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Category: 机构

  • 现在投资100万美元的去向

    现在投资100万美元的去向

    四位投资专家重点介绍了欧洲股票、多户住宅和更多投资理念。

    当市场波动时，这可能不会让人感到安心，但动荡中总是存在机会。

    标普500指数因增长放缓迹象、科技股疲软、地缘政治紧张局势和Donald Trump的贸易政策而从最近高点下跌了约6%。

    但不断变化的市场也可能发掘出有价值的投资。事实上，识别市场错位成为diaomao新闻采访四位投资专家关于如今如何投资100万美元时浮现的主题。

    diaomao采访的两位专家专注于在面临某种形式财务压力的行业中寻找有吸引力的切入点——即商业房地产和私募股权。第三位投资专业人士思考美国例外主义时代是否已经结束，并主张由欧洲股票和全球债券组成的60/40投资组合。同时，第四位专家指出美国股市中至少有一个领域看起来很有前途：适合收购的中型软件公司。

    当被问及如果有100万美元会做些什么有趣的事情时，专家们的想法从一年内轮流带朋友和家人进行周末冒险，到购买当代艺术品，收藏Picasso的素描，以及投资Los Angeles的创业场景等。

    Andrea DiCenso，投资组合经理和策略师，Loomis, Sayles & Co.

    转向欧洲

    构想：我会采用60/40的投资组合，但不是传统的那种。考虑到关税、美国增长的不确定性以及我们可能看到的欧洲支出转变，我会将40%投入欧洲股票，60%投入多元化的全球固定收益篮子。

    策略：我们看到今年有大量资金流入欧洲，我认为我们不应该与此趋势对抗。欧盟正在讨论的支出计划以及德国的大规模支出计划可能会吸引更多人投资欧洲股票。我们已经看到财政支出启动并在其带动下增长飙升时会发生什么。但一个悬而未决的问题是匈牙利是否会签署欧盟支出计划。

    我之所以只将40%投入欧洲股票，偏向价值型，是因为股票/债券相关性已经正常化，债券在投资组合中正在发挥更传统的作用——我们已经开始看到当股票下跌时收益率也会走低。此外，你可以预期从股票获得的额外回报比国债仅高出1%多一点，因此你没有因为承担股票风险而获得太多回报。同样，我们看到几乎每个央行都更愿意降息以支持增长，随着时间推移，这应该会导致收益率降低并支持全球固定收益。

    在60%的固定收益篮子中，有10%投入资产支持证券以及商业和住宅抵押贷款支持证券，以获得对利率的敏感性。然后我会有10%投入美国和欧洲投资级公司债券，以及20%投入高收益债券，偏向更高质量的债券。最后20%我会投入新兴市场公司债券和主权债券。

    大局观：美国市场的一个担忧是我们是否开始走向低增长的叙事。归根结底，这取决于消费者最终会做什么，而我们看到的软数据确实在吓到消费者。美国市场10%的调整可能是健康的，但贸易担忧可能会成为更严重反应的催化剂。美国政策一直非常支持股票的动能，但现在正在发生一场海啸般的变化。来自欧洲的财政支出转变是一个非常有利的背景。如果我们有一个欧洲例外主义交易呢？我们已经很多很多年没有讨论过这个了。

    替代想法 像我许多同事一样，我没有花尽可能多的时间与我所爱的人在一起。时间是我们最宝贵的资源。有了100万美元，如果每个周末我都带一个朋友或亲人去做一些他们感兴趣的活动或冒险会怎么样？轮流与朋友和家人相处，看看美国和世界各地，做一些不寻常的事情，这将是最特别的一年。我跟我姐姐提到这个想法时，她说第一次旅行我们会去Argentina和Chile，在Patagonia徒步旅行，尽管那会超过一个周末。

    Thorne Perkin，总裁，Papamarkou Wellner Perkin

    投资中型软件公司

    构想：我们看好2025年围绕软件的机会，原因包括估值、基本面和增加的并购活动。AI热潮对软件非常看好，但资金一直流向Nvidia以及构建服务器、网络和数据中心，以及你所需的所有基础设施。要使这个网络货币化，你真的需要进入软件领域。中型软件公司一直表现不佳，从价值角度来看，软件看起来非常有吸引力。它也是可扩展的，并且有持续的需求变得更加高效，更快速和更智能。

    策略：我们使用一只基金，Scalar Gauge，投资于软件领域的中小型公司。这是一个集中股权基金，瞄准不太知名的上市公司，并且有投资于被收购公司的记录。25年来，投资组合经理Sumit Gautam（他曾在私募股权领域工作）专注于软件，在公共和私人市场进行投资。凭借他的PE背景，Gautam知道当私募股权收购软件公司时他们在寻找什么。他已经成为寻找处于拐点且交易价格低于应有水平的公司的首选来源，他引入私募股权帮助这些公司被收购。七年来，该基金投资的40家公司已被收购。

    大局观：从市场角度看，围绕着对亲商政府的认知以及更低的监管和税收，选举前期有很多乐观情绪。当你翻开新的一年，最初的兴奋结束后，人们会说”等一下，这有很多需要消化的东西”。我认为这就是我们所看到的市场消化期。我通常是最乐观的人，我现在仍然如此，但接下来的几个月会波动较大，我们会看到大幅上涨和下跌的日子。

    替代想法 我喜欢艺术，并且有一个绘画的休闲爱好。我会拿这100万买一幅Picasso。在2020年Christie’s拍卖会上，有一幅1964年Picasso的素描，一幅肖像画，售价约为100万。我刚收到一封来自London的Phillips拍卖行的电子邮件，里面有一些Picasso的作品。

