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  • 美国: 在所有重要领域仍领先全球

    美国: 在所有重要领域仍领先全球

    明年对US外交政策来说不会轻松。President Donald Trump将面临一连串的危机,从乌克兰局势恶化到伊朗核计划的推进。Washington正面对一支决心颠覆美国世界秩序的欧亚专制轴心。末日预言不胜枚举;甚至Trump有时也声称美国的黄金时代已经过去。

    事实上,在许多方面,美国依然是一个崛起中的强国——这应当为应对未来的危险提供信心。

    考虑到经济实力,这是所有其他影响力形式的源泉。

    不到一代人前,US经济的规模与Europe的经济相当。如今,它的规模超过European Union经济约三分之一。

    最近,几乎所有人都认为China很快将超过US成为世界上最大的经济体。但由于美国的强劲增长和中国的日益停滞,这一跨越点正不断推迟到更遥远的未来。当然,China今年宣称增长5%——但考虑到一些政府雇员未能领到工资,许多城市债务日益加深,你如果相信这一点将是愚蠢的。在过去的半个世纪中,USChina经济总量——以国内生产总值衡量——的差距在不断扩大。

    超越GDP,情况更加乐观。近几十年来,US的劳动生产率增长速度超过了任何其他先进经济体。

    US firms在高科技领域的全球利润占比超过一半,而Chinese firms仅为5%。

    美国的研发投资是未来创新的生命线,领先全球。China是一个比Soviet Union曾经更强大的经济竞争对手。但US有良好的定位,能够在很长一段时间内保持世界上最富有、最具活力的经济体。

    部分原因在于US在人口结构未来方面优于任何其他主要国家。Russia的人口结构已经岌岌可危,由于乌克兰战争中大量年轻男性的死亡或逃离进一步恶化。同时,China由于长期的独生子女政策,正走向人口灾难:到2100年,其人口可能不到今天的一半。

    远在那之前,China的劳动力将急剧收缩,老龄人口将爆炸式增长——这一现象只会削弱其经济繁荣、社会稳定和全球影响力。

    诚然,民主世界自身也面临人口问题:JapanSouth Korea和许多西欧国家的前景暗淡。

    但在一个人口不断减少的世界中,US是一个健康的例外:得益于适度的生育率和高水平的移民,其人口预计在半个世纪内不会达到峰值。

    然后是US alliances。几十年来,美国的安全盟约——尤其是North Atlantic Treaty Organization和其在Pacific地区的大量双边联盟——一直是其最有力的地缘政治武器。它们赋予US全球的影响力和存在感。它们通过使US成为一个无与伦比的自由世界共同体的领导者来增强美国的力量。因此,美国的对手决心削弱这些联盟——但这些伙伴关系正变得更大、更强。

    Russian President Vladimir Putin对乌克兰的入侵将SwedenFinland拉入NATO。在Trump的第一个任期和Joe Biden的任期内,US一直在鼓励Israel与其阿拉伯邻国之间的更紧密联系——逐步建立一个更坚固的地区联盟以对抗Iran。在Asia,新兴的三边和四边安排正在将美国的联盟体系转变为一个更为整合的安全网络。与此同时,美国正在跨越区域界限建立关系:AUKUSAustraliaUKUS连接在一个雄心勃勃的防务技术协议中。

    最后,不要低估民主政治体系的优势。是的,美国正饱受功能失调和极化的困扰。它刚刚选出了一位对民主程序承诺存疑的总统。但这一体系仍然是合法性和韧性的源泉;其制衡机制不仅阻碍了好的想法,也阻碍了坏的。如果说有什么不同,地缘政治带来的好处比几年前更为显著。

    China的经济停滞因Xi决心加强对政治体系的铁腕控制而加剧。Putin对乌克兰的战争表明,个性化的专制政权容易犯下可怕的战略错误。Bashar al-AssadSyria政权的惊人崩溃更是证实了残暴独裁往往内在脆弱。美国民主制度存在问题,但它仍然比任何其他模式更适合长期成功。

    这并非要过于乐观。长期的优势如果US未能为潜在的近期military conflictChina做好准备,将无法拯救美国。America可能通过强加严厉的移民限制,抛弃其联盟或放弃其民主传统而自毁前程。但目前,US保留了——且在许多方面增强了——其在未来危险时期所需的全球优势。

    关键词

    预测

    尽管面临来自中国和俄罗斯的多重挑战,美国凭借其强大的经济实力、优越的人口结构和稳固的联盟体系,预计将在全球继续保持领导地位。

    数据摘要

    • 经济规模:美国经济目前超过欧盟约三分之一。
    • 中国经济:中国今年宣称经济增长5%,但存在政府雇员工资拖欠和城市债务加深的问题。
    • 人口预测
      • 中国:预计到2100年人口将降至当前的一半以下,劳动力将急剧收缩,老龄人口将大幅增加。
      • 美国:预计在半个世纪内人口不会达到峰值,得益于适度的生育率和高水平的移民。
    • 劳动生产率:美国劳动生产率增长速度超过任何其他先进经济体。
    • 高科技利润:美国高科技企业全球利润占比超过50%,中国仅为5%。

    投资机会与风险分析

    • 投资机会
      • 高科技与研发领域:由于美国在高科技和研发方面的领先地位,投资相关企业和创新技术具有较大潜力。
      • 稳固的国际联盟:美国与北约及其他双边盟友的稳固关系有助于维持全球政治和经济的稳定,降低投资风险。
    • 需要避免的风险
      • 对中国和俄罗斯的高风险投资:鉴于这两个国家的经济停滞和政治不确定性,相关投资可能面临较高风险。
      • 内部政治极化和制度问题:尽管美国具备多项优势,内部的功能失调和极化可能带来政策不确定性,影响市场稳定性。
  • 摩根士丹利沙莱特:大型科技股统治可能在2025年动摇

    摩根士丹利沙莱特:大型科技股统治可能在2025年动摇

    1. CIO警告:七大巨头领导期望可能动摇
    2. 集团面临艰难的年度盈利增长对比

    去年,S&P 500 Index上涨了23%,其中超过一半的涨幅归功于高飞的科技巨头。然而,随着盈利增长放缓,这些科技巨头在2025年可能难以在市场中占据主导地位。

    盈利放缓“可能会让一些押注这些非常高的两位数盈利数字的忠实支持者感到意外,”Lisa ShalettMorgan Stanley 财富管理部门的首席投资官,在周四接受采访时表示。“他们作为一个群体能够一起交易并领导市场的想法,可能会在2025年动摇。”

    所谓的“壮丽七巨头”——Alphabet Inc.Amazon.com Inc.Apple Inc.Meta Platforms Inc.Microsoft Corp.Nvidia Corp. 和 Tesla Inc.——

    预计今年的综合盈利增长为18%,低于汇编的数据预测的2024年34%。

    这可能解释了为什么投资者对该集团越来越谨慎。

    Magnificent Seven Total Return Index正处于连续第四个交易日下跌至少1%的走势,这是自2022年以来同等规模的最长连跌。该指数从未出现过连续五天下跌1%或以上的情况。

    Shalett 预计,2025年交易者在购买大型科技股时会更加挑剔,并开始在这些公司之间进行区分以选择赢家。

    “我们正进入周期的一个阶段,个别公司曝光的差异真的会产生影响,”她说,“无论是谈到对AI增长故事本身的不同曝露,还是谈到对反垄断风险的曝露,最近我们还不得不讨论对非常强势美元的曝露。”

    Shalett 并不是Wall Street专业人士中唯一一个认为“壮丽七巨头”将结束其表现的人。在Bank of America Corp.Savita Subramanian 警告称,该集团的增长预期已经接近历史高位,就在它们盈利预计要放缓的时候。包括Goldman Sachs Group Inc. 和 Citigroup Inc. 在内的公司敦促客户从科技巨头中分散投资。

