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拜登总统任职的第三年受到政治僵局的困扰，但幸运的是，尽管通胀痛苦且借贷成本飙升，经济却拒绝崩溃。

如果总统大选取决于“经济，笨蛋”，那么鉴于强劲的劳动力市场、不断增强的家庭财务状况以及消费者和企业信心的提高，赢得第二任期对拜登来说应该是轻而易举的事。

相反，他的民意调查数据预测情况恰恰相反，受到新冠时代通胀遗留问题和对他年龄的怀疑的影响。南部边境移民涌入的问题更加突出，共和党宁愿用它作为武器，也不愿通过两党移民改革来解决这个问题。

当拜登和他的推定对手唐纳德·特朗普在 11 月大选前向选民传达他们的信息时，观点专栏作家会通过数据告诉你总统的表现与他的前任相比如何。

指标

• 移民 – –
• 健康 + +
• 就业和工资 + +
• 通货膨胀 + +
• 能源转型 +
• 家庭财富 + +
• 收入不平等 + +
• 股票市场 + +
• 凶杀案 + +
• 工作认可率 –

移民改革失败

由于共和党在参议院否决两党立法，入境口岸之间的边境冲突接近历史最高水平

2023 财年，西南地区入境口岸之间的入境人数较 2022 年创下的 220 万略有下降，但仍高于其他任何一年。如果算上已处理的“不准入境者”，总数将达到248 万。

难怪移民问题是选民最关心的话题，而拜登在移民问题上的支持率却如此之低。

但一个因素经常被忽略：近年来，大多数“遭遇”都是针对寻求庇护的人，不一定是为了消失在美国。由于执法更加严格，只有一小部分试图偷偷潜入的人成功。美国缺乏及时处理庇护和移民案件的能力。自拜登上任以来，南部边境共发生 630 多万次遭遇，导致 240 多万移民获准进入美国。

此外，首次有超过一半的非正常移民来自墨西哥和中美洲北部以外的国家。委内瑞拉位居“历史上非典型”移民来源国榜首，其他来源国包括哥伦比亚、厄瓜多尔、中国和印度。家庭团聚的人数也大幅增加。

拜登并非袖手旁观，他已经颁布了 500 多项有关移民的行政命令。但规则缺乏法律的约束力，也没有适当执行所需的资源。

在特朗普的影响下，众议院顽固的共和党多数派实际上阻碍了参议院正在审议的两党改革法案。除非打破这一僵局，否则美国移民系统及其捍卫的边境仍将是一场无法修复的灾难。

数百万人报名参加医疗保健

美国无保险人数降至历史最低水平

获得负担得起的医疗保健是拜登最大的成就。

2023 年第二季度，没有保险的美国人数量创下 7.2% 的历史新低，而 2024 年签署奥巴马医改计划的人数激增至 2130 万。

拜登任期开始时，约有 1200 万美国人通过奥巴马医改（更正式的说法是《平价医疗法案》）获得了医疗保险——自 2015 年（公共市场开放两年后）以来，这一水平没有太大变化。2010 年《平价医疗法案》通过时，22.3% 的工作年龄人口没有保险，而现在这一比例仅为 10.4%。

需要注意的是，2023 年市场计划的巨大需求可能部分来自于去年失去公共保险的数百万人。根据健康政策非营利组织 KFF 的数据，疫情时代允许美国人继续享受医疗补助计划而无需更新文件的规定已经结束，导致约 1640 万人被迫退出，其中包括320 多万儿童。

但政策制定者将 ACA 市场定位为吸收其中一部分人。补贴使人们更容易负担得起市场计划，政府增加了对受过培训的人员的资助，以帮助公众找到合适的保险。

许多新登记者居住在共和党据点，如西弗吉尼亚州和路易斯安那州，这两个州的登记人数分别增加了 80% 和 76%。德克萨斯州和佛罗里达州的登记人数也分别增加了约 100 万人。

工资增长速度超过通货膨胀

拜登执政头三年的就业增长超过以往任何一位总统

拜登可能终于找到了劳动力市场的最佳状态。

在他任期的前三年，美国经济增加了 1480 万个就业岗位，比美国历史上任何一位总统在同一时期的就业岗位都要多。

此外，失业率自 1960 年代以来最长保持在 4% 以下。

然而，许多工人感到不满，因为飙升的通货膨胀抵消了工资增长，然后在 2022 年又抵消了一些。不过，去年，收入增长开始超过物价增长。

拜登既不应该为高通胀负全部责任，也不应该为实际工资反弹负全部责任。尽管如此，强劲的劳动力市场还是受到白宫政策的影响，例如美国救援计划、基础设施法案、CHIP 法案和名不副实的通胀削减法案。尽管一些经济学家表示，这些政策导致了通胀加速，但它们也刺激了招聘。

如果目前的趋势持续下去，今年选举年的实际工资可能会从拜登的逆风变成顺风——而且这种趋势很有可能。根据新闻社调查的经济学家的中值估计，今年的失业率将小幅上升至 4%，远低于疫情前二十年 5.9% 的平均水平。预计平均时薪将增长 3.8%，超过 2.2% 的预测通胀率。此外，鉴于消费者信心最近有所复苏，选民似乎也注意到了这一点。

