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  • 保加利亚: 在四年僵局后再次投票,值得关注的事项

    • 东欧成员国自2021年以来迎来第七次选举
    • 前总理博里索夫可能获胜,但没有明确的执政路径

    保加利亚将在周日进行一次提前的议会选举,预计这将加深这个欧洲联盟中最贫穷和腐败国家之一的政治僵局。

    这将是该国在不到四年的时间里进行的第七次投票,也是今年的第二次投票。

    民调人士预计,前总理 Boyko Borissov 领导的Gerb政党将以显著的优势获胜。但是,腐败丑闻和与黑手党关系的指控使他很难组建联盟,尽管他对此予以否认。

    Borissov在过去十多年里间歇性执政,直到2021年因反腐抗议活动被迫下台。

    Boyko Borissov at a pre-election meeting on Oct. 23.

    政治分析人士并不排除在2025年初再次举行选举的可能性。

    这个巴尔干国家因政治和司法领域的腐败问题多次受到布鲁塞尔的审查。

    政治僵局也推迟了计划在明年晚些时候或2026年初采用欧元,并阻碍了数十亿欧元的欧盟援助。

    投票结束后,出口民调将在当地时间晚上8点发布,初步结果预计在几个小时后公布。

    以下是需要关注的内容:

    联盟的骚动

    Borissov提议与前总理Kiril Petkov领导的一组政党建立联盟,以保持保加利亚的亲西方路线。

    但是,该联盟的支持并不保证,可能也不足以支持BorissovPetkov的联盟在6月的选举中成为最大输家。

    Borissov发誓,如果他的党以大幅领先获胜,他将亲自担任总理,但他并没有排除以少数派政府单独执政的可能性。

    Kiril Petkov talks to supporters at a campaign rally in Sofia on Oct. 20.

    投票率问题

    自从十五年前Borissov首次上任以来,保加利亚人投票的意愿急剧下降。当时,投票率超过了60%

    最近的选举没有产生稳定的多数,仅有三分之一的合格选民在6月的投票站投票。这个趋势可能会在周日继续,预计投票率将创历史新低,这将剥夺政党进行关键改革所需的公众支持。

    亲俄投票

    低投票率可能还会加强一个亲莫斯科的民族主义复兴党,该党在最近的民意调查中排名第二。该党希望将保加利亚退出北约,并多次重复克里姆林宫关于乌克兰战争的论调。

    复兴党在主流政党中没有朋友。但是,如果BorissovGerb作为可能的赢家未能组建政府,保加利亚总统有义务将授权交给第二名候选人。复兴党在最新的民调中与Petkov的联盟势均力敌。

    尽管完全的反西方多数派的机会渺茫,但由这种动荡产生的政治斗争已经帮助复兴党通过了一项反对所谓的LGBTQ“宣传”的法律,活动人士对此予以谴责,称其反映了俄罗斯的立法。

    保加利亚长期以来一直是欧盟中最亲俄的成员国之一,复兴党并不是唯一一个表现出对克里姆林宫同情的反建制政党。

    受制裁的关键人物

    所有政治参与者面临的一个重大头痛,但也可能成为潜在盟友的是Delyan Peevski。他的政党在6月的选举后支持了Borissov的内阁。

    Delyan Peevski

    这位因腐败而受到美国制裁的立法者和前媒体大亨,被视为保加利亚腐败的象征,是一个政治上有毒的联盟伙伴。

    自6月以来,政治斗争使Peevski的政党分裂为两个部分,削弱了他在议会中的影响力。然而,反对者表示,他在司法和执法领域的影响力仍然很强。

    欧元的疑虑

    历届政府一直认为,采用欧盟的单一货币将帮助保加利亚缩小与其他成员国的财富差距。作为欧盟中债务最少的国家之一,保加利亚希望实现其通货膨胀目标,以便在明年尽早采用欧元。

    但是,政治家们的承诺已经将政府支出推至布鲁塞尔允许的极限。更多的政治不确定性可能会使索非亚更难说服欧洲中央银行和欧盟,证明其准备加入欧元区。

    关键词

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    预测

    在未来,保加利亚可能面临进一步的政治动荡和选举,难以形成稳定的政府。

    数据摘要

    • 保加利亚将在四年内进行第七次投票。
    • 预计投票率将创历史新低,仅有三分之一的合格选民在6月投票。
    • 腐败问题使得保加利亚成为欧盟中最贫穷和腐败的国家之一。

