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加拿大银行: 期待在特朗普胜选后迎头赶上
- 蒙特利尔银行和RBC被视为共和党控制下的最大赢家
- 美国制造业政策将惠及商业贷款：DBRS
在分析师和战略家的观点中，加拿大金融股的投资者准备从 Donald Trump 重返华盛顿的议程中获利，该议程旨在削减税收和监管。

其中一些人认为，加拿大最大的银行仍被低估，即使在过去一年的 30% 涨幅之后，他们表示，随着预计美国经济的强劲发展，股价将会继续上涨。

包括 Citigroup Inc.、JPMorgan Chase & Co. 和 Goldman Sachs Group Inc. 在内的美国最大银行的股票在 Trump 胜利、他的共和党盟友控制参议院后，上周飙升。 KBW Bank Index 在本周结束时上涨了 8.4%，是过去一年来的最大周涨幅。

上周，加拿大银行仅上涨 2%，而在过去一年中，它们的表现远远落后于 KBW，但可能即将迎来追赶。 BMO Capital Markets 的首席投资策略师 Brian Belski 说：“未来最大的赢家将是加拿大的金融股”，因为美国银行已经取得的成功。

金融股是加拿大基准股指 S&P/TSX Composite Index 的主要推动力。六大银行约占该指数的 20%，而其他金融股（包括 Brookfield Corp.）则占据了 12%。

在基准中，金融股的权重甚至超过了能源、采矿和材料类股票，这三者的总和约为 30%。

加拿大国家银行的银行分析师 Gabriel Dechaine 表示，在加拿大银行中， Bank of Montreal 和 Royal Bank of Canada 是 Trump 胜利带来的最大赢家。

Dechaine 在给客户的报告中提到， Bank of Montreal 的投资者将不得不忽视第四季度可能出现的又一个疲软报告，包括较高的信用损失准备金和疲软的商业贷款增长。“但绝对有可能是，认为最糟糕的已经过去将是推动股价的主要因素，”他说。

BMO 通过收购 Bank of the West 扩大了其在美国的业务，该交易于 2023 年初完成，增加了近 180万 客户以及 500 家分支机构和办事处。

另一家可能从美国经济强劲中受益的公司是 Bank of Nova Scotia，Dechaine 表示，该行在 8月达成了收购位于克利夫兰的 KeyCorp 的 14.9% 股份的协议。

虽然 Toronto-Dominion Bank 本应在名单上，但由于其在美国的主要业务面临美国司法部和金融监管机构施加的增长限制，因此未能列入。

评级公司 DBRS Morningstar 的分析师表示，他们不认为加拿大六大银行的信用基本面会因预期中的第二任 Trump 总统任期而受到显著影响，尤其是在企业税降低和放松监管方面。

但他们一致认为 Bank of Montreal 和 Royal Bank 将从中受益最大。

Trump 的胜利可能会推动资本市场活动，他计划将更多的制造业生产带回美国，这对商业贷款可能是积极的，DBRS 表示。这些都是 BMO 和 RBC 在美国有强大存在的业务领域。

关键词

Donald Trump, 金融股, 加拿大银行, Bank of Montreal, Royal Bank of Canada, Bank of Nova Scotia, KBW Bank Index, BMO Capital Markets, Gabriel Dechaine, DBRS Morningstar, KeyCorp, Toronto-Dominion Bank

预测

加拿大金融股将受益于美国经济的强劲发展和特朗普政府的减税与监管放松政策。

数据摘要
1. 加拿大六大银行约占S&P/TSX综合指数的20%。
2. 过去一年，加拿大银行股上涨30%。
3. KBW银行指数上周上涨8.4%，为过去一年最大周涨幅。
4. Bank of Montreal通过收购Bank of the West增加了近180万客户及500家分支机构。
2024-11-11
Bay Street: 特朗普胜选将长期提振多伦多证券交易所（TSX）
- 分析师认为商品价格下跌将是短暂的
- 加强美国经济的政策将对加拿大有利
湾街的分析师和投资组合经理们相信，Donald Trump的胜利将从长远来看增强加拿大股票，尽管初步市场反应使得加拿大股票落后于美国股票。