    Maura Pape，高级投资策略师，Bernstein Private Wealth Management

    探索商业地产

    构想：我们预计股票回报在未来10年将更加温和。因此，当我们考虑投资者如何获得他们需要的回报时，对于那些已经多元化配置的投资者，我们通常会进一步研究私人市场。部署资本的一个地方将是那些出现错位的领域，而商业地产肯定符合这一点。在行业内，每个人都习惯了零利率，大量资金流入。利率上升震惊了系统，作为一个杠杆资产类别，它非常敏感。因此，这里有一个很好的机会以深思熟虑的方式开始部署资本。

    策略：我们认为商业地产价格已经重置至新的现实。随着债务到期且贷款方可能提供不那么有利的条款，资本结构存在问题的优质物业可能会以折扣价格提供。

    多户住宅，特别是在供应不足的市场中，令人兴奋。有些地区的多户住宅开工预计会下降，我们已经看到多户住宅价格可能低于重置成本。当这种情况发生时，你不会得到很多建筑。但在合适的房地产市场——如南方——投入资本可能会很有趣。提高租金抵御通胀的能力也有所帮助。

    我们倾向于对房地产采取多元化的方法，拥有在房地产中基本上是挑选股票历史的基金是很有意义的。一个允许你等待正确机会的基金结构很重要。对于非流动性资产，你应该考虑十年长的时间线，尽管基金会更早开始返还资本。

    大局观：我们从资产配置的角度来看投资，我们预计公共市场的表现将会温和。因此，商业地产是一种资产，我们认为可以从中获得流动性溢价和来自私人市场的更好回报。它是一种与股票和债券行为很不相同的资产，这在当前市场中非常重要。在多元化方面，你需要一个B计划。

    替代想法 我已经在Los Angeles生活了大约三年，很想更多地参与创业场景。这里有如此多的动力；有一个充满活力的加速器社区，科技在这里很重要。尽管LA年初经历了困难——看着山火令人心碎——但这里正在发生许多好事。奥运会即将到来，而且就在我办公室窗外正在建造地铁。对于一个前New Yorker来说，更好的公共交通是非常令人兴奋的。

    Ann Berry，创始人，Threadneedle Ventures

    关注私人信贷

    构想：公共市场一直非常昂贵，而有相当多的私人机会在等待中，包括私人信贷。我认为公共股票市场早已应该进行调整。所以我看重在一个似乎在很多层面上有更多宏观不确定性的世界中，什么能提供体面的长期风险调整回报。通过正确的管理者，私人信贷很有吸引力。

    策略：私人信贷的最大用途是为私募股权交易和杠杆收购提供资金和支持。这些交易的完成有很大压力。全球PE基金正持有2.5万亿美元的闲置资金，并且必须花掉它。当他们这样做时，他们几乎肯定会使用私人信贷。私募股权基金也热衷于出售其更成熟的投资组合公司，因为并购市场已经低迷了几年。目前，全球未退出的杠杆收购基础达3万亿美元；今年和2026年到期的北美和欧洲的LBO贷款价值合计达3000亿美元。PE公司的经济结构意味着如果他们不在标准的5-7年窗口内退出，他们的激励性薪酬将受到压缩，许多在6-8年前进行的投资需要被兑现。买家通常是其他PE基金或PE支持的企业，因此退出通常意味着私人信贷可以参与。

    最好的私人信贷基金在获取资源方面非常精明，并且以作为良好的合作伙伴而闻名。他们面临着日益激烈的竞争环境，因为更多的资本正在流入，这在某种程度上压缩了收益率。但过去收益率为个位数的第一优先权LBO贷款已经高达10%。随着私人信贷市场的成熟，公司正在寻求为其私募股权客户提供更多的次级资本解决方案，而这些解决方案提供了双位数的丰厚收益率，但风险更大。我定期交谈的几位经验丰富的私人信贷经理指出，在由较低利率推动的2021年昂贵LBO狂潮中PE购买的那一组公司中存在特殊机会。随着利率上升，即使是好的企业现在也在努力支付更高的利息成本。

    大局观：在美国公共市场，股票风险溢价的压缩已成为一个红色警示。我认为今年华尔街会看着大型科技公司对AI投资的资金并说”给我看钱”，即投资回报率，并且存在回报时间比预期更长的风险。整个美国股票市场高度依赖大型科技公司。我预计私人市场的波动性会较低。认可投资者多元化投资PE和私人信贷的机会正在增长。个人投资者对这些”另类投资”的配置仍然只有不到5%，但基金正在使高净值个人更容易支持它们。

    替代想法 我收集当代艺术，这非常有趣。如果你足够幸运，它可以成为一种投资，尽管我不是把它当作投资品来购买的。我喜欢但尚未购买的一位艺术家是Rebecca Manson。我一直在关注她，她很迷人。她制作非常有趣的陶瓷墙雕。我是通过Worth Art Advisory了解Manson的——我认识的许多人都与Candace Worth合作，她在寻找你喜欢并热爱的艺术品这方面很棒，虽然你不一定是为了升值而购买，但她对艺术家的发展方向有敏锐的洞察力。

    数据

    • 标普500指数从最近高点下跌约6%
    • 股票预期额外回报比国债仅高出1%多一点
    • 全球PE基金持有2.5万亿美元闲置资金
    • 全球未退出的杠杆收购基础达3万亿美元
    • 2025-2026年北美和欧洲到期的LBO贷款价值合计3000亿美元
    • 个人投资者对”另类投资”的配置不到5%
    • 第一优先权LBO贷款收益率已上升至10%
    • 私人市场次级资本解决方案可提供双位数收益率

