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Category: 娱乐消费

  • Ralph Lauren 和 Coach 能否重振美国奢侈品雄风

    Ralph Lauren 和 Coach 能否重振美国奢侈品雄风

    美国高端品牌终于开始超越欧洲竞争对手。他们的成功并非偶然。

    我的男朋友——一位男装爱好者——对 Ralph Lauren 情有独钟。现在，随着该品牌形象的提升，每个人都开始喜欢它。

    这使得 Ralph Lauren Corp. 以及 Coach 的所有者 Tapestry Inc. 能够超越一些欧洲竞争对手。与十年前相比，这是一个巨大的转变，但即使奢侈品巨头决定要找回他们的中产阶级客户，这种转变也有很大的持续机会。

    这两家美国公司受益于该行业巨头们的疯狂涨价，这疏远了许多客户。由于 Gucci 和 Prada 遥不可及，购物者转向了 Ralph Lauren（从高端 Purple Label 到更优质的 Polo），以及 Coach，后者被认为是物超所值，尤其是在它变得更加时尚之后。再加上他们最大的市场北美正在引领奢侈品复苏，这为这些半奢侈品牌创造了一个难得的机遇。

    但这个窗口可能正在关闭。随着 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE 等公司试图重新吸引那些被他们抬高价格而失去的客户，以及美国消费者总体上看起来更加脆弱，Ralph Lauren 和 Tapestry 将不得不证明他们的复兴不仅仅是恰逢其时。

    成功的几率很大，因为他们目前的成功并非偶然。

    两家公司多年来一直在进行重新定位。自 2017 年以来担任首席执行官的 Patrice Louvet 领导下的 Ralph Lauren，当然还有其创始人的创意指导，一直在向其欧洲竞争对手靠拢。它专注于其最知名的产品，包括绞花针织毛衣、西装外套和斜纹棉布裤，从而提高了款式和质量。它投资了自己的商店和网站，并减少了在其他地方销售服装。即使其品牌仍然在第三方商店中展示，它也升级了选择和体验，例如最近为 Net-a-Porter 推出的 Polo Country 胶囊系列。

    即使是奥特莱斯商店，也在业务中发挥着重要但未公开的作用，也已成为更具吸引力的购物场所。有效的营销，例如为美国奥运会和残奥会代表队设计服装以及成功的酒店业务，也为该品牌创造了话题。

    Tapestry 的情况也类似。2020 年 10 月上任的首席执行官 Joanne Crevoiserat 将与消费者（尤其是 Z 世代）建立联系置于其战略的核心。

    这已经得到了回报，推出了引人注目的产品，例如 Tabby 包，以及最近的 Brooklyn，该包在时尚平台 Lyst 最近的热门商品指数中名列前茅。它的樱桃包饰突显了 Coach 迅速抓住的另一个 Z 世代趋势。

    因此，Ralph Lauren 和 Coach 都能够在减少折扣、提高产品平均售价和提高利润的同时扩大销售额。

    欧洲竞争对手现在意识到他们将价格推得太高了。最引人注目的例子是 Louis Vuitton 重新发布了与日本艺术家 Takashi Murakami 的合作。虽然许多商品仍然以数千美元的价格零售，但该系列还包括更便宜的小皮具。以演员 Zendaya 为主角的广告利用了 Z 世代对 2000 年代怀旧之情，而最近在伦敦开设的快闪店则借鉴了 Ralph Lauren 的经验，开设了一家适合 Instagram 的咖啡馆。

    由于担心美国消费者开始崩溃以及关税的动荡，Ralph Lauren 和 Tapestry 的股票在过去几周内暴跌也就不足为奇了。但美国奢侈品可以保持自己的地位。

    在 Ralph Lauren，女装与手袋一样是一个重要的机会，500 美元的 Polo ID 包的受欢迎程度预示着良好的前景。虽然北美在上一季度约占收入的 47%，但在欧洲和亚洲仍有扩张的空间。从长远来看，Ralph Lauren 可能会进一步进军酒店业，例如在其餐厅和 30 多个 Ralph’s Coffee 前哨站增加酒店。

    与此同时，Coach 去年秋天发布了 New York 系列——包括 Brooklyn 和 Empire。另一款重磅产品将为增长提供新的途径。值得注意的是，售价约为 700 美元和 900 美元的 Empire 型号已被证明很受欢迎，这可能使其有扩大价格范围的空间，尽管它绝不能犯与其更高档的同行相同的错误。姐妹品牌 Kate Spade 的销售额仍在下降。如果 Crevoiserat 能够遵循 Coach 的策略，她最终可以修复该品牌。它最近还同意出售鞋履品牌 Stuart Weitzman。在一位美国法官阻止了这笔交易后，Tapestry 放弃了收购 Capri Holdings Ltd.，因此我们永远不会知道它是否可以对其仍在苦苦挣扎的 Michael Kors 施展魔法。

    目前，有更紧迫的问题，例如满足对其一些最热门包袋的需求，正如我的男朋友指出的那样。他几个月来一直关注的深勃艮第色病毒式 Empire Carryall 仍然售罄。当 Coach 包像 Hermes Birkin 或 The Row 的 Margaux 一样成为必备品时，这表明美国奢侈品可以在即将到来的炫耀之战中幸存下来。

    数据

    • 北美在 Ralph Lauren 上一季度约占收入的 47%
    • Polo ID 包价格 $500
    • Empire models 价格 $700 和 $900

    观点

    • 机会: Ralph Lauren 有在欧洲和亚洲扩张的空间，并可能进一步进军酒店业。Coach 可以通过推出新的重磅产品来获得增长，并可能扩大其价格范围。
    • 风险: 美国消费者可能开始崩溃，关税可能带来动荡。Kate Spade 的销售额仍在下降。
    • 观点: 美国奢侈品牌可以通过重新定位、关注核心产品、改善购物体验和有效营销来超越欧洲竞争对手。

