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  • Andreessen Horowitz：支持Neuralink竞争者新一轮融资

    Andreessen Horowitz：支持Neuralink竞争者新一轮融资

    1. 知名神经外科医生Edward Chang为脑植入初创公司筹集约5000万美元
    2. Neuralink技术助瘫痪者凭思维玩游戏，激增研究与投资热情

    风险投资公司 Andreessen Horowitz 正在支持由顶尖神经外科医生 Edward Chang 创立的一家新公司，知情人士透露——这标志着该风险投资公司首次投资于目前由 Elon Musk 的 Neuralink Corp. 主导的快速发展的脑部设备行业。

    这家公司名为 Echo Neurotechnologies Corp.，由 Chang 领导，他是加利福尼亚大学旧金山分校 UCSF 神经外科部门的主席，知情人士称，他们不愿透露身份讨论此事的私人信息。

    Andreessen Horowitz 已向该公司的一轮融资投资了约 5000 万美元，这一数字可能还会增加，知情人士表示。该公司尚未正式亮相。

    Andreessen Horowitz 的发言人拒绝置评。 Chang 未回应置评请求。

    近年来，研究人员和投资者对脑部设备公司的兴趣日益增加，特别是在 Neuralink 的无线植入设备让一名瘫痪男子仅通过思维即可在电脑和其他视频游戏上下棋之后。

    Dr. Eddie Chang in 2011.

    Chang 是该行业的知名人物，开创性地使用脑部植入物来治疗疼痛、抑郁症和其他疾病。

    2023 年，Chang 领导的一支医生团队利用人工智能和脑部植入技术，通过分析她的思维，让一名瘫痪女性通过计算机化身重新开口说话。

    脑机接口通常涉及一种外科手术程序，将电极植入颅骨中，有时位于大脑表面，有时则位于大脑组织内。它们允许患者用思维控制外部设备，如电脑。目前 Neuralink 和 Synchron Inc. 正在进行人体临床试验，旨在帮助瘫痪患者，同时其他公司也在开发设备，试图恢复盲人的视力。

    直到 Neuralink 于 2017 年出现之前，脑机接口鲜少被讨论，如今这种技术正变得越来越普及。Neuralink 本身至少有三名患者植入了其设备。该领域的其他公司包括 Paradromics Inc.、Precision Neuroscience Corp. 和 Science Corp.。

    2023 年 12 月提交给加利福尼亚州务卿的文件显示，Chang 是 Echo Neurotechnologies 的注册代理人。知情人士称，该公司位于旧金山的 China Basin 社区，目前正在招聘员工。

    关键词

    预测

    未来几年，脑机接口行业将吸引更多风险投资，推动技术创新和临床应用的快速发展。

    数据摘要

    • Andreessen Horowitz 向 Echo Neurotechnologies Corp. 的一轮融资投资约5000万美元，投资金额有可能增加。
    • Echo Neurotechnologies 由加利福尼亚大学旧金山分校神经外科主席 Chang 领导，位于旧金山的 China Basin 社区，目前正在招聘员工。
    • Neuralink 至少有三名患者植入了其脑机接口设备。

    分析

    投资机会：

    • 脑机接口技术市场正迅速增长，随着 Andreessen Horowitz 等顶级风险投资公司的进入，行业内潜在的创新和发展空间巨大。
    • Echo Neurotechnologies Corp. 由行业知名的 Chang 领导，具备强大的技术和临床背景，有望在治疗疾病和改善生活质量方面取得突破。

    需要避免的风险：

    • 脑机接口技术仍处于早期阶段，面临严格的监管审查和伦理挑战，可能影响项目进展。
    • 技术复杂性高，研发成本高昂，初创公司可能面临资金链断裂的风险。

  • 调查显示: DeepSeek难以动摇“七大巨头”股票

    • 大部分受访者保持股票敞口
    • 特朗普政策或将推动股市波动

    DeepSeek 的出现在本周早些时候搅动了市场，但投资者认为这家中国人工智能初创公司对 Magnificent Seven 的表现影响有限，彭博社《Markets Live Pulse》最新调查显示。

    在接受调查的 260 名受访者中，88% 表示该初创公司最新模型的首次亮相（该模型在周一使 S&P 500 蒙受了 7,840 亿美元的损失）将在未来几周内对美国科技巨头的股票产生有限或没有影响。很少有人减少对 S&P 500 的敞口，该指数由这些巨大的科技公司主导。相反，59% 的受访者认为，今年股市波动将由唐纳德·特朗普总统的政策驱动，该调查于 1 月 28 日至 30 日进行。

    由于 S&P 500 的领导地位比 20 多年来更为集中，投资者和策略师们经常警告，能够拉高指数的少数几家巨头公司的波动可能会影响更广泛的市场。周一的抛售包括 AI 宠儿 Nvidia Corp 市值下跌 5,890 亿美元，成为任何上市公司历史上单日最大市值损失。

    然而，除科技股外，对更广泛市场的影响基本被控制住。该指数在那天下跌了 1.5%，是指数在 10 个交易日内的最大跌幅。在周四，基准指数上涨 0.5%，抹去了此前的部分涨幅，此前特朗普表示将遵循对加拿大和墨西哥征收 25% 关税的威胁，该行动于 2 月 1 日生效。该指数已弥补了周一下跌的大部分损失。

