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  • 西班牙对华“务实”立场或吸引额外30亿欧元投资

    西班牙对华“务实”立场或吸引额外30亿欧元投资

    据中国驻马德里大使称,随着西班牙对与北京的关系采取“务实态度”,中国公司正在洽谈在西班牙追加30亿欧元(33亿美元)的投资。

    姚静大使周四表示,这笔主要投向西班牙南部地区的新投资,将是中国公司自9月份以来已宣布的约70亿欧元投资的补充。到目前为止,大部分投资都集中在汽车行业。

    西班牙较低的能源成本和多元化的汽车产业组合,已经吸引了 Volkswagen AG 和 Stellantis NV 等公司在电动汽车供应链上的大量投资。首相 Pedro Sanchez 对中国的友好姿态也激起了这家亚洲强国的兴趣,该国的汽车制造商正寻求在欧洲建立工厂,以应对关税。

    去年访问中国期间,Sanchez 曾有争议地呼吁欧盟重新审视其对中国制造的电动汽车征收额外关税的计划。

    到目前为止,电动汽车供应链中最大的投资来自欧洲公司或与其合作。

    Volkswagen 在 Valencia 的100亿欧元枢纽将为该公司在 Barcelona 的电动汽车生产线提供电池。Stellantis 和中国电池制造商 Contemporary Amperex Technology Co. 将在 Aragon 的一家电池工厂投资高达41亿欧元。

    大使表示,Stellantis 和电动汽车制造商 Zhejiang Leapmotor Technology 的合资企业 Leapmotor International 计划在 Zaragoza 的一家工厂投资2亿欧元。

    数据

    • 额外投资:30亿欧元($3.3 billion)
    • 自9月以来已宣布投资:约70亿欧元
    • Volkswagen 在 Valencia 的投资:100亿欧元
    • Stellantis 和 Contemporary Amperex Technology Co. 在 Aragon 的投资:41亿欧元
    • Leapmotor International 在 Zaragoza 的投资:2亿欧元

    观点, 机会, 风险

    • 观点: 西班牙对华采取“务实态度”,吸引更多中国投资。
    • 机会: 西班牙较低的能源成本和多元化的汽车产业吸引了电动汽车供应链的大量投资。Prime Minister Pedro Sanchez 对中国的友好姿态也激起了中国汽车制造商在欧洲建立工厂的兴趣。
    • 风险: 欧盟可能对中国制造的电动汽车征收额外关税,这可能会影响中国汽车制造商在欧洲的投资决策。

    ETF

    • Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF (DRIV): 投资于自动驾驶和电动汽车领域的公司,受益于电动汽车供应链的增长。
    • KraneShares Electric Vehicles and Future Mobility Index ETF (KARS): 专注于电动汽车和未来出行领域的公司,包括电池制造商和相关技术公司。
    • iShares MSCI China ETF (MCHI): 投资于中国股票市场,可以间接受益于中国公司在西班牙的投资扩张。

  • Man Group的Cole:高度看好中国股票

    1. 经理称:估值及AI创新将带动收益
    2. 报道:习近平将会见马云等企业家

    今年,Man Group的多策略股票负责人将中国股票列为最高信念交易之一,他预计股价将触底并对中国人工智能创新的重新认可将推动投资反弹。

    根据Edward Cole的说法,北京的刺激措施和投资者对昂贵的华尔街科技的失望进一步支持了中国股票的案例。自从AI初创公司DeepSeek的崛起震惊了低估中国潜力的投资者以来,兴趣也加深了。

    Cole在接受采访时表示:“在我今年的宾果卡上,中国可能是表现最好的市场之一,而我们从美国得到的却是大量波动和不高的价格回报。”

    “情绪如此低迷,资本如此集中在美国市场,如果你开始看到一些资本转移,你可能会在中国迎来牛市。”

    Cole是在香港上市股票指数在周五上涨至三年新高之前发表上述言论的。这一涨幅是由于报道一些知名企业家被邀请与中国领导人会面引发的,这可能是国家支持私营部门的关键信号。

    受邀者包括Alibaba Group Holding Ltd.的Jack MaDeepSeek的创始人Liang Wenfeng,后者的低成本AI模型正在引发对硅谷公司利润前景的担忧。

    Cole表示,DeepSeek显示中国的科技创新与美国相当,但“绝对没有像美国那样资本化”,这在许多行业可能都是如此,因为公司被迫创新以与西方竞争。

    “他们用更少的资源做更多的事情,这被资本市场忽视了,”他补充道。

    尽管经济疲软以及美国可能对所有中国商品加征10%关税的威胁,最近的股市反弹却逆势而上。

    Goldman Sachs Group Inc. 的一份交易员报告显示,上周对中国股票的净买入力度为四个月多以来最高,hedge funds纷纷买入。

    然而,最近的涨幅更多地惠及离岸中国股票,而非内地股票——前者往往更侧重于国内消费,而后者则更侧重于科技。

    周五,Shanghai-Shenzen指数上涨约1%,而在过去一年中,它上涨了17%,相比之下,Hang Seng指数上涨了55%。

    Cole认为,随着当局加深改革努力,这种动态可能会改变,他形容去年的刺激措施为中国的“无论如何都要采取行动的时刻”。他预计在住房和社会保障等关键领域会有进一步的改革。