  • 台积电创始人: 自由贸易恶化面临严峻挑战

    台积电创始人: 自由贸易恶化面临严峻挑战

    • CEO对台积电扩展技术领导地位充满信心
    • 华盛顿限制中国获取先进芯片的途径

    台湾半导体制造公司 的创始人 Morris Chang 表示,随着美国控制对中国的尖端芯片流动,该公司将很快面临其“最严峻”的增长挑战。

    TSMC 现在真的是一个所有主要国家都想要确保的领域,” Chang 在星期六于 Hsinchu 举办的公司活动中说道,进一步强调了他在2019年首次提出的概念。

    “半导体的自由贸易,特别是最先进的半导体,已经结束。在这样的环境下,我们的挑战在于如何继续推动增长。”

    作为 Apple Inc. 和 Nvidia Corp. 的首选芯片制造商,TSMC 生产全球 99% 的人工智能加速器。预计该公司今年将因强劲的人工智能需求而创下历史新高的收入,自 OpenAI 推出 ChatGPT 以来,其股价几乎翻了 三倍

    然而,这家台湾公司被限制不得为中国客户制造最强大的人工智能半导体,因为美国与包括 Japan 和 Netherlands 在内的盟友合作,限制中国获取尖端芯片和设备。中国仍占 TSMC 收入的 10% 以上。

    在2020年之前,中国科技巨头 Huawei Technologies Co. 还是 TSMC 的客户时,台湾芯片制造商曾在某个时刻依赖中国约 20% 的销售。

    在2020年9月,美国禁止所有使用任何微量美国技术的芯片制造商在未经华盛顿批准的情况下与总部位于 Shenzhen 的科技公司做生意后,TSMC 停止了向 Huawei 的出货。

    然而,TSMC 本月发现其为特定客户制造的芯片最终流入了 Huawei,报道称。TSMC 在发现为该实体制造的半导体进入了 Huawei 产品后,于10月中旬暂停了对该客户的出货。此后,这家芯片制造商已通知美国和台湾政府。

    TSMC 本周早些时候表示,它致力于遵守所有相关规则和法规,并主动与美国商务部进行了沟通。它重申自2020年9月中旬以来未向 Huawei 供应过产品。

    尽管高管们在星期六没有提及 Huawei 问题,Chang 仍表示 TSMC 拥有一支强大的团队,将确保其成功。创始人还祝贺员工在2024年可能再创历史新高。

    首席执行官 C.C. Wei 同时表示,公司完全相信将提升其技术领导地位,并重申其位于 Arizona 的新芯片制造厂正在“进展良好”。这位高管表示,TSMC 现在在全球芯片行业中扮演着更加重要的角色。

    TSMC 一直在 ArizonaJapan 和 Germany 建设新工厂,以缓解对与中国日益紧张关系的担忧,China 声称 Taiwan 是其一部分。报道称,这家芯片制造商在其位于 Arizona 的第一家工厂实现了早期生产产量,超过了国内类似工厂的水平。

    关键词

    台湾半导体制造公司Morris ChangTSMCAppleNvidia人工智能OpenAIChatGPTHuawei美国JapanNetherlandsArizonaGermany半导体自由贸易

    预测

    TSMC在未来将面临其最严峻的增长挑战,尤其是在美国限制向中国出口尖端芯片的环境下。

    数据摘要

    • TSMC生产全球99%的人工智能加速器。
    • 预计2023年因AI需求创历史新高收入。
    • 中国占TSMC收入的10%以上。

  • 格鲁吉亚选举: 未来与欧洲关系的关键时刻

    格鲁吉亚选举: 未来与欧洲关系的关键时刻

    • 执政党面临支持亲欧盟宪章的反对派
    • 总统称投票为欧洲与俄罗斯之间的“转折点”

    格鲁吉亚将在周六举行议会选举,执政党与反对派之间的较量愈发激烈,反对派声称政府正日益向俄罗斯靠拢,从而危及该国加入欧盟NATO的机会。

    由亿万富翁比齐纳·伊万尼什维利领导的格鲁吉亚梦想党寻求将其执政12年的时间延长四年。四个主要的反对派对手承诺支持由总统萨洛梅·祖拉比什维利起草的宪章,以期在为期一年的技术政府框架内推动亲欧盟改革。

    格鲁吉亚梦想党通过了一项被美国和欧盟称为“克里姆林宫启发”的立法后,这个拥有400万人口的高加索共和国的紧张局势急剧升级。

    政府无视了五月份的大规模抗议活动,并通过了一项针对非政府组织和独立媒体的“外国代理人”法案。

    华盛顿对此作出了回应,要求对与第比利斯政府的合作进行全面审查,并对超过60名因“破坏民主”而受到限制的格鲁吉亚公民实施签证限制。布鲁塞尔暂停了与格鲁吉亚欧盟成员国谈判,并敦促当局改变方向。

    上个月,执政党通过了一项禁止“LGBT宣传”的立法,禁止在电影、电视和广告中描绘同性关系,阻止同性婚姻的登记,并使非异性恋伴侣收养儿童变为非法。

    Salome Zourabichvili attends the celebrations of Georgia’s Independence Day this year.

