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  • 美国邮政局：暂停来自中国和香港的入境包裹

    美国邮政局：暂停来自中国和香港的入境包裹

    1. 时间与美国新令限制免税运输相符
    2. 白宫指控中国卡特尔利用邮件运输毒品

    美国邮政服务暂时暂停来自China和Hong Kong Posts的入境国际包裹，可能会延迟或阻止来自Shein和PDD Holdings Inc.的Temu等零售商的货物。

    USPS表示，来自China和Hong Kong的信件和平信不会受到影响，这在其网站上的声明中提到。

    尽管尚不清楚是什么促使了这一举动，但此举发生在Donald Trump总统撤销针对China的“de minimis”规则之后。此前，该规则允许价值低于800美元的小包裹免征关税。作为新一轮对来自China和Hong Kong商品的新10％关税的一部分，这一豁免被取消，并于周二华盛顿时间午夜刚过生效。

    White House没有立即回应置评请求。USPS发言人拒绝就公告之外的任何问题发表评论，包括这一决定是否与该命令有关。

    华盛顿正在打击像Temu和Shein这样的零售商多年来用来在美国扩展的一个漏洞，这使得他们能够大量发送小包裹，并在竞争对手如Amazon.com Inc.方面获得优势。批评人士称，来自China的包裹洪流难以追踪，可能含有非法或危险物品。

    根据US Customs and Border Protection的数据，2024财年进入美国的de minimis货物总量达到14亿包裹，约为2022年的两倍。像Temu和Shein这样的折扣在线零售商对货量的激增贡献显著。

    然而，US Office of Inspector General在2023年5月的报告中指出，由于其他邮政运营商接手了USPS处理跨境轻量级电子商务包裹的角色，包括来自China的包裹，因此此次措施带来的干扰可能比往年更有限。

    Alibaba Group Holding Ltd.在香港的股价下跌超过2%，而JD.com Inc.下跌超过5%。这两家公司以及Temu、Shein和Amazon未立即对此发表评论请求。

    US官员称，直接来自China和通过第三方国家的包裹邮件是非法毒品（包括致命的fentanyl）的通道。

    “White House贸易顾问Peter Navarro在华盛顿的一次活动中对Politico表示，‘中国的贩毒集团利用这一漏洞不仅走私fentanyl，还走私各种毒品。’”

    尽管对Mexico和Canada的两个关税命令被搁置，China的关税命令仍然生效。Trump暗示本周可能会与Chinese领导层通话，尽管细节尚不清楚。

    White House尚未排除暂停关税的协议，这也可能影响Postal Service的禁令，尽管尚未有任何确认。

    关键词

    预测

    美国邮政服务对来自中国和香港的国际包裹限制可能会持续，进而进一步影响中美之间的电商贸易和相关企业的市场表现。

    数据摘要

    • 2024财年进入美国的de minimis货物总量达到14亿包裹，是2022年的两倍。
    • Alibaba在香港股价下跌超过2%，JD.com下跌超过5%。

    分析

    投资者应谨慎关注来自中国和香港的电商平台如Shein和Temu的市场表现，因政策限制可能导致这些公司的业务受挫，同时考虑规避相关股票的短期波动风险。另外，传统邮政服务和跨境电商物流公司可能面临新的市场机会，应予以关注。

  • 华尔街：押注股市抑制特朗普的策略取得成效

    1. 美国和加拿大股市因墨西哥关税推迟而减少下跌
    2. 投资者希望关税是一场“博鸡游戏”：FBB的Bailey

    这是华尔街在Donald Trump当选总统后立即做出的赌注。尽管他威胁要对美国的盟友和竞争对手加征关税，股市警觉的投资者对他会真正损害股市持怀疑态度。

    这正是周一发生的情况，受关税可能扰乱全球经济的担忧影响，美国、加拿大和中国的股票指数在隔夜大幅下挫，但在Trump同墨西哥总统Claudia Sheinbaum通话后同意延迟对墨西哥征税后，到交易中段大部分下跌被收复。

    S&P 500 Index在开盘时下跌近2%，截至纽约时间中午12:32，仅下跌了0.9%。加拿大的S&P/TSX Composite Index立即暴跌3.1%，但将跌幅缩减至1%。由在中国有业务但在美国上市的公司组成的Nasdaq Golden Dragon Index则完全逆转了3%的跌幅，上涨了0.3%。

    “投资者希望Trump在关税问题上玩一场‘鸡的游戏’。”FBB Capital Partners研究总监Michael Bailey说道。

    特别是对关税敏感的股票展开反击。芯片巨头 Nvidia Corp. 一度下跌5.9%，但跌幅缩减了一半以上。 General Motors Co. 的走势更为戏剧性，将6.3%的暴跌削减至约1%。S&P 500能源板块则将1.1%的下跌转为正增长。

    这表明投资者急于抛开最新的威胁，认为这只是潜在的姿态。这也显示出他们对今年推动市场因素的信心，包括温和的Federal Reserve、强劲的美国经济和良好的企业盈利。

    华尔街最具风险的角落，在Fed降息和多头推测Trump将促进增长的背景下，最近几个月飙升，也从当日低点回升。

    小盘股指数Russell 2000 Index一度下跌2.5%，但缩减至1.1%，而剔除市值偏差的S&P 500 Index从2%的下跌中反弹，截至中午下跌仅0.6%。与此同时，包含Roku Inc.和Peloton Interactive Inc.等公司的Goldman Sachs大热股票指标将3.5%的跌幅缩减至1%。追踪无利可图科技股的一篮子股票在下跌了4.1%后仅下跌0.4%。MicroStrategy Inc.从7.7%的暴跌中回升，交易下跌1.1%。Bitcoin一度跌破93,000美元，随后反弹至98,600美元以上。

    “交易员们认为，最终Trump的虚张声势和表演往往会让位于潜在的‘协议’，”

