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Tag: 通货紧缩

  • 中国: 工业领域经历最严重通缩，供应过剩持续

    中国: 工业领域经历最严重通缩，供应过剩持续

    • 去年工业品价格下跌2.3%，跌幅居各行业之首
    • 经济有望迎来数十年来最长的通缩期

    中国的通货紧缩压力在工业部门连续第二年最为严重，这是供需之间深刻失衡的迹象，导致整个经济的价格下跌并加剧了贸易紧张局势。

    工业部门，主要包括制造业，去年价格下降了2.3%，是所有部门中跌幅最大的一项，根据基于周六公布的官方数据计算。房地产和运输部门紧随其后。

    世界第二大经济体正经历根深蒂固的通货紧缩，这反映了国内需求的长期疲弱与强劲生产的对比。

    国内生产总值平减指数，作为最广泛的价格衡量指标，去年下降了0.8%。预计2025年将再次下降，实现连续第三年下降，这将是数十年来最长的连续下降记录。

    工厂之间的激烈竞争——工厂占工业部门的80%——推低了出口价格，挤压了公司的利润空间。这促进了海外出口，并导致去年创纪录的近1万亿美元贸易顺差，引发了全球范围内一波保护主义的反制措施。

    在工业部门之后，房地产部门在2024年对经济的通货紧缩贡献最大，因为长期的房地产市场低迷持续。仅在 Beijing 9月底实施刺激措施之后才实现稳定，官方数据记录了10月至12月期间七个季度以来的首次扩张。

    这一改善可能反映了年末两个月住房销售的反弹。其他与房地产相关的活动如投资继续下降，抑制了建筑业和其他部门的增长。

    Standard Chartered Plc 大中华区和北亚首席经济学家 Ding Shuang 表示：“就整个住房部门而言，宣布转折点尚为时过早。”

    中国的统计局在12月结束的一次经济普查后，将2023年GDP规模上调了2.7%，这部分归因于方法论的调整。

    新方法基于类似物业的租金来估算自有住房的住房服务价值。

    National Bureau of Statistics 表示，新方法符合主要经济体的做法，比之前基于拥有和维护房产成本估算住房服务价值的方法更能反映国家的发展。

    经通货紧缩调整后，中国经济去年达到了约5%的官方目标，这要归功于政策转变和出口繁荣。但名义GDP只增长了4.2%，这是自1970年代末经济开放以来（除2020年疫情暴跌）增速最慢的一次。

    预计 Beijing 将在未来几个月动用其财政实力，以抵消当选总统 Donald Trump 就职后带来的贸易逆风。

    中国所谓的二级部门，由工业和建筑组成，2024年增长了5.3%。排除疫情年，这是自2012年以来，二级部门首次以比服务和物流组成的三级部门（增长5%）更快的速度增长。

    关键词

    预测

    中国将在未来几年继续面临通货紧缩压力，预计2025年GDP平减指数将实现连续第三年下降。

    数据摘要

    • 工业部门价格去年下降2.3%，是跌幅最大的部门。
    • 国内生产总值（GDP）平减指数去年下降0.8%，预计2025年将再次下降。
    • 中国去年实现近1万亿美元的贸易顺差。
    • 名义GDP增长4.2%，为自1970年代末以来的最低增速。
    • 二级部门2024年增长5.3%，为自2012年以来首次超过三级部门增长。

    分析

    投资者应关注中国工业和建筑部门的增长潜力，特别是随着二级部门在2024年展现出较强的增长势头。

    由于工业部门面临激烈的国际竞争和出口压力，相关企业可能存在利润压缩的风险，因此在投资制造业相关股票时需谨慎。

    同时，房地产市场的恢复迹象在短期内可能带来投资机会，但长期低迷仍需警惕，避免过度依赖该领域的投资。

  • 中国工资: 结束了两个季度的涨幅, 增加了通缩风险

    • 新员工的薪资比去年下降了0.6%
    • 薪资市场疲软加剧了价格下跌的压力

    在中国，新聘员工的工资在连续两个季度上涨后出现下降，这标志着劳动市场的疲软，加剧了持续的通货紧缩，并对经济增长造成了压力。

    根据在线招聘平台Zhaopin Ltd.提供并整理的数据，在中国38个主要城市中，企业对新招聘员工的平均月薪在第三季度同比下降了0.6%，降至10,058元（约合1,423美元）。

