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  • 印度: 债券收益保持7%, 投资者抢购

    印度: 债券收益保持7%, 投资者抢购

    • 自 6 月以来，外国银行购买了 6000 亿卢比债券
    • 供应不足、流动性改善推动需求

    美国银行印度固定收益部门主管表示，全球各大银行在购买印度主权债券时，都瞄准较短的期限，以期在供应有限的情况下提高流动性。

    根据印度清算公司 (CCIL) 的数据，自 6 月初以来，外国银行购买了近 6000 亿卢比（72 亿美元）各种期限的债券，而国有银行和共同基金则在抛售债券。CCIL 并未按期限细分数据。

    美国银行印度固定收益、货币和大宗商品交易主管维卡斯·贾恩 (Vikas Jain) 在接受采访时表示，投资者对短期债券的热衷是由于国库券供应减少，再加上银行流动性改善（这在很大程度上是由于政府支出增加和大量债券到期）所致。

    对短期债券的偏好凸显了他们使用此类工具管理资产负债表的共同策略。这也表明，继摩根大通上个月将印度主权债券纳入其新兴市场指数后，印度固定收益市场出现了快速波动。

    摩根大通指数的纳入也提高了债券需求。“外国银行也看到外国证券投资者对政府债券的需求增加，因此他们增加了库存以满足这种需求，”他说。

    印度当局上季度削减了 6000 亿卢比的国库券发行量，令市场感到意外。上个月，三年期国债收益率下降了 7 个基点，而十年期国债收益率上升了 3 个基点。

    贾恩表示，流动性改善已使隔夜利率下降，降低了银行购买债券的借贷成本，并推动了对短期票据的需求上升。他补充说，在印度运营的外国银行也受益于更好的流动性，它们通常使用短期票据来处理资产负债管理问题。

    尽管有资金流入指数，但基准 10 年期债券收益率尚未跌破 6.95% 的水平。贾恩表示，如果政府在预算中降低财政赤字，这可能会成为市场下一个重大触发因素。

    “打破这一局面的唯一办法是财政赤字低于 5%”，贾恩说。“那么我们肯定会朝着 6.75%-6.80% 的收益率水平迈进。”

    他说，印度储备银行很可能在未来 18 个月内将利率下调 100 个基点。如果到 2026 年 3 月回购利率升至 5.5%，那么“收益率曲线下行空间将大得多”。

  • 台湾, 印度: 股票权重持续接近中国

    台湾, 印度: 股票权重持续接近中国

    • 两个市场在 MSCI 新兴市场指数权重方面均接近中国
    • 台湾、印度股市基准指数创下新高

    考虑到台湾的市值（2.6 万亿美元）还不到中国大陆的三分之一，台湾的崛起就更加引人注目。 

    争夺中国在新兴市场股票投资组合中头把交椅的竞争日趋激烈，台湾和印度是势均力敌的对手。

    得益于股市创纪录的上涨，台湾和印度目前在 MSCI 新兴市场指数中的权重均超过 19% 。相比之下，中国的权重为 22.8%，彭博汇编的数据显示，其在过去几年中的地位一直在稳步下降。

    台湾和印度的崛起让投资者能够更好地分散投资，押注人工智能芯片制造商和莫迪国家现代化计划带来的基础设施繁荣。随着美国利率周期见顶，在新兴市场拥有有吸引力的选择对于任何资本流动的转向都至关重要。

    新加坡海峡投资控股公司的基金经理Manish Bhargava表示：“投资者正寻求通过向其他市场分散投资来管理中国在新兴市场中过大影响力带来的风险。台湾的技术实力，尤其是在半导体行业，以及印度不断发展的科技行业和数字经济，使它们成为有吸引力的选择。”

    2020 年，中国股市在 MSCI 新兴市场指数中占比达到顶峰，达 40%，投资者被蓬勃发展的电子商务吸引，转而购买昂贵的酒类。这一沉重的比重让基金经理付出了高昂代价，随着北京方面开始采取监管措施，并对其负债累累的房地产行业进行去杠杆，数万亿美元损失殆尽。

    如果最近的趋势持续下去，台湾或印度今年可能在 MSCI EM 中赶上中国的地位，标志着新兴市场世界向多极化转变。

    考虑到台湾的市值（2.6 万亿美元）还不到中国大陆的三分之一，台湾的崛起就更加引人注目了。今年以来，台指已上涨 33%，成为全球表现最佳的主要基准指数之一，这得益于英伟达公司供应商台湾半导体制造有限公司的上涨。