    Advisors Asset Management首席执行官Scott Colyer说道。“我预计加拿大会相当快地提出解决方案。”

    德意志银行Deutsche Bank AG整理的数据表明，基于规则和酌情决策的投资者的股票仓位在截至周五的一周内有所下降。 从逆向看法来看，这意味着未来几个交易日有资金可以买入股票。

    “周末的多头仓位和墨西哥关税延迟的迅速反弹表明，投资者预期市场将超越新的贸易战，”FBB的Bailey说道。

    Cboe Volatility Index, 或称VIX, 衡量基准美国股指期货通过价外期权的隐含波动率，当前交易价低于19，这一水平本身并不一定意味着明显的危险。然而，它比过去一年的平均读数高出15%，而波动率曲线暗示未来几周不确定性上升。

    “如果谈判失败并且广泛实施关税，市场将转向避险，”22V Research总裁兼首席市场策略师Dennis Debusschere说道。“如果从未实施广泛关税，则为风险偏好。时间安排很棘手。可能需要几个月才能确定。”

    关键词

    预测

    投资者预计特朗普的关税威胁只是表面姿态，市场将克服潜在的贸易战，实现持续增长。

    数据摘要

    • S&P 500指数开盘下跌近2%，至中午仅跌0.9%。
    • 加拿大S&P/TSX综合指数开盘暴跌3.1%，后缩减至1%。
    • Nasdaq Golden Dragon指数逆转3%的跌幅，收涨0.3%。
    • Nvidia股价一度下跌5.9%，后跌幅缩减至约2.95%。
    • 通用汽车股价从6.3%的暴跌回升至约1%。
    • 比特币一度跌破93,000美元，随后回升至98,600美元以上。
    • **Cboe波动率指数（VIX）**当前交易价低于19。

    分析

    当前市场显示出投资者对特朗普关税政策的应对信心增强，尤其是对那些对关税敏感的科技和制造业股票出现反弹迹象。低波动率（VIX）表明市场整体风险偏好较高，但波动率曲线提示未来几周可能存在不确定性增加的风险。在这种环境下，投资者可以考虑以下策略：

    • 机会：
      • 买入反弹的科技和制造业股票，如Nvidia和通用汽车，尤其是在跌幅缩减后具有潜在上涨空间。
      • 关注比特币等加密货币，在短期内价格回升可能带来投资机会。
    • 需避免：
      • 对关税高度敏感的行业，如果贸易谈判未能达成协议，可能面临更大下跌风险。
      • 高波动性资产，在VIX上升预示潜在市场避险情绪时，应谨慎操作。

    整体来看，市场展现出强劲的基本面支持，投资者应保持警惕，同时抓住短期回调中的投资机会。

  • 保罗·都铎·琼斯: 称特朗普时期宏观环境“脆弱”

    保罗·都铎·琼斯: 称特朗普时期宏观环境“脆弱”

    亿万富翁投资者 Paul Tudor Jones 表示，美国总统 Donald Trump 发起全球贸易战，并对该国的一些最紧密的贸易伙伴宣布关税后，经济环境“从宏观角度看处于危险边缘”。

    “这与 Trump 1.0 完全不同的局面。” Paul Tudor Jones，Tudor Investment Corp. 的创始人在周一接受 采访时表示。

    “我认为我们从未有过如此多相互关联、循环且可能出错的因素。需要一个指挥大师才能以某种方式完成这一切，同时在主要经济资产方面保持我们目前的状态。”

    Trump 长期威胁的贸易战正在为股票市场增添新的不确定性。周一，在总统宣布对来自 Mexico、Canada 和 China 的商品征收关税，这一举措威胁要颠覆全球贸易后，美国股市下滑。Mexican President Claudia Sheinbaum 在 X 上发帖称，在与 Trump 会谈后，对 Mexico 的关税已被推迟一个月。

    70 岁的 Paul Tudor Jones 表示，自 Trump 在2017年首次执政以来，三个关键领域的状况有显著不同 —— 股票、债券和外国投资 —— 市场也处于“更脆弱的地位”。

    例如，在股票方面，公司的市盈率比2017年1月高出了30%，即使有30%的修正，股市仍将“略显高估”，Paul Tudor Jones 说。

    关键词

    预测

    Paul Tudor Jones认为特朗普发起的全球贸易战将使美国经济处于危险边缘，并增加股市的不确定性。

    数据摘要

    • 自2017年特朗普执政以来，股票、债券和外国投资三个关键领域的状况显著不同，市场更加脆弱。
    • 公司股票的市盈率比2017年1月高出30%，即使股市整体修正30%，仍将略显高估。

    分析

    投资者应谨慎应对当前高估的股市和贸易战带来的经济不确定性，避免在高市盈率的股票中投入过多资金，转而寻求更具稳定性和低估值的投资机会，以降低潜在风险。

  • 花旗：澳大利亚将能抵御全球贸易动荡

    澳大利亚预计将保持对全球贸易破裂的韧性，Citigroup Inc.的经济学家表示，即使美国总统Donald Trump对加拿大、墨西哥和China征收关税。

    Australia与Washington的深厚政治联系，以及其对US的直接出口在2023年仅占总发货量的3%，是Trump 2.0不会成为“灾难”的原因之一，Citi的澳大利亚经济学家Josh Williamson和Faraz Syed在周一的一份研究报告中表示。

    “尽管全球贸易流量的下降可能会导致收入和GDP增长略有下降，但汇率等自然缓冲器以及与世界其他地区的强劲经济联系，可能意味着对Australia的经济影响最小，”他们说。

    “我们还认为，如果China的出口商寻找替代US的市场，贸易战可能会导致国内商品价格下降。”

    虽然Australia是一个面向贸易的小型开放经济体，它在很大程度上是世界其他地区的价格接受者。因此，Citi不预计Australia会因为对当地消费者造成的损害而实施自己的关税。