  • 支付公司 Klarna 申请 IPO，营收增长24%

    支付公司 Klarna 申请 IPO，营收增长24%

    Klarna Group Plc 正式向美国提交 IPO 申请，这可能成为今年最大的金融公司上市之一。

    这家总部位于斯德哥尔摩的数字支付公司在2024年的营收增长了24%。根据周五向美国证券交易委员会提交的文件显示，Klarna 2024年实现净利润2100万美元，营收28.1亿美元，相比之下去年同期净亏损2.44亿美元，营收22.8亿美元。Klarna 于去年11月秘密提交了首次公开募股申请。

    据 diaomao 报道，Klarna 计划在 IPO 中募集至少10亿美元，目标估值超过150亿美元。文件显示，公司及其部分股东将在发行中出售股份。

    在华尔街权衡近期市场波动对一批大型公司在美上市的潜在影响之际，此次上市显得尤为引人注目，这些公司包括 AI 云计算提供商 CoreWeave Inc. 和医疗用品制造商 Medline Inc.。

    在联合创始人兼首席执行官 Sebastian Siemiatkowski 的领导下，Klarna 为消费者提供所谓的”先买后付”融资服务。这种借贷方式在本十年初开始兴起，并在新冠疫情期间随着线上购物的爆发式增长而进一步加速。

    分析师在10月份将该公司估值定在约146亿美元。这比2022年私募融资轮的67亿美元估值有所提升，但远低于金融科技热潮巅峰时期2021年达到的456亿美元估值。根据 PitchBook 数据，该公司已私募筹集了48亿美元资金。

    文件显示，Klarna 拥有9300万活跃用户，并与超过67.5万商家合作。

    重新聚焦之年

    Klarna 在过去一年为计划中的 IPO 做了大量准备工作——设立了新的英国控股公司、剥离业务、专注于支付合作伙伴并投资人工智能。该公司在6月同意以约5.2亿美元出售其 Checkout 支付业务，并在8月收购了新西兰 Laybuy 的资产。

    Klarna 加强了与科技巨头的关系，11月宣布将为使用 Google Pay 的美国购物者提供”先买后付”信贷服务，此前一个月刚与 Apple Inc. 达成合作。随着瑞典公司寻求通过主流支付处理商实现增长，它还与 Adyen NV、Xero Ltd. 和 Worldpay Inc. 达成了协议。

    文件显示，该公司正在与银行和支付网络商谈新产品和服务的合作。这家金融科技公司指出，长期以来一直依赖 Visa Inc. 和 WebBank 提供信用卡和借贷产品。

    Klarna 在文件中表示：”我们目前正在与美国的第二家银行合作伙伴就在该市场提供我们的公平融资产品，以及与第二家支付网络就在特定市场发行 Klarna 卡进行深入谈判。我们预计，基于这些谈判，我们将分别在2025年第一季度和下半年与相关合作伙伴签订具有约束力的协议。”

    JPMorgan Chase & Co. 的支付处理部门正与 Klarna 合作，为其商户扩展”先买后付”选项，公司在2月份宣布了这一消息。这将使约90万家企业能够为其客户提供 Klarna 的快速信贷选项。

    文件还显示，公司与 Siemiatkowski 妻子创立的环保平台 Milkywire AB 有合作关系。自2022年以来，Klarna 已向 Milkywire 支付了260万美元的服务费用。

    最大投资者

    文件显示，在发行前持有5%以上流通股的 Klarna 最大投资者包括：与 Sequoia Capital 有关联的实体，实益拥有7880万股；服装零售商 Bestseller 背后家族的投资工具 Heartland A/S 持有3710万股；联合创始人 Victor Jacobsson 持有3140万股。

    在经历了董事会之争，以及最近与董事长 Michael Moritz 多次发生冲突的董事会成员 Mikael Walther 被罢免后，公司提交了 IPO 申请。

    文件显示，Klarna 报告称在2022年发现其用于编制财务报表的 IT 系统存在重大缺陷。虽然公司已制定补救计划，但截至去年底该问题仍未解决，Klarna 对此发出警告。

    此外，Klarna 还告知潜在投资者，瑞典消费者署正在就公司遵守该国营销法律的情况进行调查。

    在 IPO 发行完成前，Klarna 承诺将采用新的关联方交易管理政策。新规定将要求某些交易需经公司董事会审查和批准。

    文件显示，此次发行由 Goldman Sachs Group Inc.、JPMorgan 和 Morgan Stanley 牵头，另有11家公司参与交易。Klarna 计划在纽约证券交易所上市，股票代码为”KLAR”。

    数据

    • 2024年营收：28.1亿美元（增长24%）
    • 2024年净利润：2100万美元
    • 2023年营收：22.8亿美元
    • 2023年净亏损：2.44亿美元
    • 目标IPO募资：至少10亿美元
    • 目标估值：超150亿美元
    • 当前估值：约146亿美元（2023年10月）
    • 历史最高估值：456亿美元（2021年）
    • 历史私募总额：48亿美元
    • 活跃用户：9300万
    • 合作商家：67.5万+

    观点

    • 作为”先买后付”领域的领军企业，Klarna已实现扭亏为盈
    • 通过与科技巨头(Apple、Google)合作扩大市场份额
    • 正在积极发展银行和支付网络合作伙伴关系

    机会

    • 数字支付市场持续增长
    • 与传统金融机构的战略合作
    • 人工智能技术投资潜力

    风险

    • IT系统存在财务控制重大缺陷
    • 面临瑞典监管调查
    • 市场竞争加剧
    • 估值大幅下滑（从456亿降至目前的146亿）

    ETF

    • Global X FinTech ETF (FINX)
    • ARK Fintech Innovation ETF (ARKF)
    • ETFMG Prime Mobile Payments ETF (IPAY)