    “这将开始在中国释放消费热潮,不一定是高端消费热潮,可能更多地支持大众经济,”他补充道。

    关键词

    预测

    Man Group 预计中国股市将触底反弹,受益于人工智能创新和北京的刺激政策支持。

    数据摘要

    • 上海-深圳指数上涨约1%,过去一年上涨17%。
    • 恒生指数上涨55%。
    • Goldman Sachs报告上周对中国股票的净买入力度为四个月多以来最高。
    • 美国可能对所有中国商品加征10%关税。

    投资机会与风险

    机会:中国人工智能创新和私营部门受支持,可能推动科技和消费类股票反弹。资本可能从美国市场转向中国市场,带来牛市潜力。

    风险:经济疲软和关税威胁可能继续影响市场情绪。内地股票表现相对离岸股票较弱,科技板块仍面临竞争压力。

    相关投资工具

  • 中国富裕省份:尽管特朗普关税,预计2025年经济强劲

    1. 北京等重点城市将公布雄心勃勃的GDP目标
    2. 富裕地区设定的目标往往与国家水平相当或稍低

    中国五个最重要的省份表示,他们计划在今年实现或超过5%的增长,这表明尽管贸易逆风日益加剧,该国仍将设定一个雄心勃勃的国家目标。

    根据各自议会的声明,Beijing 和 Shanghai——被归类为省份的大城市——以及 Guangdong 本周宣布了“约5%”的增长目标。Zhejiang 计划实现“约5.5%”的扩张,Fujian 的目标是5%到5.5%。

    这些富裕省份的目标表明,China 将在去年经济增长约5%之后,寻求维持其增长步伐。2024年,八个最富裕省份中有六个的目标与国家水平相同或更低。

    去年年初,这一目标被视为看涨,因为 China 努力摆脱多年的房地产低迷并提振疲软的国内消费。九月下旬的刺激行动和强劲的出口为经济注入了一剂强心针,但随着 US President-elect Donald Trump 威胁要对中国商品征收高额关税,贸易推动预计将在未来几个月内减弱。

    这些省份去年表现凸显了挑战的规模。在五个宣布了2025年目标的富裕地区中,只有中国首都在全年三个季度中达到了其目标的高端,基于最新的可用数据。

    Guangdong 作为 China 的制造业中心,明显未达成其5%的目标,1月至9月的增长仅达到3.4%。作为 China Evergrande Group 和 Country Garden Holdings Co. 等陷入困境的开发商的所在地,该省是 China 房地产危机中受打击最严重的地区之一。

    这五个地区约占 China 国内生产总值的30%。所有中国省份可能会在接下来的几周内宣布增长目标,其中 Hubei 和 Shaanxi 将在星期四召开议会会议。

    执政的 Communist Party 通常在三月公布国家目标,尽管它可能已经在上个月的一次重要经济工作会议上为2025年做出了决策。Reuters 上个月报道,China 领导人计划设定大约5%的年度增长目标。

    在较大的地区经济之外,当地政府通常设定比国家目标更高的目标,这一趋势可能源于希望向中央政府展示雄心。过去三年,省级目标的中位数约比整体增长目标高出0.5到1个百分点,一项分析显示。

    去年经济挑战比预期更加严峻,31个省份中有18个省份在前九个月的实际增长至少比各自目标低0.5个百分点。

    Beijing 对一些地区施加的限制债务的命令可能限制了它们的投资能力并减缓了扩张速度。

    报道,至少一个主要沿海省份的官员发出警告称,他们将难以达到其GDP目标,这引起了高层领导的注意,随后他们转而宣布了最近的刺激措施。

    全国范围内,数据显示,去年新贷款首次自2011年以来下降,因为家庭和企业的借贷需求保持低迷。周二发布的数据表明,中国政府债券的大量发行以及房地产市场早期改善的迹象帮助增加了12月的融资需求,尽管持续的反转仍值得怀疑。

    关键词

    预测

    尽管面临贸易逆风,中国主要省份仍计划在今年实现或超过5%的经济增长,显示出保持增长的雄心。

    数据摘要

    • 北京上海等五个省份本周设定的经济增长目标约为5%。
    • 浙江计划实现约5.5%的扩张,福建的目标是5%到5.5%。
    • 广东作为制造业中心,去年1月至9月的增长仅达3.4%,未能实现5%的目标。
    • 这五个地区约占中国国内生产总值的30%。
    • 去年新贷款首次自2011年以来出现下降,反映出家庭和企业的借贷需求疲软。

    数据摘要

    • 北京、上海、广东等五个省份设定了约5%的经济增长目标,浙江和福建略高。
    • 广东去年前三季度经济增长仅为3.4%,受房地产危机影响显著。
    • 这些省份合计占中国GDP的30%,全国其他省份多数设定较低或相同的增长目标。
    • 去年新贷款下降,显示出借贷需求低迷,但政府债券发行和房地产市场初步改善有所提振。

    分析

    投资者应关注中国制造业中心广东的潜在复苏机会,特别是在政府刺激措施的支持下。然而,需警惕房地产市场的持续风险,尤其是像恒大集团碧桂园等企业的困境可能对地区经济带来负面影响。

