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  • Mike Wilson 认为股市上半年不会再创新高

    华尔街在 2025 年面临的美国股市的剧烈波动可能会持续到至少下半年，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的 Michael Wilson 认为，股票价格将保持在低于上个月达到的高点。

    该公司的首席美国股票策略师预计，任何近期的反弹都将是暂时的，并且将由低质量公司引领，因为围绕企业和经济增长前景的不确定性 Loom。

    “我最好的猜测是，这将是一个滚动复苏，” Wilson 周四在接受 diaomao 电视台采访时表示。“我们认为今年上半年不可能出现新高。”

    但他补充说，随着投资者将注意力转向 2026 年，股市在 2025 年下半年恢复到创纪录水平是可能的。

    由于担心 Donald Trump 总统的关税可能会重新点燃通货膨胀并导致经济衰退，标准普尔 500 指数 (S&P 500 Index) 在 10% 的暴跌抹去了美国基准指数 4 万亿美元的价值后，未能维持反弹。在美联储 (Federal Reserve) 官员表示他们仍有望在今年降息两次后，该指数在上一交易日上涨 1% 后，周四走低，他们在最近一次会议中保持利率不变。

    “也许没有 Trump 看跌期权，但美联储仍然存在，” Wilson 说。“如果我们确实有一个更糟糕的增长结果，我认为他们会很快做出反应。”

    这位策略师建议投资者采取防御性投资组合配置，重点关注具有强劲远期盈利修正的公司。

    特别是，他建议购买金融、软件、消费者服务以及媒体和娱乐行业的股票。相比之下，资产负债表不佳的低质量公司引领了市场近期的缓解性反弹，他说。

    “我建议在反弹交易中选择 S&P 500 而不是欧洲，”他说。

    数据

    • S&P 500 指数在 10% 的暴跌中抹去了 4 万亿美元的价值。
    • 美联储官员暗示今年可能降息两次。

    观点

    • 股市的剧烈波动可能会持续到至少 2025 年下半年。
    • 任何近期的反弹都将是暂时的，并且将由低质量公司引领。
    • 今年上半年不可能出现新高，但 2025 年下半年可能恢复到创纪录水平。
    • 欧洲相对于美国的优异表现正在消退。

    机会

    • 关注具有强劲远期盈利修正的公司。
    • 购买金融、软件、消费者服务以及媒体和娱乐行业的股票。
    • 在反弹交易中选择 S&P 500 而不是欧洲。

    风险

    • 围绕企业和经济增长前景的不确定性。
    • Donald Trump 总统的关税可能会重新点燃通货膨胀并导致经济衰退。
    • 资产负债表不佳的低质量公司。

    ETF

    1. Financial Select Sector SPDR Fund (XLF): 该 ETF 追踪 S&P 500 指数中的金融板块，受益于 Wilson 建议的投资金融股的观点。
    2. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV): 该 ETF 追踪软件行业的股票，符合 Wilson 建议的投资软件股的观点。
    3. Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY): 该 ETF 追踪 S&P 500 指数中的可选消费板块，与 Wilson 建议的投资消费者服务和媒体娱乐行业的观点相关。

  • 企业预计特朗普放松管制将给欧洲带来更多痛苦

    企业预计特朗普放松管制将给欧洲带来更多痛苦

    根据一个关键游说团体进行的一项调查，大多数欧洲企业预计唐纳德·特朗普总统 sweeping push for deregulation 将转移对 European Union 的投资，导致其落后。

    BusinessEurope 的一份报告发现，85.7% 的成员联合会认为美国政府的议程对欧洲的投资产生负面影响，没有人认为这些举措对欧洲大陆有利。

    这项研究报告在 European Union 领导人于布鲁塞尔召开峰会的前一天发布，在峰会上，欧盟日益衰退的竞争力预计将成为一个主要议题。BusinessEurope 发现，其成员认为过度的监管是主要挑战，甚至比高能源价格更紧迫。

    BusinessEurope 首席经济学家 Lucio Vinhas de Souza 表示：“欧盟的投资环境恶化，主要是因为过去几年我们都观察到的监管负担增加。”“就外国直接投资而言，European Union 的地位在过去七年中急剧恶化。”

    削减繁文缛节和简化手续已成为欧盟委员会主席 Ursula von der Leyen 的主要优先事项之一，她提出了一系列旨在简化报告义务的措施。

    Vinhas de Souza 表示，与美国相比，拥有 27 个成员国的欧盟在简化措施方面进展将慢得多，美国拥有更一体化的结构和更快的实施变更流程——这种模式可能会加剧欧盟的竞争力挑战。

    “我们现在比较的是苹果和橘子，”他说。“这两个系统在速度上的差异确实意味着，在美国已经颁布其放松管制行动时，我们将仍处于执行该行动的过程中。然后，成本差异将变得更大。”

    BusinessEurope 包括每个成员国和英国的主要商业游说团体。

    数据

    • 85.7% 的 BusinessEurope 成员联合会认为美国政府的议程对欧洲的投资产生负面影响。
    • 欧盟的投资环境恶化，主要是因为过去几年观察到的监管负担增加。
    • 就外国直接投资而言，European Union 的地位在过去七年中急剧恶化。

    观点

    BusinessEurope 认为，特朗普政府的放松管制政策将导致投资从欧洲转移到美国。他们认为，欧盟的监管负担过重，使其在吸引投资方面处于劣势。

    机会

    如果欧盟能够成功地简化其监管框架，它可能会提高其竞争力并吸引更多的外国投资。

    风险

    如果欧盟在放松管制方面进展缓慢，它可能会进一步落后于美国，并面临更大的竞争力挑战。

    ETF

    • iShares MSCI World ETF (URTH)
    • Vanguard Total World Stock ETF (VT)
    • SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF (SPDW)

  • 欧洲最大的导弹制造商 MDBA 大举消费

    欧洲最大的导弹制造商 MDBA 大举消费

    欧洲最大的导弹制造商计划在未来五年内花费高达 25 亿欧元（27 亿美元）来提高产量，并将展开招聘热潮，因为该地区重新专注于支持本地武器供应商，同时跨大西洋关系日益紧张。