    与此同时，由于印度总理纳伦德拉·莫迪承诺政策连续性，印度 Nifty 50指数在 2024 年上涨了 12% 以上，创下新高。

    这与中国股市的低迷形成了鲜明对比。今年以来，基准指数几乎没有上涨，凸显出决策者迫切需要在三中全会上公布解决房地产危机等问题的路线图。

    彭博社汇编的数据显示，2024 年迄今为止新兴市场（中国除外）基金的发行数量仅比去年的年度纪录少三只，这突显了这一趋势。

    收益是配置偏好背后的一个关键因素。MSCI 中国指数的 12 个月远期收益预测今年迄今几乎没有变化，而台湾和印度的预测则分别增长了至少 13%。

    行业研究量化策略师库马尔·高塔姆 (Kumar Gautam)表示：“从盈利角度来看，除中国以外的新兴市场表现稳健。中国和除中国以外的新兴市场的盈利修正之间的差距处于历史最高水平，而中国的盈利修正速度太慢，难以跟上。”

    可以肯定的是，估值可能会在一定程度上抑制看涨情绪。台湾加权指数和 Nifty 50 指数的预期市盈率均为 20 倍左右，而 MSCI 中国指数的预期市盈率略高于 9 倍。

    尽管如此，资金继续支持这一转变。

    据数据，自 6 月初以来，除中国以外的新兴亚洲股市净流入资金近 90 亿美元，其中韩国、印度和台湾位居前列。与此同时，在此期间，中国大陆通过与香港的贸易联系出现了资金流出。

    “科技正在吞噬世界，” abrdn 亚洲股票副主管Pruksa Iamthongthong表示。“这只会与人工智能相结合，我们认为真正的赢家是亚洲科技硬件和半导体供应链品牌。”

  • 印度: 未来需要需要 1百万名高科技人才

    印度: 未来需要需要 1百万名高科技人才

    印度价值 2500 亿美元的科技行业在经济中发挥着重要作用，雇用了约 540 万人。 

    行业机构估计，未来 2-3 年，印度科技行业将需要超过 100 万名拥有人工智能和其他领域高级技能的工程师，除非政府大幅加强印度的教育和培训，否则这一需求将无法满足。

    班加罗尔软件和服务公司全国协会高级副总裁兼首席战略官

    桑吉塔·古普塔表示，该行业需要对超过一半的现有劳动力进行再培训，以从事人工智能、大数据分析和网络安全等领域的工作。她说，新大学毕业生只能填补所需高科技岗位的四分之一。

    “劳动力的就业能力是一个巨大的挑战，需要大量的工作，”古普塔在周一的一次采访中说。“这个行业不能靠一次性的技能提升来实现，在快速变化的数字环境中，这必须是一场持续的旅程。”

    印度价值 2500 亿美元的科技行业在经济中发挥着重要作用，雇用了约 540 万人。科技服务约占该国 3 万多亿美元国内生产总值的 7.5%。

    塔塔咨询服务有限公司等 IT 企业正努力填补职位空缺，因为劳动力的技能与工作要求之间存在很大差距。这可能会使印度 IT 公司在与国际商业机器公司和埃森哲等全球竞争对手的竞争中处于劣势。

    TCS 上个月表示，由于技能缺口，该公司无法填补80,000 个职位。在截至 3 月的财年中，该公司接受人工智能培训的员工数量也增加了一倍。印度最大的工程和建筑公司 Larsen & Toubro Ltd. 6 月份表示，其 IT 和 IT 支持服务部​​门缺少20,000名工程师。

    古普塔表示，印度技能差距的根源在于该国从低年级到高中的教育体系较差。她说，大学没有为学生提供足够的实用技能，而这些技能对于就业市场至关重要。

    Nasscom 估计，到 2028 年，数字人才的需求供应缺口预计将从目前的 25% 扩大到 29% 左右。

    这些言论强调了前央行行长拉古拉姆·拉詹等知名经济学家的警告，他们认为印​​度教育水平低下将阻碍印度的增长前景，因为印度14亿人口中有一半以上年龄在30岁以下。国际劳工组织最近的一份报告估计，受过高等教育的年轻人比没有受过任何教育的年轻人更容易失业。

