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  • 旅游: 推动石油上涨

    旅游: 推动石油上涨

    预计下个月初独立日假期期间,将有近 7100 万美国人外出旅行,创下历史新高,这给指望夏季关键驾驶季节需求上升的石油多头带来了希望。

    据美国汽车协会 (American Auto Association)称,6 月 29 日至 7 月 7 日期间,

    • 预计约有 6,060 万美国人驾车出行 50 英里(80 公里)或以上,较去年同期增长 4.8% 。
    • 预计在此期间约有 574 万人将乘飞机出行,增长 6.9%。
    • 另有 462 万人预计将通过其他方式出行。

    预期的旅游热潮将为原油交易商带来一个令人安心的信号,他们一直押注今年夏天美国石油市场将因燃料需求增加而收紧。美国石油消费量上升也将有助于抵消对其他地区(尤其是中国)石油消费量疲软的担忧。

    尽管工资增长失去动力,疫情期间储蓄减少,但美国的旅游业仍保持强劲增长。据美国汽车协会称,曾经被视为报复性消费的短途旅行已成为常态。

    另一个令人鼓舞的因素是,目前零售汽油价格低于过去两年的季节性水平。

    美国汽车协会发言人艾克萨·迪亚兹 (Aixa Diaz) 表示:“人们可能愿意减少商品支出,但他们不会减少体验支出。”

    航空旅行的反弹一直是燃料需求的一个亮点,其中一项衡量航空燃料消耗的指标处于 2019 年以来的最高水平。摩根大通分析师援引美国运输安全管理局的数据称,5 月阵亡将士纪念日假期长周末期间,乘坐飞机的乘客数量与 2023 年相比增加了约 6%。

    相比之下,汽油需求预计将有所减弱,因为即使美国人出行里程增加,汽车效率的提高也会限制消费增长。根据 RBC Capital Markets 的数据,五一假期期间,加油站支出与去年同期持平。

    GasBuddy 石油分析主管帕特里克·德哈恩 (Patrick De Haan)表示,今年夏季到目前为止,汽油需求看起来不温不火,峰值消费量比去年下降了约 10%。

    “我们通常会在 7 月底的某个时候看到汽油需求达到峰值,因此仍然存在一些机会,”他说,“但看起来我们的汽油需求确实比去年略低一些。”

  • 美国: 只有内部问题, 没有外部竞争对手

    美国: 只有内部问题, 没有外部竞争对手

    美国例外论依然存在。摄影师:Tauseef Mustafa/法新社/盖蒂图片社

    全球经济中最热门的话题 虽然老套,但仍然值得期待。这个市场宠儿正在享受令人羡慕的增长,并吸引着来自世界各地的资本。它拥有充满活力的劳动力市场和货币,这种货币不仅仅是一种价值储存手段,而且越来越被视为一种上升中的战略资产。而且它不是昔日的中国。

    美国是幸运的国家,人们常说,由于各种原因,比如巨额赤字、欧元和中国似乎势不可挡地攀升至经济霸主地位,美国已濒临衰落。许多威胁要么失败,要么被证明是夸大其词。不可否认的是,过去几年,对两国相对优势和劣势的评估方式发生了重大转变。

    目前,美国经济状况良好,正如几份新报告所显示的那样。也许最大的威胁不是来自外部,而是源于国内压力。

    近年来,“去美元化”一词颇为流行。这是对美元幻灭 的简洁描述,部分原因是美国对反对派实施了制裁。从讽刺的角度来看,这是美元贬值的延续,这是雷曼兄弟控股公司倒闭后几年保守派的集会口号,当时美联储开始实施大规模宽松政策。根据国际货币基金组织发给彭博新闻社的数据,美元当时并没有崩溃,现在也没有崩溃。

    国际货币基金组织的数据显示,自疫情爆发以来,美国吸引了近三分之一的跨境投资,较疫情前 18% 的平均水平有显著增长。中国的份额下降至 3%,略低于 2019 年十年间的一半。这与北京的数据相符: 4 月份外国投资连续第四个月放缓,较去年同期下降了 36%。

    这个曾经蓬勃发展、为中国超越美国制定时间表的行业如今沉寂了。在一次重要的全球评估中,凯投宏观预测美国将在一段时期内占据主导地位。这一判断基于美元的首要地位、美国资本市场的规模和范围、丰富的自然资源,以及在人们对生育率下降发出悲观预言的情况下劳动力的稳健扩张。这个结论可能随时得出吗?很有可能,但关键因素是人工智能的领先地位和对金融实力的重新确认。

    “如果只看纯粹的经济主导地位,中国还远远没有接近美国,我们认为永远也不会接近,”

    凯投宏观首席全球经济学家詹妮弗麦基翁告诉我。

    “人们对此的看法发生了重大转变。经济学家们开始认为中国模式是不可持续的。”

    如果中国追赶美国的速度停滞不前,那么什么能破坏这种货币版的美国治下的和平呢?领导力不仅仅在于缺点是否最终变得如此之大,以至于会绊倒现任者。一个强大的对手必须在恰当的时机出现,提供所有的优势,减少缺点。这不是中国,不是欧元区,也不是金砖国家集团(理论上)的集体力量。

    美元是巨大的地缘政治资产,但这并不是上帝赋予的, 也不是一成不变的。如果美国失去领导地位,或者其内部分歧过于严重,导致财政政策真正脱轨,那么美国最终将失去对金融体系的权威。

    为了获得贸易优势而削弱美联储的独立性并压低美元汇率将是一种非常麻烦的做法。

    美国著名前官员史蒂文·卡明和马克·索贝尔上周在《金融时报》上撰文称:“如果美国不能管好自己的内部 事务,美元的主导地位将是我们最不担心的事情。 ”

    美国有时赞成贬值,尽管很少用这种措辞表达。1985 年,当时的五国集团(后来成为七国集团)签署的《广场协议》 敦促日元和德国马克大幅升值。在美元大幅下跌后,官员们试图扭转这一协议。1971 年废除布雷顿森林固定汇率体系的政策制定者曾预测,甚至可能希望美元贬值。然而,美元贬值就是如此。

    下次有人声称美国正在衰落,问问他们是怎么衰落的。如果他们喋喋不休地说经济陷入困境,问问他们过去几年都去了哪里。

  • 日本: 有史以来最快的独角兽企业,也在AI

    日本: 有史以来最快的独角兽企业,也在AI

    打持久战。摄影师:Toru Yamanaka/法新社/盖蒂图片社

    硅谷的“快速行动,打破常规”理念推动了互联网时代的技术创新。在人工智能时代,硅谷应该借鉴日本的做法,放慢脚步。

    匆忙向公众部署人工智能工具导致了令人尴尬的失误,从最近基于人工智能的谷歌搜索功能建议在披萨上涂胶水,到可能影响现实生活后果,例如彭博社的一项分析发现,OpenAI 的 ChatGPT 背后的技术在对求职者进行排名时显示出种族偏见的迹象。