    MBDA Missile Systems 是法国 Airbus SE、英国 BAE Systems Plc 和意大利 Leonardo SpA 的合资企业，计划到 2025 年通过增加 2,600 名员工来增强其 19,000 人的员工队伍，首席执行官 Eric Beranger 周一在巴黎举行的新闻发布会上表示。 他说，该公司去年的订单量达到创纪录的 134 亿欧元，积压订单达到 370 亿欧元。

    由于美国在 Donald Trump 总统领导下，日益显示出对数十年来的密切战略联盟的动摇迹象，欧洲正在重新思考其国内防御能力。 随着俄乌战争进入第四个年头，越来越多的欧洲国家政府表示，他们将依靠自己来防御俄罗斯总统 Vladimir Putin 未来的侵略，到目前为止，他几乎没有表现出屈服于华盛顿的压力并结束冲突的意愿。

    “我们在欧洲拥有一切我们需要的，” Beranger 说，他吹捧他的公司是不同国家和公司之间更紧密的欧洲国防关系的典范。

    欧盟领导人将于本周举行峰会，讨论该集团的重整军备计划。 欧盟委员会主席 Ursula von der Leyen 提出了动员多达 8000 亿欧元额外国防开支的建议，以应对 Trump 对美国在欧洲安全承诺的逆转。

    根据瑞典 Sipri 研究所的数据，美国仍然占过去四年欧洲北约国家武器进口的大部分，这突显了该地区对世界最大武器出口国的依赖。

    Beranger 说，MBDA 还在加强其供应链运营，包括收购战术推进公司 Roxel 等。 该公司正在投资以保证能够迅速完成订单，首席执行官说。

    虽然已经有一些关于在乌克兰生产导弹的讨论，但鉴于这一过程的复杂性，需要数年时间才能完成，因此目前采取这样的行动太困难了，首席执行官说。

    “我还没有发现任何在乌克兰‘直接在当地’制造有意义的案例，”他说。

    数据

    • 未来五年投资：25 亿欧元（27 亿美元）
    • 新增员工：2,600 人
    • 2025 年员工总数：19,000 人
    • 积压订单：370 亿欧元
    • 去年订单量：134 亿欧元
    • 潜在国防开支：8000 亿欧元

    观点

    • Eric Beranger：“我们在欧洲拥有一切我们需要的”，暗示欧洲国防自主能力增强。
    • 欧洲各国政府认为需要依靠自身防御俄罗斯的潜在侵略。

    机会

    • MBDA 扩大生产和招聘，表明国防工业存在增长机会。
    • 欧盟可能增加国防开支，为国防公司带来更多机会。

    风险

    • 跨大西洋关系紧张可能影响国防合作。
    • 在乌克兰生产导弹的复杂性和时间成本较高。
    • 欧洲仍然依赖美国的武器进口。

    ETF

    • iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA)
    • SPDR S&P Aerospace & Defense ETF (XAR)
    • Invesco Aerospace & Defense ETF (PPA)

  • 华尔街对标普500利润的看法因关税逼近而恶化

    华尔街对标普500利润的看法因关税逼近而恶化

    华尔街对美国企业盈利引擎的信心正在减弱，这威胁着美国股市将出现更多动荡。

    尽管企业盈利的总体前景依然强劲，但分析师们一直在稳步下调他们对未来12个月公司业绩的预期。

    根据diaomao Intelligence的数据，标普500指数公司的利润预测在过去23周内有22周被下调，这是自2023年初以来最长的一次。

    对于股票投资者来说，盈利前景的黯淡将是一个不受欢迎的进展，此前，对唐纳德·特朗普总统的关税政策对经济影响的担忧引发了一场抛售，使标普500指数从上个月的纪录高位下跌了约8%。

    由于需要强劲的盈利扩张来证明市场仍然偏高的估值是合理的，因此，有迹象表明，企业可能难以在未来几个月达到利润预期，这可能会进一步恶化市场情绪。

    Steward Partners财富管理执行董事总经理Eric Beiley表示：“盈利前景开始出现裂痕。”“股市的下跌向卖方分析师发出信号，他们需要进一步降低他们年度利润预期。”

    虽然第一季度财报季将于4月11日由JPMorgan Chase & Co.和其他银行的报告拉开帷幕，但一些美国公司已经发出了令人担忧的信号。

    American Airlines Group Inc.周二预测，其第一季度亏损将比预期高出近一倍，此前一天，领头羊Delta Air Lines Inc.将其利润预期减半，两家航空公司都表示航空旅行需求疲软。包括Kohl’s Corp.、Abercrombie & Fitch Co.和Walmart Inc.在内的零售商也发出了谨慎的信号。

    BI数据显示，分析师仍预计2025年标普500指数的盈利将增长10%，低于1月初预测的13%。但BMO Wealth Management首席投资官Yung-Yu Ma表示，可能存在充足的下行空间：分析师可能需要将他们对2025年标普500指数的年度利润预期下调至较高的个位数，以考虑到关税对企业利润率的限制。

    花旗集团(Citigroup Inc.)美国股票策略主管Scott Chronert表示：“随着越来越多的公司围绕特朗普的关税政策进行指导，估计仍有下降的风险。”

    其他人已经调整了他们的盈利预期。Goldman Sachs Group Inc.首席美国股票策略师David Kostin周二将他的全年盈利增长预期从11%下调至9%。他现在预计该指数将在年底收于6200点，低于此前预测的6500点。但这仍将比上周五收盘价上涨近10%。

    盈利前景过于黯淡可能会对股市造成压力。投资者已经在为更多下行空间做准备的证据可以在黄金创纪录的高位中看到，黄金是一种受欢迎的避险资产。自2月中旬以来，美国政府债券的价格一直在上涨，这是 нервный 投资者的另一个热门目的地。

    Globalt Investments合伙人兼高级投资组合经理Keith Buchanan一直在出售一些大型股，并提高了他的现金配置。

    他说：“谨慎行事是唯一有意义的。”

