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Category: 地域

  • 对新西兰元的看跌情绪: 对于另一轮大型RBNZ降息的预期增强

    • CBA预测新西兰元在三月季度可能贬值至57美分
    • 经济学家预计RBNZ将在二月份降息50个基点

    对冲基金首次在一年内对新西兰元持悲观态度，因为市场对中央银行将迅速降低利率的预期日益增长。

    根据商品期货交易委员会的数据，在截至11月26日的一周内，杠杆基金将该货币的净头寸翻转为净空头，之前自2023年12月以来每周持有多头头寸。与此同时，机构资产管理者将他们对新西兰元的空头押注增加到自7月以来的最高水平。

    对这一更消极观点的倾斜正值经济学家们提前预计Reserve Bank of New Zealand会放松政策。

    根据周二发布的一项调查，中央银行将在2月份的会议上进行连续第三次50个基点的降息。RBNZ行长Adrian Orr上周表示，如果经济预测成真，明年初可能会进行第三次大幅减息。

    在本季度，新西兰元是十国集团中表现最差的货币，仅次于瑞典克朗，贬值超过7%，因为RBNZ降息以帮助振兴疲软的经济。

    由于交易员在强劲的美国经济和当选总统Donald Trump的财政政策背景下收回对Federal Reserve降息的押注，新西兰元还面临来自复苏的美元的压力。

    Commonwealth Bank of Australia的策略师Joseph Capurso在周二给客户的一份报告中写道，“即使新西兰对美国的出口没有直接受到影响，预计Trump可能的关税增加也将对货币产生压力，kiwi可能在3月份的季度内走弱至57美分。我们预计利率差异也将继续构成阻力。”

    关键词

    对冲基金, 新西兰元, 中央银行, Reserve Bank of New Zealand, RBNZ, Adrian Orr, Bloomberg, Commonwealth Bank of Australia, Joseph Capurso, 美元, 特朗普, 利率, 经济

    预测

    未来，新西兰元可能在3月份的季度内走弱至57美分。

    数据摘要

    1. 对冲基金首次在一年内对新西兰元持悲观态度。
    2. 杠杆基金将新西兰元的净头寸翻转为净空头。
    3. 机构资产管理者的空头押注达到自7月以来的最高水平。
    4. 新西兰元在本季度贬值超过7%。
    5. RBNZ预计将在2月份进行连续第三次50个基点的降息。

    投资机会分析

    当前新西兰元的下行趋势可能提供了做空该货币的投资机会。

    考虑到RBNZ的降息预期以及美元的强势回升，投资者可以通过外汇市场或相关的交易所交易基金（ETF）来抓住新西兰元贬值的机会。

    同时，需关注全球经济动态及特朗普的政策变化，因为这可能进一步影响新西兰元的走势。

  • 中国私营工厂指标再度增长，显示经济稳定迹象

    中国私营工厂指标再度增长，显示经济稳定迹象

    • 财新制造业PMI上升至51.5，创六月以来新高
    • 新订单激增，因特朗普回归前的提前备货

    中国的制造业活动连续第二个月扩张，依据一项私人调查，这是在北京推出刺激计划以支撑经济后进一步表明经济稳定的迹象。

    根据 Caixin 和 S&P Global 周一发布的声明，Caixin 制造业采购经理人指数上个月上升至 51.5，为自 6 月以来的最高水平。此次扩张远超经济学家预期的 50.6，并较 10 月的 50.3 加速发展。

    调查结果显示，尽管美国当选总统 Donald Trump 威胁要征收可能摧毁两国之间贸易的关税，但中国的出口仍继续推动 18 万亿美元经济体的不均衡复苏。官方数据显示，11 月制造业活动略有回升，而建筑和服务业的指标则意外回落至 50 的分界线，分隔收缩与扩张。

    Societe Generale SA 大中华区经济学家 Michelle Lam 表示：

    “前置采购可能会在未来几个月内继续支持制造业活动，直到关税生效，这可能会在美国现有机制下相对迅速地发生。”

    根据 Caixin 的调查，客户的库存积累帮助 11 月的新订单以自去年 2 月以来最快的速度上升，产出价格通胀达到 13 个月来的最高点。但就业在连续第三个月中仍保持收缩，表明刺激措施的效果尚未渗透到劳动市场。

    Caixin Insight Group 的高级经济学家 Wang Zhe 在发布声明时表示：“尽管经济下滑似乎已触底，但仍需要进一步巩固。经济面临的结构性和周期性压力预计将持续。”