  • 经济恐惧重创与美国人消费相关的股票

    经济恐惧重创与美国人消费相关的股票

    美国总统特朗普反复无常的贸易政策引发了对美国经济稳定性的担忧，而最依赖美国消费者实力的股票开始感受到压力。

    从零售商到航空公司再到餐厅运营商，依赖可自由支配支出的公司越来越难以维持，这影响了它们的利润。投资者正在做出反应，导致标普500消费类股指数连续第四周下跌。该板块在过去一个月下跌了15%，几乎是标普500指数整体跌幅的两倍。

    零售商令人失望的盈利预测引发了最近的抛售潮，而本周早些时候美国最大航空公司的前景下调加速了抛售。消费者公司一直在应对多年高通胀压力下的预算紧张的美国人。现在，他们还面临着特朗普政府在贸易和政府支出政策上的不确定性。

    美国消费者信心在密歇根大学周五发布的3月初步数据中跌至两年多来的最低点，而长期通胀预期则创下1993年以来的最大涨幅。

    “我们和其他人接受了特朗普政府总体上会非常有利于增长的共识观点，即使这对最高收入家庭的好处最大，也会有一个普遍的提升，”Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Patrick Kaser说。“鉴于我们从华盛顿看到的情况对稳定性、信心和增长造成了破坏，毫无疑问，我们对美国消费者安全性的看法已经恶化。”

    标普零售精选行业指数在Kohl’s Corp.和Dick’s Sporting Goods Inc.的盈利报告引发对美国人消费能力的担忧后，经历了自2023年3月以来最糟糕的一周。两家零售商发布了弱于预期的年度预测，继沃尔玛公司、百思买公司和Abercrombie & Fitch公司在过去一个月发布类似令人失望的预测之后。

    “年初的前景通常会更加谨慎，”Quo Vadis Capital的创始人John Zolidis说。“我们看到了这一点，但公司们在谈论更多的不确定性。”

    Zolidis指出，一些公司在2月底标志出较软的趋势。尽管这个月通常不是一个理想的衡量标准，因为假期后支出通常较慢，但这是他关注的事情。美国商务部预计将在周一发布2月零售销售数据。

    Brandywine的Kaser说，他共同管理的经典大盘价值策略投资组合在最近几周减少了消费类股的持仓，削减了一个汽车制造商的头寸，因为对关税的不确定性。同时，它超配消费必需品公司，这些公司具有吸引人的股权估值并为消费者提供必需品。Kroger Co.、Dollar General Corp.和Tyson Foods Inc.是当前的持仓。

    Dollar General周四表示，其一些客户的财务压力如此之大，以至于他们在必需品上也在缩减开支，而高收入消费者则转向在折扣连锁店购物。

    对消费者需求的担忧也困扰着与旅游和休闲行业相关的股票。Delta Air Lines Inc.本周早些时候下调了本季度的收入和利润预期，理由是宏观经济担忧和随之而来的休闲需求放缓。然后，American Airlines Group Inc.和Southwest Airlines Co.在一个行业会议上也发出了类似的警告。总的来说，一个航空公司股票指数本周下跌了8.1%，在上周下跌11%之后，这是两年来最严重的下跌。

    “很难看到白宫造成的‘短期痛苦’不会影响未来几个季度，”TD Cowen分析师Tom Fitzgerald写道。“我们正进入许多人预订夏季旅行的时间，如果消费者担心经济衰退和/或他们的就业，这似乎可能面临风险。”

    对预订趋势较软的担忧推动酒店运营商、在线旅行社和邮轮公司的股票下跌。一个追踪这些行业的标普指数本周下跌了6%，在上周下跌7.4%之后。

    下周，投资者将把注意力转向Nike Inc.的收益。尽管这家运动服装巨头在新领导下正在进行转型努力，但其结果应该能提供有关消费者支出的线索，因为它向许多不同收入群体销售产品，Quo Vadis Capital的Zolidis说。

    Intelligence分析师George Ferguson表示，中低收入消费者的压力可能意味着在与休闲旅行相关的一切上花费减少，例如酒店、餐厅和租车。标普综合1500餐厅指数经历了自2020年10月以来最糟糕的一周，下跌了5.8%。

    “对于大约60%的美国消费者来说，环境确实越来越艰难，”Brandywine的Kaser说。他说，过去四到六周美国经济衰退的可能性上升，贸易战可能对国内生产总值产生“重大影响”。

    提取并列举所有提到的相关数据

    • 标普500消费类股指数过去一个月下跌15%
    • 标普500指数整体跌幅几乎是消费类股指数的一半
    • 美国消费者信心跌至两年多来的最低点
    • 长期通胀预期创下1993年以来的最大涨幅
    • 标普零售精选行业指数经历了自2023年3月以来最糟糕的一周
    • 一个航空公司股票指数本周下跌8.1%，上周下跌11%
    • 一个追踪酒店运营商、在线旅行社和邮轮公司的标普指数本周下跌6%，上周下跌7.4%
    • 标普综合1500餐厅指数下跌5.8%

    从投资者角度列举观点, 预测机会和潜在风险

    观点:

    • 投资者对美国消费者的信心下降，尤其是中低收入消费者。
    • 贸易政策的不确定性增加了市场的波动性和风险。
    • 消费必需品公司由于其稳定的需求和吸引人的估值，成为投资者的避风港。

    预测机会:

    • 投资于消费必需品公司，如Kroger Co.、Dollar General Corp.和Tyson Foods Inc.，因为这些公司提供必需品，需求相对稳定。
    • 关注Nike Inc.的收益报告，以获取有关消费者支出的线索，可能提供投资机会。

    潜在风险:

    • 贸易战和政策不确定性可能对经济增长和消费者信心产生负面影响。
    • 旅游和休闲行业的股票可能继续受到消费者需求疲软的影响。
    • 高通胀和经济衰退的可能性增加，可能进一步打击消费者支出。

