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Category: 国内-公司和行业

  • 中国最有潜力的行业将面临世界最大规模的抵触

    中国最有潜力的行业将面临世界最大规模的抵触

    • 对中国工业崛起至关重要的行业面临贸易风险
    • 欧盟与美国一道加大对绿色高科技行业的压力

    中国最有前途的行业正面临西方政府日益增长的贸易限制威胁，这使得有潜力推动中国市场增长的股票前景变得模糊。

    欧洲和美国审查的行业涉及电动汽车、风能和太阳能项目、医疗设备和芯片等广泛领域，但有一个共同点：它们对习近平主席争夺全球领导地位具有战略重要性。加快绿色转型和高新技术发展。

    紧张局势升级来得不合时宜。随着投资者买入中国打造新增长引擎和实现关键供应链自给自足的努力，股市开始摆脱多年的低迷。这些威胁的具体化可能会阻碍中国的全球扩张，而北京方面的针锋相对的反应可能会引发全面的贸易战，从而彻底改变投资格局。

    Union Bancaire Privee 董事总经理Vey-Sern Ling表示：“地缘政治压力只会上升——任何出口都可能成为目标，因为它不再真正与贸易公平有关。” “这削弱了中国经济的出口增长动力。”

    中国沪深300指数今年已上涨约3%，在连续第三年下跌后重新站稳脚跟。由于地缘政治风险加剧了对供应过剩和价格竞争的担忧，绿色和高科技行业领军企业的表现参差不齐。

    电池巨头宁德时代新能源科技有限公司 (Contemporary Amperex Technology Co. Ltd) 今年在岸股价上涨近 17%，而电动汽车领军企业比亚迪 (BYD Co.) 则上涨 6%。隆基绿能科技有限公司和中芯国际股价分别下跌约20%。

    至少五分之一收入来自出口的中国最大企业在沪深 300 指数中的权重超过 14%，其中包括宁德时代 (CATL) 和比亚迪 (BYD) 在内的许多企业的市盈率均高于基准指数。

    紧张局势加剧

    尽管贸易争端已成为习近平领导下的中西方关系的一个永久特征，但近几个月紧张局势进一步恶化。

    随着国家安全担忧、经济和政治考虑的复杂组合的出现，欧盟加入了美国式的保护主义举措。

    美国总统乔·拜登呼吁对部分中国钢铁和铝产品征收高达 25% 的关税，这表明在总统大选年，对中国的攻击将会加剧。在欧洲，当地制造商越来越多地抱怨中国的工业产能过剩正在将他们挤出市场，政策制定者正在对此做出回应。

    目标产品范围与习近平的“新生产力”产业重点有很大重叠。自从三月初这句话被列入北京的首要议程以来，投资者一直在寻找股票赢家，引发了从机器人公司到芯片制造商的股价短暂上涨。

    策略师马文·陈(Marvin Chen)表示：“虽然新的生产力可能有政策顺风，但这些可能会在一定程度上被不断加剧的地缘政治紧张局势所抵消，特别是在选举年，噪音可能会增加。”

    新战场

    现在的焦点是哪个行业将成为下一个焦点。迄今为止，电动汽车一直是一个关键目标，Gavekal Research 指出，欧盟与中国在该行业的贸易平衡不断恶化。

    Gavekal 分析师Cedric Gemehl和Thomas Gatley在 4 月 15 日的一份报告中写道：“欧洲和中国的周期性定位表明贸易平衡正在向有利于中国的方向倾斜。”欧洲的内需正在走强，这应该会刺激更多的中国商品购买，而他们表示，由于需求疲软，欧盟对中国的出口最多可能持平。

    北京香颂公司董事沉萌预计，锂电池制造商将面临越来越大的压力。他说，该行业属于清洁技术类别，过去几年一直是中国出口增长的主要推动力。主要参与者包括CATL、Eve Energy Co.和Gotion High Tech Co.。

    从某种意义上说，紧张局势也有好的一面，因为它们有助于加速中国的产业升级。未上市并面临美国制裁的华为技术有限公司的一项技术突破刺激了其供应商股价的飙升。

    马来亚银行证券私人经纪业务主管 Tareck Horchani表示：“虽然这种地缘政治紧张局势的直接影响可能会暂时限制某些行业，但长期结果可能有利于创新并适应不断变化的监管和市场动态的中国公司。”

    考虑的各种限制措施也需要时间才能落实。欧洲计划对中国医疗器械采购展开调查，导致深圳迈瑞生物医疗电子有限公司等股票在报告发布后暴跌，但大多数股票已部分收复失地。

    综合考虑，地缘政治紧张局势的不可预测性增加了投资中国股票的风险，由于监管不确定性和经济放缓，许多人已经在回避这种资产类别。

    Maitri Asset Management Pte. Ltd.基金经理Han Piow Liew表示：“欧盟未来针对中国的任何保护主义举措都将进一步阻碍贸易和资本流入中国经济，并加剧其股市本已沉重的下行压力。”