    Disruptors Disrupted

    “要取代 Magnificent Seven 并不容易，因为这些公司已经在其业务周围建立了显著的竞争护城河，”Interactive Brokers LLC 首席策略师 Steve Sosnick 表示。

    然而，周一的抛售提醒华尔街，“即使是颠覆者也有被颠覆的风险，”他说。“如果公司赚取了超额利润，竞争对手不可避免地会出现，试图分享其中的一部分收益。”

    本周报告业绩的主要科技公司对其在 AI 竞赛中的竞争力仍持乐观态度。Meta Platforms Inc. 首席执行官 Mark Zuckerberg 表示，2025 年将是公司 AI 战略的“非常重要的一年”。在公司上周公布高于预期的资本支出后，他的评论引发了对公司是否会在 AI 投资方面难以实现盈利的担忧。

    与此同时，Microsoft Corp. 表示，其云计算业务将在本季度继续缓慢增长，因为这家巨头在建设足够的数据中心以满足其 AI 产品的需求方面遇到了困难。Nvidia Corp 计划于 2 月 26 日公布业绩。

    Overblown Reaction

    当被问及 DeepSeek 的出现将如何影响他们的投资时，63% 的受访者表示他们没有计划改变对 S&P 500 的敞口。超过一半的人表示，本周的下跌反应被夸大了，因为人们质疑 DeepSeek 如何能够发布声称成本仅为美国行业领导者所花费用一小部分的 AI 模型。

    由于受访者认为特朗普政府比 AI 更可能成为今年股票表现的催化剂，特朗普的关税威胁仍然是一个悬而未决的问题。

    Integrity Asset Management 的投资组合经理 Joe Gilbert 表示：“我们认为政策的影响不会呈线性，而是更具阶段性。” 尽管如此，这位投资组合经理预计今年的波动性将升高，市场友好的政策如税收和关税取消更倾向于在年底前实现。

    New Haven?

    本周美国科技巨头股票的抛售促生了一个新的替代目的地：美国价值股。这一板块是 39% 受访者的首选避风港，相比之下，选择国债的占 23%，偏好美元的占 12%。

    投资者涌入价值股，包括从金融公司到医疗保健和工业股票的一切，这些股票通常对经济波动更为敏感。这推动了如 Vanguard S&P 500 Value Index Fund ETF 等基金，该基金持有 Johnson & Johnson、Procter & Gamble Co. 和 Coca-Cola Co. 等标志性公司。

    根据整理的数据，该基金在 1 月份的表现超过了其对应基金——Vanguard S&P 500 Growth Index Fund ETF，后者在连续四个月表现不佳。如果这一趋势持续到周五，它将是自去年八月以来最广泛的月度差距。

    调查参与者对 S&P 500 仍持乐观态度，他们对基准指数至年终攀升至 6,500 点的中位数预估——这将较周四收盘上涨 7.1%。

    关键词

    预测

    投资者预计特朗普政府的政策将成为今年股市波动的主要驱动力，而DeepSeek对市场的影响有限。

    数据摘要

    • 在接受调查的260名受访者中，88%认为DeepSeek的首次亮相对美国科技巨头的股票影响有限。
    • DeepSeek的模型发布使S&P 500蒙受了7840亿美元的损失，Nvidia市值单日下跌5890亿美元。
    • 59%的受访者认为今年股市波动将由特朗普总统的政策驱动。

    投资分析

    投资者趋向于将资金转向美国价值股作为避风港，特别是金融、医疗保健和工业类股票，显示出投资价值股基金如Vanguard S&P 500 Value Index Fund ETF的潜在机会。

    同时，应警惕科技巨头主导市场带来的系统性风险，以及特朗普政策可能带来的不确定性，避免过度依赖单一行业或公司。

  • 爱尔兰银行：上调爱尔兰经济前景

    Bank of Ireland Group Plc 上调了爱尔兰的经济展望，因为去年下半年数据比预期更强劲。

    该银行将其对 2025 年的国内生产总值（GDP）预测从 3.5% 上调至 4.3%，并将国内需求预测从 3% 调整至 4%。

    根据该贷款机构周五发布的声明，由于创造就业机会的“异常”速度以及与跨国制造业相关的统计扭曲减少，爱尔兰的经济比预期更具动能。

    Ireland 国家统计局在 Dublin 周二表示，爱尔兰在截至 12 月的三个月内，国内生产总值萎缩了 1.3%，但在前一期间增长了 3.5%。

    爱尔兰作为美国跨国公司的税基发挥了超大作用，这意味着 GDP 不能准确反映经济状况，而 MDD（净国内需求），它剔除了外国公司的交易，被视为衡量国内活动的更好指标。

    根据其 12 月季度经济公告，Central Bank 预测，2024 年 MDD 将增长 3.1%，比其之前的季度报告上调了 0.7 个百分点。公告中预测，2025 年也将增长相同幅度。