    这也导致科技公司消耗大量能源来驱动人工智能。

    国际能源署估计,全球数据中心的总用电量将大致相当于 2026 年日本的用电量。

    其他预测者表示,到 2030 年,这些中心的能源消耗量将超过世界人口最多的国家印度。

    大型语言模型是最新一批生成式人工智能工具的基础技术,需要大量数据,训练它们需要大量的计算能力和能源。

    随着技术的不断发展,许多人工智能公司认为增长的关键是让这些大型语言模型变得更大。包括微软联合创始人比尔·盖茨和 OpenAI 首席执行官山姆·奥特曼在内的一些美国科技巨头 甚至支持核能公司为人工智能数据中心提供动力。但除了急于启动新的核反应堆来训练人工智能模型之外,还有其他选择。

    总部位于东京的初创公司 Sakana AI采取了不同的方法。 《日经亚洲》 6 月 15 日报道称,该公司将成为有史以来最快成为独角兽的日本公司。在当今时代最重要的技术方面,他们打的是长线游戏。

    Sakana 在日语中意为“鱼”,由 David Ha、Ren Ito 和 Llion Jones 于去年创建,旨在应用自然启发的思想(例如进化和集体智慧)来创建 AI 模型,而不是耗费尽可能多的能量来训练单个 AI 模型。

    值得注意的是,Jones 在谷歌任职期间与他人共同撰写了 2017 年开创性的研究论文,该论文为当今最受欢迎的 AI 产品(包括 ChatGPT)的技术奠定了基础,并推动了当前的热潮。

    Ha 告诉我,人工智能面临的许多问题都源于公司过早部署该技术以寻求短期利润,而忽视了高昂的能源成本。

    虽然 Sakana 的技术现在可以用来创建虚拟女友聊天机器人,但他们更专注于研究如何应用人工智能解决现实问题。

    这与其他西方可能从未听说过的日本人工智能公司的做法一致,例如Preferred Networks,该公司正在尝试开发更节能的人工智能芯片。

    硅谷也需要开始打更长远的仗。世界不需要更多无用的聊天机器人,它们会创作糟糕的诗歌,或大规模延续种族偏见,同时消耗不可持续的大量资源。这种思维方式也可以避免一些令人尴尬的头条新闻,这些新闻让大部分公众反对永远拥抱人工智能。

    Sakana 的最新研究正在探索无需大量能源的人工智能模型生产新方法,其长期目标是帮助日本在全国范围内找到解决一些最紧迫问题的真正解决方案,包括迫在眉睫的劳动力短缺问题。他们的任务得到了日本政府的支持。

    在日本,人口减少和劳动力萎缩导致公共和私营部门生态系统试图以好奇和希望而不是绝望的态度拥抱新兴技术的可能性。人们迫切地认为这些工具可以帮助解决劳动力短缺问题——而较少担心它们最终会取代人类工人。微软日本总裁 Miki Tsusaka 本周早些时候在接受彭博电视台采访时吹捧了生成式人工智能在人口老龄化国家加速增长的能力。她发表此番言论之前,微软宣布将斥资约 29 亿美元,用于增加云计算和人工智能基础设施,这是其在日本的最大一笔投资。

    作为美国的亲密盟友,日本在当前的经济繁荣中也发挥了作用——它迎来了 美国科技投资的浪潮,而这些投资此前可能都流向了中国。今年春天,OpenAI 和微软一起在东京开设了其首个亚洲办事处,而甲骨文公司则承诺在未来 10 年向云计算和人工智能领域投资超过 80 亿美元。

    过去几十年,避险的日本失去了全球科技领袖的地位,但人工智能热潮仍处于起步阶段,完全是另一番景象。这一次,东京对这项技术的谨慎和集体态度意味着,在正确使用人工智能方面,东京拥有独特的优势。世界其他国家可能很快就会发现自己正在追赶上来。

  • AI: 当下, 人工智能首先取代银行, 保险, 能源, 资本市场和旅游

    AI: 当下, 人工智能首先取代银行, 保险, 能源, 资本市场和旅游

    花旗集团表示,人工智能可能会取代银行业比其他任何行业都多的就业岗位,因为这项技术将颠覆消费金融,提高工人的工作效率。

    花旗银行周三在一份关于人工智能的新报告中表示,

    银行业约 54% 的岗位有很高的自动化潜力。花旗集团发现,该行业还有另外 12% 的岗位可以通过该技术得到增强。

    去年,全球各大银行开始慢慢尝试应用人工智能,因为它们相信人工智能可以帮助银行提高员工的工作效率并降低成本。

    例如,花旗集团表示将为其 40,000 名程序员配备尝试不同人工智能技术的能力,并且该公司表示已经使用生成式人工智能(可以根据用户的简单问题或命令生成句子、文章或诗歌)来快速梳理数百页的监管提案。

    摩根大通正在招募人才,首席执行官杰米·戴蒙表示,他相信这项技术将使雇主能够将每周工作时间缩短至 3.5 天。德意志银行正在使用人工智能扫描富裕客户的投资组合。荷兰国际集团正在筛查潜在的违约者。

    花旗集团首席技术官戴维·格里菲思 (David Griffiths ) 在新报告的声明中表示,生成式人工智能“有可能彻底改变银行业并提高盈利能力”。“在花旗,我们专注于以安全、负责任的方式实施人工智能,以增强花旗和我们员工的力量。”

    花旗集团表示,即使人工智能确实取代了整个行业的一些岗位,该技术也可能不会导致员工人数减少。金融公司可能需要聘请一批人工智能经理和专注于人工智能的合规官,以帮助他们确保对该技术的使用符合法规。

    此外,新技术并不总是导致裁员。花旗集团举了一个例子,即使在引入自动柜员机后,从 1970 年代到 2000 年代中期,人工柜员的数量仍然大幅增加。

  • 美国: 特普朗能对美联储干什么

    美国: 特普朗能对美联储干什么

    插图:彭博商业周刊的 Daniel Zender

    中央银行独立性正在成为 2024 年竞选议题,前总统唐纳德·特朗普的支持者和反对者都越来越质疑,如果特朗普再次当选,他是否会寻求削弱美联储的自主权。

    特朗普和他的竞选团队尚未就此发表官方立场,但这位共和党候选人表示,他不会重新任命美联储主席杰罗姆·鲍威尔,他在 2018 年曾讨论过解雇鲍威尔。特朗普的一些非正式顾问提出了对美联储可能进行的改革的想法,这些改革将赋予特朗普对央行的更多权力。

    这让许多人相信特朗普会在第二任期内就此采取行动——彭博社 5 月底对读者进行的一项调查显示,44% 的受访者表示,他们预计特朗普会削弱美联储的独立性或限制其权力。相比之下,只有 5% 的人表示,如果拜登连任,他将发表超出货币政策评论或呼吁降低利率的言论。