    可以购买的交易所基金ETF

    1. Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP): 投资于消费必需品公司。
    2. Vanguard Consumer Staples ETF (VDC): 提供对消费必需品行业的广泛敞口。
    3. iShares U.S. Consumer Goods ETF (IYK): 投资于美国消费品公司，包括必需品和非必需品。

  • John Lewis: 利润大增，扭转战略吸引顾客回流

    在英国零售商降低价格、现代化商店和开设新超市以赢回顾客后，John Lewis Partnership Plc 的利润大幅上升。

    这家经营 John Lewis 百货商店和高端杂货店 Waitrose 的合伙企业报告称，年度税前利润和特殊项目前利润较去年同期增长三倍，达到1.26亿英镑（1.63亿美元）。

    这一改善的局面出现之际，Tesco Plc 前英国和爱尔兰负责人 Jason Tarry 监督了他作为这家员工所有制集团主席的首次业绩。他于9月接替了 Sharon White。

    尽管业绩更强劲，总体销售额上升3%，但 John Lewis 表示不会向员工支付额外的年度付款，即所谓的合伙奖金。该公司将投资高达6亿英镑用于改善业务，包括更新商店和加强供应链。

    该公司已连续三年未向合伙人支付奖金。本月早些时候，该公司宣布大多数店面员工的工资增长7.4%，表现最佳的员工增长9.4%。

    John Lewis 预计在2025-26财年利润将进一步增长，但警告称更广泛的经济前景对消费者和企业而言将充满挑战。英国零售业一直在警告政府试图修复公共服务而提高税收的影响。

    与所有零售商一样，John Lewis 正在吸收国民保险缴款（一种工资税）增加带来的额外成本——Tarry 表示这将在今年为公司增加4000万英镑的工资成本。

    他说：”当我们与合伙人交谈时，他们希望确保我们每个月都在帮助他们，而不仅仅是每年一次，并从基本工资的角度缩小与市场的差距。”

    Tarry 还表示他”决心尽快支付奖金”，但补充说 John Lewis 必须首先投资于其商店、供应链和技术。

    在 Waitrose，销量增长了2.2%。该杂货商已降低价格并增加了自有品牌产品的销售。它还与餐厅连锁店 Ottolenghi 和 Gymkhana 以及食品配送平台 Just Eat 合作，增加了与 Uber Eats 和 Deliveroo 的合作。

    John Lewis 去年取消了到2030年40%的利润来自非零售业务（如建造出租公寓和金融服务）的计划。该公司重新聚焦于零售业，重新推出了”绝不故意高价”的承诺——即与竞争对手价格匹配——并增加了包括美容和技术在内的产品系列。

    根据 John Lewis 临时财务执行董事 Andy Mounsey 的说法，该连锁店仍有望在2027/28年度实现4亿英镑的利润。

    关键词

    John Lewis | Waitrose | Tarry | 零售 | 利润

    预测

    John Lewis预计2025-26财年利润将进一步增长，但警告更广泛的经济前景对消费者和企业将充满挑战。

    数据摘要

    • John Lewis Partnership Plc年度税前利润和特殊项目前利润增长三倍，达到1.26亿英镑
    • 总体销售额上升3%
    • Waitrose销量增长2.2%
    • 大多数店面员工工资增长7.4%，表现最佳的员工增长9.4%
    • 国民保险缴款增加将为公司增加4000万英镑的工资成本

    投资机会或需要避免的

    投资机会：

    1. John Lewis的业务改善和利润增长显示出公司正在成功适应市场变化
    2. Waitrose与高端品牌和配送平台的合作可能带来新的增长点
    3. 公司对员工薪资的重视可能提高员工满意度和生产效率

    需要避免的：

    1. 英国零售业整体面临的经济挑战和税收压力
    2. John Lewis连续三年未支付员工奖金，可能影响员工积极性
    3. 大规模投资可能在短期内影响公司现金流

    相关投资工具

    由于John Lewis Partnership Plc是员工所有制公司，不在公开市场交易，因此无法直接投资其股票。但可以考虑以下与英国零售业相关的ETF：

    1. iShares MSCI United Kingdom ETF (EWU)
    2. Franklin FTSE United Kingdom ETF (FLGB)
    3. SPDR MSCI United Kingdom StrategicFactors ETF (QGBR)

    这些ETF包含了英国主要零售公司的股票，可以作为间接投资英国零售业的工具。

  • 年轻消费者涌向 Miu Miu，Prada 逆袭奢侈品市场低迷

    年轻消费者涌向 Miu Miu，Prada 逆袭奢侈品市场低迷

    由于富有的年轻购物者蜂拥购买 Miu Miu 品牌的产品， Prada SpA去年抵御了奢侈品行业衰退的影响。

    这家在香港上市的意大利集团周二表示，按固定汇率计算，2024 年该集团的收入增长了 17%。分析师预计增长 16.6%。该公司表示，第四季度增长依然强劲，Miu Miu 的零售额增长了 84%。

    普拉达 (Prada) 一直领先于古驰 (Gucci) 所有者开云集团 (Kering SA)和路威酩轩集团 (LVMH)等奢侈品竞争对手，这得益于 Miu Miu 的 Arcadie 手袋和羊绒开衫在 Z 世代消费者中的吸引力。据彭博新闻社报道，该集团还即将从Capri Holdings Inc.手中收购范思哲 (Versace) ，此举将使已故詹尼·范思哲 (Gianni Versace)创立的品牌回归意大利所有。

    据彭博社周日援引知情人士的话称，家族控股的普拉达和卡普里集团已同意以高达 15 亿欧元（16 亿美元）的价格收购该品牌。这笔交易将打造一家规模更大的意大利企业，以便更有效地与全球奢侈品集团竞争对手展开竞争。意大利报纸《晚邮报》报道称，普拉达还可能竞购卡普里集团旗下的 Jimmy Choo。