    尽管爱尔兰作为跨国中心已成为经济成功的故事——该国几乎实现了充分就业，并拥有欧洲少数的预算盈余之一——但这也是其最大的风险之一。

    来自新 Donald Trump 政权的潜在变化，担心重回美国资产可能影响爱尔兰的出口和企业税收入。

    Bank of Ireland 首席经济学家 Conall MacCoille 表示：“对我们预测的风险仍然是全球贸易关系的崩溃。但需要 Donald Trump 政权提出更激进的关税和税收提案，才会对 2025 年的经济造成伤害。”

    关键词

    预测

    Bank of Ireland Group Plc 上调了爱尔兰的经济预测，预计至2025年GDP和国内需求将显著增长，同时指出全球贸易关系可能带来的风险。

    数据摘要

    • 2025年GDP预测从3.5%上调至4.3%
    • 国内需求预测从3%上调至4%
    • 2024年MDD预计增长3.1%，比之前上调了0.7个百分点
    • 爱尔兰在截至12月的季度GDP萎缩1.3%，前一季度增长3.5%
    • 爱尔兰几乎实现充分就业，拥有欧洲少数的预算盈余之一

    投资分析

    鉴于爱尔兰经济展望提升，投资者可关注受惠于强劲国内需求和就业增长的行业，如科技和制造业。然而，应谨慎评估可能受到全球贸易紧张局势和税收政策变化影响的领域，尤其是那些依赖跨国公司的部门，以规避潜在风险。

  • 联邦赫尔墨斯：印度股市正应对“完美风暴”

    1. 预算案有望提振消费，成为积极催化剂
    2. 理财经理看好私人银行股票

    Vivek Bhutoria 已连续三个季度对 Indian 股票保持看跌态度。Federated Hermes 的资金经理现在急于观察接下来七天内即将发生的两大政策事件，看看是否有理由改变这一看法。

    Bhutoria 表示：“我们处于观望模式。” 他管理着大约 27亿美元 的新兴市场资产。“从某种程度上说，India 正处于完美风暴中：经济增长放缓，流动性紧张，卢比走弱，美元强势导致外资流出，盈利疲软，估值高企。”

    这两大事件中的第一个是周六的联邦预算，他表示，预算可能通过提供促进消费的措施以及坚持财政整合的路径，成为一个积极的催化剂。

    中央银行 的货币宽松——其利率决议将在 2月7日 发布——是另一可能有助于稳定股市的因素，目前基准指数有望结束自 2001年 以来最长的月度跌势。

    由于经济增长放缓和外资外流，India 的基准指数 NSE Nifty 50 Index 自九月底创下历史新高以来已下跌超过11%。该国货币对美元已连续创下新低，一些大型公司的盈利在本季度财报季中未能达到分析师预期。

    自九月底以来，全球投资者在净基础上已抛售了价值 200亿美元 的本地股票，因为盈利势头疲软使投资者质疑 Indian 股票是否值得其相对于其他新兴市场同行的估值溢价。

    根据 编制的数据，Nifty 50 的交易市盈率为其预估远期盈利的 18.8倍，而 MSCI Emerging Markets Index 的市盈率为 11.9倍。Indian 指数在九月底时的市盈率超过 20倍。

    对于 Bhutoria 来说，一些私营 Indian 银行的股票是亮点。

    他说：“在运营上，没有大的闪现风险。它们资本充足，资产质量稳定，有或有准备金，企业健康状况良好。”

    HDFC Bank Ltd. 和 ICICI Bank Ltd. 的股票是 Federated Hermes 全球新兴市场投资组合中 Indian 的顶级选股之一。

    关键词

    预测

    Bhutoria 正在观望未来七天内即将发布的预算和央行利率决议，以决定是否改变对印度股票的看跌态度。

    数据摘要

    • Bhutoria 管理约27亿美元的新兴市场资产。
    • NSE Nifty 50 Index 自九月底以来下跌超过11%。
    • 全球投资者已净抛售200亿美元印度本地股票。
    • Nifty 50 的市盈率为18.8倍，MSCI 新兴市场指数市盈率为11.9倍，印度指数九月底市盈率超过20倍。
    • HDFC Bank Ltd. 和 ICICI Bank Ltd. 是 Federated Hermes 全球新兴市场投资组合中的顶级选股。

    投资机会或需要避免的

    投资机会：

    • 私营印度银行如 HDFC Bank Ltd. 和 ICICI Bank Ltd. 由于资本充足、资产质量稳定和企业健康，具备较高的投资潜力。

    需要避免的：

    • 由于经济增长放缓、流动性紧张、卢比走弱及盈利疲软等因素，整体印度股票市场存在较大风险，建议投资者在此环境下保持谨慎。
  • 曼谷新房发布：2024年下降19%，物业价格飙升

    曼谷新房发布：2024年下降19%，物业价格飙升

    • 开发商去年推出价值123亿美元的项目
    • 顾问称高端住宅需求依然强劲

    根据一位行业顾问，Bangkok的新住房项目发布量去年下降了19%，因为价格飙升，开发商更专注于建设昂贵的物业。

    Bangkok 占Thailand住房市场的约50%，根据 Agency for Real Estate Affairs Co. 在周五的一份声明中表示，新项目发布从去年462个下降到今年的375个。这些新项目的总价值为4138亿泰铢（123亿美元）。