  • 印度: IPO 凭借快速回报继续吸引个人投资者

    印度: IPO 凭借快速回报继续吸引个人投资者

    • 印度 IPO 首日平均涨幅超越亚洲同行
    • 个人竞标的股票数量是实际可用股票数量的 12 倍

    由于新股涨幅超过大盘和海外上市，预计散户投资者今年将继续涌入印度首次公开募股 (IPO)。

    据数据，今年在印度上市的股票自上市以来平均涨幅约为 57%。数据显示，这比亚太地区的平均涨幅高出约 76%，是全球平均涨幅的两倍多。

    至少还有 15 家公司正在筹备未来几个月内可能实现的发行，这些发行可能筹集 110 亿美元。散户投资者的购买是印度此类发行成功的关键，印度是 2024 年全球最热门的 IPO 地点之一，因为飙升的估值和良好的经济前景吸引了发行人。

    “目前看来，这股势头似乎一股难以阻挡的洪流，”新加坡 NAV Capital Emerging Star Fund 的管理人Vineet Arora说道。

    “我和很多年轻一代的投资者交流过。他们中的大多数人都不想买房或房地产，而这些资产通常是人们在开始工作后不久就会投资的。现在，这些资金正在流入股市。”

    Prime Database Group 的数据显示，今年印度交易所 36 宗 IPO 中，散户投资者竞购的股票价值约为 106 亿美元。数据显示，这一金额是他们可获得的份额的 12 倍多。所有新股的配额都已全部填满。

    自从监管机构在第一季度加强了对散户的监管以来，散户购买行为一直没有减少，此前有几笔小型交易在上市后不久就失败了。为了消除所谓的“不当行为”，当局采取措施，通过限制向散户提供股票购买贷款来冷却散户的参与。

    近几个月开始交易的七支 IPO 吸引了个人投资者，其认购量超出了现有认购量的 50 多倍。电动汽车充电公司Exicom Tele-Systems是热门股票之一，散户投资者竞购的股票数量是现有认购量的 120 倍。该股已从 IPO 价格上涨近 230%。

    Prime Database Group 董事总经理 Pranav Haldea 表示，虽然个人参与度预计不会减弱，但许多人并不打算长期投资特定股票。

    “大多数散户投资者基本上都是来炒股的，并没有研究这些公司、行业和财务状况，”哈尔迪亚说。“鉴于我们现在看到的上市收益，如果一个人能够获得配股，就可以快速赚钱，”他补充道。

  • 印度: 莫迪政府推动印度股市今年预计上涨20%

    • 今年迄今，Nifty 指数上涨 12%，预计年底前将上涨至 26,000 点
    • 市场参与者看好消费和金融股

    市场观察人士表示，受政府支出和企业盈利持续增长的推动，规模达5 万亿美元的印度股市全年有望上涨 20%。

    彭博社调查的策略师和投资者表示，即将出台的政府预算可能会刺激消费支出和基础设施建设，这对企业来说是个好兆头。

    在 24 位受访者中，超过一半的人估计，到 2024 年底，NSE Nifty 50 指数可能会上涨至 26,000 点，而一位受访者预测该指数可能会上涨更多。

    今年迄今，该基准指数已上涨 12%，创下历史新高。

    印度总理纳伦德拉·莫迪领导的印度人民党在最近的选举中优势减弱，这促使投资者加大对消费领域的押注，因为他们预期政府将转向更民粹的措施来巩固支持率。季风提前到来也提振了稻米、玉米和大豆等作物公司的前景。

    孟买 Elara Capital 研究主管 Bino Pathiparampil表示：“得益于利润率的推动，过去一年的企业盈利表现强劲，并且可能在 2025 财年实现高于趋势的增长，从而保持印度的中期增长前景。”

    在接受调查的人中，有 13 人预测 Nifty 成分股的盈利增长将保持强劲，而另外 5 人表示，对未来盈利的乐观情绪过高。

    彭博行业研究汇编的数据显示，分析师预计，MSCI 印度指数成分股公司 2024 年全年每股收益将同比增长 15.6%。相比之下，中国公司同期每股收益预计将增长 10%。

    投资者现在将注意力转向本月即将出台的预算，该预算将列出莫迪在新联合政府领导下的政策重点。半数受访者预计，政府的首要任务将是推出多种激励措施来支持消费，同时继续推动基础设施建设的资本支出。

