- AI乐观推动投资者回流中国巨头
- 尽管近期反弹，稀释风险仍遥远
Alibaba Group Holding Ltd. 今年表现出色，成为一项优秀的投资：不仅其股票上涨了60%以上，其可转换债券也大幅上涨。
这些债券于五月定价，2031年到期，截至2025年已飙升了38%，超越了在区域基准指数中发行规模超过3亿美元的所有同业。大部分收益来自本月。
全球投资者正在重新定价中国科技公司利用人工智能的潜力，此前DeepSeek的突破引发了关注。现在，Alibaba在周四报告了其一年多以来最快的收入增长后，重新受到青睐，此前多年来政府的打压使其股价下跌了高达80%。
“他们的反弹主要是由于对公司人工智能模型的乐观情绪以及北京对私营部门支持的改善，”
Bank of America Corp.全球可转换债券和优先股策略负责人Michael Youngworth表示。“对于纯粹的投资者来说，可转换债券让管理者以更有限的风险参与中国科技和人工智能主题，因为可转换债券通过债券底线提供下行支持。”
这份价值50亿美元的可转换债券发行是亚洲公司有史以来最大的美元计价销售，使总部位于Hangzhou的电子商务领头羊能够在当时利用廉价融资。其规模使其成为ICE BofA Asia Pacific Global 300 Convertible Index的顶级成员，并推动该指数今年截至周四上涨15%。
Alibaba在Hong Kong上市的股票周五上涨15%，达到三年高点，而其美国存托凭证上涨8.1%，至135.97美元，远高于每股105.04美元的初始转换价格。
尽管将债券转换为股票可能导致稀释，Alibaba的债券具有所谓的“封顶认购交易”特性——类似于一种期权策略，包括一个低行权价的多头看涨期权和一个高行权价的空头看涨期权——以帮助减轻这种风险。封顶认购交易最初设定在161.60美元。
“由于大规模的股票回购支持以及封顶认购结构仍远未到达，其稀释风险目前不存在，”M&G Investment Management的可转换债券主管Leonard Vinville表示。
关键词
预测
阿里巴巴凭借其在人工智能领域的持续投入和政府支持的改善，未来有望保持强劲的增长势头。
数据摘要
- 阿里巴巴股价今年上涨超过60%。
- 可转换债券自五月定价以来，截至2025年上涨38%，主要收益来自本月。
- 可转换债券发行规模达50亿美元，为亚洲最大美元计价销售。
- 阿里巴巴香港股票上涨15%，美国存托凭证上涨8.1%，远超初始转换价格。
投资机会与风险
投资机会：
- 人工智能领域的增长潜力为阿里巴巴提供持续的盈利动力。
- 可转换债券为投资者提供下行保护，适合希望参与中国科技和AI主题的投资者。
- 公司收入增长迅速，显示出强劲的市场需求和竞争力。
需要避免的风险：
- 政府政策变化可能对阿里巴巴的业务造成不确定性。
- 尽管目前稀释风险较低，但未来若大量债券转换为股票，仍可能影响股东权益。
