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  • JPMorgan交易员: 预测S&P 500月底接近6,300点

    JPMorgan交易员: 预测S&P 500月底接近6,300点

    • 今年收官强劲，已成自1997年以来最佳指数
    • 安德鲁·泰勒：‘顺应市场势头是明智之举’

    即使在自互联网泡沫初期以来最强劲的反弹之后，S&P 500 Index 仍然有空间在年底之前进一步上涨，JPMorgan Chase & Co. 的交易部门表示。

    该银行的衍生品分析师表示，最受欢迎的期权交易是在押注美国股票基准将在本月达到 6,200 到 6,300，这意味着在年底之前大约还有 3% 到 4% 的进一步上涨，基于周五收盘时的 6,032。

    “鉴于积极的宏观环境、收益增长以及仍然支持市场的Federal Reserve，我们对年末保持战术性看涨，”全球市场情报主管 Andrew Tyler 周一在给客户的通知中写道。“我们认为顺应市场的动能并且在一月中旬之前看到低回调的潜力是明智的。”

    Tyler 的团队建议将重心更多倾斜于价值和周期性公司，如银行、汽车制造商、运输公司（不包括航空公司）以及小型股 Russell 2000 Index。在科技和电信方面，他们建议继续投资于所谓的“七大科技巨头”股票、数据中心和半导体。

    Wall Street 策略师普遍对今年剩余时间的前景持乐观态度——这一时期通常对股票表现强劲。

    Goldman Sachs Group Inc. 的交易部门预计，S&P 500 将在 2025 年开始之前接近 6,300，与 JPMorgan 的交易部门所标示的水平一致。根据 Scott Rubner 的说法，Goldman Sachs 全球市场和战术专家，12 月最后两周和 1 月前两周是整年最好的四周，平均回报率自 1928 年以来达到 2.6%。

    不过，这一次显然不太常规，S&P 500 已经在今年的前 11 个月中表现最佳，这是自 1997 年以来的最佳表现。

    这使得它有望在过去一个世纪中仅出现 第四次 连续年度增长超过 20%，根据 Deutsche Bank AG 的分析。

    这一巨幅上涨使得该指数的估值高达超过 22 倍的预测 12 个月收益，而过去十年的平均水平为 18。

    然而，这波反弹在下个月中旬可能会面临一些压力，在第四季度收益开始之前，以及当选总统 Donald Trump 就职后，焦点将转向政策——如关税增加——这些政策使经济前景变得不确定。这已经推高了债券收益率，预计他的政策，包括推动驱逐在美国非法工作的工人，将加剧通胀压力。

    但这并没有减弱Wall Street 的乐观情绪。主要银行对 2025 年的预测显示，广泛预期股市将继续上涨：Goldman Sachs、Morgan Stanley 和 Bank of America Corp. 的预测都在 6,600 附近，而来自 Deutsche Bank 和 Yardeni Research 的估算则高达 7,000。

    关键词

    S&P 500 Index, JPMorgan Chase & Co., Federal Reserve, Andrew Tyler, Goldman Sachs Group Inc., Scott Rubner, Russell 2000 Index, Deutsche Bank AG, Donald Trump, Morgan Stanley, Bank of America Corp., Yardeni Research

    预测

    尽管面临政策不确定性，分析师普遍对S&P 500在年底前上涨持乐观态度，预计将接近6,300。

    数据摘要

    • 当前S&P 500收盘于6,032。
    • 预计在年底前上涨3%到4%，目标为6,200到6,300。
    • 过去11个月中S&P 500表现最佳，预计将连续第四年增长超过20%。
    • 当前S&P 500估值为22倍，过去十年均值为18倍。
    • 主要银行对2025年的预测在6,600至7,000之间。

    投资机会分析

    建议关注价值和周期性公司，特别是金融、汽车、运输及小型股（如Russell 2000 Index），同时可以继续投资于科技领域的龙头企业（如七大科技巨头）以及数据中心和半导体行业。

    在当前积极的宏观环境中，适度增加这些领域的投资可能会带来不错的回报。

  • VantagePoint

    VantagePoint Capital Partners 是一家总部位于美国的领先风险投资公司，成立于 1996 年，专注于投资于科技、能源和医疗健康领域的创新企业。

    VantagePoint 以支持处于不同发展阶段的公司而闻名，尤其是那些具备颠覆性技术和高增长潜力的企业。

    公司概况

    • 成立时间：1996 年
    • 总部：加利福尼亚州，旧金山湾区
    • 行业：风险投资、私募股权
    • 投资领域：科技、能源、医疗健康

    投资策略

    VantagePoint Capital Partners 的投资策略主要围绕以下几大核心领域：

    1. 清洁能源与可持续技术：公司特别注重清洁能源技术的投资，致力于支持那些能够带来环境效益的创新项目，推动能源转型的科技公司。
    2. 科技与软件：VantagePoint 关注颠覆性技术，如人工智能、物联网、大数据分析、云计算等高成长行业中的新兴企业。
    3. 医疗健康：包括生物技术、数字医疗、医疗设备等领域的投资，旨在通过技术创新改善医疗健康领域的服务和产品。

    代表性投资

    VantagePoint 曾参与多个知名公司的早期投资，并通过这些投资取得了巨大成功。以下是几家知名企业的代表性案例：

    • Tesla：VantagePoint 是早期投资者之一，帮助 Tesla 成长为全球领先的电动汽车公司。
    • Better Place：虽然这家电动车充电基础设施公司最终未能成功，但它的创新精神为未来的能源转型提供了重要启示。
    • BrightSource Energy：一家太阳能发电技术公司，致力于开发大型太阳能项目。