    祖拉比什维利在与格鲁吉亚梦想党就其立法问题多次发生冲突后,团结了反对派力量支持她的宪章。她在九月份称此次选举为“转折点”,将“决定我们的未来是属于欧洲还是将受到俄罗斯的影响”。

    伊万尼什维利指责西方的“全球战争派”阴谋通过非政府组织推翻政府,并将格鲁吉亚推向与俄罗斯的冲突。在本周的一次电视采访中,他重申了要“清除”主要反对党的威胁,称“那些是人民的敌人和国家的敌人必须被禁止”。

    四个主要的反对派集团分别是“团结——拯救格鲁吉亚”,其中包括在2003年支持亲西方的玫瑰革命后统治该国的前联合国运动成员;“变革联盟”,也包括前联合国运动领导人;“强大的格鲁吉亚”联盟;以及由前总理吉奥尔吉·加赫里亚领导的“为格鲁吉亚”党。

    总共有18个政党和联盟在选票上,必须通过5%的选票门槛才能在150个席位的议会中获得代表。投票将在格鲁吉亚时间早上8点开始,晚上8点结束,预计出口民调将在周六晚些时候显示初步结果。

    关键词

    格鲁吉亚 | 俄罗斯 | 欧盟 | NATO | 比齐纳·伊万尼什维利 | 格鲁吉亚梦想 | 萨洛梅·祖拉比什维利 | 克里姆林宫 | 华盛顿 | 布鲁塞尔 | LGBT | 团结——拯救格鲁吉亚 | 变革联盟 | 强大的格鲁吉亚联盟 | 为格鲁吉亚党 | 选举

    预测

    此次选举将决定格鲁吉亚未来是向欧洲靠拢还是受到俄罗斯的影响。

    数据摘要

    • 投票时间: 早上8点至晚上8点
    • 议会席位: 150个
    • 选票门槛: 5%
    • 参与政党和联盟: 18个
  • 巴克莱、摩根大通: 市场最糟糕的州债周是买入时机

    本周的市政债券市场抛售为买入打开了一扇窗户,来自华尔街公司的策略师们表示。

    市政债券收益率在本周早些时候大幅飙升,原因是美国国债的抛售以及强劲经济迹象使投资者降低了对利率下调的预期。周四,市政债券反弹。

    但截至周五早晨,10年期基准收益率仍比本周开始时高出 26个基点。根据指数,市政债券即将迎来一年内表现最差的一周。

    “与去年十月类似,显然受到选举年动态的影响,我们认为投资者可以在本周和下周的当前调整市场水平找到价值,特别是考虑到十一月及新年期间强劲的市场技术面,” 

    JPMorgan Chase & Co. 的策略师们在周五的报告中写道,负责人是 Peter DeGroot

    根据汇编的数据,最大的市政债券交易所交易基金 iShares National Muni Bond ETF 在周四吸引了 3.62亿美元 的资金流入。

    资金流入ETF帮助支持了周四的反弹,JPMorgan 策略师表示。

    而 Barclays Plc 的策略师 Mikhail Foux 表示,他预计市政债券将在2024年底表现良好。

    “尽管我们感觉抛售并没有结束,我们更希望看到利率稳定,但我们倾向于慢慢开始试水,”他在周五写道。

    关键词

    市政债券收益率华尔街JPMorganPeter-DeGrootETFiShares-National-Muni-Bond-ETFBarclaysMikhail-Foux

    预测

    市政债券在未来将因市场技术面强劲而表现良好,尽管抛售可能尚未结束。

    数据摘要

    市政债券收益率比本周开始时高出 26个基点; iShares National Muni Bond ETF 在周四吸引了 3.62亿美元 的资金流入。

  • 美国债券: 波动剧烈暗示未来可能更加不稳定

    • 10年期美国国债收益率达到三个月以来的最高点
    • 美联储预期和选举引发市场不确定性

    国债交易员结束了一周动荡的交易,这一周债券市场波动性指标飙升至今年的新高,暗示未来将会有更多动荡。

    在这五天狂热的交易中,收益率首次飙升,将10年期收益率推高至4.2%以上,这是自七月以来的首次。

    尽管没有新的催化剂,投资者仍在重新评估他们对Federal Reserve降息和US election的前景。

    本周的剧烈波动暗示未来几天将出现更大的波动,因为美国债券市场必须经历许多事件——从关键的就业数据到US election,再到Fed的会议。追踪未来一个月国债预期波动的ICE BofA Move Index在周二达到了今年的最高水平。