    此外,中美贸易紧张局势可能持续影响出口导向型产业,建议投资组合多元化以分散风险,同时关注政府可能出台的进一步经济刺激政策,以抓住潜在的投资机会。

  • 中国的“专制2.0”: 可能很快开始衰退

    中国的“专制2.0”: 可能很快开始衰退

    近年来,China 的主席将自己的国家作为与西方竞争的典范,并且在 Donald Trump 再次上任后,他的政府准备加大对美国的批评力度。

    中国的国家媒体已经对美国的选举过程进行了猛烈抨击,称其充斥着“前所未有的混乱”。在 Trump 的首个任期内,Xi 和他的副手们经常将 China 定位为维护国际秩序的正面力量——他甚至在 Switzerland 的达沃斯年会上赢得了赞誉。Xi 在 Trump 上月胜选后重申了这一叙事。

    China 的模式确实对许多人具有吸引力。Beijing 似乎能够将政权的稳定转化为在电动车等新技术领域的显著成就,以及长远的外交策略。China 的共产党似乎有效地处理了专制主义的缺点,而这一点是苏联未能做到的。

    然而,Harvard University 的经济学家和 China 分析师 David Yang 指出,实际上,他们并没有真正做到。

    China 近几十年是一种“专制 2.0”,Yang 在今年早些时候的一份 National Bureau of Economic Research 工作论文中辩称。但是,这个共产党政权存在与任何专制政权相同的基本缺陷,随着时间的推移,这些缺陷可能会变得更加明显。他表示,实际上,出现了一些迹象表明 China 可能很快开始类似于“专制 1.0”,即特征鲜明的苏联和毛泽东时代的 China——我们都知道那种情况是如何结束的。

    专制政权 面临两个基本挑战,Yang 说,他是 Harvard 的历史与经济中心的主任。

    首先,公民努力工作和支持政权的动机被知识削弱,因为他们知道国家可以对他们的努力结果进行毫无惩罚地征用。

    “专制政权无法向公民、企业和(地方)官僚做出可信的承诺,保证在未来不会利用权力来损害他们的利益,从而限制了他们为政权付出努力和遵守的动机,”Yang 说。

    其次,为了维持权力,政权不得不控制信息流通,结果可能会越来越缺乏对新出现问题和关切的了解,这最终可能危及其持久性。

    同样,商人被给予了发展企业的空间,甚至在 Xi 的一位前任领导下,他们被欢迎加入党。官僚们也得到了激励:在特定地区实现快速经济增长可以提高晋升的机会。

    这形成了一种良性循环。因为企业家知道官僚因增长而获奖,他们可以放心投资,知道自己的劳动成果不会被征用。

    经济学家表示,有时贿赂有助于巩固这种关系。快速的投资反过来意味着为公民创造更多的就业和更高的收入。

    至于信息,Chinese Communist Party 将限制和审查与对某些投诉的选择性容忍结合在一起。新技术提供了监听人们抱怨内容的潜力,同时阻止更广泛的异议传播。因此,政权有机会在压制任何更广泛的反对意见之前解决潜在问题。

    问题在于,Yang 认为,这种“专制 2.0”可能不是一个稳定的均衡。其稳定性取决于维持刺激经济增长的关键因素,而这可能难以实现。

    随着国家在发展链中向上移动,增长自然放缓,而 China 的扩张率已经下降了十多年。但除此之外,由于房地产市场崩溃导致消费者信心受挫,其增长也明显减弱。

    随着收入停滞和房产价值下跌,公民可能不再看到自己的利益与政权一致——或者随着大学毕业生争取就业的困难,社会流动性似乎不再像以前那样可能。

    疫情也削弱了“专制 2.0”可能曾经拥有的一些光环。Covid 封锁及其在防护服中执行者的阴影,称为 dabai 或“白衣人”,将房主拖出家门,展示了政权的利益并不一定与个体公民一致。

    Xi 的政府还通过对各种公司和行业的监管打压来针对企业,削弱了它们与党国的共同利益感。

    而且,Xi 的广泛反腐运动,Yang 估计导致超过 470万名官僚 被逮捕或失去晋升机会。这严重削弱了地方官员采取大胆措施推动地方发展的动机。

    现在,出现了一个负循环。官僚们按照 Beijing 的指示,优先考虑债务减少,而不是快速增长。

    与企业领导共同努力促进投资的做法被转向对公司处以罚款以增加收入——Nomura 经济学家将其称为“掠夺式干预”运动。

    私人投资减少意味着就业和收入增长减少,这意味着经济放缓——这削弱了“专制 2.0”的整体前提。

    一个选择是像几十年前在 South Korea 和 Taiwan 的单一政党政权那样,减少党的控制,正如本通讯之前指出的。然而,这似乎不太可能。

    “相反,如果政权在应对经济和社会逆风时优先考虑安全和控制,”那么 China 可能会回归到“专制 1.0”的严厉控制,Yang 说。“近期趋势表明,我们正面临后者的情景。”

    关键词

    预测

    未来,中国可能会回归“专制 1.0”的严厉控制,因经济和社会逆风,政权将优先考虑安全与控制。

    数据摘要

    • 超过 470万名官僚 被逮捕或失去晋升机会。
    • 中国的扩张率已下降超过十年。
    • 经济放缓导致私人投资减少,进而影响就业和收入增长。

  • 中国: 针对特朗普采取反制措施,瞄准美国企业,转向印度和非洲

    中国: 针对特朗普采取反制措施,瞄准美国企业,转向印度和非洲

    • 阿森纳包括制裁,限制矿物资源的获取
    • 随着特朗普当选,贸易冲突的前景愈发严峻

    中国在面对与美国再次爆发贸易冲突的前景时,运用新的权力,近年来扩大了其报复手段,包含能够对全球商业和金融造成严重影响的工具。

    六年后,Donald Trump 发起了与中国的第一次贸易战,现任总统当选者已任命一系列对华鹰派进入其政府,并威胁对中国商品征收 60% 的关税,这一水平将摧毁两国间的贸易。如今,中国面临的困境是,其与美国之间巨大的贸易顺差意味着任何直接反制措施可能影响有限。

