Tag: 关税

  • 特朗普行政行动:从关税到移民的汇总

    特朗普行政行动:从关税到移民的汇总

    1. 特朗普首要打击贸易、能源与移民
    2. 目标还包括政府人力和文化议题

    特朗普总统在周一就职后迅速实施了许多竞选承诺,包括在移民、能源、军事和联邦劳动力方面的政策,许多被视为是对前任Joe Biden政策的逆转。

    “我们将立即恢复美国政府的诚信、能力和忠诚,”Trump在就职演讲中说。“通过这些行动,我们将开始完全恢复美国,并进行常识的革命。”

    这些行动包括赦免几乎所有与2021年1月6日US Capitol暴乱相关的被告;命令Attorney General在75天内不对TikTok采取行动;撤销78项Biden时期的命令——包括那些与多样性、移民和气候相关的命令——并再次退出Paris Agreement。预计Trump周一签署的许多命令将面临法院的挑战。

    然而,最值得注意的是,没有任何关于关税,尤其是对中国的明确命令。但Trump在周一晚上表示,他可能在2月1日前对MexicoCanada征收关税,并仍在考虑对所有进口商品实施普遍关税,尽管不是立即生效。

    President Donald Trump signs executive orders in the Oval Office.a

    以下是根据他的演讲、公开的命令信息、White House和其他公开声明以及即将上任官员的简报,我们目前所知的Trump政府计划启动的措施简要概述。

    PARDONS 

    Trump在椭圆办公室签署的第一份行政命令是完全赦免1500多人,涉及US Capitol围攻事件。他还减刑了14人。

    “我们赢了,但现在工作开始了,我们必须让他们回家,”他当天晚上早些时候说。

    该宽恕行动“结束了过去四年来对美国人民所犯的严重国家不公正,并开始了国家和解的进程,”Trump的公告中写道。

    TRADE & ECONOMY

    TikTok 

    Trump暂时停止了对TikTok在美国的禁令,给予该公司及其中国母公司 ByteDance Ltd. 更多时间达成解决长期以来的美国国家安全担忧的协议。

    这一举动为这个视频分享平台提供了75天的缓期。

    Tariffs 

    据即将上任的官员透露,Trump将要求联邦机构研究关税政策及美国与ChinaCanadaMexico的贸易关系。

    “我将立即开始改革我们的贸易系统,以保护美国工人和家庭,”他说。

    Trump还表示,计划在2月1日前对MexicoCanada征收高达25%的关税。

    ‘External Revenue Service’ 

    Trump表示,他将建立一个External Revenue Service来收取关税,并补充说“将有大量资金从外国来源流入我们的财政部。”

    “我们将对外国国家征收关税和税收,以丰富我们的公民,而不是对我们的公民征税以丰富其他国家,”他说。

    Inflation

    Emergency Trump指示各部门和机构“提供紧急价格救助”,包括住房的成本和供应,降低医疗费用,并消除推高能源价格的气候政策。

    Global Tax 

    Biden政府推动的与140个其他国家达成全球税收协议的努力基本上已死。Trump宣布2021年的协议——包括最低全球公司税和更复杂的跨境服务税机制——在美国无效。虽然国会从未批准,但其他国家已同意,Trump拒绝该协议可能引发华盛顿与密切贸易伙伴之间的报复性税收措施。

    IMMIGRATION

    Trump签署了一系列命令,标志着移民政策的巨大变化,并将对合法和非法移民施加新的限制。

    Border Emergency 

    Trump宣布南部边境进入国家紧急状态。White House在一份声明中表示,他将部署武装部队,包括National Guard,以“参与边境安全”。

    “我将派遣部队到南部边境,以击退灾难性的入侵我们的国家,”Trump说。

    Trump还希望完成在其第一任期内开始的US-Mexico border墙建设。

    Migrants rest on the bank of the dry river bed of the Rio Grande at the US-Mexico border in Ciudad Juarez, Mexico.

    Deportations 

    Trump在演讲中表示,政府“将开始将数百万非法移民遣返回他们来自的地方。”

    预计他将为Immigration and Customs EnforcementCustoms and Border Protection官员提供新的权力,以执行遣返。

    Birthright Citizenship 

    新总统签署了一项命令,试图终止非法人士子女的自动出生公民权,以及那些合法但仅暂时在美国的人,如游客、学生和持工作签证者的子女。

    “我们是世界上唯一这样做的国家,有出生权,这绝对是荒谬的,”Trump在椭圆办公室说。“我们认为有很好的理由”进行此项变更。

    Asylum, Refugees 

    Trump计划暂停难民重新安置六个月,并将结束“抓捕与释放”政策,即在等待庇护身份听证期间释放移民的政策。

    他签署了一项公告以结束庇护程序,官员们表示,这将允许立即移除那些已在国内等待法院听证的人。

    政府还将寻求重新实行“Remain in Mexico”政策,该政策要求寻求庇护者在美国移民法院开庭前留在墨西哥。

    Death Penalty 

    White House表示,Department of Justice将为“伤害和谋杀美国人的非法移民”寻求死刑。

    Cartels 

    Trump动议将帮派MS-13Tren de Aragua以及负责跨境贩毒的墨西哥贩毒集团指定为外国恐怖组织。他将利用1798年的Alien Enemies Act驱逐其成员。