    Agency for Real Estate Affairs Co. 的总裁 Sopon Pornchokchai 在声明中表示，

    近年来住宅物业的平均价格一直在稳步上升，去年每单位价格从2019年的394万泰铢飙升至673万泰铢。尽管如此，开发商在2024年售出了近96%的新供应单位。

    “比起更昂贵的产品，便宜的产品更难销售，” Sopon Pornchokchai 说道。

    Thailand 的房地产市场受到了东南亚最高的家庭债务水平的严重打击，随着不良贷款的增加，银行在放贷方面变得更加谨慎。政府已尝试通过削减物业注册和转让费用来振兴房地产行业。

    大型泰国开发商已将重点转向在 Bangkok 和度假岛 Phuket 建设超豪华公寓和别墅，以满足富裕本地居民以及来自俄罗斯和中国的买家的需求。

    尽管如此，今年的新项目发布可能增长5%，因为市场供应持续下降。Sopon Pornchokchai 说：“市场的过剩可能没有许多方面担心的那么严重。”

    关键词

    预测

    曼谷的住房市场预计在2024年新项目发布量可能增长5%，因市场供应持续下降。

    数据摘要

    • 新项目发布量：去年462个，下降至375个，减少19%。
    • 新项目总价值：4138亿泰铢（123亿美元）。
    • 平均单价：从2019年的394万泰铢上升至673万泰铢。
    • 销售率：2024年售出近96%的新供应单位。

    投资分析

    投资者应关注曼谷和普吉岛的超豪华公寓及别墅项目，这些领域需求强劲，尤其来自富裕本地及国际买家。应避免低价物业投资，因为这些产品销售困难，市场需求较弱。

  • 诺和诺德：股价下跌40%，复苏路途遥远

    • 丹麦制药公司将于2月5日发布业绩报告
    • Amycretin药物结果在CagriSema后带来一定缓解

    Novo Nordisk A/S 的投资者从上周针对实验性减肥注射剂的试验结果中获得了急需的提振。但要扭转过去六个月的下跌趋势，仍有很长的路要走。

    这家制药公司的股票在上周五飙升，此前其每周一次的 amycretin 注射剂在早期试验中实现了高达22%的减重。这有助于缓解投资者对 Novo 药物管线的担忧，但尚不足以逆转近期的下跌。该股从六月的历史高点下跌了约40%，其中很大一部分跌幅来自去年十二月另一款名为 CagriSema 的药物不理想的结果。

    这款实验性 CagriSema 注射剂未达到 Novo 自身的减重预期，表现大致与已经上市并与丹麦药厂现有治疗药物 Wegovy 竞争的 Eli Lilly & Co. 的 Zepbound 相当。在宣布结果后的单日内，Novo 的市值蒸发了约930亿美元，多位分析师下调了其目标价。

    “在下周的年度业绩中，了解更多关于这一点将非常有价值，”来自 Mirabaud Asset Management 的全球股票基金经理 Paul Middleton 表示，指的是 CagriSema 的数据。“是由于耐受性问题阻止人们服用最高剂量，还是有其他原因？”

    分析师不指望定于2月5日发布的财报会给予股票显著提振。Eli Lilly 已经表示其第四季度对肥胖和糖尿病药物的需求低于预期，而 Jefferies 分析师 Peter Welford 预计 Novo 的季度销售额和利润可能会低于市场预期。

    对于全年而言，执行 Ozempic 和 Wegovy 这两款重磅药物的供应将至关重要，Welford 说，他对该股的评级为“表现欠佳”。他补充道，Novo 在报告时可能会为2025年的销售和营业利润给出一个“广泛”的指导范围。

    Wegovy.

    投资者对这只曾经高飞的股票已经紧张了一段时间。在 CagriSema 结果之后，更多坏消息接踵而至，包括 Novo 的 Wegovy 被美国政府要求降价及在一项新试验中遭遇挫折。

    尽管如此，市场对 amycretin 的乐观情绪表明形势可能正在好转。Barclays Plc 分析师 Emily Field 表示：“这感觉上 Novo 的痛苦交易终于可能转折。” 她此前曾指出，药物处方的改善、CagriSema 试验方案的更多细节以及开发可行的减肥药物的进展是股票反转所需的其他催化剂。

    该股近期的下跌使其市盈率约为22倍，而 Eli Lilly 则约为35倍。Novo 的股票估值也比过去五年的历史平均水平便宜了约25%。这使得市场上一些人愿意忽视近期的股价疲软，持有等待更长期的催化因素。

    “目前我们认为这只股票过于便宜，”Mirabaud 的 Middleton 说。“Novo Nordisk 需要说服投资者其在研发方面仍然是最佳类。”

    总体而言，华尔街仍持积极态度。在 跟踪的32位分析师中，有22位推荐买入，而平均目标价表明其在未来12个月内可能上涨超过30%。

    Novo Nordisk 的股票“具有吸引力的估值”，因为该公司在行业中提供了最高的增长率之一，HSBC Bank Plc 分析师 Rajesh Kumar 对该股给予买入评级。

    “别忘了这仍然是一个双头垄断的行业，”Janus Henderson Investors 的欧洲股票组合经理 Tom O’Hara 说，指的是 Novo Nordisk 和 Eli Lilly。