    “所有这些都意味着，在这样的环境下投资中国股票是一项艰巨的任务，需要像剃刀一样专注于股票。”

  • 中国: 住宅抵押贷款不良贷款增加 10%

    中国: 住宅抵押贷款不良贷款增加 10%

    • 住宅和企业部门的资产质量恶化
    • 银行股下滑，利润增长缓慢，利润率下降

    中国长期的房地产低迷正在侵蚀中国最大的国有银行的资产负债表，不良贷款不断攀升。

    交通银行周三公布，其房地产不良贷款率从上年同期的2.8%跃升至去年底的4.99%。虽然逾期抵押贷款余额下滑，但该领域的关注类贷款（不良贷款的领先指标）跃升 23%，达到 98.8 亿元人民币（14 亿美元）。

    根据周三提交的文件，规模更大的竞争对手中国工商银行的住宅抵押贷款不良贷款增加了 9.6%，达到 278 亿元人民币。公司贷款板块中，房地产不良贷款率位居各行业最高。

    由于利差收窄，两家银行的利润增长微乎其微。周四上午，交通银行在香港跌幅高达 4.9%，工商银行跌幅高达 2.5%。

    调查结果让人们了解了中国最大的国有银行在过去一年中的表现，因为北京方面要求它们承担帮助提振国内经济并救助负债累累的房地产开发商和地方政府的职责。与此同时，经济放缓给利率带来下行压力。

    到目前为止，国有银行一直响应北京方面的呼吁，降低贷款利率并加大对开发商的融资支持。

    交行表示，中国早些时候下调贷款优惠利率和未偿还抵押贷款利息的举措损害了利差。该行在文件中称，去年该行还承销了56.5%的房地产企业债券，以满足开发商的融资需求。工商银行表示，保持房地产贷款平稳有序发放，加大对租赁住房的金融支持。

    2月份，中国新建住宅和二手住宅市场的房价跌幅均加深，凸显了当局拯救陷入困境的市场所面临的挑战。

    工商银行副行长王敬武表示，工商银行加大了房地产开发商和项目风险管理力度。他表示，不良贷款率较年初下降0.77个百分点，拨备拨备充足。

    截至2023年末，工商银行房地产贷款和抵押贷款余额超过7万亿元，占其贷款总额的四分之一以上。

    交通银行副行长尹九勇表示，今年控制资产质量的压力仍然“巨大”，因为房屋销售和开发商流动性状况的恢复需要时间。他在财报发布会上表示，房地产风险的总体风险仍然可控。

    由于投资者正在等待评估大型银行的盈利能力和资产质量，以衡量它们在严重依赖银行贷款以恢复动力的经济中的韧性。

    官方数据显示，去年中国商业银行的综合利润增长3.2%至2.38万亿元人民币，是2020年以来的最低增速。

    不良贷款余额攀升至创纪录的3.23万亿元。

  • 奢侈品: 中国冲击波及整个奢侈品行业

    奢侈品: 中国冲击波及整个奢侈品行业

    对中国购物者增长放缓的担忧在一年的大部分时间里一直困扰着奢侈品行业。上周，时尚界最大但曝光度最高的品牌之一古驰 (Gucci) 受到了严重影响。

    法国集团开云集团(Kering SA)警告称，该意大利品牌的产品本季度在中国的销量大幅下滑，导致其市值蒸发 90 亿美元。奢侈品行业的其他领域也开始出现放缓的情况。

    另一份报告显示，瑞士手表对中国（高端钟表的主要目的地）的出口上个月大幅下降。与此同时，分析师预测今年中国的奢侈品需求将进一步降温。

    一系列发人深省的消息提供了最新的证据，表明富裕的中国人在摆脱全球最严格的新冠疫情封锁后支出的激增并未实现。尽管一些奢侈品公司比其他公司更好地应对了影响，但其他公司可能被迫重新考虑如何在中国开展业务——首先是开云集团。

    “我自己已经很多年没有买过任何 Gucci 包包了，”居住在上海的 34 岁银行家吴晓芳说，她曾经非常迷恋这个品牌，2016 年去意大利旅行时买了三个包包。新设计很糟糕。”

    吴是中国一代奢侈品消费者中的一员，他们对花钱的地方越来越挑剔。失业率上升和房地产低迷损害了消费者信心，而通缩压力则加剧了人们对全球最大消费市场之一增长的担忧。

    因此，吸引中国消费者的门槛也提高了。一位因讨论机密问题而要求匿名的知情人士表示，近几个月来，古驰在中国的在线销售额大幅下降，包括其官方网站和天猫电子商务平台的销售额。