    但其中四分之一的人表示，推动资本支出将是政府的首要任务。另有四分之一的人认为，刺激消费需求将是他们的首要任务。

    受访者的观点与他们的预期基本一致，即非必需消费品类股的前景最为乐观。其次是金融和大宗商品类股。

    杰富瑞金融集团 (Jefferies Financial Group Inc.)的策略师马赫什·南杜尔卡(Mahesh Nandurkar)在 6 月 24 日的一份报告中写道：“得益于税收收入增加和央行的丰厚股息支付，政府可以通过提高资本支出、社会支出和紧缩财政来取悦所有人。”

    他们表示，该预算将对经济适用房、资本支出、消费和利率敏感型业务相关的行业产生积极影响。

  • 印度: 发展不易, 23-24 年全球增长贡献率为 18.5%。

    印度: 发展不易, 23-24 年全球增长贡献率为 18.5%。

    • 印度储备银行必须将通胀率降至 4% 以维持经济增长
    • Das 表示，一次恶劣天气事件可能会将通胀率推高至 5%

    印度安得拉邦维济亚纳加拉姆的市场上，一名小贩正在卖香蕉。摄影师：Anindito Mukherjee/Bloomberg

    印度储备银行行长沙克提坎塔·达斯周二表示，印度经济增长正持续缓慢向 8% 迈进，但必须控制通胀。

    达斯在孟买工商会发表演讲时表示：“印度正处于增长轨迹重大结构性转变的门槛上。”“我们正朝着 8% 的年增长率迈进，”他说。

    达斯补充说，过去三年，印度经济平均增长 8.3%，2023-24 年对全球增长的贡献率为 18.5%。

    达斯表示，印度储备银行对 4 月份开始的本财年 7.2% 的增长预测充满信心。达斯表示，目前，经济的“增长势头非常强劲”。他说：“我认为没有理由放缓这种势头”，并补充说，央行目前的预测模型表明，增长势头更为强劲。

    他说，农村消费已经开始回暖，而且预计季风良好，这对农业来说是个好兆头。国际机构预测今年全球贸易量将有所增加，这将刺激对该国制造的商品和服务业的需求。

    达斯表示，服务业尤其“表现非常好”，但像印度这样的大型经济体不应该只依赖一个行业来实现持续增长。

    控制通货膨胀

    达斯表示，为了保持稳定的增长率，政策制定者必须控制通胀。尽管通胀率正在放缓，5 月份达到 4.75%，但距离印度储备银行的目标 4% 仍有一段距离。

    “一次恶劣天气事件”可能会推高蔬菜价格，总体通胀率“将达到 5%”，达斯表示。

    印度储备银行必须“以清晰、明确的重点和承诺”瞄准通胀目标。他表示，现阶段的任何干扰“都将严重损害经济增长”。

    尽管印度储备银行一年多来一直将政策利率维持在 6.5% 不变，但要求降息的呼声却越来越高。货币政策委员会外部成员似乎已经达成共识，认为高利率阻碍了经济增长。

    经济学家表示，最近季风短暂停歇，降雨量低于正常水平，可能会导致农作物播种推迟，并引起决策者的担忧。达斯在最近的政策会议上表示，任何“仓促行动”对经济的弊大于利。

  • 减肥药: 在印度蓬勃发展的灰色市场

    减肥药: 在印度蓬勃发展的灰色市场

    丹麦诺和诺德生产工厂的 Ozempic 注射笔。摄影师：Carsten Snejbjerg/彭博社

    把一盒盒注射剂藏在随身行李中。在网上购买假冒药品。从欧洲进口一盒盒的药品。争夺畅销减肥药的竞争让世界上最大的肥胖人群之一付出了巨大的努力。

    媒体的热烈报道助长了人们对减肥疗法的狂热。高盛研究部表示，人们对减肥药物的兴趣如此浓厚，到 2030 年，减肥药物市场规模可能达到1000 亿美元。而印度人则只是旁观者。

    礼来公司的 Mounjaro 品牌 tirzepatide 药物。摄影师：Montinique Monroe/Bloomberg

    这是因为，由于全球供应短缺，最新配方的药物（诺和诺德公司的 Ozempic 和 Wegovy 以及礼来公司的 Mounjaro 和 Zepbound）短期内不会在印度上市。对于一些买家来说，这还不够快。他们转向蓬勃发展的灰色市场，进口大包装和替代药物的销售凸显了被压抑的需求规模，并引发了有关潜在健康风险的棘手问题。