    当然，近年来，面对从通胀飙升到几十年来的最高利率等各种因素，企业业绩表现出了韧性。投资者希望特朗普能在关税影响利润之前软化或取消关税。

    BI股票策略师Michael Casper表示，可能还需要几个月的时间，更多的卖方分析师和公司才会下调预期。BI数据显示，这种情况在特朗普的第一个任期内也出现过：尽管美国与中国的贸易战在2018年初升温，但对企业利润的冲击直到大约一年后才显现出来。

    不过，Casper指出，当时经济受到了大规模企业减税的推动。随着经济担忧加剧，特朗普面临着在他第二个任期内推动一项全面的税收法案的压力越来越大。

    Ion Macro Management首席执行官兼创始合伙人Michael Shaoul表示，盈利并未计入近期的抛售，他说，抛售是由投资者解除美国大型股的过度头寸，并将资金重新分配到欧洲和亚洲所驱动的。

    他对企业利润和股市的长期表现仍持乐观态度。不过，他说，“如果市场出现任何负面的盈利意外，情况将从现在开始变得更加动荡。”

    数据

    • 标普500指数公司利润预测在过去23周内有22周被下调 (diaomao Intelligence)
    • 分析师仍预计2025年标普500指数的盈利将增长10%，低于1月初预测的13% (BI)
    • Goldman Sachs Group Inc. 将全年盈利增长预期从11%下调至9%
    • 预计标普500指数将在年底收于6200点，低于此前预测的6500点
    • 标普500指数从上个月的纪录高位下跌了约8%

    观点

    • Eric Beiley (Steward Partners): “盈利前景开始出现裂痕。” 股市下跌预示分析师需进一步降低年度利润预期。
    • Yung-Yu Ma (BMO Wealth Management): 分析师可能需要将2025年标普500指数的年度利润预期下调至较高的个位数，以考虑到关税对企业利润率的限制。
    • Scott Chronert (Citigroup Inc.): 随着公司对关税政策进行指导，盈利预期仍有下降风险。
    • David Kostin (Goldman Sachs Group Inc.): 降低了全年盈利增长预期，但仍预计该指数将比上周五收盘价上涨近10%。
    • Keith Buchanan (Globalt Investments): 出售部分大型股，增加现金配置，建议谨慎行事。
    • Michael Shaoul (Ion Macro Management): 近期抛售由投资者解除美国大型股的过度头寸和资金重新分配驱动，对企业利润和股市长期表现仍乐观。但如果出现负面盈利意外，市场将更加动荡。

    机会

    • 投资者希望特朗普能在关税影响利润之前软化或取消关税。
    • Michael Shaoul 认为投资者将资金重新分配到欧洲和亚洲，长期来看对企业利润和股市表现乐观。

    风险

    • 关税可能限制企业利润率，导致分析师下调盈利预期。
    • 盈利前景过于黯淡可能会对股市造成压力。
    • 如果市场出现负面的盈利意外，情况将变得更加动荡。

  • 有很多理由对欧洲感到乐观

    有很多理由对欧洲感到乐观

    Trump的攻击正在迫使欧洲政治领导人达到一个转折点。

    对欧洲来说,这是黑暗的日子。在Trump政府领导下,美国对该地区安全的承诺令人怀疑,这暴露了长期以来未能听取投资自身防务警告的欧洲政府的脆弱性。欧洲经济也在停滞不前,受到高税收、高能源价格、巨额债务和过度监管的困扰。Trump的贸易战可能会使情况变得更糟。

    然而,仍有乐观的理由。欧盟创始人之一Jean Monnet曾说过一句名言:”欧洲将在危机中铸就。”有迹象表明,当前的危机正在促使欧洲人解决长期存在的棘手挑战。特别是,欧洲大部分领导层似乎在如何看待加强防务和安全合作方面达到了一个真正的转折点。三个发展态势尤为突出。

    首先是Friederich Merz作为欧洲舞台上的关键人物的出现。作为Christian Democratic Union的领导人,在上月联邦选举中该党获胜后,他几乎肯定会成为德国总理。他的影响立竿见影。Centre for European Reform主任Charles Grant表示,他规划的前所未有的国防和基础设施投资增长计划——绕过该国限制性的债务刹车——是第二次Zeitenwende(时代转折),这指的是现任总理Olaf Scholz在2022年俄罗斯全面入侵乌克兰时承诺的划时代变革。这项支出增长不仅有望重振德国军事实力,还将振兴其经济。Goldman Sachs已将德国2027年增长预期上调一个百分点至2%。

    Merz对增加德国国防开支的支持将不可避免地影响其他欧洲国家的政策,Grant说。特别是,Merz坚持认为欧洲需要”独立于USA”的主张与Emmanuel Macron长期倡导的”战略自主”理念一致。这提升了这位处境艰难的法国总统的地位,这对法德和更广泛的欧洲合作都很重要。

    更深层的联系

    第二个乐观因素是过去两个月的地缘政治冲击可能会促进欧洲更深层的一体化,特别是在该地区的安全方面。欧盟委员会主席Ursula von der Leyen已经宣布了一项提案,通过新的欧盟贷款机制以及放宽将这一领域的支出从国家借贷限额中排除的财政规则,可能释放高达8000亿欧元(8740亿美元)的额外国防支出。许多观察家认为,这将成为通过共同借贷增加欧盟国防支出道路上的第一步。

    基于外交政策始于国内的原则,这种在国防领域更深层的一体化可能最终延伸到经济领域。去年,两位前意大利总理Mario Draghi和Enrico Letta的报告残酷地揭示了欧洲在创新和生产力方面与美国的差距。他们提出了详细建议——欧盟委员会承诺推进——以深化金融服务、能源和数字服务等领域的单一市场。一个特别优先事项是建立资本市场联盟,现在被重新命名为储蓄投资联盟,以遣返欧洲巨大的储蓄盈余,这些盈余目前大多投资于美国,用于资助欧洲的增长和创新。

    最后,Trump带来的危机重振了因Brexit而受损的英国与欧盟关系。尽管不在欧盟之内,英国在制定欧洲应对乌克兰危机的方案中发挥着主导作用。Keir Starmer的外交努力赢得了其他欧洲领导人的尊重。欧盟成员国中的绝大多数已经呼吁建立深层次的英国-欧盟安全协议,并让英国企业参与任何新的欧盟共同国防采购计划。人们希望这种对英国renewed的善意能够延伸到如何深化经济关系的谈判中。