    中国已经表现出愿意对来自 Trump 和 Biden 政府的关税和贸易限制采取一些不对称的措施。如果新的威胁成为政策,Beijing 可能需要进一步挖掘其武器库,这将冒着引发更难以控制的冲突的风险。

    出售美国国债

    自2017年以来,中国已经将其直接持有的国债削减了 三分之一 以上。出于多样化投资的愿望,抛售可能会继续,尤其是在西方国家在 Ukraine 入侵后冻结了部分 Russia 的外汇储备后。这一下降的部分原因也可能是中国将上市保管人转移到 Belgium,而不是直接持有这些债券。

    风险:中国突然抛售美国债务 将导致债券价格下跌,从而削减其自身持有的价值并影响外汇储备的价值。这也将使美国出口商因更便宜的美元获得相对优势。

    削弱人民币

    在本月美国 选举后,超过一半的经济学家在Bloomberg 的调查中表示,Beijing 可能会为了应对 Trump 的潜在关税而削弱人民币。然而,经济学家对于这种货币贬值的程度存在巨大分歧,当前汇率约为 7.2,估计到 2025 年范围从 7.3 到 8 每美元不等。

    风险:人民币贬值 将推高中国创纪录的贸易顺差,并激怒其他合作伙伴,后者可能会采取关税措施以解决全球商业中的不平衡。这也可能刺激资本外流,并进一步打击外国投资者在中国投资的积极性。

    限制关键投入的出口

    去年夏天,Beijing 限制了Gallium 和 Germanium 的海外销售,这两种金属对半导体、电信和电动车行业的部分至关重要。这一举措被广泛视为赋予中国杠杆力,以迫使White House 取消自身的控制措施。

    几个月后,中国加强了对某些类型的石墨的出口限制,因为美国收紧了确保先进芯片不进入中国的规则。出口控制仍在继续,Antimony 最近被添加到限制清单中。

    对这些或其他关键矿物如稀土的限制,可能会在短期内切断美国获取制造先进技术所需材料的渠道,因为这些商品的供应主要由中国主导。由于中国是大约 20 种关键原材料的主要生产国,因此其拥有丰富的选择。

    中国对许多矿物的生产和精炼的主导地位,使其对商品市场具有巨大影响力。最近,当对出口商的税收返还削减时,铝价便出现剧烈波动,彰显了这种影响力。

    风险:贸易伙伴停止将中国视为可靠供应商,寻找替代来源,加速与Beijing 的供应链多样化。

    瞄准美国公司

    自第一次贸易战以来,Beijing 推出了新的立法,如“不可靠实体清单”和“反外国制裁法”,以针对被视为损害中国发展的公司或个人。资产被查封或阻止商业交易的可能性给 Apple Inc.Tesla Inc. 或 Microsoft Corp. 等公司带来了问题,因为这些公司每年有数百亿美元的收入流自中国。

    去年对来自美国最大内存芯片制造商 Micron Technology Inc. 的进口进行的网络安全审查,开启了这两个国家之间技术竞争的新战线,公司可能越来越被迫陷入两国政府政策分歧的交叉火力中。

    当局在九月份表示,中国将开始对 Tommy Hilfiger 和 Calvin Klein 的母公司进行调查,原因是未使用来自Xinjiang 的棉花,此地因人权问题而受到美国的贸易限制。

    风险:美国可能轻易通过针对中国公司进行报复,并且政府制裁的消费者抵制可能升级并迅速失控。

    更多信息:美国CEO在中国受到热烈欢迎,但不确定他们是否被欢迎。

    联盟建设

    中国已经在拉拢美国的传统盟友,部分原因是为了减轻与其最大贸易伙伴关系恶化的影响。从宣称与Japan 的“新开端”到与 India 的和解,中国官员试图降低外交摩擦。

    BCA Research 的首席地缘政治战略家 Matt Gertken 写道,在贸易战的下一阶段,北京可以采取的最有效策略之一是“在欧亚联盟形成联盟,并通过商业外交来说服美国的盟友和合作伙伴,美国政策是鲁莽且有害于和平与繁荣的”。

    他补充道,中国与Russia 的关系日益密切,以及其对 Germany、 Japan 和 Australia 的拉拢,表明这一点正在发生。

    风险:各国将希望从美中竞争中获益,并将不愿意选边站。

    关键词

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    预测

    中美贸易冲突的加剧可能导致中国利用多种手段反制美国,进而影响全球商业和金融市场。

    数据摘要

    1. 中国持有的美国国债削减超过 三分之一
    2. 经济学家预测人民币汇率可能在 7.3 到 8 之间波动。
    3. 中国是约 20 种关键原材料的主要生产国。

    投资机会分析

    普通美股散户者可以关注以下机会:

    • 国债市场:观察中国对美国国债的抛售动态,可能影响债券价格,创造投资机会。
    • 外汇交易:人民币贬值可能导致短期内美元走强,投资者可考虑美元相关资产。
    • 技术公司:关注受中国政策影响的科技公司,如 Micron Technology 和 Apple Inc. 的市场表现,寻找投资时机。
    • 原材料供应链:密切关注中国对关键矿物出口的限制,可能导致价格波动,为投资矿业公司提供机会。
  • 特朗普贸易首席顾问: 倡导与中国进行“战略脱钩”

    • Jamieson Greer被提名为美国贸易代表
    • 他支持撤销中国的永久正常贸易关系

    总统当选人 Donald Trump 选择的最高贸易职位人选将 中国 视为对 美国 的“世代挑战”,并倡导与该国进行战略脱钩。

    被提名为 美国贸易代表 的 Jamieson Greer 在 Trump 第一任期内对 中国 征收关税的过程中发挥了关键作用。

    作为 Robert Lighthizer 的前幕僚长,后者曾是 Trump 的贸易代表,Greer 对 北京 持有强硬立场。

    总统当选人已经开始透露政策计划,包括周一承诺对来自 加拿大 和 墨西哥 的所有进口征收 25% 的关税,并对 中国 商品征收额外 10% 的关税。

    在他于 5 月 在 美国-中国经济与安全审查委员会 的证词中,Greer 提供了新政府可能采取的政策路线图,包括采取行动防止 中国 公司迁移到其他国家以逃避 美国 的关税。

    “没有银弹,在某些情况下,追求与 中国 的战略脱钩的努力将会造成短期的痛苦,”他说。“然而,什么都不做或低估 中国 所带来的威胁的代价要大得多。”

    以下是他的主要政策建议:

    贸易关系

    Greer 呼吁国会撤销 北京 的“永久正常贸易关系”地位,并对 中国 商品征收新的、更高的关税。

    中国 于 2000 年被授予 PNTR,以准备加入 世界贸易组织,获得与大多数其他国家相似的关税待遇。

    撤销这一点将使 中国 与 古巴朝鲜俄罗斯 和 白俄罗斯 处于同一类别,所有对 美国 的直接 中国 出口——去年的价值约为 5000 亿 美元——将面临更高的税收。

    海关规则

    Greer 还建议通过确保如果 中国 公司或其子公司在其他国家制造产品,或者如果产品中的 中国 成分超过某个阈值,该产品不应在自由贸易协定下获得优惠待遇,从而限制 中国 商品通过其他国家进入 美国

    这将导致在像 墨西哥 这样的地方由 中国 公司制造的商品,或使用大量 中国 零件(如汽车)制造的产品面临更高的关税。为避免关税,一些 中国 公司已经迁移到 墨西哥,利用 美国墨西哥 和 加拿大 之间的贸易协定。

    经济胁迫

    Greer 建议国会通过法律,以保护 美国 公司免受 中国 的经济胁迫或报复。这可能包括将关税收入分配给受影响的工人和公司,并赋予总统权力对利用 中国 报复而进入 中国 市场的外国公司采取行动。

    这意味着如果 中国 阻止一家美国公司在其市场上销售,美国 可能会对该公司进行补偿。如果 巴西 或其他地方的公司开始向 北京 销售更多大豆或其他商品,以取代被排除在外的美国卖家,华盛顿也可能会对这些公司采取行动。

    出口管制

    Greer 呼吁扩大对 中国 的出口管制,覆盖更广泛的关键行业,如飞机、运输设备和传统半导体制造设备。

    这将比当前 美国 的出口管制有所升级,目前主要集中在先进半导体上。这些措施阻止 中国 获得用于 AI、军事系统和通信所需的最新技术和设备。美国 还向 荷兰日本 和 韩国 等国施压,限制对 中国 的出口,使 中国 更难获得关键技术。

    投资管制

    Greer 呼吁国会允许 美国 政府对流向 中国 的广泛经济和战略重要领域的外向投资进行审查。他表示,行政部门应有权阻止这些投资,如果它们对 美国 的经济或国家安全构成威胁。

    Biden 政府计划对 中国 的先进技术领域(如半导体、AI 和量子计算)的投资施加限制。一些投资将被禁止,其他投资必须向 美国 政府报告。这些规则将补充现有的先进芯片出口管制。中国 外交部对此举表示强烈谴责。

    制造业支持

    Greer 建议国会考虑扩大对关键领域的激励措施,类似于 CHIPS 和 科学法案 或 通货膨胀减少法案 中的内容。目标行业包括制药、机器人、医疗设备、飞机、汽车、能源产品、电信和电子产品。

    在 2022 年 8 月,Biden 总统签署了两党支持的 Chips Act,该法案拨款 390 亿 美元用于提升国内半导体制造,另外 110 亿 美元用于研发,所有这些旨在减少对 亚洲 关键电子元件的依赖。

    Greer 还主张加强限制,防止 中国 公司向 美国 政府出售产品,并建议国会指示财政部建立针对 中国 的特定制裁机制,专注于国际安全和人权等问题。

    另外,Trump 已宣布 Howard Lutnick 为他的商务部长人选,并表示他将对 美国贸易代表办公室 负责“额外的直接责任”。

    这引发了关于 Greer 将被允许做什么的问题,Derek Scissors 表示,American Enterprise Institute 高级研究员兼 China Beige Book 首席经济学家。“对 Lutnick 毫无冒犯之意,但 Jamieson 对贸易的了解远超他。”