    “我们正处于一个高波动性的新时代;过去十年并非如此,”Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Tracy Chen表示。“随着我们接近选举,我们将看到更多的波动。”

    周五,10年期国债收益率上升2个基点,达到约4.24%,本周累计上升15个基点。随着油价上涨,两年期收益率在周五触及4.11%,为自八月中旬以来的最高水平。

    接下来会怎样?

    T. Rowe Price的固定收益首席投资官Arif Husain表示,预计10年期收益率将在未来六个月内测试5%,原因是通胀预期上升以及对美国财政支出的担忧。

    亿万富翁投资者Paul Tudor Jones表示,他正在规避固定收益,因为“所有道路都通向通胀”,这与Stanley Druckenmiller的观点不谋而合,他表示自己做空了债券。

    在本月之前,债券市场经历了14年来最好的表现。但十月的损失侵蚀了这些收益,国债今年仅上涨1.7%,落后于等同于现金的短期国债4.4%的回报。

    尽管如此,一些技术指标表明,本周国债的抛售在其高峰期是过度的。

    而自Fed在九月进行半个百分点降息以来,10年期收益率已经上升了超过50个基点,与预期的降息周期开始将为债券投资者提供顺风的预期相悖。

    周五的交易则显示出期权市场对收益率下跌的对冲需求,市场上有一个大型头寸预计基准利率将在周一交易结束时滑落至约4.12%

    对共和党可能同时控制White HouseCongress的猜测,打击了对长期债券的需求,因为人们担心在特朗普的减税和关税计划下财政和通胀前景会恶化。

    然而,在投资者关注election之前,他们将在下周有机会仔细审查就业报告和PCE价格数据,以寻找关于Fed将多快、将多远降低借贷成本的线索。

    利率掉期显示,交易员预计Fed将在2025年9月之前降低122个基点,而大约一个月前的预期为195个基点Fed将在11月6日开始为期两天的政策会议,恰好在election之后一天。

    在债券供应方面,财政部将在10月30日公布季度借款计划。政府下周还将总计出售1830亿美元的两年、五年和七年期国债。

    关键词

    国债Federal ReserveUS electionBrandywine Global Investment ManagementT. Rowe PricePaul Tudor JonesStanley DruckenmillerICE BofA Move Index就业报告PCE价格数据财政部利率掉期

    预测

    未来几天债券市场将经历更多的波动,尤其是在接下来的就业报告和美国大选之前。

    数据摘要

    • 10年期国债收益率达到4.24%,本周上升15个基点
    • 2年期收益率触及4.11%,为自八月中旬以来的最高水平。
    • 国债今年仅上涨1.7%,落后于短期国债4.4%的回报。
    • 预计10年期收益率将在未来六个月内测试5%
  • $330亿美元基金经理: 完美记录,成功押注价值投资

    • Hotchkis & Wiley 在大型基金家族中胜率最高
    • 被动、动量驱动的市场创造机会:麦克布赖德

    对于那些认为在当今追逐动量和被动驱动的世界中,价值投资变得过于困难的人来说, Scott McBride 的结果有些令人困惑。

    他的公司 Hotchkis & Wiley Capital Management 位于 Los Angeles,在股票选择能力方面刚刚达到了投资的完美状态。

    在截至八月的三年和五年内,其所有10只积极管理的共同基金——从美国大盘股到高收益债券和国际小盘股——都超过了其基准。

    这家44岁公司的红热表现无疑是对传统智慧的罕见反驳,传统智慧认为当被动基金定期碾压任何试图超越它们的基金时,积极管理已失去优势。这也是对价值投资本身的一种证明,这一策略长期被增长型基金及其超越市场的收益所掩盖。在这段时间内, Hotchkis & Wiley 的多个基金在长期内超越了更广泛的股票指数——不仅是那些关注便宜的指数。

    对于首席执行官 McBride 来说,正是那些被认为会使价值风格失去市场的趋势——对增长股票的无情被动流入、变化多端的投资者口味——创造了可以利用的低效,并让选股者熠熠生辉。他表示,即使 S&P 500 的市盈率接近历史高点,仍然可以构建与历史平均水平一致的投资组合,并在其中找到赢家。