    投资风格

    VantagePoint 的投资风格以长线战略为特色，重点扶持那些具有潜力的创新企业，通过提供资金、管理建议和战略支持，帮助企业在早期阶段成长为行业领袖。此外，VantagePoint 的管理团队具备丰富的行业经验，并善于识别具有长期增长潜力的技术趋势。

    管理团队

    VantagePoint 由经验丰富的管理团队领导，其中包括在科技和金融领域拥有丰富经验的合伙人和投资专家。这些合伙人通过行业知识和人脉资源，帮助投资组合公司加速成长。

    影响力和未来方向

    随着全球对清洁能源和可持续技术的需求不断增加，VantagePoint 继续致力于支持具有环保和社会影响力的项目，同时保持在科技和医疗健康领域的投资重心。

    公司将通过其资源和行业专业知识，继续帮助新兴企业成长为市场领导者。

    AUM

    VantagePoint Capital Partners 的资产管理规模（AUM，Assets Under Management）一度超过 40 亿美元。作为一家风险投资公司，VantagePoint 的 AUM 主要用于支持早期和成长阶段的公司，尤其是在科技、清洁能源和医疗健康领域。

    不过，AUM 数字可能会根据公司筹集的新基金或投资组合公司的退出情况而有所波动。如果需要更精确或最新的 AUM 数据，可以参考公司的年度报告或财务披露文件。

    总结

    VantagePoint Capital Partners 是一家致力于通过颠覆性创新推动变革的风险投资公司，尤其是在清洁能源、科技和医疗健康领域。公司以早期投资而闻名，并在帮助初创企业成长方面扮演了重要角色。

  • Findlay Park基金: 超越110亿美元的表现

    • Findlay Park出售Nvidia，减少对微软的投资
    • 专注于美国本土的中型股票，供应链问题

    推动今年美国股票反弹的科技巨头们对Findlay Park Partners LLP而言不再具有吸引力，该基金的表现超过了86%的同行。

    根据看到的一份发给客户的通知，该基金目前拥有约113亿美元的资产，其中UnitedHealth Group Inc.和Accenture Plc是其主要持股之一。该基金在第三季度将其在**Nvidia Corp.**的股份降至零。在此期间，该芯片制造商的股价下跌，而其他两只股票至少上涨了15%。

    Findlay Park的首席执行官Simon Pryke在接受采访时表示：“这七大巨头的超额表现在一定程度上是由于他们所带来的增长，但现在的盈利增长预期相当疲软，而估值仍在假设这种增长模式会继续。”他说：“这些数字中有一个是错误的。”

    根据编制的数据，分析师预计所谓的“七大巨头”股票的盈利增长将在7月至9月期间放缓至18%，而在前一个季度则为36%。

    尽管如此，科技行业的整体前景依然乐观。分析师预测，包含Nvidia、Apple和Microsoft等公司的标准普尔500信息技术指数将在12个月内达到约4962点，意味着从当前水平上涨约14%。

    该基金的负责任投资负责人Rose Vangerven表示，Findlay Park大约有40%的投资组合投资于市值在50亿到500亿美元之间的股票。

    关键词

    Findlay-Park Partners Simon-Pryke Nvidia UnitedHealth Accenture 信息技术指数 标准普尔500 盈利增长 科技行业

    预测

    尽管科技行业的整体前景仍然乐观，但“七大巨头”的盈利增长预期将放缓至18%。

    数据摘要

    • Findlay Park Partners 资产约113亿美元。
    • Nvidia 股份在第三季度降至零。
    • “七大巨头”股票盈利增长预期从36%降至18%。
    • 标准普尔500信息技术指数预计将上涨约14%，目标约4962点。

  • 苹果大获全胜，2500 亿美元指数交易冲击华尔街

    苹果大获全胜，2500 亿美元指数交易冲击华尔街

    • 周五的季度重新平衡反映了标普新的上限规则
    • 科技行业被视为唯一从此次活动中受益的行业

    恰逢“三重巫师”交易日，指数跟踪基金准备对价值 2,500 亿美元的股票进行重组，华尔街充满动静的一周以一声巨响结束。

    标准普尔道琼斯指数和富时罗素的股票指标将于周五进行修订，由于技术驱动的市场波动，预计本季度活动将是近四年来最繁忙的季度。

    沃伦·巴菲特最近出售股票后，苹果公司在主要基准指数中的权重将会增加。与此同时，新的标准普尔指数上限规则（管理最大公司的配置）也计划开始实施。

    Piper Sandler & Co. 的估计显示，随着苹果等基准追踪公司的新需求以及标准普尔 500 指数的新成员——Palantir Technologies Inc. 和戴尔科技公司——计算机和软件股将逆转其他行业净流出的总体趋势。

    Piper 的数据显示，总体而言，预计科技股的净购买量将达到 400 亿美元，其中苹果将占大部分。

    Piper 首席投资策略师迈克尔·坎特罗维茨 (Michael Kantrowitz)表示：“科技将是唯一值得买入的行业。”

    本周是美联储四年来首次降息和季度事件“三巫日”之间的重要一周，此次再平衡将为本周画上圆满句号。

    周五将有价值 5.1 万亿美元的股票和指数衍生品到期，交易员可能会因此展期现有头寸或开立新头寸，从而引发市场动荡。

    不过，指数相关的调整绝不是什么不祥之兆。鉴于基金经理倾向于在收盘时交易股票，以避免不必要地偏离标准普尔 500 指数和罗素 3000 指数等基准，这种集中成交量的激增可以为更广泛的市场提供强劲的流动性窗口。