商品和资源股票对S&P/TSX综合指数造成了压力，该指数在市场开盘时最初下跌，并在多伦多时间中午12:00时上涨了0.3%，落后于S&P 500的 2.1% 的涨幅。策略师们预计对商品的冲击将是短期的，并认为金属和石油将会反弹。

市场观察者和经济学家提到，加拿大经济的不确定性，这种经济严重依赖于与美国的贸易，并可能在Trump的关税政策的十字火力下受到影响。

Brian Belski, 首席投资策略师，BMO Capital Markets

“总的来说，成为一个反应型投资者是错误的。我们是投资策略师，而不是政治策略师，我们坚信政治与股市的绝对承诺无关。一切都与潜在股票和基础经济的情况有关。

显然，加拿大整体趋势的变化更多的是朝着复苏的方向……从基本面来看，美国怎么走，加拿大就怎么走。并且还要记住，对加拿大银行来说，美国仍然是一个重要的增长引擎。”

Philip Petursson, 首席投资策略师，IGM Financial

“你必须权衡估值与政策，这正是加拿大仍然具有优势的地方。加拿大的金融股仍然具有吸引力，” Petursson表示，并指出TSX上市公司已经以低于美国同行的折扣估值交易。“估值是短期表现的一个糟糕预测指标，但在长期来看，它确实重要。”

Laura Lau, 高级副总裁兼首席投资官，Brompton Corp

“有一段时间，我认为TSX可能会超越S&P，但有了这个，也许就不一定了。就像重心发生了转移，”Lau表示，并指出基金经理对Trump的促进增长的前景持积极态度。

Gillian Wolff, 股票策略师，

“我认为最大的问题可能是Trump威胁要将从世界其他地方进口的商品的关税提高到20%（对中国则为60%）。”

Ian de Verteuil, 执行董事兼投资组合策略负责人，CIBC

“明确来说，‘美国优先’政策旨在增加美国的经济活动，这通常对加拿大经济有积极的影响。但这将被一些贸易问题和加拿大在国防开支上的令人失望的承诺所缓解——这对华盛顿的鹰派来说是一个主要的恼人之处。”

“我认为高管层和市场有充分的理由对未来保持谨慎。保护主义的激增几乎可以肯定将对美国和全球增长的经济前景产生负面影响。”

关键词

Donald Trump, S&P/TSX综合指数, S&P 500, Brian Belski, BMO Capital Markets, Philip Petursson, IGM Financial, Laura Lau, Brompton Corp, Gillian Wolff, Bloomberg Intelligence, Ian de Verteuil, CIBC, 保护主义, 加拿大经济, 贸易政策, 金融股, 商品和资源股票

预测

专家们认为，尽管短期内受到不确定性的影响，加拿大股票在长期内将因特朗普的政策而受益。

数据摘要

S&P/TSX综合指数在市场开盘时下跌，之后上涨0.3%，而S&P 500上涨了2.1%。
2024-11-07
加拿大股市: 强劲反弹有望持续超过标准普尔500指数
- S&P 500预计在1月份处于下行趋势
- S&P/TSX估值更具吸引力，股息收益率更高
根据多伦多的Rosenberg Research，今年加拿大股票的反弹可能会持续得比美国股票更长，这为美国投资者向北方投资提供了鼓励。

Rosenberg Research的创始人兼总裁David Rosenberg在周二给客户的报告中写道，考虑到加拿大长期股票市场的有利动量前景，“基于美国的投资者应该强烈考虑从纽约转移到多伦多。”

Rosenberg写道，美国股票的动量预计将在12月达到顶峰，然后在1月到2月之间“进入确认的下行趋势”，而TSX“似乎仍然有足够的能量继续到明年初。”

为了发生这种逆转，投资者需要在S&P 500中获利了结，S&P 500今年上涨了22%，并转而购买估值较低的S&P/TSX Composite，后者上涨了17%。