    去年成为 Gucci 创意总监的萨巴托·德·萨诺 (Sabato De Sarno)相比其前任亚历山德罗·米歇尔 ( Alessandro Michele)的华丽设计，采用了更为简约的美学。现在判断他的时尚、低调的时装是否会引起中国顾客的共鸣还为时过早，因为它们最近才出现在商店里。

    然而，时尚顾问马克·刘(Mark Liu)表示，一些购物者可能会发现它们不像以前那么有特色，而且风格与华伦天奴(Valentino)、普拉达(Prada)和赛琳(Celine)等品牌太相似。开云集团表示，De Sarno 最新 Ancora 系列的早期成衣产品广受好评。

    长期以来，Gucci 一直是主要奢侈品牌中波动性最大的品牌之一，其命运的起伏取决于米歇尔（Michele）和前任汤姆·福特（Tom Ford）等设计师的热议。

    这使得开云集团极易受到品味转变的影响，尤其是考虑到这个意大利品牌约占其销售额的一半和三分之二以上的利润。

    吴说，古驰“似乎有一段时间把自己变成了街头服饰品牌，然后又试图回归高端品牌”。 “现在我不知道它想瞄准谁。”

    股价暴跌

    开云集团3 月 19 日宣布，Gucci 本季度销售额下降近 20%，其中亚太地区销售额下降，令投资者震惊。股价创下三十年来最大跌幅。

    两年前，该集团开始采取行动提振陷入困境的品牌，当时该集团为古驰中国和香港任命了一位新的时尚主管。随后，Gucci与 Michele分道扬镳，并聘请了来自 Valentino 的不太知名的设计师 De Sarno。接下来，开云集团用长期担任皮诺副手的让-弗朗索瓦·帕卢斯 (Jean-Francois Palus)取代了 执掌古驰 (Gucci) 约八年的马可·比扎里 (Marco Bizzarri )。

    可能需要更多的改变来安抚投资者。

    “尽管开云集团坚称 Jean-Francois Palus 是 Gucci 合适的临时首席执行官，但市场并不同意，”加拿大皇家银行资本市场分析师Piral Dadhania在周五的一份报告中写道。 “随着财务业绩恶化，我们认为任命一位具有良好业绩记录的新傀儡将受到欢迎，因为这可能会带来更快的变革步伐和新的外部想法。”

    开云集团没有回应置评请求。

    中国经济放缓也对古驰以外的品牌产生了影响，即使不是那么严重。一位知情人士表示，尽管劳力士 (Rolex)、爱马仕 (Hermes)、香奈儿 (Chanel) 和路易威登 (Louis Vuitton) 等顶级奢侈品牌 2023 年在中国购物者的热门目的地香港实现了两位数增长，但其销售额早在 10 月份就开始放缓， – 1 月份高级手表的手价比去年同期暴跌 40%。

    很少有奢侈品比瑞士手表更容易受到中国消费者情绪变化的影响。瑞士钟表工业联合会上周表示，2 月份对中国的出口量同比下降 25%，对香港的出口量下降了 19%。

    对这两个目的地的出口合计超过了瑞士钟表最大的单一市场美国。

    斯沃琪集团 (Swatch Group AG)的首席执行官尼克·海耶克 (Nick Hayek)表示：“经济放缓。”斯沃琪集团旗下品牌包括欧米茄 (Omega) 和天梭 (Tissot)。 2023年，中国占该公司销售额的三分之一。

    这位首席执行官表示，中国和香港的购物者正在光顾斯沃琪集团的品牌商店，但他们对于是否要购买大件商品更加犹豫。 “他们有钱，但他们对何时花钱以及如何花钱更为挑剔。”

    劳力士和香奈儿的代表拒绝置评，而路威酩轩和爱马仕则没有立即回应置评请求。

    增长放缓

    这些弊病不仅限于中国。在最近进行了为期两周的亚洲之行后，以Erwan Rambourg为首的汇丰银行奢侈品分析师在周五的一份报告中表示，中国的需求形势“事实证明很艰难”。但他们写道，令人失望的还有香港、澳门和新加坡的低迷趋势，因为中国游客虽然数量较多，但似乎消费不多。

    一些品牌可能被迫寻找方法来减少对中国的依赖。咨询公司贝恩公司 (Bain & Co.) 的一份报告显示，预计今年那里的奢侈品销售增长将放缓至中个位数，而 2023 年将增长 12% 。但这种增长将由高净值人士或可投资资产超过 1000 万元人民币（140 万美元）的人士推动。