    RBA将警惕，并准备应对Trump Tariffs，Hauser说。

    澳大利亚进口中约四分之一来自China，亚洲其他地区和US也占有重要份额。Citi还表示，其结果与RBA关于美国关税导致China增长大幅下降3-4个百分点的模型并无太大不同。

    关键词

    预测

    澳大利亚预计将保持对全球贸易破裂的韧性，即使特朗普对加拿大、墨西哥和中国实施关税。

    数据摘要

    • 2023年澳大利亚对美国的出口仅占总发货量的3%。
    • 澳大利亚进口中约四分之一来自中国，亚洲其他地区和美国也占有重要份额。

    分析 

    投资者可以关注澳大利亚与亚洲其他经济体的强劲联系带来的机会，尤其是那些多元化出口市场的企业。同时，由于贸易战可能导致国内商品价格下降，相关制造业或出口行业可能受益。应避免过度依赖对美国市场的企业，以降低潜在风险。

  • 经济学家：关税战可能导致加拿大陷入衰退

    加拿大经济将面临自新冠疫情以来最严重的冲击，如果关税战持续，经济可能会陷入衰退，顶级经济学家表示，其中一位甚至称其为“生存威胁”。

    美国总统唐纳德·特朗普对加拿大大部分美国购买的商品征收25%的关税，加拿大总理贾斯廷·特鲁多计划对价值1550亿加元（1050亿美元）的美国制造产品进行报复，根据经济学家的估计，这将使实际国内生产总值增长减少2到4个百分点。

    对于一个预计2025年增长1.8%的经济体而言，这意味着首次在疫情以外的16年内出现年度收缩。消费者价格可能会以快于加拿大央行2%目标的速度上升，失业率预计将上升，加拿大元将进一步走弱。

    以下是经济学家的看法：

    Toronto-Dominion Bank
    首席经济学家Beata Caranci和高级经济学家James Orlando预计北美股市和加元将出现“急剧的负面反应”，加元可能跌至65美分。

    他们表示，如果关税持续五到六个月，加拿大经济可能会陷入衰退。任何更长时间都将加深收缩，失业率可能超过7%。“现在估计央行的应对措施还为时过早。”

    Bank of Montreal
    首席经济学家Douglas Porter表示，美国关税和加拿大的对敲措施可能使加拿大GDP增长减少约2个百分点，“如果宣布的关税保持一年不变，经济将面临温和衰退的风险。”基于关税新闻，他预计加拿大央行将每次会议降息25个基点，直到10月，然后维持在1.5%。

    Canadian Imperial Bank of Commerce
    首席经济学家Avery Shenfeld表示，永久性的双边贸易战将成为加拿大的“衰退性冲击”。虽然较弱的加元以及货币和财政刺激措施可能有助于复苏，但贸易损失将意味着即使恢复到充分就业，实际产出仍将减弱。“我们的最新预测可能基于一个损害较小的情景，即关税在谈判桌上被撤销，因为特朗普第一任期已有先例。”

    Royal Bank of Canada
    首席经济学家Frances Donald和助理首席经济学家Nathan Janzen表示，他们的估计与加拿大央行的发现一致，加拿大央行发现，美国及全球范围内25%的关税增加将使加拿大GDP减少3.4到4.2个百分点。“在加拿大经济本已挣扎之际，关税正在打击加拿大经济。加拿大仍在从一次重大利率冲击中恢复，即使加拿大央行已将利率下调200个基点，失业率仍在上升，”他们说，“该国仍然存在过剩供应且未达到充分产能。”

    Capital Economics
    首席北美经济学家Paul Ashworth表示，25%的关税对加拿大构成“生存威胁”，因为向美国出口的商品占其GDP的近五分之一。即使加元进一步贬值，关税也将打击出口、投资和消费，预计GDP将下降2.5%到3%。他认为加拿大央行至少还有进一步降息50个基点的空间，财政和货币刺激措施将减轻衰退的严重程度。

    Corpay
    首席市场策略师Karl Schamotta表示，加元和比索在亚洲时间周日晚间开盘后可能会下跌超过2%到3%。“长期贸易战的后果几乎无法想象，但市场仍需开始为之做准备，”他在关税宣布后写道，“尽管这一合作关系几小时前还被认为是世界上最成功的经济合作伙伴之一。”

    RSM Canada
    经济学家Tu Nguyen表示，美加关税战可能导致加拿大经济今年收缩2%，总体通胀率上升到2.7%。她预计制造业、旅游业和交通运输等行业将出现失业，因价格上涨减少需求。未来几周，水果和蔬菜的价格可能会大幅上涨，而电器和汽车的价格则需要更长时间才能上升。加拿大人还将在商店货架上看到更少的美国产品。

    Independent Institute
    经济历史学家兼高级研究员Phillip Magness表示，“跨境征税的成本将由两国的消费者承担。”他指出，加拿大将通过对敲关税筹集资金，但“这通常只是转嫁给商品消费者，或者关税将消费模式从进口商品转向国内生产的同类替代品，但价格更高。无论哪种方式，消费者最终都会因为关税而支付更高的价格。”

    关键词

    预测

    经济学家预测，如果关税战持续，加拿大经济可能陷入自疫情以来最严重的衰退，面临GDP大幅下滑和失业率上升。

    数据摘要

    • 加拿大总理计划对价值1550亿加元（1050亿美元）的美国制造产品征收报复性关税。
    • 关税将使加拿大实际GDP增长减少2到4个百分点。
    • 预计2025年经济增长仅为1.8%，为疫情前16年来首次年负增长。
    • 加元可能跌至0.65美元，失业率可能超过7%。
    • 加拿大央行可能每次会议降息25个基点，至10月后维持在1.5%。

    投资分析

    由于关税战可能导致加拿大出口受挫和加元贬值，投资者应谨慎对待依赖美国市场的出口企业，同时关注可能受益于国内消费和货币贬值的行业，如本土制造和基础设施建设。此外，考虑加强对货币波动的风险管理，以应对加元的进一步贬值和市场不确定性。