生活成本正在下降

拜登执政期间通胀迅速下降，在现代史上前所未有

美国的生活成本在拜登执政的头两年飙升至四十年来的最高水平，今年有望恢复到疫情前的水平——届时各收入群体的家庭财富将比新世纪的任何时候都更加强劲。

根据许多著名经济学家的主流媒体报道，当消费者价格指数在 2022 年达到 9.1% 的峰值时，通货膨胀据称正在破坏“拜登经济学”。此后，CPI 以前所未有的速度暴跌至 3.1%。由此产生的通货紧缩——发生在上个季度国内生产总值增长 3.2% 的同时——在现代历史上是前所未有的，与 20 世纪 70 年代的情况完全相反，当时通胀率花了八年零五个月才降至 3%。

即使美联储在 2022 年和 2023 年中期迅速加息，约 30 万亿美元的美国政府债券（全球投资者偏好的每日参考）也表​​明，通胀飙升只不过是供应链中断和疫情短缺造成的结果。

2022 年 6 月，许多人担心通胀失控。但汇编的数据显示，与通胀挂钩的掉期或衍生品市场在一年中每个月都能准确预测CPI 的小数点后一位。目前，该市场预示 7 月份通胀率为 3.1%，11 月份为 2.3%。盈亏平衡率显示交易员对未来两年平均通胀率的预期为 2.8%，比一年前低了 60 个基点。

对拜登来说，好消息是，尽管物价仍然高企，但选民们开始意识到——就像华尔街一样——物价大幅上涨的时期已经结束。

绿色支出蓬勃发展，但仍不够

2050 年实现净零排放的目标需要现在进行 1 万亿美元的转型投资

拜登离开白宫后很长一段时间，他的气候政策都将以排放量和气温的缓慢指标来评判。目前，一切都取决于花了多少钱。从这个衡量标准来看，他引发了一场革命。

据新能源财经报道，去年美国能源转型支出超过 3030 亿美元。这是一项创纪录的数字，比拜登上任前高出三分之二。

不包括电网项目（这些项目可以实现但并非只用于零排放能源），支出超过 2000 亿美元，是 2020 年水平的两倍多。

投资集中在《通胀削减法案》补贴的两个最明显受益者：电动汽车和可再生能源。过去三年，电动汽车的支出大约是前十年的两倍，而去年的储能项目数量是 2020 年的九倍。

起步迅速，这可谓满分，但与最终目标相比，它只能做到这样：根据新能源财经的数据，要到 2050 年实现净零排放，美国每年的转型投资现在应该超过 1 万亿美元。此外，投入更多资金并不能解决所有问题，例如缺乏更轻、更实惠的电动汽车车型、电网扩张的瓶颈、通货膨胀和更高的利率（这会加剧通货膨胀和利率上升）。

这也加剧了共和党顽固反对的问题，但或许在一定程度上抵消了这一问题。特朗普谴责绿色能源，有时用词怪异。在这方面，大多数绿色资金都流入红色地区和州，加剧了共和党意识形态和就业之间的紧张关系，这为总统职位易主的爱尔兰共和军提供了某种保险政策。

家庭比以往更加富裕

拜登执政期间，净资产有所攀升，但市场情绪需要跟上

无论以何种标准衡量，美国家庭都比以往任何时候都更加富裕，财务状况也更好。

即使 2022 年股市熊市和通胀上升，美联储的数据显示，家庭净资产从 2020 年底的 131.4 万亿美元增至 2023 年第四季度末创纪录的 156.2 万亿美元。超过一半家庭投资的股市飙升。正如观点撰稿人 Claudia Sahm 指出的那样，家庭债务负担接近历史低点。

然而，人们普遍认为，经济形势对拜登不利，因为消费者信心指数仍低于疫情前的水平。

观察人士表示，这反映了通货膨胀的影响，通货膨胀导致食品杂货等日常用品的价格比新冠疫情爆发前高得多。此外还有住房问题，住房价格创历史新低，潜在房主无法购买，现有房主也感到陷入困境。

美国人真的对经济如此不满吗？也许不是。调查显示，当人们被问及他们的个人财务状况——而不仅仅是他们对经济的看法——时，绝大多数人都说他们的经济状况很好或非常好。

如果说我们在疫情期间学到了什么，那就是调查并不是非常可靠的指标。例如：消费者支出一直比预期增长得更快。

最好关注美国人做了什么，而不是他们说了什么。

不平等现象正在缩小

低收入工人实际工资的上涨正在缩小差距

初步数据显示， 2023 年不平等现象继续缩小。更令人欣慰的是，与拜登执政头两年不同，这种改善是由于实际工资上涨，至少对部分美国人来说是如此：扣除通货膨胀因素后，低收入工人的工资有所上涨，而中位数和高收入者的工资几乎没有增加。