    ENERGY & CLIMATE

    与在移民方面的行动类似,Trump动用紧急权力,旨在促进国内能源生产,并撤销旨在应对气候变化的Biden时代政策。

    White House的一份计划概要指出,Trump“将通过结束Biden的气候极端主义政策、简化许可程序,释放美国能源,”并审查可能撤销“所有给能源生产和使用带来不必要负担的规章,包括矿业和非燃料矿物加工的规章。”

    Offshore Drilling, SPR Trump计划开放更多区域进行石油和天然气勘探,包括海上和Alaska。他在演讲中说:“我们将钻探,宝贝,钻探。”

    Trump还表示,计划“迅速”重新填补US Strategic Petroleum Reserve,并“向全世界出口美国能源。”

    Efficiency Efforts Trump计划取消几项旨在提高效率的规则,包括那些管理淋浴头、马桶、洗衣机、灯泡和洗碗机的规则。

    Wind Farms 

    政府将停止租赁“庞大的”风电场所在区域,White House表示,“这些风电场破坏了我们的自然景观,未能服务于美国能源消费者。”

    The Ørsted Block Island Wind Farm in Rhode Island.

    Electric Vehicles 

    Trump签署了一项命令,旨在消除所谓的“电动汽车任务”,部分通过取消对电动汽车的补贴并终止“限制销售汽油汽车的州排放豁免”。

    Paris Agreement 

    如同他第一任期所做,Trump将再次使美国退出2015年的Paris Agreement。然而,这预计不会立即生效:签署国必须向United Nations正式通知以启动退出程序,然后等待一年才能生效。

    California Water 

    Trump政府将寻求重新启动其第一任期的工作,将更多水从北加州引往中央山谷和南加州。Trump曾表示,保护如濒危的Delta smelt等鱼类的政策剥夺了农民的用水。

    GENDER & CULTURE

    Only Two Sexes 

    Trump表示,美国将成为“官方政策”仅有两种性别,男性和女性,要求各机构在应用法律和规章时强制执行命令中的定义和术语。White House称这一举措为“生物现实”,将“保护女性免受激进的性别意识形态的影响。”

    该命令要求各机构使用“sex”一词,而非“gender”,并将由StateHomeland Security等部门负责确保官方文件,包括护照和签证,准确反映性别。

    DEI in Federal Government and Military 

    如竞选时所承诺,Trump签署了一项命令,停止Biden时期在联邦政府中推行的多样性、公平和包容(DEI)努力。

    “我还将结束政府试图在公共和私人生活的各个方面进行社会工程、种族和性别的政策,”他说。

    至于军事,Trump表示,他打算发布一项命令,“不让我们的战士在执勤时受到激进的政治理论和社会实验的影响。”

    NATIONAL SECURITY & FOREIGN POLICY

    Reinstating Vaccine Objectors 

    如他之前承诺的,Trump表示将重新接纳因拒绝接种新冠疫苗而被开除的任何service members,并给予全额工资。

    WHO 

    Trump签署了一项命令,撤出World Health Organization,这一决定将切断该国际援助和疾病应对组织的最大资金来源之一。

    FEDERAL WORKFORCE

    Return to Office 

    Trump命令所有执行部门的各部和机构负责人取消远程工作选项,并尽快让员工回到现场工作。White House当天早些时候表示,只有6%的政府员工“在现场工作。”

    Hiring Freeze 

    政府将冻结联邦雇员的招聘,除非是军队或与移民执法和国家安全相关的岗位。White House当天早些时候表示,意图“结束无用且高薪的DEI活动家涌入联邦劳动力的攻势。”

    Regulatory Freeze

     Trump还命令所有机构暂停发布或发布任何新规章,直到由即将上任的政府审查,或指定“由总统任命或指定的任何其他人,符合适用法律”的审查。

    关键词

    预测

    特朗普政府的政策反转预计将对移民、能源和贸易领域产生深远影响,同时可能面临来自法院的重大挑战。

    数据摘要

    • 赦免:赦免1500多人,减刑14人,涉及2021年1月6日美国国会暴乱。
    • 关税:计划在2月1日前对墨西哥和加拿大征收高达25%的关税。
    • 贸易冻结:暂停发布新规章,实行招聘冻结,除军事和安全相关岗位外不再招聘联邦雇员。
    • 能源:计划开放更多区域进行石油和天然气勘探,迅速重新填补美国战略石油储备。
    • 移民:宣布南部边境进入国家紧急状态,计划遣返数百万非法移民,终止自动出生公民权。

    投资机会与风险

    投资机会:

    • 能源行业:随着特朗普推动更多石油和天然气勘探,相关公司可能受益。
    • 建筑与基建:推进美墨边境墙建设和其他基础设施项目可能带动相关企业增长。

    需要避免:

    • 科技与社交媒体:对TikTok的政策不确定性可能引发市场波动,投资需谨慎。
    • 跨国贸易:对中国、墨西哥和加拿大可能征收高关税,涉及跨国供应链的企业可能面临风险。
  • 杰米·戴蒙:关税可助解决竞争与安全问题

    杰米·戴蒙:关税可助解决竞争与安全问题

    1. 摩根大通CEO:工具“滥用”可致损害
    2. 戴蒙在CBS新闻称特朗普是“谈判者”