    这一降幅是在第一季度和第二季度分别出现2.2%和0.5%的温和上涨之后发生的。

    这些数据进一步揭示了恶化的就业市场，这使得居民不愿意增加消费，深化了价格和工资下降的循环。

    关键词

    中国, 新聘员工, 工资, 劳动市场, 通货紧缩, 经济增长, Zhaopin Ltd., Bloomberg, 38个城市, 平均月薪, 10,058元

    预测

    未来的就业市场将继续疲软，居民消费意愿降低，经济增长面临压力。

    数据摘要

    新招聘员工的平均月薪在第三季度同比下降0.6%，降至10,058元，前两个季度分别上涨2.2%和0.5%。

  • 中国: 正在经历自 1999 年以来最长的消费者价格下跌

    • 核心 CPI 降至 2021 年以来最低水平，增强了出台更强劲刺激措施的可能性
    • 需求疲软令中国 5% 左右的增长目标面临风险

    中国核心通胀率降至三年多以来的最低水平，进一步表明政策制定者难以刺激家庭支出，并进一步给年度增长目标带来压力。

    8 月份消费者价格指数较上年同期上涨 0.6%，低于彭博调查经济学家预测的 0.7% 的中值。扣除波动较大的食品和能源成本，核心 CPI上涨 0.3%，为 2021 年 3 月以来的最低水平，表明整体需求持续疲软。

    法国兴业银行大中华区经济学家林美玲表示： “中国的通货紧缩压力越来越大。这很可能加剧物价和工资的恶性循环，需要采取更激进的政策应对。”

    出厂价格仍陷于通货紧缩状态，自 2022 年底以来一直如此，生产者价格指数较上年同期下滑 1.8%，降幅超过经济学家预测的 1.5%。

    国家统计局首席统计师董丽娟在发布会上表示，居民消费价格小幅上涨主要是受恶劣天气影响，食品价格上涨，其中鲜菜价格因强降雨上涨18.1%。

    根据一项衡量整个经济价格的指标，中国经济正在经历自 1999 年以来最长的消费者价格下跌。

    消费和投资需求疲软导致电动汽车和太阳能等行业价格战激烈。由于消费者推迟购买，企业削减工资，这削弱了中国实现约 5% 的增长目标的可能性。

    精准资产管理首席经济学家张志伟表示：“财政政策立场需要变得更加积极主动，以防止通货紧缩预期变得根深蒂固。”

    经济评论称……

    数据表明，从“旧车换现金”计划到降息等提振经济的政策措施不足以抵消房地产市场低迷和信心低迷带来的拖累。我们预计政策制定者将加大支持力度。

    屈大卫，经济学家

    前央行行长易纲呼吁决策者“立即”集中精力应对通货紧缩压力。这是中国著名人物罕见地承认国家正在努力应对物价下跌。

    易纲周五在上海外滩峰会上表示：“我们总体上存在国内需求疲软的问题，特别是消费和投资方面，因此需要积极的财政政策和宽松的货币政策。”

    易纲表示，他希望 GDP 平减指数（衡量价格的广义指标）在未来几个季度能转为正值。但高盛首席中国经济学家惠山表示，由于市场情绪低落，对未来缺乏信心，这一目标“具有挑战性”。

    她在电视采访中表示：“有机私人需求似乎比我们希望看到的更弱，但与此同时政策制定者也感到不安。”

    中国人民银行货币政策司司长邹澜上周指出，中国人民银行仍有空间降低银行存款准备金率，目前金融机构平均存款准备金率约为7%。

    分析师一直预测央行将进一步降息和降低存款准备金率，9月份被视为一个潜在的降息窗口。

  • 日本: 十分之一的家庭股市赚取4万美元, 日元发展趋势

    日本: 十分之一的家庭股市赚取4万美元, 日元发展趋势

    日元兑美元汇率继续在历史低点附近徘徊，主要是因为日本的利率仍然远低于美国和其他国家的利率，从而削弱了日元的相对吸引力。即使日本央行本周早些时候17年来首次加息，下行压力依然存在。