  • 调查显示: DeepSeek难以动摇“七大巨头”股票

    • 大部分受访者保持股票敞口
    • 特朗普政策或将推动股市波动

    DeepSeek 的出现在本周早些时候搅动了市场，但投资者认为这家中国人工智能初创公司对 Magnificent Seven 的表现影响有限，彭博社《Markets Live Pulse》最新调查显示。

    在接受调查的 260 名受访者中，88% 表示该初创公司最新模型的首次亮相（该模型在周一使 S&P 500 蒙受了 7,840 亿美元的损失）将在未来几周内对美国科技巨头的股票产生有限或没有影响。很少有人减少对 S&P 500 的敞口，该指数由这些巨大的科技公司主导。相反，59% 的受访者认为，今年股市波动将由唐纳德·特朗普总统的政策驱动，该调查于 1 月 28 日至 30 日进行。

    由于 S&P 500 的领导地位比 20 多年来更为集中，投资者和策略师们经常警告，能够拉高指数的少数几家巨头公司的波动可能会影响更广泛的市场。周一的抛售包括 AI 宠儿 Nvidia Corp 市值下跌 5,890 亿美元，成为任何上市公司历史上单日最大市值损失。

    然而，除科技股外，对更广泛市场的影响基本被控制住。该指数在那天下跌了 1.5%，是指数在 10 个交易日内的最大跌幅。在周四，基准指数上涨 0.5%，抹去了此前的部分涨幅，此前特朗普表示将遵循对加拿大和墨西哥征收 25% 关税的威胁，该行动于 2 月 1 日生效。该指数已弥补了周一下跌的大部分损失。

    Disruptors Disrupted

    “要取代 Magnificent Seven 并不容易，因为这些公司已经在其业务周围建立了显著的竞争护城河，”Interactive Brokers LLC 首席策略师 Steve Sosnick 表示。

    然而，周一的抛售提醒华尔街，“即使是颠覆者也有被颠覆的风险，”他说。“如果公司赚取了超额利润，竞争对手不可避免地会出现，试图分享其中的一部分收益。”

    本周报告业绩的主要科技公司对其在 AI 竞赛中的竞争力仍持乐观态度。Meta Platforms Inc. 首席执行官 Mark Zuckerberg 表示，2025 年将是公司 AI 战略的“非常重要的一年”。在公司上周公布高于预期的资本支出后，他的评论引发了对公司是否会在 AI 投资方面难以实现盈利的担忧。

    与此同时，Microsoft Corp. 表示，其云计算业务将在本季度继续缓慢增长，因为这家巨头在建设足够的数据中心以满足其 AI 产品的需求方面遇到了困难。Nvidia Corp 计划于 2 月 26 日公布业绩。

    Overblown Reaction

    当被问及 DeepSeek 的出现将如何影响他们的投资时，63% 的受访者表示他们没有计划改变对 S&P 500 的敞口。超过一半的人表示，本周的下跌反应被夸大了，因为人们质疑 DeepSeek 如何能够发布声称成本仅为美国行业领导者所花费用一小部分的 AI 模型。

    由于受访者认为特朗普政府比 AI 更可能成为今年股票表现的催化剂，特朗普的关税威胁仍然是一个悬而未决的问题。

    Integrity Asset Management 的投资组合经理 Joe Gilbert 表示：“我们认为政策的影响不会呈线性，而是更具阶段性。” 尽管如此，这位投资组合经理预计今年的波动性将升高，市场友好的政策如税收和关税取消更倾向于在年底前实现。

    New Haven?

    本周美国科技巨头股票的抛售促生了一个新的替代目的地：美国价值股。这一板块是 39% 受访者的首选避风港，相比之下，选择国债的占 23%，偏好美元的占 12%。

    投资者涌入价值股，包括从金融公司到医疗保健和工业股票的一切，这些股票通常对经济波动更为敏感。这推动了如 Vanguard S&P 500 Value Index Fund ETF 等基金，该基金持有 Johnson & Johnson、Procter & Gamble Co. 和 Coca-Cola Co. 等标志性公司。

    根据整理的数据，该基金在 1 月份的表现超过了其对应基金——Vanguard S&P 500 Growth Index Fund ETF，后者在连续四个月表现不佳。如果这一趋势持续到周五，它将是自去年八月以来最广泛的月度差距。

    调查参与者对 S&P 500 仍持乐观态度，他们对基准指数至年终攀升至 6,500 点的中位数预估——这将较周四收盘上涨 7.1%。

    关键词

    预测

    投资者预计特朗普政府的政策将成为今年股市波动的主要驱动力，而DeepSeek对市场的影响有限。

    数据摘要

    • 在接受调查的260名受访者中，88%认为DeepSeek的首次亮相对美国科技巨头的股票影响有限。
    • DeepSeek的模型发布使S&P 500蒙受了7840亿美元的损失，Nvidia市值单日下跌5890亿美元。
    • 59%的受访者认为今年股市波动将由特朗普总统的政策驱动。

    投资分析

    投资者趋向于将资金转向美国价值股作为避风港，特别是金融、医疗保健和工业类股票，显示出投资价值股基金如Vanguard S&P 500 Value Index Fund ETF的潜在机会。

    同时，应警惕科技巨头主导市场带来的系统性风险，以及特朗普政策可能带来的不确定性，避免过度依赖单一行业或公司。

  • 东欧廉价股：特朗普乌克兰和平意向推动飙升

    东欧的股市本月表现位列全球最佳，受益于Ukraine 近三年战争有望结束的乐观情绪，而Donald Trump 正在推动和平谈判。

    新任美国总统致力于结束俄罗斯在Ukraine 的战争，这一举措增强了投资者的信心，认为如果战争解决，地缘政治风险可能迅速消退，从而提升了东欧资产价格。其他有利因素还包括估值低廉和经济前景改善，Trump 迄今为止没有对欧洲进口商品征收关税。