    观点

    • Andrea DiCenso认为欧洲例外主义交易可能出现，欧盟和德国的财政支出计划将吸引更多投资者
    • Thorne Perkin指出AI热潮将推动软件行业发展，中型软件公司被低估且有并购潜力
    • Maura Pape认为商业地产价格已重置，多户住宅特别是供应不足市场中的机会值得关注
    • Ann Berry表示私人信贷市场在利率上升环境中提供了吸引人的收益机会

    机会

    • 欧洲股票，特别是价值型股票，受益于财政支出政策
    • 中型软件公司，尤其是有被收购潜力的公司
    • 商业地产中的错位机会，特别是南方地区的多户住宅
    • 私人信贷，特别是为PE交易提供融资和支持的机构

    风险

    • 美国可能转向低增长叙事，消费者信心削弱
    • 贸易担忧可能引发市场更严重反应
    • AI投资回报可能需要更长时间才能实现
    • 美国股市高度依赖大型科技公司，存在集中风险
    • 利率上升导致商业地产和杠杆收购企业压力增大

    ETF

    1. VGK (Vanguard FTSE Europe ETF) – 投资欧洲发达市场股票，与DiCenso转向欧洲的观点一致，能够受益于欧盟和德国的财政支出计划
    2. IEUR (iShares Core MSCI Europe ETF) – 提供广泛的欧洲市场敞口，包括价值型股票，投资费用低廉
    3. IGF (iShares Global Infrastructure ETF) – 投资全球基础设施公司，可从欧洲和美国的基础设施投资计划中获益

    TAG

    Europe, Software, Private Credit, Commercial Real Estate, Infrastructure

  • 泰国首富在顶级银行中积累了 3.7 亿美元的股份

    泰国首富在顶级银行中积累了 3.7 亿美元的股份

    由泰国首富 Sarath Ratanavadi 控制的 Gulf Energy Development Pcl 在商业贷款机构 Kasikornbank Pcl 中积累了价值 3.7 亿美元的股份。

    泰国证券交易所的数据显示，截至 3 月 14 日，Gulf Energy 在 Kasikornbank 的持股比例已从早前的 0.87% 升至 3.25%。此次收购使这家电力生产商成为 Kasikornbank 的第五大股东，按周五中午 162.50 泰铢的收盘价计算，其 7700 万股股份价值 125 亿泰铢（3.7 亿美元）。

    Gulf 的首席财务官 Yupapin Wangviwat 在回复 diaomao 的询问时通过短信表示，此次股份收购是 Gulf“通常投资”策略的一部分，原因是该股票具有高流动性和股息支付。她还表示，该公司预计将从 Kasikornbank 股价可能上涨中获益。

    Sarath 的 Gulf 将与泰国第二大电信公司 Advanced Info Service Pcl 的最大股东 Intouch Holdings Pcl 合并。合并后的实体市值约为 250 亿美元。

    Sarath 将 Gulf 发展成为泰国最大的电力生产商，并通过逐步积累 47% 的股份获得了对 Intouch 的控制权。他去年采取行动将 Gulf 与 Intouch 合并。根据 diaomao 汇编的数据，截至周四，Sarath 的净资产为 127 亿美元。

    Kasikornbank 是泰国第二大贷款机构，总资产为 4.33 万亿泰铢。该股周五上涨了 1.3%，今年以来的涨幅扩大至 4%，与泰国整体股票基准 15% 的跌幅背道而驰。

    数据

    • Gulf Energy 在 Kasikornbank 的持股比例已升至 3.25%。
    • Gulf Energy 持有的 7700 万股 Kasikornbank 股份价值 3.7 亿美元（125 亿泰铢）。
    • 合并后的 Gulf 与 Intouch 实体市值约为 250 亿美元。
    • Sarath 的净资产为 127 亿美元。
    • Kasikornbank 的总资产为 4.33 万亿泰铢。

    观点, 机会, 风险

    • 观点： Gulf Energy 认为 Kasikornbank 股票具有高流动性和股息支付，是其“通常投资”策略的一部分。
    • 机会： Gulf Energy 预计将从 Kasikornbank 股价可能上涨中获益。
    • 风险： 未提及明确的风险，但投资者需关注泰国股市的整体波动以及 Kasikornbank 自身经营状况。

    ETF

    • iShares MSCI Thailand ETF (THD): 投资于泰国股市，Kasikornbank 作为泰国主要银行，通常会是该 ETF 的重要组成部分。
    • Franklin FTSE Thailand ETF (FLTH): 类似于 THD，提供对泰国大盘股的投资机会，包括 Kasikornbank。
    • Emerging Markets Bank ETF (EMBK): 专注于新兴市场银行股，Kasikornbank 作为泰国主要银行，可能包含在该 ETF 中。

    TAG

    泰国, 银行, Gulf Energy, Sarath Ratanavadi, 新兴市场

  • BofA 称关税风险被忽视，股市迎来“巨量”资金流入

    BofA 称关税风险被忽视，股市迎来“巨量”资金流入

    Bank of America Corp. 的 Michael Hartnett 表示，由于大量资金持续涌入全球股市，投资者正在忽视全面贸易战可能给股市带来的风险。

    流入股市的资金已达到年初至今的峰值，并且德国和中国（对美国出口最多的两个国家）的指数自 Donald Trump 当选以来已经上涨，这表明投资者怀疑美国关税是否会导致经济衰退。

    Hartnett 在一份报告中写道：“全球投资者远未做空美国或全球股票。”

