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  • Raymond James 认为未来十年将迎来最大的新石油项目浪潮

    从巴西到沙特阿拉伯，大量石油项目将于今年上线，这将带来十多年来最大的新增原油产量。

    Raymond James 的数据显示，2025 年新的油田产量预计将达到每天约 290 万桶，高于去年的约 80 万桶。这是自 2015 年以来的最高数据。其中最大的项目包括哈萨克斯坦的 Tengiz 油田、巴西的 Bacalhau 油田以及沙特阿拉伯的 Berri 和 Marjan 扩建项目。今年和明年的预测可能会有延迟，并可能发生变化。

    全球石油预测机构一直在预测 2025 年将出现供应过剩，因为包括 Guyana 和 Brazil 在内的国家将带来新的产量，而 OPEC+ 计划从 4 月份开始恢复闲置产量。与此同时，美国总统 Donald Trump 的贸易政策加剧了人们对全球能源需求减少的担忧。

    美国能源信息署 (US Energy Information Administration) 预计，今年供应将超过需求每天 10 万桶，国际能源署 (International Energy Agency) 预计将出现每天 60 万桶的盈余。虽然 Raymond James 没有提供完整的生产和消费预测，但该公司预计到 2025 年底，供应将超过需求每天 28 万桶。

    Raymond James 的分析师 Pavel Molchanov 表示：“投资者尚未完全掌握 2025 年即将到来的项目的新供应量。”

    数据

    • 2025 年新的油田产量预计将达到每天约 290 万桶，高于去年的约 80 万桶。
    • 美国能源信息署 (US Energy Information Administration) 预计，今年供应将超过需求每天 10 万桶。
    • 国际能源署 (International Energy Agency) 预计将出现每天 60 万桶的盈余。
    • Raymond James 预计到 2025 年底，供应将超过需求每天 28 万桶。

    观点, 机会, 风险

    • 观点： 投资者尚未完全掌握 2025 年即将到来的项目的新供应量。
    • 机会： 新的石油项目上线可能带来投资机会。
    • 风险： 全球石油供应可能出现过剩，Donald Trump 的贸易政策可能导致全球能源需求减少。

    ETF

    1. Energy Select Sector SPDR Fund (XLE): 该 ETF 追踪美国能源公司的表现，可能受益于新的石油项目带来的产量增长。
    2. iShares Global Energy ETF (IXC): 该 ETF 提供全球能源公司的投资组合，可以分散投资于不同地区的石油生产项目。
    3. VanEck Oil Services ETF (OIH): 该 ETF 专注于油田服务公司，这些公司可能从新的石油项目的开发和运营中获益。

  • Exxon、Chevron：石油衰退中勇敢追求AI未来

    Exxon、Chevron：石油衰退中勇敢追求AI未来

    • 石油巨头预计天然气在电力生产中的需求将上升
    • 大型石油公司在能源转型中寻求开拓新需求

    Big Oil曾是Silicon Valley轻资产、高速增长世界的对立面。如今，它正寻求依靠Big Tech以保持相关性。

    Exxon Mobil Corp.、 Chevron Corp.和Shell Plc. 的第四季度业绩受到过剩化石燃料供应和需求不足的熟悉趋势影响，导致炼油利润率崩溃。

    这三家公司现在押注它们的未来至少部分在于为美国的科技巨头提供赢得人工智能竞赛所需的能源。

    Mike Wirth, chairman and chief executive officer of Chevron Corp., during a Bloomberg Television interview in Davos, Switzerland.

    但本周，当中国的低成本DeepSeek AI模型出现，并且在使用的电力仅为OpenAI和 Meta Platforms Inc. 的几分之一的情况下，似乎能够匹敌它们，可能大幅减少对昂贵、高耗电数据中心的需求时，这些计划遭受了重大打击。

    尽管如此，全球最大的石油公司仍在押注未来由于能源转型，原油消费达到峰值，天然气发电的电力需求将增长。

    Chevron首席执行官Mike Wirth在一次采访中表示：“DeepSeek实际上凸显了全球人工智能领导力竞赛的竞争性和紧迫性。我们将看到这些模型在经济中的广泛应用。对人工智能的需求、对电力的需求将会增长并反映这一点。”

    Big Oil将回购和分红作为其向Wall Street推介的基石，面对油需求峰值的前景。但有迹象表明，这一策略正达到其极限——Exxon去年几乎全部发放了大约360亿美元的自由现金流，然而其股价仍比S&P 500 Index平均水平低46%。高管们认为，未来在于大力宣传对天然气的需求及其作为人工智能所需数据中心的原料。