    Warsaw 的 WIG20 股指本月上涨了14%，截至周四收盘，按美元计的表现有望成为自2012年以来1月最好的表现。Budapest 的 BUX 上涨了8.8%，Prague 的 PX 上涨了7.4%，这些表现都超过了多个西欧基准，并远超 MSCI Emerging Markets 指数。

    Citigroup Inc. 的分析师包括 Rafal Wiatr 表示：“如果俄罗斯与乌克兰的战争有望结束，这将明显成为Poland 市场的最大催化剂，因为这可能降低或消除投资者对该地区的风险溢价。”

    当然，近三年的战争不一定会迅速解决。Trump 已经收回了他在冲突中的承诺，并承认达成和平协议的难度。与此同时，Russia 的 Vladimir Putin 在战场上缓慢推进，并在Europe 拥有便利的盟友。

    即使有上涨，该地区的估值仍远低于核心Europe，WIG20 的预期收益倍数为8.5，BUX 为6.5，PX 为10.5，而 Stoxx Europe 600 的估值为14。

    在Warsaw，该地区最大的资本市场，投资者信心回升，此前WIG20 在2024年下跌了6.4%，Bank Pekao SA 和 MBank SA 的上涨推动了市场，投资者押注当地利率将保持更高水平更久。零售商 Dino Polska SA 也因押注消费者在去年在近二十五年来最大的通胀高峰后重建储蓄，预计消费将很快恢复而股价飙升。

    Rafal Wiatr 说：“在2024年表现令人失望后，我们预计Poland 市场有10% 到15%的上行空间，下行风险非常有限，”他提到“有吸引力”的估值和盈利改善。周四的最新经济数据显示，该地区的经济正在逐步加快，尽管去年停滞不前。

    虽然Hungary 的前景不如Poland 乐观，Budapest 的股市因押注Trump 与Prime Minister Viktor Orban 之间的密切政治关系可能提振该国经济及其被严重低估的公司而获得额外提振。

    BUX 受到蓝筹股 Magyar Telekom Nyrt 和 OTP Bank Nyrt 的提振，但最耀眼的是4iG Nyrt，这家软件初创公司的股价本月按美元计上涨了53%。其大部分上涨来自于董事长 Gellert Jaszai 在Orban 访问Trump 的Florida 总部期间被拍到与 Elon Musk 聊天的照片。

    Ferenc Fuleki，Generali 在Budapest 的单位的一位基金经理表示，寻求获得Hungarian 股票敞口的外国投资者可能会买入OTP，该国最具流动性的股票。

    “当前的利率环境有利于银行，尽管我们接近公允价值，但与区域同行相比仍有折价，”Ferenc Fuleki 说。“这种折价中的一部分可能会在战争结束时被消除——战争结束得越晚，价格反应就越小。”

    Warsaw、Budapest 和 Prague 的股票市盈率仍低于Russia 在2022年2月全面入侵Ukraine 之前的水平。还有风险是Trump 作为和平斡旋者可能无法维持和平，这将限制地区股市或引发另一次下跌冲击。

    Jaroslaw Niedzielewski，Investors TFI 在Warsaw 的共同基金的投资负责人表示，市场情绪强劲，特别是Poland 和Hungarian 银行股，但不认为反弹会持续太久。

    他说：“达到新高是预期的，但可能比大家想象的要快得多，”他谈到Warsaw 的反弹时说，这使得WIG20 达到了自九月以来的最高水平。“然而，我们现在增长得越快，未来的修正就会越长久且更强劲。”

    关键词

    预测

    东欧股市在乐观情绪的推动下可能继续增长，但战争的不确定性和地缘政治风险仍是主要挑战。

    数据摘要

    • WIG20 本月上涨了14%，有望成为自2012年以来1月最好的表现。
    • BUX 上涨了8.8%，PX 上涨了7.4%，均超过多个西欧基准。
    • 4iG Nyrt 股价本月按美元计上涨了53%。
    • 东欧股市的市盈率分别为 WIG20 8.5，BUX 6.5，PX 10.5，低于 Stoxx Europe 600 的14。

    投资机会与风险

    东欧股市因估值低廉和经济前景改善为投资者提供了显著的增长潜力，特别是在波兰和匈牙利的银行和科技股领域。

    然而，持续的地缘政治不确定性和战争的潜在延长可能增加投资风险，需谨慎评估市场情绪和政治动态。

  • 少数外国市场：将因特朗普回归获利

    少数外国市场：将因特朗普回归获利

    1. Gramercy称，与美国关系更紧密的领导人可能获溢价
    2. BlackRock的Bisat认为，新一批国家将成为赢家

    并非每个国家的金融市场都因Donald Trump重返白宫而受到冲击——资金经理表示，与美国的关系在决定投资地点时起着越来越重要的作用。

    当Colombia和Mexico等国家因关税担忧而动摇时，与美国领导人保持紧密联系并被视为受益的国家，如Argentina和Ecuador的资产正在获得额外的提振。

    虽然这在Latin America尤为如此，因为大多数国家将世界最大的经济体视为关键贸易伙伴，但特朗普的“朋友或敌人”因素正影响着从India到Vietnam等全球新兴市场。

    “赢家并不是我们传统上认为的那些——将会有一批新的国家崭露头角，”Amer Bisat，BlackRock Inc的董事总经理兼新兴市场固定收益负责人在最近的行业小组讨论会上表示。在当今世界，一个“在政治上与美国保持一致的国家最终将成为赢家——这种关系也变得更加具有交易性。”

    Gramercy Fund Management，由资深投资者Robert Koenigsberger于1998年创立，在其季度战略展望中也表达了类似观点，称新美国政府的开始应以加强双边关系为特征，而减少多边关系。