    JPMorgan Chase & Co. 的 Jamie Dimon 表示,如果正确使用,关税可以帮助解决诸如不公平竞争和国家安全等问题。

    “就像任何工具一样,如果使用不当,也会造成损害,”这位美国最大银行的首席执行官在 CBS News 的 Sunday Morning 采访中说道。Dimon 表示他还没有与当选总统 Donald Trump 就关税问题进行过交谈。

    Trump 是“一位谈判者,他提出了一些非常严厉的措施,有时会奏效,”Dimon 说道。“我们必须更加关注国家安全、韧性、多元化供应链,而我们之前没有做到。此外,我们也应该更多地关注关税对谁造成的伤害。”

    Trump 预计将于1月20日上任,他承诺对来自美国对手如中国以及包括加拿大和墨西哥在内的盟友的进口商品增加新的关税,这引发了供应链中断可能减缓经济增长和推高物价的担忧。Trump 认为关税可以削弱他所称的外国公司和政府的不公平做法。

    在这次广泛的采访中,68岁的Dimon 表示,他并不惊讶Trump 去年赢得选举,因为选民对无效的政府感到愤怒。他们“希望有更多的促进增长和支持商业的政策”,“不希望持续不断地被灌输社会政策的教条,”他说。

    至于计划中的所谓Department of Government Efficiency,由亿万富翁 Elon Musk 和前共和党总统候选人 Vivek Ramaswamy 领导,Dimon 表示他不知道这是否是正确的做法,但他“绝对”希望他们成功。

    在近二十年担任JPMorgan 领导人的Dimon,在涉及金融行业之外的政策问题上变得越来越直言不讳。

    在周日播出的采访中,他重申了他在年度股东信和其他场合提出的警告,即这是自第二次世界大战以来最为脆弱的地缘政治局势。他说,他已经与Trump 的一些工作人员进行了交流,提供帮助,因为“撇开政治不谈,政策必须正确。”

    Dimon 还被问及是否知道JPMorgan 的接班人是谁——这是华尔街长期以来的一个游戏——他表示不知道。

    关键词

    预测

    Jamie Dimon预测,关税的适当使用将增强国家安全和供应链韧性,但不当应用可能导致供应链中断和经济增长放缓。

    数据摘要

    • Jamie Dimon现年68岁。
    • Donald Trump预计将于2024年1月20日上任。
    • JPMorgan正推动员工每周五天返回办公室。

    分析

    投资机会可关注那些增强供应链多元化和本地化的企业,以及受益于国家安全政策的行业,如国内制造和关键基础设施;需避免或谨慎投资高度依赖进口、尤其是来自中国及其他可能受关税影响国家的公司,以规避关税带来的成本上升和供应链风险。

  • 中国:出口越南首次超过日本,供应链转移

    1. 越南出货量跃升近18%,创下1620亿美元新高
    2. 企业寻求新供应商的同时依赖中国组件

    Vietnam 首次超越 Japan 成为 China 第三大出口目的地,因为 US 关税迫使公司寻找新的供应商以避免税费,同时继续依赖 China 的制造商提供组件。

    根据 China 海关总署周一发布的数据,China 在2024年对 Vietnam 的出口增长了近18%,达到创纪录的1620亿美元。这超过了此前对 Japan 的1520亿美元出口,之前 Japan 是 China 出口商的第三大市场。

    这一跃升主要是由于对东南亚国家出口零部件的大幅增加,这些零部件在当地组装后再出口到 US 和其他地方。根据 China 去年十一月的数据,电子元件包括屏幕模块和计算机内存构成了十种增长最快出口中的八种。

    贸易路线的重新调整可能增加了企业和消费者的成本,但对 Vietnam 有利,Vietnam 见证了投资激增,因为公司寻求将供应链从 China 多元化。领先的电子制造商如 Samsung Electronics Co.Luxshare Precision Industry Co. 和 Hon Hai Precision Industry Co. 近年来在 Vietnam 投资了数十亿美元,组装诸如 AirPods 和 MacBooks 等产品。

    “我们看到越来越多的公司从 China 转移到 Vietnam 以避免未来的关税风险,” Nguyen MaiVietnam’s Association of Foreign Invested Enterprises 的主席说,补充道这可能显著增加了对该国的出口。

    AI 热潮和 US 针对 AI 芯片的出口限制同样促进了对 Vietnam 的投资,同时让 China 保持在竞争中。

    根据私人海关数据提供商 NBD 的数据,Hon Hai 去年开始在其位于 Vietnam 的子公司制造 Nvidia 的 AI 显卡,关键部件包括从 China 采购的集成电路和印刷电路板。

    大部分成品被运往美国客户,推动 Vietnam 与 US 的贸易顺差在截至十一月的一年中达到创纪录水平。这可能会使该国成为 President-elect Donald Trump 的关注焦点,Donald Trump 曾表示需要平衡与 Vietnam 的贸易关系,并在2019年称其为贸易“掠夺者”。

    US 已经对这一趋势进行了反击,Biden administration 在去年底对在 Vietnam 及其他三个东南亚国家制造的太阳能板征收了关税。大部分这些板由在那些国家投资的 Chinese 公司制造,部分目的是为了规避 US 关税。

    “根据 Trump 以前所说的以及他的‘America First’ 政策,今年我们可能会看到更高的关税和其他贸易挑战,如技术壁垒,” Mai 说。“但我们也相信,Trump administration 和 Biden administration 都会认识到 Vietnam 在他们外交政策中的重要性,以及两国市场如何互利。”