    BofA 援引 EPFR Global 的数据称，截至周三的一周，全球股票基金录得约 434 亿美元的资金流入，为今年以来最大金额。

    Harnett 及其团队指出，市场情绪开始反映美国计划于 4 月 2 日实施对等关税的计划：例如，由于美国关税即将上涨，加拿大的小企业乐观情绪跌至历史新低。他们补充说，与美国和国际股票相比，债券和黄金在“关税疫情”中受到的影响“要小得多”。

    由于对经济衰退的新担忧，S&P 500 上周跌入回调区间——从历史高点下跌 10%。周五的下跌可能会使该基准指数连续第五周下跌。

    该基准指数今年下跌 3.7%，表现逊于德国 DAX 等欧洲指数，后者已上涨约 14%。

    数据

    • 全球股票基金在一周内录得约 434 亿美元的资金流入。
    • 加拿大的小企业乐观情绪跌至历史新低。
    • S&P 500 从历史高点下跌 10%。
    • S&P 500 今年下跌 3.7%。
    • 德国 DAX 指数上涨约 14%。

    观点

    • 投资者正在忽视全面贸易战可能给股市带来的风险。
    • 全球投资者远未做空美国或全球股票。
    • 债券和黄金在“关税疫情”中受到的影响“要小得多”。

    机会

    • 债券和黄金可能比股票更能抵御关税风险。
    • 欧洲股市，如德国 DAX，表现优于美国股市。

    风险

    • 美国关税可能导致经济衰退。
    • 小企业乐观情绪下降。
    • S&P 500 进入回调区间。

    ETF

    1. iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG): 投资于美国投资级别债券，可以在股市下跌时提供稳定性。
    2. SPDR Gold Trust (GLD): 投资于黄金，通常在经济不确定时期表现良好。
    3. iShares MSCI EAFE ETF (EFA): 投资于美国以外的发达国家股市，可以分散投资组合，避免过度依赖美国市场。

  • Mike Wilson 认为股市上半年不会再创新高

    华尔街在 2025 年面临的美国股市的剧烈波动可能会持续到至少下半年，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的 Michael Wilson 认为，股票价格将保持在低于上个月达到的高点。

    该公司的首席美国股票策略师预计，任何近期的反弹都将是暂时的，并且将由低质量公司引领，因为围绕企业和经济增长前景的不确定性 Loom。

    “我最好的猜测是，这将是一个滚动复苏，” Wilson 周四在接受 diaomao 电视台采访时表示。“我们认为今年上半年不可能出现新高。”

    但他补充说，随着投资者将注意力转向 2026 年，股市在 2025 年下半年恢复到创纪录水平是可能的。

    由于担心 Donald Trump 总统的关税可能会重新点燃通货膨胀并导致经济衰退，标准普尔 500 指数 (S&P 500 Index) 在 10% 的暴跌抹去了美国基准指数 4 万亿美元的价值后，未能维持反弹。在美联储 (Federal Reserve) 官员表示他们仍有望在今年降息两次后，该指数在上一交易日上涨 1% 后，周四走低，他们在最近一次会议中保持利率不变。

    “也许没有 Trump 看跌期权，但美联储仍然存在，” Wilson 说。“如果我们确实有一个更糟糕的增长结果，我认为他们会很快做出反应。”

    这位策略师建议投资者采取防御性投资组合配置，重点关注具有强劲远期盈利修正的公司。

    特别是，他建议购买金融、软件、消费者服务以及媒体和娱乐行业的股票。相比之下，资产负债表不佳的低质量公司引领了市场近期的缓解性反弹，他说。

    “我建议在反弹交易中选择 S&P 500 而不是欧洲，”他说。

    数据

    • S&P 500 指数在 10% 的暴跌中抹去了 4 万亿美元的价值。
    • 美联储官员暗示今年可能降息两次。

    观点

    • 股市的剧烈波动可能会持续到至少 2025 年下半年。
    • 任何近期的反弹都将是暂时的，并且将由低质量公司引领。
    • 今年上半年不可能出现新高，但 2025 年下半年可能恢复到创纪录水平。
    • 欧洲相对于美国的优异表现正在消退。

    机会

    • 关注具有强劲远期盈利修正的公司。
    • 购买金融、软件、消费者服务以及媒体和娱乐行业的股票。
    • 在反弹交易中选择 S&P 500 而不是欧洲。

    风险

    • 围绕企业和经济增长前景的不确定性。
    • Donald Trump 总统的关税可能会重新点燃通货膨胀并导致经济衰退。
    • 资产负债表不佳的低质量公司。

    ETF

    1. Financial Select Sector SPDR Fund (XLF): 该 ETF 追踪 S&P 500 指数中的金融板块，受益于 Wilson 建议的投资金融股的观点。
    2. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV): 该 ETF 追踪软件行业的股票，符合 Wilson 建议的投资软件股的观点。
    3. Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY): 该 ETF 追踪 S&P 500 指数中的可选消费板块，与 Wilson 建议的投资消费者服务和媒体娱乐行业的观点相关。

  • 修正何时变成熊市？

    修正何时变成熊市？

    标准普尔500指数从最近的高点下跌了10%。接下来出现20%的可能性有多大？

    修正会变成熊市吗？ 现在是月中。这意味着我最喜欢的投资者情绪指标发布了。这是美国银行全球基金经理调查，它告诉我们每个月世界上的资金管理者将他们的资金流向哪里（或者至少，他们希望将资金投向哪里）。

    我并不总是提醒您注意它，但鉴于我们刚刚经历了一次巨大的股市波动，美国标准普尔500指数短暂地进入了修正区域（从最近的高点下跌了10%），我认为本月值得深入研究一下，以了解我们所处的位置。