2021 年和 2022 年，不平等现象也有所减少。但当时所有收入群体的实际工资都在下降。底层 10% 的收入（约 2%）的工资下降幅度小于顶层 10% 的收入（约 7%）。2023 年的年度工资最终数字要等到美国人决定是再给拜登四年任期还是让特朗普继续执政之后才能公布。

过去四任总统任期内工资的变化很大程度上取决于整体经济环境。

• 由于大衰退，乔治·W·布什任期内所有人的境况都更糟。
• 随着世界从金融危机中复苏，巴拉克·奥巴马执政期间，中产阶级和最富裕的 10% 人群的工资有所增长，但最底层的 10% 人群的实际工资却下降了。
• 唯一一个让所有收入群体的工资都实现正增长的政府是特朗普政府。然而，在他执政期间，不平等现象也加剧了，因为高收入者的工资增长速度快于底层 10%。

在工资问题上，拜登很难超越特朗普。但在收入不平等问题上，他有很大机会。

股市正在飙升

虽然债券是薄弱环节

对于一位据称不受欢迎的总统，美国股市似乎确实喜欢拜登。

自特朗普就职以来，标准普尔 500 指数回报率约为 45%，是全球其他发达市场股票总回报率的两倍多。

如果他想达到特朗普的整个任期表现，还有很长的路要走，但在某些方面，他面临的宏观经济形势更具挑战性。特朗普的企业税收减免也起到了帮助作用。与此同时，美元继续打破人们对美国世界地位下降的预测，在过去三年中兑大多数主要全球货币走强。

拜登表现的主要瑕疵在于债券市场。自他上任以来，美国国债已下跌约 11%，反映出他任期头两年通胀飙升。在这种背景下，大宗商品上涨可以看作是一件坏事，它推高了消费价格，因此需要政策制定者提高利率。

一些投资者无疑从中受益，但高昂的借贷成本损害了总统的利益，例如，潜在的抵押贷款人被排除在房屋所有权之外。

好消息是，通胀回落让美联储开始考虑放松政策，帮助抵押贷款利率从 2023 年的高位回落。到拜登卸任时，债券市场可能不会像今天这样糟糕。

暴力犯罪，尤其是凶杀案，有所下降

拜登鼓励各州将刺激资金用于执法

拜登上任时，美国正处于几十年来最严重的暴力事件之中，2020 年凶杀率上升了 29%。2021 年，凶杀率再次小幅上升，但那年秋天开始下降。根据 AH Datalytics 的估计，2022 年同比略有下降，去年下降了 11.8%，是有记录以来的最大降幅。

其他暴力犯罪的轨迹则更为复杂；有些在疫情初期有所下降，因为很少有人上街犯罪。

但 2023 年的总体暴力犯罪也有所下降，联邦调查局报告称，前 9 个月全国范围内暴力犯罪下降了 8.2%，大城市警察局长协会报告称其成员的暴力犯罪全年下降了 2.6%。在属于后一类的城市和大型郊区县，暴力犯罪率仍然高于疫情前，但根据联邦调查局的数据，2023 年美国的暴力犯罪率似乎将是 1969 年以来的最低水平。

拜登在这方面应得多少赞誉？如果你认为增加警察经费可以减少犯罪（我确实这么认为，但有一些附加条件），那肯定是值得的。拜登的 2021 年刺激法案包括为州和地方政府提供前所未有的 3500 亿美元，他强烈鼓励他们将这笔钱用于执法。

拜登在 2022 年国情咨文演讲中表示： “我们都应该同意，答案不是削减警察经费。而是要资助警察。资助他们。资助他们。为他们提供资源和培训——他们需要这些资源和培训来保护我们的社区。”

拜登是一位成功的总统。这重要吗？

尽管经济增长，但总统的支持率却很低

拜登是一位不受欢迎的总统。尽管失业率有所下降，股市飙升，消费者信心呈上升趋势，但他的支持率仍保持在历史低位附近。

根据盖洛普的调查，支持率达到 38% 的现任总统从未连任。在特朗普 2020 年竞选连任的同一时期，这位前总统的支持率为47%。九个月后（以及数以万计的新冠死亡病例），他被拜登击败。

鉴于拜登在选民中的地位，他只能被视为一位软弱的现任总统。虽然从现在到选举日之间任何事情都可能发生，但去年大部分时间里，他的支持率一直保持在 30 多到 40 多。这些数字代表了人们对他处理重大问题（经济、移民和外交政策）的看法，但人们对他的年龄的担忧也十分强烈。

根据《纽约时报》/锡耶纳民意调查，73% 的登记选民认为拜登年纪太大，无法成为一名称职的总统，其中包括 56% 的民主党人。

显然，随着竞选的进行，拜登的年龄不会变得更小，但随着 2024 年大选对决的全面展开（即特朗普成为推定候选人），选民可能会开始以更积极的态度看待拜登。

正如拜登所说，他更希望选民将他与替代者进行​​比较，而不是与全能者进行比较。从这个角度来看，他的民调数字可能不那么重要。