    在公司公布业绩后的电话会议上，当被问及潜在交易时，普拉达首席执行官安德里亚·格拉(Andrea Guerra)表示，不考虑潜在机会是“傲慢”的表现。“我们 100% 专注于我们的品牌，”格拉说。“当事情发生时，你总是会关注它们。”

    早些时候，在电话会议中，当被问及对范思哲的兴趣时，首席财务官Andrea Bonini表示，普拉达不会对谣言发表评论。

    今年迄今为止，普拉达 (Prada) 股价在香港已上涨 14%，是全球最大奢侈品集团LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE涨幅的两倍。

    Miuccia Prada是集团创始人的孙女，现担任 Miu Miu 创意总监，并与Raf Simons分担 Prada 的创意工作。上个月，在Benedetta Petruzzo离职担任 Christian Dior Couture 总经理后， Prada任命 Silvia Onofri领导 Miu Miu 品牌。

    Prada 在亚太地区表现良好，包括中国在内的亚太地区去年零售额增长了 13%。该地区占该集团总收入的三分之一。日本销售额飙升 46%，部分原因是游客购买量增加。除美洲外，所有地区均实现两位数增长。

  • 2025航线趋势: 增加飞往上海，减少飞往纽约

    1. 行业分裂，发展速度参差
    2. 亚洲航空拟大幅增加飞往中国主要城市的航班

    国际航班进入Shanghai、Beijing和Hong Kong有望在2025年激增，几乎完成这些城市对疫情前总量的恢复。而在世界其他地区，随着行业应对生活成本危机、供应链中断和地区冲突，情况则不同。

    Cathay Pacific Airways Ltd. 的航班进入中国金融中心Shanghai预计在截止明年11月的12个月内增长48%，超过4000个航班，依据由Cirium 编制的航空公司时刻表。

    根据数据显示，Air China Ltd.、China Southern Airlines Co. 和Hainan Airlines Holding Co. 等其他航空公司计划比前12个月在Beijing运营数百个更多的国际航班。

    由于外国游客数量仍然低迷，中国航空公司不可避免地占据了许多新增国际服务的份额。随着疫情后国内旅行热潮，更多中国公民出国和回国。

    与此同时，预计明年如London、Dubai和Doha等已建立的枢纽机场的国际航空交通将会减弱甚至逆转。Cirium数据显示，New York第一年的国际航班量将在截至明年的年度中下降。这将是自2020年疫情导致全球旅行停滞以来的第一次下降。

    时刻表反映出航空业以不同速度运营并面临各项挑战。根据International Air Transport Association 的最新展望，明年的乘客需求将在亚太地区最强劲，该地区在欧洲和美国之后恢复疫情较晚，因此基数较低。

    ‘Fractured Market’

    “这是一个非常支离破碎的市场——但就China的复苏而言，仍在显示增长，”Subhas Menon，Association of Asia Pacific Airlines总干事说道。“问题在于确实影响该行业的供应链问题。”

    许多航空公司，尤其是US的航空公司，受 Boeing Co. 的生产问题以及在疫情后发动机和其他关键部件供应短缺的限制，仍在限制航班网络的增长。航空公司预计这些问题将限制到2025年以后。

    中国的有利因素还包括美国上个月决定放宽旅行警告。美国对China的旅行建议现已与France、Germany和India等国家的级别相同。

    China的长期复苏使得Shanghai Pudong成为全球增长最快的机场，依据OAG数据。

    亚洲本月在世界最繁忙的国际航线上占据主导地位。

    除了一些疲软的局部地区，预计2025年将有创纪录的52亿乘客乘飞机，根据IATA预测，推动航空业收入首次超过1万亿美元。

    根据Subhas Menon的说法，许多US航空公司缺乏运营更多国际航班的动力，因为国内航线的盈利能力非常好。计划减少飞往New York的国际航班的航空公司包括Virgin Atlantic Airways Ltd.、British Airways和Deutsche Lufthansa AG，数据显示。

    Cathay Pacific Airways Ltd., Shanghai, Cirium, International Air Transport Association, Subhas Menon

    预测

    中国主要城市的国际航班预计将在2025年激增，几乎恢复到疫情前的总量，而其他地区的航空交通则面临增长放缓或下降的挑战。

    数据摘要

    • Cathay Pacific预计在2025年11月前，飞往Shanghai的航班将增长48%，超过4000个航班。
    • Air China Ltd.、China Southern Airlines Co.和Hainan Airlines Holding Co.计划在Beijing增加数百个国际航班。
    • New York的国际航班量在2025年预计首次自疫情以来下降。
    • 预计2025年全球将有52亿乘客乘飞机，航空业收入首次超过1万亿美元。

    分析

    投资机会：

    • 投资于中国航空公司如Cathay Pacific Airways Ltd.、 Air China Ltd. 等，因其国际航班大幅增加，市场需求强劲。
    • 关注Shanghai Pudong等快速增长的机场，可能带来相关基础设施和服务的投资机会。

    需要避免：

    • 避免投资于依赖传统枢纽机场如London、Dubai和Doha的航空公司，因为这些地区的国际航空交通可能减弱。
    • 谨慎对待US航空公司，尤其是那些受制于 Boeing Co. 生产问题和供应链限制的公司，可能限制其航班网络的增长。
  • 沃尔玛: 78% 的激增让大小零售对手望尘莫及

    沃尔玛: 78% 的激增让大小零售对手望尘莫及

    • 股票有望创1998年以来最佳年度
    • 市场份额增长和利润增长成为2025年股票催化剂

    在美国消费者的韧性因经济放缓迹象而受到质疑的时候，Walmart Inc. 却蓬勃发展。这家以低价著称但越来越以广告和在线市场业务闻名的全球最大零售商，正迎来自1998年以来最好的一年。