    在中国，国内需求受益于北京对家电、汽车和设备的补贴，鼓励以旧换新，尽管经济学家表示需要更多政策支持以维持增长势头。

    Pantheon Macroeconomics 的中国经济学家 Kelvin Lam 指出：

    “这些计划只是将需求提前，而房地产交易不太可能有实质性改善，除非就业、收入和通胀的前景变得更为乐观。”

    为了中国的经济复苏，我们希望政策制定者能对意外强劲的 Caixin 制造业 PMI 保持谨慎态度。我们肯定会如此。调查中所示的供需反弹与我们监测的官方 PMI 和高频指标的其他信号并不一致。

    —— Chang Shu 和 David Qu

    Caixin 的结果在过去一年中大体上强于官方调查，因为出口保持强劲。这两项调查覆盖不同的样本规模、地点和商业类型，私人调查专注于小型和出口导向型企业。

    在 9 月底，中国采取了强有力的降息措施，并推出了支持房地产市场的措施。这使一些分析师提高了对中国 2024 年经济增长的预期，根据汇编的估计，今年的增长中位数预期为 4.8%。

    关键词

    制造业, Caixin, S&P Global, Donald Trump, Michelle Lam, Wang Zhe, Pantheon Macroeconomics, Chang Shu, David Qu, PMI, 房地产, 中国经济

    预测

    尽管经济有所回暖，但经济面临的结构性和周期性压力预计将持续，需要更多政策支持以维持增长势头。

    数据摘要

    • Caixin 制造业采购经理人指数在11月上升至 51.5
    • 新订单以自去年2月以来最快的速度上升
    • 产出价格通胀达到 13 个月来的最高点
    • 就业连续第三个月收缩
    • 2024 年经济增长中位数预期为 4.8%

    投资机会分析

    可以关注与中国出口相关的公司或行业，例如制造业、家电和汽车行业，特别是那些与中国市场有紧密联系的企业。同时，考虑到中国政策支持和刺激措施，投资于受益于国内需求的公司可能会带来机会。

    此外，关注政策变化和经济数据，以便及时调整投资策略。

  • 日本企业: 加大资本支出，显示信心依然稳固

    • 数据显示上个季度商业投资强劲
    • 日本央行行长上田表示加息“临近”

    日本公司在截至九月的三个月内增加了投资，这表明企业信心的韧性超出预期，并支持了日本银行可能会较早加息的观点。

    根据财政部周一的报告，剔除软件的资本支出在本季度较之前期增长了0.8%，主要由制造业推动。该数据与上个月初步国内生产总值（GDP）报告中企业支出下降 0.2% 的情况相比有所改善。

    与一年前相比，剔除软件的支出增长超过预期的9.5%，而包括软件的投资增长8.1%。

    这些结果将纳入预计在12月9日发布的修订版GDP数据中。初步数据显示，GDP在截至九月的三个月内按年化速度增长了0.9%，相比前一季度有所放缓，但略高于市场共识估计。该数据还显示，东京的通胀上个月加速，超出预期。

    “结合近期的价格数据，日本银行有可能在12月再次提高利率，”Mitsubishi UFJ Research and Consulting的首席经济学家Shinichiro Kobayashi表示。“我认为他们不会等到明年，因为特朗普政府的关税和其他政策带来的风险将增加。”

    初步GDP数据显示，私人消费是第三季度增长的关键驱动因素。国内经济的强劲迹象和持续的通胀正在推动市场对日本银行可能在12月19日其政策委员会结束下一次会议时提高基准利率的猜测。

    日本银行行长Kazuo Ueda在周六发布的日经新闻采访中表示，随着通胀和经济趋势的发展，利率的提高“已经临近”。

    日本银行在十月的展望报告中指出，“企业固定投资一直呈现温和增长趋势”，因为企业利润有所改善，商业信心保持在良好水平。

    周一的报告还显示，与上个季度相比，制造业剔除软件的投资增长了3.7%，而服务业则下降了0.7%。整体商业投资在第三季度强于预期，制造业的强劲表现为日本经济提供了一些亮点。

    尽管企业利润在2022年第一季度以来首次出现季度环比最大降幅，但支出仍在增加。由于汽车制造商在增加研发支出的同时面临更激烈的海外竞争，利润下滑，而能源行业则因油价下跌而遭受损失，财政部表示。

    关键词

    日本公司, 投资, 企业信心, 日本银行, Kazuo Ueda, Mitsubishi UFJ Research and Consulting, GDP, 制造业, 服务业, 通胀, 特朗普政府, 企业固定投资, 汽车制造商, 能源行业