    “是的，随着时间的推移会有新的进入者，确实在某些市场会有仿制药出现——但目前，这是一场双雄争霸。”

    关键词

    预测

    尽管Novo Nordisk近期面临股价下跌和药物试验挑战，市场对其新药amycretin的积极反应及分析师的乐观预期暗示其未来有望实现股价反弹。

    数据摘要

    • Novo Nordisk股票自六月高点下跌约40%，市盈率约为22倍，较Eli Lilly的35倍更具吸引力。
    • 实验性amycretin注射剂在早期试验中实现了高达22%的减重效果。
    • CagriSema试验未达预期，导致公司市值蒸发约930亿美元。
    • 32位分析师中有22位推荐买入，平均目标价预计未来12个月内上涨超过30%。

    投资分析

    投资机会：

    • 低估值优势：Novo Nordisk的市盈率为22倍，低于竞争对手Eli Lilly的35倍，且比过去五年平均估值便宜约25%，为投资者提供了吸引力的买入点。
    • 新药潜力：amycretin在减重方面表现出色，可能成为公司药物管线的重要增长点，缓解过去药物表现不佳带来的负面影响。
    • 分析师支持：大多数分析师看好其未来表现，预期股价有显著上涨空间。

    需避免风险：

    • 药物研发不确定性：CagriSema未达预期，且即将发布的财报可能显示销售和利润低于市场预期，这增加了投资的不确定性。
    • 市场竞争激烈：与Eli Lilly在减肥药市场的竞争激烈，市场需求的不确定性可能影响Novo Nordisk的销售表现。
    • 政策风险：Wegovy被美国政府要求降价，可能对其利润率和市场份额构成压力。

    投资者应在权衡Novo Nordisk的低估值和新药潜力与药物研发风险及市场竞争的基础上，谨慎决策。

  • 普京：在乌克兰危机中获得欧洲盟友

    普京：在乌克兰危机中获得欧洲盟友

    1. 斯洛伐克、奥地利与克罗地亚民族主义崛起，基辅支持受质疑
    2. 特朗普寻求终结战争

    斯洛伐克成为首批向乌克兰提供军事援助的NATO国家之一时，其国防部长面对来自反对党派的批评。然而他没预料到自己会被调查滥用权力、受贿以及叛国。

    Jaroslav Nad 成为五起刑事诉讼的对象，并受到了Interior Ministry 调查，这发生在Robert Fico 总理在竞选中承诺停止向基辅运送武器的一年多之后。“这纯粹是一场政治审判，”他在布拉迪斯拉发的一次采访中说道，反映出他可能会面临监禁的想法。“不过，这不会击垮我。”

    无论Nad 是否因帮助乌克兰而被监禁，他的困境已经凸显出欧洲大陆一部分领导人如何崛起以打破与European Union和NATO的团结，并在关键时刻为俄罗斯总统Vladimir Putin提供便利的盟友。

    Jaroslav Nad on Jan. 14

    斯洛伐克、奥地利和克罗地亚等国家，连同匈牙利的民族主义倒退，使得对乌克兰的支持受到质疑，就在乌克兰总统Volodymyr Zelenskiy面临Donald Trump重返白宫的压力之际。

    上个月访问Vladimir Putin的克里姆林宫讨论天然气供应的Robert Fico展示了局势变化的速度。他已将Slovakia从坚定的乌克兰盟友转变为经常重复俄罗斯领导人对乌克兰战争叙事的国家。

    他与匈牙利总理Viktor Orban保持一致，后者长期以来是EU内最有效的破坏者，持续质疑欧盟对乌克兰的支持，并呼吁结束对俄罗斯的制裁。

    “Orban不再是孤军作战，”Gabor Gyori，总部位于布达佩斯的Policy Solutions的政治分析师说道。“随着EU难以克服民族主义者的异议，EU可能会越来越频繁地经历僵局。”

    由于许多公民将能源价格飙升归咎于战争，民族主义团体比欧洲其他地区更快地获得了支持，Gabor Gyori说。这使得他们更倾向于极右翼派别的言辞，这些派别一直反对移民，否定对乌克兰的援助，并与Trump的政府结盟。

    在西方，奥地利有望推出其自二战以来的第一位极右翼总理候选人。Herbert Kickl已明确表示，支持制裁与该国传统的中立立场相悖。

    在南方的克罗地亚，本月选民以压倒性多数连任总统Zoran Milanovic，这位前社会民主党人猛烈抨击向基辅提供军事援助，否决了对乌克兰军官的培训，并谴责NATO扩张为“极不道德”。

    Milanovic on stage after winning the presidential election, in Zagreb on Jan. 12.

    Milanovic作为国家元首权力有限，早期曾谴责俄罗斯的侵略。但他指责Washington和NATO通过乌克兰对俄罗斯进行“代理战争”，这些话为俄罗斯外交部长Sergei Lavrov所赞扬。

    那些一直是西方可靠伙伴的政府在其他地方也处于风险之中。去年，Romania的政治机构陷入混乱，极右翼边缘候选人Calin Georgescu从默默无闻中崛起，在总统选举的第一轮中领先。

    出于对外国干预的安全警告，Romania最高法院宣布选举结果无效，并呼吁五月重新投票，这扼杀了他的道路。Georgescu一直反对NATO，大赞Trump和Putin，在此期间他猛烈抨击建制，称法院裁决是“政变”，由“全球主义系统”策划。

    “浪潮即将来临，”Georgescu在1月17日的一档播客采访中对美国右翼电台主持人Alex Jones说道，称去年奥地利和克罗地亚的选举结果是“主权的雪球效应”的一部分。

    Georgescu gives a statement inside the Bucharest Court of Appeal on Dec. 30.