    Exxon首席执行官Darren Woods在与分析师的电话会议上表示：

    “我们也在良好位置上，能够满足数据中心对低碳电力的激增需求，且时间表上核能等替代方案无法比拟。” 

    DeepSeek“并未影响我们迄今为止与客户的对话。”

    美国现已成为全球最大石油生产国，每天的产量比Saudi Arabia多近50%，最近也超过了Australia和Qatar，成为最大的液化天然气出口国。然而，能源股仅占S&P 500的3.2%，不到十年前的一半。

    Mike Wirth在上个月与Goldman Sachs Group Inc.首席执行官David Solomon的对话中表示：“这是一个令人沮丧的点。我们在投资界被低估了。”

    Big Oil估值折扣部分原因在于其对资本支出的依赖，尤其是那些在2010年代吞噬了数十亿美元且多年后拖累股本回报的超预算大型项目。另一部分原因是投资者对由于能源转型导致的分红和回购的可持续性存在担忧，尽管预计今年和明年油消费将达到历史新高。与Big Tech的现金流巨头相比，商品价格波动的波动性也是化石燃料的一贯缺点。

    但Big Oil并不想与Big Tech公司竞争，而是希望加入它们。每一个行业会议和投资者演示中都充满了对支撑人工智能和计算处理的数据中心所需电力需求的乐观预测。

    Exxon和Chevron明确表示，它们在电力领域的业务不会将其转变为公用事业。Chevron将建立合作伙伴关系，以满足像Amazon.com Inc.或Meta这样的超大规模客户的特定需求，而Exxon则专注于通过其碳捕获业务提供低碳电力。Shell希望利用其太阳能和电池储存部门以及其新收购的位于Rhode Island的天然气工厂。

    Edward Jones & Co.位于圣路易斯的分析师Nick Hummel表示：

    “在人工智能基础设施需要在美国增长的情况下，这个市场的盈利性和规模有多大还处于早期阶段。但显而易见，Hyperscalers的主要能源客户似乎还没有放缓。”

    关键词

    预测

    尽管面临新兴低功耗AI模型的挑战，Big Oil预计能源转型将推动人工智能相关电力需求持续增长。

    数据摘要

    • Exxon去年发放了约360亿美元自由现金流。
    • Exxon股价比S&P 500 Index平均水平低46%。
    • 美国每天石油产量比Saudi Arabia多近50%。
    • 美国超过Australia和Qatar，成为最大的液化天然气出口国。
    • 能源股占S&P 500的3.2%，不到十年前的一半。

    分析

    Big Oil正在积极转型，通过提供低碳电力和天然气满足科技巨头的需求，展现出新的投资机会。然而，投资者需留意其高资本支出和能源转型执行的潜在风险，以确保回报的可持续性。

  • 油市看涨人群：受特朗普交易与技术因素推动，预计至2025年初增长

    油市看涨人群：受特朗普交易与技术因素推动，预计至2025年初增长

    1. 对冲基金推高WTI净多头，创下自八月以来最强看涨
    2. 油价区间触发技术信号，算法交易转为看涨

    资金经理们因技术信号促使算法交易员抛售空头头寸，加上对Trump第二任期内制裁和通胀的对冲，使得他们对石油市场在2025年初表现出越来越看涨的态势。

    根据Commodity Futures Trading Commission的数据，上周West Texas Intermediate的仅持多头合约增加到247,113手，过去三周增长了41%。同期，做空押注下降了33%，使净多头头寸达到自八月以来最为看涨的水平。

    算法交易员成为这一趋势的主要驱动因素之一，在原油突破其100日移动平均线后，促使资金转向看涨头寸。

    对于更基本面的交易员而言，Trump对伊朗的鹰派立场使得做空意愿降低，而他可能加征关税以抑制通胀的潜力则增强了使用多头押注作为对冲的需求。

    “基本面确实支持市场收紧，”BOK Financial Securities的交易高级副总裁Dennis Kissler表示，

    他提到了接近峰值的Permian产量、不太可能进一步恶化的中国需求、Cushing, Oklahoma存储枢纽的季节性低库存，以及在Trump预期的政策变化前的头寸调整。