    需要克制的希望

    当然,这种乐观需要附加一些警示。Merz在德国国防开支方面的果断行动令人印象深刻,但他在欧洲层面是否会同样激进还有待观察。就像他克服了他的政党过去对改革债务刹车的反对一样,他是否会挑战其政党长期以来对提高国防开支所必需的欧盟共同借贷的反对呢？

    另一个问题是European Policy Centre(布鲁塞尔智库)首席执行官Fabian Zuleeg所称的野心-团结困境,这经常阻碍欧洲更深层的一体化。欧盟传统上试图达成一致,即使在欧盟条约并不严格要求的情况下也是如此。但团结的代价是降低新倡议的野心。在共同国防和安全问题上,允许匈牙利等亲俄罗斯国家——Zuleeg称之为”内部敌人”——阻碍共同行动存在特殊风险。

    这意味着成员国必须寻求基于”志同道合联盟”的政府间变通办法,绕过欧盟机构和程序。虽然这些方案的优势在于向英国等非欧盟成员开放,但它们也带来了自身的复杂性,尤其是建立共同法律框架的需要。

    野心-团结困境也延伸到经济一体化。在这里,深化单一市场的努力长期以来一直受到国内保护主义的阻碍,这妨碍了更广泛的欧盟竞争力。Draghi最近引用IMF数据强调,内部壁垒相当于单一市场内贸易45%的关税。国家政治日益分化使得实现任何欧盟单一市场改革都变得足够困难。但即使欧盟机构成功制定了新规则,它们是否有能力和意愿执行这些规则？

    最后,当前对英国的善意在多大程度上会导致关系的有意义重置仍是一个悬而未决的问题。以法国为首的几个成员国仍然反对允许英国企业受益于欧盟共同国防基金。

    就目前而言,在英吉利海峡两岸似乎都没有太多政治空间来重新谈判脱欧后的贸易关系。事实上,如果Trump对欧盟征收关税,英国试图与美国达成贸易协议可能会成为摩擦的来源。毫无疑问,Trump会想要在英国和欧盟之间制造分裂。随着美国和欧盟越来越远离,Starmer充当两者之间桥梁的目标可能变得更难以维持。

    尽管如此,一个好的经验法则是,在任何欧洲危机中,向心力最终但必然会战胜离心力,推动一体化的力量强于分裂的力量。这次的不同之处在于,欧洲人没有时间的奢侈——而且维护大陆安全和繁荣所需的一体化程度将影响到超出以往设想的国家主权方面。这将需要欧盟领导人和公民采取全新的思维方式。但另一方面,他们还有什么选择呢？

    数据

    • 德国国防支出增长预期将提升2027年GDP增长1个百分点至2%
    • 欧盟新提案可能释放高达8000亿欧元(8740亿美元)的额外国防支出
    • 欧盟内部贸易壁垒相当于45%的关税

    观点

    • 欧洲正在危机中寻求更深层次的一体化
    • 德国新领导人Merz的防务政策将影响整个欧洲
    • 英欧关系可能因安全需求而改善

    机会

    • 欧洲防务产业升级
    • 资本市场一体化深化
    • 基础设施投资增加
    • 创新和数字化转型

    风险

    • 成员国之间的政治分歧
    • 保护主义阻碍改革
    • 美国政策不确定性
    • 俄罗斯地缘政治威胁

    ETF

    1. iShares MSCI Europe ETF (IEV)
    2. Vanguard FTSE Europe ETF (VGK)
    3. SPDR EURO STOXX 50 ETF (FEZ)

  • 经济恐惧重创与美国人消费相关的股票

    经济恐惧重创与美国人消费相关的股票

    美国总统特朗普反复无常的贸易政策引发了对美国经济稳定性的担忧，而最依赖美国消费者实力的股票开始感受到压力。

    从零售商到航空公司再到餐厅运营商，依赖可自由支配支出的公司越来越难以维持，这影响了它们的利润。投资者正在做出反应，导致标普500消费类股指数连续第四周下跌。该板块在过去一个月下跌了15%，几乎是标普500指数整体跌幅的两倍。

    零售商令人失望的盈利预测引发了最近的抛售潮，而本周早些时候美国最大航空公司的前景下调加速了抛售。消费者公司一直在应对多年高通胀压力下的预算紧张的美国人。现在，他们还面临着特朗普政府在贸易和政府支出政策上的不确定性。

    美国消费者信心在密歇根大学周五发布的3月初步数据中跌至两年多来的最低点，而长期通胀预期则创下1993年以来的最大涨幅。

    “我们和其他人接受了特朗普政府总体上会非常有利于增长的共识观点，即使这对最高收入家庭的好处最大，也会有一个普遍的提升，”Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Patrick Kaser说。“鉴于我们从华盛顿看到的情况对稳定性、信心和增长造成了破坏，毫无疑问，我们对美国消费者安全性的看法已经恶化。”

    标普零售精选行业指数在Kohl’s Corp.和Dick’s Sporting Goods Inc.的盈利报告引发对美国人消费能力的担忧后，经历了自2023年3月以来最糟糕的一周。两家零售商发布了弱于预期的年度预测，继沃尔玛公司、百思买公司和Abercrombie & Fitch公司在过去一个月发布类似令人失望的预测之后。

    “年初的前景通常会更加谨慎，”Quo Vadis Capital的创始人John Zolidis说。“我们看到了这一点，但公司们在谈论更多的不确定性。”

    Zolidis指出，一些公司在2月底标志出较软的趋势。尽管这个月通常不是一个理想的衡量标准，因为假期后支出通常较慢，但这是他关注的事情。美国商务部预计将在周一发布2月零售销售数据。

    Brandywine的Kaser说，他共同管理的经典大盘价值策略投资组合在最近几周减少了消费类股的持仓，削减了一个汽车制造商的头寸，因为对关税的不确定性。同时，它超配消费必需品公司，这些公司具有吸引人的股权估值并为消费者提供必需品。Kroger Co.、Dollar General Corp.和Tyson Foods Inc.是当前的持仓。