    一些奢侈品牌逆势而上。

    拥有 Miu Miu 品牌的Prada SpA第四季度在亚太地区（不包括日本）的零售额增长了 32%。本月早些时候，该意大利集团首席执行官Andrea Guerra表示，他对 1 月和 2 月的趋势感到满意。 Hermes International SCA 第四季度也实现了两位数的增长率。

    贝恩报告的合著者布鲁诺·兰尼斯表示，在不确定的时期，中国消费者往往更喜欢那些更容易保值的奢侈品。他说，这就是为什么拥有这些产品的品牌比推出季节性商品的品牌表现更好。

    美国化妆品巨头雅诗兰黛公司（Estee Lauder Cos.）拥有海蓝之谜（La Mer）和汤姆福特（Tom Ford）等品牌，由于中国的长期增长前景，并避免将市场拱手让给本土新贵，该公司继续在中国大举押注。

    随着中国中产阶级的扩张不断推高人均消费，这种波动最终将会缓解。 “这一趋势没有改变，”首席执行官法布里奇奥·弗雷达(Fabrizio Freda)本月在纽约举行的瑞银会议上表示。

  • 电动车: 比亚迪领导价格战

    电动车: 比亚迪领导价格战

    • 中国电动巨头降低了100多款车型的价格
    • 比亚迪的廉价海鸥掀背车现售价不到 10,000 美元

    比亚迪公司不满足于取代特斯拉公司成为全球最畅销的电动汽车制造商，现在已将目光投向丰田汽车公司和大众汽车公司等公司，这是今年以来最激进的一轮折扣活动之一。中国惨烈的价格战。

    作为宣称“电力比石油便宜”的营销活动的一部分，该汽车制造商目前正在对其销售的几乎所有电动和混合动力汽车车型进行折扣。

    彭博社分析的中国汽车门户网站16888.com的数据显示，与12月相比，比亚迪现有100多款车型降价，并以更低的价格重新推出了70款车型。唯一不受影响的车型来自其最近推出的阳王品牌，包括其新推出的超级跑车，售价为 168 万元人民币（233,000 美元）。

    值得注意的是，比亚迪最实惠的电动汽车变得更加便宜。海鸥掀背车已打折 5%，至 69,800 元人民币（不到 10,000 美元，比美国电动汽车的平均价格低了 50,000 多美元）。比亚迪最畅销的秦Plus轿车的折扣幅度更大，降幅达20%，起售价为79,800元。

    虽然中国电动汽车制造商普遍向上海和深圳等富裕城市的首次购车者推销自己的车型，但比亚迪的全面降价旨在说服司机放弃汽油车并转向电动汽车，同时也寻求在中国赢得客户。以前买不起电动汽车的小城市和农村地区。

    这一战略对丰田、大众和日产汽车公司构成威胁，这些公司向电动汽车转型的步伐缓慢，并因此在中国的销量受到影响。

    “这是价格战的第二轮，”上海咨询公司 Automobility 的创始人兼首席执行官比尔·拉索 (Bill Russo)表示。 “比亚迪正在利用其利润优势来进攻市场。如果我在牌桌上有更多的筹码，那么我会尝试将那个人从牌桌上欺负下来。”

    最新降价幅度甚至令那些习惯了中国竞争异常激烈的汽车市场性质的长期观察人士感到震惊。中国乘用车协会秘书长崔东树上周在其博客中写道，折扣已经变得“异常激烈”，并达到了“惊人的程度”。

    大幅折扣促进了销量——秦Plus和海鸥双双跻身2024年前两个月轿车或掀背车销量前五名。一年前，日产的汽油动力轩逸是最畅销的，其次是大众的朗逸。摩根士丹利分析师在 2 月 19 日的报告中指出，轩逸和丰田卡罗拉是受到比亚迪折扣威胁最大的汽车之一。

    PCA的崔在他的博客中写道：“新能源汽车正在大幅降价。”他补充说，一些内燃机制造商目前的折扣已经达到了底线。据彭博社统计，新能源汽车（包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车）占 2 月份新车销量的 35.8%。

    比亚迪将于周二发布2023年业绩。尽管该公司已宣布年利润在 290 亿元至 310 亿元之间，但分析师和投资者将寻找价格战正在影响利润率的迹象。

    彭博新能源财经在 3 月 21 日的一份报告中写道：“随着越来越多的公司削减电动汽车价格，那些利润率较高的公司可以缓冲更大幅度的降价。” “但长期的价格战将挤压收入，因为大多数公司尚未通过生产电动汽车实现盈利。”

    最近价格战的升级也可能加速中国电动汽车行业的洗牌，因为实力较弱的制造商被迫合并或倒闭。

    汇丰银行前海中国汽车研究主管丁宇前上周对彭博电视台表示，中国“市场上的品牌、车型太多” 。 “这个行业应该进行整合。”