    巴菲特的抛售完全释放了可供交易的股票数量，iPhone 制造商在指数中的权重将会增加。反过来，指数跟踪基金将需要购买这些股票，以模仿其不断增长的权重。

    此外，标普还重新调整了决定其精选行业指数中最大公司影响力的规则。

    从现在起，科技精选行业 SPDR 基金 ( XLK ) 等被动管理型投资工具将根据市值比例限制最大股票的权重，而不是像以前那样先削减最小股票的权重。

  • Alphabet: 反垄断困境让其成为多头的廉价买入对象

    • 估值低于历史平均水平和整体纳斯达克指数
    • 一些投资者表示，监管问题已反映在股价中

    过去两个月，由于监管不确定性不断增加，Alphabet Inc. 的股价一直在挣扎。对于一些看涨者来说，这是一个买入机会。

    谷歌母公司的股价已从 7 月份的高点下跌逾 20%，最近收于六个月低点。

    虽然大多数科技巨头已从夏季退出该行业的轮动中部分恢复，但 Alphabet 的股价仍在继续下跌。8 月，一名联邦法官裁定谷歌非法垄断搜索市场，新闻社后来报道称，拆分该公司是司法部正在考虑的一种选择。

    投资伙伴资产管理公司 (Investment Partners Asset Management) 首席执行官格雷格·阿贝拉 (Gregg Abella)表示：“我们认为，Alphabet 是七大科技股中唯一一家以折价交易的公司，而且折价幅度很大。我并不是说监管问题不令人担忧，因为这些案件可能会持续很长时间，而且没有人知道如何预测结果，但它提供了一个机会。”

    股价下跌导致 Alphabet 的预期市盈率约为 18 倍，巩固了其作为七大科技公司中最便宜股票的地位。

    其股价也低于其长期平均水平和纳斯达克 100 指数的整体市盈率，后者的市盈率为 25 倍。这家搜索巨头的股价小幅走高，周二上涨0.6% 。

    Accuvest Global Advisors 投资组合经理Eric Clark表示：“现在估值开始超过预期，现在的情况是估值过高。”他表示，在大约六周前减持 Alphabet 股份后，上周回购了部分股份。“以目前的估值水平，我感觉好多了，因为我可以拿到报酬来吸收部分风险和波动。”

    美国和欧洲的反垄断问题已经引起华尔街的不安，Alphabet 最近在欧洲输掉了一场与购物服务相关的 26 亿美元罚款诉讼。

    摩根士丹利最近将 Alphabet 的目标价从 205 美元下调至 190 美元，称与反垄断相关的不确定性将使市盈率区间变窄且降低。

    Evercore ISI 的Mark Mahaney也因对反垄断审判和潜在补救措施的担忧而下调了目标价。不过，Mahaney 仍然持乐观态度，他表示，即使在最糟糕的情况下，即谷歌不再被允许在美国竞标独家搜索分销协议，相关的流量获取成本的降低也将在很大程度上抵消这一影响。

    他写道：“这样一来，谷歌可能会损失高达 60% 的独家交易搜索收入，但每股收益仍只会损失个位数百分比”，并重申对该股的跑赢大盘评级。

    监管问题出现之际，投资者越来越多地质疑Alphabet 等公司在人工智能方面投入了多少资金，以及这些投入何时才能开始产生回报。一些投资者还担心，谷歌将面临来自 OpenAI 和微软等公司的更多竞争，因为他们试图将人们从传统的网络搜索吸引到可以回答用户问题的聊天机器人上。

    这些问题或许可以解释为什么 Alphabet 相对其他大型股公司不太受欢迎。约有 83% 的分析师建议买入该股，而 Nvidia Corp.、Microsoft Corp. 和 Amazon.com Inc. 的推荐率则高于 90%。

    不过，到目前为止，华尔街公司还没有大幅下调对反垄断风险的预期。根据汇编的数据，过去三个月里，对 Alphabet 2025 年营收的预期上升了 6.6%，这表明尽管存在反垄断补救措施的风险，但投资者对该公司前景仍持乐观态度。

    Reflection Asset Management 首席投资官Jason Britton表示：“我认为监管问题已被市场消化。我几乎可以肯定该公司将面临更多罚款，但该公司资产负债表上的现金如此之多，因此罚款并不重要。这实际上只是轻微的惩罚。”

  • 美国银行: 英伟达暴跌为买入提供了诱人的机会

    美国银行: 英伟达暴跌为买入提供了诱人的机会

    • Nvidia 股价下跌，估值下降
    • 当前的不利因素为股价上涨提供了机会

    美国银行表示，人工智能宠儿英伟达公司近期面临阻力，但这种阻力使其估值显得颇具吸引力，为投资者提供了颇具吸引力的买入机会。

    该芯片制造商的股价较 8 月底发布财报时下跌了约 15%，当时该公司未能达到投资者的崇高期望。由于 Nvidia 正在努力解决备受期待的 Blackwell 芯片的生产问题、最近的监管审查、投资者对人工智能交易的总体谨慎情绪以及整体市场波动，未来几周的下行压力可能会持续。

    以维维克·阿里亚 ( Vivek Arya)为首的美国银行分析师写道，这些因素结合起来可能为投资者创造“增强”的买入机会，因为英伟达的股价跌至过去五年来的最低估值四分之一。