    现货油市场依然强劲，WTI和Brent期货均在看涨向后立结构中交易，这表明近期供应紧张，并为投资者在从一个月滚动到下一个月合约时提供了获利机会。

    “价格大致与我们的预期相符，但其正的持有成本使其成为一个更容易持有的对冲，适用于各种未来可能出现的风险，无论是地缘政治风险，还是通胀风险，”Pimco商品投资组合管理团队负责人Greg Sharenow表示，他管理着近200亿美元的资产。

    在经历了极端看跌头寸的一年之后，市场的看涨倾向正在形成。去年九月，资金经理们首次在Brent上实现净空头，这是基于过去十多年数据的记录，当时美国和中国的需求疲软迹象以及对2025年供过于求的预期上升。投资者在WTI上依然保持净看涨，但将这一看涨头寸缩减到自二月以来的最低水平。

    尽管随后资金经理们在Brent上逐步增加看涨头寸，WTI的头寸未能可持续恢复，直到上个月开始反弹。WTI期货自九月低点反弹了超过10%，其中大部分涨幅是在过去一个月出现的，尽管今年供过于求的预期持续存在，以及中国消费信号不一。

    原油甚至连续五个交易日上涨，随后在周一回调，因为技术指标显示涨幅有些过度。

    市场表现出其“在没有来自东方国家如此强劲需求端顺风的情况下自行平衡的能力，”TD Securities的商品策略师Daniel Ghali说。

    然而，原油期货的反弹依赖于OPEC限制恢复产量的行为，非OPEC供应的上升预期和中国需求疲软的预期依然根深蒂固。其他看跌的可能因素包括Trump推动美国生产商增加石油产量，以及他承诺的关税可能对全球石油需求产生压力。

    “尚不清楚Trump政府会发生什么，”DWS Group商品负责人Darwei Kung说，他管理着约20亿美元的资产。“很可能，我们将经历一段市场调整观点的波动期。”

    关键词

    预测

    资金经理们对石油市场在2025年初持看涨态势，但仍面临政策和需求的不确定性。

    数据摘要

    • West Texas Intermediate (WTI) 多头合约增加至247,113手，过去三周增长41%
    • 做空押注下降33%，净多头头寸达到自八月以来最高
    • WTI期货自九月低点反弹超过10%，其中大部分涨幅出现在过去一个月
    • Greg Sharenow 管理近200亿美元资产
    • Darwei Kung 管理约20亿美元资产

    投资分析

    当前石油市场呈现看涨趋势，投资者可考虑通过增加多头押注和利用期货合约获取潜在利润，同时作为对冲地缘政治和通胀风险的工具。然而，需要警惕OPEC可能的产量调整、美国石油生产的增加以及Trump政府政策变化带来的全球石油需求压力，这些因素可能导致市场波动，投资者应保持谨慎，适时调整投资策略以应对潜在风险。

  • 特朗普：若欧盟不增加购买美国产油气，将威胁加征关税

    特朗普：若欧盟不增加购买美国产油气，将威胁加征关税

    • 当选总统：集团需弥补贸易逆差
    • 美国全球最大液化天然气出口及石油生产国

    President-elect Donald Trump 警告 European Union，如果其成员国不增加对美国石油和天然气的购买，美国将对其出口商品征收关税。

    “我告诉 European Union，他们必须通过大规模购买我们的石油和天然气来弥补与美国的巨大逆差。否则，就全是关税了！！！”，

    他在 Truth Social 上表示。

    美国是世界上最大的原油生产国，也是液化天然气最大的出口国。包括 EU 和 Vietnam 在内的液化天然气买家已经表示会增加从美国购买燃料，部分原因是为了应对关税威胁。

    欧元 周五兑美元上涨0.3%，报1.0398美元，显示投资者认为该区块能够满足他的要求，避免采取惩罚性措施。

    US president-elect Donald Trump in Paris, France, on Saturday, Dec. 7, 2024.

    根据 US Trade Representative 办公室的数据，2022年美国与 EU 的商品和服务贸易逆差为1313亿美元，自 Trump 上个月竞选胜利以来，EU 一直在为贸易进攻做准备。

    2017年，当 Trump 引用其前任总统任期内的国家安全关切，对欧洲钢铁和铝材征收关税时，EU 大部分地区措手不及。从那时起，EU 重新构建了其贸易理念并扩展了其工具箱，提供了一系列应对强制性做法的选项。

    “如果新的美国政府推行‘美国优先’的气候或贸易政策，我们的回应将是‘欧洲团结’，”在11月底 Group of Seven 在意大利举行会议后，German Foreign Minister Annalena Baerbock 表示。