    关键词

    预测

    越南将持续受益于供应链多元化趋势,尽管面临更高的关税和贸易挑战,两国市场将实现互利共赢。

    数据摘要

    • 2024年中国对越南出口达到1620亿美元,同比增长近18%,首次超越日本成为中国第三大出口目的地。
    • 越南与美国的贸易顺差在截至11月的一年中达到了创纪录水平
    • 中国海关数据显示,电子元件是出口增长最快的产品类别之一,包括屏幕模块和计算机内存。
    • 三星电子、立讯精密和鸿海精密近年来在越南投资数十亿美元,主要用于组装AirPods和MacBooks等产品。
    • 拜登政府对越南及其他三个东南亚国家制造的太阳能板征收关税,以应对美国关税政策的调整。

    分析

    随着美国关税政策的调整和供应链多元化的需求,越南成为吸引全球电子制造商的重要目的地,带来了显著的投资机会。投资者可以关注在越南扩展制造业务的电子企业,尤其是在AI和高科技领域的公司,如三星电子和鸿海精密,这些公司正在加大在越南的投入以降低供应链风险。

    同时,随着越南与美国贸易顺差的增长,相关的物流和贸易服务行业也有望迎来发展机遇。然而,需注意的是,美国可能进一步加大关税和贸易壁垒,这可能对依赖美国市场的企业构成风险。因此,企业在投资越南时应多元化市场布局,降低单一市场依赖带来的潜在风险。

  • 关税担忧导致经济学家上调 2025 年美国通胀预测

    关税担忧导致经济学家上调 2025 年美国通胀预测

    • 调查显示价格指标偏离美联储目标
    • 核心通胀率平均为 2.5%,预计 2025 年将降息三次

    受关税担忧影响,经济学家上调了对明年美国通胀的预测,并且目前预计美联储降息幅度将比一个月前的预期减少一次。

    根据对经济学家的最新月度调查,不包括波动性较大的食品和能源类别的核心个人消费支出价格指数明年将平均上涨 2.5%。这一美联储青睐的通胀指标的预测高于上个月调查中预测的 2.3%。

    尽管经济学家预计美联储将在周三连续第三次降息,但他们目前预计 2025 年美联储只会再降息三次,即在 3 月、6 月和 9 月的会议上。到 2025 年底,联邦基金利率预计将在 3.5% 至 3.75% 之间。

    荷兰国际集团首席国际经济学家詹姆斯奈特利表示,“关税是一大担忧”,尽管一些因素将有助于减轻影响,包括对美国制造的产品的一些替代和强势美元。

    “尽管如此,美国消费者的生活水平将受到挤压,美国出口商也将受到报复。因此,通胀上升和增长放缓的环境似乎是有可能的,”这位经济学家表示。

    尽管最近的商业调查显示,公众对当选总统唐纳德·特朗普的政策(包括减少监管负担)的乐观情绪大幅上升,但上调关税和需求导向型减税等其他因素仍有可能导致通胀居高不下。

    于 12 月 11 日至 16 日对 83 位经济学家进行的最新调查也显示,第一季度进口增长被上调,表明预计一些公司将在关税上调前争相囤货,并且预计年初东部和墨西哥湾沿岸的港口将发生罢工。

    预测者对 2025 年的就业预测基本保持稳定,预计平均新增就业人数为 121,000 人,而上个月为 126,000 人。

    经济学家还小幅上调了对 2025 年经济增长的预测。预测者认为 2025 年国内生产总值平均增长率为 2.1%,高于上个月预测的 2%。

  • 墨西哥ETF: 由于对特朗普关税的悲观展望出现资金流出

    墨西哥ETF: 由于对特朗普关税的悲观展望出现资金流出

    • iShares MSCI Mexico ETF 上周流出资金 1.42 亿美元
    • 基金市值自四月峰值下滑约 10 亿美元

    一只追踪墨西哥股票的交易所交易基金上周录得自七月以来的最大资金流出,这是由于与其北美邻国的贸易威胁加剧,长达一段时间的抛售最新阶段。

    这只市值11亿美元的 iShares MSCI Mexico ETF,其代码为 EWW,在截至12月13日的一周内记录了1.42亿美元的资金流出。这些损失使其自四月以来的总价值减小了约11亿美元。

    下跌在 Morena 党赢得压倒性选举胜利之前就已经开始,这引发了人们对政府将更多干预经济以及推行其他对市场不友好政策的担忧。在最近,随着 Donald Trump 赢得美国选票并威胁对墨西哥征收关税,下降趋势进一步加剧。

    “墨西哥经历了一次又一次的危机,伴随着 Morena 的压倒性胜利、司法改革,以及现在应对美国选举结果,” Bradesco BBI 的策略师 Rodolfo Ramos 说。“明年可能是墨西哥获得喘息之年,但由于美国将更多关注双边安全、移民和贸易问题,局势仍将动荡不定。”

