东欧的股市本月表现位列全球最佳，受益于Ukraine 近三年战争有望结束的乐观情绪，而Donald Trump 正在推动和平谈判。
新任美国总统致力于结束俄罗斯在Ukraine 的战争，这一举措增强了投资者的信心，认为如果战争解决，地缘政治风险可能迅速消退，从而提升了东欧资产价格。其他有利因素还包括估值低廉和经济前景改善，Trump 迄今为止没有对欧洲进口商品征收关税。
Warsaw 的 WIG20 股指本月上涨了14%，截至周四收盘，按美元计的表现有望成为自2012年以来1月最好的表现。Budapest 的 BUX 上涨了8.8%，Prague 的 PX 上涨了7.4%，这些表现都超过了多个西欧基准，并远超 MSCI Emerging Markets 指数。
Citigroup Inc. 的分析师包括 Rafal Wiatr 表示：“如果俄罗斯与乌克兰的战争有望结束，这将明显成为Poland 市场的最大催化剂，因为这可能降低或消除投资者对该地区的风险溢价。”
当然，近三年的战争不一定会迅速解决。Trump 已经收回了他在冲突中的承诺，并承认达成和平协议的难度。与此同时，Russia 的 Vladimir Putin 在战场上缓慢推进，并在Europe 拥有便利的盟友。
即使有上涨，该地区的估值仍远低于核心Europe，WIG20 的预期收益倍数为8.5，BUX 为6.5，PX 为10.5，而 Stoxx Europe 600 的估值为14。
在Warsaw，该地区最大的资本市场，投资者信心回升，此前WIG20 在2024年下跌了6.4%，Bank Pekao SA 和 MBank SA 的上涨推动了市场，投资者押注当地利率将保持更高水平更久。零售商 Dino Polska SA 也因押注消费者在去年在近二十五年来最大的通胀高峰后重建储蓄，预计消费将很快恢复而股价飙升。
Rafal Wiatr 说：“在2024年表现令人失望后，我们预计Poland 市场有10% 到15%的上行空间，下行风险非常有限，”他提到“有吸引力”的估值和盈利改善。周四的最新经济数据显示，该地区的经济正在逐步加快，尽管去年停滞不前。
虽然Hungary 的前景不如Poland 乐观，Budapest 的股市因押注Trump 与Prime Minister Viktor Orban 之间的密切政治关系可能提振该国经济及其被严重低估的公司而获得额外提振。
BUX 受到蓝筹股 Magyar Telekom Nyrt 和 OTP Bank Nyrt 的提振，但最耀眼的是4iG Nyrt，这家软件初创公司的股价本月按美元计上涨了53%。其大部分上涨来自于董事长 Gellert Jaszai 在Orban 访问Trump 的Florida 总部期间被拍到与 Elon Musk 聊天的照片。
Ferenc Fuleki，Generali 在Budapest 的单位的一位基金经理表示，寻求获得Hungarian 股票敞口的外国投资者可能会买入OTP，该国最具流动性的股票。
“当前的利率环境有利于银行，尽管我们接近公允价值，但与区域同行相比仍有折价，”Ferenc Fuleki 说。“这种折价中的一部分可能会在战争结束时被消除——战争结束得越晚，价格反应就越小。”
Warsaw、Budapest 和 Prague 的股票市盈率仍低于Russia 在2022年2月全面入侵Ukraine 之前的水平。还有风险是Trump 作为和平斡旋者可能无法维持和平，这将限制地区股市或引发另一次下跌冲击。
Jaroslaw Niedzielewski，Investors TFI 在Warsaw 的共同基金的投资负责人表示，市场情绪强劲，特别是Poland 和Hungarian 银行股，但不认为反弹会持续太久。
他说：“达到新高是预期的，但可能比大家想象的要快得多，”他谈到Warsaw 的反弹时说，这使得WIG20 达到了自九月以来的最高水平。“然而，我们现在增长得越快，未来的修正就会越长久且更强劲。”
关键词
预测
东欧股市在乐观情绪的推动下可能继续增长，但战争的不确定性和地缘政治风险仍是主要挑战。
数据摘要
- WIG20 本月上涨了14%，有望成为自2012年以来1月最好的表现。
- BUX 上涨了8.8%，PX 上涨了7.4%，均超过多个西欧基准。
- 4iG Nyrt 股价本月按美元计上涨了53%。
- 东欧股市的市盈率分别为 WIG20 8.5，BUX 6.5，PX 10.5，低于 Stoxx Europe 600 的14。
投资机会与风险
东欧股市因估值低廉和经济前景改善为投资者提供了显著的增长潜力，特别是在波兰和匈牙利的银行和科技股领域。
然而，持续的地缘政治不确定性和战争的潜在延长可能增加投资风险，需谨慎评估市场情绪和政治动态。