    根据Gramercy的说法，包括Argentina和El Salvador在内的一些国家的债券可能在年初享有“某些市场溢价”，这是因为这些国家的领导人与Trump有良好关系。Turkey、India、Hungary也可能受益。

    自Trump确保重返白宫以来，Argentina、Ecuador和El Salvador的美元债券已为投资者带来了至少11%的收益，汇编的数据表明。相比之下，发展中国家债券基准指数的回报率为2.3%。

    对Trump的经济措施可能推动美元并加剧世界最大经济体的通胀，削减Federal Reserve降息空间的担忧，使发展中经济体的前景变得复杂。围绕Trump关税计划的不明朗性也使这一资产类别的前景黯淡，该类别一直在应对连续的年度资金流出。

    Asian经济体的表现比新兴同行更糟，因为它们对美国有高额贸易顺差，以及针对Chinese贸易措施的次级影响，这些措施有可能抑制该地区的增长。根据Bloomberg汇编的US政府数据，Vietnam、Malaysia和Thailand是最有风险的国家，如果Trump全面实施关税，其对美国出口占GDP的比例均为两位数。

    “识别Trump的朋友和敌人非常重要。美国的明显挑战是China及其后续的一切，”

    伦敦Invesco Asset Management Ltd.的全球市场策略师Arnab Das表示。“关税将针对所有种类的违规和不良行为对不同国家征收。”

    作为避免与Trump任何对抗的更大策略的一部分，India已经在考虑通过贸易协议、削减关税或从美国进口更多商品来缩小其与美国的贸易顺差。该国还准备与Trump政府合作，识别并遣返所有非法居留在美国的居民。

    Europe的投资者还需要将Trump对个别国家及其领导人的看法与他对European Union的一般立场区分开来。Hungary的领导人Viktor Orban因其治理风格被Trump和其他美国保守派人士频繁赞扬为“非自由民主”，这是交易员们的一个主要例子。

    “赢家”

    在Latin America，El Salvador、Argentina和Ecuador预计将在Trump任期内获得强有力的美国支持，Seaport Global董事总经理Ricardo Penfold表示。

    由于Milei的严厉紧缩计划，Argentina的美元债券表现强劲，且他与Trump的亲近——他是少数出席美国总统就职典礼的外国领导人之一——可能帮助该国避开关税，避免其疲弱货币承受额外压力，Aegon Asset Management的美国跨资产和新兴市场债务负责人Jeff Grills表示。

    El Salvador已经开始接收装满被驱逐移民的US军用飞机，并正在与Trump合作制定庇护协议。Ecuador即将选举中，如果Daniel Noboa获胜，他对跨国帮派的强硬政策及对foreign military bases的支持——将吸引Trump，HSBC纽约董事总经理Nathalie Marshik表示。

    “剧烈波动”

    与此同时，Trump迄今为止攻击过的国家，其资产价格出现了剧烈波动。本周早些时候，Colombia因迁移纠纷引发短暂但意外的关税争端，导致货币一天内下跌了约2%，交易员对其持负面看法。

    Tourists at a viewpoint near the Pacific entrance of the Panama Canal.

    Panama，其领导人反驳Trump重新控制Panama Canal的威胁，JPMorgan Chase & Co.下调了对该国债券的推荐。策略师们包括Gorka Lalaguna在上周的一份报告中写道，市场应更认真地对待这一风险，“对最终结果几乎没有明朗”。

    在Mexico，投资者正在等待Trump是否会在周六对该国商品实施计划中的25%关税。White House周五表示，Trump打算推进这一想法，否认了他计划将实施延迟一个月的报告。

    与Mexico不同，Turkey与美国的关系较为平衡，其US政府2024年的贸易额近乎均分于出口和进口。然而，这并未使该国在2018年幸免，当时Trump因延长羁押一名美国公民而制裁Turkey高级官员并提高某些进口商品的关税，导致当地市场动荡。

    虽然与美国保持良好关系可能有所帮助，但这并不能保证表现优异。地方因素——从Ecuador的选举到Argentina的IMF协议——仍然是维持收益的关键。

    “经验教训是，Trump愿意非常积极地使用制裁和关税威胁来实现其政策目标，”Eurasia Group分析师Risa Grais-Targow表示。“该地区有许多国家最终将会屈服。”

    关键词

    Trump, BlackRock, Gramercy-Fund-Management, Argentina, Emerging-Markets

    预测

    与美国保持政治一致性的国家将在特朗普重返白宫后成为金融市场的主要赢家。

    数据摘要

    • Argentina、Ecuador和El Salvador的美元债券收益率至少达到11%，显著高于发展中经济体债券基准指数的2.3%。
    • Vietnam、Malaysia和Thailand的美国出口占GDP的比例为两位数，面临因潜在关税措施带来的高风险。
    • India正在通过贸易协议和减少关税措施，努力缩小与美国的贸易顺差，以避免关税对其经济的负面影响。

    投资分析

    投资者应关注与美国保持良好关系的国家如Argentina、Ecuador和El Salvador，这些国家的资产表现强劲且有望在特朗普政策下继续受益。

    同时，应谨慎避开可能受到特朗普关税政策负面影响的国家如Colombia和Mexico，以及那些高依赖美国出口且风险较大的Vietnam、Malaysia和Thailand。

    此外，密切关注Turkey、India和Hungary等国的政策动向，以识别新的投资机会或潜在风险。

  • 埃隆·马斯克: 在特朗普上任首日巩固华盛顿权力

    埃隆·马斯克: 在特朗普上任首日巩固华盛顿权力

    1. 全球首富获准使用白宫邮箱及办公空间
    2. 特朗普支持火星雄心，正式认可马斯克的DOGE

    亿万富翁在他的社交网络 X 上的帖子具体提到了 Trump 的一项行政命令，该命令结束了联邦的多样性、公平与包容（DEI）任务——这是这位全球首富长期以来的痛点，他经营着六家公司，并多年来一直反对 DEI 努力。Elon Musk 在 Donald Trump 就任第47任美国总统后的星期一晚上发布了这条信息。