    总统能对美联储做什么和不能做什么

    任命美联储官员

    总统对美联储最直接的权力是任命官员填补美联储理事会的空缺,并任命他们担任该机构的关键职位,包括主席。美联储理事任期为 14 年,美联储主席任期为 4 年。他们都是联邦公开市场委员会 (FOMC) 的成员,该委员会是制定利率的政策制定机构。

    鲍威尔于 2018 年接替现任财政部长珍妮特·耶伦。特朗普任命鲍威尔打破了近期历史先例,即新总统重新任命前任总统选定的主席。拜登于 2021 年再次任命鲍威尔。

    鲍威尔的主席任期将于 2026 年到期。如果他再次获任并继续担任新的四年主席任期,那么他的理事任期将于 2028 年到期。届时,他将完成一届完整的理事任期,因此根据法律,他将没有资格再次获任。然而,《联邦储备法》规定, “任期届满后,董事会成员应继续任职,直到任命继任者”,因此,如果总统保留鲍威尔任期届满的职位,他有可能继续留在董事会。

    包括鲍威尔即将到期的理事任期在内,下一任美联储主席将有两次任命美联储理事会成员的机会,分别是 2026 年和 2028 年。但这只占 12 名 FOMC 成员的一小部分,FOMC 由所有美联储理事和 12 个地区联邦储备银行的轮值官员组成。地区主席不是由主席选出的,而是由各个银行的董事选出的,但须经美联储理事会批准。

    此外,总统任命的美联储理事、主席和副主席都必须获得参议院的批准,这一过程是对人选的制约。

    参议院共和党人的强烈反对导致拜登最初挑选的监管副主席萨拉·布鲁姆·拉斯金 (Sarah Bloom Raskin )退出了2022 年的提名程序。立法者的反对也使特朗普挑选的一些美联储人选注定失败。

    插图:彭博商业周刊的 Daniel Zender

    罢免美联储主席

    向美联储传递信息的最直接方式是罢免美联储主席,正如特朗普在 2018 年因鲍威尔一系列加息而感到愤怒时讨论过的那样。但法律学者表示,总统不能轻易做到这一点,或者根本做不到。

    《联邦储备法》第 10 条规定,美联储理事会成员(包括美联储主席)可以“因故被总统免职”。法律学者通常将“因故”解释为严重不当行为或滥用权力。

    但宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授兼美联储历史学家彼得·康蒂-布朗 (Peter Conti-Brown)表示,总统是否可以罢免美联储主席则更加模糊,因为法律并未明确规定对美联储主席的“正当理由”保护。无论如何,由于对理事的“正当理由”保护,剥夺美联储主席的头衔可能意味着该人可以继续留在董事会。这也可能不会将这样的人从另一个强大的位置上赶走:制定利率的联邦公开市场委员会主席。由委员会成员而不是总统来选择谁来领导美联储主席。

    美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁和总统林登·约翰逊在 1964 年白宫会议上。摄影师:Cecil Stoughton/LBJ 总统图书馆

    重写《联邦储备法》

    重塑美联储的长期项目将涉及修改创建它的法律,这需要国会的法案。保守派智库传统基金会在其“ 2025计划”的一份文件中提出了几项此类建议,该计划旨在为下一任总统制定政策议程。它呼吁进行改革,对美联储制定货币政策和监管美国最大银行的方式施加更多限制。例如,它建议美联储的双重使命 — — 即促进物价稳定和充分就业 — — 应该改为只关注通胀。

    美联储改革的压力也来自其他方面。例如,在美联储近年来爆出道德丑闻后,两党议员都要求提高整个央行系统的透明度,包括地方银行。环保和消费者权益保护组织也游说美联储采取更多措施应对气候变化给金融系统带来的风险。人民民主中心的“美联储行动”倡导美联储优先考虑其双重使命中的就业方面,认为加息可能会伤害弱势工人。

    1968 年 8 月 14 日,总统候选人理查德·尼克松与加利福尼亚州圣地亚哥的经济顾问团队合影,尼克松和他的工作人员正在概述他们的整个竞选活动。从左到右:皮埃尔·A·林弗雷特博士;米尔顿·弗里德曼博士;尼克松;阿瑟·伯恩斯博士;唐·珀尔伯格博士。摄影师:美联社照片

    施压运动

    两党总统都曾试图通过公开和私下施加压力来影响美联储。从历史上看,总统们曾亲自表达过不满,甚至可能采取过一些身体威胁——

    • 1965年,林登·约翰逊将美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁召到他在德克萨斯州的牧场,斥责他提高借贷成本。
    • 20世纪 70 年代,理查德·尼克松总统曾对时任美联储主席阿瑟·伯恩斯施加压力,一些经济学家认为这导致央行当时没有采取有力措施控制通胀。
    • 特朗普担任总统期间,公开抨击美联储和鲍威尔在他任职期间的一系列加息。

    拜登则采取了不同的策略,他在 3 月份预测美联储将降息,并在 4 月份重申了这一说法,但基本上没有公开谈论央行的政策。

    与此同时,民主党国会议员的言论更加直接。例如,马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren)对欧洲央行降息的消息做出了反应,她在 X 上发帖称“杰罗姆·鲍威尔需要跟上计划”。

    鲍威尔一再强调,美联储的目标是不涉及政治,在制定政策时只考虑对经济最有利的因素。在 5 月份的一次活动中,当被问及美联储相对于行政部门的独立性时,鲍威尔表示“毫无疑问”。他还表示,两党议员都支持央行的独立性。

    但人们普遍认为美联储是在政治背景下运作的。美联储领导人与财政部密切合作,并花时间与国会议员建立联系。美联储的决定必须考虑到总统和国会的决定对经济的影响,例如减税或大规模支出计划。

    美联储历史学家康蒂-布朗表示,央行的金融监管决策有时会考虑来自不同政治派别的反馈。“美联储是一个政治色彩很浓的机构,”康蒂-布朗说。但“政治和党派之争是截然不同的。”

    插图:彭博商业周刊的 Daniel Zender

    中央银行为何希望独立

    总体而言,政客们喜欢降低利率,因为降低货币价格有助于人们立即购买更多商品,从而促进经济增长。对于现代中央银行的支持者来说,不受政治压力的束缚是银行采取必要但有时不受欢迎的措施的原因,例如提高利率以对抗通胀。

    支持独立性的论点是,如果投资者和消费者相信央行会采取一切必要的行动而不必担心政治后果,那么从长远来看,经济将受益更多。

    今年5月,白宫经济顾问委员会发表了一篇博客文章,强调拜登政府对央行独立性的“坚定支持”,并引用研究和历史来证明,如果银行拥有独立性带来的那种公众信誉,就能够更好地控制通胀。