    关键词

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    预测

    未来美国将采取更强硬的贸易政策,对中国实施更高关税,并限制与中国的经济关系。

    数据摘要

    • 计划对来自加拿大和墨西哥的所有进口征收 25% 的关税
    • 对中国商品征收额外 10% 的关税
    • 中国对美国直接出口价值约 5000亿 美元
    • 提议将对中国的出口管制范围扩大,覆盖包括飞机和传统半导体设备在内的多个关键行业
    • CHIPS法案拨款 390亿 美元用于提升半导体制造,110亿 美元用于研发
  • Ivanhoe 的 Friedland: 对中国因美国关税的担忧被夸大了

    Ivanhoe 的 Friedland: 对中国因美国关税的担忧被夸大了

    • 加拿大矿业联合主席对北京刺激措施表示乐观
    • 特朗普将以“真正的首席执行官”方式管理他的政府

    根据 Ivanhoe Mines Ltd. 的创始人 Robert Friedland 的说法,自 Donald Trump 第一届政府以来,中国已减少了对美国经济的依赖,使其能够更好地应对总统当选人所承诺的惩罚性贸易关税。

    中国仍然有很多筹码可以打,”这位加拿大矿业公司的联席主席在悉尼接受采访时表示。

    “它对美国的出口远低于 Trump 第一届政府时期。因此,它对美国关税的敏感性比七八年前要低得多。”

    Trump 表示,他将对来自中国的商品征收 60% 的关税,作为他计划重振美国制造业的一部分。Friedland 说,北京正在观察 Trump 是否会兑现他的威胁,并会提出一项政策回应,可能会导致两国“达成协议”。

    中国仍在采取一系列措施来刺激消费者需求,以解决地方政府债务问题,我认为在三到五年的时间内,中国仍然看起来非常稳固,”

    他补充道。

    他说,一些海外投资者正在寻求更多地投资中国股市,因为这些市场的价格比某些美国股票更具吸引力。

    根据 Friedland 的说法,Trump 周围的人都是“像 Elon Musk”和硅谷企业家,这是一项积极的举措,他补充说,Trump 可能会像一位真正的执行首席执行官那样运营他的第二届政府。

    Donald Trump 周围有很多新面孔,”他说。“如果你能吸引很多来自科技领域的年轻有吸引力的人,我对美国的未来感到乐观。”

    关键词

    中国美国Donald TrumpRobert Friedland贸易关税经济消费者需求地方政府债务投资科技硅谷Elon Musk美国股市

    预测

    未来三到五年,中国仍将保持稳固的经济表现。

    数据摘要

    • Trump 表示将对中国商品征收 60% 的关税。
    • 中国对美国的出口已显著低于 Trump 第一届政府时期。

  • 美国民主: 虽然混乱,但仍是亚洲最佳选择

    美国民主: 虽然混乱,但仍是亚洲最佳选择

    • 该地区依赖美国的力量和财富
    • 美国政治制度虽不稳定,但优于专制政体

    美国在亚洲的影响力长期以来基于外交、国防和发展,但同样重要的是,促进民主价值观高于其他任何治理体系。Beijing 为各国提供了一种替代于美国主导秩序的选择。无论本周选举中谁胜出,Washington 不应让这个选择变得轻松。

    China 在该地区的影响力在多个方面不断增长,但伴随而来的是在南海和台湾海峡日益强硬的举动。这为美国提供了一个有用的论据,以说服伙伴和盟友共同合作的好处。

    安全是美国取得显著进展的一个指标。在President Joe Biden 的领导下,确保美国在印太地区的力量保持首要地位成为了一个关键优先事项。他的政府提升了“四方安全对话”(Quad)的重要性,这是一种将美国、日本、印度和澳大利亚聚集在一起的非正式合作机制,形成了民主国家的联盟。

    Biden 还扩大了与东南亚国家联盟(ASEAN)10个成员国的战略伙伴关系。新的安全协议如* AUKUS的出台,US 和UK* 同意在提供核动力潜艇方面与Australia 合作,这增强了Canberra 在面对与China 的日益激烈的战略竞争时的防御能力。

    在贸易方面,美国落后于China,后者在Center for Strategic and International Studies 2024年8月的调查中被评为东南亚的主要经济大国。

    Beijing 的提议以更大的经济增长为承诺,尤其是在东南亚,这是Washington 错失的一个重大战略机会。

    Donald Trump 任内,美国退出了一项庞大的聚焦亚太地区的贸易协议,即跨太平洋伙伴关系(Trans-Pacific Partnership),该协议将涵盖12个国家和约40%的全球国内生产总值。Biden 政府的印太经济框架则是一个拙劣的替代品。

    许多亚洲国家担心如果Trump 的关税承诺实现会发生什么。如果实施关税,各国反击,美国进口将下降超过50%,出口下降约60%,根据数据。

    同时,China 的反制也会对全球增长产生影响,到2028年全球GDP将减少0.5%

    对于另一个Trump 总统任期下的保护主义焦虑是可以理解的。全球化、以规则为基础的秩序和自由贸易在二战后由美国倡导,帮助提升了整个亚洲的收入和生活水平。这也是为什么Kamala Harris 被认为比Trump 更加可靠的一个原因。

    然而,毫无疑问的是,美国的软实力受到了一定的打击。亚洲人长期以来一直仰望美国。从Jakarta 到Jaipur,这一直是我们送孩子去大学的地方,以便他们能够找到更好的工作,为自己创造更好的生活。我们希望孩子们能实现美国梦。该地区的许多人在观看过去几个月美国政治的混乱后,担心未来会有更多不稳定的局面。

