低迷甚至对最容易获得商品的需求也产生了影响。
Temu 旗下的拼多多控股公司周一向全球市场发出了有关中国经济健康状况的最新警告，该公司发布的前景异常悲观，令投资者感到意外。这家电子商务公司凭借低价商品成为市场宠儿，在中国经济低迷时期推动了销售和利润增长，但该公司公布的营收也低于预期。
在财报发布后的简报会上，首席执行官陈至少八次提到，随着经济增长放缓，营收和利润“不可避免地”会下降。
陈先生也是拼多多最早的员工之一，他告诉分析师：“我们面临许多新的挑战，包括消费者需求的变化、竞争的加剧以及全球环境的不确定性。”
这位首席执行官和他的副手们小心翼翼地强调，他们仍然对中国长期消费充满信心——这是北京在重新平衡世界第二大经济体方面的一个重要优先事项。但损失已经造成。拼多多股价暴跌 29%，创下有史以来最大跌幅，市值蒸发 550 亿美元。其最接近的竞争对手阿里巴巴集团控股有限公司和京东集团紧随其后，在香港下跌约 5%。
PDD 的警告令投资者震惊，因为该公司长期以来被视为中国“消费降级”的主要受益者——其在国内拼多多和国外 Temu 的低价策略旨在在前所未有的经济动荡时期吸引注重成本的购物者。
令人失望的业绩是中国经济一系列危险信号中的最新一个。
“最大的问题是中国消费疲软，” Robeco Hong Kong Ltd.亚太区股票主管Joshua Crabb表示。“从竞争和消费疲软的角度来看，这肯定会产生负面影响。”
尽管星巴克和鼎泰丰长期以来一直在与动荡的市场情绪作斗争，但PDD的警告尤其令人惊讶，因为它体现了多年来资金紧张的中国消费者如何拒绝奢侈品牌而选择低端替代品。
该公司由前谷歌工程师黄于 2014 年创立，过去几年来，该公司将低价、积极的农村扩张和平台上的游戏元素结合起来，从阿里巴巴和京东手中抢占了市场份额。该
公司将这一模式运用到全球电子商务特价应用 Temu 中，并于2023 年超级碗期间推出。该应用已成为类似于Shein的购物现象，一度成为美国下载次数最多的应用之一。
这推动了该公司市值从 2022 年新冠疫情后的低谷中大幅上涨了六倍，本月黄成为中国首富。但他只保持了18 天的头衔，直到周一出现抛售。
拼多多的成功很大程度上得益于中国繁华大城市之外的低收入消费者。如今，他们却成了一大不确定性因素。
消费是经济的主要推动力，但去年疫情后重启经济的支出出现反弹，今年消费有所减弱。
在大范围裁员和减薪以及房地产价格暴跌的背景下，中国消费者在支出方面变得更加谨慎，导致汽车等行业价格战激烈。
雷表示，消费者行为发生了根本性转变，人们不再购买自阿里巴巴成立以来一直为公司带来巨大收入的廉价产品。
他在财报电话会议上表示：“消费者正在做出更加深思熟虑的决定，以平衡质量和价值。为此，我们与优质品牌和制造商合作，打造满足这些多样化需求的定制产品。”
对于一些投资者来说，拼多多高管只是试图控制失控的预期。毕竟，期望该公司继续实现 50% 以上的增长可能不切实际，因为该公司在有记录的所有季度中，除了一个季度外都实现了增长。华尔街原本押注拼多多在 6 月份季度的收入几乎翻番。相反，该公司的收入增长了 86%。周一，拼多多高管表示，他们将进行大规模投资，以利用未来的机会。
摩根士丹利分析师Eddy Wang和Kathy Zhu写道：“拼多多的业绩表明消费疲软和竞争激烈。不过，我们认为管理层关于长期盈利能力下降的评论过于保守。”
拼多多于 8 月 26 日表示，由于公司增加支出以应对全球竞争加剧，盈利能力将下降，这表明下半年盈利预期下行，该预期预计到 2025 年利润率将上升。再加上拼多多截至 6 月的三个月内 10 个季度以来首次营收不及预期，这些因素似乎将抑制未来 12 个月的增长前景。
从长远来看，这很大程度上取决于就业市场以及北京如何掌控经济。
中国政府呼吁国有企业扩大招聘和职业培训，以确保在经济放缓的情况下也能提供足够的就业机会。
但官员们并未向消费者提供更多直接帮助，尽管许多经济学家呼吁至少向低收入群体提供现金补贴或消费券。他们也没有采取措施支持工资增长，而工资增长对于鼓励更多支出至关重要。过去几年，从私人辅导到金融等多个行业的监管收紧也使就业市场恶化。