    Trump 的胜利重新点燃了人们的担忧,即全球最大经济体将对来自中国、墨西哥和加拿大的商品征收关税。

    除了关税威胁,Trump 还指责墨西哥政府在遏制无证移民和芬太尼走私方面做得不够。

    经济学家们已经修订了对墨西哥2025年的预测,预计由于 Trump 威胁征收 25%的关税,墨西哥将连续第四年增长减弱,外资投资减少。

    根据估计,这样的高额关税将使墨西哥的国内生产总值面临近 11% 的风险。

    尽管如此,拉丁美洲第二大经济体不太可能满足 Trump 要求其遏制跨境移民和毒品流动的要求,而更可能专注于采取足够措施以避免关税。

    在11月底,墨西哥总统 Claudia Sheinbaum 表示,她相信她的国家可以与美国达成协议,以避免 Trump 威胁的 25% 关税。

    投资者也将密切关注该国,因为它正准备对 USMCA 进行审核和可能的重新谈判,最迟定于2026年中期。

    • 股票ETF增加了4.321亿美元
    • 债券基金减少了2.874亿美元
    • 总资产从3639亿美元降至3636亿美元
    • MSCI Emerging Markets Index 从前一周上涨0.2%,收于1107.01点。
    • 中国/香港的资金流入最大,达到2.511亿美元,由 DWS Xtrackers 的 Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares 主导。
    • 墨西哥的资金流出最大,达到1.488亿美元,这是由于从 iShares MSCI Mexico 的提款。

    以下是详细说明新兴市场ETF的净流动情况的表格,单位为美元。数据包括来自多国基金的持有权加权分配,以及特定国家的基金。最新和历史流动情况采用最新基金权重分配(数字以百万美元为单位,除非另有说明):

    关键词

    墨西哥股票交易所交易基金EWWMorenaDonald Trump关税Claudia SheinbaumUSMCA债券基金Bloomberg外资投资新兴市场经济

    预测

    未来墨西哥经济将面临挑战,可能因美方关税威胁而持续增长减弱,但仍有可能通过谈判避免关税。

    数据摘要

    • iShares MSCI Mexico ETF (EWW) 资金流出 1.42亿美元
    • 自四月以来总价值减少约 11亿美元
    • 墨西哥 GDP 面临近 11% 的风险
    • 股票ETF 增加 4.321亿美元,债券基金减少 2.874亿美元
    • 总资产从 3639亿美元 降至 3636亿美元
    • MSCI 新兴市场指数上涨 0.2%,收于 1107.01 点

    投资机会分析

    当前墨西哥市场由于政治和经济不确定性面临较大压力,可能会导致短期内的投资风险。

    然而,若能抓住未来与美国谈判达成协议的时机,或可考虑在低位介入墨西哥相关股票或ETF(如EWW),以期在市场反弹时获取收益。

    同时,关注其他新兴市场的资金流向,以寻找更具潜力的投资机会。

  • 经济学家: 对香港和新加坡明年增长持谨慎态度

    • 经济学家将2025年香港GDP预期下调至2.2%
    • 新加坡经济明年预计增长2.6%

    根据最新的调查,随着 Donald Trump 重返白宫并可能实施关税,Hong Kong 和 Singapore 明年的经济增长可能面临压力,这些关税可能进一步减缓 China 的经济增长。

    调查显示,经济学家将 Hong Kong 2025年前半年的季度经济展望下调了至少 0.5个百分点。根据过去一周对29位经济学家的最新中位数预测,年度预期已从 2.6% 下调至 2.2%

    “Hong Kong 的经济压力将在 Trump 2.0 和 China 的有限刺激下变得越来越明显,” Natixis 的高级经济学家 Gary Ng 说。“虽然较低的利率可能会有所帮助,但不确定的前景仍可能影响消费和投资的复苏。”

    Hong Kong 政府将今年的GDP预测从 2.5%-3.5% 的范围修订为 2.5%。 OCBC Bank 的经济学家 Cindy Keung 预计2024年的增长为 2.4%,预计明年经济将放缓至 2.2%

    根据最新调查,Singapore 的经济在明年前两个季度可能扩张 3.5%。然而,经济学家将第三季度的展望下调了超过 一个百分点,预计增速为 1.5%,并预计2025年最后一个季度经济增长 2.5%

    “提议增加的美国关税可能会减缓 Singapore 的出口增长,因为全球贸易可能会放缓,”S&P Global Market Intelligence 的高级经济学家 Ahmad Mobeen 说。

    China 的放缓对旅游、商品出口和内资投资构成风险,这些都是 Singapore 增长的关键驱动因素,随着国内导向的行业趋于稳定。”

    经济学家将明年的总体和核心通胀预期保持不变,分别为 2% 和 1.8%,均在 Monetary Authority of Singapore 最新预测的 1.5%-2.5% 范围内。

    关键词

    Donald TrumpHong KongSingaporeChinaNatixisGary NgOCBC BankCindy KeungS&P Global Market IntelligenceAhmad MobeenMonetary Authority of Singapore

    预测

    未来,随着特朗普重返白宫及其可能施加的关税,香港和新加坡的经济增长将面临压力,尤其对中国经济增长的影响将更加显著。

    数据摘要

    • 香港2024年经济增长预期下调至 2.2%
    • 新加坡2024年前两个季度经济扩张预期为 3.5%
    • 新加坡第三季度经济增速预期为 1.5%
    • 香港政府GDP预测从 2.5%-3.5% 修订为 2.5%
    • 香港2025年第一季度经济展望下调至少 0.5个百分点

    投资机会分析

    考虑到特朗普可能实施的关税政策,可能会对全球贸易产生负面影响,投资者应关注与香港和新加坡经济相关的行业,例如旅游、商品出口和内资投资。此时,选择那些在国内市场占有率高且能抵御国际市场波动的公司,可能会更具投资价值。同时,投资者也可以关注受关税影响较小的行业,如科技和消费品行业,以规避潜在风险。