    对美国民主的失望伴随着更坚定的信念,尤其是在该地区的穆斯林占多数的国家,认为Washington 不是一个遵循国际规则的温和行为者。

    Israel-Hamas 冲突和对加沙地带同胞穆斯林的对待使全球南方国家的许多人开始审视他们认为的美国的双重标准。

    Indonesia 作为世界上人口最多的穆斯林国家,以及Malaysia 渴望加入BRICs 新兴市场力量集团(该集团包括BrazilRussiaIndiaChina 和South Africa),可以从这个角度来看待。

    China 这样的专制政权为人们提供了不同的生活和治理方式。在美国选举中明确而果断的结果,得到所有政党的尊重,将有助于恢复美国方式的信誉。在亚洲,美国的支持者和盟友都在为这一结果加油。

    关键词

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    预测

    美国在亚洲的信誉将通过明确和果断的选举结果得到恢复,助力其在该地区的影响力。

    数据摘要

    根据数据,如果实施关税,美国进口将下降超过50%,出口下降约60%,到2028年全球GDP将减少0.5%。

  • 中国经济的溢出效应: 取决于房地产因素

    • 澳大利亚和泰国与中国经济的联系更紧密
    • 野村表示韩国和台湾“已经有些脱钩”

    中国对亚洲国家的溢出效应在过去几年中有所减弱,而北京如何部署预计的财政刺激将对这些国家向全球第二大经济体的出口是否复苏至关重要,野村控股公司的分析显示。

    研究发现,亚洲经济体向中国的出口对北京的基础设施投资敏感度最低,而对房地产建设和零售消费的敏感度则高得多,这些结果在周五发布的报告中说明。

    投资者和分析师预计北京将在周末推出高达2万亿人民币(约2830亿美元)的新财政刺激措施。中国已经降低了利率,并加强了对房地产和股市的支持,采取了一系列措施,均在上个月底宣布。但投资者们呼吁进行财政干预,经济学家认为这对于提升信心至关重要。

    “如果北京宣布加速基础设施项目的建设(例如,铁路、电网),那么亚洲可能受益较少,”

    野村的经济学家写道。

    “但如果宣布针对房地产的财政刺激(直接资金支持预售和延迟的住宅项目),并且这推动房地产投资上升,那么这可能会扩大亚洲的出口复苏,并推高商品价格。”

    澳大利亚泰国中国的经济周期变得更加紧密,”这些经济学家表示——这是一个令人惊讶的结果,考虑到北京曾对澳大利亚采取惩罚性贸易行动,并且最近才解除这些措施。

    关键词

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    预测

    如果北京宣布针对房地产的财政刺激,亚洲国家的出口复苏可能会加速,并推动商品价格上涨。

    数据摘要

    预计北京将在周末推出高达2万亿人民币(约2830亿美元)的新财政刺激措施。

  • 投资中国的巨大分歧: 经济刺激后更为明显

    投资中国的巨大分歧: 经济刺激后更为明显

    • 长期投资者和外国公司对大量投资持谨慎态度
    • 经济疲软、地缘政治紧张、美国大选增加风险

    北京的经济刺激政策引发了对股票的疯狂购买,吸引了对冲基金和个人投资者。但大型资产配置者和跨国公司却对迅速重返亚洲最大经济体保持谨慎态度。

    在新加坡的Formula One比赛上,全球金融界的讨论中一个话题占据了主导地位:中国作为投资热土的衰落。从鸡尾酒会上的辩论到上个月Milken Institute Asia Summit演讲者室的低声交谈,参与者们都在谈论对中国的悲观情绪。就在刺激计划公布前几天,关于这个国家的情绪降至谷底。

    “每个人都如此悲观——在我的投资生涯中从未见过如此悲观的情绪,”

    Prudential Plc的首席投资官Don Guo在9月18日的会议上感叹道。“但它依然是全球最大的增长引擎,并且仍在增长。”

    Fang Fenglei

    被称为中国私募股权教父的Fang Fenglei在另一个会议上列举了从房地产到股市和外国直接投资的严峻统计数据。GL Capital Group的创始合伙人Jeffrey Li表示,对中国基金的兴趣如此之低,以至于一些同行已重新品牌为“亚洲基金”。

    亿万富翁David Tepper,来自Appaloosa Management LP,在这一系列宽松措施后宣布他正在购买与中国相关的“所有”资产,其他对冲基金也以创纪录的速度涌入该国股票。

    Lombard Odier的首席投资官Michael Strobaek最近,他们在抛售所有中国股票和债券后,并不打算参与反弹。

    其他人则表示,现在下定论是否北京的举措能够让中国走出经济低谷为时尚早,结构性问题和地缘政治阻力仍然存在于在中国运营的华尔街公司和企业中。在过去几年中,中国股市的前几轮反弹最终都因经济表现不佳而消退。

    “现在的情况是非常严峻的冬季。我认为大约到2025年中期事情才会开始好转,”

    The Dietrich Foundation的首席执行官兼首席投资官Ed Grefenstette在刺激计划公布后表示。他补充说,许多美国资产配置者可能会等待行政命令和政治决策的结果,然后再考虑在中国的新投资。位于匹兹堡的慈善机构管理着约15亿美元的资产。