目前，许多投资者仍然指望拼多多至少能在动荡的经济环境中胜过同行。
由于对中国经济的担忧日益加剧，投资者上周从购买中国股票的交易所交易基金 (ETF) 中撤出资金，同时随着美联储 (FED) 接近启动宽松周期，他们增持新兴市场债券。
在北京努力促进经济增长反弹之际，金瑞基金 CSI 中国互联网基金（股票代码为 KWEB）上周资金流出 2.38 亿美元，为 2022 年 8 月以来的最大单周资金流出。
富国银行新兴市场经济学家兼外汇策略师布伦丹·麦肯纳 (Brendan McKenna)表示：“投资者一直在回避中国。除非中国当局能够更明确地说明政策，否则投资者很可能在今年余下时间甚至更长时间内回避中国本土市场。”
iShares中国大型股 ETF也出现资金流出，上周投资者赎回了近 5500 万美元，标志着其连续 11 周出现赎回。
由于对中国前景的担忧持续存在，投资者正在寻找其他机会来获得回报，因为市场预计美联储将在 9 月启动宽松周期。iShares JP Morgan 美元新兴市场债券 ETF（股票代码为 EMB）上周录得 2.38 亿美元的资金流入，而Janus Henderson 新兴市场债务硬通货 ETF 则录得 1.57 亿美元的新资金流入。
麦肯纳表示：“美联储转向降息引发了一些风险偏好行为，尤其是在新兴市场。较低的新兴市场利率可以支持新兴市场固定收益，尤其是如果部分新兴市场央行有更多政策空间继续或开始降息的话。”
规模达 161 亿美元的iShares MSCI 新兴市场（除中国外）ETF（股票代码为 EMXC）也继续吸引那些寻求高风险资产、同时避开中国的投资者的兴趣，该基金上周吸引了约 1.94 亿美元的资金流入。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，调整货币政策的时机已经到来，引发全球市场掀起风险购买热潮，新兴市场资产周五出现上涨。
据汇编的数据，截至 8 月 23 日当周，投资于发展中国家和特定国家的美国上市新兴市场 ETF 的资金流入总额为 5.547 亿美元，而前一周则增加了 2020 万美元。今年迄今为止，流入总额已达 35.7 亿美元。
中国石化上半年利润小幅上涨，原因是上游业务业绩改善抵消了中国经济放缓和公司燃料加工和销售主营业务大幅下滑的影响。
中国石油化工股份有限公司周日发布的财报显示，上半年净利润同比增长 1.7%，至 357 亿元人民币（50 亿美元），营收下降 1.1%，至 1.58 万亿元人民币。但营业利润水平的波动较大，这让人们更好地了解这家中国最大炼油商面临的挑战。
虽然受国际原油价格上涨和产量增加的推动，石油勘探和生产在此期间增长了 15%，但石油加工下降了 38%，营销和分销下降了 14%。用于建筑的柴油尤其疲软。这家国有企业的化学品业务仍处于亏损状态，尽管亏损有所收窄。
统计局称，原油精炼是中国表现最差的行业之一，今年上半年累计亏损高达160 亿元人民币（22 亿美元）。红海冲突导致的油价上涨和运输成本上升拖累了该行业的发展。
但大部分的下降都是长期的，与能源转型有关，因为电动汽车和燃气卡车消耗了汽油，而汽油约占国内石油市场的四分之一。
由于中国长期的房地产危机，柴油需求低迷，而经济放缓背景下的产能扩张导致石化产品供大于求。
中石化庞大的炼油业务使其受中国工业和零售消费波动的影响更大，而其更侧重上游的国有竞争对手则不同。中石油在第一季度表现强劲，周一晚些时候将公布财报，而中海油则将于周三公布财报。
中石化公布的盈利符合预期后，其股价在香港上涨 1.8%。该公司在声明中表示，对下半年前景持乐观态度，预计中国经济将进一步改善，天然气和化学品需求将增长。该公司还计划将下半年的石油加工和产品销售保持在与上半年大致相同的水平，尽管其中柴油的销量会有所减少。
上汽集团受到欧盟谈判代表的严厉对待，正成为一个警示，表明中国企业不具备在西方商业和政治领域开展业务的条件。
全球最大的风力涡轮机制造商金风科技股份有限公司报告称，由于中国可再生能源的快速发展带动需求上升，其上半年利润有所增长。
阳光电源股份有限公司是中国市值最大的太阳能设备制造商，该公司报告称，随着中国强劲的可再生能源扩张继续刺激需求，今年上半年其利润大幅增长。