    分析师在 9 月 4 日的报告中表示：“关键的基本面复苏催化剂可能是未​​来几周的供应链数据点，以确认 Blackwell 新产品的发货准备情况。”

    近几个月来，英伟达的股价经历了过山车式波动，自 6 月份创下历史新高以来，其市值涨跌了数千亿美元。

    这影响了标普 500 指数，其中英伟达是仅次于苹果公司和微软公司的第三大股票。今年到目前为止，该股是标普 500 指数中表现最好的股票，涨幅约为 115%。

    英伟达股价周四盘中一度上涨 3.2%，但本周整体下跌幅度预计将超过 10%，有望创下 4 月份以来表现最糟糕的一周。

    尽管短期内缺乏积极的催化剂，但随着各家公司利用 Nvidia 芯片（包括该公司的 Blackwell 和 Hopper 系列）构建其 AI 功能，该股在未来几年应该会得到支撑。

    美国银行的报告指出：

    “科技行业将至少再花 1-2 年时间大力开发 NVDA Blackwell 芯片，该芯片的 AI 训练能力将提升 4 倍，推理能力将提升 25 倍以上。

    到目前为止，第一波大型语言模型 (LLM) 的开发工作中，使用 NVDA Hopper 只是个开端。”

    美国银行重申，英伟达是行业首选和买入评级股票。该公司 165 美元的目标价意味着较周三收盘价上涨约 55%。

    华尔街对这家芯片制造商的股票持乐观态度。根据汇编的数据，英伟达有 66 个买入评级，8 个持有，没有卖出评级。

  • 印度: 科技股上空乌云密布

    科技股上涨，但盈利落后

    印度信息技术股的飙升除了一个关键因素外，其余一切都对它们有利——盈利升级。尽管今年Nifty IT 指数上涨了 17% ，但分析师实际上已经下调了一年的预期盈利。估值扩张推动了股价上涨，投资者寄希望于收入增长复苏。据 Jefferies 称，除了已经考虑的因素之外，盈利惊喜的可能性有限。这引出了一个关键问题：调整是否迫在眉睫？

    小型经销商 IPO 引发狂热，无视市场担忧

    印度微型上市市场的狂热已达到白热化程度，周一，一宗小型 IPO 吸引了400 倍的超额认购。虽然这并非所谓的中小企业市场的记录——今年的另一宗发行超额认购了约 1,000 倍——但令市场观察人士感到困惑的是，这家总部位于新德里的 Resourceful Automobile 公司只经营两家雅马哈摩托车经销店，员工只有 8 人。与监管机构对这一波动性小众市场风险日益增长的担忧形成鲜明对比的是，这一热烈的反响。

    Ola 首次公开募股 (IPO) 引发 Bajaj 和 TVS 在电动滑板车领域的新一轮推动

    Ola Electric 的轰动性 IPO促使 Bajaj Auto 和 TVS Motor 等公司提升其在电动踏板车市场的份额，并计划推出新车型。据 Jefferies 称，尽管自 6 月底以来 Ola 的市场份额略有下降，但 Bajaj 和 TVS 的市场份额有所增长。随着这些公司坚定计划，其股价本月上涨超过 8%，创下新高。

    分析师的行动：

    • Equitas Small Finance 在 Nirmal Bang 被提升至收购价；PT 99 卢比
    • Keystone Realtors 在 JM Financial 获得新买入评级；PT 895 卢比
    • KPIT Technologies 被汇丰银行降为持股；PT 2,000 卢比

    最后…

    石油和天然气公司的牛市可能仍有支撑，因为国内需求激增，股息支付预期增加。

    Nifty能源指数今年已上涨 31%，有望实现九年连涨。

    在此期间，指数衡量全球 124 家中大型能源公司，上涨 4.7%，其中表现最好的 10 家公司中有一半是来自印度的传统能源公司。

  • 美股: 大型科技股、医疗保健股和高收益股是逢低买入目标

    美股: 大型科技股、医疗保健股和高收益股是逢低买入目标

    • 分析师在防御性、低迷的行业中看到了机会
    • 标准普尔 500 指数仍较 7 月份的历史高点下跌约 6%

    八月份的开局令人眼花缭乱，美国股市受到经济动荡、企业盈利不佳以及全球日元套利交易解除的重创，这让华尔街开始寻找可能受到不公平惩罚的市场角落。

    尽管标普 500 指数上周收复了 3% 的跌幅，但连续四周下跌后，仍比历史最高水平低 6% 左右。

    由于对宏观经济和地缘政治背景的担忧，市场波动性将持续存在，分析师鼓励投资者采取防御性仓位，并抓住机会买入仍受重创的市场部分。

    财富联盟有限责任公司 (The Wealth Alliance LLC) 首席执行官兼董事总经理罗布·康佐 (Rob Conzo)表示：“我认为，当市场回落时，对投资组合进行一些重新平衡，利用一些下跌机会，这并不是一个坏主意。”

    当然，在波动的市场中交易是有风险的——股票可能会再次下跌，导致未来的折价，或者迅速上涨，从而夺走机会。LPL Financial LLC 首席全球策略师昆西·克罗斯比 (Quincy Krosby ) 表示，对于长期投资者来说，围绕波动进行交易可能没有意义。

    她表示：“如果你的投资组合能够实现长期增长，你就可以坚持下去，抵御波动。”