    Dollar General周四表示，其一些客户的财务压力如此之大，以至于他们在必需品上也在缩减开支，而高收入消费者则转向在折扣连锁店购物。

    对消费者需求的担忧也困扰着与旅游和休闲行业相关的股票。Delta Air Lines Inc.本周早些时候下调了本季度的收入和利润预期，理由是宏观经济担忧和随之而来的休闲需求放缓。然后，American Airlines Group Inc.和Southwest Airlines Co.在一个行业会议上也发出了类似的警告。总的来说，一个航空公司股票指数本周下跌了8.1%，在上周下跌11%之后，这是两年来最严重的下跌。

    “很难看到白宫造成的‘短期痛苦’不会影响未来几个季度，”TD Cowen分析师Tom Fitzgerald写道。“我们正进入许多人预订夏季旅行的时间，如果消费者担心经济衰退和/或他们的就业，这似乎可能面临风险。”

    对预订趋势较软的担忧推动酒店运营商、在线旅行社和邮轮公司的股票下跌。一个追踪这些行业的标普指数本周下跌了6%，在上周下跌7.4%之后。

    下周，投资者将把注意力转向Nike Inc.的收益。尽管这家运动服装巨头在新领导下正在进行转型努力，但其结果应该能提供有关消费者支出的线索，因为它向许多不同收入群体销售产品，Quo Vadis Capital的Zolidis说。

    Intelligence分析师George Ferguson表示，中低收入消费者的压力可能意味着在与休闲旅行相关的一切上花费减少，例如酒店、餐厅和租车。标普综合1500餐厅指数经历了自2020年10月以来最糟糕的一周，下跌了5.8%。

    “对于大约60%的美国消费者来说，环境确实越来越艰难，”Brandywine的Kaser说。他说，过去四到六周美国经济衰退的可能性上升，贸易战可能对国内生产总值产生“重大影响”。

    提取并列举所有提到的相关数据

    • 标普500消费类股指数过去一个月下跌15%
    • 标普500指数整体跌幅几乎是消费类股指数的一半
    • 美国消费者信心跌至两年多来的最低点
    • 长期通胀预期创下1993年以来的最大涨幅
    • 标普零售精选行业指数经历了自2023年3月以来最糟糕的一周
    • 一个航空公司股票指数本周下跌8.1%，上周下跌11%
    • 一个追踪酒店运营商、在线旅行社和邮轮公司的标普指数本周下跌6%，上周下跌7.4%
    • 标普综合1500餐厅指数下跌5.8%

    从投资者角度列举观点, 预测机会和潜在风险

    观点:

    • 投资者对美国消费者的信心下降，尤其是中低收入消费者。
    • 贸易政策的不确定性增加了市场的波动性和风险。
    • 消费必需品公司由于其稳定的需求和吸引人的估值，成为投资者的避风港。

    预测机会:

    • 投资于消费必需品公司，如Kroger Co.、Dollar General Corp.和Tyson Foods Inc.，因为这些公司提供必需品，需求相对稳定。
    • 关注Nike Inc.的收益报告，以获取有关消费者支出的线索，可能提供投资机会。

    潜在风险:

    • 贸易战和政策不确定性可能对经济增长和消费者信心产生负面影响。
    • 旅游和休闲行业的股票可能继续受到消费者需求疲软的影响。
    • 高通胀和经济衰退的可能性增加，可能进一步打击消费者支出。

    可以购买的交易所基金ETF

    1. Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP): 投资于消费必需品公司。
    2. Vanguard Consumer Staples ETF (VDC): 提供对消费必需品行业的广泛敞口。
    3. iShares U.S. Consumer Goods ETF (IYK): 投资于美国消费品公司，包括必需品和非必需品。

  • 华尔街: “逢低买入”呼声减弱，特朗普相关抛售引发担忧

    在短短几周内，President Donald Trump 开始让那些主导华尔街近二十年的逢低买入交易者沉默。

    取而代之的是越来越多的呼声,要求锁定利润并在场外观望,因为 Trump 的贸易战混乱颠覆了经济前景 – 并给谁(如果有的话)将成为新时代股市赢家蒙上了不确定性。

    “现在逢低买入就像买折扣门票却不知道谁在表演，” Roundhill Investments 首席执行官 Dave Mazza 说。”与最近每次下跌都可靠地买入不同,关税和贸易政策的高度不确定性意味着投资者可能最终得到的是一场大热门或一场失败。”

    这种情绪表明, Trump 通过推翻推动世界经济数十年的全球化,以及削减在国内提供持续刺激的政府支出,已经动摇了华尔街一度普遍存在的牛市信念。

    但与政策本身一样重要的是 Trump 风格的回归 – 一种杂乱无章的方式,导致关税被征收、取消再征收的令人眼花缭乱的循环。这种波动性粉碎了任何反弹 – 比如周三推高股价的反弹 – 不会像出现时那样快速逆转的信心。

    “不确定性可能会持续一段时间,” NFJ Investment Group 董事总经理兼高级投资组合经理 Burns McKinney 说。

    这种不确定性拖累了自上世纪90年代互联网泡沫以来最强劲的美国牛市之一,这轮牛市受到公司利润膨胀和美国科技巨头将引领即将到来的人工智能革命的猜测的推动。这推动 Nasdaq 100 Index 在2023年和去年分别上涨54%和25%。

    即使对估值是否已经上涨过高的怀疑日益增加,这轮涨势仍支撑着逢低买入的心态。去年,直到7月底, S&P 500 连续356天没有出现2%的下跌,这是自全球金融危机以来最长的此类连胜纪录,根据 Intelligence 数据。

    自2月中旬以来, S&P 从其历史高点出现陡峭回调,并处于技术性调整的临界点,即从近期高点下跌10%或更多。

    尽管有一些尝试抢购折价股票的举动 – 比如周三在连续两天下跌后该指数上涨0.5% – 但自2月份峰值以来, S&P 500 还没有连续两天上涨。昨天的反弹已经在消退,周四早上 S&P 500 和 Nasdaq 100 均下跌,此前 Trump 威胁对欧盟葡萄酒、香槟和其他酒精饮料征收关税,打破了继强劲经济数据后的轻微反弹。