    预测

    未来，日本银行可能在12月再次提高利率，以应对持续的通胀和经济增长。

    数据摘要

    • 剔除软件的资本支出增长：0.8%
    • 与一年前相比，剔除软件的支出增长：9.5%
    • 包括软件的投资增长：8.1%
    • GDP年化增长：0.9%
    • 制造业剔除软件的投资增长：3.7%
    • 服务业投资下降：0.7%

    投资机会分析

    日本企业的强劲投资和制造业的表现可能表明日本经济复苏的势头。

    这可以为在日本市场上寻找增长机会的投资者提供信号，特别是在制造业和相关行业的股票。

    关注日本银行的利率政策变化也很重要，因为加息可能会提升日元汇率，对在日本市场投资的公司产生影响，进而影响相关股票的表现。

  • 新兴市场投资者: 面临股票与债券的困境, 特朗普重返市场

    新兴市场投资者: 面临股票与债券的困境, 特朗普重返市场

    • 高盛预测明年新兴市场股票回报率为12%
    • 债券利差低于历史平均水平，回报率为8.4%

    投资者们正在 scrambling 决定 Donald Trump 即将重返 White House 是否会维持或破坏在 Joe Biden 领导下出现的新兴市场债券的反弹。

    根据 Aegon Asset Management 的美国跨资产和新兴市场债务负责人 Jeff Grills 的说法，特朗普第二次总统任期内股票或债券受益最多的情况在很大程度上取决于他在对关键经济体征收关税方面的强硬程度。

    如果特朗普兑现他对墨西哥和中国进口征收关税的承诺，那么在 Grills 眼中，这将对股票“非常负面”，而对债券相对正面。但如果他将关税作为强迫进行贸易谈判的策略，那么这“将更加积极，并可能支持股票表现优于美元债券，”他说。

    在 Biden 总统任期的前三年中，EM 美元债券的表现优于股票。今年，它们的表现相当，基准股票指数的回报为 9%，而债券为 8.4%，尽管后者的波动性仅为前者的一半。风险较高的高收益主权债券上涨了 15%。

    接下来会发生什么可能取决于 Trump。

    新兴市场股票在年初表现强劲，受益于对 Federal Reserve 降息和中国刺激措施的预期。但自十月初以来，由于交易员开始考虑 Trump 政府下新关税的可能性，它们已经回落了近 10%。

    “全球动荡和经济不确定性的一年导致了对固定收益的偏好；这在交易流向新兴市场债券而非股票时显而易见，” Defiance ETFs 的首席执行官 Sylvia Jablonski 说道。“我们已经看到一些国家的新兴市场债券提供了有吸引力的收益率。对美国降息的预期也是一个支持因素。”

    另一个拖累股票的因素是，新兴市场股票指数高度集中，China、South Korea、India 和 Taiwan — 这些国家最容易受到美国关税影响 — 占据了 73% 的权重。债券指标则更加多样化，China 的权重仅为 10%。

    自 Trump 胜选以来，Chinese 股票已下跌 8%，这拉低了更广泛的新兴市场指数。而在同一时期，EM 债券获得了正收益。

    新兴市场美元债务得益于利差压缩，同时违约风险下降 — 尤其是在 Sri Lanka、Ukraine 和 Zambia 等国成功重组债务的情况下。 但 Mark Hackett，Nationwide Funds Group 的投资研究主管表示，进入 2025年，风险与回报的平衡可能会根据美国政策及其对增长的影响而改变。

    “如果增长疲软，利率将下降，收益将面临压力，推动债券相对股票的表现，”他说。“然而，如果增长改善，利率最终会升高，收益也会改善，股票将受益于债券。”

    虽然 Trump 领导下的美国贸易政策可能是一个潜在的逆风，但美元的强势也帮助了亚洲出口商，该地区股票的估值比美国便宜。同时，新兴市场债券与国债的收益溢价已缩小至低于其五年平均水平 100个基点 以上，限制了进一步利差压缩的空间。

    目前，强势美元和关税担忧仍持续对股票施加压力。根据一份引用 EPFR Global 数据的 Bank of America 报告，投资者在截至 11月27日 的一周内从新兴市场股票基金中撤回了 18亿美元，这是连续第七周出现资金流出。

    “我们对新兴市场债券和股票都有积极的看法，” Morningstar 的 Pappalardo 说道。“展望未来，我们预计这两类资产的回报将走向正常化，股票平均表现将优于债券。”