除了动量之外，Rosenberg表示，与S&P 500相比，S&P/TSX在市盈率上提供了30%的折扣，并且股息收益率“超过S&P 500的两倍。”

由于加拿大央行的降息、商品价格飙升和科技行业的增长，S&P/TSX今年创下了数十个历史新高。

关键词

多伦多, Rosenberg Research, David Rosenberg, S&P 500, S&P/TSX Composite, 加拿大央行, 股息收益率, 科技行业, 市盈率, 商品价格

预测

未来几个月，加拿大股票市场的反弹可能会持续得比美国股票市场更长，美国投资者应考虑转向多伦多投资。

数据摘要
- S&P 500 今年上涨了 22%
- S&P/TSX Composite 今年上涨了 17%
- S&P/TSX 在市盈率上提供 30% 的折扣
- S&P/TSX 的股息收益率超过 S&P 500 的两倍
2024-10-29
加拿大: 企业数量在6月创下自疫情以来的最大降幅。
- 受高利率和需求疲软的影响，企业数量减少。
- 数据也可能反映了Covid时代政府支持的结束。
根据加拿大统计局周四发布的报告，活跃的加拿大企业数量在6月创下自Covid-19疫情以来的最大降幅。

报告显示，该月约有5%的企业关闭，这是自2020年同月以来的最高关闭率。

数据显示，企业数量的减少并未被新企业的成立所抵消——当月开设的新企业占全国企业数量的4.2%，是自2023年3月以来的最低开业率。

这一情况是由于重新开业的企业减少所致——只有2.6%的企业在6月恢复了活动，是一年多以来的最低水平。

这些数据进一步表明，加拿大企业仍然感受到高利率带来的压力，融资成本上升，消费者需求放缓。

加拿大紧急商业账户或CEBA在Covid-19期间向企业提供了超过490亿加元（约合364亿美元）的贷款。尽管部分贷款是可豁免的，但偿还截止日期为2023年12月31日，尽管Justin Trudeau政府多次推迟该日期。最终的部分贷款豁免资格截止日期于3月底结束。

贷款偿还可能解释了活跃企业数量下降的部分原因，尤其是在夏季初重新开业的企业减少。偿还截止日期也可能导致关闭，商业破产在2024年初激增，而在企业获得疫情期间贷款期间，破产率保持在历史低位。

阿尔伯塔中央银行首席经济学家Charles St-Arnaud在一封电子邮件中表示：“这只是一个月的数据，因此很难判断这是一次性的现象还是新趋势。”他补充道：“如果我们看到新企业大幅下降，我会更加担忧。”

尽管人口增长速度在世界上名列前茅，加拿大的经济仍然疲弱，消费支出放缓。尽管没有大规模裁员的迹象，失业率在8月意外跃升至6.6%，是自2017年以来疫情以外的最高水平，自2023年初以来上涨了1.6个百分点。

该机构表示，6月企业开业减少的情况在各个行业广泛存在，其中建筑行业占下降的五分之一。医疗保健、社会服务和住宿及餐饮服务行业也对下降作出了贡献。

同样在周四，加拿大独立商业联合会报告称，9月小企业信心下降，只有12%的企业计划短期内招聘。

关键词

加拿大, 企业数量, 疫情, Covid-19, 高利率, CEBA, 失业率, 建筑行业, 小企业信心

预测

企业数量的下降可能预示着经济持续疲软的趋势，尤其是在高利率的背景下。

数据摘要

6月，加拿大活跃企业数量下降，关闭率达到5%，是自2020年疫情以来的最高水平。
2024-09-27
加拿大: 极端天气造成创纪录的 57 亿美元保险损失

仅两个月内，四场自然灾害就给加拿大造成了 71 亿加元（53 亿美元）的保险损失——比有记录以来的任何一个夏天都要多。

7月和8月，一场弹道冰雹席卷了卡尔加里的汽车和建筑物，一场野火烧毁了艾伯塔省山区旅游小镇贾斯珀的大部分地区，而魁北克省和多伦多等安大略省南部的部分地区则遭受了洪水侵袭。