    Shalett称,2025年的关键在于“有现实的预期”和从S&P 500其余部分中“挑选股票”。

    “我认为我们需要关注的是一些失望可能会在哪里出现,”她说。“我们的最佳猜测是,失望将会出现在那些热情最为强劲的地方。”

    关键词

    预测

    预计到2025年,科技巨头因盈利增长放缓,可能难以继续主导市场,投资者将更加挑剔地选择科技股中的赢家。

    数据摘要

    • S&P 500 Index去年上涨23%,超过一半涨幅来源于科技巨头。
    • Magnificent Seven预计今年综合盈利增长18%,低于Bloomberg Intelligence预测的2024年34%。
    • Bloomberg Magnificent Seven Total Return Index连续第四个交易日下跌至少1%,为自2022年以来最长连跌。
    • 连续五天下跌1%或以上的情况从未出现过。

    投资分析

    投资者应避免过度集中于高估值的科技巨头,尤其是那些盈利增长可能放缓的公司。

    同时,可以在S&P 500中挑选表现潜力更大的股票,关注在AI增长、反垄断风险管理及对强势美元有不同曝露的公司,以寻找新的投资机会。

  • AI、马斯克与特朗普:2025年科技行业动荡

    AI、马斯克与特朗普:2025年科技行业动荡

    你可能听说过,Oxford dictionary今年的“年度词语”是“brain rot”。

    我发现这很有趣,原因有两个。第一个是它显然是两个词。

    第二,与往年的年度词语——比如2013年的“selfie”或去年的“rizz”——不同,“brain rot”既不是新词,也没有改变其原本的含义。

    其首次使用记录在1854年,被认为是“普遍精神和智力努力下降的标志”——嗯,确实如此。

    由于Oxford每年的词语选择是通过公共投票决定的,这让我在本文中对2025年科技观察有了第一个预测:随着人们对算法所提供内容的警惕增加,“brain rot”经济将显现疲软迹象,导致人们不再无限滚动浏览。过去一年,AI泛滥的低质内容使得浏览Facebook更加毫无意义——而人们的注意力将转向其他地方。

    在同一方向上,我们可以预见全球各地的政府和地方当局将出台更多反社交媒体和反智能手机的立法,继Australia采取严格措施禁止16岁以下用户使用社交媒体,以及美国学校越来越多地禁止智能手机之后。势头正在增长,我预计将会有更多广泛的指令出台,同时,关于这些禁令是否正当或有效的激烈辩论也将随之而来。另见:善意但执行不力的年龄验证努力。

    对社交媒体景观的最大冲击可能来自美国对TikTok的禁令。1月19日的撤资截止日期临近,但在此之前,1月10日,Supreme Court将听取TikTokJustice Department双方关于禁令是否合宪的辩论。许多法律观察者认为,法院不太可能推翻下级法院的裁决,后者基于政府对国家安全的某些模糊担忧而做出有利于政府的判决。但最近,天平显示出摆动的迹象。Trump在经历了数周的犹豫不决后,试图暂停法律,直到他重新掌权。他在一份法庭之友简报中辩称,延迟将为法院在更为审慎的时间表上考虑这些问题提供“喘息空间”。左右两派中许多人都同意他的观点。

    如果Silicon Valley越来越多的科技CEO访问Mar-a-Lago可以作为任何迹象的指示,2025年我们可以预期Silicon Valley比2017年更愿意顺从Trump的意愿,那时我们看到了对Trump的广泛谴责以及不支持他实施政策的承诺。如果Trump真的试图执行大规模驱逐计划,几家大型科技合作伙伴将需要共同努力才能启动这些计划。科技公司如今更加节俭,员工管理更加严格,会赶紧抓住机会——无视历史书。UkraineGaza的战争将继续为Silicon Valley公司进入先前因担心激怒员工和客户群而回避的军事合同提供道德掩护。

    在科技政策制定的中心将是Elon Musk。世界上最富有的人将寻求他对Trump投资的强劲回报。具体会是什么样子还有待观察,尽管我们已经看到他利用他的社交网络X的力量来左右Congress。但他对X的所有权以及对上面发布和放大内容的控制,可能使他成为右翼政治中交战派系的闪电杆。上周关于H-1B签证的激烈争执显示了Musk的意图在表面下的怀疑,而这位亿万富翁不愿退缩的态度可能会对他的公司造成损害。到2025年,Musk需要在他的机器人出租车愿景上取得实质性进展,这需要比现在更多的立法支持。自Trump当选以来Tesla的股价上涨表明华尔街认为计划进展顺利,但我认为当Musk的机器人出租车计划显示出不可行性时,Tesla的投资者将会感到非常失望(有些人甚至认为这已经显而易见)。

    投资者还将密切关注chipmaker Nvidia Corp.的首席执行官Jensen Huang,这位被称为人工智能教父的人将成为被围攻的人物,因为Amazon.com Inc.和Broadcom Inc. 等竞争对手寻求为 Nvidia 的AI芯片提供真正的替代方案,而美国China之间的地缘政治紧张局势使Nvidia站在了最前线。

    Beijing正在寻找有效的报复手段应对美国的贸易限制,而Nvidia也因此处于脆弱的状态。

    华尔街对AI带来有意义投资回报的需求将越来越大。数据中心建设和半导体囤积的资本支出将激增,但AI的能力和收入将赶不上投资的步伐。在一个对大型并购更友好的政治环境中,我们可以预期AI行业将进行显著的整合。那些落选的初创公司将倒闭。与此同时,政客们将越来越发现自己在大型科技利益和选民的愤怒之间左右为难,因为AI公司急于在不希望的城镇快速建设数据中心。

    AI的反推也将来自新闻组织,这些组织认为AI公司正在窃取他们的工作并威胁到他们的未来。

    到2025年,全球的新闻编辑室将需要同时应对AI作为朋友和敌人,认识到AI在为记者提供强大新的报道工具方面的潜力,同时担心与OpenAI等公司的百万美元交易是在“送掉农场”。立法者和法官将深入研究现代化版权法的细节。我们将频繁听到一个短语:“fair use”——希望它能尽快获得具有先例意义的修订定义。

    整合,至少是合作,可能会在流媒体公司之间出现,因为消费者面临严重的订阅疲劳。我们最近看到YouTube TVDisney+Max和 Paramount+ 的价格上涨,此外还有密码限制和广告的引入。流媒体市场过于拥挤,主要的流媒体提供商将寻求以一种看起来可疑地类似于传统有线电视的方式打包他们的产品。

    在娱乐领域的其他方面,耗费10年时间制作的Grand Theft Auto 6将在文化战争中走钢丝,试图成为有史以来最受欢迎的娱乐产品。该游戏因其极度暴力、毫不留情、夸张描绘卑劣犯罪地下世界而走红。在自上一个版本以来的十年里,感性发生了变化,尽管如此,有迹象表明开发商Rockstar Games会倾向于冒犯一方。所有的宣传都是好的宣传,这确实引发了激烈的辩论。明年见。

    关键词

    预测

    到2025年,随着公众对算法内容的警惕增强和政府对社交媒体的严格立法,科技行业将面临显著的转型,特别是在AI发展、社交媒体使用习惯以及大型科技公司的政策调整方面。

    数据摘要

    • Oxford Dictionary 2024年度词语为“brain rot”。
    • Australia 禁止16岁以下用户使用社交媒体。
    • Supreme Court 于1月10日审理TikTok禁令的合宪性。
    • Trump 尝试暂停TikTok禁令法律程序。
    • Elon Musk 控制的X平台影响Congress决策。
    • Tesla 股价自Trump当选以来持续上涨。
    • Jensen Huang 领导的Nvidia 面临AmazonBroadcom的竞争压力。
    • 流媒体服务如YouTube TVDisney+Max 和 **Paramount+**价格上涨,应对订阅疲劳。

    分析

    投资机会方面,尽管AI行业面临整合压力,但对AI相关基础设施如数据中心和半导体的需求将持续增长,适合关注相关设备和技术供应商。此外,随着社交媒体立法趋严,能提供合规解决方案的科技公司可能会受益。