    关键词

    特朗普, 拜登, 新兴市场债券, Aegon Asset Management, Jeff Grills, Biden, Federal Reserve, Sylvia Jablonski, Mark Hackett, Nationwide Funds Group, EPFR Global, Bank of America, Morningstar

    预测

    未来新兴市场债券与股票的表现将趋向正常化，预计股票的平均表现将优于债券。

    数据摘要

    • 今年EM美元债券表现为8.4%，股票表现为9%。
    • 高收益主权债券上涨了15%。
    • 新兴市场股票在十月初以来回落近10%。
    • 投资者在截至11月27日的周内从新兴市场股票基金撤回了18亿美元。

    投资机会分析

    考虑到新兴市场债券的相对稳定性和较低波动性，尤其是在全球经济不确定性加大的情况下，投资新兴市场债券可能是一个较为安全的选择。

    同时，观察特朗普政府对贸易政策的动态，可能会影响新兴市场股票的表现，从而为未来的投资决策提供机会。

  • 沙特阿拉伯: 美国国债持有量达到2020年以来的最高水平

    沙特阿拉伯: 美国国债持有量达到2020年以来的最高水平

    • 超过三分之一的沙特外汇资产现在投资于美国国债
    • 持有更多美国政府债务可能有助于改善沙美关系

    沙特阿拉伯在10月份的美国国债持有量占其中央银行外汇资产的比例达到了四年来的最高水平。

    根据编制的数据，SAMA（沙特中央银行）持有的美国国债占其总外汇资产的比例在上个月上升至接近 35%，这使其达到了自2020年2月冠状病毒疫情初期以来的最高水平。

    该国对美国政府债券的投资今年持续上升，SAMA目前持有 1440亿美元 的美国国债，即使其总外汇资产已降至自2月份以来的最低水平。

    尽管最新的增持是在11月美国大选之前，但沙特对美国政府债券的更大持有量可能有助于王国与即将上任的Donald Trump政府的关系。

    沙特阿拉伯的实际统治者Mohammed Bin Salman王储在Trump的第一任期内与其保持了密切关系，预计在这位美国亿万富翁重返白宫后，这种关系将会继续。作为沙特阿拉伯已经在为接近新美国政府进行布局的一个迹象，沙特阿拉伯主权财富基金的负责人、Mohammed王储的亲密盟友Yasir Al Rumayyan本月早些时候在纽约的一个UFC比赛中坐在当选总统旁边。

    SAMA拒绝对的评论请求作出回应。

    沙特阿拉伯的外汇资产从2020年初的接近 5000亿美元 降至10月底的约 4110亿美元，部分原因是转移到PIF，但也因为为了帮助资助政府支出而动用储备。

    关键词

    沙特阿拉伯, 美国国债, 中央银行, SAMA, Mohammed Bin Salman, Donald Trump, Yasir Al Rumayyan, PIF, 外国资产, UFC

    预测

    沙特阿拉伯与即将上任的美国政府之间的关系可能会因其对美国国债的持有增加而进一步巩固。

    数据摘要

    • 沙特阿拉伯持有的美国国债总额：1440亿美元
    • 美国国债占沙特中央银行总外国资产的比例：近35%
    • 沙特阿拉伯总外国资产：约4110亿美元
    • 沙特阿拉伯外国资产自2020年初的下降：从近5000亿美元降至4110亿美元

    投资机会分析

    关注沙特阿拉伯对美国国债的增加持有量可能揭示出一个趋势，表明沙特在寻求与美国政府保持密切关系的同时，可能会继续支持那些与美国经济密切相关的行业或公司。

    考虑到沙特在能源领域的巨大影响力，寻找与沙特经济政策相契合的美股公司，尤其是那些在能源、基础设施建设和国防领域的投资机会，可能会带来潜在的收益。

    同时，观察沙特主权财富基金（PIF）的投资动向也可以为散户投资者提供有价值的参考。

  • 孟加拉国: 哈西娜执政期间每年估计被 siphoned 160 亿美元

    孟加拉国: 哈西娜执政期间每年估计被 siphoned 160 亿美元

    根据由临时领导人 Muhammad Yunus 组建的委员会的调查结果，在前总理 Sheikh Hasina 的 15 年统治期间，每年可能有 160 亿美元 被非法 siphoned 出 Bangladesh。

    该小组由经济学家 Debapriya Bhattacharya 领导，周日向 Yunus 在 Dhaka 提交了一份关于 Bangladesh 经济状况的白皮书，政府声明指出。