    同样,以科技股为主的 Nasdaq 100 自创纪录以来也未能连续两天上涨,该指数在3月初进入调整区间。

    “进入今年时,股票看起来被高估了10%以上,” NFJ Investment Group 的 McKinney 说。但他补充说,”这并不一定意味着我们会突然直接跳进去。”

    尚未出现全面抛售

    部分原因是市场观察人士表示,他们没有看到一些通常预示着有意义的反弹即将到来的迹象。这包括所谓的全面抛售 – 或全面抛售,表明情绪已经变得过于负面并准备逆转。

    事实上, Bank of America Corp. 的数据显示,截至上周,客户连续第六周买入股票。垃圾债券利差并未处于令人担忧的水平。所谓的恐慌指数 – Cboe Volatility Index – 显示波动性正在增加,但尚未达到红色警戒水平。

    “我们现在处于资本保值模式,” Robert W Baird & Co. 董事总经理 Ted Mortonson 说,他表示市场,特别是科技行业,也面临着一些通常的春季逆风。他说,任何现在想要介入的人都没有”经历过一些非常丑陋的周期”。

    当然,这种态度远非普遍,即使是最新一轮增长担忧也没有消除华尔街市场预测者普遍看好2025年的预测。例如, Citigroup Inc. 策略师 Scott Chronert 表示, S&P 500 最近的回调使风险回报更具吸引力。其他人仍在抓住机会寻找一些便宜货。

    “这些是以更具吸引力的倍数购买真正优质股票的机会,尤其是科技股,” Banrion Capital Management 首席投资官 Shana Sissel 说。

    尽管如此,对于本质上试图择时入市的投资者来说,谨慎总是必要的。虽然指数调整对股票来说可能是健康的周期,但情绪很容易从谨慎转向恐慌,引发更大规模的市场抛售。

    “很难知道底部在哪里,” Intelligence 首席全球衍生品策略师 Tanvir Sandhu 说。”接住下落的刀子从来都不是好事。”

    关键词

    Trump | 贸易战 | 华尔街 | S&P-500 | Nasdaq-100

    预测

    市场不确定性可能持续一段时间，投资者对逢低买入态度更加谨慎，未来市场走向存在较大不确定性。

    数据摘要

    • S&P 500自2月中旬以来从历史高点出现陡峭回调，接近技术性调整（下跌10%或更多）
    • Nasdaq 100在2023年和2022年分别上涨54%和25%
    • S&P 500去年曾连续356天没有出现2%的下跌

    投资机会或需要避免的

    • 机会：以更具吸引力的估值购买优质股票，尤其是科技股
    • 需要避免：盲目逢低买入，因为市场走向存在较大不确定性

    相关投资工具

    1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
    2. Invesco QQQ Trust (QQQ)
    3. Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)

  • 摩根大通策略师: 美股过度反应衰退风险

    根据 JPMorgan Chase & Co. 策略师的说法，美国股市对衰退风险的定价远高于信贷市场，这为出现积极惊喜留下了空间。

    股票波动性和信用利差通常同步变动，但今年开始出现分歧，因为 S&P 500 指数因担心 Donald Trump 总统的政策将破坏经济增长而下滑。

    策略师包括 Nikolaos Panigirtzoglou 和 Mika Inkinen 在一份报告中写道，S&P 500 目前对美国衰退的定价概率为33%，而信贷市场的定价概率为9%至12%。

    他们说：”虽然近期明显存在较高的不确定性，因为 Trump 政府至少在初期优先考虑了更具破坏性的政策，但风险在于信贷市场可能被证明是正确的。”

    本季度美国股市下滑，原因是担心 Trump 在贸易和政府就业方面的政策将损害经济。市场特别受到关于关税时间表和规模缺乏明确性的影响。这促使一些最重要的市场声音缓和了他们的乐观情绪。

    Goldman Sachs Group Inc. 和 Yardeni Research 本周下调了他们的 S&P 500 目标。Citigroup Inc. 和 HSBC Holdings Plc 的团队下调了对美国股票的推荐，而 Morgan Stanley 的 Michael Wilson 预计基准指数在今年上半年将再下跌近2%至5,500点。

    S&P 500 进入第四周的抛售，这种下跌迅速演变成对去年所有获胜押注的逃离。机械性抛售流、对冲基金去杠杆化以及情绪崩溃导致股市目前仍在努力寻找底部。

    Nasdaq 100 今年表现不佳，因为投资者在人工智能领域竞争和高成本担忧下抛售昂贵的科技股。

    至少有一个科技股追踪器表明，这轮抛售可能已经达到顶峰。本周 Nasdaq 100 ETF Invesco QQQ Trust Series 的成交量超过7500万股，这个阈值在过去20个月中的前三次出现时都意味着触底。

    JPMorgan 策略师表示，股市也可能受到月末或季末共同基金和美国固定收益养老金基金以及一些主权财富投资者可能高达1350亿美元的潜在买入再平衡的提振。

    他们写道：”如果美国股票ETF继续像迄今为止那样主要看到资金流入，那么目前美国股市调整的大部分很可能已经结束。”

    关键词:

    JPMorgan | S&P-500 | Trump | Nasdaq-100 | 衰退风险

    预测:

    美国股市对衰退的定价可能过高，信贷市场的看法可能更为准确，这为股市出现积极惊喜留下了空间。

    数据摘要:

    • S&P 500对美国衰退的定价概率为33%
    • 信贷市场对美国衰退的定价概率为9%至12%
    • 潜在买入再平衡资金可能高达1350亿美元
    • Nasdaq 100 ETF Invesco QQQ Trust Series本周成交量超过7500万股

    投资机会或需要避免的:

    • 投资机会：可能出现股市反弹，特别是在月末或季末再平衡后
    • 需要避免：昂贵的科技股，特别是在AI竞争和高成本担忧下

    相关投资工具:

    1. Invesco QQQ Trust Series ETF (追踪Nasdaq 100)
    2. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
    3. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)（用于跟踪信贷市场）

  • 安盛投资:中国股市估值优于美国

    全球投资者发现 China 和 Hong Kong 比 US 提供更好的价值，推动近几周市场上涨，这是根据 Amundi SA 亚洲负责人的说法。

    Amundi SA 亚洲首席执行官 Eddy Wong 表示：”我们确实看到来自各地的投资者开始意识到 China 和 Hong Kong 的估值有多么优秀，市场也一直在上涨。”