    Slovenia和Czech Republic是该地区的另外两个国家，那里的反建制候选人可能会上台，尽管这些人物不一定与克里姆林宫保持一致。

    民调显示，Czech亿万富翁Andrej Babis远超当前的联合政府，而斯洛文尼亚的右翼反对派领袖Janez Jansa是明年选举的早期热门。

    在Bulgaria，国家元首Rumen Radev呼吁解除对Moscow的制裁。Serbia是一个非EU成员国，强人总统Aleksandar Vucic正面临由于铁路站屋顶坍塌事件的群众抗议，可能成为一个警示性的案例。

    但这一地区转变在本月的Slovakia表现得最为明显。Fico提出——然后又收回——脱离EU和NATO的可能性，称这些机构有被“载入历史册”的风险。几天后，他指责组织反政府抗议的人，以及媒体和反对派，策划了一场“政变”。

    An anti-government protest in Kosice, on Jan. 10.

    上周五，反对Fico以及他亲俄倾向的反对者在布拉迪斯拉发举行了自Fico2023年复位以来的最大规模示威。虽然还有两年多才有选举，但街头抗议不仅因为腐败指控，还有一起调查记者及其未婚妻被谋杀事件，这都导致了他在2018年的下台。

    Slovakian总理的言辞升级反映了EU的一个更深层次的问题，越来越多的官员推动俄罗斯利益，而不是一个团结的欧洲集团，Grigorij Meseznikov，布拉迪斯拉发Institute for Public Affairs的负责人，指出。

    “他们变成了特洛伊木马，做出有利于俄罗斯的决定，可能对European Union带来绝对灾难性后果，”

    Meseznikov，一位追踪Slovakia超过30年的政治分析师说道。

    Nad at the Demokrati political party headquarters in Bratislava.

    曾任国防部长三年，直到2023年5月的Nad表示，他之所以遭到针对，只是因为履行了NATO的职责，向乌克兰运送弹药、MiG-29战斗机和S-300导弹系统。

    但他在讨论针对他的镇压时表示，欧洲面临的危险比在乌克兰问题上分裂更深。这可能会破坏整个EU的一体化项目，“我希望这能帮助Slovakia的人民团结起来，对抗现在统治我们的邪恶。”

    Jaroslav-Nad

    Robert-Fico

    NATO

    Viktor-Orban

    European-Union

    预测

    随着斯洛伐克及其他欧洲国家民族主义和亲俄势力的崛起，欧盟和北约内部的团结可能受到严重挑战，从而削弱对乌克兰的支持并为俄罗斯提供更多战略空间。

    数据摘要

    • 斯洛伐克国防部长Jaroslav Nad面临五起刑事诉讼，包括滥用权力、受贿及叛国。
    • 反对党和亲俄势力在斯洛伐克、奥地利、克罗地亚、匈牙利和罗马尼亚等国迅速崛起。
    • 奥地利有望选出自二战以来首位极右翼总理候选人Herbert Kickl。
    • 克罗地亚总统Zoran Milanovic获得压倒性连任，反对向乌克兰提供军事援助。
    • 罗马尼亚选举因反对候选人Calin Georgescu的崛起而陷入混乱，选举结果被最高法院宣布无效。

    分析

    投资机会：

    • 防务与能源：随着对乌克兰支持的不确定性增加，防务和能源行业可能面临波动，投资者可关注相关股票和技术转型机会。
    • 媒体与信息技术：在政治动荡和媒体操控增多的背景下，信息安全和媒体技术公司有可能受益。

    需要避免：

    • 东欧政治风险高的市场：由于政治不稳定和政策变化快速，投资者应谨慎进入受影响严重的国家市场。
    • 依赖俄罗斯能源的企业：随着欧盟内对俄罗斯态度的转变，依赖俄罗斯能源的公司可能面临供应链中断和成本上升的风险。
  • 日本外籍劳动力: 创下新高，劳动危机加深

    日本外籍劳动力: 创下新高，劳动危机加深

    日本的外国工人数量达到新高，凸显了该国越来越依赖海外劳动力来应对长期的劳动力短缺。

    截至 2024 年 10 月，Japan 的外国工人数量创纪录地达到 230 万人，比上一年增长了 12.4%，根据劳动省周五发布的数据。

    雇佣至少一名外国工人的企业数量也达到大约 342,000 家的历史新高，比一年前增长了 7.3%，报告显示。

    这一稳定的增长突显了Japan在劳动力短缺困扰下对海外劳动力依赖的日益加深，这一趋势自其工作年龄人口在 1995 年达到峰值以来一直持续。Japan 的失业率在近四年中一直低于 3%，保持在发达国家中最低水平之一。