    Sheikh Hasina 在 8 月被学生抗议者推翻，结束了她 15 年日益专制的统治。军方和抗议领导人选择了诺贝尔奖得主 Yunus 来领导临时政府，他是微贷运动的先驱，旨在帮助贫困者。

    Yunus 在声明中表示：“知道他们如何掠夺经济让我们感到心寒。”他补充说：“悲哀的是，他们公开掠夺了经济。而我们中的大多数人无法鼓起勇气去面对这一切。”

    他提到，文件显示了“我们在七月和八月的大规模起义后继承的经济状况”。

    Sheikh Hasina 领导的政党的领导人要么在 Bangladesh 监狱中，要么潜伏在外，或者已经离开了国家。该党没有可以联系的发言人来对白皮书中的指控发表评论。

    所检查的七个项目的初步成本估计为 1.14 万亿塔卡。根据声明，Hasina 政府后来通过增加更多组件和虚高的土地价格等修订了项目成本，最终达到了 1.95 万亿塔卡。

    Bhattacharya 说：“问题比我们想象的更深刻。”他补充道，这份 400 页 的白皮书将展示“裙带资本主义是如何产生寡头的，他们控制了政策的制定。”

    关键词

    Bangladesh, Muhammad Yunus, Sheikh Hasina, Debapriya Bhattacharya, 裙带资本主义, 经济状况, 白皮书, 经济掠夺, 军方, 抗议, 寡头, 塔卡

    预测

    未来，Bangladesh 的经济可能面临更深层次的结构性问题，特别是由于裙带资本主义的影响，导致政策制定被少数寡头所控制。

    数据摘要

    在前总理 Sheikh Hasina 的统治期间，每年可能有 160 亿美元 被非法 siphoned 出 Bangladesh。所检查的七个项目的初步成本估计为 1.14 万亿塔卡，而最后修订后的成本达到 1.95 万亿塔卡。

    投资机会分析

    可以关注与 Bangladesh 政治经济变动相关的投资机会。例如，投资于关注发展中国家基础设施建设的公司，或者关注提供透明度和合规支持的企业。

    此外，随着经济动荡，可能会出现新的市场需求，如金融科技和微贷服务，投资于这些领域的公司也可能带来潜在的回报。

  • 投资者: 寻求稳定性，关注南非在特朗普时代的表现

    投资者: 寻求稳定性，关注南非在特朗普时代的表现

    • 高盛：如果改革成功将会提高信用评级
    • 法国兴业银行：该国对美国关税的脆弱性降低

    南非长期以来一直在努力摆脱其作为一个不稳定和高风险新兴市场的声誉，但现在在寻求应对以 Donald Trump 为美国总统的世界中的投资者中，南非正在成为一个受欢迎的选择。

    高盛集团公司和法国兴业银行表示，预计到 2025年，该国的货币、股票和债券可能会超越其他新兴市场同行，保护投资组合免受全球通胀、贸易和地缘政治动荡的影响。他们认为，该国相对不易受到 Trump 政策的任何冲击。

    他的承诺——从提高关税到支出计划和驱逐——已经让资金管理者感到不安，因为这些政策可能会带来通货膨胀，减少货币宽松的空间，并对当地经济增长造成压力。新兴市场货币几乎已经抹去了今年的所有涨幅，而股票相对于更富裕国家的表现也在加深。自 9月份以来，由于政策担忧超过了美联储的两次降息，债券收益率已上升。

    然而，南非却显得与众不同。这个国家在与通货膨胀的斗争中取得了胜利，价格增长甚至降至目标区间的低点以下。

    南非储备银行今年已经两次降低基准借贷成本，并且还有进一步降低的空间。尽管该国的信用评级在提高，但债券仍提供全球最高的回报之一。尽管约翰内斯堡的股票今年上涨速度是更广泛的新兴市场基准的两倍，但其估值仍存在折价。

    该国在后 Covid 时代经历了高达 7.8% 的通货膨胀，但已成功将其降至 2.8% ——成为过去两年新兴世界中最大的成功故事之一。

    这也使得其债券对投资者来说颇具吸引力：10年期主权债券收益率仍在 10% 左右，意味着实际回报超过 7 个百分点。

    与此同时，rand 在今年提供了新兴市场货币中最佳的持有回报，仅次于 阿根廷 的 peso 和 土耳其 的 lira。虽然高收益和稳定货币自 2019 年以来为当地债券带来了最大的资金流入，但由于前几年的资金流出，海外持有仍然较低。外资仅持有政府债务的四分之一，接近 2011年以来的最低水平。