    需要避免的领域包括对依赖无限滚动和低质量内容的平台投资,这些模式可能因“brain rot”经济的疲软而受到冲击。

    此外,围绕TikTok及其相关政策的不确定性可能增加投资风险,特别是在中美地缘政治紧张的背景下。

  • 中国债券:十年最佳回报,预计进一步增长

    1. 中国政府债券今年预计总回报率达9%
    2. 薄瑞养老:避险吸引力促使债券需求持续强劲

    中国政府债券准备迎来十年来最佳的一年,地方基金经理和策略师预测2025年将有更多收益。

    2024年它们的总回报预计将达到9%,这是自2014年以来的最高水平,依据不包括货币变动的测量。该国的10年期收益率自一月以来已下跌84个基点,周四降至1.71%。

    由于长期的经济疲软和消费支出的放缓,中国债券今年已超过主要全球同行,推动了更多货币宽松的预期。

    Tianfeng Securities 、 Zheshang Securities 和 Standard Chartered Bank 预测10年期收益率到2025年底将降至1.5%-1.6%。

    “明年经济存在很多不确定性,很大程度上取决于贸易冲突的发展和美元的强度,”

    Bosera Fund Management Co. 的固定收益投资总监Zhang Liling表示,该公司管理着297亿元人民币(41亿美元)的资产。

    本周,由于对债务发行激增的担忧,涨势略有放缓。根据Reuters的报道,中国的政策制定者计划在2025年出售创纪录的3万亿元人民币特殊国债,高于今年的1万亿元。此外,财政部还重申了扩大财政赤字率和增加支出的承诺。

    不过,历史表明,如果People’s Bank of China维持其宽松政策,且经济增长保持疲软,本地债券市场可能会吸收增加的供应。

    “鉴于降息的前景,我们对明年的债券仍持积极态度,”

    Fullgoal Fund Management Co. 管理74.5亿元人民币的Zhu Zhengxing表示。本季度更大供应的初步担忧几乎未对市场情绪产生影响,需求持续增加,他补充道。

    债务供应增加的影响可能对收益率曲线的形状产生更显著的影响,而不是对收益率的整体方向产生影响。Bosera Fund的Zhang表示,他看好明年的短期和中期票据,并补充说,由于发行量增加,长期收益率的下行空间有限。

    尽管收益率较低,中国债券仍作为避险资产具有价值,他说。“在通货紧缩的环境中,几乎没有资产能保证不亏钱。”

    关键词

    预测

    预计中国政府债券在2024年将实现自2014年以来的最高回报率,并在2025年继续带来更多收益。

    数据摘要

    • 2024年中国政府债券总回报预计为9%
    • 10年期收益率自一月以来已下跌84个基点,降至1.71%
    • 2025年10年期收益率预测为1.5%-1.6%
    • 博时基金管理公司管理资产297亿元人民币
    • 2025年计划发行3万亿元人民币特殊国债,高于今年的1万亿元
    • 富国基金管理公司管理资产74.5亿元人民币

    投资分析

    投资者可以考虑在短期和中期中国债券中配置资金,因预期收益率将进一步下降且债券市场具备良好的吸收能力。

    此外,中国债券作为避险资产在当前通货紧缩环境下具有吸引力。然而,应关注经济不确定性,如贸易冲突的发展和美元强势可能带来的风险,避免过度依赖长期收益率的下行空间。

  • 新《诺斯费拉特》电影:有望打破德古拉票房魔咒

    您好!看起来您希望我将一些英文内容翻译成中文并整理成两个简短的副标题列表。然而,我没有收到您提供的英文文本。请您提供需要翻译的英文内容,我会尽快为您完成翻译。

    长久以来,电影界一直存在着某种版本的 Nosferatu 潜伏在阴影中。无论你称他为 NosferatuDraculaCount Orlok 还是其他名字,这个吸血鬼都难以摆脱。

    德国表现主义导演 F.W. Murnau 在1922年创作了他的无声杰作《 Nosferatu: A Symphony of Horror 》。这本质上是对 Bram Stoker 1897年小说《 Dracula 》的改编,但由于版权问题, Murnau 更改了角色的名字。1931年, Dracula 以 Todd Browning 的制作进入好莱坞,由 Bela Lugosi 主演。最近,像 Francis Ford Coppola 和 Werner Herzog 这样的大师也拍摄了他们的版本。此外,还有一些(通常不太成功的)商业尝试。也许对于 Dracula 起源故事动作片《 Dracula Untold 》——由 Luke Evans 饰演一个非常性感的 Translyvanian 版本,他为了保护妻子和孩子而喝血获得超能力——我们最好少说为妙。

    但 Robert Eggers 的《 Nosferatu 》(圣诞节上映)有什么是其他版本所没有的呢?

    它实际上令人难以置信地恐怖。虽然这个故事的其他版本可能令人毛骨悚然、浪漫甚至有趣(向《 Dracula: Dead and Loving It 》致敬), Eggers 的版本却唤起了一种令人不快、原始的恐惧。

    现在的问题是,当它在圣诞节上映时,是否能回报 Focus Features 的投资。

    Eggers 的改编受到了 Murnau 电影剧本和 Stoker 原著小说的启发。它讲述了 Ellen Hutter ( Lily-Rose Depp 饰)的故事,她新婚不久,丈夫 Thomas ( Nicholas Hoult 饰)是一名律师,在1838年的德国被派去执行一项奇怪的任务。Thomas 必须前往 Transylvania 的一位古怪贵族 Count Orlok ( Bill Skarsgård 饰)的家,为这位咆哮的老贵族在城里卖一处房产。这是熟悉的叙事,但 Eggers 做了一个关键的改变。

    Orlok 迷恋 Ellen 不是因为她让他想起了已故的妻子,或仅仅因为他看到她的照片觉得她很性感,而是因为 Orlok 和 Ellen 之间有某种宇宙联系。

    事实上,正是她在青春期的孤独中将他从黑暗中召唤出来。现在她已经改过自新,但黑暗想要她回去。

    于是 Orlok unleashes hell,接下来是一场噩梦,包括成千上万只老鼠、疯狂的附身和眼睛流出黑色液体。

    那么观众会买账吗?这并不是一件板上钉钉的事。

    The movie has something other Dracula films lack: Fear.

    尽管许多电影制作人喜欢这个不死的欧洲人,但他在电影中的出现并不总是能保证票房成功。就在去年,两部以 Dracula 为主题的电影都遭遇了惨败。首先遭此命运的是《 Renfield 》,这是一部现代诙谐改编,由 Nicolas Cage 全情投入地饰演 Dracula ,折磨他的仆人 Renfield (由 Nicholas Hoult 饰演)。紧接着是《 The Last Voyage of the Demeter 》,这是一部以负责将吸血鬼从他的祖国运送到英国的船只为背景的恐怖电影。《 Renfield 》在全球只收获了约2600万美元票房;《 Demeter 》仅2100万美元。

    如果你在寻找一个艺术化且赚钱的 Stoker 故事改编,可以看看 Francis Ford Coppola 1992年的《 Bram Stoker’s Dracula 》。尽管 Keanu Reeves 糟糕的英国口音令人难以接受,但这部电影是一场极致的幻梦,而且在我们这个时代看来有些难以理解的是,它取得了巨大的成功。它在美国当年的票房排名第十二。

    Nicholas Hoult as Thomas Hutter.