    European Commission President Ursula von der Leyen 上个月提出了进口美国天然气以替代该区块消费俄罗斯液化天然气的想法。

    von der Leyen 在与 Trump 通话后表示：“液化天然气是我们讨论的主题之一。我们仍然从俄罗斯获得大量液化天然气，为什么不用更便宜的美国液化天然气来取代它，从而降低我们的能源价格。”

    美国已经是欧洲最大的液化天然气供应国，但来自俄罗斯的进口仍然稳居第二位。

    EU 官员正在寻找削减莫斯科角色的方法，因为乌克兰战争仍在继续，尽管俄罗斯的管道天然气和液化天然气在很大程度上不受制裁范围限制。该区块将在下个月讨论新的制裁方案时探索潜在措施，但严格的限制仍然困难，据一位知情人士在匿名条件下透露。

    短期内，美国没有太多能力增加运输量。由于液化天然气通过长期合同销售，向欧洲增加运输需要原买家同意转移其运输到欧洲，但这不会增加美国的出口量。从长远来看，随着美国目前正在进行的数十个项目，更多的产能将上线。

    US 已经在作为欧洲的石油供应商方面扮演了关键角色，尤其是在俄罗斯入侵乌克兰之后。

    运输量现在稳步保持在每日200万桶左右，超过来自 Saudi Arabia、西非和其他地区的流量。美国的原油也在设定 Dated Brent 世界关键价格中变得越来越重要，Dated Brent 是确定实体市场交易的关键价格。

    这些流量主要是由自由市场交易决定的，很难知道任何政府层面的干预会带来什么不同。亚洲也在竞争这些原油桶。炼油厂被优化以从适当的原油中生产适当的燃料。

    但 EU 仍然为可能与 Washington 进入贸易战做了准备。EU 的新反强制工具加强了贸易防御，并使委员会——该区块的执行机构——能够对这种政治动机的限制采取关税或其他惩罚性措施。

    EU 还通过了所谓的外部补贴法规，允许委员会阻止接受不公平国家补贴的外国公司参与公共招标或并购交易等措施。

    Trump 对 EU 有多项不满，并批评欧洲在国防支出上不足以及美欧贸易逆差。

    他曾将 Brussels（EU 机构所在地）称为地狱般的地方，最近他说，他曾告诉 NATO 成员国，如果这些国家不达到国防支出目标，他会让 Russia 做“他们想做的任何事情”。

    Trump 曾威胁要对从 China 到 Canada 的国家征收关税，并特别关注与美国存在贸易逆差的国家。欧洲已经成为美国液化天然气的首要目的地，去年超过一半的交付量流向该区块。

    关键词

    预测

    如果欧盟不增加对美国的石油和天然气采购，美国可能会对欧盟商品加征关税，推动欧盟转向更多依赖美国能源供应。

    数据摘要

    • 2022年，美国与欧盟的商品和服务贸易逆差达到1313亿美元。
    • 液化天然气的每日运输量保持在约200万桶。
    • 去年，超过一半的美国液化天然气交付量流向欧洲，使美国成为欧洲最大的液化天然气供应国。

    分析

    此次贸易紧张局势为美国石油和液化天然气企业带来增长机会，尤其是液化天然气供应商可能受益于欧盟增加的采购需求。

    此外，随着欧盟寻求减少对俄罗斯能源的依赖，相关的替代能源和基础设施建设公司也可能迎来投资机会。然而，面临潜在关税增加的欧盟进口商品企业及受贸易紧张影响的跨国公司可能面临风险，投资者应谨慎评估地缘政治带来的不确定性。

  • 穆迪: 沙特阿拉伯因经济进步获得首次评级上调

    穆迪: 沙特阿拉伯因经济进步获得首次评级上调

    • 海湾国家评级与比利时、香港持平
    • 多元化经济超越石油被视为前景关键

    沙特阿拉伯的主权评级被 Moody’s Investors Service 上调，这是自2016年该公司首次评估以来的第一次，主要受到该王国在经济多样化方面持续进展和非石油行业前景向好推动。

    根据周五晚间的声明，该机构将沙特阿拉伯的评级提高了一个档次，从 A1 上调至 Aa3，这是其第四高的等级。

    现在，Moody’s 的评级高于 Fitch Ratings 和 S&P Global Ratings 的评级。

    根据 Moody’s 的说法，这个海湾国家现在与 Hong Kong 和 Belgium 等国家处于同一水平，该机构还将对该王国的展望从积极调整为稳定。

    “此次上调反映了我们对经济多样化持续进展的评估，并且这种势头将得以维持，” Moody’s 在声明中表示。“持续的进展将在一段时间后进一步减少沙特阿拉伯对石油市场变化和长期碳转型的依赖。”