    亿万富翁在他的社交网络 X 上的帖子具体提到了 Trump 的一项行政命令，该命令结束了联邦的多样性、公平与包容（DEI）任务——这是这位全球首富长期以来的痛点，他经营着六家公司，并多年来一直反对 DEI 努力。

    但这也向任何仍有疑虑的人提醒了 Musk 与总统日益共生的关系，尽管 Musk 和 Trump 都以个人和职业忠诚度不断变化而闻名，这种联系可能不会永远持续下去，但 Musk 的权力展示在国家首都得到了充分展示。

    在 Trump 的首日行动中，包括在 White House 综合大楼内为 Musk 建立一个特别办公室。

    星期一，Trump 说 Musk 和他的团队将在被称为 Department of Government Efficiency 或 DOGE 的地方拥有大约20人的办公空间，这个名称是对 Musk 喜爱的加密货币的调侃。Musk 现在拥有一个 White House 的电子邮件地址，并且每个联邦机构至少有四个人将帮助实施节约成本的努力。根据该命令，DOGE 的管理员将向 White House Chief of Staff 报告。

    毫无疑问，谁在掌控权力。Vivek Ramaswamy，Trump 任命与 Musk 共同领导这一努力的人，退出以专注于他在 Ohio 的政治生涯。

    几乎同样迅速，多个团体发起了针对 DOGE 的法院挑战。代表数十万联邦雇员的工会星期一起诉 Trump 政府，称 DOGE 违反了1972年的一项美国法律，该法律要求对与 White House 直接联系的团体进行利益冲突、意识形态平衡和透明度的检查。

    就职盛况

    53岁的 Musk 是 Trump 在星期日夜晚集会上的唯一嘉宾演讲者。“我们期待做出许多改变，”在 Vice President JD Vance 未发表讲话的活动中，Musk 说道。

    第二天，当 Trump 在 US Capitol 宣誓就职时，笑容满面的 Musk 坐在总统即将上任的内阁成员前方。与 Jeff Bezos 和 Mark Zuckerberg 等亿万富翁一起，这些科技巨头出现在无数权力移交的现场直播中。

    在 Trump 的就职演讲期间，Musk 满面笑容，因为 Trump 发誓要前往火星——这是激励 Musk 多十年的目标。这位亿万富翁在 Trump 参加就职活动时被 CNN 发现进入邻近 White House 的办公楼。House majority leader Steve Scalise 在国会山的就职午宴上将他比作 Rosa Parks。

    在星期一下午在华盛顿的 Capital One Arena 面对一群 Trump 支持者时，Musk 然后兴奋地走上舞台。

    “这就是胜利的感觉！” Musk 说道，一边用拳头敲打讲台，观众欢呼雀跃。

    这位 SpaceX 首席执行官随后像往常一样谈论火星。“你能想象美国宇航员第一次在另一颗行星上插上国旗将是多么棒的事情吗？”

    Elon Musk is seated with Jeff Bezos, Mark Zuckerberg and other executives at Trump’s inauguration

    Musk 在 Trump 的华盛顿首日并非没有争议。在 Capital One Arena 的演讲中，Musk 两次将手放在心脏上，然后用力将手斜举到头顶，一些网上观察者认为这类似于纳粹敬礼。“我的心与你同在，”他随后说，将手收回心脏。

    “这里有一位法西斯主义的历史学家，”Ruth Ben-Ghiat，New York University 的历史与意大利研究教授，在 BlueSky 上对 Musk 的手势作出回应。“那是纳粹敬礼，而且是非常好战的敬礼。”

    ADL（反诽谤联盟），一个旨在打击反犹主义的组织，否认了将其与纳粹的“希格·海尔”联系起来的说法：“看起来 @elonmusk 在兴奋的时刻做了一个尴尬的手势，不是纳粹敬礼，但我们理解人们的紧张情绪，”该组织在 X 上写道。

    Musk 在 X 上引用了这条信息，并写道“Thanks guys，”并附上了哭笑不得的表情符号。

    Musk 没有回应进一步评论的请求。

    批评人士还警告说，作为 Tesla Inc.、SpaceX 和 X 等六家公司的负责人，Musk 存在许多潜在的利益冲突，这些公司都在受 US government 监管的领域开展业务。

    “你正在目睹我们民主的瓦解。这不会发生。它正在发生，”来自 Connecticut 的民主党参议员 Chris Murphy 在星期一的 MSNBC 上说道。

    Trump 在他的就职演讲中没有提到任何返回月球的计划，这是 NASA Artemis program 的重点。相反，Trump 发誓要“在火星上插上星条旗。”

    “Elon Musk 参与了这个演讲，承诺前往火星，对吗？” Murphy 说。“在科学界内部，NASA 内部对于我们应该前往火星还是月球存在争议。如果选择前往火星，Elon Musk 将变得更加富有。他抓住了这一点，” Murphy 说。

    关键词

    Elon-Musk
    Donald-Trump
    White-House
    DOGE
    SpaceX

    预测

    MUSK与特朗普的合作可能导致权力集中和利益冲突，对美国的民主进程构成挑战。

    数据摘要

    • 特朗普的行政命令终止联邦DEI任务并设立DOGE部门，分配约20人办公空间给马斯克。
    • 马斯克获得白宫电子邮件和联邦机构支持。
    • Vivek Ramaswamy辞去共同领导DOGE部门的职位。
    • 工会起诉DOGE违反1972年法律。