    转机故事

    “外国人一直在撤资，” 高盛经济学家 Andrew Matheny 说，并指出这是推动资金流入的因素，因为转机故事正在形成。

    在经历了多年的严重电力短缺、经济增长乏力、政治动荡和失去投资级评级后，南非在一个民族团结政府的领导下，开始了经济改革。

    经济学家预计 2023年和接下来的两年国内生产总值（GDP）将加速增长，而信用评级公司也开始对该国持积极看法。标普全球评级已将南非的展望从稳定上调至积极。高盛预计，标普和惠誉评级都会提升该国的评级，使其比当前的 BB- 级别高一个等级，并“朝着成为双 B+ 信用的方向前进”。

    中国联系

    鉴于南非与美国的贸易顺差仅为 40亿美元，远低于 中国 的 2600亿美元 和 墨西哥 的 2050亿美元，南非不太可能受到 Trump 的全面关税攻击。

    然而，作为一个与世界第二大经济体紧密相连的商品驱动型经济体，可能会受到一定的连锁反应。此外，即使没有 Trump，中国 也正面临经济放缓。摩根士丹利警告称，南非可能会受到这些因素的拖累。

    “南非的改革故事应该会继续展开，但我们认为市场已经在 2025 年之前定价了许多积极催化剂，”包括 Arnav Gupta 在内的分析师在一份报告中写道。这家银行启动了看跌 rand 的交易，目标为 19.25，止损位为 17.40。

    但看涨者表示，南非现在是一个特殊的故事，可以一直持续到 2025 年。法国兴业银行已经在对 rand 做空 美元，押注有 5% 的上涨空间。

    南非的吸引力还来自于几乎所有其他新兴市场所面临的困境。中国 的增长放缓和潜在的美国关税使其前景蒙上阴影，而像 墨西哥 和 土耳其 这样的经济体则仍然脆弱，易受地缘政治风险和通胀压力的影响。即使是投资者宠儿 印度 也面临高估值和货币紧缩带来的挑战。

    所有这些都为南非人带来了曙光。就在去年，他们还在与创纪录的电力短缺作斗争，每天停电长达 12小时。而今年，他们已经246天没有进行负荷削减。

    “南非市场是目前投资组合中最令人兴奋的部分，” PSG Wealth 的首席投资官 Adriaan Pask 说。

    “从风险的角度来看，条件已经显著改善。而从回报的角度来看，仍然有相当大的上行空间。”

    关键词

    南非, Donald Trump, 高盛, 法国兴业银行, 2025年, 南非储备银行, 约翰内斯堡, 通货膨胀, 10年期主权债券收益率, rand, 标普全球评级, BB-, 双 B+, 中国, 摩根士丹利, 印度, PSG Wealth

    预测

    南非在未来几年可能会继续吸引投资者关注，尤其是在全球经济不确定性加剧的背景下。

    数据摘要

    • 南非通货膨胀降至2.8%
    • 10年期主权债券收益率约为10%
    • 外资仅持有政府债务的四分之一
    • GDP预计在2023年及未来两年加速增长
    • 标普将南非评级展望从稳定上调至积极

    投资机会分析

    南非正成为一个吸引力日增的投资市场。随着通货膨胀控制良好、债券收益率高、股市表现优于其他新兴市场，投资者可以考虑通过购买南非的债券或股票来分散其投资组合的风险。

    此外，南非的经济改革和潜在的信用评级上调，可能会进一步推动市场表现，给投资者带来丰厚的回报。

  • 美国股市: 令人意外的复古年份

    • 纳斯达克100和标准普尔500指数今年迄今上涨超过20%
    • 地缘政治和其他风险事件未能阻碍强劲反弹

    一年前，股权投资者和策略师们为可能动荡的 2024 年做好准备，担心美国经济面临硬着陆的风险，以及可能来得过晚的利率削减。

    在进入这一年之际，很少有人预料到 S&P 500 Index 的年度涨幅会成为历史上最好的之一。也没有多少人预期会出现另一次由少数科技巨头推动的狂热反弹，市场情绪如此乐观，以至于一个又一个风险事件轻松度过而没有丝毫损伤。

    在 2023 年底，经济放缓是许多经济学家的核心情景，而通货膨胀仍然是一个主要关切，模糊了货币政策的路径和企业利润的前景。然而，利率已经下降，增长依然强劲，收益正在上升，推动市场走高，同时尽管有一系列风险事件，波动性仍然保持低迷。

    在经历了已经很好的 2023 年后，市场参与者很少会认为今年会出现重演。“美国的股市经历了非凡的上涨，” Columbia Threadneedle Investments 的全球首席投资官 William Davies 说。