    其股价飙升78%，今年为 Walmart 的市值增加了约3300亿美元。相比之下，许多同行的表现却不尽如人意。Dollar Tree Inc. 和 Dollar General Corp. 的股价下跌超过40%，尽管这两家公司本应在经济降温、消费者寻求便宜货时受益。Walmart 的表现也超过了竞争对手 Target Corp. 以及其他零售巨头，如 Amazon.com Inc. 和 Costco Wholesale Corp.。

    展望2025年，分析师和投资者预计 Walmart 将继续与零售同行拉开差距。他们押注进一步的市场份额增长和 Walmart 高利润率附属业务的利润贡献增加将延续股价涨势。

    在 Laffer Tengler Investments，高级分析师 Jamie Meyers 预计 Walmart 明年将再次跑赢日用消费品股票。该公司在2024年早些时候增加了对 Walmart 的持仓。

    “Walmart 值得这种溢价估值，坦率地说，它还可能进一步上涨，”Meyers 说。”公司处于有利地位。当然，考虑到目前的估值，他们将不得不继续努力。”

    今年，许多零售股表现不佳，因为美国人继续将支出集中在必需品上，并回避可自由支配的购买，这受到多年来高通胀和高利率的压力。

    但对于总部位于 Arkansas 州 Bentonville 的这家主要销售家庭必需品的零售商来说，这些趋势反而对其有利。作为今年 S&P 500 Consumer Staples Index 表现最佳的成分股，Walmart 贡献了该指数14%涨幅中的约一半。

    GLOBALT Investments 的高级投资组合经理 Keith Buchanan 说：”它的股价走势图看起来更像是一家科技导向的公司。它拥有一些科技行业公司羡慕的增长和利润率扩张。”

    近年来，高收入消费者在寻找便宜货时转向 Walmart，而该公司便捷的配送选择、翻新的店面和更广泛的产品种类帮助其赢得了更富裕购物者的青睐。公司在11月与分析师的电话会议中表示，年收入10万美元或以上的家庭约占第三季度 Walmart 市场份额增长的75%。

    “Walmart 现在正处于甜蜜点，”Buchanan 说。

    尽管 GLOBALT 今年因股价上涨而减持了 Walmart 的仓位，但 Buchanan 表示他仍预计其股价在2025年将跑赢大盘。

    近几个月来，美元商店和 Target 令人失望的财报已经证明 Walmart 的成功正在扰乱零售业。

    Citigroup Inc. 分析师 Paul Lejuez 预计，随着 Walmart 提高人们对其配送选项和 Walmart+ Assist 计划的认知（该计划允许符合政府援助资格的消费者以折扣价加入 Walmart+），Walmart 将继续从美元商店抢占市场份额。同时，Walmart 的店面改造提供了改进的服装、家居用品和美容产品购物体验，以及升级的宠物用品部门，可能会对 Target 和宠物用品供应商造成冲击。

    “Walmart 已经近三年一直是我们的首选，我们还没有将其从第一位移出，”持买入评级的 Lejuez 说。他补充说，日用品销售的进一步加速可能会引发股价的”下一轮兴奋”。

    Redburn Atlantic 分析师 Daniela Nedialkova 预计，随着宏观经济压力持续，2025年零售赢家和输家之间的差距将进一步扩大。虽然她看好 Walmart，但她并不期望2025年重现今年的股价涨幅。

    竞争优势

    Walmart 的支持者吹捧公司在多年投资后，随着广告、第三方市场和履约服务等新业务的增长，毛利率扩张的潜力。市场专家将在该零售商4月的投资者会议上寻找这些领域的最新信息。

    RBC Capital Markets 分析师 Steven Shemesh 表示，Walmart 现在约三分之一的营业收入来自广告和会员收入，这使得公司能够在保持低价的同时仍然扩大利润率。Shemesh 对 Walmart 股票持优于大市评级，并将其列为2025年的首选股票。

    根据 Shemesh 的说法，该零售商具有”显著的竞争优势”，因为在这些领域没有完善能力的竞争对手被迫在维持产品价格差距和压缩利润率之间做出选择，或者让价格差距扩大并可能失去市场份额。

    分析师和投资者也在关注 Walmart 电子商务业务的趋势。该公司6月表示，其美国电子商务部门将在未来两年内实现盈利。

    Walmart 一直是一只备受喜爱的股票，其拥护者在2024年只增不减。根据 Bloomberg 追踪的数据，该零售商年初时有近80%的分析师给予买入推荐。这一比例稳步上升到90%以上，接近历史最高水平。

    然而，该股的估值是一个争议点。Walmart 股票的市盈率约为34倍，远高于其10年平均水平约21倍和整体 S&P 500 Index 的市盈率。即使 Amazon 按这一指标衡量也更便宜，其市盈率为32倍。

    但据分析师和投资者称，Walmart 很难与其他公司相比。根据 Citi 的 Lejuez 的说法，它是一家非常大的零售商，同时也拥有一些较新的、利润率更高的业务，这些业务具有”处于第一局的 Amazon“的某些特征。

    “Walmart 已经凭借自身实力进入了一个将其与普通零售业分开的质量层级，”投资该公司的 Neuberger Berman Next Generation Connected Consumer ETF 的投资组合经理 John San Marco 说。”我认为，一年后我们仍在谈论 Walmart 的竞争优势的可能性非常高。”

    关键词

    预测

    分析师和投资者预计 Walmart 将继续与零售同行拉开差距，市场份额增长和高利润率附属业务的利润贡献将延续其股价涨势。

    数据摘要

    • Walmart 股价飙升78%，今年为 Walmart 的市值增加了约3300亿美元。
    • 年收入10万美元或以上的家庭约占第三季度 Walmart 市场份额增长的75%。
    • Walmart 股票的市盈率约为34倍，高于其10年平均水平约21倍和整体 S&P 500 Index 的市盈率。
    • Amazon 的市盈率为32倍。