  • 华尔街银行: 预测中国将迎来十年来最大幅度的降息

    • 借款成本预计将下降以应对美国关税和疲软需求
    • 分析师认为人民银行缺乏降息空间,需要财政措施

    中国的中央银行将在明年进行十年来最大幅度的降息,政策制定者正在加大力度以支撑经济增长并遏制通缩,这一观点得到了多家华尔街银行的认可。

    Goldman Sachs Group Inc. 和 Morgan Stanley 等机构预计,People’s Bank of China 的主要政策利率将在2025年下调 40个基点。

    这将是自2015年以来日历年中最大幅度的降幅,将七天逆回购利率降低至 1.1%。在最近的调查中,中位数预测为 30个基点 的降幅。

    尽管这一规模远不及其他主要经济体中央银行的典型水平,但PBOC 理应保持警惕。降低利率将压缩银行已经创下纪录的净利差——在持续的房地产低迷中使其面临更少的损失缓冲。

    无论如何,几乎没有分析师认为在信贷需求低迷之际,仅靠货币政策能够刺激经济。

    尽管如此,中央银行行长Pan Gongsheng 表示,他已准备好在振兴面临增长挑战的经济方面尽自己的一份力。中国正在经历本世纪最长的通缩周期——这使得借贷的实际成本保持高位,即使PBOC 降低了利率。Donald Trump 重返白宫的可能性威胁着第二次贸易战,这可能会使情况变得更糟。

    Goldman Sachs 的首席中国经济学家Hui Shan表示:“财政刺激将需要在明年提升需求方面发挥重要作用,”尽管也需要降低利率。“为了抵消来自国内需求疲弱和潜在美国关税增加的强劲增长逆风,我们认为有必要进行显著的宏观宽松,包括货币政策的宽松。”

    经济学家们呼吁政府加大借贷和支出,并采取更多措施以稳定持续的房地产低迷。

    降息的预测表明,中国的低利率环境可能将持续,这一趋势最近在债券市场上备受关注。本周,10年期政府债券的收益率首次跌破 2%,而中国的30年期收益率也低于日本。

    关税冲击

    美国的关税可能加深该国的通缩困境,如果出口商难以为其产品找到海外买家,只能在疲软的国内市场上出售更多产品。

    中国价格的最广泛指标——所谓的GDP平减指数——自2023年初以来一直低于零,这使得通胀调整后的借款成本保持高位。

    PBOC 预计的降息可能在一定程度上减轻消费者、企业和地方政府的负担,使其更容易融资以偿还现有债务。

    PBOC 不愿进行更激进降息的一个担忧是,如果中国利率与其他地区的利率差距扩大,可能会导致资本外流——不过如果Federal Reserve 继续降息,这一风险将会降低。

    Fed 在九月启动了货币宽松,预计本月晚些时候再次降息,届时政策制定者将发布2025年及以后的最新预测。

    Macquarie Group Ltd. 中国经济负责人Larry Hu表示:“中国面临的通缩风险比以往更大,PBOC 需要对此做出反应。”他也预见到明年将降息 40个基点。“Fed 处于降息周期为其提供了更大的政策空间。”

    他说,PBOC 的降息以及其他支持国内需求的政策,可能抵消来自明年更高的美国关税预计对中国增长造成的 0.5个百分点 的拖累。

    中国中央银行已经表现出采取更果断措施以应对经济放缓的意愿。在九月份,Pan 将七天利率下调 20个基点——打破了自2022年以来每次仅下调 10个基点 的模式。

    高昂的信贷成本

    一些分析师认为,PBOC 明年将采取更快的行动。Serena Zhou,来自* Mizuho Securities Asia Ltd.* 的经济学家,预测政策利率以及被称为贷款基准利率的基准贷款利率将下调 60个基点

    Zhou 上周在一份报告中指出,信贷成本“过高”,贷款利率已经连续五个季度高于名义GDP增长率,压缩了中国企业的盈利能力。

    关键词

    中国中央银行降息通缩Goldman SachsMorgan StanleyPeople’s Bank of ChinaPan GongshengDonald Trump宏观宽松投资信贷房地产债券市场关税GDP平减指数Macquarie GroupMizuho Securities

    预测

    预计中国中央银行将在明年进行40个基点的降息,以应对经济增长放缓和通缩压力。

    数据摘要

    • 降息幅度预测:40个基点,政策利率降至1.1%
    • 2023年GDP平减指数低于0
    • 10年期政府债券收益率首次跌破2%
    • 美国关税预计对中国增长造成0.5个百分点的拖累

    投资机会分析

    关注中国的降息趋势可能带来投资机会。降息通常会刺激经济增长,提升股市表现,尤其是金融和房地产行业的相关股票。

    此外,考虑到中国的低利率环境可能持续,投资于中国市场的债券和相关金融产品也可能具备吸引力。同时,密切关注美国关税政策的变化,因为这将直接影响中国的出口和经济表现,投资者可以在此背景下调整自己的投资组合。

  • 特朗普关税: 对多伦多股市投资者构成不对称风险

    • 威灵顿-阿尔图斯指出风险“未被充分认识”
    • CN铁路、巴里克和Cenovus等公司的收入面临曝光风险

    多伦多和纽约的股权投资者在当选总统唐纳德·特朗普威胁将跨境贸易关税从之前预期的 10% 提高到 25% 之后,面临着截然不同的风险。

    • 根据汇编的数据,有 30 家 S&P/TSX 综合指数成分股公司超过一半的收入来自美国,其中以 Boyd Group Services 的 92% 收入占比最高。
    • T恤和卫衣制造商 Gildan Activewear 紧随其后,收入占比为 90%
    • 而水力挖掘公司 Badger Infrastructure 的收入中有 89% 来自美国。