    企业撤退

    全球企业重新考虑其在中国的战略并撤回部分业务的声音日渐增强。

    美国、欧洲和日本的汽车制造商正在关闭部分大陆工厂,西方科技公司和零售商共同裁减了数千名中国员工,制造商也在将部分供应链转移到其他国家。一些长期梦想从中国金融市场开放中获利的华尔街银行和全球资金管理者也削减了员工并关闭了一些在岸单位。

    “过去一年,中国一直是客户的主要话题,公司们正在努力重新审视和多样化其在中国的风险暴露,”经营美国投资银行Lazard Inc.的Teddy Bunzel表示。

    中国家庭财富缩减、激烈的本地竞争、恶化的地缘政治气候以及愈发严峻的监管环境迫使企业决策者重新回到起点。

    世界两大经济体之间因中国对台湾的军事侵略和美国切断北京高科技半导体芯片的行动而紧张局势加剧。

    Bunzel表示,他收到了客户的咨询,许多客户担心如果唐纳德·特朗普在11月胜选,将对他们意味着什么,尤其是如果这导致对中国的60%普遍关税的实施。但中国经济的庞大规模和巨大的消费市场意味着,大多数公司可能会对其中国战略采取“更为审慎和适应的方式,而不是完全忽视这个市场,”他补充道。

    企业高管们也意识到,过去的双位数增长率已经成为历史。尽管如此,许多西方公司仍在努力寻找在中国的创新解决方案,而不是选择退出。咖啡连锁店星巴克在销售下滑后正在寻求在中国的战略合作伙伴。奢侈品牌拥有者LVMH则在重新考虑其门店布局和市场营销策略,同时等待消费者支出反弹。

    总部位于纽约的咨询公司Strategy Risks表示,其对约30家大型美国公司的分析发现,它们在管理中国的经济和金融风险方面的行为类似。

    这个分析是专门准备的,显示大型美国公司大多在遵循华盛顿的压力以减少对中国的风险暴露。

    “全球地缘政治不稳定几乎肯定会继续加剧,”Strategy Risks的创始人兼首席执行官Isaac Stone Fish说。

    “在这个愈发混乱的世界中,中国的风险暴露极不可能成为跨国公司的安全或可预测选择。”

    BlackRock Inc.首席执行官Larry Fink上周表示,西方公司应该重新评估它们与中国的关系,因为中国对俄罗斯经济的支持。全球最大的资产管理公司在中国拥有一家共同基金业务,其策略师最近建议在刺激计划后略微加码中国股票,但仍然看到经济面临长期的结构性挑战。

    高管和顾问表示,担心如果完全退出会遭到北京的报复,意味着一些公司在中国以最小的员工规模留存,并没有进一步投资的计划。

    “底线是,中国的光环已经不再,恢复其吸引力需要远不止最近的刺激措施,”Atlantic Council的高级研究员Jeremy Mark表示。他补充说,该国的商业环境变得愈发复杂,利润也愈发难以获得。

    资金流向

    尽管国际公司仍在投资中国,但远低于以前的水平。2022年,外商直接投资创下了1.23万亿元人民币(约合1750亿美元)的新纪录。今年前八个月,外商直接投资总额仅为5800亿元人民币。

    美国商会在上海的一份最新中国商业气候报告显示,仅有13%的受访者将中国列为其总部的首选投资目的地——这是调查历史上的最低比例。

    报告指出,创纪录的25%成员在去年削减了对中国的投资,主要原因是对经济增长放缓的担忧。

    中国最大的挑战在于解释其自身追求自给自足、希望主导某些行业以及在政府采购中偏好本地企业如何为外资公司在中国的盈利运营留出机会,”AmCham China的会长Michael Hart表示。

    在上个月新加坡举行的另一大型会议SuperReturns Asia上,国际投资者对刺激计划公布后在中国的赚钱机会持乐观态度。

    “我们相信,中国将越来越像其他发达经济体,增长率自然会下降,这其实是可以接受的,”

    Prudential Financial Inc.的资产管理部门PGIM首席执行官David Hunt表示。

    他补充说,在国内消费出现根本性改变之前,没有重大改善的可能。

    “到2020年之前,我一直是非常看好中国的,”管理着约410亿美元资产的Texas Municipal Retirement System首席投资官Yup Kim表示。“在接下来的10到15年中,中国公司将创造大量的股权价值,”他预测,并补充说,与该地区的投资者相比,美国投资者可能不太可能从中获益。

    另一家养老基金的一位高管表示,该基金在市场高峰时对中国市场投资了近10亿美元,但现在认为估值仍然过高。尽管中国太大,无法忽视,但他们现在更倾向于通过指数被动投资该国。

    “从曾经的热门话题,中国变成了最不受欢迎的话题——我只会有上行空间,”TH Capital的管理合伙人Rafael Ratzel在一次乐观的演讲中打趣道。“如果我错了,你们会说他只是个德国人,当然他对中国的看法是错的。但如果我没错,那我们都会赚钱。”

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    预测

    未来中国的经济复苏需要远不止最近的刺激措施,结构性问题和地缘政治阻力依然存在,企业高管们对中国市场的双位数增长率充满疑虑。

    数据摘要

    • 2022年外商直接投资创下1.23万亿元人民币(约合1750亿美元)的新纪录。
    • 2023年前八个月,外商直接投资总额仅为5800亿元人民币。
    • 美国商会在上海的调查显示,只有13%的受访者将中国作为首选投资目的地。