  • 土耳其: 一年股市上涨了50% 但是严重通货膨胀

    土耳其: 一年股市上涨了50% 但是严重通货膨胀

    伊斯坦布尔或安卡拉的专业人士之间很快就会谈论餐馆和杂货店。然而如今,人们很少谈论所提供的食物,而只谈论价格。

    近年来,土耳其的通货膨胀率位居世界前列,因为总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安抛弃了经济正统观念,不惜一切代价追求增长。一年多前,埃尔多安再次赢得选举,巩固了权力,现在他的政策大转变正在帮助吸引一些因土耳其货币里拉暴跌而逃离的外国投资者回流。

    然而,新兴市场任何伟大的复苏故事都不可避免地有负面作用。尽管官员们承诺最糟糕的时期已经过去,但许多土耳其家庭认为,通货膨胀将进一步加速,而他们正背负着更高的借贷成本。

    埃尔多安及其历届政府在过去二十多年中已使数百万土耳其人摆脱贫困,步入中产阶级。现在的风险是,从信贷繁荣中受益的公民最终会受到严重挤压,以至于规模达 1 万亿美元的经济在关键时刻受到打击。

    5 月份通胀率较上年同期加速至近 76%。央行预计,到今年年底,物价上涨速度将只有这一水平的一半,但土耳其人并不乐观。自 2022 年初以来,食品价格同比上涨超过 50%。

    土耳其人正努力应对物价上涨。摄影:Nicole Tung/Bloomberg

    埃利夫·布鲁特是数百万土耳其人中的一员,这是埃尔多安在选举前为提高支持率而允许提前退休的一项措施。这位 54 岁的女性在一家装饰公司做秘书来补充收入,现在她称自己为“附带损害”。她每天工作 10 小时,收入仅略高于最低工资,并努力跟上物价上涨的步伐。

    “我们被迫吞下苦果,”住在首都安卡拉的布鲁特说。“我不相信所谓经济好转的谎言。我一点感觉都没有。也许外国投资者有。”

    收紧货币和财政政策对于维持土耳其股票和债券的复兴至关重要。

    自去年 5 月埃尔多安赢得连任以来,基准股票指数以美元计算回报率超过 40%,在全球表现最佳之列。上个月,里拉债券吸收了创纪录的 65 亿美元外资流入。

    借入美元并投资土耳其货币也成为外国投资者的首选。这是上个月新兴市场中最赚钱的所谓套利交易。

    彭博经济估计,自 3 月底以来,已有近 200 亿美元的套利交易(投资者在利率低的地方借入资金,然后在利率高的地方进行投资)涌入该国。

    “投资者比该国普通民众更加坚信这一点,因为他们面临着通货膨胀的负担,这是正常的,” Van Eck Associates Corp 新兴市场副投资组合经理David Austerweil表示。“一个国家的人民需要更长的时间才能恢复信任。通货膨胀现在似乎更像是一个政治问题。”

    外国投资者重返土耳其

    国际货币基金组织去年表示,自 21 世纪初以来,近 30% 的人口摆脱了贫困。

    为了保持经济发展,70 岁的埃尔多安抛弃传统观念,推行为期五年的超宽松货币政策,通过注入廉价资金来促进经济增长。

    通货膨胀率飙升,货币跌至历史最低点,但土耳其中产阶级却以低借贷成本购买房产和汽车或积累硬通货。他们中的许多人尚未偿还这些贷款,因为这些贷款现在的成本要高得多。

    在有人警告该国即将陷入国际收支危机之际,总统在去年的选举胜利后任命了一支更亲市场的官员团队。他任命前美林经济学家、长期密友穆罕默德·西姆塞克为财政部长,负责制定经济改革方案。

    随着贷款规则的收紧,信贷繁荣也受到了打击。央行将其旗舰利率从 8.5% 提高到 50%。自去年 5 月以来,消费贷款成本翻了一番,达到 72%。信用卡利息(土耳其人严重依赖信用卡)也飙升。因此,不良贷款开始增加。

    安卡拉一所州立大学的办公室助理穆拉特·科斯表示,鉴于借贷成本飙升,他尽量不让信用卡负担过重,同时还要偿还廉价资金时代借的抵押贷款。最大的变化是让女儿退学,因为他再也负担不起学费了。

    “如果我们没有买房子,现在可能就要流落街头了,”46 岁的 Kose 说道。“食品价格太贵了。我们无法正常吃红肉,一个月可能只能吃一两次。”

    受可支配收入大幅下降影响的不只有土耳其人。从埃及等新兴市场国家到欧洲发达国家,人们的消费习惯也因通货膨胀和利率上升而发生变化,并产生了政治后果。

    由于未来四年没有重大选举,外国投资者正在利用向更正统的经济模式转变以及世界上最高的名义利率之一的机会。

    财政部已宣布一系列削减开支的措施,目前正在考虑采取新的税收措施以协助降低通货膨胀率。央行行长法提赫·卡拉汉表示,价格稳定最终将有助于恢复社会福利。

    土耳其提高民众工资以帮助缓解通货膨胀

    然而,咨询公司 Teneo 联席总裁沃尔凡戈·皮科利(Wolfango Piccoli ) 表示,埃尔多安可能会因经济政策转变带来的社会影响而失去耐心。他表示,这可能会促使央行过早降息,以避免政治反弹。

    埃尔多安表示,随着该国采取“措施”降低利率,今年晚些时候前景将有所改善。《晨报》上周末援引埃尔多安的话称, “我们将等待第四季度”才能看到高通胀完全缓解。

    另一个不确定因素是,政府将采取何种措施缓解今年年初最低工资上涨 49% 后不断上涨的生活成本。土耳其一半以上的劳动力收入为最低工资或略高于最低工资。人们正在关注部长们是否会在 7 月份再次提高工资,与往年保持一致。

    顾客走进伊斯坦布尔的一家咖啡店,但通货膨胀已经影响到了可支配收入。摄影师:Nicole Tung/Bloomberg

    他们说,不采取任何行动将对投资者产生另一个影响,表明他们决心抑制通胀。4 月,劳工部长 Vedat Isikhan 排除了提高工资的可能性,但包括高盛集团在内的银行仍认为提高工资存在风险。

    “如果政府提高最低工资,那么人们就可以多消费一点,增加经济活力,”28 岁的 Mehmet Tutarli 说道,他帮助经营家族的辣香肠和培根工厂。“但这只能持续几个月。”

  • 减肥药: 在印度蓬勃发展的灰色市场

    减肥药: 在印度蓬勃发展的灰色市场

    丹麦诺和诺德生产工厂的 Ozempic 注射笔。摄影师:Carsten Snejbjerg/彭博社

    把一盒盒注射剂藏在随身行李中。在网上购买假冒药品。从欧洲进口一盒盒的药品。争夺畅销减肥药的竞争让世界上最大的肥胖人群之一付出了巨大的努力。

    媒体的热烈报道助长了人们对减肥疗法的狂热。高盛研究部表示,人们对减肥药物的兴趣如此浓厚,到 2030 年,减肥药物市场规模可能达到1000 亿美元。而印度人则只是旁观者。