    这些公司仅是对美国经济暴露最多的公司。加拿大主要股指中,有超过 三分之一 的股票在美国有收入,包括一些该国最大的公司,如 Canadian National Railway Co.Barrick Gold Corp. 和 Cenovus Energy Inc. 一些国家最大的制造商,包括汽车零部件公司 Magna International Inc. 和水上交通工具制造商 BRP Inc.,则双重暴露——在墨西哥和加拿大都生产商品。

    “当前的风险并没有得到充分认识,” Wellington-Altus Private Wealth Inc. 在多伦多的首席市场策略师 Jim Thorne 表示,他的公司正在积极降低对加拿大股票的暴露。

    他说,加拿大投资者存在“传奇般的本土偏见”,如果如特朗普所示,关税得到广泛实施,他们的投资组合可能会遭受重大打击。“加拿大投资者何时觉醒?”

    相比之下,美国投资者面临的来自加拿大的报复性关税和对收入及盈利的影响要小得多。

    这种暴露程度甚至无法进入加拿大前 60 名。事实上,Dayforce 在加美两国之间的贸易暴露程度排名第 63,位于燃料零售商 Parkland Corp. 之后,保险提供商 Manulife Financial Corp. 之前。

    即使面对关税威胁,策略师们对 S&P/TSX 综合指数仍然保持乐观,今年该指数已经创下 43 次历史新高。

    Ned Davis Research 的首席全球投资策略师 Tim Hayes 在 11月29日 的研究报告中写道:

    “加拿大与美国同步,表现优异。”他补充道,即使在反弹之后,加拿大股票的“估值要好得多,并且对大盘股的行业依赖性较小。”

    一些多伦多投资者更倾向于那些在美国有大量业务的加拿大股票,比如保险公司,而不是跨境销售商品的工业股票。

    尽管如此,面对巨额关税,Scotiabank 上周还是敦促投资者“卷起袖子”,在多伦多进行深入的选股。

    关键词

    特朗普关税S&P/TSXBoyd Group ServicesGildan ActivewearBadger InfrastructureJim ThorneNed Davis ResearchTim HayesCanadian National Railway Co.Barrick Gold Corp.Cenovus Energy Inc.Magna International Inc.BRP Inc.ScotiabankWellington-Altus Private Wealth Inc.

    预测

    在特朗普加征关税的威胁下,加拿大股市可能面临重大风险,但策略师们对S&P/TSX综合指数仍持乐观态度。

    数据摘要

    • 超过30家S&P/TSX公司有超过50%收入来自美国。
    • Boyd Group Services收入占比92%,Gildan Activewear占比90%,Badger Infrastructure占比89%。
    • 加拿大主要股指中,超过三分之一的股票在美国有收入。
    • S&P/TSX综合指数今年创下43次历史新高。

  • 高盛:全球经济与投资展望——2025年的关键议题

    高盛:全球经济与投资展望——2025年的关键议题

    随着2025年的到来,不确定性笼罩着宏观经济预测与投资市场。 在新一届政府施政的背景下,政策变动可能带来的影响、劳动力市场和通胀前景的波动,以及科技革命(如AI带来的潜在颠覆性变化),都让2025年的经济与投资前景显得尤为复杂。

    为此,我们汇总了Goldman Sachs首席经济学家Jan Hatzius和首席股市策略师David Kostin的观点,以帮助您了解未来一年值得关注的核心议题。


    2025年的宏观经济风险与机会

    1. 政策变化带来的不确定性

    • 关税和贸易政策:预期特朗普政府将提升对中国进口商品的平均关税20%,甚至可能扩展到欧洲与墨西哥的汽车关税。这种变化可能对企业盈利产生压力,也被认为是2025年经济增长最大的风险之一。
    • 移民政策的经济影响:过去几年的移民增加在缓解劳动力短缺、抑制工资通胀方面起到了关键作用。然而,未来若限制政策加剧,可能影响经济增长,但其操作复杂性意味着短期内影响有限。

    2. 美国经济的复苏与持续增长

    Jan Hatzius认为,2024年“软着陆”的成功主要得益于供应链恢复、移民流入及劳动力参与率的改善。他预测2025年的美国GDP增长率为2.5%,高于市场共识。

    3. 人工智能对长期增长的潜力

    尽管短期内AI对经济的影响较小,但Jan Hatzius对AI在2030年前后的潜力保持乐观,认为其能够显著提升生产力,推动美国潜在经济增长率提高至2.2%。


    投资市场展望:股市、AI与M&A

    1. S&P 500 的增长前景

    David Kostin预计,S&P 500将于2025年底达到6,500点,相较当前增长7.7%。这一预测基于以下因素:

    • 企业盈利增长:预计2025年企业盈利增长11%,2026年进一步增长7%。盈利增长主要源于销售额增加(预计增长5%)和利润率扩张。
    • 估值调整:市场市盈率将从23倍下降至21.5倍,略有回调。