    “市场由情绪驱动,由情感驱动,” McBride 说,他的公司管理着 330亿美元 的资产。“当你没有很多人考虑长期价值是什么时,这就创造了机会。”

    根据共同基金分析师 David Cohne 收集的数据, Hotchkis & Wiley 的100%获胜率在91家拥有10只或更多共同基金的大公司中是最高的,而该组的平均水平为40%。

    这些结果恰逢关于价值投资可行性的一场激烈辩论。著名的基金经理们批评市场被价格不敏感的产品(如指数和交易所交易基金)所占据,这使得没有自然买家来提升落后者,并缩小便宜与昂贵股票之间的估值差距,而这一差距在历史上处于最宽的水平。

    McBride 的成功证明了这些趋势并没有使选股者陷入困境——依然可以找到超额回报。

    某些数据证实了这一点。 股票策略师 Chris Cain 的一项早期研究发现,在 Russell 3000 指数中最便宜的五分之一股票中,2021年 超过更广泛市场回报的股票比例上升至54%,并在接下来的年份保持在那里。

    然而,总体而言,价值股票一直在努力跟上市场。由于围绕人工智能热潮的利润激增,按照市盈率或账面价值等指标排名较低的股票指数在七月相对于 Russell 3000 创下了历史新低。

    几只 Hotchkis & Wiley 的基金逆转了这一趋势。 6.75亿美元 的价值机会组合(HWAAX)在截至8月30日的三年内年回报达到了10%,超越了 Russell 3000。另外,专注于小盘股(HWSIX)和中盘股(HWMIX)的基金也表现出色。

    Hotchkis & Wiley 力求发现那些根据三到五年预期增长的公允价值远低于市场价格的公司,最好是能够支付股息或回购股份的公司。

    这条道路并不总是一帆风顺。例如,今年,Hotchkis & Wiley 的大多数基金表现不佳。 McBride 并不在意。

    “与我们投资的客户希望我们做自己,”他说。“我们不追逐热点。我们的文化是做相反的事情,寻找那些挣扎的地方,看看我们能否找到价值。”

    McBride 和他的同事们愿意在不受欢迎的股票上加倍下注。

    在第三季度,公司的旗舰投资组合——基础价值基金(HWLIX)增加了对 APA Corp. 的持股,APA Corp. 是一家能源生产商,今年股价下跌了约30%。 McBride 说,市场低估了 APA 的现金流以及其在 Suriname 海外项目上的潜力。

    与此同时,选股使得 HWAAX 在其持股中依靠互联网和软件股票的比例达到了24%,这一比例是技术行业基准权重的三倍多,最新的文件显示。

    虽然有些科技股的市盈率看起来昂贵,但据 McBride 说,经过调整后,它们的估值是可以辩护的,比如考虑到研发和市场营销等费用——这些费用会削弱当前利润,但从长远来看可以促进增长。

    一个例子是 Workday Inc.,它生产用于人力资源管理等商业任务的软件,市盈率为40倍。随着公司加大支出以吸引新用户,其盈利能力现在面临压力。然而,一旦客户注册,他们往往会留下几十年。

    “这是一个快速增长的业务,你可以以一个非常好的价格获得长期正常收益的回报,” McBride 说。“这可能是人们最惊讶的名字,因为它不在价值基准中。”

    关键词

    Scott McBrideHotchkis & Wiley价值投资美国大盘股高收益债券国际小盘股S&P 500Russell 3000APA Corp.Workday Inc.Bloomberg IntelligenceDavid CohneChris Cain

    预测

    尽管市场面临挑战,价值投资者仍有机会通过选股找到超额回报。

    数据摘要

    • Hotchkis & Wiley 所有10只共同基金在三年和五年内均超越基准。
    • 其100%获胜率在91家大公司中名列第一,平均水平为40%。
    • 价值机会组合(HWAAX)的三年年回报达到10%。
    • 2021年,Russell 3000 指数中最便宜的五分之一股票中,54%超过市场回报。

  • 美国选民: 不相信最高法院能公正处理选举事务

    • 皮尤研究调查显示对选举诉讼的担忧
    • 大多数选民表示对选举顺利进行充满信心

    大多数选民对美国最高法院在解决2024年总统选举潜在法律挑战中会保持政治中立缺乏信心, 这是一项来自 Pew Research Center 的调查结果。

    仅有 20%的注册选民 表示他们对该法院的公正性感到高度自信,但他们在党派上存在分歧——支持 Donald Trump 的选民中有 34% 表达了对法院中立性的信心,而支持副总统 Kamala Harris 的选民中仅有 6%