    在Instagram 上红极一时的安贾利·胡达 (Anjali Hooda) 医生位于新德里的高档美容和代谢治疗诊所里，她接待了众多名人、本地富人和外籍人士，还有从国外回国探亲的印度人，他们都在试图获得减肥药。

    胡达说，前来寻求处方的女性大多在 20 多岁至 50 岁出头之间。虽然许多人都肥胖，但有些人只需要减掉少量体重。

    她说，过去六个月里，数百名患者向她寻求处方。最近，她拒绝向一名年轻患者开出 Ozempic 处方，该患者想快速减掉 4 公斤（9 磅），并且已经从不明来源处服用了该药。

    “我告诉她，她不符合使用标准，并请她自行承担风险尝试，”胡达说。

    2017 年末，诺和诺德推出了 GLP-1 药物 Ozempic，该药物虽然从技术上讲是用于治疗糖尿病，但却让减肥针进入了人们的文化意识。随后，该公司又推出了治疗肥胖症的 Wegovy。到目前为止，这两家公司为这家丹麦制药商带来了数百亿美元的收入。

    礼来公司于去年 12 月开始销售 Zepbound，这种减肥针预计将成为历史上最畅销的药物。

    诺和诺德的减肥药Wegovy。摄影师：George Frey/Bloomberg

    减肥药现在已成为一种全球现象，而且经常供不应求。它们赢得了富人和名人的青睐，为减肥药开辟了一个新的市场。

    一位发言人在一封电子邮件中表示，诺和诺德“没有计划”在印度推出 Ozempic，但正在努力让 Wegovy 上市。礼来公司没有回复寻求置评的电子邮件。

    在印度，唯一可用的药物是诺和诺德的 Rybelsus 药丸，它含有与 Wegovy 和 Ozempic 相同的成分，但采用药丸形式。它于 2022 年上市，但被认为不如轰动一时的注射剂有效。

    《柳叶刀》的一项研究显示，截至 2022 年，印度肥胖人数位居世界第三，仅次于中国和美国，随着垃圾食品消费越来越普遍，肥胖人数还在激增。市场研究公司 IMARC Group 估计，印度约有 8000 万肥胖人口和 2.25 亿超重人口。一项针对 10 多万名 20 岁以上印度人的研究发现，超过 11% 的人患有糖尿病，另有 15% 的人处于糖尿病前期。同时，慢性肾病已被列为第八大死亡原因。

    “很难买到这些药，”新德里 Isya Aesthetics 美容院的经营者、著名皮肤科医生Kiran Kaur Sethi 博士在谈及这些药物时说道。“我的很多病人都是从海外渠道买到的。”

    对于有处方的人，药品分销商可以从欧洲等地进口注射剂，这一过程成本高昂，通常用于肿瘤药物。

    印度分销商 Ikris Pharma Network Pvt. 的董事 Bharat Sikri 表示，该公司从比利时、保加利亚和香港的仓库运送药品，整个过程大约需要 10 天。他说，成本可能会有波动，但患者支付完冷藏、运输、关税和税费后，每月药品供应成本约为 1,200 美元。

    “我们接诊的大多数患者都不知道流程，也没有处方，”西克里说。“他们最终往往去了非法药店，那里出售的药品可能是假药。”

    灰色地带

    印度的灰色市场提供了替代品，包括药剂师和药品进口商在IndiaMart InterMesh Ltd.和 ExportersIndia.com等平台上宣传减肥注射剂。IndiaMart 未回应彭博新闻社的询问。

    根据彭博新闻在 ExportersIndia.com 上看到的价格，这些零售商出售的一包 Wegovy 四周用量售价为 9,500 卢比（113 美元），不到美国价格的十分之一，而一包 Zepbound 四周用量售价约为 7,800 卢比（93 美元）。

    据《今日印度》三月份发表的一项调查显示，一些新德里和孟买的药剂师还从阿拉伯联合酋长国或埃及等国家引进药物，并以大包装的形式出售以赚取现金。

    Wegovy 的替代品，如总部位于孟加拉国的Incepta Pharmaceutical Ltd.的 Fitaro，虽然尚未在印度正式上市，但也越来越受欢迎，因为在线零售商将其供应给印度买家。