    尽管如此，Moody’s 的分析师表示，“大型多样化项目的进展可能会吸引私营部门的参与，并推动非碳氢化合物部门以比我们目前假设的更快速度发展。”

    他们预计，该国的非石油经济在未来几年将平均增长 4% 至 5%，与政府的估计相符。

    沙特政府今年也加大了债务发行力度。根据 Moody’s 的数据，其债务与GDP的比率预计到2030年将上升至 35%。

    根据政府数据，今年的经济产出预计增长不足 1%，而先前的预测为 4.4%，同时2025-2026年的预测也已大幅下调。

    尽管该王国的评级上调和财政指标积极，Moody’s 在声明中指出，“全球增长和更广泛的石油市场发展并不利于高水平的公共支出。”

    “石油价格或产量的大幅下降可能会加剧经济多样化进展与财政审慎之间的权衡，可能导致比我们目前假设的更弱的主权资产负债表。”

    根据评级公司的说法，持续的地区冲突也可能对主权的前景构成风险。

    关键词

    沙特阿拉伯, Moody’s Investors Service, 评级, 经济多样化, 非石油行业, Hong Kong, Belgium, 债务发行, GDP, 公共支出, 地区冲突

    预测

    沙特阿拉伯的非石油经济在未来几年将平均增长4%至5%。

    数据摘要

    • 沙特阿拉伯评级上调：从 A1 上调至 Aa3
    • 债务与GDP比率预计到2030年将上升至35%
    • 今年经济产出预计增长不足1%
    • 先前经济增长预测为4.4%
    • 2025-2026年的经济预测已大幅下调
  • 塞内加尔的投资: 计划投入约305亿美元用于发展

    塞内加尔的投资: 计划投入约305亿美元用于发展

    • 国家计划减少对债务融资的依赖
    • 国家即将成为主要的石油和天然气生产国

    塞内加尔，一个新兴的石油和天然气生产国，计划在未来五年内投资约12.8万亿非洲法郎（210亿美元）用于发展，并希望再吸引5700亿非洲法郎的私人投资，草拟的政府计划显示。

    该计划由新任总统巴西鲁·迪奥马耶·法耶的政府制定，他于四月上任，并承诺解决高水平的贫困和失业问题。计划指出，缺乏透明度和公共财政管理不善阻碍了提升塞内加尔1800万人生活水平的努力，生活在首都和乡村之间的财富和收入差距扩大，以及国家债务过高。

    他说：“57%的收入用于偿还我们的债务”，并表示将对此进行减少。

    虽然计划提到将审查矿业合同和石油天然气行业的财政框架，但并没有具体说明条款将重新谈判，正如法耶政府之前所宣布的那样。

    其他关键要点包括：

    预算赤字将从明年开始削减至GDP的3%，并在2025年前保持在该水平。
    预计未来五年，平均经常账户赤字将从2014年至2023年记录的10.3%降至4.1%，部分原因是石油和天然气出口的增加以及食品进口的逐渐减少。
    预计能源补贴到2029年将降至GDP的1%以下，而2020年至2023年期间为4%，因为使用天然气发电的增加有助于控制成本，且更多低成本原油可用于炼油。
    税收占GDP的比率预计将从目前的18%上升至21.7%。

    关键词

    塞内加尔, 石油, 天然气, 巴西鲁-迪奥马耶-法耶, 投资, 贫困, 失业, 债务, 预算赤字, GDP, 税收

    预测

    塞内加尔计划在未来五年内通过公共和私人投资来改善经济状况，降低贫困和失业率。

    数据摘要

    • 计划投资: 12.8万亿非洲法郎（210亿美元）
    • 目标私人投资: 5700亿非洲法郎
    • 预算赤字目标: GDP的3%
    • 平均经常账户赤字: 从10.3%降至4.1%
    • 能源补贴: 降至GDP的1%以下
    • 税收占GDP比率: 从18%升至21.7%

  • 俄罗斯油轮制裁: 无法阻止运输莫斯科石油的船只

    • 被列入黑名单的船只近三分之一重返工作
    • 他们回归工作的速度正在加快

    莫斯科对因参与俄罗斯石油贸易而被制裁的油轮的使用正在加速，近三分之一的黑名单船只已重新投入使用。

    至少有21艘在过去一年内被美国财政部外国资产控制办公室、英国财政部或欧盟制裁的72艘油轮，自被指定后已装载了共计24个俄罗斯油货物，以回应莫斯科在2022年对乌克兰的入侵。