    在该法院的九位法官中,有三位是前总统 Trump 的任命。该法院现在拥有 6-3 的保守派多数,这在七月时至少暂时阻止了 Trump 因试图推翻2020年选举而面临的刑事起诉,因为法院在某种程度上支持了他关于总统豁免权的主张。

    诉讼管道

    整体来看, Pew 的民调显示大多数美国人认为选举将顺利进行,但他们在党派上也存在分歧。在支持 Harris 的选民中,90% 表示他们至少“有点自信”选票将得到良好管理,而只有 57% 的 Trump 支持者表达了这种乐观。

    这项调查在全国为可能的选举日动荡做好准备的背景下进行。在上一次总统竞选中,关于广泛选民欺诈和滥用的未经证实的指控导致 Trump 的支持者在国会大厦骚乱。

    调查发现,在支持 Harris 的选民中,85% 对所有选票计数完成后选举结果将会清晰表示自信,而 58% 的 Trump 支持者对结果会明显表示“非常”或“有点”自信。

    根据 Pew 的调查,整体来看, Harris 的支持者对2024年选举的信心水平高于2020年时 Joe Biden 的支持者。

    关键词

    美国最高法院Pew Research CenterDonald TrumpKamala HarrisJoe Biden选举选民欺诈党派分歧公正性投票管理选票计数

    预测

    大多数选民对2024年总统选举的顺利进行缺乏信心,尤其是支持不同党派的选民之间存在明显的分歧。

    数据摘要

    • 仅有 20% 的选民对美国最高法院的公正性感到高度自信。
    • 支持 Trump 的选民中有 34% 表达对法院中立性的信心,而支持 Harris 的选民中仅有 6%
    • 90% 的 Harris 支持者对选票管理表示自信,而仅有 57% 的 Trump 支持者如此。
    • 85% 的 Harris 支持者认为选举结果会清晰,而只有 58% 的 Trump 支持者有相同看法。
  • 摩尔多瓦: 希望远离俄罗斯,加入欧盟

    摩尔多瓦: 希望远离俄罗斯,加入欧盟

    摩尔多瓦人口仅为 260万,是欧洲最小的经济体之一,在大多数欧盟指标中几乎没有显著地位。然而,这个位于欧盟成员国罗马尼亚和战乱中的乌克兰之间的小前苏联共和国,却引起了该大陆强大民主国家和 Vladimir Putin 的俄罗斯的高度关注。

    在经历了数十年的克里姆林宫影响后,摩尔多瓦在 2020 年开始向欧盟进行有意识的转变。这引发了亲俄势力的紧张,他们希望将摩尔多瓦拉回到莫斯科的影响范围内。

    摩尔多瓦、俄罗斯和欧盟之间发生了什么?

    为了削弱克里姆林宫对该国的控制,摩尔多瓦的亲欧政府于 10月20日 举行了关于欧盟成员资格的公投,为加入该集团开辟了道路。

    摩尔多瓦以 50.5% 的微弱优势投票支持加入欧盟。摩尔多瓦表示,俄罗斯在影响同一天举行的总统选举第一轮和欧盟公投方面投入了约 1亿欧元(1.08亿美元)。美国国务院表示:“俄罗斯竭尽所能地干扰选举和公投,以破坏摩尔多瓦的民主。”莫斯科否认了干预的指控,并呼吁摩尔多瓦政府提供证据。

    11月3日 的选举决胜轮将看到 Maia Sandu 与亲俄政治家、前总检察长 Alexandr Stoianoglo 对决。Sandu 在第一轮投票中获得了 42% 的选票,而她的对手则约为 26%

    历史背景是什么?

    在过去的三十年中,摩尔多瓦在欧盟和俄罗斯之间摇摆不定,不同的政治家试图通过承诺改善生活条件来吸引选民,这个国家在欧洲的贫困排名中名列前茅。

    Ursula von der Leyen and Maia Sandu in Chisinau, on Oct. 10.

    摩尔多瓦在欧盟一体化方面取得了重大进展,2022年 获得候选国地位,并 2024年 正式开始加入谈判。

    这一转变取得了成效。摩尔多瓦现在将超过 90% 的出口发送至欧盟——主要是农业产品。欧盟委员会主席 Ursula von der Leyen 在 10月 表示,欧盟将在未来三年内拨款创纪录的 18亿欧元 以支持该国加入欧盟的计划。

    为什么摩尔多瓦的命运对欧洲安全如此重要?

    Putin 将苏联的解体称为“本世纪最大的政治灾难”。他反对前苏联共和国及其盟友加入欧盟和北约军事联盟,并表现出重建莫斯科在前苏联地区影响力的决心。

    俄罗斯在德涅斯特河沿岸的利益是什么?