    印度最高药品管理部门中央药品标准控制组织尚未回应通过电子邮件提出的评论请求。

    诺和诺德的 Rybelsus 药片 10 天剂量的价格约为 43 美元。分析平台 Pharmarack 的数据显示，截至 4 月的 12 个月内，Rybelsus 的销售额较上年同期增长了约 150%，达到 36.3 亿卢比。

    印度 Novo Nordisk 公司总经理维克兰特·施罗特里亚 (Vikrant Shrotriya) 向彭博社表示，该药是 Novo Nordisk 公司在印度最畅销的产品之一。他补充道：“印度是一个非常关键的市场。”

    阿琼沙来源：阿琼沙

    30 岁的西孟加拉邦作家阿琼·沙 (Arjun Sha) 服用 Rybelsus 七个月后减掉了约 24 公斤，二月份他停用了该药。沙表示自己已经肥胖十多年，在医生女友的介绍下决定服用这种药物。

    现在，他说自己已经停止服用治疗高血压和胆固醇的药物，而是依靠运动来继续减肥。

    “在印度，吸毒是一种禁忌，”沙说。“我在网上告诉人们，他们可以在咨询医生后尝试一下，因为这真的很有帮助。”

    供应前景

    据路透社报道，预计注射剂将于明年在印度上市，届时礼来公司计划推出 Mounjaro。预计随后不久，用于制造 Novo 减肥药的索马鲁肽专利将于 2026 年到期，届时将出现大量仿制减肥药。

    在印度本土，印度最大的制药公司Sun Pharmaceutical Industries Ltd.正在开发自己的减肥配方，而Cipla Ltd.和Dr. Reddy’s Laboratories Ltd.则在研发仿制药。Biocon Ltd.和Glenmark Pharmaceuticals Ltd.已开始寄希望于上一代减肥药的仿制药，即 Novo Nordisk 以 Saxenda 为名销售的利拉鲁肽注射剂。

    孟买减肥手术中心主任拉门·戈尔博士说，他每天接诊的十几个病人中，有一半以上都询问减肥药的事。戈尔补充说，对于负担得起这些药物的印度人来说，这些疗法是一个很好的解决方案。

    “人们完全了解国际上正在发生的事情，”从事肥胖相关疾病研究 24 年的戈埃尔说。“大家都很兴奋。”

  • 印度: 关注金字塔的底层, 充满问题

    印度: 关注金字塔的底层, 充满问题

    印度需要关注金字塔底层的工作。摄影师：hadynyah/E+/Getty Images

    印度总理纳伦德拉·莫迪喜欢向人们隐瞒坏消息，直到它对他的政治前途不再有影响为止。

    2019 年，他的政府被指控隐瞒了一项劳工调查，当他连任后，调查结果终于公布，结果显示失业率创下45 年来的新高。

    今年的选举中，他以微弱的优势再次当选，与此同时，人们期待已久的报告也出台了，该报告关注的是那些有工作却挣扎度日的人们的困境。

    仅看拥有固定工作的五分之一劳动力，无法了解印度的就业状况或消费需求。其余人要么是自雇人士，要么是找到工作就去工作。

    全国约有 1.1 亿人在 6500 万个小型非农岗位上辛勤工作。大多数劳动力来自家庭成员。但根据截至 2023 年 9 月的 12 个月内进行的一项官方调查 ，雇佣外部员工的机构平均每年向员工支付的工资不到 125,000 卢比（1,500 美元）。这比 2021 年 4 月至 2022 年 3 月期间工人的收入少 1%，这一时期经历了致命的第二波新冠疫情，随后经济逐渐恢复。

    周五首次发布的非公司制企业年度记分卡显示，工人数量“强劲”增长了近 8%。但这些就业的质量如何？

    • 数据显示，在这些小型非农业企业雇佣的 3000 万人中，有 2700 万人是非正式就业，没有任何社会保障。
    • 自疫情爆发以来，农村地区年收入最低为 1100 美元的人数增加了 600 万人，而城市中心的人数增加了三分之一。

    更糟糕的是，在两次调查中，农村非正规劳动力的报酬几乎没有变化。尽管农业工人的消费价格上涨了 10%，与全球疫情后通胀飙升如出一辙。包括农村和城市地区的家庭和有偿劳动力在内，每个人一年只增加了约 1,700 美元的价值，比 2021-22 年增长了 2.6%。那么，为什么这么多印度人被困在这些低生产率的棚屋里，他们的收入不足以应对物价上涨呢？