根据加拿大灾难指数和量化公司收集并由加拿大保险局发布的初步估计，今年到目前为止，加拿大保险公司因灾难性天气造成的损失已达 77 亿加元，而且还有几个月才会结束。

这一数字超过了过去两年的总和，是 2001 年至 2010 年平均年赔付额的 10 倍以上。

IBC 补充道，连续的灾难导致保险索赔数量达到 228,000 起，比 20 年平均水平增长了 406%。

加拿大金融机构监管部门负责人周一在温哥华对保险专业人士表示，气候风险投保成本飙升且难度加大，可能迫使人们搬迁。

2024-09-25
加拿大: 自 1992 年以来，利息支出占加拿大人收入的比例最高

三十多年来，加拿大人从未将工资中的这么多金额花在利息成本上。

加拿大统计局周四报告称，第二季度家庭债务中仅支付利息的部分占其可支配收入的 9.59% 。

这是自 1992 年以来的最高水平，可能体现了一代人以来利息负担增长最快的峰值影响——2022 年第一季度，家庭债务支付中仅支付利息的部分仅占收入的 5.86%，创下 1990 年以来的历史新低。

加拿大央行于2022 年 3 月开始一系列激进的加息，在不到一年半的时间内将基准隔夜利率从 0.25% 提高至 5%。经济和价格压力正在放缓，促使官员在 6 月份开始宽松周期。此后，他们将政策利率下调至 4.25%。

但数据却反映了加拿大家庭所遭受的巨大痛苦，他们平均属于发达国家中负债最高的家庭之一，而且消费正在放缓。

未经调整的利息支出在 2024 年第二季度增至 438 亿加元（322 亿美元），比去年同期增长 14%。这比疫情爆发前十年加拿大人用于偿还债务的平均金额高出一倍多。

由于借贷成本上升抑制了加拿大人的举债热情，一些衡量负债状况的指标正在改善，从而给该国房地产市场的销售活动带来压力，并减缓了抵押贷款相对于收入的积累。

截至 6 月的三个月内，信贷市场债务与可支配收入之比下降至 175.5%，这是该指标连续第五次下降。换句话说，每 1 美元家庭可支配收入就有 1.76 加元的信贷市场债务。

家庭收入增长保持高位，第二季度年化增长率达到 7.6%，这对在几十年来最严重的通货膨胀和利息成本飙升期间失去购买力的消费者来说是一个福音。加拿大人还将更多收入存起来以备不时之需——第二季度家庭储蓄率上升至 7.2%。

包括本金支付在内的广义债务偿还率升至 14.97%，接近历史最高水平。该机构称，人均净资产上涨 0.7%，至 467,683 加元。

2024-09-12
巴菲特: 年会总结 2024
伯克希尔现金储备再创新高

在内布拉斯加州奥马哈举行的伯克希尔哈撒韦年度股东大会之前的股东购物日，与会者们。摄影师：Dan Brouillette/彭博社

由于亿万富翁投资者沃伦·巴菲特面临大额交易的缺乏，伯克希尔·哈撒韦公司的现金储备再创新高。

在他的保险业务集合的推动下，营业收入也有所增长。

截至第一季度末，该公司的储备增至 1,890 亿美元，超过了年底创下的纪录。该公司还公布第一季度营业利润为 112 亿美元，而去年同期为 80.7 亿美元。

93 岁的巴菲特长期以来一直谴责缺乏有意义的交易，他表示这些交易将使公司有机会取得“令人瞠目结舌”的业绩。

尽管该公司近年来加大了收购力度，包括斥资 116 亿美元收购阿勒格尼公司 (Alleghany Corp.)以及收购西方石油公司 (Occidental Petroleum Corp.)的股份，但伯克希尔哈撒韦公司仍难以找到大规模交易。