  • 腾讯可能有提振动作

    腾讯可能有提振动作

    • 一些分析师表示，利润率可能超过普遍预期
    • 该公司可能会效仿竞争对手提高股息或回购股票

    腾讯控股有限公司周三公布的盈利报告可能会为其股价提供积极的催化剂，该股已较三年前的历史高点暴跌约60%。

    尽管该公司第四季度的销售增长可能是一年中最慢的，但一些人预计，由于向高利润细分市场的转变，其利润率将超过市场共识。此外，该公司可能会与同行一起通过增加股息或股票回购来提高资本回报。

    该公司在所谓的迷你游戏方面取得了长足进步，这是一项轻资本业务，在其受欢迎的微信应用程序中提供游戏，以及一个与 TikTok 在中国的本地语言服务竞争的直播视频平台。

    晨星公司(Morningstar Inc.)分析师伊万·苏(Ivan Su)在接受采访时表示，“腾讯盈利能力较高的领域比盈利能力较低的领域增长得更快。” 他补充说，短视频业务可能会帮助公司的广告收入出现惊喜。

    过去两个月，腾讯股价上涨约6%，而恒生科技指数上涨12%。由于中国经济放缓以及零星的监管打击，更广泛的互联网行业的广告受到了打击，而腾讯也因缺乏主要新游戏而受到伤害。

    该公司预计第四季度销售额将同比增长 8.6%，为一年来最慢的增长速度。据彭博社估计，其净利润可能下降 69%，而营业利润率为 30%。

    “我们都知道他们的游戏业务做得不太好，”晨星公司的苏说。他指出，《梦幻之星》——腾讯对网易公司热门游戏《蛋蛋派对》的挑战——在上个月的农历新年假期期间未能保持强劲势头。

    尽管如此，对于腾讯股价追赶的乐观情绪可能正在增强。波动率偏差（衡量看跌看跌期权与看涨看涨期权的需求）已降至 2021 年底以来的最低水平。

    如果腾讯在主要同行采取措施提高回报后增加股息或回购，该股可能会受到推动。阿里巴巴集团控股有限公司上个月将其股票回购计划增加了 250 亿美元，而网易则将股息支付增加了一倍多。

    野村国际香港有限公司分析师史家龙表示，“市场希望腾讯能够在回报方面更加积极主动”。他表示，无论是通过股息还是回购，该公司都需要与竞争对手保持同步。

    摩根大通在一份研究报告中写道，阿里巴巴提供的股东收益率（包括股息和回购）今年可能达到 7%。这可能是腾讯的目标。

    巴林银行香港及中国股市投资经理尼古拉·赖表示：“向股东回报回报是一个令人信服的论据。” “我们观察到，不注重股东价值最大化的公司往往会打折交易。”

  • 旅游: 今年春节出行, 自驾出行占总量 80%

    今年春节假期，中国国内旅游创下历史新高，铁路和航空出行均创出新高，自驾成为许多中国游客的主要出行方式。

    交通运输部部长李小鹏在周三的新闻发布会上表示，截至 3 月 5 日的 40 天假期期间，迄今已累计接待旅客 72 亿人次。他说，这意味着比 2023 年增长 10.6%，比 2019 年增长 9.1%。

    李说，铁路和航空旅行均创下历史新高，但没有提供详细的细节。汽车出行量突破580万次，占全部出行量的80%以上。

    “今年春节，自驾出行已经成为绝对主导方式，这是一个重大的结构性转变。”李说。

    该国交通运输部门预计假期期间的出行量将达到创纪录的90亿人次，距离旅游高峰正式结束还有六天的时间。

    此外，2023年全年国内旅游总人次达到613亿人次，比2022年增长31%，比疫情爆发前一年的2019年增长0.8%。

  • 中国对金融业的打击, 将使该行业倒退回78年

    她的年终奖金被削减了60%，工资也被冻结。由于两个孩子在上学，家庭开支不断增加。在经历了艰难的 2023 年之后，在深圳一家投资银行工作的格雷西没过多久就做出了龙年的决定：在边境另一边的高薪香港找到一份工作。

    “我感到迷茫，看不到很多出路，”她说，由于此事的敏感性，她要求只透露自己的名字。她说，她最担心的是随着中国各地公司的裁员而失去工作。

    像格雷西这样的金融工作者因其奢侈的生活方式而被北京方面斥为“享乐主义者”，他们正在重新考虑自己的职业生涯。

    提出的“共同富裕”的号召对工资造成了沉重打击，并引发了勒紧裤腰带。最重要的是，仅去年一年，一张涉嫌腐败的天罗地网就已逮捕了 100 多名财务和高管官员，令整个行业感到不安。