    根据Japan International Cooperation Agency的估计，Japan在 2040 年需要 688 万名外国工人来实现其增长目标。

    “这些结果反映了Japan在某种程度上需要接受外国工人以弥补劳动力缺口，”Mizuho Securities的经济学家Shungo Akimoto表示。

    中小企业尤其受到劳动力短缺的严重影响，根据Tokyo Chamber of Commerce and Industry去年的一项调查，超过 60% 的中小企业报告称存在劳动力短缺。周五的报告显示，这 342,000 家企业中近 80% 是拥有不到 100 名员工的较小企业。

    建筑和医疗行业的外国工人数量看到特别显著的增长，两者同比增长超过 20%。

    这些行业是Japan面临最严重劳动力短缺的行业之一，建筑工人的职位与申请者比例达到 5.60，护理职位达到 2.37，而全国平均水平为 1.25（截至 12 月）。

    报告还显示，Japan在 2024 年外国工人来自 Myanmar、Indonesia 和 Sri Lanka 的数量激增，其中许多是蓝领劳工或学生，而非高技能专业人士。

    这些国家缺乏就业机会，例如 Sri Lanka 在 2022 年债务违约，以及 Myanmar 持续的武装冲突，可能促使更多工人寻求海外就业。

    尽管对外国工人的需求强劲，但尚不清楚Japan是否能够维持目前吸引海外人员的步伐。

    一个关键的挑战是该地区对工人的争夺，因为邻国包括 Singapore 和 South Korea 也在寻求填补自己的劳动力短缺。

    Singapore 的非居民人口包括外国工人去年增长了 5%，而South Korea 去年计划允许创纪录的 165,000 名外国工人到来，比前一年增长了 38%。

    “由于日元疲软，Japan作为外国工人赚钱的地方的吸引力确实有所下降，”Akimoto 说。“不过，Japan的工资水平处于发达国家水平，仍然有吸引力。”

    另一个可能对试图吸引外国工人的公司产生影响的变化是预计将在 2027 年生效的更严格的法规。

    修订后的制度将引入更严格的监管，并允许工人更容易更换公司，这意味着要求更高薪资将变得更加容易。这可能意味着较小的公司可能会因成本上升而放弃从海外雇佣工人，但Akimoto 表示，从更广泛的角度来看，这可能是一个积极的发展。

    “如果Japan能够准备一个改善外国工人工作环境的系统，外国工人的涌入可能会进一步增加，”他说。

    关键词

    预测

    Japan预计到2040年将需要688万名外国工人，以实现其经济增长目标，应对持续的劳动力短缺。

    数据摘要

    • 外国工人数量达到230万人，同比去年增长12.4%（截至2024年10月）。
    • 雇佣至少一名外国工人的企业数量达342,000家，同比增长7.3%。
    • 2040年预计需要688万名外国工人以实现增长目标。
    • 建筑和医疗行业的外国工人数量同比增长超过20%。
    • 建筑工人职位与申请者比例为5.60，护理职位为2.37，全国平均为1.25。

    分析

    随着Japan对外国工人的需求持续增长，特别是在建筑和医疗行业，投资这些领域可能带来机遇。

    然而，预计2027年将实施更严格的法规，可能增加雇佣成本，对中小企业构成压力。

    此外，来自Singapore和South Korea等邻国的竞争也可能影响Japan吸引外国工人的能力。

    因此，投资者应关注政策变化和区域竞争对劳动力市场的潜在影响，同时考虑在高需求行业中的投资机会。

  • 欧元：市场预期欧洲央行将进一步降息，促使欧元进一步下跌

    • 货币因通胀数据下跌至近两周低点
    • 贸易关税可能迫使欧洲央行进一步降息

    交易员们加大了对欧洲和美国利率出现更大分歧的押注，令欧元走向进一步疲软的明确路径。

    由于来自德国和法国的通胀数据疲软，加剧了欧洲中央银行今年将继续实行货币宽松政策的论点，继周四降息后，欧元汇率跌至近两周来的最低点。美联储周三维持利率不变，并暗示将暂停加息，使得美元成为更具吸引力的货币。

    问题在于欧元的下跌幅度将有多深，许多预测者押注在未来几个月内欧元与美元实现平价是可能的。交易员们现在完全计入了ECB在年底前再降息三次的预期，并预测有大约20%的概率会有第四次降息。如果美国总统Donald Trump兑现对施加惩罚性贸易关税的承诺，中央银行可能需要进一步降息。

    “本周的中央银行会议确认了政策上的分歧，”J.P. Morgan Private Bank的全球市场策略师Matthew Landon表示。关税可能进一步扩大这一差距，“将欧元兑美元平价的可能性重新提上日程，”他补充道。

    市场定价反映了ECB年底前将存款利率降至约2%的观点，此前中央银行在周四将其降至2.75%。Pictet Wealth Management预计今年利率将降至1.75%，而Franklin Templeton则预计决策者将继续降息，直到达到1.25%。

    “在当前水平，欧元充分反映了国内货币政策的风险平衡。然而，汇率仍然容易受到美国贸易政策带来的风险影响。”

    — Ven Ram, Cross-Assets Strategist, Dubai

    降息前景推动德国债券上涨，两年期收益率降至2.12%，这是四周以来的最低水平。

    “欧洲和美国正走在两条非常不同的道路上，”