    市场观察人士认为股市存在以下机会：

    半导体

    花旗集团的分析师表示，半导体行业在近几周遭受重创后，现在显得颇具吸引力。

    费城半导体指数已从7 月份的高点下跌约 20%。宏观经济压力、高盈利预期和汽车终端市场的下行风险拖累了该行业基准指数。

    以克里斯托弗·丹尼利 (Christopher Danely)为首的分析师在周四的一份报告中写道：“我们仍然看好该领域，因为我们看好该领域的主要原因——人工智能和记忆力——仍然完好无损。”

    美光科技公司 (Micron Technology Inc.)是花旗的首选。花旗在该领域其他获得买入评级的公司包括超微半导体公司 (Advanced Micro Devices Inc.)、博通公司 (Broadcom Inc.)、Analog Devices Inc.、微芯科技公司 (Microchip Technology Inc.)、Nvidia Corp.和KLA Corp.。

    卫生保健

    医疗保健行业通常被视为防御性行业，因此当市场其他板块看起来超买时，投资者会转向该行业。过去一个月，标准普尔 500 医疗保健指数上涨约 3%，表现优于大盘，后者下跌逾 4%。

    Summit Global Investments 首席投资官戴维·哈登 (David Harden)在谈到医疗保健股的走势时表示：“我认为这一趋势还没有结束。”

    哈登还认为减肥药领域存在增长潜力。一个例子是礼来公司，该公司股价在抛售中大幅下跌。周四，该公司公布的收益超出预期，并上调了 2024 年减肥药销售收入预测，随后股价飙升。

    持有礼来公司股票的哈登表示：“这轮反弹尚未结束”，并补充道，“前景明朗，而且蕴藏着巨大的能量。”

    大型科技公司

    科技行业和所谓的“七大巨头”近几周遭受重创。追踪这些公司的指数较 7 月份的高点下跌了约 15%。

    此次大跌还导致该集团的市盈率下降，对于一些投资者来说，该集团的市盈率已经过高。目前，该集团的市盈率约为未来 12 个月预期收益的 28 倍，低于其五年平均水平 30 倍。

    Wayve Capital Management LLC 首席策略师Rhys Williams表示： “如果你体重过轻，这是一个开始增持的好机会。”

    收益率敏感型股票

    对宏观经济背景的担忧通常会使对利率敏感的股票（例如公用事业，房地产投资信托基金和股息支付者）对投资者更具吸引力。

    目前，标准普尔 500 公用事业指数收益率略高于 3%。今年迄今为止，该基准指数已上涨约 16%，表现优于大盘。房地产行业可能是下一个。

    美林和美国银行私人银行首席投资官市场策略主管 乔·奎兰 (Joe Quinlan)表示，

    “随着美联储暗示将降息，2025 年房地产可能会成​​为一匹令人惊喜的马，而抵押贷款利率已经下降。”

    在动荡的市场中，持有（或买入）派息股票也是有意义的，可以帮助平衡波动的交易。

    “高收益股息可以为您的投资组合中的股票部分提供平衡，”奎因兰说道。在经济不确定的时期，“如果您从股息群体中获得稳定的收入，您晚上就可以睡得更好了。”

  • 初创公司: 竞相利用稀薄空气制造水

    在南加州仓库的实验室里，科学家恒苏（Heng Su）揭开了可能改变世界解决全球水危机的方案。这个手持小物件看起来并不起眼，由堆叠的白色散热片组成，类似于微型老式公寓暖气片。但当苏把它放在秤上时，它会在几秒钟内默默增加重量。随着时间流逝，它会变得越来越重。这是因为这个装置在无形中从周围的空气中收集水分子。

    几英尺外，四个水收集器被安置在一个形状像透明鸟舍的塑料外壳内。里面的暖空气将水分子从收集器中分离出来，冷凝器将水蒸气转化为液体，然后滴入烧杯中。这项名为金属有机骨架 (MOF)的技术不需要电力，仅靠周围的阳光就能产生水。这是总部位于尔湾的初创公司Atoco的愿景，旨在为日益干旱的世界提供水。

    这是一个实验室原型，设计为仅生产几毫升水，科学家们正在努力完善这项技术。该公司计划建造一个全尺寸的商业版本，每天可以为一个社区生产数千升超纯水。一个家用空调大小的设备可以为您的家庭供水。

    奥马尔·亚吉 (Omar Yaghi)表示：“无论湿度如何，你可以在世界任何地方、一年中的任何时候从空气中获取水，而且不会产生碳足迹。”他于 2021 年创立了 Atoco，也是加州大学伯克利分校的化学教授，也是 MOF 的先驱。

    根据联合国 2024 年的一项分析，全球一半人口面临水资源短缺，25% 的人口面临极高的用水压力。6月份的一份报告发现，即使是在加州这样一个拥有世界第五大经济体的富裕地区，也有近一百万居民无法获得清洁饮用水。

    与此同时，气候变化引发的热浪和干旱加剧了世界各地的水资源短缺问题，无论贫富，都难逃其咎，而更强烈、更频繁的风暴可能会导致水处理厂下线。

    该公司计划建造一个全面的商业版本，每天可以为社区生产数千升超纯水。

    但即便是最干燥的天空也含有水。美国地质调查局估计，大气中含有 12,900 立方公里的水，约占世界湖泊水量的 14%。MOF 提供了一种独特的方法来获取其中的部分水。

    就像《神秘博士》中的 Tardis一样，这种材料的内部更大。一克 MOF 的表面积可以达到一个足球场的面积。Atoco 首席执行官萨默·塔哈 (Samer Taha) 说，想象一下，你拿一张纸，尽可能地揉皱它。现在它只有原来大小的一小部分，但在折叠处仍保持相同的表面积。