    “美国的经济增长一直稳健，通货膨胀也在稳步下降。”

    这种平静得到了对股票不断涌入的支持，这种趋势在今年进一步加速。根据 Bank of America 最新的资金流动分析，自 2020 年以来，超过 1 万亿美元 的资金流入美国股票，过去四周更是创下 1410 亿美元 的纪录。

    由 Michael Hartnett 领导的策略师们建议多头持有股票，押注明年第一季度会有“美国繁荣”情景，然后再关注国际股票。

    甚至连欧洲的表现也不错。尽管经济前景不稳，法国和德国的政府动荡，但该地区大多数国家的基准指数今年都是上涨的。然而，美国的涨幅如此强劲，以至于 Stoxx 600 面临与 S&P 500 相比的最差年份之一。由于政治动荡，法国股票在 2024 年也是一个少见的发达市场表现不佳的例子。

    随着新年的临近，这次的气氛倾向于上行，华尔街没有人预计会出现重大修正，尽管对股票能否连续三年表现优异有些许怀疑。

    “对于 2025 年美国的盈利增长预测仍然乐观，大约为 15%，” Columbia Threadneedle 的 Davies 说。“这种持续的韧性在某种程度上有点令人惊讶，因为全球经济在进入 2025 年时并非没有风险。”

    关键词

    2024, S&P 500, Columbia Threadneedle, William Davies, Bank of America, Michael Hartnett, Stoxx 600, 美国, 通货膨胀, 经济增长, 股市, 风险事件

    预测

    未来美国经济将继续保持韧性，盈利增长预计在2025年将达到约15%。

    数据摘要

    • 自2020年以来，美国股票市场资金流入超过1万亿美元。
    • 过去四周资金流入创下1410亿美元的纪录。
    • 2024年美国股市盈利增长预测约为15%。

    投资机会分析

    作为普通的美股散户者，投资机会可以集中在科技股和大型蓝筹股上，尤其是在当前市场情绪乐观的背景下。鉴于资金流入的强劲势头和预测的盈利增长，选择一些表现良好的科技企业或基于强劲基本面的公司可能会带来可观的回报。

    此外，密切关注国际市场，特别是欧洲市场的机会，虽然当前表现不佳，但未来可能会有反弹潜力。

  • $7万亿的资金: 无法拯救牛市

    $7万亿的资金: 无法拯救牛市

    • 投资者应放弃对货币市场基金现金转向股票的期望
    • 股票市场回调不会吸引资金流入

    货币市场行业刚刚达成了一个重要里程碑，Crane Data 报告称，这些现金类基金的资产总额达到了创纪录的 7 万亿美元。对这一发展有多种思考方式。其中一个观点是，这个巨大的金额代表了“闲置现金”，等待被释放到股票市场中，进一步推动已经使主要指数达到历史最高点的牛市。这个想法是错误的。

    简单的谷歌搜索显示，从 1971 年第一个货币市场基金创建以来，每一个新里程碑都激励了股票市场的牛市。它们的前提很简单：谁会在一些基金中让现金闲置，赚取由最安全的投资（包括国债和商业票据）带来的微薄利息，而在股票中有无尽的财富可得？这些投资者，或者说家庭，肯定是在等待股票回调之前再将他们的现金投入市场！

    几乎没有证据支持这个想法。事实上，零售投资者已经看涨了。Conference Board 本周发布的月度消费者信心调查显示，

    56.4% 的受访者预计未来几年股票将会上涨，这是自 1987 年以来记录中最高的比例。

    根据 Richard Bernstein Advisors LLC 的副首席投资官 Dan Suzuki 的说法，尽管现金水平上升了 38%，家庭股票持有量却激增了 50%，因此投资组合中现金的比例实际上是下降的。Suzuki 在一份研究报告中写道：

    “这表明家庭实际上并没有退回现金，而是以历史上最高的暴露积极参与股票市场。”

    所以家庭的现金类持有量对股票牛市几乎没有信号可提供。

    那么，停放在货币市场基金中的现金代表了什么呢？

    首先，这一增长主要跟随货币供应的增长，最近几年随着美国政府创造和支出数万亿的财政刺激措施以支持疫情期间和之后的经济，这一增长已经爆炸性增长。正如Suzuki所指出的，家庭总现金水平约为 18.4 万亿美元，几乎是停放在这些基金中的资产的三倍。他表示，这一金额超过了 S&P 500 Index 成员的年度合计收入，几乎与联邦政府过去三年的支出相匹配。