    Franklin Templeton的欧洲固定收益主管David Zahn在一份报告中写道。降息前景对欧洲债券，特别是短期债券是“有支持作用的，”他补充道。

    周五公布的数据表明，德国地区通胀下降，法国价格出乎意料地持稳。这此前的周四数据显示欧元区第四季度增长停滞。与此同时，坚实的美国增长进一步支持了美联储暂停宽松的论点。

    期权交易员在各个期限上对欧元持看跌态度，而对冲短期疲软的溢价自周三以来翻了一番。与此同时，针对欧元兑美元平价下跌的交易名义总额根据DTCC的数据，从上个月翻倍增长。

    “如果美国数据持续强劲，或Trump推出关税，平价仍然可能，”Russell Investments的全球货币主管Van Luu表示。

    法国的政治动荡以及下个月德国选举相关的风险也将对该货币构成拖累，他补充道。

    另一方面，货币的潜在积极催化剂包括在乌克兰实现停火，以及德国选举结果显示出解决该国结构性问题的某种意愿，Luu表示。

    关键词

    预测

    预计未来几个月内，欧元兑美元可能实现平价，进一步走弱。

    数据摘要

    • 欧洲中央银行将存款利率降至2.75%，市场预期年底前进一步降至约2%。
    • Pictet Wealth Management预测今年利率将降至1.75%，Franklin Templeton预测将继续降息至1.25%。
    • 德国两年期国债收益率降至2.12%，为四周最低。
    • 欧元区第四季度增长停滞，美国经济稳健支撑美联储暂停加息。
    • 欧元期权交易看跌态度增强，交易名义总额同比翻倍。

    分析

    鉴于欧元可能进一步贬值，投资者可考虑减少欧元资产配置，转向美元及美国相关资产，以避险并捕捉汇率波动带来的机会。同时，应关注德国选举和法国政治动荡带来的不确定性，避免在欧洲短期债券等高风险领域过度投资。此外，若美国实施新的关税政策，可能进一步压低欧元，投资者需谨慎管理相关风险。

  • 创造“壮丽七将”的战略家：警告美国科技将落后

    创造“壮丽七将”的战略家：警告美国科技将落后

    • AI支出高峰导致美国股票过度暴露的风险
    • 预期全球经济复苏将利好非美国股票

    美国大科技股今年预计将成为“Lagnificent 7”，Bank of America Corp.的Michael Hartnett警告称，建议投资者购买廉价的国际股票，而不是追逐昂贵的美国股票。

    这位策略师在笔记中称，他创造了流行的“Magnificent Seven”术语，指的是自2022年底以来推动S&P 500上涨了70%的少数科技股，表示投资者在1月吸引创纪录资金流入后已经过度暴露于美国股票。

    他指出，随着人工智能支出的峰值即将到来，这些头寸面临风险。Hartnett还认为，美国表现优异的其他催化剂包括过剩的财政支持和今年移民的减少。

    “US的卓越性现在异常昂贵，异常广泛持有，”这位策略师写道。“‘Magnificent 7’将成为‘Lagnificent 7’，支持美国和全球股票及信用市场的扩展。”

    Hartnett是今年少数对美国股票持谨慎态度的声音之一，大多数华尔街策略师预计S&P 500将继续其出色的表现。尽管如此，对“Magnificent Seven”主导地位的质疑也在上升——该组包括Nvidia Corp.、Apple Inc.、Amazon.com Inc.、Alphabet Inc.、Microsoft Corp.、Meta Platforms Inc.和Tesla Inc.。

    本月，该集团一度动摇，因为中国聊天机器人DeepSeek的迅速崛起引发了对美国可能失去在AI创新方面领先地位的担忧。与此同时，Europe’s Stoxx 600 Index——一个对科技股依赖较少的指数——在2024年表现优于美国基准，此前欧洲经历了最差的相对年份之一。

    Hartnett对欧洲和日本银行尤其看好，称这两个行业便宜且“被冷落”，此时全球商业活动正在转角。Euro Stoxx Banks Index自2007年高点以来已下跌约67%，而TOPIX Banks Index自1989年高点以来则下跌了74%。

    这位策略师还建议投资者通过押注商品、高收益债券、国际股票和“老经济”行业（如矿业公司）来为经济增长回升做好准备。

    关键词

    预测

    美国科技股的过度估值和潜在风险将导致资金流向国际市场和其他被低估的行业。

    数据摘要

    • Magnificent Seven 自2022年底推动 S&P 500 上涨了70%。
    • Euro Stoxx Banks Index 自2007年高点下跌约67%。
    • TOPIX Banks Index 自1989年高点下跌了74%。

    分析

    投资机会：

    • 欧洲和日本银行：当前价格便宜且被市场忽视，具备复苏潜力。
    • 国际股票：相对于高估的美国股票，提供更具吸引力的估值。
    • 商品和高收益债券：为经济增长回升提供支持的潜在领域。
    • “老经济”行业：如矿业公司，可能在经济复苏中表现良好。

    需要避免：

    • 过度依赖美国的Magnificent Seven科技股：这些股票估值过高，且面临AI支出峰值带来的风险。
    • 高度集中的美国股票投资组合：可能导致过度暴露于单一市场和行业的风险。