    Atoco 公司正在分子层面上进行研究，设计出充满多孔腔体的纳米级晶体结构。其 MOF 由能够吸引特定分子（如 H2O）的元素制成。

    该公司开始在总部主实验室外的一个小房间里制作 MOF。在那里，琥珀色液体在烧杯中沸腾，旁边是一台离心机，离心机将液体分解成细粉。

    在这里，化学家们正在制造有机“连接”分子，它们连接金属分子，为 MOF 的晶体结构提供稳定性。无机分子形成空腔，作为从大气中吸取的 H2O 分子的微型水箱。

    第一批附着在空腔内部的水分子成为其他分子结合的“种子”。

    MOF 主要由碳、氮、氢、铜和铝等常见元素制成。但 Taha 表示，Atoco 所需的某些特殊分子可能由于稀缺而价格昂贵，因此其科学家正在努力在内部合成这些分子，以降低成本。在相邻的房间里，地板上放着几个桶。资深科学家 Jacob Kanady 打开了一个桶的盖子，里面装满了由相同纳米级晶体结构制成的白色粉末。加入粘合剂后，粉末会凝固，因此可以制成实验室水收集器的鳍片。

    从大气中获取水的传统方法依赖于冷却空气直到水蒸气液化，这个过程会消耗大量电力。在低湿度环境中，这种方法也不太有效。另一种在干旱地区生产水的方法，海水淡化需要大量能源，影响海洋生物，并留下盐水废物。

    MOF 避开了这些障碍，无需或仅需少量电力即可现场生产纯净水。在 Yaghi 看来，它们是一项变革性技术。“这是人类历史上第一次可以在原子和分子水平上修改材料，并且可以精确设计它们以适合特定应用，”他说。

    其他初创公司正在开发用于大气水收集的 MOF。不过，Atoco 有一个优势：Yaghi 开发了这种材料，并在从事网状化学领域的工作时不断完善它。“Yaghi 教授在过去十年中取得的进步让我们领先于竞争对手，”Taha 说。他拒绝透露 Atoco 何时会将其技术推向市场，但指出“时间不远了”。

    芝加哥大学化学与分子工程学教授劳拉·加利亚尔迪 (Laura Gagliardi) 与亚吉合作，她表示，阿托科及其竞争对手面临的挑战是开发经济高效的工艺来大规模生产 MOF。阿托科拒绝就大规模生产 MOF 的价格发表评论，但表示该公司正在努力实现每升 1 美分或更低的成本来收集水。

    2022 年 8 月，Yaghi 和加州大学伯克利分校的同事在加州死亡谷国家公园测试了手持式水收集器的原型，该公园是地球上最热、最干燥的地方之一。

    “我和这些人一起工作了很长时间，知道这项技术非常有效，而且已经在现场得到了证明，”加利亚尔迪说。

    2022 年 8 月，亚吉和加州大学伯克利分校的同事在加州死亡谷国家公园测试了手持式水收集器的原型，该公园是地球上最热、最干燥的地方之一。夜间，收集器从大气中吸收水分子。白天，阳光使收集器变暖，然后冷凝器将水蒸气液化，水分子被释放出来。根据科学家 2023 年发表在《自然水》杂志上的一篇论文，在地面温度达到 60 摄氏度 (140 华氏度) 、平均湿度为 14% 的情况下，收集器每天可产生 4 盎司 (118 毫升) 至 7 盎司 (207 毫升) 的水。虽然这远远不足以满足普通人的日常需求，但它说明了这项技术的前景。

    从空气中获取水可能会改变世界上日益干旱和贫困的地区，因为这些地区无法进行海水淡化，而传统的大气水收集由于湿度低而无效。传统的收集器还会收集空气污染物和水蒸气，因此需要额外花费净化所收集的水。

    另一方面，MOF 经过精心设计，仅能捕获 H2O 分子，过滤掉污染物，并产生不含纳米塑料、PFAS 化学品和其他有毒物质的水。

    “最初，我们集中所有精力解决水资源短缺问题，并尝试在干旱条件下开展业务，这实际上是我们的竞争优势，因为我们即使在干旱条件下也可以收集水，而其他人则不能，”塔哈说。

    Atoco 正在设计仅需阳光即可运行或可由可再生能源供电的水收集器。这样，收集器便可在没有阳光时运行，并可利用风扇将更多分子吸入 MOF，从而在此过程中产生更多水。

    美国军方通过建立大气水提取计划来推动此类努力。2020 年，国防高级研究计划局向通用电气公司提供了1400 万美元的资助，用于开发可为部队供水的 MOF 技术，通用电气公司聘请 Yaghi 和 Gagliardi 为该项目提供建议和工作。

    “GE 现在向 DARPA 提供的电气化设备每天仅使用两公斤 MOF 就能输送 22 升水，”Gagliardi 说道。“所以我认为这一切都很有前景。”

    今年 3 月，通用电气能源业务的子公司GE Verona宣布与初创公司 Montana Technologies 成立合资企业AirJoule，以将该技术商业化。AirJoule 开发了一种 MOF 大气收集器，它还通过蒸发冷却提供节能空调。AirJoule 的创新之一是利用 MOF 吸附 H2O 分子产生的热量来提取它们进行冷凝。专有的真空压缩机和冷凝器将水蒸气转化为液体。

    蒙大拿技术公司首席执行官马特·乔尔表示，AirJoule 大气收集技术有两大潜在市场：美国军方，目前必须用卡车将水运送到部署在偏远地区的部队；以及迅速扩张的数据中心，这些数据中心需要消耗大量的水和电来冷却，并已成为干旱地区的焦点。