    礼来公司的 Mounjaro 品牌 tirzepatide 药物。摄影师:Montinique Monroe/Bloomberg

    这是因为,由于全球供应短缺,最新配方的药物(诺和诺德公司的 Ozempic 和 Wegovy 以及礼来公司的 Mounjaro 和 Zepbound)短期内不会在印度上市。对于一些买家来说,这还不够快。他们转向蓬勃发展的灰色市场,进口大包装和替代药物的销售凸显了被压抑的需求规模,并引发了有关潜在健康风险的棘手问题。

    在Instagram 上红极一时的安贾利·胡达 (Anjali Hooda) 医生位于新德里的高档美容和代谢治疗诊所里,她接待了众多名人、本地富人和外籍人士,还有从国外回国探亲的印度人,他们都在试图获得减肥药。

    胡达说,前来寻求处方的女性大多在 20 多岁至 50 岁出头之间。虽然许多人都肥胖,但有些人只需要减掉少量体重。

    她说,过去六个月里,数百名患者向她寻求处方。最近,她拒绝向一名年轻患者开出 Ozempic 处方,该患者想快速减掉 4 公斤(9 磅),并且已经从不明来源处服用了该药。

    “我告诉她,她不符合使用标准,并请她自行承担风险尝试,”胡达说。

    2017 年末,诺和诺德推出了 GLP-1 药物 Ozempic,该药物虽然从技术上讲是用于治疗糖尿病,但却让减肥针进入了人们的文化意识。随后,该公司又推出了治疗肥胖症的 Wegovy。到目前为止,这两家公司为这家丹麦制药商带来了数百亿美元的收入。

    礼来公司于去年 12 月开始销售 Zepbound,这种减肥针预计将成为历史上最畅销的药物。

    诺和诺德的减肥药Wegovy。摄影师:George Frey/Bloomberg

    减肥药现在已成为一种全球现象,而且经常供不应求。它们赢得了富人和名人的青睐,为减肥药开辟了一个新的市场。

    一位发言人在一封电子邮件中表示,诺和诺德“没有计划”在印度推出 Ozempic,但正在努力让 Wegovy 上市。礼来公司没有回复寻求置评的电子邮件。

    在印度,唯一可用的药物是诺和诺德的 Rybelsus 药丸,它含有与 Wegovy 和 Ozempic 相同的成分,但采用药丸形式。它于 2022 年上市,但被认为不如轰动一时的注射剂有效。

    《柳叶刀》的一项研究显示,截至 2022 年,印度肥胖人数位居世界第三,仅次于中国和美国,随着垃圾食品消费越来越普遍,肥胖人数还在激增。市场研究公司 IMARC Group 估计,印度约有 8000 万肥胖人口和 2.25 亿超重人口。一项针对 10 多万名 20 岁以上印度人的研究发现,超过 11% 的人患有糖尿病,另有 15% 的人处于糖尿病前期。同时,慢性肾病已被列为第八大死亡原因。

    “很难买到这些药,”新德里 Isya Aesthetics 美容院的经营者、著名皮肤科医生Kiran Kaur Sethi 博士在谈及这些药物时说道。“我的很多病人都是从海外渠道买到的。”

    对于有处方的人,药品分销商可以从欧洲等地进口注射剂,这一过程成本高昂,通常用于肿瘤药物。

    印度分销商 Ikris Pharma Network Pvt. 的董事 Bharat Sikri 表示,该公司从比利时、保加利亚和香港的仓库运送药品,整个过程大约需要 10 天。他说,成本可能会有波动,但患者支付完冷藏、运输、关税和税费后,每月药品供应成本约为 1,200 美元。

    “我们接诊的大多数患者都不知道流程,也没有处方,”西克里说。“他们最终往往去了非法药店,那里出售的药品可能是假药。”

    灰色地带

    印度的灰色市场提供了替代品,包括药剂师和药品进口商在IndiaMart InterMesh Ltd.和 ExportersIndia.com等平台上宣传减肥注射剂。IndiaMart 未回应彭博新闻社的询问。

    根据彭博新闻在 ExportersIndia.com 上看到的价格,这些零售商出售的一包 Wegovy 四周用量售价为 9,500 卢比(113 美元),不到美国价格的十分之一,而一包 Zepbound 四周用量售价约为 7,800 卢比(93 美元)。

    据《今日印度》三月份发表的一项调查显示,一些新德里和孟买的药剂师还从阿拉伯联合酋长国或埃及等国家引进药物,并以大包装的形式出售以赚取现金。

    Wegovy 的替代品,如总部位于孟加拉国的Incepta Pharmaceutical Ltd.的 Fitaro,虽然尚未在印度正式上市,但也越来越受欢迎,因为在线零售商将其供应给印度买家。

    印度最高药品管理部门中央药品标准控制组织尚未回应通过电子邮件提出的评论请求。

    诺和诺德的 Rybelsus 药片 10 天剂量的价格约为 43 美元。分析平台 Pharmarack 的数据显示,截至 4 月的 12 个月内,Rybelsus 的销售额较上年同期增长了约 150%,达到 36.3 亿卢比。

    印度 Novo Nordisk 公司总经理维克兰特·施罗特里亚 (Vikrant Shrotriya) 向彭博社表示,该药是 Novo Nordisk 公司在印度最畅销的产品之一。他补充道:“印度是一个非常关键的市场。”

    阿琼沙来源:阿琼沙

    30 岁的西孟加拉邦作家阿琼·沙 (Arjun Sha) 服用 Rybelsus 七个月后减掉了约 24 公斤,二月份他停用了该药。沙表示自己已经肥胖十多年,在医生女友的介绍下决定服用这种药物。

    现在,他说自己已经停止服用治疗高血压和胆固醇的药物,而是依靠运动来继续减肥。

    “在印度,吸毒是一种禁忌,”沙说。“我在网上告诉人们,他们可以在咨询医生后尝试一下,因为这真的很有帮助。”

    供应前景

    据路透社报道,预计注射剂将于明年在印度上市,届时礼来公司计划推出 Mounjaro。预计随后不久,用于制造 Novo 减肥药的索马鲁肽专利将于 2026 年到期,届时将出现大量仿制减肥药。

    在印度本土,印度最大的制药公司Sun Pharmaceutical Industries Ltd.正在开发自己的减肥配方,而Cipla Ltd.和Dr. Reddy’s Laboratories Ltd.则在研发仿制药。Biocon Ltd.和Glenmark Pharmaceuticals Ltd.已开始寄希望于上一代减肥药的仿制药,即 Novo Nordisk 以 Saxenda 为名销售的利拉鲁肽注射剂。

    孟买减肥手术中心主任拉门·戈尔博士说,他每天接诊的十几个病人中,有一半以上都询问减肥药的事。戈尔补充说,对于负担得起这些药物的印度人来说,这些疗法是一个很好的解决方案。