    Coppola 的解读首先是浪漫的。当然也有血腥场面, 但他的 Dracula (由 Gary Oldman 饰演)主要是一个情人而非战士——一个喜好血肉的 Casanova 。

    他的妻子 Elisabeta ( Winona Ryder 饰)以为他死了而自杀后,他开始转变,然后在19世纪的伦敦以优雅的姿态追求她的替身 Mina (同样由 Ryder 饰演)。

    这部电影并不可怕。它华丽而性感, Monica Bellucci 作为他的新娘之一发出诱人的呼噜声,但它避开了惊吓场面。而这正是大多数 Dracula 电影所缺少的。 Werner Herzog 1979年的《 Nosferatu the Vampyre 》具有存在主义色彩, Nosferatu ( Klaus Kinski 饰)对永生的困难发表感慨,就像, Werner Herzog 本人一样。 Bela Lugosi 1931年的著名诠释现在看来只是众多 Dracula 模仿的基础,包括《 Sesame Street 》中的 Count 。

    Eggers 唤起了这些其他版本所缺乏的本质上的恐怖。你可以在开场几分钟里看到这一点,它展示了 Ellen 在故事情节发生前几年第一次遇到 Orlok 。她呼唤他,他首先以阴影的形式出现,敦促她向他宣誓效忠。突然,她来到一个黑暗的花园,夜色使画面几乎变成黑白。她开始咕咕叫,仿佛正在经历肉体的愉悦,然后 Orlok 扭曲、腐烂的面容突然闪现在屏幕上,让你的心脏几乎跳出胸膛。

    Eggers 在整部电影中都运用了这种惊吓手法。它从未失去力量,因为它总是在最难以解释的时刻出现——每个场景都潜藏着恐惧。电影开始时, Ellen 体内就已经有了 Orlok 的邪恶——无需腐化——这意味着它也存在于观众体内。它让 Nosferatu 的故事重新获得了在无数次演绎中失去的力量。在这里,你被 Dracula 迷住了,他粗糙的手指掐住你的喉咙。

    关键词

    预测

    《Nosferatu》凭借其独特的恐怖风格,或能在圣诞档吸引观众,但其票房能否回报投资仍存在不确定性。

    数据摘要

    • 《Renfield》全球票房约2600万美元
    • 《The Last Voyage of the Demeter》全球票房约2100万美元
    • Francis Ford Coppola的《Bram Stoker’s Dracula》在美国当年票房排名第十二

    分析

    由于近期《Dracula》题材电影整体票房表现不佳,投资者在相关项目上应持谨慎态度;然而,Robert Eggers 的《Nosferatu》若能凭借其独特的恐怖元素和艺术风格成功突破,可能为投资者带来新的机会。

  • 2024 年 11 大疯狂交易:繁荣、萧条和 2,900% 的暴利

    2024 年 11 大疯狂交易:繁荣、萧条和 2,900% 的暴利

    投机性零售狂潮、无情的人工智能颠覆、超乎寻常的加密货币反弹。

    在充满冲击和意外的一年里,全球市场为投资者提供了同样多的机会,既可以繁荣发展,也可以失败。8 月份的杠杆交易一度崩盘。华尔街对唐纳德·特朗普的豪赌获得了回报。采用复杂策略的对冲基金遭受重创。选择简单策略(现金或科技股)的投资者被证明是明智的。

    随着交易年度即将结束,重点介绍了来自全球市场各个角落的记者所报道的引人注目的起伏。

    加密货币:飞向月球甚至更远

    正是在这一年,华尔街和即将上任的白宫帮助创建了一个蓬勃发展的加密投资综合体,让传统金融界震惊不已。

    虽然比特币在 2023 年已经上演了一场令人瞩目的回归,但今年 1 月美国批准比特币交易所交易基金进一步推动了全球最大数字资产的上涨。但真正推动市场上涨的是唐纳德·特朗普11 月的胜利,引发了创纪录的反弹,让这种原始加密货币突破了 10 万美元的关口。在此过程中,交易员向 ETF 投入了超过 1000 亿美元,为类似的加密相关投资工具铺平了道路。在另一个极端,通常以几分之一美分的价格交易的 memecoin 活动激增。

    长期看好比特币的 Michael Saylor 是 MicroStrategy 的联合创始人,也是加密货币近期飙升的最大赢家之一。

    特朗普曾是比特币的怀疑论者,后来成为比特币的拥护者(也是DeFi 企业家),他承诺扭转拜登总统领导下的美国加密货币打击行动,让美国成为该行业的中心,从而激励了数字资产界。大选后的几周内,他宣布设立人工智能和加密货币沙皇一职,并任命行业支持者保罗·阿特金斯 (Paul Atkins)取代加密货币宿敌加里·根斯勒 (Gary Gensler)担任美国证券交易委员会委员。

    近期涨势中最受欢迎、争议最大的交易之一:押注比特币代理MicroStrategy Inc.股票的波动性。联合创始人兼董事长Michael Saylor通过市场股票销售和可转换债券发行等方式积累了比特币(目前价值超过 400 亿美元)。今年该公司股价飙升五倍多,刺激了投资者对该股的需求。与此同时,对冲基金一直在抢购债券,这些债券为利用基础资产波动性飙升的有利可图的押注提供了动力。与此同时,Saylor 的四年比特币购买策略在 TradFi 社区看来是狂热的,至少目前可以享受一些辩护。—— Dave Liedtka

    ETF:投机猖獗

    今年,美国股市和加密货币的火爆引发了狂热的风险投资,ETF 成为了日内交易者的首选投资。华尔街抓住了公众对投机性赌注的渴望,推出了各种衍生品驱动的赌注,从旨在带来两倍于比特币回报的增值 ETF,到做空美国最大企业股票的创收产品。对于那些处于风险另一端的人来说,现在有了货币市场ETF。

    允许投资者加大对全球最受欢迎股票押注的产品交易蓬勃发展,投资者向此类“单一股票 ETF”投入了超过 65 亿美元的资金,这些投资工具只追踪一家公司,但使用衍生品来加强看涨或看跌押注。该类别的主要赢家是 GraniteShares 的一只基金,其日回报率是市场巨头Nvidia Corp 的两倍。该策略的股票代码为NVDL ,其资产在 11 月底激增至 67 亿美元的峰值,今年的回报率超过 350%。跟踪 MicroStrategy、特斯拉公司和Coinbase Global Inc.的基金也走上了类似的道路。

    今年还创下了美国 ETF 基金流量的纪录,特朗普的总统胜利让本已胆大包天的投资者更有动力加倍下注。虽然追踪标准普尔 500 指数的基金吸引了最多的资金,但今年最引人注目的新进入者之一——贝莱德的比特币ETF也是最大的成功之一,吸引了今年第三多的资金流入。—— 艾米丽·格拉菲奥和维尔达娜·哈吉里克

    股票:市场时机已到

    日内交易者可能在投资行业的投机领域赚得盆满钵满,但在更主流的大型股市场中,这可真是一场苦战。这得感谢不合时宜的市场时机。今年上半年,散户投资者大量买入所谓的 meme 股票,结果却看到这些被炒得沸沸扬扬的公司股价毫无理由地飙升,落后于大盘。

    下半年,散户投资者纷纷抛售金融公司股票,结果却乘上了“特朗普交易”浪潮,成为 7 月至 11 月间标普 500 指数涨幅最大的股票。与 8 月短暂的市场崩盘期间的许多投资者一样,散户投资者在恐慌中抛售了一些最热门的资产,包括英伟达和特斯拉,而且全都是在低价出售。这很痛苦。例如,埃隆·马斯克的电动汽车制造商特斯拉的股价自那以后几乎翻了一番。

    摩根大通量化和衍生品策略师 Emma Wu 及其同事表示,这种错误的定位导致该零售板块今年的涨幅仅为 9.8%。这是自 2015 年以来该指数实现正回报以来表现第二差的一年。

    不过,这不仅仅是所谓的愚蠢的钱。即使在股票选股者大行其道的环境下,靠挑选证券为生的共同基金专业人士也措手不及。美国银行的数据显示,尽管标准普尔 500 指数 11 月飙升 5.7%,创下一年来的最佳表现,但只有 23% 的大型共同基金跑赢基准指数,这是自 2022 年 3 月美联储开始加息以来该类基金表现最差的一次。考虑到超过一半的标准普尔 500 指数成分股跑赢指数,这种表现尤其明显——市场反弹的扩大,至少在理论上,应该对主动型基金经理有利。——娜塔莉亚·克尼亚热维奇