    更广泛地说，越来越多的迹象表明，正在放弃四十年的市场导向改革和金融创新。这位自以来最有权势的中国领导人强调了共产党对金融业的“集中统一领导”，并承诺建立与西方完全不同的“具有中国特色的现代金融体系”。

    香港大学金融学教授陈志武表示：“我认为新的中国经济即将形成，其中金融业将只有两种类型的参与者：政府经营的银行和政府经营的保险公司。” “虽然不会完全回到 1978 年之前的计划经济模式，但也已经很接近了。因此，中国的金融业将不再需要那么多专业人士，无论是否有其他选择，许多人都将不得不到其他地方寻找工作。”

    • 由于国内消费者和国际投资者的信心下降，中国经济正在努力恢复动力。
    • 银行被敦促加大放贷力度，但新信贷需求疲软。
    • 随着要求当局采取更多措施刺激经济的呼声越来越高，房地产市场仍处于深度低迷状态，
    • 投资者纷纷逃离股市，中国市场蒸发了超过 5 万亿美元。

    北京一家经纪公司的部门主管迈克感到陷入困境，因为中国经济不景气以及对科技和教育公司的更广泛打击已经全面损害了企业。他说，金融行业的职业发展现在可能更多地取决于支持正确的政治阵营或在意识形态研究方面表现出色，而不是一个人的工作。

    另一位不愿透露姓名的中国一家大型券商前债券交易员表示，他的同事和朋友将“集中统一领导”的信息比作要求金融业“吐出”手中的钱。

    “口号和镇压都是为了控制，” Natixis SA 首席亚太经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗 ( Alicia Garcia Herrero)表示。“中国领导人认为需要进行控制，以避免金融不稳定，并确保贷款流向制造业等国家认为重要的行业。”

    激烈的言辞与震惊业界的反腐败调查齐头并进。中国最著名的交易撮合者之一包凡去年被拘留，官方没有给出任何解释，过去几年一些银行和金融高管甚至被判处死刑。

    尽管中国完全有理由严格控制该行业以避免系统性风险，但打击行动可能会使这个急需创新的行业陷入瘫痪。包括格雷西经纪公司在内的一些金融机构现在“一无所获”，因担心潜在的挫折而不再制定长期战略或进行大额投资。

    “你永远不知道当局什么时候可能会发起另一场监管金融业的运动，这并不确定，”格雷西说。“最好是袖手旁观，什么也不做，而不是做一些可能被认为是错误的事情。”

    破灭的梦想

    摩根麦金利有限公司最近的一项调查显示，过去六个月，中国银行和金融服务业约 80% 的公司流失了人才。所有行业的总体数字为 78%。

    “毕业生仍然可以尝试银行业并进入实习或培训岗位，”罗伯特·沃尔特斯中国副总监雷思慧表示。“更大的问题是，项目结束后没有多少人留下来。”

    郝曾在一家精品投资基金工作，2022 年辞职后，她成为中国类似 Instagram 的小红书提供金融咨询服务的影响者，部分原因是工资低和职业不稳定。她现在每月收入六位数。

    离开大陆前往香港或其他地方也很困难。一年多来，全球银行一直在削减以中国为重点的职位，亚洲华尔街公司大多数高级投资银行家的薪酬已降至近二十年来的最低水平。

    这意味着应届毕业生现在正在其他地方寻找工作。艾玛主修金融，并在一家顶级经纪公司实习，开始了投资银行家的职业生涯，但她决定在牛津大学攻读计算机科学硕士学位。

    “我认为我在金融行业无法获得像以前那样高的报酬，”她说，并要求不要透露她的全名。加强誓言也表明了阻碍金融创新的政策立场，使她放弃了成为一名投资银行家。

    但北京的迈克表示，虽然金融业正在失去吸引力，但他仍然建议毕业生加入。

    在线招聘平台智联招聘的数据显示，尽管第四季度各行业新员工的平均工资出现创纪录的下降，但金融业仍然提供了一些薪酬最高的工作岗位。

    “我认为金融业仍然具有相关性和重要性，”他说。“瘦骆驼比马大。”

  • 中国量化市场被彻底摧毁

    中国量化市场被彻底摧毁

    当上个月麻烦开始酝酿时，中国对冲基金正期待着假期休息，以摆脱市场动荡。一位经理的卖空指令突然被经纪商拒绝。另一个则完全与股市隔绝。监管机构出现在多个基金的交易大厅，亲自监控交易。