这使得巴菲特拥有更多的现金——他称之为无与伦比的资本山——超出了他和他的投资副手可以快速部署的范围。

5 月 4 日，在奥马哈举行的伯克希尔哈撒韦年度股东大会上，一名与会者手持沃伦·巴菲特的纸板剪纸。摄影师：Dan Brouillette/Bloomberg

周六，伯克希尔哈撒韦公司年会在奥马哈拉开帷幕，巴菲特表示，“这是一个合理的假设”，该公司的现金储备将在本季度末达到 2000 亿美元，而且短期内几乎没有机会进行重大收购。

“我们很乐意花掉它，但我们不会花它，除非我们认为我们正在做的事情风险很小并且可以为我们赚很多钱，”

他对数千人说道。他补充道，该公司希望获得“偶尔的大机会”，并随后指出，该公司正在考虑在加拿大进行投资。

巴菲特表示，尽管如此，在一个日益“复杂且相互交织”的世界中拥有如此大量的现金，在这个世界上可能会出现更多的问题，这可以让公司在机会出现时介入。他说，伯克希尔希望在这种情况发生时做好采取行动的准备。

苹果销售

该公司在本季度出售了部分苹果公司股票，截至 3 月底，该公司的股份价值为 1,354 亿美元，低于去年年底的 1,743 亿美元。

苹果公司受到一系列负面消息的打击，包括 20 亿美元的反垄断罚款、中国销量下滑以及长达 10 年的汽车项目被取消。

尽管进行了此次出售，巴菲特还是赞扬了苹果公司，称其业务比其持有股份的另外两家公司——美国运通和可口可乐——“甚至更好”。巴菲特表示，到年底，苹果可能仍将是其最大持股。苹果公司首席执行官蒂姆·库克也在观众席上。

巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司还亏本出售了派拉蒙环球公司的股份，并补充说他负责这项投资。随着观众从传统电视转向在线节目，该公司面临着挑战，目前正处于收购谈判中。

在没有交易的情况下，伯克希尔哈撒韦公司转而回购自己的股票。该公司在周六的收益声明中表示，第一季度为此花费了约 26 亿美元。

利率上升的受益者

尽管如此，伯克希尔庞大的现金储备仍然是利率上升的受益者，这有助于将利息和其他投资收入从去年第一季度的 11 亿美元增加到 19 亿美元。

爱德华·琼斯（Edward Jones）分析师吉姆·沙纳汉（Jim Shanahan ）表示：“伯克希尔继续受益于短期投资的有吸引力的收益率和大量现金余额。” “利率上升使伯克希尔仍然可观的现金余额再次获得有竞争力的回报。”

尽管巴菲特去年 5 月警告称，随着美国经济的“不可思议的时期”即将结束，伯克希尔哈撒韦公司大部分业务的利润将在 2023 年下降，但伯克希尔的盈利仍然增长。伯克希尔哈撒韦的业务包括铁路、零售、建筑和能源等，它被视为美国经济健康状况的试金石而受到密切关注，特别是在通货膨胀和利率上升的情况下。

周六，伯克希尔哈撒韦公司年度股东大会期间，与会者在 CHI 健康中心外排队等候。摄影师：Dan Brouillette/彭博社

盈利增长

该集团的业务范围——包括制造商、住宅建筑商、保险公司和零售商——创造了112 亿美元的营业利润，比上年增长 39%，这表明美国经济在年初依然强劲。

由于汽车保险公司Geico业绩改善、灾难减少以及保险投资收入增加，其集合保险业务的盈利跃升至 26 亿美元，而去年同期为 9.11 亿美元。

该集团旗下铁路部门BNSF公布的盈利较上一期下降 8.3%，伯克希尔表示，这是由于“业务结构的不利变化”以及燃油附加费收入下降。

伯克希尔公布第一季度股东应占收益为 127 亿美元，而去年同期为 355 亿美元，这主要是由于投资收入下降。

巴菲特通常建议股东不要依赖公司的净利润数据，因为这些数据包括其股票投资组合价值的波动，并且不能反映其庞大业务集团的业绩。

伯克希尔的年会吸引了数千名巴菲特信徒。这是伯克希尔哈撒韦公司副董事长、巴菲特长期投资合伙人查理·芒格（Charlie Munger）缺席的第一次，查理·芒格于 11 月底去世，享年 99 岁。