    摩尔多瓦的分裂德涅斯特河沿岸地区
    自 1990年代初 在那里发生战争以来,莫斯科一直支持德涅斯特河沿岸。

    德涅斯特河沿岸大约有 40万人,是前苏联共和国中多个俄罗斯影响力区域之一,其他地区包括克里米亚、乌克兰的顿涅茨克和卢甘斯克地区,以及格鲁吉亚的南奥塞梯和阿布哈兹分裂地区。

    德涅斯特河沿岸的自称领导者于 1990年 宣布独立于摩尔多瓦。目前,没有联合国成员国承认这一国家主权,包括俄罗斯。自 1990年代初 以来,俄罗斯在这个讲俄语的飞地驻有军队,声称他们的主要任务是维和和保护弹药库。摩尔多瓦政府要求这些军队撤离,称他们的存在是对其主权的非法侵犯。

    德涅斯特河沿岸为 Putin 提供了对摩尔多瓦的一定经济杠杆:虽然摩尔多瓦在包括邻国罗马尼亚在内的欧盟国家的帮助下结束了对俄罗斯天然气的依赖,但它仍依赖德涅斯特河沿岸提供约 90% 的电力。

    Maia Sandu

    摩尔多瓦还如何应对来自俄罗斯的挑战?

    亲欧总统 Maia Sandu 誓言加倍努力打击腐败,迅速推进摩尔多瓦国家的司法改革,以应对外部干预。如果成功,这些举措也将增强摩尔多瓦的欧盟入盟前景,因为要加入该集团,摩尔多瓦需要证明其拥有稳定的制度,并能保障民主和法治。

    欧盟和美国也在帮助摩尔多瓦增强其网络安全,以抵御亲俄黑客,并对亲俄寡头和政治家实施制裁。

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    预测

    摩尔多瓦在未来将继续努力推动欧盟入盟进程,并加强内部治理以抵御外部干预。

    数据摘要

    • 摩尔多瓦人口: 260万
    • 欧盟公投支持率: 50.5%
    • 俄罗斯对摩尔多瓦干预资金: 1亿欧元
    • 欧盟未来三年支持摩尔多瓦资金: 18亿欧元
    • 德涅斯特河沿岸人口: 40万
    • 摩尔多瓦对德涅斯特河沿岸电力依赖: 90%

  • 特斯拉: 交付强劲季度,明确2025年雄心壮志

    • 第一季度低迷趋势减退,需求回升
    • 股价在周三晚盘上涨12%

    Elon Musk 轻松地为 Tesla Inc. 增加了 800亿美元 的市场价值,因为这家电动汽车制造商在一个季度中取得了 超过一年来最盈利的结果。

    第三季度的收益得益于 Cybertruck 的销售,它首次实现了盈利,以及其能源存储业务和其他汽车制造商为满足排放规则而支付的监管税收抵免的激增。但股票的上涨也是出于对未来的希望:一位兴奋的 Musk 在星期三的电话会议上花费了很长时间进行独白,承诺将 Tesla 打造成世界上最有价值的公司,明年交付增长目标为 20% 至 30%

    穆斯克 虽然以错过过于乐观的时间表而闻名,但他表示 Tesla 计划明年在 Texas 和 California 正式推出共享出行。尽管在公共道路上行驶需要监管批准,但 Musk 的评论使竞争对手 Uber Technologies Inc. 和 Lyft Inc. 的股票下跌。

    在纽约的盘后交易中,Tesla 的股票上涨了 12%,可能抹去了截至星期三收盘时该股票今年以来 14% 的跌幅。

    “轻微增长”

    Tesla 表示,去年底首次交付的 Cybertruck 受益于生产的增加。公司没有透露已售出多少辆卡车,但召回数据显示公司在美国至少交付了 27,000 辆。

    Morningstar 的分析师 Seth Goldstein 表示,Tesla 从较高的销售量和更稳定的价格中受益。“价格正在稳定,单位成本正在下降,”他在一次采访中表示。

    在第三季度,Tesla 报告调整后每股收益 72美分,超出平均分析师预期,结束了连续四个季度低于预期的情况。该公司的第三季度汽车毛利率(不包括监管抵免)为 17.1%,超过了分析师的预期,并较上季度的 14.6% 上升。