    正如一只基金所说，连续三个交易日的混乱交易“对我们来说就像一整年”。

    即使按照长期在阴影下运作的市场的标准来看，这些场景也是非同寻常的，但最近几周在一场改写中国计算机驱动交易规则的镇压行动中上演了这些场景。

    中国一度繁荣的量化行业已成为北京阻止4 万亿美元股票抛售行动的最新受害者。

    虽然这些措施至少暂时支撑了股价，但也引发了更大的问题：政府将在多大程度上实现短期目标，而牺牲维持某种吸引了数十亿美元资金的自由市场的假象。近年来华尔街公司。

    对于对中国越来越不安的国际投资者来说，突然的交易限制给了他们又一个敬而远之的理由。

    迪拜达尔马资本管理有限公司(Dalma Capital Management Ltd.)首席投资官加里·杜根(Gary Dugan)表示：“当局这些看似恐慌的行动可能会破坏过去二十年为中国进入全球资本池所做的所有良好工作。” 他表示，这些举措将使“即使是最久经沙场的投资者”质疑中国是否值得冒这个风险。

    新的限制措施是全面的。依赖计算机算法进行交易的量化基金将受到审查，新进入者必须在交易前向监管机构报告其策略。北京还将通过内地与香港的贸易往来扩大向境外投资者报告的范围。

    知情人士称，中国证券监管机构同时成立了一个工作组来监控卖空行为，并可能向从押注中获利的公司发出警告。他们补充说，它甚至采取了极端措施，阻止一些主要机构投资者在交易的前 30 分钟和最后 30 分钟内出售多于购买的股票。

    总部位于上海的Semimartingale Private Fund Management LP写道：“量化经理受到了量化史上最大的黑天鹅的打击。”他在彭博社看到的一封信中回顾了市场的剧烈波动。

    这次打击行动是一系列旨在阻止股市多年来暴跌的举措的进一步举措，股市受到房地产危机、经济增长疲软以及与美国持续紧张关系的打击。这也呼应了用来打压从互联网到教育平台等行业的严厉手段。

    BCA Research 新兴市场首席策略师阿瑟·布达吉安 (Arthur Budaghyan)表示：“中国股票的风险溢价未来必须上升，因为一些机构将不愿意在这个市场进行交易。” “这是许多外国投资者对投资中国股票的地缘政治担忧之外的事情。”

    最近几周，北京将目光转向了量化基金，这些基金在过去三年的大部分时间里利用大数据模型跑赢了市场。

    “量化分析师需要一致的市场运营规则和法规，以应对所有市场条件，”Dalma Capital 的杜根表示。“目前中国的情况并非如此。”

    一些中国量化基金经理在公开评论中表示支持这些措施，称这些措施将淘汰高风险参与者。他们指出，与其他国家一样，美国在全球金融危机期间也限制了卖空行为。然而，中国实施这些举措的方式——对资金使用口头“窗口指导”缺乏一致性或透明度——只会让全球投资者望而却步。

    公开市场

    中国证监会表示，这些措施针对的是“异常交易”，而非限制股票抛售。

    “股市涨跌，投资者买进卖出，这是常态。监管机构不干预正常的市场交易，”中国证监会周四在一份声明中表示。当地媒体援引证监会官员的话说，监管机构的目的并不是要“打死宽客” 。

    尽管如此，交易恐慌还是对监管机构三十年来辛勤打造的​​形象造成了打击，监管机构的形象是让投资者相信中国致力于建立一个符合国际标准的更加专业和开放的市场。

    相反，受到诟病的行业名单却在不断增加。像蚂蚁集团这样的科技公司受到了限制，而华尔街银行则面临着越来越多的数据限制，这让它们在世界第二大经济体多年的扩张之后停了下来。

    K2资产管理有限公司研究主管乔治·布布拉斯(George Boubouras)表示，未来十年，中国需要“来自世界其他地区的资本”。这“基本上发出了一个信号，表明市场透明度和对市场透明度的追求是不被允许的。”

  • 中国消费初创企业濒临死亡: 元气森林, 薛钟高

    去年对该国消费领域的风险投资从 2018 年的峰值下降了 93% 。

    根据数据提供商 Preqin Ltd. 的数据，饮料制造商 Chi Forest 和冰淇淋品牌 Chicecream 等公司的命运正在发生转变.

    与此同时，在经济衰退之前上市的公司——包括化妆品制造商 逸仙控股有限公司、玩具公司 泡泡玛特国际 以及茶叶和烘焙食品生产商 奈雪控股 —— 此后股价较IPO价格下跌了80%以上。

    这一转变让淡马锡控股私人有限公司和华平投资集团等投资者感到恼火，他们的兴趣帮助崭露头角的大陆品牌通过巧妙的营销吸引日益民族主义的中产阶级而名声大噪。现在，随着裁员和法律纠纷的增加，许多公司都在为维持生计而苦苦挣扎。

    “近年来，中国的新消费品牌在正确的时间、正确的地点、在正确的消费者群体中实现了高速增长，”英敏特咨询公司驻上海的联席总监鲁莉 (Roolee Lu) 表示。对他们来说，高增长已经成为过去。”