    阿根廷:令人震惊的收益

    去年,阿根廷长期饱受煎熬的投资者在关键的总统选举前纷纷退出市场。由于经济在三位数的通货膨胀和错综复杂的货币管制下陷入困境,主权美元债券的交易价格低于 30 美分。局外人哈维尔·米莱 (Javier Milei)意外成为初选获胜者,这进一步加剧了人们的担忧。

    这位激进的自由主义者——以一头凌乱的头发、猫王的鬓角和四只克隆獒犬而闻名——曾承诺将经济美元化并彻底关闭中央银行。然而,到他 11 月赢得大选时,投资者已经买入了。现在,在他任职大约一年后,米莱的“休克疗法”——包括严格的财政紧缩以平衡预算和降低通胀——似乎正在发挥作用,增强了选民——以及投资者——对经济轨迹的信心。

    根据汇编的数据,今年该国债券的回报率在新兴市场中名列前茅,飙升了 104%。

    在 2024 年期间买入这些债券的公司——如 Neuberger Berman、Grantham Mayo Van Otterloo & Co.和 Lazard Asset Management Ltd.——都获得了巨额收益。

    “我们基本上断言 Milei 可能会带来变革,” Neuberger 新兴市场债券投资组合经理Gorky Urquieta表示。

    与米莱的狗不同,2024 年的反弹不太可能在短期内复制,而且仍有许多问题。米莱尚未取消货币管制,外国投资下降该国正在与国际货币基金组织进行谈判,以应对 2025 年和 2026 年大幅增加的债务偿还。不过,就第一年而言,“El Loco”对投资者来说是一个福音。——凯文·西马乌奇戴维森·桑塔纳维尼修斯·安德拉德

    国债:现金为债券之王

    固定收益投资者通过采取完全不交易的策略获得了丰厚而轻松的回报:将他们的资金存入无风险的国库券(相当于现金)以轻松击败美国政府债券。

    截至 12 月 18 日,今年以来美国国债平均上涨 0.7%,而国库券回报率为 5.1%。这是债券表现落后于现金的第四年,创下了彭博社 1991 年开始汇编国库券回报率数据以来的最高纪录。过去四年,国库券回报率总计 12%,而政府债券则亏损 10%。

    美国货币市场基金(持有美国国库券和商业票据等现金类工具)今年增长了 8000 多亿美元,随着投资者蜂拥而至,其资产首次膨胀至7 万亿美元。囤积者中还包括谁?沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司,该公司持有的美国国库券今年增长了一倍多,截至第三季度已接近 3000 亿美元。

    事情不应该是这样的。2024 年初,人们普遍认为美国经济增长将放缓——甚至可能陷入衰退——美联储将连续降息多达七次。人们认为,这将为债券市场迎来辉煌的一年铺平道路。然而,经济复苏导致央行实施的宽松政策低于预期——并促使政策制定者在最近的会议上下调了对 2025 年降息的预测。这使得无风险现金等价物的收益率保持在高位,尽管美国长期债务经历了波动。

    不过,情况正在开始发生变化,明年对“短期国库券和冷静”人群来说可能更具挑战性。在两年多的时间里,短期国库券利率高于长期美国债务利率,但这种收益率优势已经消失,截至 2024 年初,差距已接近 1.5 个百分点。如果美联储继续按预期降息,这一趋势可能会持续下去,尽管唐纳德·特朗普为促进增长而推动的关税和减税可能会让政策制定者的道路变得混乱。

    更重要的是,债券重新成为风险资产的对冲工具,例如估值处于历史高位的股票。富达投资的债券经理福特·奥尼尔 (Ford O’Neil)表示:“如果股市下跌,你的国债投资组合就会升值。但国库券显然不会出现这种情况。”——叶谢

    “世界末日”:手提包里的地狱

    并购套利原本有望卷土重来,但结果却并非如此。截至 10 月,彭博社跟踪的30 多种对冲基金类型中,该交易策略是今年表现最差的。其在此期间的 3% 回报率几乎无法让投资者获得与其风险相符的回报。

    尽管 2024 年全球宣布的交易数量有所增加,但套利者的策略——押注拟议的交易是否以及何时完成——面临着压力,在拜登和他强硬的联邦贸易委员会主席莉娜·汗 (Lina Khan)的监管背景下,即使是商定的交易也难以达成。

    其中一个较为痛苦的事件涉及一项拟议的手袋合并,该合并旨在将Tapestry Inc.及其 Coach 和 Kate Spade 品牌与 Capri Holdings Ltd. 的 Michael Kors 品牌合并。即使在联邦贸易委员会以反垄断为由对这笔 85 亿美元的交易提出质疑后,包括Millennium Management在内的众多投资者仍持有 Capri 的股份,押注两家公司随后提起的法律上诉将对他们有利。然而,10 月份,一名联邦法官站在了联邦贸易委员会一边,阻止了这笔交易,导致 Capri 股价下跌近 50%,给套利者造成了巨大打击。

    一个多月后,联邦贸易委员会再次获胜,法官裁定阻止Albertsons Cos.和Kroger Co.之间价值 246 亿美元的食品杂货合并案,而美国钢铁公司以 140 亿美元出售给日本竞争对手的交易也岌岌可危,因为工会和拜登出于国家安全考虑的反对声音越来越大。由于交易员的一些最大赌注在今年遭遇挫折,Millennium 、Balyasny Asset Management和Schonfeld Strategic Advisors的员工为此付出了代价,这三家公司都裁掉了一些专门从事该策略的投资组合经理。—沈逸勤

    日本:保持冷静,继续前行

    8 月的第一个星期一,受日本央行政策小幅调整的影响,一项可靠且非常受欢迎的借入日元购买高风险证券的交易突然崩盘,并引发了全球市场崩盘。投资者纷纷退出从澳大利亚债券、美国超级大盘股到比特币等各种资产的头寸,担心在货币和经济前景不确定的情况下杠杆周期会崩溃。

    最大的输家包括:以日元为资金的新兴市场套利交易,由于投资者平仓了高达 75% 的投资,该策略今年的大部分收益被抹去。然后——正如现在华尔街的传说——2024 年的大市场崩盘几乎在开始时就结束了,风险偏好在各个资产类别中强势回归。

    10 月货币市场人气再度升温:日本首相石破茂上任第一天表示,经济远未准备好实施新的货币紧缩政策。另一方面,截至周四,以日元为融资基础的一篮子新兴市场货币今年迄今已回升约 13%,尽管波动性较大,但日元却不顾纽约银行等机构的预测,即随着更多空头头寸被平仓,日元兑美元汇率可能升至 100。AT Global Markets 和 Pepperstone Group 等外汇经纪商迅速宣布,臭名昭著的日元融资交易将卷土重来,这在某种程度上证明了他们的正确性。——马修·伯吉斯

    商业地产:终身租赁

    对于今年的投资者来说,办公楼市场经历了与 2008 年类似的亏损,但也出现了意外盈利。

    大量持有与写字楼挂钩的旧债的债券持有人遭受了重创,即使是最安全的债券也是如此。5 月份,购买曼哈顿中城百老汇 1740 号大楼的 AAA 级债券的买家收回的原始投资不到四分之三。这是金融危机后第一次出现这样的损失,未来可能还会有更多损失。

    然而,在这种困境中,一批逢低买入者可能蓬勃发展。Ellington Management Group、Beach Point Capital Management、Balbec Capital、Mica Creek Capital Partners 和 TPG Angelo Gordon今年都是 CMBS 的积极买家。

    尽管一些由办公楼支持的顶级债券(如 1740 Broadway)遭受损失,但其他证券却为逢低买入的投资者带来了收益。

    一个潜在收益来源是,当人们担心主要租户会离开大楼时,企业租户反而会续租。例如,今年年初,纽约切尔西市场旁第十大道 85 号 11 层办公和零售大楼的 2.71 亿美元债券中风险最高的部分交易价格约为 63 美分。