    投资机会

    投资 Walmart 可能是一个明智的选择。尽管其市盈率较高，但 Walmart 在市场份额增长和高利润率业务方面展现了强劲的竞争优势。

    考虑到分析师们对其未来表现的乐观预期，以及 Walmart 在高收入消费者中的受欢迎程度，投资者可以期待其股价在

  • 奢侈品股票：寻求中国慰藉，以更光明的态势结束糟糕的一年

    十二月的欧洲奢侈品股票反弹正在缓解投资者的痛苦，过去一年充满了对 China 这一关键市场需求减弱的担忧。

    乐观情绪正在恢复，原因是China进行了多轮刺激措施，以振兴世界第二大经济体，这些措施使高端商品制造商的股票有望实现自二月以来的最佳月份。Goldman Sachs Group Inc. 跟踪该行业的指数在十二月上涨了超过8%，将其年初至今的下跌幅度缩减到仅1%。

    这些萌芽表明投资者对 China 的敏感性——其消费者约占全球奢侈品市场的15%。这亚洲国家最近发出进一步刺激措施的信号，为类似于九月的反弹提供了催化剂，而那次反弹很快耗尽。

    另一个预计于明年促进奢侈品需求的因素可能来自US，Donald Trump 计划放松经济管制和减少税收，可能会推动消费。

    “对于许多奢侈品公司来说，China 和 US 仍然是短期内的关键催化剂，” Robeco Switzerland Ltd. 的投资组合经理 Dora Buckulčíková 说道。“我们对两者都持积极态度”，尽管扭转局面的确切时机“仍不确定”，她在采访中说道。

    今年，LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE，全球最大的奢侈品股票，表现显著下滑。该公司曾是直至2023年中期的Europe最大上市公司，之后被制药公司Novo Nordisk A/S 超越。

    LVMH 的股票今年至今已下跌了14%，为自2008年全球金融危机以来的最差年度表现。该股目前的市盈率为22倍，低于自2018年以来的平均水平约25倍。

    对于2025年，投资者寄希望于US 的回升，在那里新当选总统帮助提升了股市和美元。

    作为奢侈品高端市场需求韧性的最新迹象，Brunello Cucinelli SpA 上周提高了其收入增长指引，分析师指出这得益于公司对US 市场的依赖。

    “最近的公司业绩显示，在 US 和 Europe 市场上一些定位良好的公司有所改善，” BlackRock Fundamental Equities 的欧洲股票联席主管 Giles Rothbarth 说道。“这种趋势的延续，受益于消费者信心的提升、工资增加，尤其是在 US，选后‘动物精神’可能会进一步支持奢侈品公司。”

    然而，该行业仍面临挑战。随着Trump 重返白宫，贸易战可能会打击市场情绪，而在China，越来越多的消费者由于经济低迷而放弃奢饰消费，扼杀了疫情后的挥霍。高端商品价格的上涨也削弱了需求。

    “消费者越来越质疑一些品牌提供的性价比，出现了‘奢侈疲劳’的迹象，这向我们表明，潜在的复苏可能要到2026年才会到来，” UBS Group AG 伦敦的分析师 Zuzanna Pusz 说道。

    股票价格的分化也表明市场谨慎。投资者特别回避那些正在进行扭转的公司。Kering SA（Gucci的所有者）、Salvatore Ferragamo SpA、Burberry Group Plc 和 Hugo Boss AG 的股票均下跌了超过30%。相比之下，一些服务于最富有客户的公司，如 Hermes International SCA 和 Cucinelli，的估值已上涨了近20%。

    对于一些人来说，鉴于奢侈品股票未来的走势可能并不顺利，因此选择性投资非常重要。

    “我绝对不会整体购买奢侈品股票，” Fidelity International 的投资组合经理 Marcel Stotzel 说道。Stotzel 认为2025年是该行业的“过渡年”，任何“大幅复苏”的赌注都依赖于US 需求的复苏，他在采访中说道。

    关键词

    预测

    预计奢侈品行业将在China和US市场需求复苏的推动下，逐步走出困境，但全面复苏可能要到2026年。

    数据摘要

    • 十二月欧洲奢侈品股票上涨超过8%，年初至今下跌幅度缩减至1%。
    • LVMH 股票年初至今下跌14%，为自2008年金融危机以来最差表现，市盈率为22倍，低于2018年均值25倍。
    • Kering SA、Salvatore Ferragamo SpA、Burberry Group Plc 和 Hugo Boss AG 股票下跌超过30%，而 Hermes International SCA 和 Cucinelli 的估值上涨近20%。
    • 消费者在全球奢侈品市场中，China消费者占比约15%。

    投资机会

    选择性投资高端客户群体集中的奢侈品公司如 Hermes 和 Brunello Cucinelli 可能具有较好的增长潜力。

    此外，关注正在逐步恢复的 US 市场需求和公司收入增长指引的企业，如 Brunello Cucinelli，也可能带来投资机会。同时，考虑到行业内部分公司估值已回升，分散投资以降低风险是明智之举。

  • 超级辣面条: 让前全职妈妈成为亿万富翁

    超级辣面条: 让前全职妈妈成为亿万富翁

    • 辣味火鸡面推动韩国食品巨头增长
    • 金正洙应岳父要求加入家族企业

    一切始于十年前的一段YouTube视频，一位英国男子尝试吃Buldak——火鸡——面条。

    这段视频迅速走红，许多人纷纷发布自己挑战这种臭名昭著的辛辣拉面的短视频。格莱美获奖说唱歌手 Cardi B 讲述了她开车30分钟只为购买它的经历。今年早些时候，丹麦曾短暂召回一些面条，原因是它们太辣。

    在这一切背后是60岁的韩国女继承人 Kim Jung-soo，她领导着食品巨头 Samyang Roundsquare。

    根据 Billionaires Index 的数据，今年这款即食拉面的海外人气使该集团的旗舰品牌 Samyang Foods Co. 的收入激增 215%，使 Kim、她的丈夫和孩子的财富接近 11亿美元。