    气森林（Chi Forest）

    气森林（Chi Forest），原名元气森林（Genki Forest）就是一个很好的例子。这家生产无糖气泡水和茶的制造商在上一轮融资中估值达到 150 亿美元，成为胡润全球独角兽榜上排名第一的中国快速消费品品牌。但据知情人士透露，随着中国经历了严格的新冠疫情封锁措施，人们被迫呆在家里，其 2021 年和 2022 年的销售目标分别为 75 亿元人民币（10 亿美元）和 100 亿元人民币，与目标的差距高达 30%与此事有关。

    知情人士称，由于其碳酸水部门的业绩下滑以及产品的降价，去年的总销售额不到 70 亿元人民币。他们表示，尽管一度雄心勃勃地希望最终将团队规模扩大一倍，但 2022 年，超过 50% 的产品部门被解雇，而且裁员一直持续到去年。

    经济放缓和消费者支出缩减正在减少对优质商品的需求，暴露出中国新兴品牌的薄弱基础。

    在与美国、澳大利亚和西欧的紧张关系日益加剧的情况下，中国在为西方品牌提供可持续替代品方面的努力对中国振兴本土企业的雄心造成了挫折。

    老牌跨国公司拥有更强大的供应链和广泛的分销网络，这使它们能够比新兴竞争对手收取更低的价格。

    他们已经能够推出新的产品线来竞争，从可口可乐自己的无糖气泡水系列——包括Chi Forest最畅销的口味，如桃子和葡萄柚——到百事可乐公司首次推出的无糖产品，生可乐。

    亚洲内部的竞争也很激烈。

    中国重量级农夫山泉公司的茶业务在2023年上半年增长了60%，贡献了总收入的四分之一以上。

    三得利控股有限公司的无糖乌龙茶同期增长了 200%。这两个品牌都以接近 Chi Forest 类似饮料的价格出售无糖茶。

    薛钟高

    优质冰淇淋品牌 Chicecream 曾因民族主义抬头而受益，引发了中国古代房屋中广泛使用的瓦片形状的酒吧热潮。它是2021 年网购节上销量最高的冰淇淋销售商，其售价高达 66 元，而市场上的最高售价为 10 元。去年，随着消费者转向经济实惠的选择，该公司推出了 3.5 元的冰淇淋冰淇淋。

    老虎态度

    糕点连锁店“老虎态度”的商品售价为 20 元，比如适合社交媒体的老虎卷，其支持者包括洪山（原红杉中国）。但去年，随着业务疲软，其遍布 10 个城市的 80 家门店网络有所缩减。根据跟踪公司注册信息的中国平台天眼查上的法律文件，该公司现在面临着前员工以拖欠工资为由提起的诉讼，供应商则向他们索要钱财，他们称自己从未收到过这些钱。

    健身连锁店 FineYoga 曾经每堂课的价格为 800 元，去年因现金流问题和未能筹集更多资金而关闭了工作室。

  • 2024年1月, 中国新能源汽车销量疲软

    2024年1月, 中国新能源汽车销量疲软

    • PCA：1 月经销商出货量较 12 月下降 37%
    • 比亚迪、特斯拉等汽车厂商纷纷推出降价举措

    中国乘用车协会周五发布的初步数据显示，1 月份经销商的新能源汽车（全电动和插电式混合动力汽车）出货量较 12 月下降 37%，至 70 万辆。

    月度放缓也反映出汽车制造商为推动上季度末销量以实现年度目标而做出的努力。市场领导者比亚迪公司是 12 月份推出折扣和激励措施的公司之一。

    PCA 表示，特斯拉 1 月份交付了 71,447 辆汽车，但没有透露有多少是国内发货或出口的。

    由华为技术有限公司和Seres Group Co.共同开发的电动汽车品牌Aito公布1月份交付量为32,973辆，超过了中国先行者理想汽车公司、蔚来汽车公司和小鹏汽车公司。

    PCA 在周五的初步报告中没有提供 1 月份乘用车总体销量的数据。本周早些时候，该协会的一份声明显示，1月1日至28日乘用车销量比12月同期下降15%，降幅小于新能源汽车的降幅。

    一月份销售额的下降可能反映了中国消费者在经济难以从新冠疫情中复苏之际更广泛的担忧。

    消费者价格正处于自 2009 年以来最长的连续下跌趋势，引发人们担心该国将进入通货紧缩螺旋。

    近三分之一的中国办公室职员表示去年工资下降。

    PCA 表示，今年经销商的新能源汽车出货量预计将增长 25%，达到 1100 万辆。

    尽管仍在扩张，但与 2023 年 36% 和 2022 年 96% 的增长率相比有所放缓。