    根据编制的船舶跟踪数据，油轮重新投入运营的速度正在加快，至少有七艘在10月的前十天内装载了货物。这一数字高于8月和9月的六艘，以及之前的五艘。

    英国实施的措施似乎是最不有效的。到目前为止，几乎三分之二的总货物都是由伦敦制裁的船只承载的。9月和10月投入使用的所有油轮均被英国制裁，只有其中一艘也被布鲁塞尔制裁。

    这意味着被英国制裁的船只中有三分之二现在已经重新投入使用。

    更有效的措施

    另外，自被制裁以来，已有50艘船只更名，其中许多在同时更换了国旗。13艘被制裁的船只现在悬挂巴巴多斯的国旗，该国的船舶登记处设在伦敦的高委员会。

    大部分原油货物已驶向中国港口，但约三分之一的货物最终抵达了印度——这表明该国之前对与制裁实体打交道的犹豫已成过去。

    虽然所有早期在被制裁的油轮上装载的货物都是在俄罗斯黑海沿岸的诺沃罗西斯克装载的，但最近的货物几乎在所有俄罗斯的出口港口装载。这在一定程度上反映了英国当局决定列出那些仅在俄罗斯太平洋港口运营的船舶。

    即使被制裁的船只再次闲置，这些黑名单油轮仍然只是俄罗斯为将原油及精炼产品转移到西方势力无法触及的地方而积累的影子舰队中的一小部分。这削弱了措施的有效性，因为还有许多其他船只可用，以保持石油和克里姆林宫的收入流动。

    关键词

    莫斯科 俄罗斯石油贸易 油轮 制裁 美国财政部 英国财政部 欧盟 黑名单船只 原油 中国 印度 克里姆林宫 巴巴多斯

    预测

    未来，受制裁的油轮将继续加速重新投入使用，从而削弱制裁措施的有效性。

    数据摘要

    • 受制裁的油轮中，至少21艘已重新投入使用。
    • 72艘被制裁油轮中，至少有三分之一已装载24个俄罗斯油货物。
    • 50艘船只自被制裁以来更名。
    • 三分之一的货物最终抵达印度。

  • 沙特股票: 面临不断加剧的地区冲突风险

    • 10月前四个交易日股市下跌3.7%
    • 油价仍低于沙特的盈亏平衡价格水平

    沙特股市在经历了夏季反弹后，正面临动荡，利雅得证券交易所迎来了多年来最糟糕的第四季度开局，因为地区紧张局势加剧。

    塔达乌尔综合指数在10月的前四个交易日中下跌了3.7%，因为以色列加大了对伊朗支持的真主党的打击力度，并考虑对德黑兰的导弹攻击进行报复。

    尽管该指数在数月内对不断升温的紧张局势和疲软的油价表现得毫不在意，但最新的挫折已抹去了其全年迄今的所有涨幅。

    问题在于市场是否能承受进一步的冲突升级，以及原油价格远低于资金支持王国经济多元化所需的水平。对许多投资者而言，短期内的答案是否定的。

    “投资者通常对战争和地缘政治冲突感到恐慌，”Neovision Wealth Management的首席执行官Ryan Lemand表示。与扩大战争相近的国家的股市“可能会看到资金流出”。

    油价将继续对市场至关重要。虽然沙特阿拉伯在实现穆罕默德·本·萨勒曼王储的2030愿景经济多元化计划中投入了大量资金，但它仍然依赖于能源收入，油价的疲软促使其需要重新调整投资计划。

    汇丰控股的策略师已将沙特阿拉伯股票评级从“增持”下调至“中性”，原因是地缘政治风险加剧和油价低迷带来的短期风险。

    布伦特原油期货因对油供应中断的担忧而上涨，但仍低于每桶80美元。这远低于国际货币基金组织所称的王国需要平衡预算的96美元水平。彭博情报指出，考虑到沙特阿拉伯主权财富基金PIF的支出，所谓的盈亏平衡点为112美元。

    尽管如此，Sedco Capital的代理首席执行官Abdulwahhab Abed表示，油价需要在每桶69美元以下维持一段时间，才会对沙特股市构成重大风险。

    关键词

    沙特股市
    利雅得证券交易所
    塔达乌尔综合指数
    真主党: 真主党
    Ryan Lemand: Lemand
    穆罕默德·本·萨勒曼王储: 王储
    汇丰控股
    Sedco Capital
    PIF
    布伦特原油期货