    而且，家庭可能会对他们闲置资金获得近乎无风险的 4.5% 到 5% 的收益感到兴奋，因为在由于 Federal Reserve 的零利率政策而多年未能获得收益后。

    Suzuki 写道：“闲置现金的叙述同样没有考虑到，近年来现金已经成为债券的一个有吸引力的替代品。”

    他提到，由于固定收益市场的异常，短期收益率已超过长期国债收益率超过 两年。

    根据你的测量方式，目前的股票牛市自 2022 年 10 月以来一直在进行，当时 S&P 500 在经历 25% 的下滑后触底，或者自 2023 年 1 月以来，当时它超过了 2021 年创下的前一个纪录。无论如何，股票市场经历了一次巨大的反弹，并且按照历史标准被认为是昂贵的。为了让股票继续上涨，公司需要实现高昂的收益预期。投资者不应寄希望于某堆现金会神奇地被注入市场。

    关键词

    货币市场 | Crane Data | 现金类基金 | 股票市场 | Conference Board | Dan Suzuki | S&P 500 | Federal Reserve | 固定收益市场 | 家庭投资者

    预测

    尽管现金水平上升，家庭实际上并没有退回现金，而是积极参与股票市场，因此未来股票市场的上涨潜力仍然受限于公司收益预期。

    数据摘要

    • 货币市场基金资产总额达 7 万亿美元。
    • 56.4% 的受访者预计未来几年股票将上涨，为自 1987 年以来最高比例。
    • 家庭总现金水平约为 18.4 万亿美元，几乎是停放在这些基金中的资产的三倍。
    • 现金收益率达到 4.5% 到 5%，吸引投资者。
    • 自 2022 年 10 月以来，股票市场经历反弹。

    投资机会分析

    当前的市场环境提供了几个投资机会。

    首先，尽管货币市场的现金积累看似庞大，但家庭对股票的积极参与表明市场情绪仍然乐观。

    因此，抓住这些机会，考虑在股票市场中寻找潜在的高收益股票，尤其是在经济复苏和公司盈利预期上升的背景下，可能会是一个不错的选择。

    同时，投资者也可以关注固定收益市场的变化，以现金作为一种有效的资产配置策略。

  • BofA策略师: 对被忽视的欧洲股票进行逆向押注

    • Stoxx Europe 600面临自1976年以来相对美国表现最差的一年
    • 策略家对欧洲增长持乐观态度，对美国前景存忧虑

    美银公司（ Bank of America Corp. ）的策略师们正在对欧洲股票进行逆向投资，因为该大陆的主要股票指数正朝着自1976年以来相对美国表现最差的一年迈进。

    欧洲的财政支出空间似乎正在改善，而任何可能在乌克兰达成的停火协议都可能缓解高能源价格带来的压力，BofA 团队在由 Sebastian Raedler 领导的研究报告中写道。相比之下，美国经济面临着来自强势美元和实际可支配收入可能减弱的逆风，策略师表示。

    “相对欧元区增长动能的预期上行意味着欧洲股票相对于全球股票的战术上行空间，” Raedler 说，并将该地区的评级从中性上调至超配。

    大多数投资者正在把资金投入到相反的交易中，因法国的政治危机而回避欧洲，并购买美国股票，押注它们将从当选总统 Donald Trump 的“美国优先”政策中受益。根据 EPFR 数据，年初至今，美国股票基金吸引了 4410亿美元 的新资金，而欧洲基金则损失了 560亿美元 。

    现在，投资者对美国资产的乐观情绪与对世界其他地区的悲观情绪之间存在着“极端脱节”，BofA 的策略师们在另一份报告中写道。承认他们的观点是“极不传统的”，他们预测到 2025年，债券、黄金和全球股票将会超过美国的表现。

    关键词

    美银
    欧洲股票
    美国股票
    策略师
    Sebastian Raedler
    乌克兰
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    EPFR
    债券
    黄金
    全球股票

    预测

    美银策略师预测到2025年，债券、黄金和全球股票将超过美国的表现。

    数据摘要

    年初至今，美国股票基金吸引了4410亿美元的新资金，而欧洲基金损失了560亿美元。

    投资机会分析

    当前美银建议关注欧洲股票可能是一个投资机会。

    尽管市场普遍对欧洲持悲观态度，但如果美银的预测成真，欧洲股票的表现可能会反弹，提供潜在的收益空间。

    散户者可以考虑适度增加对欧洲市场的投资，尤其是在可能出现的政治稳定和经济复苏的背景下，同时保持对美国市场的关注，以便及时调整投资组合。