    “人们完全了解国际上正在发生的事情,”从事肥胖相关疾病研究 24 年的戈埃尔说。“大家都很兴奋。”

  • 马斯克: 文件显示他的类”微信”支付计划

    马斯克: 文件显示他的类”微信”支付计划

    埃隆·马斯克 (Elon Musk ) 将 X 扩展为“万能应用”的计划的主要内容是将支付网络嫁接到其主要社交网络服务上。该项目的细节仍不清楚,但该公司向州监管机构提交的数十份文件(此前未公开)让人们对该公司的业务有了新的认识。

    这些计划包括类似 Venmo 的支付功能,该功能将允许用户在自己的 X 账户上存钱、向其他用户或企业付款,甚至在实体店购买商品和服务。

    马斯克经常说,X 需要广告以外的收入,而广告历来占销售额的 90% 以上。他还表示,X可能成为世界上最大的金融机构。不过,文件显示,X 不打算对其支付服务收取高额费用,该公司已向监管机构表示,它认为提供支付服务是通过“增加应用程序的参与度和互动度”来促进业务的一种方式。

    文件中与监管机构分享的财务细节也凸显了该公司自 2022 年底马斯克上任以来的业务困境。

    文件显示,X 在 2023 年前六个月创造了 14.8 亿美元的收入,比马斯克收购该公司之前的 2022 年同期下降了近 40%。该公司在 2023 年第一季度亏损 4.56 亿美元。(彭博社 12 月报道称,X 有望在 2023 年实现约34 亿美元的收入。)

    文件还显示,截至 10 月份,马斯克以440 亿美元收购了这家前身为 Twitter 的公司,并拥有 X 母公司 X Holdings Corp. 近 75% 的股份。其他投资者的持股比例均未超过 10%。

    这些新信息来自 X 公司在 11 个州提交的 350 多页与货币转账牌照相关的文件和电子邮件。其中包括财务报表、商业计划和组织结构图。《彭博商业周刊》通过公开记录请求获得了这些信息。

    据该公司网站显示,X 的全资子公司 X Payments 已获得 28 个州的汇款许可证。该公司正在寻求在所有 50 个州获得许可,并希望在今年晚些时候在全美推出其支付服务。

    电子邮件显示,该公司准备经过多年的流程来获得在全国范围内运营所需的许可。文件显示,X 最初打算最早在 2024 年初在国际上推出支付功能,但由于受到一些监管机构的阻力,该计划被推迟了。去年 8 月,X 告诉马萨诸塞州的监管机构,在获得在美国大多数州运营的许可后,它将重新提交国际汇款申请。(它现在已经达到了这个门槛。)

    斯克和 X 的其他代表没有回应置评请求。

    即使获得监管部门批准,该公司仍需要构建新服务并说服用户采用它们。马斯克在这方面有经验——他曾是PayPal Inc.的联合创始人。

    但 Google X 进入的市场中许多客户已经在使用众多竞争服务中的一种或多种。Sanford C. Bernstein 高级支付分析师Harshita Rawat指出, Alphabet Inc.的谷歌和 Facebook 母公司Meta Platforms Inc.等大型科技公司在为自己的支付产品找到大量受众方面进展不大。她说,个人与银行的关系可能“非常棘手”。让人们转换服务“非常非常困难”。

    新兴支付服务提供商还面临着与企业达成交易以吸引客户的挑战,而说服潜在合作伙伴此类交易值得的最佳方式是拥有大量客户。

    “这是一个很大的鸡和蛋的问题,”拉瓦特说。

    X 计划让用户在其网站和移动应用上访问数字仪表板,该仪表板将作为所有支付活动的集中中心。在这里,X 用户将能够发送和接收资金、存储资金并查看过去的交易。

    根据去年 8 月提交给马萨诸塞州监管机构的商业计划,该公司将对某些类型的交易收取少量费用。“但是,Twitter Payments 并不打算对所有服务收取费用,因为这些服务的总体目标是帮助提高 X 平台的参与度和参与度,”该公司写道。在另一份文件中,X 表示“预计在发布时收取最低限度的费用。”

    领先的支付应用,包括 PayPal 的 Venmo、Block Inc.的 Cash App 和摩根大通的 Zelle ,通常不收取点对点支付费用。这些应用向商家收取少量交易费,X 也可以这样做。它还可以通过提供银行服务(例如支票账户和借记卡)来赚钱。

    如果营销人员将 X 视为客户存钱并可能进行购买的地方,那么支付可能会促进 X 现有的广告业务。该公司的目标是让用户在实体店购买商品和服务,马斯克还公开表示,X 将成为一种储蓄账户,为用户在平台上存入的资金提供“极高的收益”。

    X 支付部门首席信息安全官克里斯·斯坦利 (Chris Stanley) 于 4 月在 X 上发帖称:“我们的最终目标是,如果你有任何动机将钱从我们的系统中取出,那么我们就失败了。”

    Twitter 于 2022 年 2 月成立了一家支付业务子公司,这比马斯克收购该公司早了几个月。该部门现名为 X Payments LLC,拥有自己的董事会和管理团队。截至 8 月,该公司还在 14 个国家设立了子公司。

    X Payments 最初由 X 提供 300 万美元资金,与母公司共享办公空间、员工和资源。根据 10 月份提交给州监管机构的管理图表,该公司由首席执行官 Patrick Traughber、董事会董事兼 Twitter 高管 Fai Cheung(兼任首席财务官)、首席合规官 Jenner Balagot 和首席信息安全官 Stanley 领导。根据 Stanley 的LinkedIn 个人资料,他还是SpaceX的安全工程师。

    文件显示,X 已与多家支付提供商达成协议,包括Stripe Inc.和Adyen ,以便在平台上处理信用卡和借记卡交易,并且“预计”X Payments 也将与这些合作伙伴合作。

    根据 8 月份的文件,X Payments 与花旗银行有银行业务往来。Stripe、Adyen 和花旗银行的发言人拒绝置评。

    马斯克特别热衷的另一个金融领域是加密货币。

    他的汽车公司特斯拉公司一度在资产负债表上持有约 15 亿美元的比特币,并允许客户使用比特币购买特斯拉汽车。(该选项很快被暂停,该公司已出售其大部分比特币储备。)他还是一种名为狗狗币的加密货币的最著名支持者,尽管他曾开玩笑说这是“一种骗局”。但任何希望将他们的柴犬主题货币转移到他们的 X 钱包的 X 用户都必须等待:该公司今年告诉缅因州的监管机构,它没有计划让用户发送和接收虚拟货币。

  • 行业: 下一个未被发现的投资洼地 – 白兰地

    行业: 下一个未被发现的投资洼地 – 白兰地

    插图:Nico H. Brausch

    波本威士忌收藏家们,我理解你们的痛苦。波本威士忌曾经只是酒鬼们的小众爱好,如今却变成了一项成本高昂且竞争激烈的事业,每年都会有 Pappy Van Winkle 彩票(和抢劫)和二级市场,一瓶 20 年的 Eagle Rare 威士忌在短短五年内就能卖到14,000 美元。