    预测

    沙特股市在地缘政治风险加剧和油价低迷的背景下，短期内面临进一步动荡的风险。

    数据摘要

    • 塔达乌尔综合指数在10月前四个交易日下跌3.7%。
    • 沙特阿拉伯平衡预算所需的油价为96美元，盈亏平衡点为112美元。
    • 布伦特原油期货当前低于每桶80美元。
  • 市场调查: 股票成热门，债券被抛弃

    市场调查: 股票成热门，债券被抛弃

    • 美国股票被视为第四季度表现最佳的资产
    • 中国股市的反弹重燃了对新兴市场的兴趣

    您接受的训练数据截至2023年10月。
    根据最新的Bloomberg Markets Live Pulse调查，预计美国股票在今年剩余时间内将超过国家的政府和公司债券，因为美联储将继续降低利率。

    • 在499名受访者中，正好有60%表示，他们预计美国股票在第四季度将带来最佳回报。
    • 在美国以外的地方，59%的人表示，他们更喜欢新兴市场而非发达市场。

    随着他们加大这些押注，他们正在避开传统的安全港，如国债、美元和黄金。

    这种“风险偏好”的观点与华尔街在美联储本月降息半个百分点后出现的乐观预期相一致。中国自2008年以来最大的股市反弹，也因习政府加大经济刺激力度而得到提振，进一步增强了这种乐观态度。

    “降息空间”

    MLIV Pulse调查显示，59%的人预计美联储将在这两次会议上各降息四分之一个百分点。34%的人预计在此期间将会有更大幅度的降息，总计将达到三四分之一个百分点或一个百分点。这与掉期交易者的预期更加一致，他们预计到年底总共将降息约三四分之一个百分点。

    高盛资产管理的多元化投资负责人Lindsay Rosner表示：“美联储有很大的降息空间，许多其他中央银行也是如此。这为美国经济，尤其是美国经济，设定了良好的背景。这并不会消除估值的紧张性，但使其更具合理性。”

    在被问及哪个交易在今年剩余时间内最好避免时，36%——最大的一组——提到了购买石油。

    由于担心OPEC+以外的产量增加将导致明年出现供应过剩，原油价格已经下跌。紧随其后的是购买国债，比例为29%。

    国债仍然有望连续第五个月上涨。虽然降息可以支撑债券，但由于关于中央银行将多快降低借贷成本的观点存在分歧，加上就业市场表现出韧性，固定收益方面仍存在诸多问题。投资者尤其对长期国债持谨慎态度，因为美联储宽松政策可能会导致通货膨胀再次升温。

    策略师表示……

    “长期国债的期限溢价预计将上升，而流动性风险——由于政府持续大规模财政赤字而已加剧——可能会恶化。”

    • Simon White，MLIV宏观策略师

    调查还显示，对美元的热情有限，这也是另一种传统的避险资产。

    80%的受访者预计美元将在年底时基本持平或下跌超过1%。美元现货指数年初至今上涨不到1%。

    MLIV Pulse调查是在9月23日至27日期间进行的，参与者为全球使用Bloomberg News终端和在线读者，包括投资组合经理、经济学家和零售投资者。本周，调查询问商业房地产债务的最坏时刻是否已过去。请在此分享您的看法。

    关键词

    美联储
    降息
    美国股票
    国债
    经济刺激
    新兴市场
    风险偏好
    高盛
    OPEC+
    美元

    预测

    预计美国股票在今年剩余时间内将超过政府和公司债券的回报，因美联储将继续降息。

    数据摘要

    • 60%的受访者认为美国股票将在第四季度带来最佳回报。
    • 59%的受访者预计美联储将在接下来的两次会议上各降息四分之一个百分点。
    • 36%的受访者认为购买石油是今年剩余时间内应避免的交易。
    • 80%的受访者预计美元将在年底时基本持平或下跌超过1%。

  • 为什么水力压裂法仍是争议焦点

    为什么水力压裂法仍是争议焦点

    由于副总统卡马拉·哈里斯竞选总统，她对水力压裂法的立场转变受到关注，水力压裂法再次成为公众关注的焦点。这项开创性的石油和天然气开采技术帮助美国实现了能源独立，多年来一直是争议的焦点。