    自 Donald Trump 就任总统以来，Hong Kong 的 Hang Seng 基准指数已上涨约18%，成为世界顶级股票表现之一。S&P 500 指数下跌约6%，落后于大多数全球指标。投资者正抓住 China 在人工智能方面的进展，而 Trump 的贸易战正在削弱对 US 经济的信心。

    Wong 在周四 Singapore 的一个 FT Live 活动边缘发言时表示，一些”谨慎的”投资者仍在考虑是否投资 China。

    Wong 说：”我认为这还不是一个确定的趋势，但胃口和兴趣正在慢慢回来。China 想要做什么很清楚，而在 US，不确定性正在上升。”

    Wong 在9月份表示，Amundi 在 China 仍处于”扩张模式”，因为这家总部位于 Paris 的资产管理公司正在寻找更多人才来加强基础，并准备推出更多产品。

    Wong 说：”我们非常致力于 China，我们永远不会离开。”

    Wong 表示，尽管 China 经济放缓带来一些逆风，但 Amundi 今年在亚洲各地都看到了资金流入。Amundi 全球管理资产为2.24万亿欧元（2.4万亿美元），与 Bank of China Wealth Management 运营一家合资企业，并与 Agricultural Bank of China Ltd. 有一家基金合资企业。

    Wong 说：”这些合资企业运营得非常好。有当地人指导我们继续发掘 China 的机会非常重要。”

    关键词:

    China, Hong-Kong, Amundi, Wong, US

    预测:

    投资者正逐渐意识到中国和香港市场的投资价值，预期未来会有更多资金流入这些市场。

    数据摘要:

    • 香港恒生指数自特朗普就任总统以来上涨约18%
    • 标普500指数同期下跌约6%
    • Amundi全球管理资产为2.24万亿欧元（2.4万亿美元）

    投资机会分析:

    1. 中国和香港市场估值具有吸引力，可能存在投资机会
    2. 中国在人工智能领域的进展可能带来相关投资机会
    3. 美国市场存在不确定性，需谨慎投资
    4. 中国经济虽有放缓，但外资仍持续流入，长期前景仍被看好

    相关投资工具:

    1. iShares MSCI China ETF (MCHI)
    2. Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR)
    3. KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB)

  • 特朗普加密项目: 与币安商讨合作事宜

    特朗普加密项目: 与币安商讨合作事宜

    World Liberty Financial Inc. ,特朗普家族的一个加密货币企业,据四位知情人士透露,该公司已与全球最大的数字资产交易所 Binance Holdings Ltd. 讨论开展业务。 Binance 的创始人曾承认未能采取必要措施防止恐怖分子、虐待儿童者和受制裁国家的实体使用其服务。

    目前尚不清楚讨论进展到哪个阶段,或是否会产生任何交易或合资企业,上述不愿透露姓名的知情人士表示。其中两人表示,谈话内容包括 Binance 可能与 World Liberty 共同开发一种稳定币——一种与美元挂钩的加密货币。 World Liberty 是 Donald Trump 总统和他的儿子们于9月开始推广的公司。根据成立文件,特朗普家族将获得 World Liberty 75%的净收入。

    此外, Wall Street Journal 周四报道,引用知情人士的话称,特朗普家族的代表已与 Binance 就入股其美国分支 Binance.US 进行了谈判。 Binance 创始人 Changpeng Zhao 周四在 X 上发帖称,他没有与任何人讨论过 Binance.US 的交易,他和 Binance “与 World Liberty 或其负责人没有任何业务往来”。他没有回应是否讨论过其他潜在交易。

    Zhao 于2023年承认反洗钱失职,允许 Binance 被犯罪集团和恐怖组织(包括 Hamas )使用。 Zhao (绰号”CZ”)在 California 州 Long Beach 的一个中途之家服刑四个月后,于9月获释。 Binance 支付了43亿美元的罚款。据 Wall Street Journal 报道, Zhao 一直在推动特朗普政府赦免他。

    Steve Witkoff

    离开中途之家三个月后, Zhao 在 Abu Dhabi 的 Bitcoin MENA 2024 会议上与 World Liberty 的联合创始人 Steve Witkoff 会面,两位知情人士称。 Witkoff 是总统的中东特使。他计划本周会见 Russian 总统 Vladimir Putin ,作为特朗普政府努力停止 Russia 三年前入侵 Ukraine 引发的战争的一部分。

    目前尚不清楚 Witkoff 与 Zhao 在12月会面的具体内容。据四位知情人士透露,他们创立的加密货币公司此后一直在进行谈判。 World Liberty 的代表没有回应置评请求。

    Witkoff 没有回应置评请求。一位政府官员回应有关 Binance 的问题时表示, Witkoff 没有参与任何谈判。该官员拒绝回应有关 Witkoff 和 Zhao 12月在 Abu Dhabi 会面的问题。一位知情人士表示, White House 不知道任何关于可能赦免 Zhao 的谈判。

    Witkoff 表示,他正在剥离加密资产和房地产持股,将持股转让给他的儿子们,以管理潜在的利益冲突。 White House 副新闻秘书 Anna Kelly 回应问题时表示, Trump 总统已将其资产置于由子女管理的信托基金中。”不存在利益冲突,”她说。

    与 Binance 开展业务将是特朗普家族在加密行业参与度的升级,因为特朗普政府目前正在重新制定将影响 Binance 及其竞争对手的法规。在特朗普领导下, Securities and Exchange Commission 基本上暂停了对加密货币的执法,包括对 Binance 和 Zhao 的诉讼。这起诉讼并未因 Zhao 的认罪或 Binance 的罚款而解决,指控该公司不当允许美国客户使用该交易所,将投资者的资产与 Zhao 的资产混合,并从事操纵交易。

    Zhao 仍是 Binance 的控股股东,根据 Billionaires Index ,他的净资产为369亿美元。2023年11月,他在承认未能维持反洗钱计划时辞去首席执行官一职。接替 Zhao 担任首席执行官的 Richard Teng 在2月表示,他看到了在特朗普领导下”重新开始和重启”的机会,尽管他没有具体说明任何计划。