    低期望

    Tesla 的强劲收益报告是在一场华丽的活动后不到两周发布的,该活动专门介绍了公司的新型机器人出租车,令许多投资者感到失望。

    CFRA Research 的分析师 Garrett Nelson 表示,投资者对本季度的期望很低,并质疑 Tesla 是否能维持这种盈利水平。

    “在经历了四个连续的底线失误和一次让投资者更多问题而非答案的 Robotaxi Day 后,发布前的期望很低,” Nelson 在给客户的研究报告中表示。

    Tesla 表示,盈利能力的提高是由于交付量的增加以及向其他需要帮助满足排放要求的汽车制造商销售监管抵免的激增。截止 9月30日 的三个月内,来自监管抵免的收入达到了 7.39亿美元——这是该期间的记录,但低于第二季度的 8.9亿美元

    该公司还将其能源业务视为收入驱动因素。今年迄今为止,Tesla 已经部署了比 2023 年全年的存储产品还要多,包括本季度的 6.9吉瓦时 的存储。

    该公司在今年早些时候高调裁员了大部分超级充电团队后,也在扩大其充电网络。该公司在第三季度新增了 2,800 个充电桩,较去年增加了 22%

    机器人出租车

    关于机器人出租车,Tesla 公司的车辆没有如踏板或方向盘等控制装置,该公司表示将采用一种新的无盒制造技术,这种技术与传统生产线不同,能够在专用区域同时组装零部件,最后再将所有部件组合在一起。

    穆斯克 还表示他期待其其他车辆的自动驾驶版本:“没有必要等待机器人出租车或 Cybercab 来体验完全的自主驾驶。我们预计可以在现有的车辆系列中实现。”

    当被问及承诺的 Roadster 型号的缓慢开发时,他甚至暗示了空中出租车的可能性。首席执行官表示,Tesla 仍然专注于大众市场车辆作为其可持续性目标的一部分,但暗示他的公司“接近最终确定该车辆的设计”。他还补充说,亿万富翁朋友和风险投资家 Peter Thiel 对缺乏飞行汽车感到惋惜,Musk 随后感叹“我们拭目以待”。

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    预测

    Tesla 计划明年在 Texas 和 California 正式推出共享出行,并预计交付增长目标为 20% 至 30%

    数据摘要

    • 市场价值增加: 800亿美元
    • 第三季度每股收益: 72美分
    • 第三季度汽车毛利率: 17.1%
    • 来自监管抵免的收入: 7.39亿美元
    • 新增充电桩: 2,800 个
  • SK海力士: AI需求推动创纪录利润

    • 收入增长94%,运营利润创下新高
    • SK海力士股价今年上涨超过35%

    SK Hynix Inc. 发布了创纪录的季度利润和收入,反映出对用于 Nvidia Corp. 处理器的内存芯片在人工智能开发中的强劲需求。

    这家韩国芯片制造商在九月季度披露了 超过预期的营业利润 7.03 万亿韩元 (51 亿美元),而其收入几乎翻了一番。

    它预计在 2025 年 DRAM 和 Nand 闪存芯片的需求将增长中到高十位数,这表明它预计整体市场将持续复苏。

    Nvidia 周四确认计划在第四季度开始供应其顶级的 12 层 HBM3E。这将有助于提高 HBM 销售在整体内存收入中的比例,从 30% 提升至 40%。在人工智能之外,Hynix 和其竞争对手仍在应对计算和智能手机内存业务长期低迷的后果。

    BI 的观点

    由于 DRAM 芯片的平均售价 (ASP) 改善,SK Hynix 的第三季度营业利润率可能比第二季度有所提升,因为 Micron 的 ASP 在上一季度上涨了 15%SK Hynix 在高带宽内存 (HBM) 芯片的市场份额占主导地位,这可能促进了稳健的营业利润率,尽管标准 DRAM 的需求可能由于智能手机和个人电脑而减缓。NAND 芯片的 ASP 可能略微上涨,与 Micron 一起。

    • Masahiro Wakasugi, 分析师

    这家位于 Icheon 的公司今年宣布了一系列投资计划,包括在 Indiana 建设一个高级封装工厂和人工智能产品研究中心的 38.7 亿美元 投资。

    在国内,它正在投资 146 亿美元 建设新的内存芯片综合体,并推进其他国内投资项目,包括政府支持的 Yongin Semiconductor Cluster 项目。

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    预测

    预计到2025年,DRAM和NAND闪存芯片的需求将增长中到高十位数。

    数据摘要

    • 营业利润: 7.03万亿韩元 (51亿美元)
    • 收入: 几乎翻了一番
    • HBM销售在整体内存收入中的比例预计从30%提升至40%
    • NAND芯片的ASP可能略微上涨
    • 146亿美元用于国内新内存芯片综合体建设
    • 38.7亿美元用于Indiana高级封装工厂和AI产品研究中心投资