    日元贬值对经济、企业和消费者既有利又有害。日本政策制定者仍对可能必须像 2022 年那样进行干预以支撑日元汇率的可能性保持警惕。

    日元为何如此疲软？

    日元兑美元汇率是今年主要货币中表现最差的，跌幅超过6%。这主要是因为日本和美国之间的利率差距巨大。日本央行本周结束了全球最后一次负利率政策，这是 17 年来的首次加息，这是一项历史性举措。即便如此，日本的新政策利率仍然是发达国家中最低的，介于 0% 至 0.1% 之间。几天后，美联储官员将基准联邦基金利率维持在 5.25% 至 5.5% 的范围内。这是一个有利于美国投资的重大缺口，因此也有利于美元。

    日元会持续疲软还是反弹？

    这在很大程度上取决于利率差距的轨迹。日本央行行长上田一夫明确表示，日本的整体政策环境将保持宽松，这意味着他不太可能快速或大幅加息。由于市场预测利差将继续扩大，日元兑美元汇率跌至历史低点。美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀波动较大，美联储仍将坚持 2024 年三次降息计划，日元有所反弹。这表明利率差距将在今年晚些时候缩小，这一进展将支撑日元。

    日元疲软对经济意味着什么？

    • 一般来说，日元贬值有利于大型日本企业开展全球业务，因为它增加了海外利润汇回的价值。
    • 货币疲软还可以通过提高入境游客的购买力来帮助旅游业。游客数量和消费已强劲恢复，超过了大流行前的水平。
    • 不利的一面是，日元疲软使得能源和食品进口更加昂贵，从而对消费者造成打击
    • 三月初，美国最大的工会伞式组织表示，下一财年的工资将实现数十年来的最新一次上涨。工资涨幅超过通胀可能会让消费者对支出更有信心。
    • 日本首相岸田文雄希望从 6 月开始的一次性减税也能提振消费者信心。

    日本央行接下来会做什么？

    投资者和经济学家对于日本央行今年是否完成加息或将采取另一举措存在分歧。上田表示，如果通胀高于预期，可能会考虑再次加息。关键是消费能否恢复。这将使日本央行更容易再次加息，因为它可以声称工资上涨推动的强劲内需正在使需求主导的通胀可持续。如果尽管工资增长但消费未能回升，经济将失去动力，使日本央行很难证明再次加息的合理性。

    政府可以干预吗？

    日本央行加息后，日元兑美元汇率跌至接近 152 关口，距 2022 年触及的历史低点仅一步之遥。负责货币政策的日本财务大臣一直在发出标准的口头警告，这意味着为日元汇率设置下限，但当局尚未在市场上采取直接行动。他们上一次这样做是在2022年，当时他们多次干预以支持当地货币。美国财政部长珍妮特·耶伦去年表示，日本为支撑日元而采取的任何干预措施都是可以理解的，如果其目的是消除波动性——而不是影响汇率的绝对水平。

    日本老百姓有多有钱

    随着日本股市在经历了数十年的低迷之后飙升至历史新高，政府现在正试图鼓励散户投资者将其 1 万亿 日元的现金储蓄投入股市。

    日本央行最新季度调查显示，截至12月底，日本家庭仍拥有超过1,000,000,0亿日元，约合7万亿美元的现金和储蓄。

    据估计，一千万亿大约相当于 10,000 个银河系中的恒星总数，或者 28 个成年男子体内的细胞数量。

    由于长期通货紧缩环境，现金占日本家庭金融资产的52.6%，远高于其他国家。据日本央行称，截至 2023 年 3 月，美国家庭持有现金资产的比例为 12.6%，欧元区为 35.5%。

    然而，偏好开始发生转变。日本股票家庭资产总值同比增长29.2%，而现金储蓄仅增长1%。景顺资产管理公司(Invesco Asset Management)全球市场策略师Tomo Kinoshita表示，

    “随着市场的飙升给许多家庭带来了可观的资本收益”，投资态度正在发生变化。

    Kinoshita 估计，截至 2 月 13 日，日本十分之一的家庭已赚取 600 万日元（40,000 美元）的资本利得。

    基准日经 225 股票平均价格指数 2 月 22 日收盘创历史新高，超过 1989 年上次达到的水平。本月首次突破4万心理关口。

    日本政府最近对免税的日本个人储蓄账户（NISA）进行了全面改革，取消了股息和其他资本利得免税期限的限制，提高了年度缴款额，并将终生缴款限额提高了一倍或更多，从而使其利润更加丰厚。