公用事业类股出人意料地成为亚洲投资者的宠儿，而且越来越多的人押注，这类股票今年的强劲涨势还将持续。
在经历了两年的亏损后，电力行业迎来了复苏，这得益于地方支持性政策和人工智能热潮，人工智能热潮导致全球许多地区的电力需求急剧增加。随着人们对全球经济放缓和地缘政治紧张局势加剧的担忧加剧，公用事业公司的高股息支付和股票的防御性也被视为利好因素。
MSCI 亚太公用事业指数自今年初以来已上涨近 14%，有望实现 2006 年以来最强劲的年度涨幅。
在 MSCI 更广泛的亚洲基准的 11 个分类指数中，该指数位居第二，仅次于科技股。
“重要的是退一步思考，考虑该行业长期增长的更广泛和变革性驱动因素，” abrdn 亚洲股票高级投资总监David Smith表示。
“近年来，人们认识到，电力需求增长，加上能源转型的需求，将需要对能源网和发电以及控制电网的软件进行大量和深远的投资。”
印度经济强劲以及中国环保目标等本土因素，也是公用事业类股相对于美国和欧洲同类股票在亚洲整体市场表现优异的原因之一。
得益于人口增长和扩张性财政政策，印度电力生产商蓬勃发展，因为电力供应短缺导致当地电价上涨。在日本，政府加快重启核反应堆的计划促使电力公司纷纷振兴，这些公司在 2011 年福岛核事故发生后苦苦挣扎多年。
麦哲伦投资控股有限公司 (Magellan Investments Holding Ltd.) 股票多空主管Britney Lam表示：“亚洲国家财政收支状况较好，且在美国大选年有支出的政治意愿，因此电力和基础设施支出并非他们的首要任务。在我们进入降息阶段之际，现金流和股息收益率才是关键。”
在 MSCI 亚洲公用事业分类指数的权重股中，印度国家电力公司 (NTPC Ltd.)、印度电网公司 (Power Grid Corp. of India Ltd.) 和日本关西电力 (Kansai Electric Power Co.)今年以来的涨幅均接近或超过 30%。马来西亚杨忠礼集团 (YTL Corp.)、印度 Torrent Power Ltd. 和中国广核电力 (CGN Power Co.) 等涨幅最大的公司均上涨超过 50%。
abrdn 的史密斯表示，印度“在公用事业和更广泛的电网资本支出方面，目前是一个非常令人兴奋的地方”。 “印度对电网的投资明确可见，到 2030 年将可再生能源容量提高到 500 吉瓦的宏伟目标、监管和政策的连续性，以及一些高质量、管理良好的公司，这些公司有可能从中获益。”
在中国，公用事业公司之所以受欢迎，部分原因是经济疲软和股市低迷，这促使投资者纷纷购买股息较高的防御性股票。与此同时，北京的宏伟气候目标和正在进行的电力市场改革也为该行业的前景增添了光明。
鼎晖证券分析师郭磊在报告中写道，这些举措“有望理顺公用事业定价机制，重塑水、电、垃圾处理等资产价值，并通过进一步的体制改革和创新，激发绿色消费活力”。
公用事业板块是中国沪深 300 指数中表现最好的板块，今年迄今已上涨约 27%。大盘指数下跌 2.5%。
全球人工智能热潮也增加了投资者对韩国和马来西亚公用事业股的兴趣，因为人们认为数据中心的需求将会增加。韩国的HD Hyundai Energy Solutions Co.今年已上涨 9%，而马来西亚的 YTL 已飙升 85%。亚洲更广泛的股票基准上涨了 7.8%。
可以肯定的是，正如 7 月底以来主要人工智能股票的大幅抛售所显示的那样，人们对围绕新技术的潜在炒作和泡沫产生了怀疑。
行业研究分析师Kelvin Ng表示：“很难衡量人工智能对电力的需求，因为我们必须知道这些公司将使用多少显卡和其他设备。” Ng 还警告称，未来三到五年，亚洲公用事业公司的盈利增长将“非常温和”，印度除外。
不过，对于许多市场观察人士来说，全球增长前景、中东紧张局势和美国总统大选等不确定性，是他们预期防御性公用事业板块将随着市场波动加剧而跑赢大盘的理由。
大和资本分析师Dennis Ip表示：
“当中国和美国都降息时，这些高收益公用事业股在股息收益率差距角度上变得更具吸引力。香港公用事业股和中国水电公用事业股成为避风港。”