    特朗普在2021年还称比特币是一场”骗局”。但在第二次总统竞选期间,他改变了立场,于2024年7月在 Nashville 的比特币会议上露面,并誓言要让美国成为”全球加密货币之都”。除了削减监管外,他的政府还提议通过政府持有比特币和其他加密货币储备来促进加密货币发展。

    在 Nashville 会议几周后,特朗普和他的儿子们开始推广 World Liberty ,该公司称正在开发一个交易加密货币的平台。”我们正在拥抱加密货币的未来,抛弃缓慢过时的大银行,”特朗普在一段发布在社交媒体上的视频中说。

    World Liberty 由两位履历不同寻常的鲜为人知的企业家创立。他们是通过在 Florida 州从事房地产开发并与总统一起打高尔夫的 Witkoff 介绍给特朗普家族的。其中一位 Chase Herro 此前曾销售减肥”结肠清洁”产品和每月149美元的致富速成班。他曾自称是”互联网上的无赖”。

    特朗普和他的儿子们在9月的一次 Mar-a-Lago 直播中推广了 World Liberty ,但其专有加密货币的销售一直很慢,直到特朗普当选总统。根据加密数据网站 Dune Analytics 的数据,该公司现已售出3亿美元的 World Liberty 代币,尽管代币买家目前还不能转售,也无权获得任何利润。

    根据 World Liberty 的发行文件,特朗普家族将获得75%的净收入(包括代币销售收入)作为费用。文件显示, Witkoff 和他的儿子们将获得12.5%,特朗普的头衔是”首席加密货币倡导者”。他的儿子 Eric 、 Barron 和 Don Jr. 被列为”Web3大使”。( World Liberty 与特朗普的迷因币 TRUMP 是分开的, TRUMP 在他就职前几天推出。该代币的价值曾飙升至70美元以上,但现已跌至约10美元。)

    该公司自10月以来一直暗示有稳定币计划,当时其组织者在 X 上的直播中赞扬了稳定币。稳定币因其价值与1美元挂钩(由硬资产支持)而成为加密货币行业最有利可图的部分。世界上最受欢迎的稳定币发行商 Tether Holdings Ltd. 从交易中赚取交易费,并从支持其代币的储备资产中获得利息。去年其利润为130亿美元。稳定币通常在交易所交易; Binance 占所有加密货币交易量的一半以上,是最大的稳定币交易市场之一。

    This photo posted on social media shows co-founders of World Liberty, Chase Herro, second from left, and Zak Folkman, right, dressed casually in tight black t-shirts when they visited Mar-a-Lago in September for a livestream with then-candidate Donald Trump. Zach Witkoff, far left, is another co-founder of World Liberty and is Steve Witkoff’s son.X

    3月7日,在 White House 与加密货币高管会面期间,特朗普承诺支持国会努力”为美元支持的稳定币提供监管确定性”。

    特朗普家族的公司 Trump Organization 在特朗普第二任期前提交的道德计划中,对与外国公司进行新业务交易没有设置限制,这与2017年他首次上任时管理利益冲突的方式不同。特朗普表示,他的商业利益将被置于由子女管理的信托基金中,他将不参与决策,并且只能有限地获取财务信息。

    “显然,我们的公司与政府之间会有一堵非常高的墙,” Eric Trump 在12月接受 Reuters 采访时表示,采访是在 Abu Dhabi 的比特币会议上进行的。

    Binance 由 Zhao 于2017年在 Shanghai 创立,在多个国家之间游走,避免在任何司法管辖区设立总部,留下了一串指责该交易所无视规则的监管机构。它曾在美国很受欢迎,但由于监管问题,其在美国的市场份额已经下降。

    导致 Zhao 认罪的调查范围很广。美国指控 Binance 为了快速扩张而无视反洗钱规则。检察官表示,该公司允许来自受美国制裁的 Iran 的8.98亿美元交易,高管们也很清楚不法分子正在使用该交易所。在宣布公司和 Zhao 认罪时,检察官引用了 Binance 合规部门一名员工写的一条消息:”我们需要一个横幅,’这些天洗毒品钱太难了吗——来 Binance 吧,我们为你准备了蛋糕’”。

    US Commodity Futures Trading Commission 称 Binance 的合规计划是”骗局”,并表示该公司采取了”有计划的监管套利策略”。根据 US Treasury Department 的说法,这种缺乏控制允许包括 Hamas 、 Al Qaeda 、 Palestinian Islamic Jihad 和 Islamic State of Iraq and Syria 在内的恐怖组织通过该交易所接收资金。

    当时的财政部长 Janet Yellen 在和解时表示:”其故意失职允许资金通过其平台流向恐怖分子、网络犯罪分子和虐待儿童者。”

    Binance 表示,现在已经有了更好的控制措施,并在全球范围内遵守规则。但该公司在一些国家仍在接受调查。 French 检察官在1月加大了对 Binance 的洗钱调查力度。 Nigeria 在2月起诉 Binance ,要求超过800亿美元的经济损失和欠税赔偿。

    关键词:

    World Liberty | Binance | Trump | 加密货币 | Zhao

    预测:

    特朗普政府可能会放松对加密货币行业的监管,并推动美国成为全球加密货币中心。

    数据摘要:

    • Binance 支付了 43 亿美元的罚款
    • World Liberty 已售出 3 亿美元的代币
    • 特朗普家族将获得 World Liberty 75% 的净收入
    • Tether Holdings Ltd. 去年利润为 130 亿美元
    • Binance 占所有加密货币交易量的一半以上

    投资机会或风险:

    投资机会:

    1. 加密货币行业可能因监管放松而增长
    2. 稳定币市场潜力巨大

    风险:

    1. 加密货币行业监管不确定性高
    2. Binance 面临多国调查,存在法律风险
    3. World Liberty 代币目前无法转售,存在流动性风险

    相关投资工具:

    1. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
    2. ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)
    3. Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ)

    这些 ETF 可以为投资者提供对加密货币市场的间接曝光,但投资者应注意相关风险并进行充分的尽职调查。