    原因可能很简单。印度国内生产总值增长率超过8% ，在主要经济体中位居前列，但显然没有创造足够的就业机会。

    印度剩余劳动力滞留在农村，不知何故试图应对高生活成本和缺乏高薪正规工作的双重打击。

    澳新银行集团控股有限公司最近的一项研究表明，农村劳动力过剩可能会扭曲通胀状况。尽管农村需求疲软，但农村的通胀率为 5.3%，而城市的通胀率接近央行 4% 的目标。农村的通胀预期甚至更高。

    这一难题可能部分归因于火车出行减少——每月比疫情前减少了 1 亿人次。农村向城市的正常迁移模式出现了问题。澳新银行经济学家 Dhiraj Nim 和 Sanjay Mathur 表示，从燃料到娱乐，人为膨胀的消费群体和缓慢的供应链调整可能会“加重”农村市场的负担。

    了解农村中那些每天收入不足 4 美元的非正式工作人群的收入没有增长，对央行大有裨益。因此，正如澳新银行分析师所解释的那样，当乌克兰战争导致液化石油气价格上涨时，这些工人家庭完全有可能改用牛粪饼、煤炭或木炭等传统燃料替代品。降低烹饪用气瓶的价格（政府在选举前宣布了一项这样的降价措施）可能更有助于降低城市通胀，而不是解决农村价格压力。与长期提高利率相比，这些措施可能更能应对针对性就业创造的财政补贴。

    利用数据玩弄政治可能会很危险。分析师们一直在想，为什么花了这么长时间才获得有关经济中非正式部分在疫情期间和疫情后表现的信息。

    尽管很少有人公开表达他们的担忧，但乐观的 GDP 数据与疲软的消费需求（增速仅为整体产出的一半）之间的脱节也让那些企业依赖大众消费的高管们感到担忧。

    这些对股市来说都不是问题。莫迪第三任期内大规模基础设施建设和私人资本支出的愿景提振了股市。一小部分富裕阶层的储蓄涌入了零售经纪商的账户。其中最大的一家 Zerodha最近宣称，其客户持有 4.5 万亿卢比的资产，如果储户愿意的话，这些资产足以收购印度最大的汽车制造商。这些追逐股票的资金大部分是在疫情爆发后积累起来的。投资者已经获利 5000 亿卢比，并坐拥另外 1 万亿卢比的未实现收益——而这还只是一家经纪商的数字。

    然而，一个拥有 14 亿人口的国家最终还是靠大众消费来驱动的。这需要金字塔底层的就业和收入，而不仅仅是金字塔顶层。

    选民们阻止执政的印度人民党在议会中取得多数席位，传递了一个信息。在股市 GDP 快速增长的欢快故事中，家庭小店工人的工资停滞不前可能是一个令人不安的细节，但这很重要。这对经济和莫迪的政治寿命都很重要。

  • 印度: 未来十年将需要建造 1 亿套住房

    印度: 未来十年将需要建造 1 亿套住房

    • 自疫情爆发以来，全国房地产市场已经升温
    • Macrotech Developers 公布三月份季度销售额创纪录

    印度一家最大开发商的高层官员表示，由于印度这个全球增长最快的主要经济体家庭收入不断增长，新住宅需求旺盛，印度住宅建筑商可能不得不在十年内建造多达 1 亿套新住宅。

    孟买 Macrotech Developers Ltd. 首席执行官Abhishek Lodha在本月初接受采访时表示，未来 10 年，印度将有大约 7000 万户家庭有资格拥有住房，再加上人们寻求升级公寓，将产生多达 1 亿套新房的需求。Macrotech的旗舰项目包括孟买的特朗普大厦。

    纳伦德拉·莫迪周日宣誓就任印度第三任总理，他誓言将继续推动经济增长，特别是在住房和基础设施领域。房地产咨询公司Knight Frank预计，收入水平提高带来的住房需求将在未来十年转化为 9060 亿美元的经济产出。

    自疫情爆发以来，这个南亚国家的房地产市场一直在升温，2023 年是至少 15 年来房屋销售最好的一年。

    这一势头使得以 Lodha 品牌运营的 Macrotech在截至 3 月的三个月内报告了有史以来最高的季度销售额。

    他说，2023 年，印度将建造约 60 万套主要住宅，即使建筑业快速增长，也难以满足未来十年 1 亿套住宅的需求。

    Macrotech Developers 也以其高档社区的封闭式社区而闻名，去年该公司进入了科技中心班加罗尔，并在距离印度金融之都孟买约 150 公里的浦那市扩张业务。