    不过,如果你喜欢寻找手工酿造的稀有烈酒,你有没有考虑过从谷物转向葡萄?单桶全浓度干邑和雅文邑的温暖和木质风味与波本威士忌的味道非常相似,但价格更实惠。

    “有机会品尝这些酒的人会注意到,哇,这种酒的浓度,这种相似的果味和木材结构相结合的口感,”华盛顿特区新进口商Bien Élevé的联合创始人 Greg Faron 说。他说,一些陈年白兰地的口味可以与过剩时代的波本威士忌相媲美,他指的是 20 世纪 70 年代到 90 年代初的那段时期,当时酿酒厂清理了较新品牌下陈年、低迷的威士忌库存。

    与 Bien Élevé 一起品尝单桶白兰地。摄影师:康斯坦斯·高蒂尔

    Bien Élevé 与知名进口商PM Spirits和Charles Neal Selections以及 WhistlePig 威士忌创始人创立的Bhakta Spirits等新贵一起,成为不断扩大的瓶装商和零售商网络的一部分,与爱好者合作,为收藏这些复杂酒类奠定基础。

    他们最大的障碍是什么?法国人。

    瞧,说到投资波本威士忌,最受欢迎的是单瓶装威士忌,最好是单桶装,以原桶浓度装瓶——具有优质的浓度、纯度和稀有性,可追溯到特定的地点和时间点。但这与法国白兰地的传统生产方式完全相反。

    轩尼诗和拿破仑等大型干邑白兰地酒厂的酿酒师认为,他们的工艺之美在于巧妙的调配;他们从数百家种植者那里锁定了生命之水(用葡萄蒸馏而成的未陈酿烈酒)来做到这一点。

    白兰地酿造有严格的规定,包括葡萄品种、蒸馏和橡木桶中的最短陈酿时间,但调配实际上并不是先决条件。

    “我是法国人,所以我可以这么说:法国人认为他们是传统的守护者,这使得他们不会进行任何创新,”

    PM Spirits 创始人尼古拉斯·帕拉齐 (Nicolas Palazzi) 说道,他是首批将未混合、收藏品诱饵白兰地引入美国的进口商之一。

    帕拉齐表示,干邑地区尤其不愿意生产美国买家所热衷的手工烈酒。

    如果生产商决定留出一桶酒作为陈年干邑进行陈酿,则必须有法国干邑行业管理局 (BNIC)的一名成员在场进行封口。如果出于任何原因(包括酒桶漏水或损坏)打开该酒桶,他们需要付费聘请另一名检查员前来监督蜡封的打开情况。

    有些生命之水已有百年历史,在橡木桶中陈酿后,存放在玻璃大肚瓶中。来源:Jon Brand

    此外,大白兰地在单桶装酒方面没有太多的长期战略,因为它只能通过混合来自不同酒桶的烈酒来实现目前的销售量;售价 4,000 美元的超高端 Rémy Martin Louis XIII 可能含有多达 1,200 种生命之水,其中一些甚至已有百年历史。干邑白兰地的种植者中,很少有不向大众市场销售的酒厂出售的。

    著名的前波本威士忌博主史蒂夫·尤里对肯塔基淘金热持怀疑态度,因此他将目光转向了法国。他说,他稳步发展的 Facebook 群组Serious Brandy现在拥有 3,000 多名成员。他说,美国买家不得不培训规模较小的白兰地生产商,以填补收藏家和大企业之间的需求差距。

    “他们的第一反应是,把所有东西混合在一起,然后稀释到 40%——这就是人们想要的,”尤里说。

    “我们不得不说,‘不,这不是我们想要的。我们想看看那些桶。把它们装进瓶子里就行了。我们不需要你做任何其他事情。’”

    在法国各地,车库和棚子里到处都有木桶。

    他说,干邑白兰地酒庄 Pasquet 和 Grosperrin 是收到备忘录的生产商之一,还有 L’Encantada Armagnac,后者“非常像波本威士忌。它颜色深,带有橡木味,因为他们没有对其进行太多处理,只是把它留在桶里。”

    弗吉尼亚州的收藏家 Reid Bechtle 对此表示赞同。2015年,他第一次品尝L’Encantada 的雅文邑时,就被深深迷住了。他和他的私人威士忌俱乐部1789b的其他成员(该俱乐部会购买整桶烈酒)预见到了尚未开发的需求,当场购买了三桶。他说,现在 L’Encantada 的名气越来越大,其小批量、橙色蜡封瓶的酒瓶拥有如此多的狂热追随者,以至于在零售店里经常找不到。

    “我们以前花 60 美元买的东西,现在要花 300 美元。”

    为了方便您自己收藏,本月 PM Spirits 将推出一款 L’Encantada 探索盒(售价 211 美元),其中包含由三个不同的酒庄在三个不同的十年间蒸馏的 200 毫升独立装瓶白兰地:1999、2001、2012。在酒桶中陈酿数十年,散发出干柑橘、烟草和树脂的美妙三级香气。

    白兰地之乡。摄影师:Christophe Mariot

    干邑 Frapin 是一家家族企业,成立于 1270 年,主要生产传统的陈酿混合酒,但在 Palazzi 的帮助下,它也正在转型。5月份推出的1994 年份酒是该酒庄的首款:单一庄园、单一酒桶、全酒精度。这款酒将木材的浓郁与淡淡的果园水果、香草和皮革的香气相得益彰,售价 265 美元。只生产了 500 瓶。

    同样,Bien Élevé 进口了一款 1967 年单桶干邑 Lheraud Bons Bois(售价 640 美元),散发着异国香料和无花果干的香气,口感优雅圆润。“最终,单桶干邑在法国成为焦点,”Bien Élevé 联合创始人 Faron 说道。132 瓶 Lheraud Bons Bois 干邑中,只有 12 瓶被分配给了美国。

    如果主要生产商也开始指定特殊酒桶,我不会感到惊讶,因为具有收藏价值的传统混合酒已经停滞不前。

    根据全球饮料酒精数据专家IWSR的数据,从 2018 年到 2023 年,全球超高端及以上法国白兰地的复合年增长率下降了 2%,而超高端波本威士忌的复合年增长率为 22%。

    “法国白兰地有着非凡而悠久的历史——仅雅文邑就有 700 多年的历史——而且这种烈酒的陈年潜力巨大,可以说远超大多数威士忌,这意味着找到优质烈酒的可能性几乎是无穷无尽的,”纽约 Astor Wines & Spirits的采购员 Nima Ansari 说道,他库存着大约 20 瓶精品白兰地。干邑的陈年时间比波本威士忌或美国黑麦威士忌更长,因为干邑的气候更凉爽,而且通常陈年时间更长、酒桶更大的酒桶上烧焦的程度更低。