    2. “大市值科技股”的未来

    尽管2023年“七大科技股”的盈利增长率达到33%,远超其余公司,但这种差距将在2025年缩小至6个百分点。

    David预测,这些科技股仍会跑赢市场,但幅度将显著减小。

    3. 并购活动的复苏

    David预计,2025年并购(M&A)活动将增长25%,其中S&P 500企业将在此领域投入约4万亿美元。这一趋势受到良好的现金流和友好的监管环境驱动。


    AI与“动物精神”的启示

    “动物精神”对经济的作用

    尽管小企业信心指数可能因政策变化而大幅提升,但Jan Hatzius认为,这种情绪的实际经济影响有限。他强调,经济活动数据(如生产与订单)比信心调查更具参考价值。

    AI的潜在冲击

    David Kostin将AI的发展分为三个阶段,目前已进入第三阶段,即AI对企业收入的直接提升。未来,AI将在提高生产效率、推动资本投资方面发挥更大作用。


    未来的挑战与机遇

    随着政策不确定性、技术革命及全球经济格局的变化,2025年的经济与投资世界充满挑战。但通过关注长期趋势、灵活应对短期波动,投资者仍能在变化中找到机会。


    关键词

    • 2025经济展望
    • 人工智能
    • 大市值科技股
    • 并购活动
    • 关税政策

    预测

    • S&P 500将达到6,500点。
    • 人工智能将在2030年前后推动生产力显著增长。
    • 美国GDP增长率将保持在2.5%左右。

    数据摘要

    • S&P 500市盈率预计从23倍降至21.5倍。
    • 并购活动预计增长25%,总规模约4万亿美元。
    • 移民流入的年度增长率将从300万下降至150-200万。

  • 中国私营工厂指标再度增长,显示经济稳定迹象

    中国私营工厂指标再度增长,显示经济稳定迹象

    • 财新制造业PMI上升至51.5,创六月以来新高
    • 新订单激增,因特朗普回归前的提前备货

    中国的制造业活动连续第二个月扩张,依据一项私人调查,这是在北京推出刺激计划以支撑经济后进一步表明经济稳定的迹象。

    根据 Caixin 和 S&P Global 周一发布的声明,Caixin 制造业采购经理人指数上个月上升至 51.5,为自 6 月以来的最高水平。此次扩张远超经济学家预期的 50.6,并较 10 月的 50.3 加速发展。

    调查结果显示,尽管美国当选总统 Donald Trump 威胁要征收可能摧毁两国之间贸易的关税,但中国的出口仍继续推动 18 万亿美元经济体的不均衡复苏。官方数据显示,11 月制造业活动略有回升,而建筑和服务业的指标则意外回落至 50 的分界线,分隔收缩与扩张。

    Societe Generale SA 大中华区经济学家 Michelle Lam 表示:

    “前置采购可能会在未来几个月内继续支持制造业活动,直到关税生效,这可能会在美国现有机制下相对迅速地发生。”

    根据 Caixin 的调查,客户的库存积累帮助 11 月的新订单以自去年 2 月以来最快的速度上升,产出价格通胀达到 13 个月来的最高点。但就业在连续第三个月中仍保持收缩,表明刺激措施的效果尚未渗透到劳动市场。

    Caixin Insight Group 的高级经济学家 Wang Zhe 在发布声明时表示:“尽管经济下滑似乎已触底,但仍需要进一步巩固。经济面临的结构性和周期性压力预计将持续。”

    在中国,国内需求受益于北京对家电、汽车和设备的补贴,鼓励以旧换新,尽管经济学家表示需要更多政策支持以维持增长势头。

    Pantheon Macroeconomics 的中国经济学家 Kelvin Lam 指出:

    “这些计划只是将需求提前,而房地产交易不太可能有实质性改善,除非就业、收入和通胀的前景变得更为乐观。”

    为了中国的经济复苏,我们希望政策制定者能对意外强劲的 Caixin 制造业 PMI 保持谨慎态度。我们肯定会如此。调查中所示的供需反弹与我们监测的官方 PMI 和高频指标的其他信号并不一致。

    —— Chang Shu 和 David Qu

    Caixin 的结果在过去一年中大体上强于官方调查,因为出口保持强劲。这两项调查覆盖不同的样本规模、地点和商业类型,私人调查专注于小型和出口导向型企业。

    在 9 月底,中国采取了强有力的降息措施,并推出了支持房地产市场的措施。这使一些分析师提高了对中国 2024 年经济增长的预期,根据汇编的估计,今年的增长中位数预期为 4.8%

    关键词

    制造业CaixinS&P GlobalDonald TrumpMichelle LamWang ZhePantheon MacroeconomicsChang ShuDavid QuPMI房地产中国经济

    预测

    尽管经济有所回暖,但经济面临的结构性和周期性压力预计将持续,需要更多政策支持以维持增长势头。

    数据摘要

    • Caixin 制造业采购经理人指数在11月上升至 51.5
    • 新订单以自去年2月以来最快的速度上升
    • 产出价格通胀达到 13 个月来的最高点
    • 就业连续第三个月收缩
    • 2024 年经济增长中位数预期为 4.8%

    投资机会分析

    可以关注与中国出口相关的公司或行业,例如制造业、家电和汽车行业,特别是那些与中国市场有紧密联系的企业。同时,考虑到中国政策支持和刺激措施,投资于受益于国内需求的公司可能会带来机会。

    此外,关注政策变化和经济数据,以便及时调整投资策略。