    该公司是按市值计算的第二大上市房地产开发商，仅次于DLF Ltd 。今年迄今为止，其股价已上涨逾 43%，而NSE Nifty Realty Index的涨幅为 40% 。

    洛达表示，住房需求的上升“是一个十五年以上的周期。我们才刚刚进入第四年，印度要让房地产在其经济结构中占据应有的份额还有很长的路要走。”

  • 保险行业: 印度向高温作业的女性提供日薪保险

    保险行业: 印度向高温作业的女性提供日薪保险

    盐田工人。极端高温对户外工作者的健康构成严重威胁。摄影师：拉梅什瓦尔·巴特

    在印度西部的城市艾哈迈达巴德，5月19日至5月25日期间，每天的气温都超过43摄氏度（109华氏度），给许多维持当地经济运转的劳动者带来了极其炎热的工作环境。

    对于 40 岁的拉塔本·阿尔文德拜·马克瓦纳来说，在铁皮屋顶的房子里使用缝纫机实在是太难受了，房子通风不良，只有一个小吊扇。作为一名日薪工人，这意味着她无法挣到足够的钱来养活孩子和为自己购买降压药。

    “每年夏天情况都越来越糟，”马克瓦纳说。极端高温对像她这样患有高血压的人来说尤其危险。

    随着气候变化导致热浪来袭，数百万印度人面临艰难的选择：要么在危险的条件下工作，要么挨饿。

    但一些像马克瓦娜这样的女性现在正在接受一个项目的帮助，做出第三个选择：停止工作至少几个小时。

    一旦艾哈迈达巴德的气温突破 43.6 摄氏度，马克瓦纳和其他数千名妇女就被告知，保险公司 ICICI Lombard 将向她们支付部分日薪。该计划采用参数保险，当达到特定指标（例如每日最高气温）时，保险将支付赔款。

    上个月的热浪来袭，印度 22 个地区的 46,000 多名妇女共获得了 340,000 美元的赔偿。约有 50,000 名妇女参加了该计划。Makwana 的保险赔付金额为 750 卢比（9 美元），足以支付几天的食物和药物费用。（这笔钱是在温度首次突破 40 摄氏度时，慈善组织另行支付的 400 卢比之外的。）

    这项保险计划由自雇妇女协会工会负责管理。保险费部分由参加该计划的妇女支付，其余部分由慈善机构支付。该试点计划于去年启动，预计将持续到 2025 年 4 月。

    支持该计划的慈善机构“全民气候适应力”首席执行官凯西·鲍曼·麦克劳德表示，该计划“成功”了，并希望资助者能够继续支持该计划几年。最终，该计划是让 SEWA 的 290 万会员加入，这将使该计划完全由支付保费的女性资助。

    “我们的经验是，贫穷的女性并不总是需要施舍，”SEWA 秘书长 Reema Nanavaty 说道。“一旦她们看到这个项目解决了她们迫切的需求，我相信她们会开始为这个项目做出贡献。”她补充说，最终的计划将使每位女性每月获得的保费约为一天的工资。

    典型的保险计划之所以有效，是因为支付保费的一小部分人每年都会要求赔付。如果大多数人每年都要求赔付，而高温天气就是这种情况，那么明年的保费就必须上涨才能与支出相匹配，这很容易让人负担不起。

    鲍曼·麦克劳德坦言，她不知道这样的保险计划在经济上是否可行。“这是解决当前紧急需求的解决方案，因为女性在极端高温下工作会导致水泡，甚至流产，”她说。“这是一场人道主义危机，影响到那些对气候影响完全无责的人”

    她说，无论如何，保险计划不能解决所有问题。因此，SEWA 正在开展一系列其他干预措施，包括教育计划，向妇女传授极端高温如何影响健康以及她们可以采取哪些合理措施来避免遭受痛苦。SEWA 的成员从事 100 多个职业，从建筑工人到户外食品摊贩。因此，干预措施各不相同，从简单的撑伞遮阳到与建筑公司合作以确保获得凉爽的饮用水。

    不过，在需要的时候手头有现金还是很重要的。失去工资常常迫使印度最贫穷的妇女向收取高额利息或个人恩惠的非正式放贷者借钱。

    “保险赔付给予他们的最大价值是尊严和自尊。”纳纳瓦蒂说。