    Bien Élevé 进口的单一年份产品。摄影师:康斯坦斯·高蒂尔

    但最终因素可能是对寻宝的热爱。就像早年在酒类商店的货架上寻找波本威士忌“达斯蒂”一样,如果你知道在哪里寻找,并在机会出现时迅速出击,就会有一种未被发现的宝藏的感觉。

    如果葡萄园没有将所有葡萄预售给白兰地酒厂,一些农民可能会自己蒸馏烈酒,供亲朋好友饮用或作为投资。“每个农场都是潜在的生产商,”尤里说。“法国各地都有酒桶,放在车库和棚子里。”

    换句话说,市场上有很多潜在的精品白兰地——而且都很稀有。想想看:如果一个进口商偶然发现一对老年夫妇的私人藏酒,买下并放出 170 瓶,这可能是这个家庭农场生产的全部。

    对于收藏家来说,获得真正独一无二的烈酒会让他们兴奋不已,但要为这种炫耀的权利定价却很难。不过至少现在,几百美元应该够了。

  • 英伟达: 5900倍, 从图形处理到智能驾驶, 从加密货币到人工智能, 每一次都赢了

    英伟达: 5900倍, 从图形处理到智能驾驶, 从加密货币到人工智能, 每一次都赢了

    • 公司在历史性增长后市值超越微软
    • 电脑游戏和数据中心为人工智能的成功铺平了道路

    那是 1999 年。史蒂夫·乔布斯刚刚回归苹果公司。英特尔是半导体行业的主导力量。一家名不见经传的芯片制造商 Nvidia 在纳斯达克证券交易所首次亮相。

    英伟达公司只用了不到三年的时间就跻身标准普尔 500 指数,取代了声名狼藉的石油贸易集团安然。

    但即便如此,也很少有人会打赌该公司会成为过去 25 年来表现最好的股票,自首次公开募股以来,包括再投资股息在内的总回报率为 591,078%。这是一个难以理解的数字,在一定程度上证明了围绕人工智能的金融狂热正在酝酿,以及投资者如何将英伟达(生产推动该技术的尖端芯片的公司)视为繁荣时期的最大赢家。

    周二,英伟达股价上涨至历史最高点,市值达 3.34 万亿美元,取代微软成为全球市值最高的公司 。今年,英伟达市值增加了 2 万多亿美元。

    该公司的崛起绝非板上钉钉,其在标准普尔 500 指数中保持领先地位也并非板上钉钉。英伟达的长期投资者不得不忍受该股三年内下跌 50% 或以上的现象。维持当前的涨势需要客户每季度继续在 AI 设备上花费数十亿美元,而这些设备的投资回报目前相对较小。

    不过,最终为 Nvidia 爬上巅峰铺平道路的是该公司对图形芯片的大赌注,以及联合创始人兼首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang)的愿景,即行业将转向他所谓的“加速计算”,而他的芯片在这方面本质上比竞争对手更胜一筹。

    Jensen Huang摄影师:Annabelle Chih/Bloomberg

    “我认为,你必须给予管理团队极大的信任,”

    Zacks Investment Management 客户投资组合经理Brian Mulberry表示。

    “他们完美地抓住了硬件领域的每一波创新浪潮。”

    以下是 Nvidia 自 IPO 至今的表现。

    早些年

    Nvidia 开局不错。

    从上市到被纳入标准普尔 500 指数,该公司股价上涨了 1,600% 以上,市值达到约 80 亿美元。当时,许多其他科技股都在互联网泡沫的冲击下暴跌,而互联网泡沫在 2000 年 3 月达到顶峰。

    该公司早期成功的关键在于:将其技术应用于微软 Xbox 和索尼 PlayStation 等视频游戏机。Nvidia 的 GeForce 图形处理单元 (GPU) 成为游戏玩家梦寐以求的产品,因为它们始终提供最逼真的体验。

    “詹森总是一位出色的沟通者,讲故事很精彩,而且显然 GPU 正变得越来越重要,”

    Wayve Capital Management 首席策略师Rhys Williams说道,他也是 IPO 的买家之一。“每一代硬件都提供了更好的性能,更逼真的画面,然后 PC 游戏才真正诞生。”

    接下来的六年对 Nvidia 来说并不好过。2008 年,金融危机削弱了需求,而长期陷入困境的竞争对手AMD 公司开始扭转局面,导致该公司股价暴跌。

    与此同时,英伟达与英特尔之间允许两家公司使用彼此功能的协议也出现问题,迫使英伟达退出了其最大的市场之一。两家公司于 2011 年达成和解,英特尔同意向英伟达支付 15 亿美元。

    次年,Nvidia 推出了用于数据中心服务器的图形芯片。它们可以帮助石油和天然气勘探以及天气预报等复杂的计算工作,让 Nvidia 在这个利润丰厚的市场中站稳了脚跟。

    然而,这些芯片并没有立即畅销。Nvidia 的股价花了近九年时间才超过 2007 年的高点。

    2015 年,英伟达的股价再次飙升。在此期间,该公司的芯片成为新兴技术的基础,从先进的图形界面到自动驾驶汽车,再到新一波的人工智能产品。

    正是在那时,Banrion Capital Management 首席执行官Shana Sissel首次真正注意到了这家公司。她描述了 2017 年的一次会议,会上 Nvidia 更像是一个选美冠军,而不是一个投资理念。

    “每位发言者都说 Nvidia 是最重要的公司,”Sissel 说道。“那时候,它真的进入了我的视线。”

    即使在加密货币矿工的需求枯竭之后,数据中心的销售额仍在继续增长。

    新冠疫情推动了该业务的发展,因为企业需要购买额外的计算能力来支持远程工作。从 2017 财年到 2021 财年,Nvidia 的数据中心收入增长了 8 倍。

    2022 年,英伟达的股价与其他科技股一起暴跌,这些科技股在新冠疫情时代繁荣之后因利率飙升和需求下降而陷入困境。

    OpenAI 于 2022 年底发布 ChatGPT,立即引起轰动,但投资者花了一段时间才意识到Nvidia可能从中受益。最终,人们对 ChatGPT 和其他生成式 AI 产品的兴趣激增,引发了对 Nvidia 芯片订单的疯狂激增。

    当该公司公布 2023 年第一季度收益时,其业务增长的规模几乎震惊了华尔街的所有人。英伟达给出的季度销售额预测比平均预测高出 50% 以上。

    2023 财年,Nvidia 的数据中心销售额首次超过其游戏收入。分析师预计,在 Nvidia 本财年,数据中心销售额将超过 1000 亿美元。

    “他们在行业中的地位非常稳固,”Wayve Capital Management 的策略师威廉姆斯说。“显然,他们不可能永远占据 95% 的市场份额,但几乎不可能有人能取代他们。”