印度

巴菲特称印度为未来伯克希尔领导人提供“未开发”的机遇
- 传奇投资者将下一步的行动留给未来的管理层
- 伯克希尔去年退出了印度支付公司 Paytm 的股份
沃伦·巴菲特摄影师：丹尼尔·阿克/彭博社

亿万富翁投资者沃伦·巴菲特表示，印度存在“大量机会”，但他将这些机会留给未来的管理层。

在伯克希尔哈撒韦公司的年会上，这位传奇董事长指出，他的公司可以找到“未开发或无人关注”的领域来投资该国，该国是世界上增长最快的经济体之一。

巴菲特表示：“问题是，我们是否有任何优势，无论是对这些业务的洞察，还是在使印度各方特别希望我们参与的某些交易成为可能的联系方面。”

他补充说，伯克希尔现在已享誉全球，其在日本市场的投资经验“令人着迷”。

近年来，印度股市为投资者带来了高额回报，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙等重要人物都对该国的未来表示乐观。随着财富管理公司扩大印度的人才库，全球私募股权公司也加大了在印度的投资。

伯克希尔哈撒韦公司此前投资了印度One 97 Communications Ltd.，该公司拥有支付公司 Paytm，但去年通过一笔 1.64 亿美元的大宗交易退出了该公司。

对于未来在印度的投资，巴菲特表示，“伯克希尔更有活力的管理层可以追求这一目标。”

查理·芒格

伯克希尔 2024 年年会。资料来源：彭博社

巴菲特的长期商业伙伴查理·芒格 ( Charlie Munger ) 于 11 月去世，享年 99 岁，他的缺席给这次会议蒙上了一层阴影。会议以一部致敬电影拉开序幕，其中播放了芒格著名的尖刻俏皮话的精彩片段。

巴菲特表示，两人“做任何事情都很开心”——他提到了高尔夫和网球——但“失败的事情让他们更开心，因为那时我们真的必须努力工作，并努力摆脱困境。”

有一次，巴菲特转向阿贝尔时错误地称他为“查理”，并回答了一位年轻与会者的问题，即如果他能再与芒格共度一天，他会做什么。巴菲特回答说，他会像其他日子一样度过这一天。

巴菲特谈到芒格时说：“他用他的思想去任何地方，因此他不仅对 99 岁的世界感兴趣，而且全世界都对他感兴趣。”

查理·芒格摄影师：Patrick T. Fallon/Bloomberg

继任者

随着继任问题一再出现，巴菲特一整天都在提到自己的死亡。这位亿万富翁投资者向伯克希尔的股东保证，公司的未来掌握在良好的手中。

他说，“非常了解”企业的阿贝尔应该在巴菲特去世后接管他的资本配置。

“既然有了格雷格和阿吉特这样的人，为什么还要选择我呢？”巴菲特还提到了伯克希尔保险业务副主席阿吉特·贾恩 (Ajit Jain) 。 “效果非常好。”

巴菲特还不断提及苹果公司的领导层变动，指出接替史蒂夫·乔布斯的首席执行官蒂姆·库克的强大领导力。

“巴菲特非常明确地表示，公司的结构已经就位，”海洋公园投资公司创始人兼首席投资官 J. Dennis Jean-Jacques于 2000 年首次出席会议。“对于公司来说，这将变得更加重要。”股东，以确保董事会和经理保持结构完整——他们是聪明人，并不害怕写信给首席执行官，让他们知道事情正在发展。”

亏损的 – 派拉蒙全球

巴菲特表示，伯克希尔哈撒韦公司还亏本出售了派拉蒙环球公司的股份，并补充说他负责这项投资。随着观众从传统电视转向在线节目，该公司面临着挑战，目前正处于收购谈判中。

“朋友们，这一切都是我自己做的，”巴菲特说。
2024-05-06