    这对 Kim 来说是一个了不起的转变，1998年当她的公公邀请她加入当时陷入困境的家庭企业 Samyang Foods 时，她还是个全职太太。

    如今，她是集团的首席执行官。在一个少数由家族族长主导商业的国家，Kim 脱颖而出。

    “Kim 之前没有任何管理经验，”位于首尔的企业研究公司 Leaders Index 负责人 Park Ju-gun 说。“她的公公让她加入管理公司而不是考虑其他男性家族成员的选择，这非常特别。”

    2011年，Kim 在看到人们尽管满头大汗、面临挑战，仍然享受在韩国餐馆吃辛辣鸡肉炒菜后，想出了Buldak面条的创意。Kim 在今年二月接受当地报纸采访时表示，最初经过一年研究使用了 1200只鸡和2吨酱料 制作的原型面条因过于辛辣而遭到质疑。

    最近，需求如此之高，以至于公司未能跟上生产，无法在美国的 Walmart Inc. 和 Costco Wholesale Corp. 店铺上架，首尔的 IBK Securities 分析师 Kim Tae-hyun 在本月早些时候的报告中写道。

    根据文件，Samyang Foods 的收入在前九个月增长 44.2%，达到了 1.2万亿韩元（约 8.39亿美元），其中 75% 来自面条的出口。

    转型之年

    Samyang 今天的表现与1990年代末亚洲金融危机期间面临破产风险的情况相比，简直是一个巨大的转变。创始家族的股份被转让给债权人，直到 2005年 才重新获得。

    Kim 和她的丈夫在 2020年 被判定为挪用公司资金，金额约为 50亿韩元，并用于个人开支，如房屋修缮和信用卡账单。Kim 得到了缓刑，而当时担任 Samyang 主席的她丈夫被判处三年监禁。Kim 在去年获得特赦。

    Kim 拒绝对此报道发表评论。

    “当Buldak在全球流行时，起初被视为一种短暂的兴趣，” Euromonitor International 的研究分析师 Kevin Han 说。“如果它的产品能够为消费者提供实际价值，同时又是有趣和新颖的体验，我预计这个品牌将在全球市场上实现持久增长。”

    关键词

    Kim
    Samyang Foods
    Buldak
    Cardi B
    Park Ju-gun
    Bloomberg Billionaires Index
    IBK Securities
    Walmart
    Costco
    Euromonitor International
    Kevin Han
    South Korea
    Asian Financial Crisis

    预测

    如果Buldak面条能够为消费者提供实际价值，同时又是有趣和新颖的体验，预计该品牌将在全球市场上实现持久增长。

    数据摘要

    • Samyang Foods收入增长 215%
    • 前九个月收入达 1.2万亿韩元（约 8.39亿美元）
    • 75%收入来自面条的出口
    • 1990年代末面临破产风险
    • 2020年因挪用公司资金被判刑的金额约为 50亿韩元

    投资机会分析

    投资者可以关注Samyang Foods的持续增长潜力，尤其是Buldak面条在全球市场的受欢迎程度。考虑到Samyang Foods在即食食品行业的成功，投资者可以关注该公司在海外市场的扩张机会，以及其产品在零售商如Walmart和Costco的上架情况。

    同时，随着消费者对辛辣食品的兴趣增加，投资者还可以考虑相关的食品行业基金或股票，以捕捉这一趋势带来的市场机会。

  • CD Projekt: 宣布《巫师IV》将推出新女主角

    CD Projekt: 宣布《巫师IV》将推出新女主角

    CD Projekt SA 在期待已久的热门奇幻角色扮演游戏系列《The Witcher IV》发布了预告片，内容围绕着该系列长期主角的养女展开。

    在The Game Awards 上揭晓的近六分钟的预渲染预告片中，Ciri 被展示为拯救了一名被她的父亲和村庄作为牺牲品的年轻女性。

    身穿她的父亲 Geralt of Rivia 在三款游戏和一部 Netflix 系列中穿过的部分装备，Ciri 通过剑术和魔法的结合，成功地击败了一只怪物，这些都是系列粉丝所熟悉的。

    该公司表示，这款最新游戏正在使用定制的 Unreal Engine 5 技术开发，但并未透露发布日期。

    A scene from the The Witcher IV.Source: CD Projekt SA

    CD Projekt 的上一款游戏《Cyberpunk 2077》在2020年末发布时曾受到高度期待，但却因大量漏洞和其他缺陷让粉丝失望。在随后的几年中，该公司努力通过更新、修复漏洞和去年发布的广受好评的重大扩展来赢回观众。

    CD Projekt 在2023年表示，《The Witcher》系列的销量已超过 7500万 部，使其成为有史以来最受欢迎的视频游戏系列之一。

    自上一个版本发布以来，粉丝们已经等待了近 十年，当时玩家可以短暂地操控 Ciri。

    关键词

    CD Projekt | The Witcher IV | Ciri | Geralt of Rivia | The Game Awards | Unreal Engine 5 | Cyberpunk 2077 | 7500万 | 视频游戏系列 | 十年

    预测

    未来的《The Witcher IV》将吸引大量粉丝，并有望重振CD Projekt的市场表现。

    数据摘要

    《The Witcher》系列销量已超过7500万部，自上一个版本发布以来，粉丝们已等待近十年。

    投资机会分析

    CD Projekt的《The Witcher IV》发布预告可能是一个投资机会的信号。考虑到该系列的强大粉丝基础和过去的成功，投资者可以关注CD Projekt的股票，尤其是在游戏发布临近时。

    此外，随着公司努力修复《Cyberpunk 2077》的形象并发布扩展内容，可能会提升其整体财务表现和股价，值得投资者关注。