    许多环保主义者反对它，因为它对水、碳排放和地震的影响，而支持者则认为它是美国经济的关键。

    什么是水力压裂？

    1949 年，美国石油和天然气资源丰富的俄克拉荷马州首次将水力压裂法投入商业使用。

    该技术包括将水与沙子和化学物质混合压入井中，在地下岩石（即页岩）中形成裂缝，以便捕获其中的石油或天然气。另一项技术——水平钻井——的进展出现在 20 世纪 80 年代初，它为开采地下深处的薄层页岩开辟了道路。随后对北德克萨斯州巴奈特页岩层的开采证明了大规模水力压裂法具有经济可行性。

    哈里斯对水力压裂的立场发生了怎样的变化？

    哈里斯在 2020 年竞选民主党总统候选人提名时反对水力压裂。2019 年 9 月，在 CNN 的一次市政厅会议上，她表示她希望在就任总统的第一天就禁止在联邦土地上进行水力压裂，并支持扩大禁令的立法。

    美国总统乔·拜登和副总统卡马拉·哈里斯。

    在乔·拜登选择她作为 2020 年竞选搭档后，她的观点有所缓和。他们的竞选团队支持对水力压裂实施新的限制和其他监管，但不支持禁令。在任期间，他们的政府实施了限制石油和天然气开发的政策，但并未禁止在联邦土地上进行水力压裂。

    在拜登总统于 7 月退出竞选后，哈里斯成为共和党总统候选人，她的竞选团队表示她不支持禁止水力压裂。她在 8 月接受 CNN 采访时以及9 月 10 日与共和党对手、前总统唐纳德·特朗普的辩论中都说了同样的话。

    水力压裂如何改变了能源贸易？

    过去二十年，美国石油和天然气产量增长了一倍以上，这主要归功于页岩油资源丰富的地区，例如二叠纪盆地。该盆地从德克萨斯州延伸到新墨西哥州，仅这一地区的石油产量就超过了大多数欧佩克国家。这使得世界上最大的经济体能够以近几年来难以想象的速度出口化石燃料。

    美国新的主导地位削弱了石油输出国组织 (OPEC) 控制石油市场的能力。从 2014 年开始，OPEC 试图通过向市场大量投放原油，导致油价暴跌，迫使北美水力压裂公司破产。尽管一些水力压裂公司破产，但总体而言，它们表现得非常灵活，通过创新降低生产成本并维持生存。

    丰富的页岩气帮助美国自2008年以来将污染最严重的化石燃料煤炭的使用量减少了近一半。更重要的是，由于采用了一种能够将美国天然气过度冷却成液化天然气并通过船舶运输的工艺，美国天然气现在已进入全球市场。

    还有哪些地方采用水力压裂？

    加拿大是美国以外第一个全面接受页岩开采的国家。这种做法也正在蔓延到阿根廷、澳大利亚、中国和沙特阿拉伯。在其他地方，这种做法引起了争议，一些国家已经完全禁止了这种做法。在英国，由于俄罗斯限制天然气出口引发能源危机，政府在 2022 年推翻了对新的水力压裂许可证的禁令。

    德克萨斯州大泉市的工人正在更换水管。

    人们对水力压裂有何反对意见？

    社区内部对水力压裂的反对通常集中在水资源问题上。水力压裂需要大量的水（在美国，每口井多达1600 万加仑），这可能会威胁到当地的供水，而且人们担心页岩作业可能会污染水源。水力压裂，以及更常见的将废水泵入井中，都与地震有关。

    这些地震大多规模较小，但 2019 年初，中国四川省页岩中心发生的地震造成 2 人死亡，11,000 所房屋受损。

    更广泛地说，水力压裂的批评者表示，尽管气候科学家呼吁加快转变，但水力压裂使石油和天然气更加丰富，从而降低了投资转向可再生能源的动力。

    水力压裂法的捍卫者怎么说？

    他们指出，越来越多的公司对水力压裂井使用的水进行多次重复利用，并通过使用电动汽车代替石油和天然气行业常见的柴油汽车来减少运营过程中的排放。

    他们指出，水力压裂创造了就业机会，而且天然气取代煤炭后产生的空气更清洁。他们更大的论点是，与煤炭相比，天然气排放的二氧化碳（最重要的温室气体）只有煤炭的一半。关于天然气供应链中甲烷（一种比二氧化碳更可怕的温室气体）泄漏所抵消的碳减排量有多少，存在激烈的争论。支持者吹捧天然气是一种“过渡燃料”，可以缓解向可再生能源的过渡，在建成足够的存储容量之前，当风能和太阳能无法发电时，天然气可以供电。