    这栋大楼很大程度上依赖于一位租户,而该租户的租约即将到期:谷歌。当这家科技巨头于 10 月宣布将续租时,债券价格飙升,目前交易价格接近 90 美分,为逢低买入者带来了丰厚回报。——卡门·阿罗约

    不良债务:人工智能来拯救

    要了解人工智能热潮如何突然改变了美国企业的游戏规则,不妨看看Talen Energy的案例。这家核能公司去年破产后,在达成出售数据中心园区和向亚马逊网络服务供应能源的协议后,该公司的命运发生了显著好转。债权人转为股东后,其股权价值迅速上涨,目前已比去年上涨了 200% 以上。鉴于推动人工智能繁荣所需的大量电力,Talen 之类的公司正处于蓬勃发展时期。

    另一个曾经不受欢迎但因人工智能而大获成功的公司是Lumen 。去年,这家电信公司进行了有史以来规模最大、争议最大的不良债务交换之一。该公司与包括Ken Griffin的 Citadel在内的一群投资者达成协议,将部分与其子公司挂钩的证券换成期限更长、票面利率更高的债券,同时筹集新资金。作为回报,这些投资者获得了资产的优先索偿权——剥夺了其他债权人的抵押品。

    Ken Griffin 的 Citadel 是与 Lumen 谈判债务互换的团体的主要组织者之一,该交易已成为一项热门交易。

    今年,这笔交易甚至对那些被排除在交易之外的债权人来说也是一笔巨大的胜利,因为该公司能够利用人工智能公司对其光纤网络日益增长的需求。截至 8 月,该公司已获得 50 亿美元的新业务,包括与微软达成的一项扩大其网络容量的交易。— Reshmi Basu

    中国:双胞胎复兴

    专注于中国的投资者在进入 2024 年时感到失望,尽管政府努力刺激增长并缓解根深蒂固的房地产危机,但预期的经济复苏未能实现,许多人仍感到沮丧。随着世界第二大经济体的低迷拖累从澳元到泰铢的资产,富达国际押注中国债券——获得了丰厚的回报。

    自 1 月份以来,这位基金经理一直看好中国债券,部分原因是押注中国央行需要放松货币政策。与此同时, Abrdn Plc自 10 月份以来开始做多 10 年期和 30 年期债券。结果是中国债券市场创纪录地上涨,涨幅如此之大,以至于当局加大了干预措施,而大型银行则抛售政府债券,试图给市场降温。反弹有多热烈?追踪 30 年期中国国债的ETF今年回报率约为 21%。

    在中共中央政治局承诺采取“适度宽松”的货币政策来支持经济之后,人们越来越预期股市将延续涨势,这是自全球金融危机以来从未有过的措辞。

    中国股市在 1 月份触底后也为投资者带来了回报。基准的沪深 300 指数今年以美元计算上涨了 14% 以上,这是该指数在连续三年下跌后首次实现年度上涨。富达国际 (Fidelity International) 仍持有中国债券,但预计,如果中国经济最终开始获得有意义的发展,中国股市未来将带来更好的回报。

    “对于希望在明年取得中国市场成功的人来说,中国股市显然能为你带来更多回报,”多资产投资管理全球主管马修·奎夫(Matthew Quaife) 在接受采访时表示。——艾瑞斯·欧阳马修·伯吉斯

    西班牙收益:2,900% 赔付

    其中最疯狂、最出乎意料的涨势或许来自西班牙马德里的一个小众市场。有多疯狂?试试看,在几秒钟内涨幅达到 2,900%。整个过程历时约 20 年。简而言之:21 世纪初,一家银行发行了一支债券,这家银行被另一家银行接管,而这家银行又被另一家银行接管,在所有这些操作的某个时刻,投资者放弃了这支债券。由于所有权问题,大多数人认为它几乎一文不值。

    这种情况持续了好几年,直到 9 月份的一天,他们收到了桑坦德银行(最后一家收购方)的通知,通知他们这笔债券(银行为提高资本水平而发行的特殊票据)最终将得到兑现。其价值瞬间飙升。桑坦德银行从未透露太多支付原因,但观察人士猜测这与整理资产负债表有关。—— Tasos Vossos

  • UBS赵:计划购买美国债券,预防特朗普政策影响经济增长

    1. 赵称淡季假期交易可能提供买入机会
    2. 基金经理等待10年期债券收益率达到4.6%

    UBS Asset Management 的 Kevin Zhao 计划今年假期期间继续工作,希望如果 US Treasuries 在交易量稀薄的情况下出现抛售,他将有机会买入。

    Zhao,这家瑞士投资公司的投资组合经理,押注选举当选的总统 Donald Trump 的政策将伤害全球最大的经济体,推动明年美国债券上涨。这是一种逆势观点,因为许多投资者认为 Trump 的减税和全球贸易关税计划将推动美国增长并促进通胀,从而对债券市场造成压力。

    “我将在圣诞节和新年之间寻求买入,因为那时候市场可能流动性不足且波动剧烈,许多人在度假,” Zhao 在接受采访时表示,他领导着该瑞士公司的主动管理主权、固定收益和货币基金。“在接下来的七到九个月里,Trump 的政策实际上将对增长产生负面影响。”

    Zhao 是一群关注 US Treasuries 的基金之一,因为潜在的贸易限制可能对美国经济构成风险。

    他们与更广泛的市场意见相左,本周投资者抛售 US Treasuries 以将收益率提高到自五月份以来的最高水平,此前 Federal Reserve 对 2025 年降息表示谨慎。

    Zhao 预计 10 年期收益率将在年底前从目前的约4.54% 上升到4.6%。

    这位总部位于 London 的投资组合经理表示,他愿意在年底假期期间工作,如果收益率超过这一水平,他将有机会进行战术性买入。

    圣诞节和新年之间的时间通常是一年中金融市场最安静的时期,因为大多数西方国家的交易员和投资者都在度假,尽管大部分时间市场仍然开放。去年 Zhao 去了 Barbados,但今年他将留下来。

    “市场可能会因即使是微小的消息而跳跃,”他表示。

    他认为市场对减税的好处考虑得过早了,因为他认为这样的政策讨论要到明年第三季度才会开始。这意味着美国人可能要等到 2026 年才能看到任何经济提振,他说。

    Zhao 已经在战术性地增加对 US Treasuries 的持仓,在本周初美国零售销售数据发布前转向中性立场。在此之前,他在很大程度上在 2024 年持有低于平均水平。

    “总体而言,我们应该对 Treasury yields 保持中性,约在4.4%到4.5%之间,并在4.55%到4.65%之间寻求买入,所以我们非常接近。”

    关键词

    预测

    赵预测特朗普的政策将对美国经济增长产生负面影响,导致美国国债价格上涨,并计划在假期期间流动性不足时进行战术性买入。

    数据摘要

    • 当前10年期美国国债收益率约为4.54%。
    • 预计年底前收益率将上升至4.6%。
    • 中性持有收益率范围为4.4%至4.5%。
    • 买入目标收益率区间为4.55%至4.65%。
    • 特朗普政策对经济增长的负面影响预期将在未来7至9个月内显现。
    • 本周美国国债收益率升至自五月以来的最高水平,联邦储备对2025年降息持谨慎态度。

    投资分析

    投资者可以在市场流动性不足且美国国债收益率超过4.6%的假期期间抓住战术性买入的机会,以应对特朗普政策可能对经济增长带来的负面影响。

    然而,应避免在市场波动剧烈和共识抛售压力下盲目操作,尤其是在假期期间保持冷静和战略性布局。

  • 特朗普:若欧盟不增加购买美国产油气,将威胁加征关税

    特朗普:若欧盟不增加购买美国产油气,将威胁加征关税

    • 当选总统:集团需弥补贸易逆差
    • 美国全球最大液化天然气出口及石油生产国

    President-elect Donald Trump 警告 European Union,如果其成员国不增加对美国石油和天然气的购买,美国将对其出口商品征收关税。

    “我告诉 European Union,他们必须通过大规模购买我们的石油和天然气来弥补与美国的巨大逆差。否则,就全是关税了!!!”,

    他在 Truth Social 上表示。

    美国是世界上最大的原油生产国,也是液化天然气最大的出口国。包括 EU 和 Vietnam 在内的液化天然气买家已经表示会增加从美国购买燃料,部分原因是为了应对关税威胁。

    欧元 周五兑美元上涨0.3%,报1.0398美元,显示投资者认为该区块能够满足他的要求,避免采取惩罚性措施。

    US president-elect Donald Trump in Paris, France, on Saturday, Dec. 7, 2024.