    快速提醒一下我为什么喜欢它。回答问题的人是分配大量投资资金的人。如果他们都非常看涨，这表明一个趋势接近尾声。不是因为他们都很愚蠢——而是因为如果他们都已经拥有了它，那么就没有人可以买了。如果他们看跌某种资产，情况也是如此。

    那么他们现在的仓位如何呢？

    首先引人注目的是修正的速度有多快。根据diaomao的数据，这是自1929年以来第七快的速度。这在调查中清晰可见。市场情绪出现了真正的崩溃。

    基金经理们削减了他们在美国股市的配置（表面上，即使不是在现实生活中），幅度是调查历史上最大的（至少可以追溯到过去几十年，所以这很重要）。现金配置的增长速度是自2020年3月（即新冠疫情崩溃）以来最快的。

    此外，“美国例外论已经结束”的观点已经成为共识，69%的受访者同意这一说法。除了现金之外，摆脱美国的最大受益者是欧元区和英国（是的——英国！）的股票。

    好吧，这对多头来说听起来是个好消息，不是吗？这种暴跌似乎很严重，而且肯定带有投降的甜蜜气息——不是吗？

    嗯，没那么快。另一方面，我们也没有看到“盲目恐慌”或极端的悲观情绪。现金水平上升了，但从3.5%的低位（这与本次调查中的“全力以赴”相近）升至现在的4.1%，仍远低于长期平均水平。

    此外，尽管对美国经济衰退可能性的担忧急剧上升，但投资者并没有涌入债券作为避风港。正如美国银行团队所说，“没有人做多衰退/债券，基金经理的仓位远未达到极度熊市/‘闭上眼睛买入’的水平。”

    那么发生了什么？在我看来，到目前为止，这更像是“吹掉顶部的泡沫”的举动，而不是更可怕的事情。当叙事转变如此迅速时，这表明投资者正在寻找借口，从昂贵的美国股票转向更便宜的东西。

    来自Donald Trump的关税以及德国和欧元区的大规模支出承诺——使得这一举动很容易被证明是合理的，但这显然是一扇敞开的大门，等待着被推动。

    那么历史表明接下来通常会发生什么？

    以下是修正后通常发生的情况

    幸运的是，为diaomao终端读者撰写Macro Man专栏的Cameron Crise已经完成了数据统计，一直追溯到1928年。

    我不会让您悬念，因为结果有点虎头蛇尾。基本上，在下跌了10%之后，标准普尔指数现在有50/50的机会继续下跌进入全面的熊市（下跌20%），或者从这里反弹到创下新高。

    包括最新的修正，自1928年以来，标准普尔500指数共有26次从历史高点下跌10%的情况。在这26次中，有12次修正演变成了全面的熊市。

    我们还能补充什么吗？我不确定。在我看来，决定最终结果的将是“事件，亲爱的，事件”。我的意思是，如果我们出现经济衰退，或者企业盈利开始真正令人失望，那么是的，熊市很可能就是结果。我当然不会排除这种可能性。

    同样，我更有信心的是，不是美国市场从这里下跌或反弹的规模，而是美国与世界其他地区之间的差距将会缩小。

    例如，投资者现在“增持”英国股票，达到了自2021年6月以来未见的程度，欧元区的情况也类似。尽管按照调查的标准，这些都是历史高位，但我不确定您能从中解读出太多信息，因为它只能追溯到2005年，而且美国在过去20年中至少有14年处于上升趋势。

    黄金和能源

    还有什么突出的？有几件有趣的事情。投资者非常“低配”能源股，也有点低配材料股（即矿业公司等）。这让我感到惊讶，主要是因为它与对通胀风险的某种自满情绪有关。

    我并不是说我认为通胀一定会再次爆发。但有趣的是，市场更关注的是衰退。这表明，如果活动和定价压力最终比预期更强劲，那么这种情况可能被低估了。

    另一个引人注目的是黄金。牛市不再是平静的牛市。它还没有吸走房间里所有的氧气，但它肯定在吸引注意力。即使是黄金矿业公司也开始行动——今年迄今为止，纽约证券交易所Arca Gold Bugs矿业指数的涨幅几乎是黄金的两倍，而在2024年，它几乎只上涨了一半。

    调查的有趣之处在于，即使金价上涨，基金经理对黄金的怀疑态度也在下降。它也被认为是贸易战全面爆发时表现最好的资产。

    从情绪上看，这些都没有发出“市场顶部”的信号。但我很少看到通常对黄金的反对意见，即使是在那些通常一提到这种黄色金属就会喋喋不休地谈论“野蛮遗迹”的“主流”（如果能找到更好的词——我很难在这里称自己为小众！）专家中也是如此。

    我们拭目以待。如果白银达到每盎司50美元（这一事件标志着1980年和2011年两次大型黄金熊市的开始），我脑海中的警钟才会真正响起。但我们还没有到那一步。

    总结

    数据

    • S&P 500 从高点下跌 10%，为自 1929 年以来第七快的速度。
    • 基金经理对美国股票的配置削减幅度为调查历史最大。
    • 现金配置增长速度为自 2020 年 3 月以来最快，目前为 4.1%。
    • 69% 的受访者认为“美国例外论已经结束”。
    • 投资者“增持”英国股票至自 2021 年 6 月以来未见的程度。
    • 黄金矿业指数今年迄今的涨幅几乎是黄金的两倍。

    观点

    • 投资者情绪出现崩溃，但未达到“盲目恐慌”或极度悲观的程度。
    • 市场更关注衰退，可能低估了活动和定价压力超预期的可能性。
    • 对黄金的怀疑态度下降，黄金被认为是贸易战全面爆发时表现最好的资产。