    他说： “数据中心因为耗水量问题而无法获得许可，因此我们有巨大的机会。”

    Jore 表示，其使用的 MOF 成本已从每公斤 5,000 美元降至每公斤不到 50 美元。该公司已制造出该机器的预生产模型，并打算在 2025 年开始为空调市场生产该设备。

    虽然 AirJoule 将特定行业视为潜在客户，但 Atoco 的 Taha 却想得更远大。他说，市场是“想要获得持续、稳定和纯净的水供应，并且不想依赖政府供水的任何人”。

  • 印度：基准 Nifty 50 中，最年轻的初创公司成立于1999年

    印度：基准 Nifty 50 中，最年轻的初创公司成立于1999年

    曾几何时，印度似乎是科技初创企业的下一个大市场。但现在，该国领先的初创企业正在苦苦挣扎，下一代创始人的资金也即将枯竭。

    潜在利润已化为泡影。在线教育先驱Byju’s曾是印度最有价值的初创公司，估值 220 亿美元，但如今这一数字已从巅峰时期下跌了 90% 以上。数字支付公司Paytm在 2021 年完成了印度有史以来规模最大的首次公开募股 (IPO)，但其股价却暴跌了约 80%。知名住宿企业Oyo Hotels的估值因会计问题和合作伙伴冲突而下跌了约 75%。这三家大牌酒店的市值已从巅峰时期缩水了 450 多亿美元。一项研究表明，去年有超过 35,000 家初创公司停止运营。

    科技行业的惨淡经营引发了人们对这个南亚巨人是否有能力发展私营部门并与世界创业领头羊美国和中国竞争的怀疑。

    印度年轻企业的风险投资已经减少，导致该国失去了实现多元化和发展世界第五大经济体所需的资本。

    塔夫茨大学弗莱彻学院全球商学院院长巴斯卡·查克拉沃蒂 (Bhaskar Chakravorti)表示：“随着 Paytm、Ola、Byju’s、Oyo 等顶级公司的倒闭，风险投资人自然会选择回避这些公司。他们担心这些知名公司的问题是系统性的，是印度创业环境的固有问题。”

    当然，初创公司经常会失败，硅谷也不例外。但苹果和英伟达的成功应该足以弥补失败者的损失。在印度，几十年来没有出现过一家突破性的科技公司。在基准 Nifty 50 中，最年轻的科技公司成立于 1999 年。

    2021 年 11 月，维贾伊·谢卡尔·夏尔马 (Vijay Shekhar Sharma) 在孟买证券交易所举行的 Paytm 上市仪式上敲锣。

    印度政府则试图解决这一问题，包括创建研究集群，促进人工智能和半导体等领域的创新。今年 7 月，印度政府取消了天使投资税，让初创企业更容易获得支持。

    “在当今的生态系统中，有快速崛起又迅速衰落的初创企业——这并非印度独有，”印度前技术国务部长拉吉夫·钱德拉塞卡 (Rajeev Chandrasekhar)表示。“如果你看看 Paytm 和 Byju’s，然后看着玻璃杯说‘玻璃杯顶部的两个人已经溢出了’，那么你就忽略了十分之九的玻璃杯仍然充满活力且在不断成长。”

    大约十年前，由魅力十足的创始人领导的印度初创企业开始吸引全球最大的科技投资者，包括软银集团、阿里巴巴集团控股有限公司、红杉资本、老虎全球管理公司和Prosus Ventures 。随后，印度诞生了数十家独角兽企业，即估值至少 10 亿美元的公司，看起来有望成为继中国和美国之后的下一个伟大的风险投资目的地。

    Byju’s 是典型代表，成为印度最有价值的初创公司，而 Paytm 和 Oyo 的估值也飙升至 100 亿美元以上。

    但估值并不反映企业的成功。在达到足够的规模以实现盈利之前，这些初创公司遇到了印度公司熟悉的障碍：繁文缛节、难以预测的监管机构、激烈的竞争、消费者有限的消费能力，以及创始人急于优先考虑增长而不是商业模式的可持续性。

    这导致它们的估值大幅下降。Byju’s 是一家曾经风光无限的教育提供商，迅速扩张到美国，但现在正因诉讼而陷入困境，其市值已跌至巅峰时期的 1% 左右。Byju’s 的早期支持者 Prosus 在 3 月底对该合资企业的估值为 4.93 亿美元后，减记了其在该合资企业中 9.6% 的股份。

    Byju 的学习应用程序。

    危机管理

    Byju’s 在印度和海外卷入了六起以上可能致命的诉讼，其中包括由该国强大的板球管理机构发起的一项备受关注的破产程序。创始人兼前学校教师Byju Raveendran的命运岌岌可危，因为 Prosus 领导的投资者要求罢免他的首席执行官职务，理由是他涉嫌管理不善。该公司正在努力支付员工工资，因为法院禁止其使用 2 亿美元股票出售所得。政府调查发现该公司存在合规和公司治理漏洞，尽管它赦免了该公司及其创始人的财务欺诈罪。

    与此同时，数字支付巨头 Paytm 正试图从迄今为止最大的危机中恢复过来。创始人Vijay Shekhar Sharma的银行因多年的合规失误而陷入监管的漩涡。这场磨难在两周内让 Paytm 的市值蒸发了近 30 亿美元，并推迟了其盈利时间表。Sharma 试图稳定局面，但 Paytm 在该银行几乎关闭后正在大量裁员。这导致员工抱怨不公平解雇，并迫使其出售电影和活动票务业务。