    根据 US Trade Representative 办公室的数据,2022年美国与 EU 的商品和服务贸易逆差为1313亿美元,自 Trump 上个月竞选胜利以来,EU 一直在为贸易进攻做准备。

    2017年,当 Trump 引用其前任总统任期内的国家安全关切,对欧洲钢铁和铝材征收关税时,EU 大部分地区措手不及。从那时起,EU 重新构建了其贸易理念并扩展了其工具箱,提供了一系列应对强制性做法的选项。

    “如果新的美国政府推行‘美国优先’的气候或贸易政策,我们的回应将是‘欧洲团结’,”在11月底 Group of Seven 在意大利举行会议后,German Foreign Minister Annalena Baerbock 表示。

    European Commission President Ursula von der Leyen 上个月提出了进口美国天然气以替代该区块消费俄罗斯液化天然气的想法。

    von der Leyen 在与 Trump 通话后表示:“液化天然气是我们讨论的主题之一。我们仍然从俄罗斯获得大量液化天然气,为什么不用更便宜的美国液化天然气来取代它,从而降低我们的能源价格。”

    美国已经是欧洲最大的液化天然气供应国,但来自俄罗斯的进口仍然稳居第二位。

    EU 官员正在寻找削减莫斯科角色的方法,因为乌克兰战争仍在继续,尽管俄罗斯的管道天然气和液化天然气在很大程度上不受制裁范围限制。该区块将在下个月讨论新的制裁方案时探索潜在措施,但严格的限制仍然困难,据一位知情人士在匿名条件下透露。

    短期内,美国没有太多能力增加运输量。由于液化天然气通过长期合同销售,向欧洲增加运输需要原买家同意转移其运输到欧洲,但这不会增加美国的出口量。从长远来看,随着美国目前正在进行的数十个项目,更多的产能将上线。

    US 已经在作为欧洲的石油供应商方面扮演了关键角色,尤其是在俄罗斯入侵乌克兰之后。

    运输量现在稳步保持在每日200万桶左右,超过来自 Saudi Arabia、西非和其他地区的流量。美国的原油也在设定 Dated Brent 世界关键价格中变得越来越重要,Dated Brent 是确定实体市场交易的关键价格。

    这些流量主要是由自由市场交易决定的,很难知道任何政府层面的干预会带来什么不同。亚洲也在竞争这些原油桶。炼油厂被优化以从适当的原油中生产适当的燃料。

    但 EU 仍然为可能与 Washington 进入贸易战做了准备。EU 的新反强制工具加强了贸易防御,并使委员会——该区块的执行机构——能够对这种政治动机的限制采取关税或其他惩罚性措施。

    EU 还通过了所谓的外部补贴法规,允许委员会阻止接受不公平国家补贴的外国公司参与公共招标或并购交易等措施。

    Trump 对 EU 有多项不满,并批评欧洲在国防支出上不足以及美欧贸易逆差。

    他曾将 BrusselsEU 机构所在地)称为地狱般的地方,最近他说,他曾告诉 NATO 成员国,如果这些国家不达到国防支出目标,他会让 Russia 做“他们想做的任何事情”。

    Trump 曾威胁要对从 China 到 Canada 的国家征收关税,并特别关注与美国存在贸易逆差的国家。欧洲已经成为美国液化天然气的首要目的地,去年超过一半的交付量流向该区块。

    关键词

    预测

    如果欧盟不增加对美国的石油和天然气采购,美国可能会对欧盟商品加征关税,推动欧盟转向更多依赖美国能源供应。

    数据摘要

    • 2022年,美国与欧盟的商品和服务贸易逆差达到1313亿美元。
    • 液化天然气的每日运输量保持在约200万桶。
    • 去年,超过一半的美国液化天然气交付量流向欧洲,使美国成为欧洲最大的液化天然气供应国。

    分析

    此次贸易紧张局势为美国石油和液化天然气企业带来增长机会,尤其是液化天然气供应商可能受益于欧盟增加的采购需求。

    此外,随着欧盟寻求减少对俄罗斯能源的依赖,相关的替代能源和基础设施建设公司也可能迎来投资机会。然而,面临潜在关税增加的欧盟进口商品企业及受贸易紧张影响的跨国公司可能面临风险,投资者应谨慎评估地缘政治带来的不确定性。

  • Alphabet: 量子技术飞跃助其在2024年收官表现强劲

    Alphabet: 量子技术飞跃助其在2024年收官表现强劲

    • 突破性进展并非收入驱动因素,但展示了技术实力
    • 今年股价上涨了40%,接近历史高点

    Alphabet Inc. 在 2024 年末以高调结束,尽管量子计算的商业潜力尚未显现,但其量子计算的突破性进展仍然推动了年底的股票上涨。

    自九月低点以来,这家 Google 的母公司股价已经上涨了超过 30%,其中很大一部分涨幅来自于其量子计算机的能力新闻,该计算机运行在 Willow 芯片上。

    量子计算为 Alphabet 在担心落后于以 AI 为重点的竞争对手如 OpenAI 以及担忧反垄断风险的情况下提供了积极的叙述,帮助股票重新确立为大型市值公司的表现者。它现在是今年 Nasdaq 100 股票中的前 20 名。

    “Allspring Global Investments” 的高级投资组合经理 Michael Smith 说:“情绪之前很差,因为人们开始将 Alphabet 视为一个在重大进步中处于不利地位的遗留公司,但这表明它并没有失去其魅力。”他补充说,“这提醒人们 Alphabet 是一个知识产权的宝库,是一个对技术未来非常相关的公司。”

    周三股价几乎没有变化。

    公司表示,用于测试量子计算机能力的算法没有实际应用,并且不太可能很快成为收入驱动力。

    尽管如此,其最终潜力被视为巨大,Alphabet 的突破也使得其他从事类似技术的公司股价飙升,包括 Quantum Computing Inc.Rigetti Computing Inc.D-Wave Quantum Inc. 和 IonQ Inc.