    分析

    投资机会

    • 关注与马斯克密切合作且受益于政府支持的公司，如SpaceX和Tesla，可能受行政命令支持，具备增长潜力。

    需要避免

    • 谨慎投资可能面临法律挑战或监管冲突的项目，如DOGE相关业务，存在不确定性和风险。

  • 乔·拜登的持久遗产：唐纳德·特朗普

    乔·拜登的持久遗产：唐纳德·特朗普

    外届总统放弃了作为统一、务实的温和派治理的承诺，破坏了公众的信任，到了一个无耻的政治投机者（没有固定意识形态）似乎是更好的选择的地步。

    谁能否认Joe Biden 是美国最具影响力的总统之一？毕竟，他的标志性成就是让Donald Trump获得了第二个白宫任期。如果这还不算是关键性的，我也不知道什么才算。

    解释他如何完成这一艰巨任务并不简单。Biden 的支持者有理地说，美国经济表现良好，不论是按国际标准，事实上也是按任何标准来看：充分就业，增长速度超过其他国家，通胀（几乎）得到控制。

    或许是民主党，而不是Biden，应该受到指责——因为抛弃了经济复兴的设计师，提名了一个更弱的候选人来对抗这个意图控制的暴君。如果说这是Biden 的论点，至少看起来如此。

    许多进步派更流行另一种说法，而且更有道理。Biden 应该更早退出，党内也有责任没有促成这一点。他当时并不受欢迎，明显在逐渐消退。如果他参选，可能会输得比Harris更惨。民主党本有比Harris 更好的候选人，某种替代方案本可以胜出。

    这个理论看起来不错，但仍然不够充分。问题在于民主党是如何让更多选民信任Trump ——不仅仅是任何一位共和党人，而是Trump 本人——能比Harris 更好地管理国家的。我要强调的词是“信任”。

    在Biden 的领导下，民主党及其朋友系统性地破坏了公众的信任，以至于一个无耻的政治投机者（没有固定意识形态）似乎是更好的选择。

    腐败从一开始就开始了。2020 年，Biden 争取民主党提名，并以务实中间派的旗手身份参选。一旦上任，他自封为变革性的总统，在每一个问题上都让步于党内左派。他早期放宽南部边境控制的举措奠定了这种模式。政府几乎没有努力将政策作为一个实际的方案进行辩护，或以吸引中间派选民的方式进行辩护：相反，这成了认可道德真理的问题，由新兴的文化左派判断。让我们抹去合法移民和非法移民之间可憎的区别。如果选民足够开明，就会表示赞同。

    随后，政府展开了一项极其雄心勃勃且昂贵的经济变革计划。国会中财政温和派的发言人是Joe Manchin 和 Kyrsten Sinema；Biden 及其盟友将他们描绘成叛徒。总体来看，Biden 广泛的 Build Back Better 议程——演变成 American Rescue Plan、Infrastructure Investment and Jobs Act、Inflation Reduction Act 等等——有优点也有缺点。其最终形态既受到叛逆的温和派的影响，也受到Biden 的影响。他们一再拒绝迎合白宫的要求，大大降低了成本。

    顺便说一句，这是幸运的。尽管温和派尽力而为，民主党的各种财政扩张仍然使得通胀率比本来更高。选民如此厌恶的高利率和高于目标的通胀部分是由于持续的大幅预算赤字。

    如果没有来自West Virginia 和 Arizona 的参议员，未经削减的Biden 计划将再增加一两万亿美元到这已经过度的刺激政策中。

    Build Back Better 包含了一些有价值的公共投资。假设这些投资没有全部被撤销，Biden 将应得一部分功劳。但我们讨论的是信任。一次又一次，Biden 这个经济革命者与Manchin 这个小气的温和派之间的反复争吵，让选民觉得总统欺骗了他们。他承诺成为一回事，选择了另一回事。

    信任不仅关乎诚实。它还关乎能力。Trump 在这两方面都不是典范——但选民对进步派有更高的标准，因为“从上到下重建经济”是比“让政府离我远点”更具挑战性的任务。

    Biden 在辩论中的灾难性表现证明他甚至不适合做一个最低限度有雄心的总统（更不用说再任四年），但问题更深刻。他的智力能力从未是他的强项。他一直是一个著名的空谈家，反复编造一些东西（包括他的个人历史）。

    要赢得信心，一个雄心勃勃的进步政府必须展现技术官僚的专业知识。它需要解释自己，设定清晰的优先事项，协调冲突的目标，管理权衡，并使一切运作。尽管他的内阁有实力和稳定性，Biden 本人从未有能力假装自己是这个职位的合适人选。

    在解释后果时，我在的媒体行业的朋友们应受到不光彩的提及。他们发挥了重要作用。在过去的八年里，Trump 可能会将国家带向何处，虽然合法地感到警觉，但更值得怀疑的是，他们受到文化左派潮流的左右，曾经值得信赖的报纸和其他所谓的传统媒体部分地搁置了传统的客观、公正和监督权力（无论权力驻何处）的原则。这种更为明显的党派倾斜实现了其倡导者的相反目标。在试图施加更多影响的过程中，他们削弱了信任，最终反而影响力更小。关键是，通过避免对Biden 的政策错误、规范弯曲和管理弱点进行严厉、怀疑的报道，他们帮助民主党人自我说服一切良好。无需进行调整。这只是一个又一个的成功。

    历史学家将多年辩论Biden 的遗产。这种评估总是复杂且可变的。但功劳归于应归于谁：让Trump 重新当选是一个真正具有历史性的成就。

    关键词

    1. Joe Biden
    2. Donald Trump
    3. Build Back Better
    4. Democratic Party
    5. US Economy

    预测

    文章预测，拜登政府破坏了公众信任，未来美国政治将面临更大的不信任和极化。

    数据摘要

    • 充分就业。
    • 经济增长速度超过其他国家。
    • 通胀（几乎）得到控制。
    • 预算赤字大幅增加。
    • 拜登的政策计划增加了一到两万亿美元的预算。

    投资机会或需要避免的

    文章建议投资者关注拜登政府在基础设施和公共投资领域的潜在机会，同时应谨慎规避因高预算赤字和政治不确定性带来的投资风险。