    “现金储蓄不太可能进一步增长，”木下说。

  • 中国日益恶化的猪肉过剩情况

    中国日益恶化的猪肉过剩情况

    • 传统上，节日期间对肉类的需求量很大
    • 猪肉价格持续走低加剧中国通货紧缩担忧

    对于准备迎接农历新年这个日历上最重要的庆祝活动的中国家庭来说，猪肉是必须的。它是繁荣和富足的代名词，被用于无数菜肴并腌制成节日美食。

    但在北京新民市场，商贩吴爱珍却举步维艰。尽管猪肉价格比一年前下降了约五分之一，但她的销量比正常假日季节少了三分之一。

    中国的猪肉需求几个月来一直低迷，但尽管中国已接近精致膳食的旺季，但猪肉需求持续疲软，发出了关于世界第二大经济体消费和供应过剩的强烈信息，因为工资下降打击了家庭并打压了消费者价格。

    “虽然已经临近农历新年，但今年涨价还是很困难。”已经摆摊二十年的吴女士说。

    数百公里外的中国东部，猪肉供应商恭诚也陷入了困境。他说，此前，农民工——当地建筑业和纺织业的支柱——将有大约1000元人民币（140美元）用于购买当季的猪肉来制作香肠。他说，现在他们只花300元或者根本不花。

    这加剧了中国令人担忧的通货紧缩状况。食品占消费者价格指数的五分之一，而猪肉则是一个重要组成部分。 12 月份消费者价格连续第三个月下降，而且这种下降趋势可能会持续到 2024 年。

    专注于中国农业的Sitonia Consulting公司联合创始人兼市场研究总监达林·弗里德里希斯(Darin Friedrichs)表示，这种削减在低收入消费者中尤为明显。

    “如果你谈论的是在上海一家银行工作的人，他们过得很好，他们仍然出去花钱，”他说。 “但经济中有很大一部分，即农民工、蓝领工人，他们的表现不佳，正在大幅裁员。”

    在东部沿海富裕的江苏省的一个城市，李福民经营着十几家食堂，为数万名农民工提供餐食。他担心，由于人们将红烧肉等菜肴的订单换成其他菜品，他可能不得不关闭餐馆。更便宜的蔬菜。

    “每个人都很难赚钱，所以顾客在吃肉方面都很吝啬，”李说，他已经完全停止采购牛羊肉等更昂贵的肉类。

    食欲下降，再加上饮食和娱乐习惯的变化，是在经历了多年的扩张和现代化之后出现的，因为中国一直在寻求解决粮食短缺问题并提高供应安全，包括通过建设高层养猪场。

    上个月公布的数据显示，2023年中国猪肉产量扩大至九年来的最高水平，而去年政府不得不三度干预购买战略储备猪肉以提振价格。

    政策研究咨询公司 Trivium China 的农业分析师Even Pay表示，猪肉消费的下降造成了“恶性循环”，最终导致市场供应更多。

    “比如，去年秋天，养殖企业在中秋节和十一假期前后等待出售生猪，希望获得更高的价格，结果却延长了生猪的饲养时间，并以更低的价格将更肥的生猪出售到市场上， “ 她说。

    对于中国的小型养殖户来说，经济衰退可能是最痛苦的——这些养殖户仍然饲养着全国约40%的生猪存栏——并会加速它们的整合。

    “我现在在畜牧业看到的巨大损失是我职业生涯中第一次经历，”华南选育和猪精液销售专家卢丹说。他说，他所覆盖地区的 10 个小农中有 7 个已经关闭了他们的农场。

    大型生产商也不能幸免。领先的生猪养殖企业福建奥农生物科技集团上周表示，由于猪肉价格疲软而持续亏损，该公司可能在几年内退市。其他生产商已被收购或出售业务以筹集资金。

    佩说，令人欣慰的是，一旦猪肉供应开始稳定，龙年可能会带来一些喘息的机会。不过，她预计这还需要几个月的时间，猪肉价格最早可能要到九月份才会上涨。