    政府、科技公司和风险投资者已经投入了数十亿美元用于量子计算机,这些计算机的处理能力是传统计算机的数百万倍。

    Bank of America 的分析师列出了该技术的许多潜在用途,包括药物发现、先进材料设计和下一代加密解决方案。

    “量子创新有潜力为 Alphabet 创造显著的技术优势,”即使其商业用途仍需数年时间,Bank of America 分析师 Justin Post 写道。他补充说,Alphabet “开发下一代技术并成功实现货币化的记录”在股票估值中被低估了。

    Alphabet 的股票以预计收益的大约 21 倍交易,低于 Nasdaq 100 的 27 倍倍数。它还拥有 Magnificent Seven 名称中最低的倍数。

    自从八月份的裁决认为 Google 非法垄断搜索市场以来,反垄断风险一直在压制股价。

    美国司法部提议强制出售 Chrome 网络浏览器,并寻求解除与 AI 初创公司 Anthropic 的合作——这些步骤被视为比预期更为严厉。虽然最终结果尚不清楚,但预计当选总统 Donald Trump 的反垄断选择将继续对大型科技公司采取强硬立场。

    然而,一些投资者表示,估值已经充分反映了监管风险,尤其是公司最近的结果强调了这一问题之外的坚实基本面。

    “我们会利用任何与反垄断相关的波动作为买入机会,因为它继续拥有强劲的增长前景,”Gabelli Funds 的投资组合经理 Hanna Howard 说。她补充说,Alphabet “不断创新,我们应该开始看到它所做投资的回报。”

    Jensen Investment Management 的投资组合经理 Kevin Walkush 也持乐观态度。他喜欢 Alphabet,因为它在 AI 领域是一个强大的现有公司,而量子计算在上面增加了选择性。

    他说:“从估值的角度来看,这并不是一个推动因素。”尽管如此,“量子计算具有很大的选择性,但从目前来看,它推动价值的可能性应该被认为是低的。”

    Meta Platforms Inc. 的股票今年已经上涨了 75%,推动其市值达到创纪录的 1.6 万亿美元,因为 Mark Zuckerberg 已将社交媒体公司重新定位为 AI 创新者。

    然而,Elon Musk 的 Tesla Inc. 正在迎头赶上,年迄今涨幅为 93%,将其市值推至 1.5 万亿美元。这家电动车制造商受益于 Musk 与当选总统 Donald Trump 的密切关系以及超出预期的结果。

    关键词

    1. Alphabet
    2. Google
    3. Willow
    4. Quantum Computing
    5. OpenAI
    6. Allspring Global Investments
    7. Michael Smith
    8. Nasdaq 100
    9. Quantum Computing Inc.
    10. Rigetti Computing Inc.
    11. D-Wave Quantum Inc.
    12. IonQ Inc.
    13. Bank of America
    14. Justin Post
    15. Chrome
    16. Anthropic
    17. Donald Trump
    18. Gabelli Funds
    19. Hanna Howard
    20. Jensen Investment Management
    21. Kevin Walkush
    22. Meta Platforms Inc.
    23. Mark Zuckerberg
    24. Tesla Inc.
    25. Elon Musk

    预测

    Alphabet Inc. 的量子计算突破将继续为其股票提供支持,尽管商业用途仍需数年时间,但其技术优势可能会显著提升公司未来的估值。

    数据摘要

    1. Alphabet 的股价自九月低点以来上涨了超过 30%。
    2. Alphabet 以预计收益的大约 21 倍交易,低于 Nasdaq 100 的 27 倍倍数。
    3. Meta Platforms Inc. 的股票今年已经上涨了 75%,市值达到 1.6 万亿美元。
    4. Tesla Inc. 的股票年迄今涨幅为 93%,市值达到 1.5 万亿美元。

    投资机会

    Alphabet 的量子计算技术尽管目前还没有实际的商业应用,但其未来的潜力巨大,可能会为公司带来长期的技术优势。

    考虑到其股票估值相对较低,尤其是与其他大型科技公司相比,投资者可以利用任何与反垄断相关的波动作为买入机会。此外,关注 Alphabet 在 AI 和量子计算领域的持续创新及其可能带来的回报,也是一个值得考虑的投资策略。

  • Google: 推动量子计算更接近现实

    Google: 推动量子计算更接近现实

    • Willow chip highlights industry’s progress
    • Practical machines development gains momentum

    Alphabet Inc. 的 Google 通过宣布其新芯片 Willow 以远远超过经典计算机的速度解决了一个数学方程,再次激起了人们对量子计算的兴奋。更重要的是,Google 表示,它在通往无错误量子计算机这一技术圣杯的道路上跨越了一个关键门槛。

    科技界以前也经历过这种炒作。Google 在 2019 年推出其 Sycamore 处理器时引发了那一轮炒作,该处理器也解决了一个数学方程,使公司声称在经典计算机上实现了量子霸权。新闻文章从各个角度描述了这些神奇机器将如何在未来影响各个行业。这种热情逐渐消退,因为虽然这些机器被证明是有效的,但它们尚未准备好广泛使用。此外,Nvidia Corp. 不断制造出非常强大的芯片,这些芯片在没有技术缺陷的情况下模拟量子计算也相当不错。

    在这里,了解经典计算和量子计算之间的区别是有帮助的。经典计算机使用数字比特,通过电流打开或关闭微小的晶体管来处理 1 和 0 的信息。量子计算则使用量子比特,或称为 qubits,它们能够使用自然或人造粒子在 1 和 0 之间处理数据。用绘画类比,个人计算机芯片上的比特相当于黑色或白色。而量子比特则可以是色轮上的所有色调。这种潜在的数值数组使得量子计算如此强大,也奠定了这些机器将能够进行比黑白经典计算机复杂得多的计算的原因。问题是量子比特非常脆弱,可能导致量子计算机丢失信息,使其容易出错。Google 的最新成就是它能够在更大规模上纠正错误。

    Google 的公告再次引起了人们对量子计算的关注,这是件好事,因为该行业一直在悄悄地取得重大进展,朝着制造出公司和政府研究人员认为有价值的机器迈进,投资者应该保持耐心。一些计算机制造商,如 IonQ Inc.,表示他们的机器已经提供了实际结果。

    这家初创公司今年股价已上涨 三倍以上,计划在其工厂制造 五台 量子计算机,并在瑞士刚刚安装了一台。

    这些早期的、易出错的计算机的许多型号,包括 IonQ 和 Rigetti Computing Inc. 的机器,可以通过 Amazon.com Inc. 的 Braket 和 Microsoft Corp. 的 Azure 访问。在这些门户网站上还可以使用由 PascalQuantum Circuits Inc. 和 Quantinuum(由 Honeywell International Inc. 控制)生产的其他量子计算机。International Business Machines Corp. 通过 Qiskit 提供软件工具并访问其几种型号。Google 提供软件工具和仿真,但不提供其计算机的一般访问权限。

    换句话说,尽管量子计算机容易出错且功能有限,但通过基于云的网络可以使用。行业老手,如 California Institute of Technology 的 John Preskill,在重复了多年量子计算还有十年之遥的咒语后,变得兴奋起来。

    “量子硬件现在已经达到了可以推进科学的阶段,”Preskill 在 Willow 公告的附带视频中说。“我们可以在以前从未有过的领域研究非常复杂的量子系统。”

    Preskill 说,这些系统越来越好。这就是为什么拥有 Quantinuum 54% 股份的 Honeywell 应该抵制投资者将其在量子计算初创公司中的股份货币化的推动。该行业正处于为各行业的研究提供强大工具的边缘,其价值只会增加。这在投资者简化 Honeywell 的集团模式的论点中被忽略了。

    再次强调,量子计算机仍然没有准备好迎接黄金时段,因为这些机器容易出错。但谁将建造第一台实用的量子计算机的竞赛已进入最后阶段,这使得现在是开始关注投资机会的好时机,更不用说纯粹的娱乐价值了。这是一场现实生活中的真人秀,科学家团队相互竞争,成为新计算机时代的创始人。最终,可能很难宣布赢家,因为增量改进可能会

    关键词

    预测

    量子计算机虽然目前仍然容易出错,但其在科学研究和实际应用中的潜力巨大,未来几年内可能会实现重要突破。

    数据摘要

    • IonQ 今年股价上涨 三倍以上
    • 计划在其工厂制造 五台 量子计算机
    • Honeywell 拥有 Quantinuum 54% 股份

    投资机会

    量子计算行业目前处于快速发展阶段,投资者应关注以下机会:

    1. 量子计算初创公司:如 IonQ 和 Rigetti,这些公司在量子计算领域已取得实际成果,可能有较大的成长空间。
    2. 大型科技公司:如 GoogleAmazon 和 Microsoft,这些公司在量子计算方面的投入和技术进展可能带来长期的投资回报。
    3. 硬件供应商:如 Nvidia 和 Honeywell,这些公司在量子计算硬件方面的创新和市场份额可能成为投资的亮点。

    投资者应密切关注量子计算领域的最新技术进展和市场动态,以便在适当的时机做出明智的投资决策。