    机会

    • 欧元区和英国股票受益于资金从美国流出。
    • 如果活动和定价压力超预期，能源和材料股可能被低估。
    • 黄金在贸易战中可能表现良好。

    风险

    • 如果出现经济衰退或企业盈利令人失望，可能导致熊市。
    • 美国与世界其他地区之间的差距可能缩小。
    • 白银价格达到每盎司 50 美元可能预示着黄金熊市的开始。

    ETF

    1. iShares MSCI Eurozone ETF (EZU): 欧元区股票受益于资金从美国流出，该ETF可以投资于欧元区大型和中型公司。
    2. Energy Select Sector SPDR Fund (XLE): 如果活动和定价压力超预期，能源股可能被低估，该ETF可以投资于美国主要能源公司。
    3. SPDR Gold Trust (GLD): 黄金在贸易战中可能表现良好，该ETF直接跟踪黄金价格。
  • 投资者: 如何在市场大跌时抓住机遇

    投资者: 如何在市场大跌时抓住机遇

    可再生能源为 Li Ka-shing 的 CK Hutchison 提供了机会,可以将出售港口业务所得的意外之财投资其中。

    伟大的投资者很少害怕动荡时期。”当街上血流成河时买入”,这句话通常被认为出自 Nathan Mayer Rothschild,这位英德银行家从拿破仑战争中赚得了一笔财富。

    香港最伟大的投资者很好地学到了这一课。CK Hutchison Holdings Ltd. 96岁的创始人 Li Ka-shing 从一个塑料花制造商转变为房地产大亨,他在1967年 Hong Kong 骚乱后以跳楼价购买房地产。1985年,在中英关系危机的中期,他抓住机会收购了公用事业公司 HK Electric,并将其发展成为世界上最大的基础设施企业之一。八年后,当中国大陆在天安门事件后仍然基本与世界隔绝时,他开始在那里建立港口集团。

    现在,传统观点认为能源转型正在大出血。”说清洁能源转型会发生,还不如说猫王会开口说话呢,”Saudi Arabian Oil Co. 首席执行官 Amin Nasser 周一在 Houston 的 CERAWeek 石油行业会议上说。

    就像1815年普遍认为拿破仑试图复辟不过是徒劳的垂死挣扎一样,这种自满的观点对那些能看得更清楚的人来说,代表着一个惊人的买入机会。

    从石油行业朝圣地 Houston 的角度来看,这可能很难察觉(尽管即使在 Texas,今年约一半的发电将是零碳的)。然而,看看其他地方 – 特别是 Li 赚取财富的市场 – 正在进行的转变很难忽视。

    International Energy Agency 上个月写道,从现在到2027年,世界上新增的每一千瓦时电力都将来自可再生能源和核能。根据 Energy Information Administration 的数据,去年全球原油产量仍低于2018年的水平。

    与此同时,欧洲非但没有背离清洁能源,反而正在加倍努力。Germany 正在计划一个5000亿欧元(5460亿美元)的基础设施基金,作为取消公共债务限制和允许增加对 Ukraine 国防开支计划的一部分。

    “如果你想升级你的清洁技术产业,如果你想扩大你的数字基础设施 – 欧洲欢迎你来做生意,”European Commission 主席 Ursula von der Leyen 在 Donald Trump 就职后第二天在 Switzerland Davos 的 World Economic Forum 上发表演讲时说。

    这些雄心与 CK 的历史专长相呼应,同时也与其基础设施部门承诺到2035年将排放量减半的承诺相符。现在,Li 家族手头有大把现金。上周同意以超过190亿美元的现金收益将港口业务出售给由 BlackRock Inc. 领导的财团,这笔交易堪比家族patriarch之前的任何交易。(尽管目前还不完全清楚 Li 本人在多大程度上推动了这个决定,而不是他的儿子、董事长 Victor Li。)

    然而,一个精明的玩家并不想坐拥这样的巨额资金。许多基础设施投资本质上是利率套利 – 购买收益适中但有通胀保护的资产,并押注随着借贷成本下降,允许你以更低利率再融资,回报率会提高。这正是我们现在面临的情况,因为股市低迷和 Trump 对衰退前景的平静态度导致债券交易员增加了降息的押注。

    正如我们所写,China 在太阳能电池板、电池、电动汽车和充电网络等各方面的清洁技术实力正以惊人的速度重塑世界各地。根据 NEF 的数据,欧洲去碳化的下一阶段将需要到2030年将能源转型投资翻倍,达到每年1万亿美元。对于世界上最有经验的发电、输电和配电企业之一来说,这是一个不容错过的机会。

    Li 家族几十年来一直在东西方之间的波涛汹涌中航行,展现出与许多 Hong Kong 企业自19世纪殖民港口以来一直保持的同样的灵巧。有190亿美元可供支配,现在是 CK 书写这个故事下一章的时候了。

    关键词:

    1. Li Ka-shing
    2. CK Hutchison
    3. 可再生能源
    4. 能源转型
    5. 基础设施投资

    预测:

    未来几年全球新增电力将主要来自可再生能源和核能,清洁能源转型将加速,特别是在欧洲和中国。

    数据摘要:

    • CK Hutchison 以超过190亿美元出售港口业务
    • 欧洲计划5000亿欧元(5460亿美元)的基础设施基金
    • 欧洲到2030年需将能源转型投资翻倍至每年1万亿美元

    投资机会分析:

    1. 可再生能源和清洁技术领域存在巨大投资机会
    2. 基础设施项目,特别是与能源转型相关的项目可能会有良好回报
    3. 中国和欧洲市场在清洁技术领域可能会有更多机会
    4. 低利率环境有利于基础设施投资

    相关投资工具:

    1. iShares Global Clean Energy ETF (ICLN)
    2. Invesco WilderHill Clean Energy ETF (PBW)
    3. First Trust NASDAQ Clean Edge Green Energy Index Fund (QCLN)

  • 安盛投资:中国股市估值优于美国

    全球投资者发现 China 和 Hong Kong 比 US 提供更好的价值，推动近几周市场上涨，这是根据 Amundi SA 亚洲负责人的说法。

    Amundi SA 亚洲首席执行官 Eddy Wong 表示：”我们确实看到来自各地的投资者开始意识到 China 和 Hong Kong 的估值有多么优秀，市场也一直在上涨。”

    自 Donald Trump 就任总统以来，Hong Kong 的 Hang Seng 基准指数已上涨约18%，成为世界顶级股票表现之一。S&P 500 指数下跌约6%，落后于大多数全球指标。投资者正抓住 China 在人工智能方面的进展，而 Trump 的贸易战正在削弱对 US 经济的信心。

    Wong 在周四 Singapore 的一个 FT Live 活动边缘发言时表示，一些”谨慎的”投资者仍在考虑是否投资 China。

    Wong 说：”我认为这还不是一个确定的趋势，但胃口和兴趣正在慢慢回来。China 想要做什么很清楚，而在 US，不确定性正在上升。”

    Wong 在9月份表示，Amundi 在 China 仍处于”扩张模式”，因为这家总部位于 Paris 的资产管理公司正在寻找更多人才来加强基础，并准备推出更多产品。

    Wong 说：”我们非常致力于 China，我们永远不会离开。”

    Wong 表示，尽管 China 经济放缓带来一些逆风，但 Amundi 今年在亚洲各地都看到了资金流入。Amundi 全球管理资产为2.24万亿欧元（2.4万亿美元），与 Bank of China Wealth Management 运营一家合资企业，并与 Agricultural Bank of China Ltd. 有一家基金合资企业。

    Wong 说：”这些合资企业运营得非常好。有当地人指导我们继续发掘 China 的机会非常重要。”

    关键词:

    China, Hong-Kong, Amundi, Wong, US

    预测:

    投资者正逐渐意识到中国和香港市场的投资价值，预期未来会有更多资金流入这些市场。

    数据摘要:

    • 香港恒生指数自特朗普就任总统以来上涨约18%
    • 标普500指数同期下跌约6%
    • Amundi全球管理资产为2.24万亿欧元（2.4万亿美元）

    投资机会分析:

    1. 中国和香港市场估值具有吸引力，可能存在投资机会
    2. 中国在人工智能领域的进展可能带来相关投资机会
    3. 美国市场存在不确定性，需谨慎投资
    4. 中国经济虽有放缓，但外资仍持续流入，长期前景仍被看好

    相关投资工具:

    1. iShares MSCI China ETF (MCHI)
    2. Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR)
    3. KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB)

  • 姆努钦: 淡化美国衰退风险, 认为股市回调合理

    美国前财政部长 Steven Mnuchin 淡化了美国经济衰退的风险，并对当前的股市抛售持轻视态度，建议投资者不要对 President Donald Trump 激进的贸易策略反应过度。

    Mnuchin 周四在接受 记者 Saleha Mohsin 采访时表示：”我们进入市场时，市场已经完全定价，所以我认为 S&P 或 Nasdaq 5%到10%的调整实际上是合理的。”

    他发表讲话之际，S&P 500 指数延续了近期的抛售趋势，该指数可能创下自9月以来的最低收盘点。周四的下跌是在 Trump 威胁对欧洲酒精饮料征收200%关税之后发生的，这是不断升级的跨大西洋贸易战中的最新举动。

    Mnuchin 说：”市场一直受到大规模科技支出的推动，特别是在人工智能方面 —— 所以这部分是市场的自然调整。”他现在就职于他离任后创立的 Liberty Strategic Capital 公司。”另一部分是市场担心关税及其影响，”他补充道。

    Mnuchin 在 Trump 第一任期内担任财政部长，他建议投资者不要”反应过度”。

    赤字优先

    他表示：”我完全不认为我们会陷入衰退。随着我们减少政府支出，经济可能会有轻微放缓，但我不认为投资者应该担心衰退。”

    他还表示，目前最大的担忧是美国过大的财政赤字，并呼吁正在致力于延长 Trump 2017年减税政策的共和党人附加抵消措施，以减少对借贷的影响。

    Mnuchin 说：”无论通过什么样的减税政策，至少其中一部分必须有资金来源。赤字是我们当前的头号问题。”

    Mnuchin 表示，这次处理税收立法本身更加简单，延长减税”至关重要”，同时他也强调了与2017年的一些不同之处。

    他说：”现在的’资金来源’问题更加严重。我们现在的预算赤字也大得多。2017年我们有更多的财政空间。而且当时利率更低，所以债务利息不是一个大问题。所有这些因素加在一起，是的，现在确实更困难了。”

    关键词:

    Mnuchin | Trump | 美国经济 | 贸易战 | 财政赤字

    预测:

    Mnuchin认为美国不会陷入衰退，但经济可能会轻微放缓，同时他警告财政赤字是当前最大的问题。

    数据摘要:

    • S&P或Nasdaq 5%到10%的调整被认为是合理的
    • Trump威胁对欧洲酒精饮料征收200%关税
    • 2017年Trump减税政策面临延长讨论

    投资机会或需要避免:

    • 避免：对贸易战相关新闻反应过度
    • 机会：关注人工智能领域的科技支出
    • 注意：市场可能会继续调整，但不应过度担忧

    相关投资工具:

    1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) – 跟踪S&P 500指数
    2. Invesco QQQ Trust (QQQ) – 跟踪纳斯达克100指数
    3. iShares U.S. Treasury Bond ETF (GOVT) – 跟踪美国国债

  • 基建基金:投资3亿美元瞄准亚洲被忽视市场

    Emerging Africa & Asia Infrastructure Fund 是一个由欧洲政府支持的基础设施基金，旨在向亚洲发展中国家的气候相关项目投资至少3亿美元，这些国家通常难以获得资金。

    Ninety One Plc 管理该基金的开普敦投资总监 Esther Chan 表示，该基金计划在 Sri Lanka、Cambodia、Laos 和 Bangladesh 等地支持中小型企业。Chan 计划在未来四年内在亚洲和非洲总共部署10亿美元。

    她说：”我们的发展影响力任务非常非常重要——确保我们进入其他贷款机构不愿进入的领域。” EAAIF 是 Private Infrastructure Development Group 的一部分，由 World Bank 和包括 UK、Germany 和 Switzerland 在内的七个捐助国资助。

    小型发展中国家传统上在获得足够的气候融资方面面临重大困难，这是全球谈判中反复出现的痛点，现在还面临额外的挑战，因为一些大型经济体削减发展预算或将优先重点转向国防开支。International Monetary Fund 去年计算，仅亚太地区就面临至少8000亿美元的资金缺口。

    EAAIF 在10月扩大其授权后，最近进行了首次亚洲投资——投资于 Pakistan 的可持续航空燃料设施和 Vietnam 的屋顶太阳能开发项目。该基金自2002年以来已承诺投资17亿美元，并在22个国家的100多个项目中共同投资，从包括 Allianz SE 和 Standard Chartered Bank 在内的实体筹集债务资本。

    Chan 表示：”在当前环境下，EAAIF 将继续利用其召集力和市场地位，吸引更多私人投资者支持非洲和亚洲的基础设施项目。”在亚洲，该基金旨在投资可再生能源、电动交通和电池存储等领域。

    关键词:

    EAAIF | Chan | World-Bank | IMF | Climate-Finance

    预测:

    EAAIF将在未来四年内在亚洲和非洲总共部署10亿美元,重点投资可再生能源、电动交通和电池存储等气候相关项目。

    数据摘要:

    • EAAIF计划向亚洲发展中国家的气候相关项目投资至少3亿美元
    • IMF计算亚太地区面临至少8000亿美元的资金缺口
    • EAAIF自2002年以来已承诺投资17亿美元,在22个国家的100多个项目中共同投资

    投资机会/风险分析:

    投资机会:

    1. 亚洲发展中国家的气候相关基础设施项目
    2. 可再生能源、电动交通和电池存储领域
    3. 中小型企业在斯里兰卡、柬埔寨、老挝和孟加拉国等国家的发展

    风险:

    1. 发展中国家政治和经济不稳定性
    2. 全球经济不确定性可能影响投资规模
    3. 气候相关项目的长期回报可能不确定

    相关投资工具:

    1. iShares MSCI Emerging Markets Asia ETF (EEMA)
    2. Global X MSCI China Clean Technology ETF (CTEC)
    3. KraneShares MSCI One Belt One Road ETF (OBOR)

  • 高盛CEO: 企业期望特朗普政策明确

    高盛CEO: 企业期望特朗普政策明确

    在总统 Donald Trump 在华盛顿向美国企业界发表讲话的第二天早晨,一位顶级首席执行官呼吁他提供更多政策确定性。

    Goldman Sachs Group Inc. 首席执行官 David Solomon 表示,关税带来的阻力正在阻碍并购活动,企业领导人渴望更清楚地了解政策走向。

    Solomon 周三在 Fox Business 上表示:”不确定性的程度略高,这使一些事情处于观望状态。””随着我们向前推进,政策议程越确定,就越能支持资本投资和增长。”

    尽管存在不确定性,他表示预计并购和资本市场活动将在今年有所回升,并补充说,承诺削减美国法规也可能会创造有利条件。他说,除了关税外,税收和能源政策也是企业领导人关注的关键领域。

    这位 Goldman 首席执行官还强调了与前总统 Joe Biden 四年任期相比,现政府在语气和沟通方面的差异。Solomon 说,Trump 在与商界交谈时表现出”乐观情绪”,而商界”理解总统试图用关税做什么”。

    周二, Trump 在华盛顿向 Solomon 和其他首席执行官在 Business Roundtable 发表讲话,此时围绕总统关税议程的重大问题引发了报复,并震动了全球股市。

    Trump 警告executives可能会有更多关税,税率可能会更高。就在几个小时前,他淡化了对经济衰退的担忧,称美国经济将会”蓬勃发展”。

    关键词:

    Trump, Goldman-Sachs, Solomon, 关税, 政策不确定性

    预测:

    预计并购和资本市场活动将在今年有所回升，政策确定性增加将有利于资本投资和经济增长。

    数据摘要:

    文章中没有具体的数据信息。

    投资机会或需要避免的:

    投资机会：关注可能受益于美国法规削减的行业；需要避免：受关税影响较大的行业，以及受政策不确定性影响的企业并购活动。

    相关投资工具:

    1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) – 跟踪美国大型股票市场
    2. iShares U.S. Financial Services ETF (IYG) – 包含高盛等金融服务公司
    3. iShares U.S. Industrials ETF (IYJ) – 关注可能受关税影响的工业sector