    Ritesh Agarwal 在东京软银世界 2019 活动上发表讲话。

    Ritesh Agarwal的 Oyo 几乎无法盈利，未能实现上市计划。Bhavish Aggarwal的 Ola Electric Mobility Ltd. 在早期面临客户强烈反对，滑板车起火和生产延迟。这家初创公司资金短缺，估值较低，终于计划在 8 月上市。但他的另一家公司 Ola Cabs 是 Uber Technologies Inc. 的本土竞争对手，经过多年的谈判，仍在等待 IPO。

    这些未能兑现的承诺表明，硅谷的私人资本驱动模式很难在发展中市场流行起来。东南亚也有很多正在衰落的独角兽——总部位于新加坡的叫车公司Grab Holdings Ltd.和印度尼西亚电子商务公司Bukalapak.com和GoTo Group 的股价较上市价格下跌了三分之二或更多。在非洲，曾被誉为非洲大陆亚马逊公司的Jumia Technologies AG等公司也报告了销售下滑和持续亏损。

    风险投资的变动就像钟摆的摆动——“从害怕错过的兴奋到幻灭”，查克拉沃蒂说。

    印度较为成功的初创企业包括送餐平台Zomato Ltd. ，随着用户数量的增加和实现盈利，该公司股价自 2021 年 IPO 以来已上涨约两倍，还有在线零售商Flipkart ，该公司于 2018 年被沃尔玛公司以 160 亿美元收购。两家公司都利用了印度迅速壮大的中产阶级的需求。

    孟买的 Zomato 食品配送员。

    印度总理纳伦德拉·莫迪的科技推动力帮助印度成为多家全球巨头的亮点。苹果公司在上个财年通过印度南部的工厂组装了价值 140 亿美元的 iPhone，使该地区的产量翻了一番，而Alphabet Inc.旗下的谷歌和亚马逊承诺增加投资以刺激增长。新德里宣布投资 150 亿美元芯片，寻求确保从人工智能到自动驾驶汽车等未来技术所需的零部件供应。

    但从更广泛的意义上讲，初创企业尚未收获这一举措带来的成果。

    由于风险投资公司在经济低迷期间踩了刹车，印度初创企业获得的资金跌至四年来的最低水平，至 2023 年的约 96 亿美元。

    俄罗斯对乌克兰的战争和中美冲突引发的地缘政治不确定性进一步挫伤了投资者的情绪。

    交易减少

    这反映在融资额上，根据贝恩公司和印度风险投资和另类资本协会的联合研究，去年交易数量减少了一半，至 880 笔，平均规模缩减近三分之一，至 1100 万美元。他们发现，随着数万家初创公司倒闭，领先的初创公司在 2023 年解雇了约 20,000 名员工。

    报告称：“风险投资公司出现新的治理危机，以及先前失误的升级，进一步增强了投资者的谨慎态度。”

    孟买律师事务所 Khaitan and Co. 的合伙人Anisha Chand表示，小投资者以前通常会依赖大投资者的尽职调查，但现在他们已开始在承诺提供资金之前进行独立检查。Anisha Chand曾参与多笔交易，例如软银支持的眼镜零售商Lenskart去年的 1 亿美元融资。

    加尔各答的一家 Lenskart 商店。

    “在初创企业经济中出现多个治理问题后，投资者加强了法律和财务尽职调查，以防止出现失误，”她说。“现在人们重新认识到，在透明和问责的文化中，投资会得到更好的保护。”

    印度第二大电信公司巴帝企业有限公司 (Bharti Enterprises Ltd. ) 联席副董事长阿基尔·古普塔 (Akhil Gupta) 在印度商业标准报 (Business Standard) 3 月份的专栏中表示，赚钱容易、很少检查成本和现金消耗、以及明星创始人的崛起（往往容易变得傲慢）都是印度初创企业文化不佳的迹象。

    “在我看来，很容易将缺陷归咎于初创企业发起人；更大的责任在于投资者，”

    古普塔说。“确保严格的纪律、高治理标准和完全透明必须成为发起人、管理者、投资者和印度特许会计师协会等监管机构的共同责任。”

    印度的潜力不容忽视。该国数十万名著名工程学院的毕业生在全球科技公司中备受追捧。微软公司首席执行官萨蒂亚·纳德拉和Alphabet 公司首席执行官桑达尔·皮查伊都是科技行业顶尖人才。

    2023 年 6 月，桑达尔·皮查伊（左二）、萨蒂亚·纳德拉（右）与纳伦德拉·莫迪和乔·拜登在华盛顿白宫。

    总体而言，印度仍是一个颇具吸引力的市场。根据国际货币基金组织的数据，亚洲第三大经济体印度有望在 2024-25 年实现 6.5% 的增长，是继澳门之后亚洲大陆增长最快的经济体。

    从长远来看，印度中产阶级的崛起和收入的飙升、移动和互联网用户群的扩大以及该国与美国和欧洲日益密切的关系将有助于其获得投资者的青睐。

    这让初创企业行业燃起了乐观情绪，认为最糟糕的时期已经过去。总部位于海得拉巴的早期风险投资公司Endiya Partners的董事总经理 Sateesh Andra 表示，投资者“谨慎乐观”。

    “我们与许多全球投资者进行了交流，他们肯定对治理问题感到担忧，担心许多所谓的知名初创公司表现不佳，”安德拉说。“我们——风险资本、企业家、政策制定者和监管机构——有责任恢复我们生态系统的可信度。”